MÄRKTE & FONDS . Kurzmeldungen
100 Tage Brexit: Schwerer Schaden
Anleihen: In der Zwickmühle
40 Milliarden minus. Schon innerhalb der ersten 100 Tage hat der
„Ungeordneter
Brexit die britische Wirtschaft tiefgreifend verändert. Und diese nega-
Bonds-Investoren befinden sich defi-
tive Entwicklung ist längst nicht abgeschlossen, so Tobias Burggraf,
nitiv in einem Dilemma, darauf ver-
Portfolio Manager bei Ethenea: „Laut Berechnungen der Europä-
weist Peter De Coensel von DPAM.
ischen Kommission wird der Schaden für die britische Wirtschaft bis
Warum? Übermäßige Reflationsbe-
Ende 2022 auf mehr als 40 Milliarden Pfund beziffert.“ Das entspricht
mühungen könnten die Inflation
bei einem BIP von rund 2,85 Billionen etwa 2,25 Prozent. Zum Ver-
nach oben treiben und zu einem un-
gleich: Für die EU-Staaten ist ein durchschnittlicher Verlust von rund 0,5 Prozent zu erwarten. Insbesondere die durch den Brexit entstandenen erschwerten Handelsbedingungen belasten die Wirtschaft. Zwar einigten sich Großbritannien und die EU auf ein Freihandelsab-
Ausverkauf“.
geordneten Ausverkauf bei den langPeter De Coensel, CIO Fixed Income bei DPAM
fristigen Renditen führen. Das würde Anleihenportfolios mit durchschnittlichen
Durations-Exposures
noch
kommen, der bürokratische Aufwand hat sich aber signifikant erhöht.
mehr belasten. Die meisten Portfolios von Staatsanleihen der
Hinzu kommen Gesundheits- und Sicherheitskontrollen.
Industrieländer weisen ein Durationsprofil zwischen 7,5 und 9 Jahren auf, sowie Portfolios von Unternehmensanleihen mit Investment Grade zwischen 4,5 und 6 Jahren. Manager von Staatsanleihenportfolios der Schwellenländer sehen sich potenziellen Sorgen über steigende Kreditrisiken gegenüber, wenn die US-Renditen weiter anziehen. Managern von Hochzinsanleihen droht ein ähnliches Schicksal, sie könnten jedoch aufgrund der positiven Wachstumsdynamik länger standhalten. Die vernünftige Antwort auf die aufkommende Durationsfrage lautet dem Experten zufolge: „Nehmen Sie eine neutrale Durationshaltung ein.“
Institutionelle Investoren: Neuer BTG-Fonds
VEREINIGTE STAATEN
Kooperation. Ab sofort steht institutio-
Nachhaltigkeit auf Vormarsch
Götz Gleichmann, Managing Director des BTG Fund
24 . GELD-MAGAZIN – April 2021
terreich der BTG Bridge to Growth Fund
Bidens Weg. Die neue US-Regierung könnte nachhal-
zur Zeichnung offen, der in Senior Loans
tiges Investieren grundlegend verändern: „Von gro-
stark wachsender Unternehmen in Europa
ßer Bedeutung ist, dass die Bekämpfung des Klima-
veranlagt. Das Produkt entspringt einer
wandels in den Machtkorridoren Washingtons wie-
Kooperation von Dr. Hengster, Loesch &
der ernsthaft diskutiert wird. Das allein stellt eine
Kollegen (HLK) mit dem Private Capital-
fundamentale Veränderung mit möglicherweise weit-
Spezialisten Redstone im stark wachsen-
reichenden Auswirkungen weit über die Grenzen der
den europäischen Venture Capital-Markt.
USA dar“, so Petra Pflaum, Nachhaltigkeits-Exper-
Der Fonds investiert nach einem Top-
tin bei DWS. Der Kern der Botschaft aus dem Weißen
Down-Ansatz ausschließlich in Wachs-
Haus lautet: Die US-Regierung ist offenbar zu mas-
tums-Unternehmen, die bereits über ein
siven staatlichen Eingriffen bereit, wie sie in den letz-
erprobtes
Min-
ten Jahrzehnten schwer vorstellbar gewesen wären.
destumsatz, Kunden und positivem Cash-
Zum ersten Mal seit langem werden außerdem die
Flow verfügen. „Der europäische Markt
neuesten wissenschaftlichen Erkenntnisse zum Kli-
für Senior Debt ist verglichen mit den USA
mawandel in politische Entscheidungsprozesse zu-
zwar nach wie vor relativ klein, hat in den
mindest einfließen. Von den Wachstumsimpulsen
vergangenen Jahren aber deutlich an Grö-
durch US-Konjunkturpakete dürften ebenfalls viele
ße und Reife gewonnen“, so Götz Gleich-
Schwellenländer profitieren, da sie von Exportwachs-
mann, Managing Director des BTG Fund.
tum und steigenden Rohstoffpreisen profitieren.
Geschäftsmodell
mit
Credits: beigestellt; pixabay
nellen Investoren in Deutschland und Ös-
