MÄRKTE & FONDS . Asien-Anleihen
Asien ist auch bei Anleihen eine Macht Seit rund 20 Jahren hat Asien stark an Bedeutung gewonnen. Dies gilt nicht nur für den Aktienmarkt, sondern auch für asiatische Anleihen. Die Kreditqualität steigt, die Ausfallraten sinken. Wir stellen attraktive Investments vor. WO L F G A N G R E G N E R
ken gibt es dennoch einiges: Investoren können zwischen Hartwährungsanleihen, zumeist in US-Dollar denominiert, und Anleihen in lokaler Währung wählen. James Veneau, Portfoliomanager des AXA WF Asian Short Duration Bonds, meint hierzu: „Für Hartwährungsinvestoren sind die größten Risiken sich ausweitende Kreditspreads (Zins aufschläge) und Volatilität bei den Zinsraten – z.B. fallende Anleihekurse und steigende Renditen. Lokalwährungsinvestoren legen sich dazu noch Währungsrisiken ins Portfolio. Den vollen Zinsvorteil lukrieren Investoren daher nur bei stabilen Währungen. Es macht keinen Sinn, das Währungsrisiko herauszuhedgen, da die Absicherungskosten den Zinsvorteil auffressen.“ In Zeiten wie diesen, wenn eine globale, starke Konjunkturerholung eingepreist wird, normalisieren sich die Renditen, das heißt, sie steigen. Dieser Effekt hat auch bei asiatischen Anleihen in Lokalwährung zu einer im bisherigen Jahresverlauf negativen währungsadjustierten – Währungen einberechneten – Performance
starken Wirtschaftswachstum zu
geführt. Der Onshore-Markt (Binnenmarkt)
verdanken, das jenes in früher do-
Chinas war bisher die einzige Ausnahme in
minierenden Regionen wie Lateinamerika
diesem Jahr, und hat den Investoren positive
deutlich übertroffen hat, aber auch der da-
Renditen auch nach Währungseffekten be-
mit einhergehenden steigenden Kreditquali-
schert.
tät und positiven Entwicklungen bei den Lei-
26 . GELD-MAGAZIN – April 2021
stungsbilanzen. Das hat dazu geführt, dass
Liquidität & Volatilität
viele Länder des asiatischen Kontinents bei
Wenn man in EM-Anleihen investiert, so hat
der Bonität aufgerückt sind und Investment
man vor allem die Liquidität im Dollar-Wäh-
Grade, also Top-Bonitäten, erreicht haben.
rungsbereich zu beachten, die sich auf die
Dazu kommt eine nachhaltig erfolgreiche
Finanzierungsbedingungen für die Schwel-
Zentralbankpolitik, die sich hohes Vertrauen
lenländer auswirkt. Hohe Währungsschwan-
bei den Investoren erarbeitet hat. Zu beden-
kungen verteuern üblicherweise diese Be-
Credits: beigestellt; Blue Planet Studio/stock.adobe.com
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also gegenüber dem US-Dollar fallende siens Aufstieg ist vor allem dem
