MÄRKTE & FONDS . Dividendenfonds
Defensiv und ertragreich ist „in“ Um mit Dividendentiteln den Gesamtmarkt zu schlagen, ist eine ausgeklügelte Aktienselektion erforderlich. Dividendenhöhe und Kontinuität sind zu wenig. Doch eine Style-Shift hin zu Value könnte die richtigen Dividendenstrategien beflügeln. M I C H A E L KO R D OV S K Y
ass ein Viertel bis zu einem Drittel
videndenwachstumsansatz durchaus funkti-
der Aktienerträge auf Dividenden
onieren kann, zeigt die Performance des
zurückzuführen sind, ist weitge-
MSCI World Dividend Masters Index, wobei
hend bekannt, genauso wie die berühmte
auch die auf zehn Jahre im Gesamtmarkt-
„Dogs of the Dow“-Dividendenstrategie von Michael B. O’Higgins, bei der immer zu Be-
vergleich betrachtete um einen Prozentpunkt niedrigere Volatilität von 12,3 Pro
ginn eines Jahres in die zehn Dow-Jones
zent beachtenswert ist.
Werte mit der höchsten Dividendenrendite
In den USA gibt es die derzeit 64 Dividen-
zu investiert wird. Die Titel werden jeweils
den-Aristokraten des S&P 500 Index, die in
ein Jahr lang gehalten und zu Jahresbeginn
der Lage waren, mindestens die vergange-
wird das Portfolio angepasst. O’Higgins kam
nen 25 Jahre in Folge ihre Dividendenaus-
im Beobachtungszeitraum von 1973 bis
schüttungen zu steigern, was entsprechend
1999 auf das Ergebnis, dass die Dogs-of-the-
solide Erträge erfordert. Auf zehn Jahre (per
Dow eine Outperformance gegenüber dem
29. April) lag deren Ertragsschwankungsri-
Dow Jones erreichten. Doch bereits von
siko minimal unter jenem des S&P 500 aber
1995 bis 2021 sah es anders aus: Ohne Divi-
mit 13,7 Prozent p.a. an Performance lagen
denden lag die Performance nur bei 4,1 Pro-
die Dividenden-Aristokraten faktisch gleich-
zent p.a., mit Dividenden bei 7,6 Prozent
auf mit dem S&P 500. In den vergangenen
p.a.. Im Vergleich dazu hätte ein direktes In-
fünf Jahren perfomte allerdings der S&P
vestment in den Dow Jones 7,8 Prozent p.a.
500 um 0,88 Prozentpunkte besser.
gebracht.
Die Dividenden-Aristokraten weisen mit 22,7 Prozent Basiskonsumgüter, 18,7 Prozent
Etwas mehr Sicherheit mit Dividendenkontinuität
Industriewaren und 12,8 Prozent Grund-
Wichtiger als die Dividendenrendite sind
– der wachstumsstarke IT-Bereich ist nur zu
konstant steigende Ausschüttungen, die aus
3,2 Prozent vertreten. Daraus resultiert die-
eigner Kraft, sprich Gewinnen oder Cash
se Entwicklung, denn bis vor wenigen Mo-
Flow, finanziert werden können. Hingegen
naten war vor allem der „Growth-Faktor“
TOP-SECHS DAX-DIVIDENDENTITEL
die reine Höhe der Rendite ist nur eine sta-
die treibende Kraft am Aktienmarkt und die
ISIN AKTIE
ERWARTETE DIV-RENDITE FÜR 2022
tische Momentaufnahme und sagt nichts
Dividenden-Aristokraten haben eine gewisse
über die Ertragsdynamik aus. Oft ist die
Value-Bias. Doch der jüngste Zinsanstieg im
Fred Sykes, Fondsmanager, Fidelity Funds European Dividend Fund
stoffe einen defensiveren Branchenmix auf
DE0006062144
Covestro
9,14 %
Rendite auf Basis der letzten Ausschüttung
DE0007100000
Mercedes-Benz
7,72 %
noch hoch, während der Aktienkurs funda-
US-Dollar erhöhte auch den Gewinn-Diskontsatz bei Firmenbewertungen, was den
DE0005190003
BMW
7,39 %
mental bedingt den Rückwärtsgang ein-
Barwert zukünftiger Gewinne von Growth-
DE000BASF111
BASF
6,50 %
legte, was in Abschwungphasen häufig der
Stocks nun stärker beeinträchtigt. Hinzu-
DE0007664039
VW Vz.
4,96 %
Fall ist. Deshalb investieren vorsichtige An-
kommt noch mit der starken Inflation eine
DE0008404005
Allianz
4,93 %
leger vorwiegend in defensivere Dividen-
allgemeine Gefahr einer gewinnbeschnei-
dentitel mit Ertragskontinuität. Dass der Di-
denden Preis-Kosten-Schere.
Quelle: www.boerse-online.de; per 13. April 2022
Credits: beigestellt; Jasim /stock.adobe.com
D
„Unserer Ansicht nach kann die Dividendenpolitik eines Unterneh mens ein Schlüs selindikator für das Gewinnwachstum sein, das wiederum ein Schlüsselindikator für die Aktienkurs entwicklung ist.“
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