Aandelen 2013 21 fr by KBC Group

Stratégie Accents ... pour la gestion de votre patrimoine personnel et familial

Actions dans cette édition:

General Electric • Banco Santander • Caterpillar • Euronav • Total • Google Dernière mise à jour des cours et des recommandations : 25-10-2013

À mi-chemin de la saison de publication des résultats Ces derniers mois, les analystes ont fortement revu à la baisse leurs prévisions de bénéfices des entreprises. Leur pessimisme ne se reflète toutefois pas dans les résultats publiés jusqu’ici. Nous nous orientons vers une croissance bénéficiaire de 6% aux États-Unis et de 0% pour l’Europe. Pour 2014, les attentes restent stables, les analystes tablant sur une hausse de bénéfice de 10%. Aux États-Unis, nous observons le modèle classique : placer la barre suffisamment bas pour la franchir ensuite allègrement. Comme d’habitude, ce trimestre sera marqué par de bonnes surprises en ce qui concerne les bénéfices. Alors qu’un statu quo était attendu, nous nous orientons vers une hausse bénéficiaire de 4% par rapport à l’an dernier, ce qui constitue un nouveau record. Il est toutefois surprenant que les secteurs axés sur la croissance fassent mieux que les activités industrielles plus défensives, soit l’inverse de ce que nous avons connu durant les premiers trimestres de 2013. L’amélioration des indicateurs économiques de ces derniers mois se traduit donc dans les résultats bénéficiaires. Il est trop tôt pour tirer les conclusions de la saison de publication des résultats des entreprises européennes, mais les premiers chiffres confirment la tendance qui s’est amorcée au deuxième trimestre 2013. L’amélioration des indicateurs de confiance est suivie par celle des bénéfices. Les niveaux record sont encore loin, mais le revirement semble s’être amorcé. Après cinq trimestres de recul des bénéfices, une légère progression se profile. Les entreprises dont la clientèle se situe dans notre région profitent particulièrement du redémarrage des ventes, alors que celles qui exportent vers les marchés émergents semblent aller contre le vent. Cette situation, à l’inverse de ce que nous avons connu précédemment, est imputable à la cherté de l’euro.

Relevé des recommandations modifiées Caterpillar

d’augmenter à réduire

Total

de conserver à réduire

Banco Santander

d’augmenter à conserver

Euronav

de conserver à augmenter

Deceuninck

d’augmenter à acheter

Sipef

de conserver à augmenter

UCB

d’augmenter à conserver

Stratégie&Accents est une publication bimensuelle de KBC Banque & Assurance • N° 21 - 31-10-2013

Koers

Koersdoel

xx xx

Les activités industrielles de General Electric sont en passe d’occuper une place prédominante

Cours

25,94USD

Grafiek (1)

Objectif de cours

28,00USD

Recommandation : acheter 20,01USD

26,14USD

Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrêmeKoersdoel droite sur le Koers graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur xx xx xx xx le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 20-06-2011 d’augmenter à acheter * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Chris Vrijsen Analyste financier KBC Asset Management

Opinion

• General Electric (GE) est une société diversifiée de Grafiek • General (3) Electric (GE) a enregistré de robustes résulxx xx technologies et de services. Elle est active dans la tats au troisième trimestre. Il est en bonne voie de production d’énergie, les services financiers, l’imaréussir l’élargissement des marges qu’il ambitionne. Koers Koersdoel xx xxélectroménagers, xx xx gerie médicale, les appareils le Il convient également de noter la forte hausse du transport et les équipements d’extraction pétrolière nombre de commandes. Le carnet de commandes et gazière. Les services financiers, regroupés dans GE s’élève actuellement à pas moins de 229 milliards Capital, ont dominé le groupe jusqu’à présent, mais USD. ne représenteront désormais plus que 30%. • Les activités industrielles bénéficient d’un positionnement adéquat et d’une gestion appropriée. GE occupe des positions de choix dans l’industrie aéroPoints forts Grafiek (4) nautique, la production d’énergie, les équipements • Modèle d’entreprise bien défini, portefeuille diversixx xx pour l’extraction pétrolière et gazière et les soins de fié de branches d’activité de premier plan. santé. Il continue de sabrer dans ses coûts et par• Intégration fructueuse des entreprises rachetées. vient dès lors à élargir ses marges. • Le pôle financier subit une cure d’amaigrissement et Points faibles en sort renforcé. GE compte verser 6,5 milliards USD • Endettement élevé mais en recul dans les divisions de dividendes cette année. Il devrait prochainement industrielles et financières. se séparer d’une partie des crédits à la consomma• Entreprise complexe. tion, ce qui accélérera la cure d’amaigrissement de la • La branche Crédits à la consommation n’a pas sa division financière. La branche industrielle occupera place dans une entreprise industrielle. dès lors progressivement une position dominante 40 au sein de l’entreprise, de sorte que la valorisation pourra atteindre un niveau digne d’un groupe in35 dustriel de qualité. 30 • Nous maintenons par conséquent notre recommandation Acheter et nous relevons notre objectif de 25 cours de 27 à 28 USD. 20 15 10 Source: Thomson Reuters Datastream

2009 2010 2011 2012 GENERAL ELECTRIC Capital Goods World equity markets

2013

Stratégie & Accents ACTIONS

Grafiek (2)

xx Koers

Koersdoel

xx xx

Banco Santander recèle un faible potentiel de hausse à court terme xx

Grafiek (3)

Objectif de cours Cours

6,60EUR 6,61EUR

Modification de la recommandation : d’augmenter à conserver 4,59EUR

6,78EUR

Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 16-10-2013 d’augmenter à conserver * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion

• L’espagnol Banco Santander est la huitième banque au monde en termes de capitalisation boursière et la quatrième en termes de bénéfices. Son modèle d’entreprise repose sur cinq piliers : approche commerciale, efficacité poussée, répartition géographique, maîtrise des risques et discipline en matière de structure de capital.

• À moyen et long terme, Banco Santander est un groupe financier extrêmement bien géré, dont les activités font l’objet d’une répartition géographique adéquate. Si le redémarrage de l’économie espagnole se confirme, c’est en premier lieu le faible volume des provisions qui favorisera une nette révision à la hausse des prévisions bénéficiaires. Nous gardons pleinement confiance dans les activités sur les marchés émergents, qui assureront une croissance bénéficiaire supérieure à la moyenne. Pour l’heure, nous pensons cependant que ces facteurs positifs sont déjà intégrés dans le cours. • La position de capital de Banco Santander est assez moyenne par rapport à d’autres groupes (internationaux). • Le titre a atteint notre objectif de cours et nous n’entrevoyons aucun facteur susceptible de le doper à court terme. Au contraire, le test de résistance prévu au début 2014 en Europe plombera sans doute le cours. • Nous abaissons par conséquent notre recommandation d’Augmenter à Conserver.

Points forts • Bonne répartition géographique. • Rendement élevé des fonds propres.

Points faibles • Risque pays élevé en raison de la présence en Amérique latine. • Faibles capitaux par rapport aux actifs pondérés des risques.

10 9

Solutions de remplacement (1): Barclays, Société Générale

8 7 6 5 4 3

Source: Thomson Reuters Datastream

2009

2010

2011

2012

2013

BANCO SANTANDER Financials World Equity Markets (1) Les solutions alternatives sont des actions sélectionnées au sein du même secteur, pour lesquelles KBC Asset Management émet la recommandation Acheter ou Augmenter. Les fiches relatives aux entreprises mentionnées figurent sur le site www.kbcam.be

Stratégie & Accents ACTIONS

Dirk Sebrechts Analyste financier KBC Asset Management

Koers

Koersdoel

xx xx

Grafiek (1)

La faible demande des sociétés minières joue des tours à Caterpillar xx

Grafiek (2)

Objectif de cours Cours

78,00USD

84,53USD

Modification de la recommandation : d’augmenter à réduire 80,43USD

99,49USD

Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au cours le plus élevé (àKoers l’extrême droite sur le Koersdoel graphique) et le plus faible (à l’extrême xx xxgauche xx xx sur le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 23-10-2013 d’augmenter à réduire * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités • Caterpillar est le plus grand producteur d’excava xx xx trices. Il fabrique des machines destinées à la construction et à l’exploitation minière, des moteurs diesel et au gaz ainsi que des turbines industrielles à gaz. Il loue aussi des machines par l’intermédiaire d’un réseau mondial d’agences de location.

Points forts • Réseau mondial de distribution dans plus de 200 pays. • Numéro un dans de nombreux segments de produits. • Gamme de produits diversifiée.

Points faibles • Grande dépendance à l’égard du cycle économique, renforcée par la constitution de stocks et le déstockage. • Concurrence de Komatsu et de petits acteurs. Chris Vrijsen Analyste financier KBC Asset Management

120 100 80 60 40 20

Opinion Grafiek (4)a de • Caterpillar

nouveau publié de maigres résultats pour le troisième trimestre 2013 et a lancé un avertissement sur bénéfice pour l’exercice en cours. Le management prévoit en outre un statu quo du chiffre d’affaires en 2014. Les faibles résultats et prévisions s’expliquent essentiellement par la demande atone de l’exploitation minière. • Face à l’essoufflement des dépenses d’infrastructure dans plusieurs pays émergents et sous la pression des actionnaires, les exploitants miniers rabotent fortement leurs budgets d’investissement. Caterpillar a par conséquent assisté à une chute de 42% de la demande d’excavatrices en 2013 et ne prévoit pas d’amélioration en 2014. Le recul est tellement marqué que les coupes sombres actuelles dans les effectifs ne suffisent pas à maintenir les marges à niveau. • Le groupe assiste également à une pression sur les marges, en raison de la croissance enregistrée par le segment des équipements de construction, qui est toutefois moins rentable. • La direction a également suscité la déception durant ces dernières années. Pendant la période de boom, Caterpillar ne parvenait pas à suivre la cadence en matière de production et de distribution et a donc vu d’importants chiffres d’affaires et bénéfices lui passer sous le nez. Maintenant, il n’arrive pas à maîtriser la contraction du chiffre d’affaires. • Compte tenu de la détérioration des perspectives, nous estimons que l’action n’est plus vraiment bon marché. Nous abaissons dès lors notre recommandation à Réduire.

Source: Thomson Reuters Datastream

2009 2010 2011 2012 CATERPILLAR Industrials World Equity Markets

2013

Solutions de remplacement ABB, Siemens, Vinci

: General Electric,

(1)

(1) Les solutions alternatives sont des actions sélectionnées au sein du même secteur, pour lesquelles KBC Asset Management émet la recommandation Acheter ou Augmenter. Les fiches relatives aux entreprises mentionnées figurent sur le site www.kbcam.be

Stratégie & Accents ACTIONS

Koers

Koersdoel

xx xx

Les perspectives sont favorables pour Euronav xx

Grafiek (1)

Cours Objectif de cours

5,15EUR 5,20EUR

Modification de la recommandation : de conserver à augmenter 3,05EUR

5,15EUR

Dernière modification de la recommandation*: 16-10-2013 de conserver à augmenter

Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours Koers Koersdoel par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le xx xx xx sur xx graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche le graphique) sur ces douze derniers mois.

* L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Opinion Grafiek (3)

xx est un armateur doté d’une flotte moderne xx • Euronav de tankers du type VLCC1 et Suezmax2. La gestion Koers Koersdoel commerciale de la plupart xx desxxVLCC xx xx d’Euronav sur le marché spot3 est confiée au pool Tankers International, le leader du segment VLCC. La majeure partie des tankers Suezmax est frétée à moyen terme4.

• Lors de la publication de ses résultats du troisième trimestre, Euronav a, comme prévu, annoncé certaines informations que nous avons accueillies favorablement. Bien que le groupe ait essuyé une perte de 27,1 millions EUR, le résultat n’en dépasse pas moins les prévisions de 10 millions EUR, ce qui s’explique par les meilleures performances de la flotte Suezmax en fin de trimestre. Points forts • Le groupe a annoncé que l’amélioration des per• Flotte moderne. Grafiek (4) en fin de trimestre aurait une incidence formances • Bonne répartition entre l’affrètement au voyage et xx xx favorable sur le quatrième trimestre. C’est pourquoi l’affrètement fixe. nous relevons notre objectif de cours à 5,2 EUR et adaptons notre recommandation de Conserver à Points faibles Augmenter. • Les prévisions du marché sont incertaines en raison d’une augmentation de capacité importante. 1 Very Large Crude Carriers (capacité de 2 millions de barils). 2 Les navires Suezmax sont conçus pour exploiter au maximum la profondeur et la largeur du Canal de Suez en Égypte (capacité de 1 million de barils). 3 Paiement au comptant et livraison immédiate. 4 Le navire entièrement armé, équipé et doté d’un équipage est mis à disposition pour le transport dans un domaine déterminé et pour une période définie. 50 40 30 20 10 0

Source: Thomson Reuters Datastream

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 EURONAV Industrials World Equity Markets

Stratégie & Accents ACTIONS

Vanderhaeghen Wouter Analyste financier KBC Securities

Koers

Koersdoel

xx xx

Grafiek (1)

La faiblesse du marché du raffinage européen pèse sur Total xx

Grafiek (2)

xx Objectif de cours Cours

43,00EUR 43,99EUR

Modification de la recommandation : de conserver à réduire 35,25EUR

44,795EUR

Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours Koers Koersdoel par rapport au cours le plus élevé (à l’extrême droite sur le graphique) et le plus faible (à l’extrême xx xx gauche xx xx sur le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 18-10-2013 de conserver à réduire * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités

Alex Martens Analyste financier KBC Asset Management

Opinion

(4)réunion de stratégie annuelle, Total a an• Total, quatrième groupe pétrolier au monde, xxopère Grafiek • Lors de sa xx dans l’exploration, la production, le raffinage et la noncé que son budget d’investissement serait réduit vente de pétrole et de gaz. Il est en outre un impordans les années à venir. L’entreprise nourrit l’objectif tant producteur chimique et est actif dans plus de ambitieux de générer 15 milliards USD de cash-flows 130 pays. libres d’ici 2017. Elle espère produire 2,6 millions de barils de pétrole d’ici 2015 et 3 millions de barils d’ici 2017, contre 2,3 millions actuellement. Nous douPoints forts tons qu’elle y parvienne. Le passé nous enseigne • Bonne ventilation géographique de la production. qu’elle déçoit chaque année en ce qui concerne la • Producteur intégré qui dégage son chiffre d’affaires croissance de sa production, production qu’elle n’est des segments en amont (exploration et production) jamais parvenue à augmenter ces dix dernières anet en aval (raffinage et transformation). nées. • Excellente santé financière. • Selon nous, le marché sous-estime l’impact de la faiblesse structurelle du marché du raffinage euroPoints faibles péen sur Total. Total ambitionne d’améliorer sensi• Risque politique lié à la présence en Amérique du blement les performances de ses activités en aval. Sud et au Moyen-Orient. Nous sommes très pessimistes à l’égard du segment • Progression décevante de la production ces derdu raffinage européen, qui est confronté au recul nières années. structurel de la demande et à la surcapacité. • Cash-flows insuffisants pour couvrir les investisse• Compte tenu des exploits réalisés au dernier triments et les dividendes. mestre, l’action a dépassé notre objectif de cours. 70 Nous abaissons dès lors notre recommandation à Réduire. 60

Solutions de remplacement ocean, Encana, Technip

: Schlumberger, Trans

(1)

40 30 20

Source: Thomson Reuters Datastream

2009 TOTAL ENERGY

2010

2011

2012

2013

WORLD Equity Market

Stratégie & Accents ACTIONS

Koers

Koersdoel

xx xx

Hausse continue de la part de marché de Google xx

Grafiek (1)

Cours

Objectif de cours

1025,55USD

1150,00USD

Recommandation : acheter 647,1799USD

1031,407USD

Position du cours actuel de l’action et de l’objectif de cours par rapport au coursKoers le plus élevé (à l’extrême droite sur le Koersdoel graphique) et le plus faible (à l’extrême gauche sur xx xx xx xx le graphique) sur ces douze derniers mois.

Dernière modification de la recommandation*: 10-01-2011 de fortement recommandé à acheter * L’analyste suit quotidiennement l’évolution de cette action. La recommandation reflète l’écart entre le cours de Bourse de l’action et l’objectif de cours.

Activités • Google est un site de premier plan à l’échelon monxx xx dial. Il propose un moteur de recherche convivial dans près de 50 langues. L’essentiel de ses revenus Koers Koersdoel provient de messages publicitaires ciblés xx xx xx xx et de publicités sponsorisées associées aux recherches en ligne. • Le groupe concentre ses efforts sur son moteur de recherche et l’amélioration de l’efficacité de ses publicités.

Opinion Grafiek • Google a (3) publié

d’excellents résultats pour le troisième trimestre 2013. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net ont respectivement bondi de 12% et 36%. Les recettes publicitaires représentent entre-temps 92% des revenus totaux. • Les publicités associées aux recherches restent la principale source de revenus de Google, dont la part de marché ne cesse de croître. Le marché des publicités liées aux recherches sur Internet poursuit sa croissance, ce qui permet à l’entreprise d’enregistrer Points forts Grafiek (4) une belle hausse du chiffre d’affaires. La publicité en • Premier moteur de recherche mondial. xx xx ligne continue de profiter de l’abandon des médias • Hausse notable des recettes publicitaires numériques. traditionnels. • La croissance des revenus publicitaires est essenPoints faibles tiellement attribuable aux appareils mobiles (smart• Grande dépendance à l’égard des publicités. phones et tablettes). Les prix des publicités sur ce • La division Matériel (ancien Motorola) ne répond pas marché sont toutefois inférieurs par rapport aux oraux attentes. dinateurs de bureau traditionnels. • Le groupe mène une stratégie de diversification adéquate. Il a ainsi lancé Google Search, qui remporte un franc succès, ainsi que de nombreux autres 1200 produits et services, tels qu’Android (système d’exploitation mobile), YouTube, Chrome (navigateur), 1000 Google+, Google Play, ... • Nous maintenons dès lors notre recommandation 800 Acheter. 600 400 200 0

Source: Thomson Reuters Datastream

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 GOOGLE ’A’ World Equity Markets Information technology

Stratégie & Accents ACTIONS

Yves Dalemans Analyste financier KBC Asset Management

Les marchés en images Marches d’actions

Marches d’obligations

Rapport C/B Rendement de dividende (%) UEM 11,94 2,79 Etats-Unis 14,21 2,31

Taux à dix ans en EUR Taux à dix ans en USD

200

180

160

140

120

100

Source: Thomson Reuters Datastream

2009 2010 2011 EURO STOXX 50 - PRICE INDEX S&P 500 COMPOSITE - PRICE INDEX

2012

2013

5.00

4.50

4.00

3.50

3.00

2.50

2.00

1.50

1.00

0.50 0

0.50 Source: Thomson Reuters Datastream

2009 2010 2011 2012 2013 EMU BENCHMARK 10 YR. DS GOVT. INDEX - RED. YIELD US BENCHMARK 10 YEAR DS GOVT. INDEX - RED. YIELD

Plus de renseignements sur: www.kbc.be/investir

Adresse de la correspondance: KBC BANK SA, KBC Asset Management, avenue du Port 2, 1080 Bruxelles. Le présent document est une publication de KBC Asset Management SA (KBC AM). Les recommandations figurant dans ce document n’entrent pas dans la catégorie ‘recherche en investissements’, telle que visée par l’Arrêté royal du 3 juin 2007 portant les règles visant à transposer la directive sur les marchés d’instruments financiers mais sont une communication publicitaire, de sorte que les prescriptions légales destinées à promouvoir l’indépendance de la recherche en investissements ne sont pas d’application. Les présentes recommandations ne constituent pas un conseil en investissement personnalisé. Les gestionnaires de fonds de KBC AM peuvent effectuer des transactions sur l’instrument financier concerné avant la diffusion de ces recommandations. La rémunération des collaborateurs ou préposés employés par KBC AM et chargés de l’établissement des recommandations n’est pas liée à des transactions de banque d’affaires. Les résultats des instruments et indices financiers présentés sont des résultats obtenus par le passé. Ils ne constituent donc pas un indicateur fiable des résultats futurs. Si les résultats des instruments et indices financiers présentés sont libellés dans une autre monnaie que l’euro, le rendement peut être plus ou moins élevé en raison des fluctuations de valeur. Aucun passage de ce document ne peut être reproduit sans l’autorisation expresse, écrite et préalable de KBC AM. Ces informations sont soumises au droit belge et relèvent de la juridiction exclusive des tribunaux belges. Pour certains éléments essentiels de cette recommandation d’investissement (dont le règlement de conflits d’intérêts), qui ne figurent pas dans ce document faute de place, nous vous renvoyons aux Directives générales relatives aux recommandations d’investissement de KBC Asset Management disponibles sur le site www.kbcam.be/actions. Editeur responsable / rédacteur en chef: KBC Groupe NV, Havenlaan 2, 1080 Bruxelles, Belgique. BTW BE 0403.227.515, RPR Bruxelles. www.kbc.be Faits et autres informations relatives aux sociétés cotées en bourse: KBC Asset Management SA publie sur son site une fiche d’action pour la plupart des sociétés cotées mentionnées dans la présente publication. Cette fiche comporte d’une part des informations purement. D’autre part, l’analyste financier y expose son opinion sur l’entreprise. Ces éléments d’opinion sont présentés sur fond coloré. Fréquence des changements d’recommandation: Les analystes de KBC Asset Management suivent de près l’actualité financière mondiale. L’recommandation émis sur une action est la conclusion d’une évaluation rigoureuse de trois éléments: l’action proprement dite, le secteur auquel appartient l’entreprise et la région dans laquelle elle est implantée. Toute modification au niveau de l’une de ces trois composantes peut entraîner un changement de recommandation. Méthode de recommandation: Une description détaillée de la méthode utilisée est fournie dans l’édition de Stratégie & Accents numéro A01 du 6 janvier 2011. Celle-ci peut également être consultée sur www.kbcam.be/actions/ méthodederecommandation. Un exemplaire de cette brochure est également disponible dans toutes les agences KBC. Photos utilisées: www.shutterstock.com La Norme de classification des secteurs (“Global Industry Classification Standard” ou GICS) est la propriété exclusive et une marque de service de MSCI Inc. (“MSCI”) et Standard & Poor’s (“S&P”), une société de McGraw-Hill Companies, Inc., et peut être utilisée par [titulaire de licence]. MSCI, S&P ou une tierce partie ayant participé à la création ou l’élaboration des normes ou classifications GICS ne donnent aucune garantie ou ne font aucune déclaration expresse ou implicite concernant cette norme ou classification (ou les résultats issus de leur utilisation) et rejettent expressément toute garantie d’originalité, d’exactitude, d’exhaustivité, de négociabilité ou d’adéquation avec un objectif déterminé concernant cette norme ou classification. Sans limiter ce qui précède, MSCI, S&P, une de leurs filiales ou une tierce partie ayant participé à la création ou l’élaboration des normes ou classifications GICS ne peuvent en aucun cas être tenus responsables de tout dommage direct, indirect, spécifique, punitif, consécutif ou autre (y compris le manque à gagner), même s’ils ont été informés de la possibilité de tels dommages.

Parution du prochain numéro le 15 novembre 2013