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Una pieza más en un complejo rompecabezas

Alejandro Liska Director editorial

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EDITORIAL

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iertamente, el acuerdo que el Gobierno alcanzó con los fondos buitre y que pone la solución a este prolongado conflicto al alcance de la mano, nunca puede ser un motivo de festejo. Terminar cediendo, tras más de 14 años, a las exigencias de un puñado de especuladores que se aprovecharon de la desesperación de los bonistas tras la cesación de pagos del país no es el mejor final para esta historia. Pero hay que aceptar que este resultado no es el producto de una decisión apresurada e irreflexiva de las autoridades actuales, sino de un largo proceso plagado de errores que se pueden remontar a las propias condiciones de emisión de los bonos que en pocos días se terminarán de cancelar.

Pero si bien el acuerdo no es un motivo para el festejo, es bienvenido que la administración haya podido insertar esta pieza esencial en el complejo rompecabezas económico que le dejó la gestión anterior y que viene intentando resolver.

Para ello, el Gobierno ha planteado una estrategia que, respondiendo indudablemente a la lectura política que hace de la situación, pone el énfasis en uno de los grandes problemas de la economía que es restablecer la rentabilidad esperada de los sectores más dinámicos. Ha avanzado en esta dirección a través de la devaluación y la eliminación de las retenciones, de la solución del conflicto con los holdouts-que debería provocar una caída en el costo de financiamiento en dólares del sector privado-, y de un clima de negocios más favorable y previsible. Ha dejado para más adelante la solución de otro de los grandes problemas que presenta la economía, por su gran efecto desestabilizador, que es el enorme déficit fiscal. Busca contener este efecto desestabilizador a través del acuerdo con los fondos buitre y el acceso al financiamiento internacional que éste puede brindar.

Con esta estrategia pretende limitar el inevitable costo político, de modo tal de hacerlo más manejable.

Será esencial ver el curso de las negociaciones salariales y el accionar posterior de las autoridades para ver cuál es el grado de convicción y la predisposición para tolerar la reacción de los sectores perjudicados por el esquema elegido. Un termómetro, en este sentido, será lo que suceda con el salario real. Si logran completar el 2016 con una retracción del 5% o más en el mismo, mostrarán lealtad a su libreto y habrá motivos para mantener la expectativa.

Abundan las personas, fuera y dentro del Gobierno, que están ansiosas y hasta decepcionadas por el ritmo que vienen teniendo las reformas, pero lo cierto es que nadie puede saber de antemano cuál es la estrategia que mejor cumple con las restricciones políticas y económicas que existen. Aquella estrategia que puede parecer más apropiada en lo económico puede violentar las limitaciones políticas y viceversa. La nueva administración está jugando sus cartas con la legitimidad que el voto popular le otorga, y si, al menos, logra generar las condiciones para evitar la crisis que acecha al final del camino ya se puede considerar exitosa.

www.nbsbancosyseguros.com

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SUMARIO

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El Gobierno sale a buscar inversiones

Directora Silvia I. Fichman

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Government in search of investment

Diseño gráfico Gabriela Fiant

Déficit fiscal: los riesgos del gradualismo

Consideraciones políticas y sociales, llevaron al Gobierno a aplicar una reducción del enorme déficit fiscal heredado, en forma gradual, durante los próximos cuatro años. El riesgo es que no pueda cumplir con las metas de inflación y que se aprecie nuevamente la moneda argentina, afectando la competitividad de la economía.

Fiscal Deficit: The Risks of Gradualism

Social and political considerations have led the government to gradually apply a reduction of the huge inherited fiscal deficit over the next four years. It may risk not meeting the inflation goals and a new local currency appreciation, affecting the economy competitiveness.

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¿Hacia dónde van los precios de los commodities?

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Lanzan un nuevo modelo de sucursal bancaria

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La tecnología al servicio de la inclusión financiera

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MUNDO NOTICIAS

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REPORTE FINANCIERO

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Optimismo en los mercados de Vida y Retiro

La explosión de los datos, de Internet y la creciente penetración de dispositivos móviles, como los smartphones, generan las condiciones para ampliar la llegada de los servicios financieros a nuevos segmentos de la población.

En los últimos tres meses, las compañías ligadas a productos de vida y retiro han tenido sus primeros acercamientos con la nueva gestión de la Superintendencia de Seguros de la Nación. El organismo, ya derogó dos resoluciones de la administración anterior que las afectaban y existe la sensación de que se irá por buen camino.

La demanda contenida por la desaceleración del crecimiento en China, el débil desempeño de las economías europeas y de Japón, y la incertidumbre sobre la actividad y la política monetaria en los Estados Unidos vienen golpeando a los precios de los commodities energéticos, agropecuarios y minerales, que comenzaron el año con una gran volatilidad.

Con el objetivo de descomprimir las sucursales e impulsar un nuevo modelo de atención, el Banco Santander Río lanzó en la ciudad en Buenos Aires una oficina que funciona en un horario extendido y que no cuenta con cajas. La entidad planea abrir tres oficinas más de este tipo en 2016.

Director editorial Alejandro Liska

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N.º 240, marzo de 2016.

NBS Bancos y Seguros Editor: Grupo Sol Comunicaciones S.A. Lavalle 1625, piso 8, of. 803, Capital Federal.

Teléfonos: 5237-0318 / 0319 / 0320 / 0313 ISSN: 0329-5117 Las notas firmadas no representan necesariamente la opinión de los editores. Queda prohibida la reproducción total o parcial del contenido de esta publicación por el medio que fuere. Se permite, no obstante, la mención de los artículos citando la fuente.

Registro de propiedad intelectual: N.º 5120712 Registro de marca: 1.877.020 Propietario: COMUNICARTE S.R.L. Impresión: Artes Gráficas Buschi S.A. Ferré 2250 | C.A.B.A. Precio por ejemplar: $40.-

Disponible en www.lectorglobal.com E-mail:nsbancos@solcomunicaciones.com.ar

Las empresas buscan crecer en un contexto de dificultades

El proceso inflacionario, la competencia, el aumento de las indemnizaciones y el infraseguro, entre otras cuestiones, vienen afectando a las compañías que operan en el segmento, que, mientras tanto, se las ingenian para mantenerse a flote e intentar conseguir nuevos negocios.

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ECONOMÍA

Creó un organismo específico para este fin

El Gobierno sale a buscar inversiones Con el fin de fomentar la llegada de inversiones extranjeras luego de años de declinación, la nueva administración creó recientemente la Agencia Nacional de Promoción de Inversiones y Comercio Internacional. ¿Cuáles son las oportunidades que presenta la Argentina en el inicio del nuevo mandato para cumplir exitosamente con este objetivo?

Opinan: Jorge Vasconcelos - Bernardo Kosacoff - Marcela Cristini

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ECONOMÍA

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on la reciente participación del presidente en el Foro Económico de Davos, el nuevo gobierno dejó en claro que una de sus máximas prioridades para esta nueva etapa estará en recuperar la confianza de los mercados internacionales y atraer inversiones al país para apuntalar el crecimiento económico.

Sin embargo, la nueva administración no encara una tarea sencilla. Según datos suministrados por Cancillería, Argentina recibe hoy apenas un 4% de la inversión extranjera directa (IED) de América Latina y está pobremente posicionada en los rankings de transparencia y competitividad global. De cada 100 dólares que se invierten en el mundo, sólo 59 centavos de dólar llegaron al país durante 2015.

Con el fin de revertir esta situación, en febrero pasado se lanzó la Agencia Nacio-

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A dedicated agency is created

Government in search of investment Aiming to foster foreign investment after years of decline, Argentina’s new administration has recently created the National Agency for International Trade and Investment Promotion. Which are the opportunities Argentina offers at the beginning of the new term of office to successfully meet this goal?

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“Today countries attracting investment are the competitive one, not those with a large domestic market. This is the main difference between Brazil and countries such as Chile, Peru or Colombia. When you think of attracting investment, competitiveness is the name of the game because investments are currently designed as a link in the value chain that is not confined to just one country. Thus, the ability of each country to remain competitive ensures it is part of those value chains which are the true nature of foreign direct investment.”Vasconcelos

ECONOMY

ith the president’s participation in the WorldEconomic Forum in Davos, the new administration made it clear that one of its top priorities for this stage is to restore international markets’ confidence and attract investment to underpin economic growth.

The new administration, however, is facing no easy task. According to data provided by the Foreign Ministry, today Argentina only gets 4% of Foreign Direct Investment (FDI) of Latin America and is poorly ranked in the global competitiveness and transparency indexes. Out of US$ 100 invested worldwide, merely US$ 0.59 reached our country in 2015.

The National Agency for International Trade and Investment Promotion was created last February in a joint effort between the Ministry of Production and the Ministry of Foreign Affairs to offset this situation.

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ECONOMÍA

“Si seguimos dando las señales como las venimos dando hasta ahora y el plan antiinflacionario es exitoso, podemos llegar a ver más inversiones extranjeras en los próximos años. Nadie se puede permitir el lujo de estar afuera de la Argentina en algunos sectores como, por ejemplo, agroindustria y minería”. Cristini nal de Promoción de Inversiones y Comercio Internacional, un esfuerzo coordinado entre el Ministerio de Producción y Cancillería. La agencia, que estará encabezada por el empresario Juan Procaccini, tendrá como objetivo captar y facilitar la radicación de inversiones en el país, además de desarrollar nuevos mercados para los productos nacionales.

Las agencias nacionales de promoción de inversiones que existen en el resto del mundo tienen como objetivo principal facilitar procesos de inversión mediante la organización de información, la desburocratización de trámites y permisos, y la coordinación con cámaras empresariales locales y organismos públicos. En el caso argentino, también se prevé que desde la misma agencia, se pueda promover la colocación de productos nacionales en mercados extranjeros, tal como hiciese la F undación Exportar, sobre cuya estructura va a estar montada la nueva entidad.

Según la economista senior de la Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL) Marcela Cristini, estos organismos básicamente tienen como fun-

ción informar a los inversores extranjeros sobre el doing business del país, cómo se hacen negocios. “Muchas agencias lo que hacen es poner información sectorial, para lo cual las cámaras sirven de apoyo, y un target de los inversores. Esto significa que van a buscar inversores al mundo para los distintos sectores y presentan al país de un modo general frente a cámaras de inversores y cámaras empresarias extranjeras. Los métodos para la promoción son muchísimos y no es costoso hacerlo. Tener una agencia de este tipo a esta altura del partido es imprescindible para Argentina que se tiene que volver a presentar en el mundo”.

Por su parte, el economista e investigador de la Fundación Mediterránea, Jorge Vasconcelos, indicó que “una agencia como esta no es una novedad en el mundo. Existen distintos mecanismos por los cuales los países buscan canalizar y desburocratizar todo lo que hace a atraer inversiones. Lo novedoso sería que fuera una institución que permita generar mecanismos de ventanilla única. Argentina está muy mal posicionada en los rankings de facilidad para hacer negocios, por lo tanto hay muchísimo terreno para recuperar ahí.

La agencia servirá para organizar información, ordenar y desburocratizar trámites y tendrá una función relevante, pero no es algo que pueda generar un quiebre de un minuto para el otro”.

Para el economista de la Universidad Torcuato Di Tella, Bernardo Kosacoff, la creación del organismo representa una señal positiva en materia de inversión extranjera en el país. “Creo que es una medida correcta. Es una institución significativa para atraer inversiones, pero fundamentalmente para reinsertarse en el mundo y generar cambios en la estructura productiva. Lo veo como una iniciativa adecuada”.

De acuerdo al especialista, “todos los países que tuvieron un desempeño económico favorable y, sobre todo, los que han ganado en términos de inserción internacional tienen instituciones de este tipo, que apuntan al ámbito en donde se fomentan los procesos de cooperación pública y privada y atienden las especificidades de cada uno de los casos que se plantean”.

En sintonía con el economista, Cristini explicó que la existencia de organismos de este tipo es común en el resto mundo y su creación en Argentina puede facilitar una mayor llegada de capitales extranjeros.

“En el mundo hay 192 países y 164 tienen

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ned in the ease of doing business indexes; therefore there is plenty of lost ground to regain. The agency will organize information and cut down red tape on paperwork.

It will have a relevant role, but not one that might make a difference overnight.”

Bernardo Kosacoff, economist at Universidad Torcuato Di Tella, believes that creating this agency means a positive signal in terms of foreign investment in the country. “I believe this is a correct action. It is a meaningful institution to attract investors, but mainly to re-enter the world market and bring about changes in the production structure. I consider it an appropriate initiative.”

According to the expert, “countries which have shown a positive economic performance, and mainly those which have gained in terms of international integration policy, have institutions of this kind underpinning the field where government and private cooperation is fostered and the specificity of each case is addressed.”

In agreement with the economist, Cristini explained that these kinds of organizations are common in the rest of the world.

Its creation in Argentina may pave the way for a higher influx of foreign investment.

“There are 192 countries in the world and 164 of them have national agencies for investment. It is a regular thing to have an investment agency. What is more, several countries have regional agencies for backward areas.

There are 250 regional agencies worldwide. There are also some in our country, for instance in Córdoba, a province where investors are very much welcomed.

Now, having a national organization is necessary to level up with the rest of the world.”

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The agency will be led by the businessman Juan Procaccini, and will aim at attracting and easing investment in our country, as well as developing new markets for domestic products.

The national agencies for investment promotion in the rest of the world aim at making investment processes easier by organizing information, cutting red tape of paperwork and permits, and communicating with local chambers of commerce and governmental units. In Argentina, the agency is also expected to promote domestic products placement in foreign markets, in the same way Exportar foundation used to do. This new agency will be based on Exportar’s infrastructure.

According to the Senior Economist at Fundación de Investigaciones Económicas Latinoamericanas (FIEL) Marcela Cristini, these agencies’ main role is to advise foreign investors on doing business in the country. “Many agencies provide industry information, thus these chambers work as investors’ support and target. This means they seek investors for different industries worldwide and give general information about the country to foreign chambers of commerce and investors’ chambers. Promotion tools are abundant and costs, low.

An agency of this kind is essential for Argentina, who needs to re-enter the business world.”

Meanwhile, Jorge Vasconcelos, economist and researcher at Fundación Mediterránea, said that “an agency of this kind is not a novelty in the world. There are different tools through which countries seek to channel investment and cut red tape to attract investors. A novelty would be an institution allowing to generate single window mechanisms. Argentina is poorly positio-

agencias nacionales de inversión. Tener una agencia de inversión es lo normal. Es más, muchos países tienen para las zonas rezagadas agencias regionales. De estas agencias regionales, hay 250 en el mundo.

Nosotros tenemos algunas en el país, como por ejemplo en Córdoba, donde se suele recibir muy bien a los inversores. Ahora, tener un organismo a nivel nacional es necesario para estar a la par del resto del mundo”.

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ECONOMÍA

Argentina y la IED: una participación declinante Según datos de la CEPAL, la participación de la Argentina en la inversión extranjera directa recibida por la región se redujo de un 8,8% en 2013 a un 4% en 2015, pasando de ser el segundo receptor al sexto, por debajo de países como México, Colombia, Perú y Chile. Frente a este panorama, la necesidad de recuperar el flujo de inversiones histórico del país se convierte en uno de los principales objetivos de cara a los próximos años.

“Las inversiones son un problema en Argentina y generar atractivos es una necesidad imperiosa. Hoy las inversiones extranjeras en nuestro país están paralizadas. De hecho, hubo desinversión en los últimos cinco años. Hubo gente que levantó sus capitales y se fue, como fue el caso de inversores brasileños en agroindustria y minería, y estadounidenses en servicios. Entonces, todo lo que podamos hacer para atraer inversión me parece muy útil porque la inversión extranjera junto con la local generan crecimiento”, destacó Cristini.

Sin embargo, la especialista advirtió que “generar condiciones para la llegada de inversiones extranjeras no pasa por la agencia. La agencia lo que hace es facilitar. Que existan condiciones para una mayor inversión extranjera en el país pasa básicamente por la macroeconomía y tiene que ver con dar estabilidad macroeconómica, estabilidad de reglas, impuestos que sean previsi-

bles, seguridad jurídica y costos logísticos más razonables”.

En la misma línea, Kosacoff aclaró que, además de la creación de la agencia, es preciso establecer condiciones que fomenten el ingreso de inversiones extranjeras, como reglas de juego creíbles y parejas para el conjunto de las empresas y una visión de mediano plazo que garantice cierta estabilidad. “En principio, si bien veo que hay condiciones favorables, creo que el propio desempeño de la economía argentina nos va a decir si realmente eso se consolida en el funcionamiento macroeconómico del país”.

El analista recalcó la importancia no sólo en las empresas extrajeras que puedan operar en un futuro en el país sino en las que actualmente lo hacen. “Creo que lo más importante es el propio stock de empresas extranjeras que hay en Argentina, que son alrededor de 600. Muchas de ellas están hace más de 100 años en el país, con lo cual nos conocen muy bien y tienen una participación muy importante en muchos de los mercados argentinos. Un fenómeno que ocurrió en los últimos 10 años fue el escaso proceso inversor de estas empresas. Entonces, me parece muy importante tratar de ver cuáles son los determinantes para revertir esta situación”.

Para Vasconcelos, la creación de la agencia de inversiones constituye “un eslabón de la cadena aunque no es el más importante”. Según el especialista, para atraer fondos, el Gobierno deberá corregir los desequilibrios económicos sin tener un gran desgaste político y asegurar una mejora en la competitividad. “Hoy los países que atraen inversiones son los países competitivos, no los países con mercado interno grande. Esa es la diferencia clara que hay entre Brasil y países como Chile, Perú o Colombia. Cuando uno piensa en atraer inversiones, la competitividad, es el nombre del juego porque las inversiones hoy son pensadas como parte de una cadena de valor que no se agota en un solo país.

Entonces, el tema de la capacidad de cada país de ser competitivo le garantiza formar parte de esas cadenas de valor que son la esencia actual de la inversión extranjera directa”.

En sintonía con los tres entrevistados, un economista cercano al Gobierno que prefirió no ser mencionado, opinó que la creación de la agencia no constituye una solución a la falta de inversiones provenientes del extranjero y aseguró que el au-

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“We can feel that certain projects are under study. Argentina is once again seen as a destination with plenty of opportunities for business development; and it is clear that the context has changed for most of these companies.” Kosacoff

ECONOMY

According to CEPAL’s data, Argentina’s share in foreign direct investment in the region dropped from 8.8% in 2013 to 4% in 2015, falling from second to sixth place, behind countries such as Mexico, Colombia, Peru and Chile. Given this situation, the need to recover the country’s historical investment influx becomes one of the main aims for the coming years.”

Investments are an issue for Argentina, so attracting them is imperative. At present, foreign investments in our country are at a standstill. In fact, we have suffered disinvestment. There have been those who took their investments and quit, as is the case of Brazilian investors in agribusiness and mining, and American ones in service.

So, anything we can do to attract investment seems really useful, since foreign and domestic investment is what brings about growth,” pointed out Cristini.

The expert, however, warned that “creating the conditions for foreign investment is not the agency’s duty, whose role is to ease investment. The right context for a greater foreign investment in the country is basically driven by macroeconomics; and it is linked to macroeconomic stability, regulations stability, predictable taxes, legal certainty and reasonable logistic costs.”

In the same vein, Kosacoff stated that, besides creating the agency, it is necessary to set the right conditions to foster foreign investment influx, such as reliable and fair rules of the game for companies, and a mid-term context that ensures certain stability. “Even when I see there are favorable conditions, I believe the performance of Argentina’s economy itself will determine if this becomes true in the macroeconomic performance of the country.”

The analyst stressed the importance of not only foreign companies that might operate in the future, but also those which are already present in the country. “I believe the most important point is our own stock of foreign companies in Argentina, which are about 600. Many of them have been operating in the country for over 100 years; therefore they know us full well and have a large share in Argentine markets.

The low investment process of these companies in the last 10 years is a major issue.

Then, in my opinion, it is of utmost importance to find out what drove this and offset this situation.”

In Vasconcelos’ view, the creation of

the investment agency means a “link in the chain, though not the main one”. According to the expert, in order to attract funds, the government needs to correct the economic imbalance without a major loss political support and ensure improved competitiveness. “Today countries attracting investment are the competitive one, not those with a large domestic market.

This is the main difference between Brazil and countries such as Chile, Peru or Colombia. When you think of attracting investment, competitiveness is the name of the game because investments are currently designed as a link in the value chain that is not confined to just one country. Thus, the ability of each country to remain competitive ensures it is part of those value chains which are the true nature of foreign direct investment.”

In agreement with the three interviewees, an economist close to the government, who preferred not to be mentioned, said that the creation of the agency does not mean a solution to the lack of foreign investment, and stated that the increase in influx will mainly depend on how the current administration manages to fine tune the macroeconomic variables.

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Argentina and FDI: a downward share

2013-2014: UNA DECLINACIÓN QUE CONTINÚA* 70

2013

2014

60 50 40 30 20 10 0

Brasil

México

Chile

Colombia

Perú

Argentina Centroamérica El Caribe

* Inversión extranjera directa (IED) recibida, 2013-2014 (en miles de millones de dólares) Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), sobre la base de estimaciones y cifras oficiales al 18 de mayo de 2015.

mento en el flujo de las mismas dependerá principalmente de cómo logre la actual administración reordenar la variables macroeconómicas.

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ECONOMÍA

Oportunidades de inversión en el país Al margen de la creación del organismo y la generación de condiciones para la llegada de los capitales externos, ¿existen oportunidades de inversión en la Argentina de hoy que puedan resultar atractivas para los decisores globales?

Para Kosacoff, “hoy se están dando condiciones mucho más favorables para que las filiales argentinas vuelvan a ganar adjudicaciones de plataformas globales en el país. Creo que acá hay un punto muy significativo, y no sólo en el sector industrial, sino en el alimenticio, minería, todas las cadenas agroindustriales, en áreas de comunicaciones y en muchas actividades económicas donde existen empresas que operan en el país y que ahora pueden ver una buena oportunidad para replantear sus proyectos para que desde las casas matrices le den un nuevo lugar en el mundo a nuestro país”.

Cristini hizo hincapié en sectores como agroindustria y servicios. “La inversión natural en la Argentina, por la tasa de retorno relativamente más alta que en otros paí-

ses, es la agroindustria. Sin embargo, también existen oportunidades en servicios e infraestructura. Un caso puntual e interesante son los fertilizantes, que hay que desarrollarlos más ya que hay inversores extranjeros que abandonaron el país. Hay que tener en cuenta que Argentina tiene la ventaja comparada de su tierra, pero también tiene la ventaja comparada de su mano de obra calificada. Entonces, tenemos una amplia gama de oportunidades”.

También recalcó las oportunidades que brinda el sector bancario, por su baja participación en el producto bruto argentino.

“Este país tendría que tener el doble o más del doble de participación. Se va a necesitar inversiones en bancos, en los que están y en banca nueva. Entonces, hay muchas cosas para hacer y atraer esas inversiones”.

2016: un año de transición Los entrevistados coincidieron en que el 2016 es un año de transición, y que si el Gobierno acierta con las medidas económicas podrían comenzar a recogerse los frutos en materia de mayores inversiones al cierre del período.

“En el segundo semestre del año quizás podría empezar a verse que estas tendencias de mayores inversiones podrían empezar a ocurrir. Es un año más cualitativo que cuantitativo, de confirmación de la idea de que el programa económico del Gobierno va a mantener algún tipo de apoyo y gobernabilidad, y va a avanzar en forma sostenida en esta agenda de competitividad que hoy en día todavía es incipiente”, destacó Vasconcelos.

“Creo que el Gobierno está obligado a avanzar por esta senda de competitividad porque hoy el mundo es muy complicado y no sobran capitales asentándose en distintos países para hacer inversiones productivas. Las condiciones del mundo actual obligan a estar cada vez más atento en cómo lograr el diseño y la implementación de una política que favorezca la competitividad, como un mecanismo que es útil tanto a las inversiones preexistentes como a las que puedan surgir”, agregó el economista.

Cristini recalcó los obstáculos a los que se enfrenta el ejecutivo, aunque se mostró optimista respecto a las oportunidades que presenta el país en materia de inversiones. “Este gobierno recién empieza. Los

Investment Opportunities in Argentina

2016: A transition year

Apart from creating the agency and the necessary conditions for the influx of foreign investment, are there investment opportunities in Argentina today that may allure global decision makers?

According to Kosacoff, “the context today is much more favorable for Argentine subsidiaries to regain awards of global platforms in the country. I believe this is a key point, and not only in the industrial sector, but also in the food industry, in mining, in every agribusiness chain, in communications and different business where there are companies operating in the country and that can now see a good chance to rethink projects so their parent companies give Argentina a new standing in the world market.”

Cristini focused on industries such as agribusiness and services. “A return rate relatively higher compared to other countries makes agribusiness the natural investment in Argentina. However, there are also opportunities in services and infrastructure. A very interesting point in case are fertilizers, which need to be further developed since there are foreign investors who have left the country. It should be kept in mind that not only its land, but also its qualified labor give Argentina a comparative advantage. So, we can see a wide range of opportunities.”

Cristini also highlighted the opportunities offered by the banking industry, given its low share in GDP. This country’s share should be twice as much, or more. Banks, both those which are already here and new ones, will require investment. As we can see, there remains much to be done and to attract investment.”

All the interviewees agreed that 2016 is a transition year, and if the government succeeds in the economic measures, we will be able to see the results in terms of increased investments by the end of the term.

“A trend in increased investment might be observed in the second half of the year. This is a qualitative year rather than a quantitative one; a year to confirm that the government’s economic plan will provide certain support and governability, and that the government will move steadily forward with this competitiveness agenda, which is still in its first stage,” stated Vasconcelos.

“I believe the government is forced to take this competitiveness path because today we live in a complex world is where funds placed in different countries for productive investment are scarce. Today’s market conditions require to be increasingly focused on how to design and implement policies that foster competitiveness, such as a tool useful for both existing investment and those that might come up,” added the economist.

Cristini highlighted the obstacles the executive power faces, though she sounded optimistic regarding the country’s investment opportunities. “This government is just starting. The first steps I observe are aimed at reorganizing the economy, and, frankly, there was nothing else they could do. I understand this to be a government who knows that investments are of utmost importance, so I hope it meets its goals. We should also bear in mind that not only the government is responsible for this task, but also the Congress and provinces. So, there is much to be done in terms of political and institutional organization.”

“If we continue giving signals as we have

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ECONOMÍA

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primeros pasos que yo estoy viendo están orientados a reordenar la economía y la verdad es que no podían hacer otra cosa.

Yo entiendo que es un gobierno que tiene muy en claro que las inversiones son muy importantes así que espero que logre su cometido. También hay que tener en cuenta que no es tarea sólo del Ejecutivo, sino que también tienen que acompañar el Congreso y las provincias. Entonces, hay bastante para hacer en términos de ordenamiento político institucional”.

“Si seguimos dando las señales como las venimos dando hasta ahora y el plan antiinflacionario es exitoso, podemos llegar a ver más inversiones extranjeras en los próximos años.

Nadie se puede permitir el lujo de estar afuera de la Argentina en algunos sectores como, por ejemplo, agroindustria y minería. En esos sectores no hay tierra sobrante en el mundo y si te ofrecen venir a hacer algo de agroindustria en Argentina tenés que venir porque no hay otros lugares en términos de desarrollo sofisticado de ese sector.

Todo esto Argentina lo puede ofrecer y no lo estamos haciendo.

En otras partes del mundo ya se agotaron esas oportunidades: quedan Brasil y Argentina, y Brasil ya tomó bastante esas oportunidades. Ahora nos toca a nosotros”, enfatizó.

Kosacoff, por su parte, vaticinó que podría haber una incipiente llegada de inversiones hacia finales de año y principios del 2017. “Uno percibe que se están estudiando proyectos. La Argentina nuevamente es vista como un destino en el cual puede haber grandes oportunidades para desarrollar negocios y el ambiente se nota que se ha modificado para gran parte de las empresas”.

“Por una parte, está la compra de posiciones de mercado en la Argentina, en donde existen oportunidades significativas; y, por el otro, está el amplio desarrollo del proyecto que se va a dar en los próximos cinco años, en el cual va a haber una fuerte participación del capital extranjero.

En este sentido, creo que las oportunidades son muy importantes. Obviamente, no hay que ser exitistas, pero creo que va a haber cambios en el sentido de la competencia”, añadió.

been doing so far, and the anti-inflationary policy works, we may see greater foreign investment in the coming years. Nobody can afford to be out of Argentina in certain industries, such as agribusiness and mining. In the rest of the world, land is scarce for these industries. If offered to do some agribusiness in Argentina, you must accept because there is no other place like this in terms of sophisticated development in this industry. Argentina can offer all this, and we are not doing so. In other parts of the world, these opportunities have become exhausted; there only remains Brazil and Argentina, and Brazil has already seized quite a lot of these chances. Now it’s our turn,” she stressed.

Kosacoff, in turn, predicted there might be a slight influx of investment by the end of this year, and early 2017. “We can feel that certain projects are under study. Argentina is once again seen as a destination with plenty of opportunities for business development; and it is clear that the context has changed for most of these companies.”

“On the one hand, we can observe the purchase of positions in the Argentine market, where there are significant opportunities, and on the other hand, the broad development of the project that will take place in the next five years, with heavy foreign investment. In this sense, I believe there are big chances ahead.

Of course, we must not be success-obsessed, but I think changes in terms of competition are on the way”, he added.

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ECONOMÍA

Cuentas en rojo hasta el 2019

Déficit fiscal: los riesgos del gradualismo Consideraciones políticas y sociales, llevaron al Gobierno a aplicar una reducción del enorme déficit fiscal heredado, en forma gradual, durante los próximos cuatro años. El riesgo es que no pueda cumplir con las metas de inflación y que se aprecie nuevamente la moneda argentina, afectando la competitividad de la economía.

Opinan: Javier González Fraga - Pablo Rojo - Daniel Artana

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ECONOMÍA

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l mercado aprueba la forma en que la nueva administración levantó el cepo cambiario y está resolviendo el conflicto con los holdouts, pero si bien esperaba un ritmo gradual para reducir el déficit fiscal, le hubiera gustado que imprimiera más velocidad en el ajuste.

El costo político de aplicar un rápido ajuste fiscal llevó al Gobierno a programar una secuencia que implica déficits de enormes a considerables hasta el 2018 inclusive (7% del PBI para este año, 5% en el 2017, y 3,8% en el 2018, de acuerdo a lo anunciado por el Ministro de Hacienda y Finanzas Alfonso Prat Gay en enero). Recién en el 2019 se proyecta un déficit fiscal primario cercano al equilibrio (0,3% del PBI), y un déficit total (incluyendo los intereses de la deuda) del 2% del PBI. En este marco se inscribe la urgencia con la que se arregló con los fondos buitre. El ministro admitió que este acuerdo era el paso necesario para que el país volviera a conseguir el financiamiento que le permita enfrentar el déficit fiscal sin mayor emisión, lo que provocaría inflación, ni un ajuste ortodoxo.

El economista Javier González Fraga defendió el camino elegido por las autoridades económicas. “Creo que es necesario todo el shock posible y todo el gradualismo necesario.

Arreglar de golpe, lo que necesita tiempo, no es arreglarlo.

Cuando se aplica un shock y se produce una redistribución del ingreso fuerte e insostenible, política y socialmente, implica

una solución temporaria porque, a la larga, gana la política”.

Para el ex presidente del Banco Central, “se trata de un gradualismo inteligente. Que las clases comiencen en fecha es la mejor noticia. Que la gente se dé cuenta de cómo viene la política y que haya un proceso de remonetización”.

El Gobierno anunció que prevé bajar el déficit primario a 4,8% del PBI este año. “Hubiera preferido una reducción de 2,5 a 3% del PBI en el primer año. Y algo menos después”, dijo Daniel Artana, economista jefe de FIEL. “El déficit fiscal tiene que ir a un nivel bajo y el Gobierno lo entiende. A mí me hubiera gustado ir más rápido el primer año y más lento después. Recortar más el gasto tiene costos políticos y genera más ruido al principio pero, una vez que pasaste ese tránsito, es más suave.

Y es más fácil hacer un ajuste después si no alcanzó”, agregó.

La administración parte de un déficit fiscal que el presidente Mauricio Macri calificó del más alto en décadas, un 7% del PBI, pero en los primeros meses del mandato se han tomado medidas tanto expansivas, por reducción de impuestos; como contractivas, por recorte de subsidios (1,5% del PBI este año) subiendo las tarifas de servicios públicos, además de las auditorías que se realizan en todos los rincones del Estado.

Para el economista Pablo Rojo, el enfoque gradualista de reducción del déficit fiscal “tiene presente los condicionantes políticos que existen en la sociedad argentina. Si se pretendie-

SPECIAL BID-CII 2016

In the red until 2019

Fiscal Deficit: The Risks of Gradualism Social and political considerations have led the government to gradually apply a reduction of the huge inherited fiscal deficit over the next four years. It may risk not meeting the inflation goals and a new local currency appreciation, affecting the economy competitiveness.

economy authorities. “I believe we need as much of a shock as possible, and as much gradualism as possible. A quick fix for something that needs time is no fix at all. Applying a shock policy and creating a strong and unsustainable income redistribution implies -politically and socially- a temporary solution, because politics will win down the road.”

According the Central Bank’s former President, “this is about a smart gradualism. The fact that school year began on time is the best news. It’s important that people notice how politics is done and that there is a remonetization process.”

The government announced that it expects to lower primary deficit to 4.8% of GDP this year. “I would have preferred a 2.5-3% reduction of GDP in the first year, and a bit lower later on,” said Daniel Artana, chief economist at FIEL. “Fiscal deficit has to be at a lower level, and the government knows that. I would have preferred to move faster during the first year, and slow down later on. Trimming expenditure further implies political costs and makes a noise at the beginning, but once you

“I believe we need as much of a shock as possible, and as much gradualism as possible. A quick fix for something that needs time is no fix at all.

Applying a shock policy and creating a strong and unsustainable income redistribution implies -politically and socially- a temporary solution, because politics will win down the road.” González Fraga

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he market welcomes the way the foreign exchange clamp was lifted and how the holdouts conflict is being addressed, but while a gradual reduction of fiscal deficit was expected, a faster adjustment would have been better welcomed.

The political cost of a fast fiscal adjustment led the government to design a plan involving huge-to-considerable deficits until 2018 (7% of GDP for the current year, 5% in 2017, and 3.8% in 2018, announced by the Minister of Finance, Alfonso Prat Gay, in January). A primary fiscal deficit close to balance (0.3% of GDP), and a total deficit (including debt interests) of 2% of GDP are forecast for 2019.

It is in this context that the urgency to settle with vulture funds appeared. The minister admitted that this deal was the necessary step for the country to regain the funding necessary to face fiscal deficit with neither further issuance, -which might cause inflation- nor an orthodox adjustment.

Javier González Fraga, economist, backed the path taken by

ra una reducción más rápida de la tasa de inflación, el tema fiscal debería tener metas más ambiciosas. A muchos nos gustaría que la inflación baje a un ritmo mayor que el que propone el Gobierno, pero existen condicionantes políticos y sociales.

Eso hace que se tenga que transitar durante un tiempo más largo el plan antiinflacionario. Evidentemente, la sociedad no apoyaría un programa de reducción del gasto fiscal más ambicioso que el actual y es lógico que se adecúe”.

El riesgo de inflación El avance gradual en la reducción del déficit fiscal genera

De acuerdo a sus cálculos, ello implica un crecimiento del 16% de la deuda pública sobre el PBI en cuatro años, de los cuales, aproximadamente, 7 puntos de emisión serán este año. Y la pregunta que se hace es si hay mercado que absorba esa cantidad nueva de deuda a tasas de interés razonables.

“Si la tasa no es razonable -enfatizó Artana- se tiene que sustituir con mayor reducción del déficit fiscal o más inflación.

El gradualismo lento, con un compromiso de reducir la inflación en cuatro años, quizá es ambicioso. Porque el escenario internacional es adverso para Argentina y, para adelante, hay un supuesto de colocación de deuda que parte de la base que el país tiene poca deuda. Si no se cumple, genera expectativas frustradas. No es gratis”.

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ECONOMÍA

“El gradualismo lento, con un compromiso de reducir la inflación en cuatro años, quizá es ambicioso. Porque el escenario internacional es adverso para Argentina y, para adelante, hay un supuesto de colocación de deuda que parte de la base que el país tiene poca deuda. Si no se cumple, generará expectativas frustradas. No es gratis”. Artana

dudas sobre las posibilidades del Gobierno de cumplir su promesa de bajar en forma contundente la inflación. Es que si no logra conseguir en los mercados de capitales internacionales todo el financiamiento que pretende, puede verse obligado a apelar a una mayor emisión de dinero por parte del Banco Central que la prevista, con los efectos que esto puede tener sobre los precios. Por lo pronto, la inflación de los últimos dos meses superó el 4% mensual, principalmente por el efecto de la devaluación y la suba de tarifas.

Para Artana, no tenía sentido anunciar un objetivo de inflación tan ambicioso, de 25%. FIEL prevé una inflación del 29% para este año. “El gobierno heredó una inflación alta que estaba reprimida por el atraso tarifario y cambiario. Cuando se liberan las variables, porque era necesario, pega en la tasa de inflación. Habrá unos primeros meses de gestión con alta inflación: enero y febrero, muy por encima del 25%; y marzo, que arrastra cuestiones estacionales, estará también por arriba. La política inflacionaria se va a poder medir en el segundo trimestre”.

Según el economista, la meta ambiciosa de inflación que se impuso el Gobierno con este programa fiscal, requiere de mucha deuda. “La reducción de la inflación implica una colocación de deuda de 65 mil millones de dólares en cuatro años, más el pago a los holdouts por unos 15 mil millones de dólares. Es mucha deuda: 80 mil millones de dólares, y buena parte será en el exterior, porque el mercado local es pequeño para absorber esa magnitud”.

“Yo hubiera hecho una mayor reducción del déficit fiscal, no hubiera sido tan estricto con la pauta de inflación y me hubiera endeudado menos”, agregó.

Rojo coincidió en que el déficit fiscal tiene que ser financiado a través de mecanismos genuinos para que no tenga un efecto inflacionario como el que sufrimos hasta ahora. “No hay manera para el Estado de no endeudarse cuando los gastos superan los ingresos. Es una buena decisión la posibilidad de endeudarse en el exterior a tasas bajas si queremos reactivar, en el corto plazo, los programas de obra pública”.

El economista agregó que “el BCRA responde por la salud del sistema financiero y del sector real de la economía. Va a tener que organizar su política mirando estas dos caras de la realidad económica, que no siempre fue el caso. Si se financia el consumo, y no la producción, existe una relativa escasez de oferta en función de la demanda. Y el Tesoro se lleva la parte de león del financiamiento y del crédito disponible para la economía. Es riesgoso emitir para el fisco. Pero no hay manera de evitar que el BCRA siga emitiendo para el Tesoro si el programa fiscal es gradualista y la disponibilidad de crédito externo se da progresivamente”.

González Fraga se mostró optimista respecto a este tema: “reducir de esta manera el déficit primario permite al Gobierno reducir el financiamiento inflacionario del Estado. Cambiar al financiamiento externo es consistente con una baja de la inflación. Que la expansión monetaria caiga del 40% al 20%, puede derivar en que la inflación pueda llegar al 20% anual a

SPECIAL BID-CII 2016

Inflation Risk The gradual reduction of the fiscal deficit raises doubts on the government’s chances to meet its promise to significantly lower inflation. If it fails to get the funding it expects from international markets, it might see itself forced to resort to a greater than expected issuance by the Central Bank, with the impact this may have on prices. For the time being, inflation exceeded 4% monthly in the last two months, mainly due to devaluation and rise in rates.

According to Artana, announcing such an ambitious inflation goal of 25% made no sense. FIEL forecasts inflation to run at 29% this year. “The government inherited a high inflation, curbed by lagging rates and currency appreciation. When variables are freed, as it was necessary, there is an impact on inflation rate.

Inflation will be high over the first months of this government: January and February, over 25%; and March will also exceed that percentage due to seasonal issues. It will only be possible to assess the inflation policy in the second quarter.”

In the economist’s view, this ambitious inflation goal set

by the government with this fiscal plan requires high indebtedness. “Inflation reduction implies a debt placement of US$ 65bn in four years, as well as the payment to holdouts of about US$ 15bn. This is a high debt: US$ 80bn; and most of it will be placed abroad, since the local market is too small to take up such a debt.”

According to his estimations, this implies a 16% increase in the sovereign debt on GDP in four years; 7p will be issued this year. And he wonders if there is a market to take up that new debt at reasonable interest rates.

“If the rate is not reasonable –Artana stressed- it will have to be replaced by a further reduction in fiscal deficit or higher inflation. Slow gradualism, with a commitment to reduce inflation in four years might be ambitious. The international scenario is adverse for Argentina and, in the future, there is an assumed debt placement based on the fact the public debt is low. If this goal is not met, it will generate broken expectations. This is not for free.”

“I would have lowered fiscal deficit further. I wouldn’t have stuck to the inflation goal so closely. And I would have placed lower debts,” he added.

Rojo agreed that the fiscal deficit must be financed through genuine mechanisms to avoid an inflationary impact as the one experienced so far. “The Government will always incur debt when spending exceeds income. It seems a good decision to borrow abroad at low rates if we want to revive public works programs in the short term.”

The economist added that “the Central Bank of Argentina is responsible for the soundness of the financial system and economy real sector. It will have to design its policy bearing in mind these two sides of the economic reality, what has not always been the case. When consumption, instead of production, is financed, there is a relative shortage in supply vis-à-vis demand. And the Treasury will take the lion’s share of funding and credit available for the economy. Issuance is a risky business for the Treasury. However, there is no way to keep the Central Bank from issuing for the Treasury if the fiscal policy is gradualist and foreign credit availability is not progressive.”

González Fraga was optimistic on this issue, “reducing primary deficit in this way allows the government to lower the inflationary financing of the state. Moving to foreign funding

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have gone through transition, everything gets smoother. And it is easier to adjust later on, if it was not enough,” he added.

This Administration sets off with a fiscal deficit defined by President Mauricio Macri as the highest in decades, 7% of GDP. However, in the first months of his term in office, both expansionary policies -in terms of tax reduction, - and contractionary policies -cutting down of subsidies (1.5% of GDP this year), increasing utilities rates- were taken; and audits were performed all across the State.

According to economist Pablo Rojo, the gradualist approach of reducing fiscal deficit “takes into account the political determining factors present in Argentina’s society. If a faster reduction in inflation rate was expected, the fiscal issue should have higher goals. Most of us would like inflation to fall at a faster pace than that proposed by the government, but there are political and social factors involved. This extends longer the anti-inflation plan. Evidently, society would not support a more ambitious plan to reduce fiscal spending, so its adjustment is logical.”

“El endeudamiento externo, que genera reapreciación cambiaria, es uno de los principales desafíos que enfrenta el Gobierno si pretende evitar los errores del pasado”. Rojo

fines del año”.

De todos modos, el ex candidato del radicalismo reconoció que el nivel de inflación también dependerá del funcionamiento de los mercados: “Depende también de otros factores, como los sectores monopólicos y oligopólicos, la falta de transparencia y la resistencia a bajar la inflación del sector privado. Si el ritmo de la expansión monetaria se reduce al 20% y la inflación se queda en 25%, será recesivo. La gente dejará de consumir, habrá acumulación de stocks, despidos y un contagio recesivo”.

is consistent with a reduction in inflation. A 40-20% drop in monetary expansion might lead annual inflation to reach 20% by year end.”

The former Radical candidate, however, admitted that the inflation level will depend on the markets’ performance, “it also depends on other factors, such as monopolistic and oligopolistic industries, lack of transparency and the private sector’s resistance to lower inflation. If the monetary expansion pace lowers to 20% and inflation remains at 25%, it will be recessive. People will stop consuming, there will be stock accumulation, layoffs and a recessive mood.”

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ECONOMÍA

El riesgo de apreciación cambiaria El mayor endeudamiento del estado nacional, también podría terminar provocando una apreciación de la moneda argentina, al volcarse los dólares obtenidos por las nuevas emisiones en el mercado local, lo que contribuiría a mantener los problemas de competitividad que viene sufriendo la economía.

González Fraga sostuvo que “Argentina está vulnerable a la apreciación cambiaria porque podrían ingresar entre 200 y 300 mil millones de dólares en los próximos cuatro años en deuda, inversiones y repatriación de capitales. La manera de solucionar el riesgo de apreciación es lograr un superávit fiscal, algo que se alcanzará recién en los últimos dos años de gestión de Macri”.

“Es un objetivo ambicioso, pero el Estado compraría dólares y sostendría el tipo de cambio. Se lograría bajando el gasto en términos relativos a través de un proceso de crecimiento que eleve los ingresos, además de recortar lo que se va en corrupción, ñoquis y desvíos políticos. El gasto público nacional subió de 17 a 35% del PBI en la gestión kirchnerista. Si se duplicó, se puede bajar 10 puntos”, agregó.

Artana también advirtió que financiar el déficit fiscal con el exterior llevará a un tipo de cambio atrasado, con un déficit externo que ya es alto, del 3% del PBI. “Con este tipo de cambio y la situación de Brasil, se genera un panorama adverso para las exportaciones. La única fuente de recuperación de las exportaciones será de la mano del sector agropecuario”.

“El endeudamiento externo, que genera reapreciación cambiaria, es uno de los principales desafíos que enfrenta el Gobierno si pretende evitar los errores del pasado”, agregó Rojo.

The Risk of Currency Appreciation An increased sovereign indebtedness could also lead to a currency appreciation as the dollars obtained by new issuances will pour into the local market; this could contribute to the competitiveness issues suffered by the economy so far.

González Fraga stated that “Argentina is vulnerable to currency appreciation since US$ 200-300bn might enter the country in the coming four years in debts, investments and repatriation of capital. A fiscal surplus is the solution to the risk of currency appreciation; such surplus will be achieved only in the last two years of Macri’s term of office.”

“This is an ambitious goal, but the State would buy dollars to curb the exchange rate. This objective could be met by relatively lowering spending through a growth process that might raise income, in addition to cutting down what is lost in corruption, ghost workers and political embezzlement. The national public spending increased from 17 to 35% of GDP in the Kirchner administration. If it was doubled, it can be lowered by 10p,” he added.

Artana also warned that financing the fiscal deficit with foreign debt will lead to a lagged exchange rate, with an already high foreign deficit, 3% of GDP. “This type of exchange rate, and Brazil’s context, create an unfavorable outlook for exports. The only source to recover exports will be the agribusiness.”

“Foreign indebtedness, which leads to currency appreciation, is one of the main challenges the government faces if it expects to avoid the same mistakes made in the past,” added Rojo.

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BANCOS

Banco Hipotecario

Acuerdo sobre ruedas La entidad se alió a la Municipalidad de Mendoza en un convenio de leasing para la compra de maquinaria y rodados por un monto de 10.000.000 de pesos, financiados a un plazo de 42 meses y una tasa del 18%, con el objetivo de beneficiar el desarrollo de las provincias y producir mejoras en la calidad de vida de sus ciudadanos. El acuerdo le permitirá al municipio la adquisición de motocargas, camionetas, camiones con y sin equipamiento, maquinaria vial y tractores. Estas herramientas resultan fundamentales para el mantenimiento de los caminos y otras tareas relacionadas con el cuidado del distrito.

Fundación NBS

GFT Group

Mapa de Inversiones Sociales

Nos vamos poniendo tecnos

La fundación Banco Santa Fe presentó el Mapa de la Inversión Social Privada en Argentina. Este nuevo instrumento es georeferencial y permite visibilizar la inversión social privada de diferentes entidades y organizaciones, entre las cuales se encuentran las Fundaciones Grupo Petersen (Banco Santa Fe, Nuevo Banco de Entre Ríos, Banco San Juan y Banco Santa Cruz).

Se trata de una herramienta digital que contribuye a generar mayor conocimiento y transparencia sobre la inversión social privada en las diversas regiones del país; y les permite a las organizaciones compartir y conocer, de manera ágil y dinámica, sus iniciativas en sectores como educación, cultura, voluntariado o medio ambiente.

La consultora internacional en banca y finanzas trazó un interesante informe sobre lo que vendrá, en un futuro muy cercano, sobre las sucursales físicas y virtuales. El trabajo afirma que no hay una respuesta específica a esta inquietud. Cada banco, atendiendo a su ADN, al segmento “socioeconómico” al que se dirige, a su localización geográfica, cultural, etcétera, definirá su propio modelo. Lo que sí es seguro es que la oficina bancaria no desaparecerá porque los clientes siguen demandando su existencia y encuentran en ella un respaldo mayor. Pero el modelo de sucursal bancaria está cambiando, como ya se puede advertir.

BNA

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canasta

Apuesta al Agro El presidente del Banco Nación, Carlos Melconian se propuso restaurar los vínculos históricos con el Ministerio de Agroindustria para establecer líneas de trabajo en conjunto y poner en marcha el Consejo Consultivo Nacional. Melconian afirmó: “El Banco Nación trabaja codo a codo con los distintos sectores y los distintos ministerios del Gobierno Nacional. Y en términos de la gestión, puntualizó,“no hay ortodoxia, heterodoxia, shock, ni gradualismo, los servidores públicos de este Gobierno estamos trabajando todos juntos”.

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ECONOMÍA

Incertidumbre sobre el futuro de la economía global

¿HACIA DÓNDE VAN

LOS PRECIOS DE

LOS COMMODITIES? La demanda contenida por la desaceleración del crecimiento en China, el débil desempeño de las economías europeas y de Japón, y la incertidumbre sobre la actividad y la política monetaria en los Estados Unidos vienen golpeando a los precios de los commodities energéticos, agropecuarios y minerales, que comenzaron el año con una gran volatilidad.

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ECONOMÍA

Opinan: Augusto Posleman - Diego Martínez Burzaco - Jorge Alberti

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n estos primeros meses del 2016, los precios de los commodities, en particular el petróleo y los metales, vienen mostrando una gran volatilidad. Esto es producto de la persistente incertidumbre de los inversores sobre las perspectivas de la economía mundial ante el pobre desempeño de los indicadores de actividad en los principales países de globo.

El precio del petróleo crudo, que viene concentrando la atención de todos los operadores por la importancia de este producto para la economía global y su peso en las exportaciones de numerosos países como, a nivel regional, Venezuela

y México, llegó a niveles históricamente bajos en enero, rondando los 26 dólares el barril, para repuntar luego y alcanzar al cierre de esta edición los 38 dólares, aun por debajo de los valores alcanzados durante la crisis de 2008 y 2009.

Los metales vinculados a la actividad industrial, como el cobre y el mineral de hierro, vienen mostrando un comportamiento similar. El cobre, por ejemplo, llegó en enero a tocar un mínimo en torno a los 4.300 dólares por tonelada, para recuperarse en las semanas posteriores y orillar en la actualidad los 5.000 dólares.

Para el caso de los granos, los precios internacionales del trigo, maíz y soja se mantienen bajos respecto del período 2013-2014, pero relativamente estables desde mediados del año pasado.

Según Diego Martínez Burzaco, economista jefe de Inversor Global, “en líneas generales este comienzo de año reflejó, en el caso de los commodities, un alejamiento de los fundamentales y primó la especulación. Si bien influyen la desaceleración china y la suba de tasas de la Reserva Federal (Fed), que fue

fortaleciendo el dólar, lo que observamos, por ejemplo en el caso del petróleo, durante enero y febrero fueron subas en un día del 6% o 7%, y luego caídas del 10%. Esto no tiene fundamentos y ahí están más bien jugando los especuladores. En términos generales, podría decirse que el precio de equilibrio en un mediano plazo se encontrará entre los 45 y 50 dólares el barril. De todas maneras, de la reunión de la OPEP de fines de mes posiblemente resulte un acuerdo de limitación de la oferta y ahí habrá que ver cuáles serán los niveles de crecimiento y si efectivamente China se desacelera más, como para evaluar la evolución de la demanda”.

En cuanto al comportamiento de los metales, el especialista señaló que, “salvo el oro y la plata, que funcionan más como refugios de valor cuando hay pánico en los mercados, como pudimos ver en las últimas semanas en que el oro se estuvo recuperando bastante, el precio del resto de los metales, como el cobre u otros importantes para la industria, depende más del ciclo económico y ahí existe una relación más directa con los niveles de crecimiento mundial. Mi sensación es que el mundo desarrollado está con problemas importantes de

donde se salvaron algunos refugios como el oro y la plata.

Hubo bajas importantes, sobre todo en el petróleo, pero también en productos agropecuarios, aluminio, hierro, en base a estimaciones de una demanda futura en profunda caída.

Da la sensación, de acuerdo a la evolución de las últimas semanas, que se habría llegado a un piso pero la recuperación también la veo exagerada, por la velocidad que tuvo. Que el petróleo haya caído de 120 dólares el barril a la zona de los 26, y de repente se encuentre en 37, no es un movimiento muy normal. Estamos frente a un mercado que intenta definir nuevos valores en un nuevo escenario. Es probable que se mantenga flotando en una banda de entre 35 y 40 dólares. Creo que éste es un precio que puede sostenerse en el tiempo. De todas maneras, los mercados están aún muy nerviosos, por lo que quedan más meses de volatilidad”.

El especialista agregó que “en los agropecuarios hemos visto un ciclo de expansión muy fuerte hacia principios de la década y luego un mercado en franco retroceso, llegando

a niveles de piso. Estimo que en el caso de los granos, incluso carnes, estarían encontrando ahora niveles de estabilidad de los que no veo que despeguen fuerte, pero difícilmente tampoco caigan más. Lo mismo para el caso de los metales como el acero y el aluminio. Y en el caso del oro, si bien se comportó como un refugio frente a mercados turbulentos, es posible que veamos que tenga un buen desempeño un poco más. Pero las recesiones que hubieron de verse ya se vieron. Dependerá en definitiva de la estabilidad de las principales economías del mundo y que no haya escaladas bélicas de relevancia a nivel mundial.”

Augusto Posleman, director de Portfolio Personal, indicó que “son tres los drivers principales que presionaron a la baja los precios de los commodities: la desaceleración del crecimiento de China, Europa, con un crecimiento negativo en algunos casos, y el fortalecimiento del dólar. Y en este escenario hubo mayor oferta, sobre todo en el petróleo. Si bien hay acuerdos para reducir la producción, pareciera ser que los precios actuales continuarán relativamente estables. Habrá que ver en qué niveles se disminuye la oferta pero, con una economía global más frenada, por un lado, y con el regreso de Irán y los no convencionales de Estados Unidos, por el otro, datos que llegaron para quedarse, estructuralmente la oferta

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crecimiento. Además, no descarto una fuerte suba del dólar contra el resto de los activos financieros. Por lo tanto, no creo que pueda haber una reversión muy brusca en los precios, si bien considero que tocaron un piso. Por esta misma razón, el oro y la plata pueden repuntar un poco más todavía este año porque hay cierto clima de incertidumbre de los mercados bursátiles pero todo en dosis normales de inversión, un 10% o 15% del portafolio, más no”.

Para el caso de los precios agrícolas, el analista explicó que “se trata de productos más inelásticos, como los vinculados a los alimentos, y por eso soportan de mejor manera las bajas y, frente a las alzas, tampoco suben mucho de precio. Los picos que vimos de la soja a 600 dólares la tonelada, no creo que vuelvan a repetirse. Pero hay que tener en cuenta que en estos casos influyen las cuestiones climáticas y esta corriente del Niño trajo más lluvias de lo previsto, lo que puede resultar, especialmente en Brasil y Estados Unidos, en mayores niveles de oferta, presionando a la baja el precio. Pero, aun así, son más estables que cualquier otro tipo de commodity”.

Jorge Alberti, titular de El Accionista.com, señaló que, “como preveía el mercado, hubo una contracción muy importante del crecimiento de China, por un lado, y, por el otro, una política de suba de tasas de Estados Unidos que, en conjunto, llevaron a una baja fuerte en los precios de los commodities,

ECONOMÍA

“Da la sensación de que se habría llegado a un piso pero la recuperación también la veo exagerada, por la velocidad que tuvo.

Que el petróleo haya caído de 120 dólares el barril a la zona de los 26 y de repente se encuentre en 37 no es un movimiento muy normal. Estamos frente a un mercado que intenta definir nuevos valores en un nuevo escenario”.

se encuentra por encima de la demanda. Así, los niveles de equilibrio rondarán entre los 40 y 55 dólares el barril, un rango aparentemente rentable para los principales productores”.

En el caso de los agrícolas, para el analista, “si no existen grandes catástrofes climáticas y los niveles de producción se mantienen estables, los precios se mantendrán estables también, porque no vemos una fuerte alza de la demanda de acá a dos o tres años, ni ningún gran cambio global macro que nos permita pensar en un escenario alcista, ni tampoco deprimido. Creo que llegaron a un equilibrio en estos últimos años, sin una tendencia muy definida por el momento. Lo mismo en los metales, aunque el oro y la plata no dependen tanto del crecimiento global o del nivel de actividad, sino que son vistos como un refugio de la crisis global. Pero la probabilidad de una crisis global está más alejada. Pareciera que el panorama de crisis financieras o económicas se encuentra más despejado que en 2008 o 2009 en que los bancos estaban en problemas y allí hubo una fuerte fuga hacia

pués se fue todo para el otro lado”.

En relación a Estados Unidos, el analista cree que “esta política monetaria de la Fed, de disociarse del mundo cuando el resto de los países desarrollados bajan sus tasas, no durará mucho, más en un año de elecciones presidenciales. Una suba brusca de la tasas implica encarecer el costo del crédito y enfriar la economía, y los demócratas no van a querer presentar algo de estas características a los votantes. Y, siendo la principal economía del mundo, si el resto no crece fuerte, la Fed no podrá tener una política monetaria independiente de lo que suceda más allá de sus fronteras, donde tanto Europa como Japón mantienen bajos sus tipos. No sería alocado, entonces, que ponga un freno al cambio de las tasas e impulse una reversión de expectativas sobre un dólar fuerte que, por su parte, está hiriendo al comercio exterior de los Estados Unidos, con los niveles de exportaciones más bajos desde 2011”.

Por su parte, Alberti señaló que “China está tomando medidas que si profundiza, como su participación e intervención

“Con una economía global más frenada y con el regreso de Irán y los no convencionales de Estados Unidos, datos que llegaron para quedarse, estructuralmente la oferta se encuentra por encima de la demanda. Así, los niveles de equilibrio rondarán entre los 40 y 55 dólares el barril, un rango aparentemente rentable para los principales productores”. el oro. Si no hay grandes crisis, los metales refugio también estarán lateralizando a estos niveles”.

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ECONOMÍA

China, Estados Unidos, Europa y la suerte de los commodities Los analistas coinciden en que la desaceleración China, la débil recuperación en Europa y el fortalecimiento del dólar fueron y seguirán siendo en este año los factores determinantes de los bajos precios de los commodities.

En este sentido, Martínez Burzaco indicó que “en Europa están pensando cómo salir de la crisis y en Japón lo mismo desde los 90, por lo que el clima de incertidumbre persiste, influido por lo político -como las dudas sobre la continuidad del Reino Unido en la Unión Europea, en donde, además, se teme por la deflación- y los intentos de estímulo por parte del Banco Central Europeo (BCE) por ahora no están dando resultado. Y no creo que venga una demanda fuerte desde Asia que pueda impulsar la economía mundial y los precios en un corto plazo, con la situación de China, ahora orientada al mercado interno y con un pronóstico de crecimiento del 6,5% aproximadamente. El mundo está muy desequilibrado y entonces pesa más el negativismo. Aun así, no creo que China tenga un gran problema de fuga de capitales y un crecimiento del 6% o 6,5%, en definitiva, es saludable. El mundo debería acostumbrarse a esta nueva realidad para alcanzar un nuevo equilibrio, luego de los vaivenes de una economía global muy pendular en los últimos años, donde subieron fuerte los precios de los commodities, creció la burbuja inmobiliaria y des-

en los mercados para fomentar el consumo y tratar de estabilizar sus tasas de crecimiento mínimo, me da la sensación de que la volatilidad tenderá a reducirse y se encontrará un nuevo punto de equilibrio. Después, habrá que ver cómo acompaña el resto. Estados Unidos venía creciendo, lo que lo llevó a subir las tasas de interés, pero hoy ya no confirma ese crecimiento; y Europa está complicada, aunque no en el punto crítico de hace tres años. Para la recuperación global, se necesita una locomotora que bien puede ser el despegue de los Estados Unidos potenciando al resto. Pero es un proceso que llevará años”.

Posleman también remarcó que “hoy China está con pronósticos de caída del crecimiento de su PBI por debajo del 7%, lo que llevó a que devalúe su moneda y baje encajes para incentivar la actividad económica. Esto es el principal motivo de que la demanda de commodities estuviese disminuyendo y los precios vayan a la baja. Por otro lado, también Europa, con bajo crecimiento, tasas de interés negativas, deflación, presenta pronósticos inciertos, donde el BCE está haciendo mucho para reactivar el nivel de actividad. Y, a su vez, Estados Unidos se encuentra un poco mejor, con su economía recuperándose lentamente, lo que llevó a mayores expectativas de suba de las tasas de interés y un progresivo fortalecimiento del dólar que impacta en forma negativa en los precios de los commodities. En las últimas semanas volvió a aumentar la probabilidad de la suba de las tasas, reflejada en los precios de los Bonos del Tesoro. Nos estamos acomodando en niveles más razonables y así se irán lateralizando los precios actuales”.

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SISTEMA FINANCIERO

Oficinas digitales

Lanzan un nuevo modelo de sucursal bancaria Con el objetivo de descomprimir las sucursales e impulsar un nuevo modelo de atención, el Banco Santander Río lanzó, en la ciudad en Buenos Aires, una oficina que funciona en un horario extendido y que no cuenta con cajas. La entidad planea abrir tres oficinas más de este tipo en 2016.

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SISTEMA FINANCIERO

Opina: Ezequiel Bruno

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l 21 de diciembre pasado, el Banco Santander Río abrió, en la ciudad de Buenos Aires, su primera oficina digital. Esta nueva sucursal tiene la particularidad de que funciona con horario extendido, de lunes a viernes de 9 a 20 horas y los sábados de 10 a 13, y no cuenta con cajas. Hay asesores de cuenta que guían y dan soporte a los clientes en los procesos

requeridos para realizar las transacciones a través de tres cajeros automáticos -uno de ellos con reciclador- y seis terminales de autoservicio.

En estas oficinas, los clientes podrán realizar depósitos -que podrán acreditarse, incluso, fuera del horario habitual del banco-, hacer transferencias, pagos y retiros en efectivo, solicitar préstamos personales y aumentar el límite de extracción en cajeros automáticos por un monto de hasta 50.000 pesos.

Además, tanto los clientes como los no clientes podrán obtener el alta de cuentas y recibir tarjetas de crédito y débito de manera inmediata. “La idea es que el cliente se vaya de la sucursal con sus tarjetas en 30 minutos”, precisó Ezequiel Bruno, de la gerencia de Transformación y Eficiencia del

Un complemento a la sucursal tradicional La oficina cuenta, además, con una serie de módulos privados donde el cliente es atendido por un asesor mediante video conferencia y puede gestionar la adquisición de cualquier producto. Para poder resolver la gestión con inmediatez, el banco dispuso un contact center de atención exclusiva.

Por otra parte, a través de simuladores en tablets, los clientes podrán calcular inver-

siones y préstamos personales en función de una serie de parámetros, y dos pantallas digitales ubicadas en la vidriera de la sucursal y en el interior informan sobre los servicios, promociones y horarios del banco. La información es modificada desde la central y permite segmentar el mensaje por sucursales y plazas, y propone un cambio de comunicación con los clientes.

Según Bruno, “la comunicación hacia el cliente debe estar enfocada hacia las transacciones y servicios que puede realizar en la oficina. El cliente debe moverse dentro de la misma en base a la comunicación. El objetivo es que, a través de ella, pueda ingresar, operar y retirarse lo más rápido posible, sin necesidad de que un empleado participe. La comunicación puede variar online, de acuerdo a lo que necesitemos.

Buscamos darle al cliente una nueva alternativa para realizar sus transacciones. La atención digital es un complemento de la sucursal tradicional. Nos permitirá trabajar en la retención de los clientes, mejorando la calidad de los servicios, y optimizar costos, creando procesos con estos objetivos”.

Para el 2016, la institución bancaria tiene planeado abrir tres nuevas oficinas de este tipo. En agosto se hará la apertura de la sucursal de Belgrano, en la ciudad de Buenos Aires, en octubre inaugurará una en Córdoba y hacia fin de año está programada la instalación de la cuarta oficina digital en la ciudad de Rosario.

Entre el 2016 y 2018, el banco tiene estipulado un plan de inversiones de 20.183 millones de pesos. De esta cantidad, 6.938 millones serán destinados a tecnología; 6.320 millones, a la modernización de edificios y sucursales; 3.691 millones, a la apertura de nuevas sucursales; y 3.234 millones, a nuevos edificios.

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banco, en donde informaron que, desde su inauguración, se han atendido cerca de 25.000 clientes en todos los sectores.

La iniciativa, que implicó una inversión de unos 15 millones de pesos, se enmarca en un proyecto del banco de transformación de sucursales que se propone, por un lado, descomprimir la atención en sucursales y, por el otro, generar un nuevo modelo de atención más eficiente y autogestivo.

En diálogo con NBS Bancos y Seguros, Bruno puntualizó que “en la zona tenemos sucursales saturadas y surgió como una alternativa de apoyo para las mismas. La idea es ampliar nuestra cobertura en zonas altamente bancarizadas. Asimismo, se trata de un nuevo modelo de oficinas orientadas a la innovación”.

“Entendemos que las sucursales seguirán siendo un punto de contacto importante con el cliente, pero la experiencia de autogestión y agilidad será la clave para marcar una tendencia en el futuro del sistema. Debemos dar al cliente un servicio integral en base a sus necesidades y preferencias. Que un cliente pueda llevar un producto, cuenta o tarjeta online es, sin dudas, un cambio de paradigma”, enfatizó.

SISTEMA FINANCIERO

Pagos móviles

La tecnología al servicio de la inclusión financiera La explosión de los datos, de Internet y la creciente penetración de dispositivos móviles, como los smartphones, generan las condiciones para ampliar la llegada de los servicios financieros a nuevos segmentos de la población.

Opinan: Walter Risi - Marcelo Fondacaro - Javier Rosenberg

E

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SISTEMA FINANCIERO

l crecimiento que viene mostrando Internet y la cada vez mayor penetración de los dispositivos móviles, como es el caso de los smartphones, impulsaron a las empresas de tecnología a desarrollar nuevos medios de pago que proponen utilizar para ampliar el acceso a los servicios bancarios por parte de sectores de la población

todavía excluidos de los mismos.

Existen al menos dos propuestas que dominan la escena a la hora de realizar pagos a través de dispositivos móviles.

El primero tiene que ver con el teléfono celular utilizado como herramienta de acceso a medios de pagos digitales, también accesibles desde la web, como pueden ser Mercado Pago o PayPal. La segunda propuesta tiene que ver con el desarrollo de una billetera móvil propiamente dicha, concebida como un sistema de pago en sí mismo, donde el usuario, a través de la tecnología Near Field Communication (NFC), puede efectuar un pago utilizando su celular en una terminal POS por contactless.

Walter Risi, socio asesor de TI de KPMG Argentina, sostu-

“En los segmentos más bajos o de menor inclusión, existe una penetración de dispositivos celulares mucho más amplia que la de la PC, con lo cual, dado que esos sectores tienen acceso a esos dispositivos, con una adecuada campaña los bancos podrían llegar tranquilamente a ellos”.

En las empresas de tecnología esperan que el Banco Central (BCRA) le dé impulso a las tecnologías de pagos móviles, como una herramienta para ampliar el acceso a los servicios financieros por parte de la población, una intención que manifestó el propio presidente de la entidad, Federico Sturzenegger, en su discurso inaugural.

“La agenda verdadera es que ayudemos a la bancarización, que es la formalización de la economía. En su versión ideal, propendiendo a una economía sin circulante, un objetivo quizás lejano, pero que no por ello deja de ser un norte claro”, enfatizó el titular de la entidad monetaria.

Para Javier Rosenberg, Business Development Latam de Worldline, el rol del BCRA, como organismo encargado de

A pesar del rezago que muestra el uso de estas tecnologías en la región, se vienen registrando experiencias con las mismas.

En Chile, por ejemplo, existe una aplicación que se llama PagoClick, asociada a la cadena de estaciones de servicios COPEC. La herramienta ofrece a los usuarios la posibilidad de cargar a su tarjeta de crédito el monto correspondiente a la carga efectuada, a través de la lectura con un smartphone de un código QR impreso en la factura.

Servipag es otra de las soluciones que permite a los usuarios chilenos pagar una gran cantidad de servicios, como luz, seguros, teléfono, colegios y universidades.

La aplicación, descargada en el celular, se enlaza directamente con la banca móvil del cliente para efectuar el pago desde el teléfono.

Por otra parte, la Asociación de Bancos del Perú (ASBANC) y la empresa Pagos Digitales Peruanos (PDP) pusieron recientemente en marcha en ese país la plataforma Bim, que permite a los usuarios transferir un máximo de 284 dólares por transacción y hasta 1.139 dólares por mes, sin necesidad de tener una cuenta en un banco ni poseer un smartphone. Sólo hace falta contar con cobertura móvil y tener un teléfono básico. Ya se han involucrado en el proyecto Movistar, Claro y Entel. El costo por transacción es de 0,14 dólares y no consume el saldo del celular. Banco GNB, aPanda, Banco Continental (BBVA), Banco Financiero, Credinka, Interbank, Banco de Crédito del Perú (BCP), Caja Sullana y Crediscotia son algunas de las entidades financieras que se sumaron a este proyecto.

ASBANC espera que durante el 2016 la iniciativa beneficie a unos 500.000 usuarios y sea utilizada por 5 millones de peruanos en el 2021.

SISTEMA FINANCIERO

El impulso del Banco Central

Sudamérica: experiencias con pagos móviles

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vo que el uso de estas tecnologías abre nuevas posibilidades para la bancarización. “La banca web está más dirigida a la persona que ya usa la banca fija y es utilizada como algo adicional que facilita su interacción con el banco.

Aunque no fue concebida para ser el único contacto con el banco, con el tiempo, en muchos casos, se está usando cada vez más. Por otra parte, en los segmentos más bajos o de menor inclusión, existe una penetración de dispositivos celulares mucho más amplia que la de la PC, con lo cual, dado que esos sectores tienen acceso a esos dispositivos, con una adecuada campaña los bancos podrían llegar tranquilamente a ellos”.

El ejecutivo utilizó el caso de Sudáfrica para ejemplificar.

“Se trata de uno de los países que estuvo a la vanguardia en la adopción de pagos móviles, con una población con acceso limitado a entidades financieras, por temas culturales o distancias geográficas”.

“De todos modos, para que el pago electrónico se difunda, habrá que hacer un trabajo de acercarse a esos segmentos y diseñar aplicaciones que sean atractivas y sencillas.

Pero, tecnológicamente, creemos que los elementos están”, destacó.

Marcelo Fondacaro, director comercial de VeriTran, indicó que otra de las ventajas de la tecnología móvil para favorecer la inclusión financiera y la bancarización es la posibilidad de reducir los costos que generan los modelos clásicos de atención. “Los modelos físicos requieren la instalación de ATMs, sucursales, recursos humanos, para atender a los clientes. Con la tecnología móvil, estos costos pueden reducirse a valores por debajo de 1 dólar, lo que en algunos países puede representar entre 20 y 30 dólares anuales por cliente. Esto permite ampliar la base de usuarios, porque si los costos son muy elevados es más complicado llegar a la base de la pirámide”.

En sintonía con su colega, Risi destacó que una de las funcionalidades que el celular ofrece a los sectores no bancarizados, sobre todo en sectores que quizá tienen mayores dificultades para acceder, incluso, a una computadora, es la ubicuidad. “Vos en cualquier lado tenés tu celular. Esto, además, permite un nivel de relacionamiento del usuario con el banco mucho mayor que cualquier otro canal electrónico o medio fijo”.

regular la actividad financiera, es central. “Cualquier acción que se genera desde el Estado marca el ritmo de adopción de todas estas iniciativas porque las compañías que se rigen por esa regulación comenzarán a desarrollar este tipo de soluciones. Además, no es solo una cuestión de rentabilidad sino también de facilitar ciertos procesos. Todo lo que venga del Estado como acción superadora o de desarrollo de tecnología es fantástico”.

En este sentido, Risi comentó que el BCRA hace tres años sacó una nueva normativa para complementar la normativa clásica que existía para IT, donde se hace énfasis en el análisis de riesgo de los canales electrónicos. “Para que esto se difunda aún más, el Banco Central debería continuar trabajando para dar a las entidades mayor flexibilidad en la implementación de los mismos”.

“Cuando hablamos de medios de pago electrónicos esta-

se con efectivo. Existe una falta de confianza en cuanto a la seguridad de estas tecnologías y, además, mucho del comercio se maneja todavía en un marco de informalidad”.

De todos modos, el ejecutivo se mostró confiado respecto a la posibilidad de adoptar los sistemas de pagos móviles. “Cuando el parque de celulares esté más adaptado a la tecnología NFC y los usuarios puedan incorporar el criterio de seguridad real que ofrecen estas soluciones, podremos avanzar más rápidamente”.

Risi destacó que en nuestro país las condiciones tecnológicas “están dadas para dar ese salto” y se muestra optimista al aventurar que “entre este año y el que viene comenzaremos a ver soluciones de pagos móviles”.

El especialista coincidió en que las razones por las que aún existe cierta reticencia para incorporar este sistema son básicamente culturales. “Hay cuestiones que tienen

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SISTEMA FINANCIERO

“Con la tecnología móvil, los costos pueden reducirse a valores por debajo de 1 dólar, lo que en algunos países puede representar entre 20 y 30 dólares anuales por cliente. Esto permite ampliar la base de usuarios, porque si los costos son muy elevados es más complicado llegar a la base de la pirámide”.

mos hablando de un mercado que está regulado. Nosotros en todos los países trabajamos muy cerca con los bancos centrales o los reguladores para poder colaborar e ilustrar sobre la seguridad y la tecnología. Ellos cumplen un rol muy importante porque son los habilitadores para que esto se realice. Es necesario estar alineados para que la inclusión financiera y la inclusión social se produzca”, agregó Fondacaro.

“Nosotros proveemos una solución basada en una plataforma muy robusta que ya tiene 10 años en el mercado. Es una tecnología específica para la industria financiera que permite desarrollar todo el negocio de pago, tanto para banca móvil e internet banking. Esta tecnología cuenta con estándares de seguridad muy altos que nos han permitido reducir el fraude en muchos de los mercados donde operamos”, agregó.

Rezagados en relación al resto del mundo Los entrevistados coincidieron en que, en la región, la incorporación de las tecnologías de pagos móviles viene rezagada en relación a lo que sucede en el resto del mundo, en particular Estados Unidos y Europa.

Para Rosenberg, “este retraso tiene que ver con un tema cultural. La gente está acostumbrada a seguir manejándo-

que ver con la economía en negro que van más allá de la tecnología, pero también hay cuestiones que son culturales. La Argentina y los países de Latinoamérica, en general, tienen una cultura del efectivo muy fuerte. Imaginamos que, con el tiempo, esa cultura va ir cambiando y cada vez se irán prefiriendo los medios de pago electrónicos sobre los otros, por cuestiones de mayor seguridad y mejor contabilidad de las personas”.

Argentina tiene una penetración del 50% de personas bancarizadas, de las cuales un 33% usan home banking y un 10% banca móvil, explicó Fondacaro. “Para poder pensar en un modelo de pago, lo que hay que hacer es aumentar la cantidad de clientes en la banca móvil para generar una masa crítica de personas haciendo transacciones.

Los bancos en Argentina están trabajando mucho en el desarrollo de sus modelos de banca móvil y creemos que de acá a fin de año va a haber novedades importantes en el mercado”.

En definitiva, los entrevistados coinciden en que el pago electrónico favorece la inclusión financiera. Si bien será necesario derribar algunas barreras culturales, difundir el uso de la tecnología y trabajar para afianzar el concepto de que se trata de una herramienta, las condiciones tecnológicas están dadas. También será necesario que los bancos centrales de los países trabajen en sus regulaciones para dar un marco favorable a esta iniciativa.

MUNDO NOTICIAS

Suiza

El BTG Pactual vendió el BSI a una entidad local

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MUNDO NOTICIAS

El banco brasileño BTG Pactual anunció en febrero que llegó a un acuerdo con el banco suizo EFG International, para venderle el también suizo BSI por 1.340 millones de dólares.

La venta del BSI se produce tan solo cinco meses después de que la institución brasileña lo adquiriera y responde a la necesidad de obtener recursos en efectivo tras la detención de su ex presidente, André Esteves, en el marco del escándalo de corrupción en la petrolera estatal Petrobras. El arresto de Esteves desencadenó numerosos problemas en la compañía, que este año anunció el despido del 18% de su plantilla, dentro de un plan de reducción de costos.

Por su parte, EFG, con esta adquisición, se convertirá en el quinto banco más grande de suiza, detrás de UBS, Credit Suisse, Julius Baer y Banque Pictet, con operaciones en Europa, América y Asia.

Europa

Los bancos vendieron carteras por €104 mil millones en 2015 Según un informe de KPMG, los bancos europeos vendieron a lo largo de 2015 carteras de activos no estratégicos por 104 mil millones de euros, el mayor volumen desde 2008.

Los bancos de Reino Unido e Irlanda fueron los más activos, con transacciones a lo largo del año por 39.000 y 25.000 millones de euros respectivamente, principalmente ventas de carteras de sus bancos malos. Como ejemplo, el estudio señala que la entidad británica que gestiona estos activos en Reino Unido vendió, a través del Proyecto Granite, una cartera de 18.000 millones de euros al fondo Cerberus Capital Management.

El informe añade que la fuerte competencia entre compradores de carteras en estos dos países está dirigiendo el interés de los inversores hacia otras economías que se están recuperando, como es el caso de España, con ventas de activos por valor de 15.800 millones de euros en 2015; e Italia, donde el importe de las transacciones alcanzó los 13.300 millones de euros.

España

Detienen a directivos del ICBC por blanqueo de capitales Las autoridades españolas detuvieron a cinco directivos de la sede del ICBC, el principal banco chino en Madrid, en el marco de una investigación por blanqueo de capitales. Según fuentes judiciales, se habrían encontrado indicios de que la entidad ayudó a ciudadanos chinos con negocios en España a sacar el dinero procedente de sus ventas hacia China y evitar así declarar una parte de sus beneficios. La entidad abrió su oficina en Madrid en 2011 y, desde entonces, de acuerdo a las primeras estimaciones realizadas por los especialistas, habría colaborado en el blanqueo de, por lo menos, 400 millones de euros.

Los investigadores sostienen que estas actuaciones criminales no se han quedado únicamente en la oficina de Madrid y sospechan que la trama de blanqueo también se ha producido en otras oficinas de esta entidad distribuidas por Europa, motivo por el cual agentes de Europol están participando en la operación.

El ICBC cerró el 2015 como el banco más grande del mundo por capitalización bursátil, con un valor de 284 mil millones de euros.

China

Bélgica

Beijing superó a New York como la nueva capital de los multimillonarios

Investigan al UBS por lavado de dinero y fraude fiscal

Según el último informe anual de la firma Hurun, la capital china Beijing superó en el 2015 a New York como la ciudad con más multimillonarios del mundo, al agregar a 32 nuevos magnates a sus rankings. De este modo, suma un total de 100 multimillonarios; en tanto que New York, que ha liderado el ranking durante años, tiene 95.

“A pesar de la desaceleración de su economía y la caída de los mercados de valores, China puso en su lista a más nuevos millonarios que cualquier otro país en el mundo el año pasado”, dijo Rupert Hoogewerf, director de la empresa. Según el ejecutivo, esto podría deberse a que en el 2015 los reguladores del país asiático autorizaron numerosas emisiones accionarias, luego de restringir este tipo de transacciones durante varios años. Hoogewerf agregó que la clasificación “casi seguramente subestima el número de ricos en China, ya que muchos de los millonarios del país no están en los radares de las autoridades en un esfuerzo por ocultar su riqueza de ellas”.

Moscú, con 66 multimillonarios; Hong Kong, con 64; y Shanghai, con 50, completan el top cinco de las ciudades con más magnates del mundo.

Funcionarios judiciales belgas anunciaron a fines de febrero que se encuentran investigando las operaciones locales del banco suizo UBS, al que acusan de lavado de dinero y de “evasión fiscal grave y organizada”. Según los fiscales, la entidad buscó directamente clientes en el país con la intención de ayudarlos a evitar el pago de impuestos.

La portavoz de la fiscalía, Jennifer Vanderputten, dijo en un comunicado que se contó con la colaboración de las autoridades francesas para identificar esta operatoria y se negó a entrar en detalles. Se cree que la actividad sospechosa comenzó hace más de una década, cuando los clientes de la entidad suiza presuntamente comenzaron a recibir ayuda para reducir sus pagos de impuestos.

Las autoridades de Estados Unidos también han investigado a la institución para descubrir si ayudó a sus clientes norteamericanos a ocultar su riqueza de las autoridades impositivas locales.

España

El volumen de créditos en situación irregular de los bancos, cajas, cooperativas de crédito y financieras que operan en España cerró el pasado ejercicio con una nueva caída, ubicándose en el 10,12% del total, su nivel más bajo desde julio de 2012. A lo largo del año cedió en más de 2 puntos, en relación al 12,51% de finales de 2014.

Según los datos provisionales publicados en febrero por el Banco de España, en diciembre los créditos en mora alcanzaron los 134.327 millones de euros, sobre un total de 1,33 billones de euros en préstamos.

En comparación con el cierre de 2014, los préstamos con problemas de pago registraron un recorte de 38.276 millones de euros, contra los 172.603 millones que sumaban al final de ese período.

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La morosidad del sistema financiero cerró en baja el 2015

EN CIFRAS

SISTEMA FINANCIERO

RANKING DE ENTIDADES FINANCIERAS POR DEPÓSITO AL SECTOR PRIVADO

Banco Nación

18,39% Banco Provincia Banco Ciudad

12,93%

61,45 %

7,24% Resto del sistema financiero

Banco Santander Río Banco Galicia BBVA Francés Banco Macro Banco Credicoop HSBC Banco Patagonia ICBC Citi Banco Supervielle Banco de Córdoba Nuevo Banco de Santa Fe Banco Itaú Banco Hipotecario Banco Comafi Banco Industrial Banco de La Pampa

Del total de depósitos del sector privado, Banco Nación concentra el 18,39%, manteniendo el mismo volumen del 2015, en tanto el BAPRO y el Ciudad juntos absorben el 12,93% de los mismos.

Santander Río, entidad de capitales españoles, es el banco que más depósitos absorbe, representando casi el 10% del total de la estructura financiera. En contraste el Banco Industrial, entidad de capitales nacionales es el banco privado que menos recepción depositaria dispone, participando solo con el 0,75%. del sistema.

Santander Río Banco Industrial

179230

11 ICBC

31525

2 Banco Santander Río

93776

12 Citi

31288

3 Banco Provincia

93492

13 Banco Supervielle

20729

4 Banco Galicia

87369

14 Banco de Córdoba

18642

5 BBVA Francés

65457

15 Nuevo Banco de Santa Fe

16624

EN CIFRAS

6 Banco Macro

57162

16 Banco Itaú

12572

7 Banco Credicoop

49067

17 Banco Hipotecario

12518

8 HSBC

44681

18 Banco Comafi

9002

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ENTIDADES FINANCIERAS POR DEPÓSITO AL SECTOR PRIVADO *

9 Banco Patagonia

34748

19 Banco Industrial

7287

10 Banco Ciudad

32897

20 Banco de La Pampa

6890

1 Banco Nación

* Cantidad de operaciones por préstamos empresas. Cifras en millones. Total de entidades del sistema financiero: 82.

Fuente: Nuevos Bancos y Seguros sobre la base de datos del BCRA de Noviembre de 2015.

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FINANCIERO

REPORTE

Informe: primera parte

Los desafíos de los bancos en la era digital La irrupción de Internet y de las nuevas tecnologías plantea un escenario de cambios en los negocios y los procesos, al cual las entidades tradicionales deberán ir acomodándose. En la serie de artículos que se inicia en esta edición se analizan estas nuevas tendencias y las soluciones que algunas instituciones vienen ensayando frente a ellas.

Este artículo fue elaborado por: Consultores Bancarios Asociados

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REPORTE FINANCIERO

L

as secciones de economía y finanzas de los medios o las publicaciones técnicas especializadas abundan en notas, informes y noticias que invariablemente incluyen una predicción o novedad sobre las tendencias a las que obligadamente deberán sumarse los bancos para afrontar el futuro con alguna posibilidad de éxito. Así, se opina sobre los nuevos modelos de sucursales, mobile, omnicanalidad, cloud o artilugios que reemplazarán el efectivo. Y la presión no solo proviene de la tecnología o la informática, sino que también de la regulación, que agobia a los bancos sistémicos; o de los planes de negocios, que deben elegir entre la banca universal o la segmentación.

Sin forzar demasiado la analogía, se puede comparar la actual situación del sistema bancario global, en el que irrumpe la transacción virtual, con la posibilidad de acceder a libros y medios periodísticos a través de dispositivos electrónicos y móviles. En este caso, las estadísticas usadas para orientarse provienen de una única fuente confiable como lo es la propia industria editorial. Así, en los Estados Unidos la facturación electrónica alcanza el 25% de las ventas, mientras que en España solo llega al 6%. Entre nosotros, las editoriales informan que solo un 1% opta exclusivamente por ese formato, mientras que el 7% recurre a ambas disponibilida-

des. Esto, sin duda, se debe a que el mercado sin papel aún no está suficientemente maduro o porque los lectores no quieren renunciar a la experiencia visual y sensorial de la lectura tradicional.

Es sencillo aplicar los conceptos de librería, e-book o drone a los bancos, transponiéndolos a smartphones, sucursal o sello de cajero. Se puede comprobar que en cada caso no es fácil augurar cuál será la tendencia que finalmente prevalecerá, por lo que se está ante un claro ejemplo de final abierto.

En ese sentido, de poco ayuda la historia, pues si se recurre a otros ejemplos se observa que en algunos casos la novedad sustituyó de inmediato a las condiciones anteriores, pero en otros, la innovación se extinguió sin dejar rastro de su paso o directamente representó un sonado fracaso. Sin embargo, a veces el producto o servicio amenazado supo transformarse, incorporando la innovación a la estructura previa y perfeccionando la prestación anterior.

Ahora bien, en la industria bancaria si bien éste parece ser el mejor camino, las cosas se complican un tanto. Es evidente que los bancos se están modificando, pero la pregunta es: ¿en qué? Si se acepta que el futuro digital es ineludible, surge otra cuestión: ¿en qué proporción? Si no se acierta con la respuesta, se corre el riesgo de convertirse en una commodity o en un simple punto final de una cadena de valor, reducida su misión, y no en todos los casos, a un gestor de pagos.

Ante ese escenario en plena transformación, es imprescindible comenzar a bosquejar un camino hacia el futuro, por más que éste muestre tendencias que a veces resultan confusas o directamente antagónicas. Los bancos enfrentan un panorama de cambios en los negocios y los procesos, ante el cual, para no extraviarse, con-

crisis que clausuran el acceso a los fondos depositados.

Y ésta es solo una de las facetas del negocio bancario. Si vemos el revés del asunto, nos encontraremos con bancos que ofrecen a sus clientes el otorgamiento de créditos on line para contrarrestar la ofensiva de empresas comerciales que eluden la intermediación regulada y recurren al peer-to-peer, es decir, la relación financiera directa entre personas, ya sea con créditos directos o como agentes del crowdfunding. Este tipo de negocio, ahora denominado marketplace lending, es aquél donde el intermediario cobra una comisión, sin asumir el riesgo de crédito, evitando así las siempre temidas crisis de liquidez y de solvencia y las agobiantes pero ineludibles regulaciones.

Esto, que puede alarmar a un banquero tradicional o al Comité de Basilea, no deja de tener su atractivo, ya que si todos los préstamos minoristas se canalizaran por medio de este procedimiento, ante la próxima crisis, los bancos no quebrarían ni el contagio endémico prosperaría. Al respecto, conviene recordar que, para ciertos países, un préstamo minorista puede ser un financiamiento a una pequeña empresa cercano al millón de dólares. Es decir que todo es relativo y sujeto al tamaño del país o de su sistema financiero.

En ese creciente segmento aparecen también competidores como lo son los retailers, las megaempresas tecnológicas o las fintech, asentadas en sus incontables seguidores cautivos, al igual que aquellas comercializadoras y retailers que venden y cobran sus productos recurriendo al sufijo “pay”. Ante esto, ¿los bancos deben aliarse o competir?

Así, Alibaba, ya conocida por su servicio de pagos virtuales Alipay, anunció el lanzamiento de MyBank, su banco on line orientado a ofrecer créditos de hasta 100.000 dólares, bancados por inversiones de pequeños ahorristas no superiores a los 40.000 dólares. De más está decir que en esta empresa proyectan incursionar en el mercado de seguros. No se quedan atrás Google, con el Google Wallet, operativo desde hace ya tres años; o Apple, con su Apple Pay. Tampoco Facebook, cuyos planes anunciados se orientan a diversificar su modelo de negocios, explotando comercialmente su enorme audiencia, para lo cual ya ha requerido una licencia bancaria, apuntando entonces a una institucionalización de sus prestaciones financieras.

La próxima edición se referirá a otros aspectos del nuevo tipo de competencia que enfrentan los bancos y de las demandas de la Generación Y.

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viene no preocuparse tanto en el “qué” sino en el “cómo”.

En primer lugar, no es posible confiar plenamente en los datos, encuestas y estadísticas pues éstas provienen de fuentes distintas pero siempre sesgadas, en respuesta a intereses particulares o sectoriales. Así, quienes defienden los medios de pago contactless informan que en Finlandia o Suecia las operaciones son 80% virtuales, y solo un 20% o menos en efectivo. Por el contrario, en otros países se da la situación inversa, ya sea por razones culturales o por un atraso tecnológico. En ambos casos, las propuestas para facilitar la transición de sistemas y equipos son abrumadoras.

Por su parte, algunos académicos favorecen la realización de estudios para eliminar gradualmente el uso del papel moneda.

Otros van más allá y preconizan el uso de monedas electrónicas, ya sea administradas centralizadamente, como Facebook Credits o Amazon Coins, o descentralizadas, como Bitcoin, Litecoin, Peercoin y tantas otras; aunque este tipo de registro no sería inmune a la inquisición fiscal ni a los riesgos.

Por otra parte, se observa una tendencia a interponer una serie de requisitos a la recepción de ciertos depósitos, lo que obviamente comprende la prevención del lavado de activos ilícitos pero que va más allá y en otra dirección. Se trata de algunos tipos de depósitos mayoristas cuya cuantía puede atentar contra el riesgo de concentración, al depender en demasía de pocas fuentes de fondeo. Otra restricción se refiere a los de corto plazo, ya que complican el cumplimiento de la nueva relación técnica denominada Coeficiente de Financiación Estable Neta (NSFR), que fomenta la estabilidad y permanencia de los depósitos. Por consiguiente, esto puede excluir los siempre cuantiosos y disponibles aportes de los fondos de cobertura o de la banca en la sombra, volátiles por definición.

Desde otra perspectiva, entre otros, JP Morgan Chase, los bancos daneses, Suiza o el Banco Central Europeo impulsan a la baja las tasas que percibe un depósito hasta convertirlas en negativas, lo que vuelve eficiente mantener los billetes bajo una custodia propia.

Asimismo, no hay que menospreciar el impacto del control fiscal de los asuntos financieros de los ciudadanos por parte de los gobiernos, que claramente atenta contra el uso del sistema bancario y termina favoreciendo al efectivo como la mayor defensa para prevenir un procedimiento que algunos no dudan en calificar como una exacción.

También es una manera de eludir la consecuencia de las

MERCADO ASEGURADOR

Perspectivas ante el nuevo gobierno

Optimismo en los mercados de Vida y Retiro

Opinan: María Inés Guzzi - Fabián Hilsenrat - Mauricio Zanatta

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MERCADO ASEGURADOR

En los últimos tres meses, las compañías ligadas a productos de vida y retiro han tenido sus primeros acercamientos con la nueva gestión de la Superintendencia de Seguros de la Nación. El organismo, ya derogó dos resoluciones de la administración anterior que las afectaban y existe la sensación de que se irá por buen camino.

C

on apenas un 0,7% de participación en el producto interno bruto (PIB), los operadores de seguros de vida y retiro de nuestro país han esperado, vanamente, en los últimos años que el Gobierno generara distintas condiciones para el desarrollo del sector. Las iniciativas que se habían presentado en el marco del Plan Estratégico Nacional del Seguro prometían mejorar las perspectivas, pero ninguna vio la luz. Y, por añadidura, al final de la administración de Cristina Fernández de Kirchner, las aseguradoras se vieron sacudidas por la orden de desprenderse de sus activos en moneda extranjera, una medida que amenazaba con impactar de lleno en la capacidad de las empresas de hacer frente a sus pasivos.

De diciembre a esta parte, con el nombramiento y cambio de autoridades, las compañías de vida y retiro han tenido sus primeros acercamientos y reuniones con los nuevos titulares de la Superintendencia de Seguros de la Nación (SSN). En las empresas destacan

la llegada de un superintendente más ligado al mercado de capitales, y con una postura en relación a las inversiones que puede llevar a los seguros hacia una integración con la economía con una concepción global, y un vice más vinculado a la industria.

En las primeras semanas de la nueva gestión, el organismo derogó dos normas fundamentales que eran criticadas desde las compañías. En dos resoluciones dejó de lado el llamado “inciso k”, que obligaba a las aseguradoras a destinar un porcentaje de sus inversiones a la “economía real”, y la medida que les exigía desprenderse paulatinamente de los activos en moneda extranjera.

Con este panorama, los representantes de las empresas de vida y retiro se animan a ser más optimistas sobre la recepción en la Superintendencia de proyectos e iniciativas largamente demandados por el sector.

“Nuestro proyecto de un plan privado para jubilaciones nunca terminó de salir y las deducciones impositivas tampoco. Nuestro primer pedido ante las nuevas autoridades es esto, que hace años reclamamos”, contó a NBS Bancos y Seguros la gerente general de SMG Life, María Inés Guzzi.

En el nuevo contexto, los representantes de la Asociación de Aseguradores de Vida y Retiro de la República Argentina (AVIRA) han

“El estilo de conducción me parece que hace más oídos a nuestros reclamos y sugerencias. Entiendo que vamos a ir por buen camino”. (Guzzi)

“Veo a un ente regulador abocado a revisar la agenda del sector, con los temas que estaban en curso hasta el año pasado más los que estaban pendientes, dándole una jerarquía en base a su importancia y su urgencia”. (Hilsenrat)

solucionadas, lo que genera expectativa. “A priori, vemos más posibilidades. Hay temas sobre la mesa. Hay que ver cómo logramos como país generar una mayor confianza”, consideró Zanatta.

El ejecutivo agregó que la posibilidad de plantear y tratar temas es ya de por sí “un avance importante”.

“Creo que hay muchas cosas por delante, pero es un buen inicio para después sentarse y revisar una normativa que contribuya con un mercado de capitales”, enfatizó Hilsenrat.

Reclamos que llevan años En el mercado no sólo piden un mayor volumen de operaciones o un aumento en la participación de la actividad en el PBI, sino también entender “tres aristas” de esta industria: el seguro de personas como cobertura fundamental, un rol protagónico que permita apalancar otras industrias y a la propia sociedad, y la integración de los seguros privados con todo el esquema de jubilaciones y de salud.

Según los ejecutivos, uno de los objetivos inmediatos es lograr, finalmente, una serie de beneficios vinculados a deducciones impositivas para las coberturas de retiro y de vida, en particular la actualización de los montos que pueden deducirse, por ejemplo, del Impuesto a las Ganancias.

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sido recibidos en varios ámbitos, no solo en la Superintendencia de Seguros, para explicar los impactos y consecuencias de brindar beneficios impositivos a quienes contraten coberturas de este tipo. “No hay una recaudación en el corto plazo, pero sí beneficios para la economía en el mediano y largo”, remarcó Guzzi.

La ejecutiva es una de las que se anima a estar entusiasmada ante la nueva etapa que acaba de iniciarse, sobre todo por el “encuadre técnico” que se manifiesta. “El estilo de conducción me parece que hace más oídos a nuestros reclamos y sugerencias. Entiendo que vamos a ir por buen camino”, consideró.

Por su parte, Fabián Hilsenrat, gerente técnico y de producto de Binaria Seguros, señaló: “veo a un ente regulador abocado a revisar la agenda del sector, con los temas que estaban en curso hasta el año pasado más los que estaban pendientes, dándole una jerarquía en base a su importancia y su urgencia”.

Para el ejecutivo, las dos resoluciones de la SSN que eliminan el inciso k y la obligación de reconvertir los activos “fueron bienvenidas, en la medida que otorgan libertad a las compañías al momento de canalizar sus inversiones para proteger a los asegurados”.

Para Mauricio Zanatta, CEO de Prudential, todavía es muy temprano para hacer una evaluación del nuevo camino, pero resaltó que las dos principales preocupaciones -las regulaciones ahora derogadas- han sido

Un negocio con un gran potencial de crecimiento PAÍS

Participación* en el PBI

Estados Unidos 3,3% España 2,3% Brasil 1,8% Chile 1,0% México 0,8% Argentina 0,7% * de Vida y Retiro. Fuente: Asociación Mexicana de Instituciones de Seguros (AMIS)

“Venimos peleando hace mucho para actualizar los beneficios impositivos. Los valores que hoy están son los mismos de hace más de 20 años, y nos parece que una contribución que hacen los estados es ayudar a que las decisiones de contratación sean más ágiles, lo que redunda en un crecimien-

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MERCADO ASEGURADOR

“A priori, vemos más posibilidades. Hay temas sobre la mesa. Hay que ver cómo logramos como país generar una mayor confianza”. (Zanatta) to que implica más fondos administrados y participación activa en el mercado de capitales, lo que, a su vez, se vuelca en la economía”, dijo Hilsenrat.

Para AVIRA, también es importante que el Gobierno tenga en cuenta una de las principales iniciativas que han propuesto las aseguradoras: el “Hoy por mañana”, un esquema de aportes privados que complementen la jubilación del sistema estatal. “Es un producto pensado para particulares y para empresas para canalizar ahorros, mientras tienen beneficios impositivos atractivos que funcionan como incentivo para pensar en uno mismo”, explicó Hilsenrat. Para las compañías, es menos urgente otro tipo de iniciativas, como el permiso de volver a invertir en el exterior. La prioridad, dicen, es Argentina.

“Queda mucho por hacer en nuestro país.

En la medida en que empiece a ser un centro de recepción de inversiones, las inversiones en el exterior van a ser parte del menú. Pero específicamente lo que nosotros soñamos es que el país tenga las condiciones para convertirse en una fuente de desarrollo y que eso genere un buen mercado de capitales”, destacó el ejecutivo de Binaria.

Un gran espacio para crecer por delante Los entrevistados coinciden en que, en el inicio de esta nueva etapa, hay mucho espacio para que los seguros de vida y retiro se afiancen en el país, dada su baja penetración en relación con el PIB. De todos modos, consideran que es difícil proyectar hasta dónde puede llegar el mercado en esta etapa tan temprana del gobierno de Mauricio Macri.

El objetivo, según Guzzi, es llegar “a lo máximo” que se pueda, dado todo el lugar posible para crecer que todavía existe.

Para Hilsenrat, se puede “mirar a Brasil o a Chile como ejemplos a tener en cuenta”, como para guiarse hacia dónde debería ir el sector.

Zanatta apunta más alto, a juzgar por la penetración que estos negocios tienen actualmente en los países vecinos. Para él, el mercado argentino debería apuntar, al menos, a tener una participación del 2,5% del PBI. Pero en todos los casos insisten en que, para lograr estos objetivos, será fundamental el trabajo de concientización de la población que lleven adelante las compañías y la cámara que las reúne.

“Suponiendo que el entorno mejora y que las posibilidades se amplían, tenemos que seguir haciendo un trabajo de conciencia aseguradora, en un país donde el seguro de personas no estuvo nunca considerado dentro de las prioridades”, analizó Guzzi.

Para eso, desde AVIRA han utilizado concursos como excusa para hablar de este tipo de seguros. También realizaron campañas en la vía pública y cursos de capacitación en la Universidad Católica Argentina, entre otras iniciativas.

“Nuestro producto no es algo que se compre en el supermercado, necesita un asesoramiento especial. Trabajamos para que nuestra fuerza de ventas genere un espacio de confianza. Por eso capacitamos a quien está frente al potencial cliente para decirle: ‘pensá un poco en los tuyos’”, puntualizó Hilsenrat.

“Es un producto financiero a largo plazo e intangible, por lo que la confianza es fundamental”, agregó Zanatta.

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MERCADO ASEGURADOR

Seguros de mala praxis médica

Las empresas buscan crecer en un contexto de dificultades

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MERCADO ASEGURADOR

El proceso inflacionario, la competencia, el aumento de las indemnizaciones y el infraseguro, entre otras cuestiones, vienen afectando a las compañías que operan en el segmento, que, mientras tanto, se las ingenian para mantenerse a flote e intentar conseguir nuevos negocios.

Opinan: Matías Decicilia - Fernando Moneta - Fabián Vítolo Gustavo Romaniz

L

a alta inflación que viene registrando el país en los últimos años, la competencia, el aumento de las indemnizaciones y el infraseguro, entre otros temas, vienen pegándole en los últimos años al mercado de seguros de mala praxis.

Matías Decicilia, jefe del departamento de responsabilidad civil y seguro técnico de Federación Patronal Seguros, sostuvo que el contexto inflacionario es un “flagelo”, tanto para el profesional como para las compañías a la hora de indemnizar.

“El mismo incidente de hace dos años, hoy vale el doble”, agregó Fernando Moneta, gerente técnico y de siniestros de TPC. Respecto a la siniestralidad en las pólizas de RC Profesionales de la Salud, Decicilia señaló que viene sufriendo un incremento moderado. “Notamos que una mayor cantidad de los terceros damnificados optan por el reclamo mediante la vía judicial por

“Las particularidades de este tipo de seguros dificultan liquidar el siniestro en sede administrativa. Esta problemática se debe a la sensibilidad de los temas en análisis, la cantidad de partes que suelen estar involucradas y las diferencias entre las sumas aseguradas en juego y los montos reclamados”. Decicilia

“En nuestra empresa estamos en pleno desarrollo de un programa de asistencia para extender nuestra experiencia en Mala Praxis Médica a Latinoamérica y así poder asesorar abarcando otros mercados”. Romaniz aspectos, pero negativos en otros.

Por ejemplo, Moneta sostuvo que la nueva normativa no cambia las dificultades que se viven en Mala Praxis, dado que los médicos siguen atendiendo y tratando al paciente de la misma manera. “El riesgo base no se ve afectado, lo que sí cambia es el entorno jurídico y legal (en algunos casos mejora y en otros no tanto). En general, se tiende a beneficiar a la parte más débil, pero el más débil no es siempre el paciente. El médico es el más débil en un juicio de Mala Praxis porque se invierte la carga de la prueba dinámica. En cualquier tipo de generalidad en particular es la víctima la que tiene que proporcionar pruebas y dar cuenta que la culpa es del otro. En el caso de Mala Praxis, se invierte esa carga porque se entiende que el paciente se entrega al médico para que haga con su cuerpo lo que sea necesario para curar una patología o una dolencia. La justicia le dice al médico que demuestre que hizo las cosas bien, por eso es que se invierte. Lo que nos olvidamos es que en la medicina demostrar que uno hizo todo bien no alcanza, porque el daño es objetivo.

No se debe olvidar que la medicina no es una ciencia exacta. Hay veces que los daños los producen las enfermedades y no los médicos. La obligación del médico no es curar sino tratar de curar, intentar mejorar al paciente y eso no siempre se logra”.

Gustavo Romaniz, gerente comercial de TPC, agregó que el nuevo Código Civil modificó los plazos para ejecutar los reclamos (pasaron de 10 a 3 años). “El nuevo Código unifica las responsabilidades. El viejo, separaba la contractual de la extracontractual y les daba diferente tratamiento. Esto es un cambio favorable para el asegurador, dado que tiene menos espera, pero para el reclamante es desfavorable porque se reduce el tiempo de ejecutar su reclamo”.

Un crecimiento amesetado

Los líderes del mercado 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

SMG Seguros Noble Seguros Médicos Federación Patronal Seg. TPC Prudencia Seguros Sancor Seguros San Cristóbal Seguros Grupo Aseg. La Segunda Triunfo Seguros

Fuente: SSN, septiembre de 2015

En este contexto, según los ejecutivos, el crecimiento del mercado está “amesetado”.

23,8 17,9 15,5 15,4 12,3 5,7 2,0 1,8 1,7 1,5

43 - MERCADO ASEGURADOR

sobre la administrativa”.

“La realidad marca que las particularidades de este tipo de seguros dificultan liquidar el siniestro en sede administrativa. Esta problemática se debe a distintas circunstancias, entre las que se puede mencionar la sensibilidad de los temas en análisis, la cantidad de partes que suelen estar involucradas (profesionales, instituciones médicas, aseguradoras) y las diferencias entre las sumas aseguradas en juego y los montos reclamados”, amplió el ejecutivo.

“A pesar de esto, nuestra empresa siempre procura la solución temprana de los reclamos, intentando obtener toda la información necesaria y posible del hecho en cuestión para poder determinar su liquidación y posterior cierre”, destacó.

Fabián Vítolo, gerente de relaciones institucionales y servicios médicos de Noble, por su parte, sostuvo que viene habiendo un incremento en los montos de demandas que acompaña, y a veces supera, la inflación.

“Frente a esto, no todas las compañías tienen la misma política de reservas. Nosotros somos conservadores y mantenemos las reservas y la liquidez para afrontar los compromisos necesarios”.

En alguna de las empresas consultadas también se quejan de la competencia que se viene dando en el segmento. “Sufrimos una problemática desde el punto de vista de producción, frente a la competencia de tarifas existentes y la necesidad de captar nuevos negocios colectivos. Esto hace que se ofrezcan sumas elevadas a tasas muy bajas que no se corresponden con la realidad”, señaló Decicilia.

Como en otros ramos, el infraseguro también es una preocupación en el negocio de Mala Praxis Médica. Según Vítolo, “el mismo médico que tiene una cobertura de RC automotor de 4 millones de pesos duda en sacar un seguro de tan solo 1 millón de pesos para cubrir los eventuales daños que puede generar su actividad. Esto es muy peligroso para la salud patrimonial de especialistas de alto riesgo, como anestesiólogos, obstetras y cirujanos. Algo similar ocurre con muchas instituciones de salud. Por ejemplo, una institución polivalente, con partos, no debería tener una suma asegurada inferior a los 2,5 millones de pesos y un obstetra debería tener como mínimo una suma de 1,5 millones de pesos. Las demandas por daños obstétricos con recién nacidos con daño neurológico son verdaderamente catastróficas”.

A estas dificultades, se suman los cambios introducidos por las modificaciones en el Código Civil, que han sido positivos en algunos

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MERCADO ASEGURADOR

“El mismo médico que tiene una cobertura de RC automotor de 4 millones de pesos duda en sacar un seguro de tan solo 1 millón de pesos para cubrir los eventuales daños que puede generar su actividad. Esto es muy peligroso para la salud patrimonial de especialistas de alto riesgo”. (Vítolo) A pesar de ello, las empresas se las ingenian para mantenerse a flote e intentar conseguir nuevos negocios. “El mercado de Mala Praxis Médica en Argentina es acotado, con pocos operadores. Riesgo nuevo que gana una aseguradora, es uno que pierden las otras”, puntualizó Moneta.

Vítolo señaló que si bien están satisfechos con el primaje total de la compañía, saben que el mismo se debió al requerimiento de mayores sumas aseguradas para poder acompañar la inflación.

Si bien existe un común denominador que se mantiene entre las aseguradoras, cada una busca ofrecer algo que la destaque. En TPC, se hace hincapié en la variedad. “Nuestra distinción está siempre apuntada a brindar una mejor calidad de producto, contenido y coberturas exclusivas. También tenemos un departamento de atención y de contención médico-legal para asesorar al cliente de la mejor manera posible las 24 horas, los 365 días del año, a través de un 0800 para consultas, atendidas por un médico. El sistema de contención está disponible para el asegurado y también para la víctima. Enseguida nos ponemos en contacto y desplegamos un sistema adecuado para minimizar los daños”, detalló Romaniz.

Para Noble, la mejor estrategia de venta es la eficacia de su trayectoria. “Nuestros mejores vendedores son los mismos profesionales de la salud y directivos de instituciones con las que venimos trabajando desde hace muchos años que nos recomiendan a colegas o instituciones amigas. Además de aseguradores, somos aliados estratégicos de nuestros clientes”, dijo Vítolo. “Una respuesta rápida a cada situación particular es la mejor manera de solucionar los problemas”, agregó.

El adoctrinamiento también es necesario, según el ejecutivo: “Ayudamos a manejar

mejor las exposiciones, trabajando día a día con las estructuras gerenciales, participando en distintos comités y colaborando con los departamentos de docencia y capacitación”.

En Federación Patronal también se acentúa la importancia en la instrucción permanente a los profesionales. A través de distintas agrupaciones nucleadas por la aseguradora, se llevan a cabo charlas informativas con el objetivo de acercarles el funcionamiento de las condiciones de póliza, el cómo proceder en caso de reclamos, sugerencias y demás detalles propios de este tipo de seguros. El profesional siempre cuenta con asesoramiento y asistencia legal, defensa en juicio civil y en lo penal.“ Una de las principales claves en este negocio es mantener una política de suscripción ordenada y coherente con la realidad del mercado”, enfatizó Decicilia.

Las tres aseguradoras brindan una amplia suscripción para todas las disciplinas de la salud (médicos en todas sus especialidades, odontólogos, bioquímicos, farmacéuticos, psicólogos, kinesiólogos, etc.) con la opción de póliza individual o colectiva, bajo las coberturas en Base Ocurrencia y Base Reclamo.

Argentina, un ejemplo para Latinoamérica A pesar de todas las dificultades mencionadas, nuestro país cuenta con la mayor conciencia aseguradora en el rubro de Mala Praxis Médica, en comparación a los otros países latinoamericanos.

La gran mayoría de los médicos poseen algún tipo de seguro que los respalda. Según Romaniz, “entre un 70 y 80% de los profesionales están cubiertos. El seguro de mala praxis se convirtió en la llave para poder trabajar en todo el ámbito de la medicina. Las instituciones de salud se lo exigen a sus profesionales”.

El directivo agregó que Argentina es ejemplo en el continente. “En nuestra empresa estamos en pleno desarrollo de un programa de asistencia para extender nuestra experiencia en Mala Praxis Médica a Latinoamérica y así poder asesorar abarcando otros mercados”.

Edificando conciencia ambiental La fundación de la compañía y la de Renault han implementado el programa “Educación Ambiental” en los colegios rurales de Sunchales. La iniciativa surge a raíz de la necesidad de llevar a las escuelas una propuesta pedagógica donde se resalte el valor de cuidar el agua, la energía, los residuos y la biodiversidad. En este sentido, durante el segundo semestre del año lectivo, los docentes de estos colegios han trabajado con sus alumnos utilizando los cuadernillos del programa que presentan, de forma amigable, estas temáticas que son volcadas de manera tal que se pueden integrar y complementar con las actividades curriculares.

SEGUROS

Grupo Sancor Seguros

Mapfre Asociart ART

Líder en España y Latam

Nuevo Gerente General

La compañía presentó en este 2016 a Marcelo Larrambebere en el cargo, es Contador Público Nacional, ha realizado diversos estudios de posgrado y cuenta con una extensa trayectoria en aseguradoras y reaseguradoras de primera línea. Desde la empresa comunicaron que los pilares de su gestión serán profundizar el desarrollo comercial y la calidad de servicio a clientes y canales para que Asociart continúe siendo referente en la cobertura de riesgos laborales.

La aseguradora se sitúa entre las veinte mejores empresas con mejor reputación corporativa de Latinoamérica en la clasificación de 2015.

Dentro de la clasificación general, que encabezan Coca-Cola, Nestlé y Unilever, ocupa la décimo novena posición. El análisis realizado por el Monitor Empresarial de Reputación Corporativa (MERCO) mide la reputación en base a la evaluación de expertos: analistas financieros, representantes de ONG, miembros de sindicatos, asociaciones de consumidores, periodistas económicos y catedráticos de administración de empresas. Este ranking es considerado como uno de los monitores de referencia mundial.

Allianz

En fusión con Fundación EcoAndina inauguraron el primer “Pueblo Solar Andino Allianz”, en Jujuy.

El trabajo consistió en el desarrollo e implementación de tecnología solar térmica en el pueblo puneño San Juan y Oros, al sudoeste de la frontera con Bolivia y a 3.800 metros de altura sobre el nivel del mar. La zona es una de las regiones más beneficiadas del mundo respecto a la radiación solar directa que recibe, por lo que es un ambiente ideal para el desarrollo de energías limpias como la solar. Mediante la construcción e instalación de artefactos que funcionan con energía solar térmica, se simplifican y mejoran las condiciones de vida de la población y se protege el medio ambiente.

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Pone buena energía

CULTURA

OCIO Y

Encuentros con la cultura y el arte Las conferencias son dictadas por la arquitecta Claudia Alcatena los primeros domingos de cada mes a las 17 h, en el Museo de Arte Español Enrique Larreta. Cada ciudad tiene su historia, su geografía, sus personajes, su arte y sus monumentos. En cada clase se tratará un momento en particular de una ciudad, recorriendo su arquitectura y sus expresiones artísticas, fruto de su época y de la voluntad colectiva de sus habitantes y artistas.

Las temáticas que otorgan los seminarios son Nueva York, sus luces y rascacielos; Maravillas de Capadocia; Londres, tradición y modernidad; Viena, la ciudad de Gustav Klimt; Praga, mágica y misteriosa y muchas más.

No te las podés perder.

Filomena Marturano Claudia Lapacó y Antonio Grimau debutan fuera del circuito de la calle Corrientes, en la tragicomedia italiana que marcó hitos en las carreras de Tita Merello, Sofía Loren y Marcello Mastroianni.

Acompañados por un elenco de lujo: Victorio D´Alessandro, Matías Mayer, Ignacio Pérez Cortés, Natalia Cociuffo, Abian Vainstein y Milagros Almeida. Escrita por el gran dramaturgo italiano Eduardo de Filippo, la obra llega a Buenos Aires con una versión de Dany Mañas, escenografía del ganador del Oscar, Eugenio Zanetti y dirección de Helena Tritek. Podés verla en el Teatro 25 de mayo, Av. Triunvirato 4444, los viernes y sábados a las 22; y jueves y domingos a las 20.30 h.

Cursos de Historia del Arte La propuesta es generar un espacio ameno de cultura y aprendizaje de la historia del arte universal. Se abarcan múltiples temas y objetivos: la apreciación y comprensión de las distintas manifestaciones artísticas como emergentes culturales, la posibilidad de fomentar una actitud crítico-analítica respecto a obras, sitios y ciudades, o simplemente el disfrute del arte. Las clases están a cargo de las arquitectas Eleonora Toro y Claudia Alcatena los martes y los viernes en el Museo Larreta. Informes e inscripciones:museolarreta@buenosaires.gob.ar. Se ingresa por Vuelta de Obligado 2155.

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canasta

Los milagros Obra de Agostina Luz López que se expone en El Cultural San Martín (Sarmiento 1551) los viernes, sábados y domingos a las 21. Parte desde el recorte de una familia de mujeres. La abuela, la madre y la hija. Sin embargo, la obra existe desde el punto de vista de la hija, Martina. Ella es la creadora de las escenas, en un mundo en donde su madre y su abuela contribuyen con su narración. Es como si fueran sus actrices permitiéndole armar distintos escenarios para contar esa red de herencia maternal donde ella está envuelta. Exageración y tragedia. Cruda y a la vez tierna. Muy buena.

Workshop de Dibujo en el Jardín Este es un nuevo programa de cursos y talleres en el Museo Larreta (Juramento 2291) que se desarrolla durante todo el 2016. El museo brinda la posibilidad de hacer trabajos intensivos de un mes de extensión con diferentes temáticas. Cada uno de los módulos se relaciona a su manera con el maravilloso Jardín Andaluz del Museo, único en Latinoamérica. Si te gusta dibujar es una oportunidad única donde te vas a encontrar con personas que tienen tus mismas inquietudes y profesores que saben qué enseñar y de qué modo hacerlo.

Inscribite escribiendo a: museolarreta@buenosaires.gob.ar, al aire libre.

canasta

El inmueble fue adquirido por Carlos Gardel para su madre, Berta Gardés, en 1927. Allí vivieron juntos hasta 1933, último año de la estancia del cantante en Buenos Aires antes de viajar a Francia. La sede del Museo abrió sus puertas al público el 4 de marzo de 2003, tras los trabajos de ambientación y restauración arquitectónica, recreando el espacio y el tiempo originales de Gardel, para que viajes al pasado mientras los profesores de baile te enseñan los misterios del tango. Las audiciones estarán disponibles durante todo el año los sábados a las 16. Anotate en el Museo Casa Carlos Gardel (Jean Jaurés 735).

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Clases de tango

CULTURA

La muestra forma parte de los eventos de Italia & América Latina del Estado Italiano y goza del auspicio de la Embajada de Italia en Argentina y del Instituto Italiano de Cultura en Buenos Aires, como parte de un intercambio entre los gobiernos de Roma y Buenos Aires. Barbieri (Carpi, Módena 1954), es uno de los autores más importantes de la fotografía contemporánea. Es reconocido principalmente por su análisis de la forma y la iconografía de la ciudad contemporánea; marco dentro del cuál despliega sus interrogantes sobre la capacidad humana de percibir, ver e interpretar la realidad. ¿Dónde y cuándo? En el Centro Cultural Recoleta (Junín 1930) todos los días, excepto feriados.

OCIO Y

Imágenes de Olivo Barbieri

TEC

NO

LO GÍA

Qué es el “SelfiePay” La tarjeta permitirá el pago con selfies y análisis del ritmo cardíaco. El sistema de reconocimiento facial será implementado en los EEUU y varios países europeos a mediados de año. Este avance consiste en el llamado selfiepay, una tecnología móvil de reconocimiento facial con la que el usuario puede confirmar su identidad al hacer una transacción con su tarjeta de crédito. Sí, con una selfie. Otra de las propuestas de reconocimiento en las que trabaja la compañía financiera para reducir el fraude, es utilizar el ritmo cardíaco de sus usuarios para determinar que, en efecto, son quienes dicen ser.

El GPS Fintech Es una app basada en Nueva York que propone seguir las inversiones en la bolsa de magnates como George Soros, Carl Icahn y Warren Buffett. Si bien nació con la idea de mostrar cómo y en qué invierten los tiburones de Wall Street para seguirles los pasos, muy rápido la compañía paquetizó esos movimientos en un ETF (exchangetradedfund) que lanzó hace un año en la Bolsa de Nueva York y que ya tiene un rendimiento de 5,23%. Hoy, maneja 68 millones de dólares con su iBillionaireIndex, de los cuales 32 millones son parte del ETF que cotiza bajo el ticker IBLN. El creador es Alejandro Estrada, quien supo ser accionista y director del Banco Privado de Inversiones que en 2010 su familia vendió a Banco Macro.

Con poco se conforma Los objetivos de Mark Zuckerberg no son pequeños. El CEO y fundador de Facebook aseguró que espera para el 2030 tener 5 mil millones de usuarios. Esto sería cerca del 60% de la población estimada para 2030, según Naciones Unidas. “Queremos terminar de conectar a todos, vamos a hacerlo en una alianza con gobiernos y diferentes compañías de todo el mundo”, sostuvo el fundador. La iniciativa ya está en marcha: el proyecto Free Basics, busca implementar servicios gratuitos mediante una app de la empresa. El servicio ya se encuentra disponible en 25 países. Este chico necesita al Mundo, más de lo que el Mundo lo necesita a él.

48 - TECNOLOGÍA

La 5G se pone en marcha Europa y Brasil impulsarán la tecnología de telefonía móvil 5G, la plataforma de quinta generación está llamada a transformar la sociedad, y centró debates en el Congreso de Móviles de Barcelona. Según la Comisión Europea, en los próximos años todo el mundo y todo estará conectado al 5G, que será la espina dorsal de la industria del futuro de unos servicios públicos modernos y de innovadoras aplicaciones en ámbitos como la automoción, la salud o el hogar. Para afrontar este reto global, la Unión Europea decidió aunar esfuerzos con Brasil para fortalecer su cooperación en esta área estratégica y para asegurar que el 5G se desarrolle a escala internacional.

JORNADAS ASE

CAPACITACIÓN EN SEGUROS CICLO 2016

MÓDULOS DE CAPACITACIÓN

CaRNiV aL CaRNiV aL

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CaRNiV aL CaRNiV aL

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CaRNiVaL

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RONDAS DE NETWORKING

La a V L V

DN NU UO O RG GK KC CA D R

La a Vii L V

DN NU UO O RG GK KC CA A B D R B

PANEL DE INTERCAMBIO CON GERENTES DE CANAL Rosario Abril

Buenos Aires Mendoza Mayo Agosto

Córdoba Septiembre

NUEVOS PLANES DE SPONSORSHIP Una inversión inteligente que potencia la exposición de su marca.

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