&
Strategie Accenten ... voor het beheer van uw persoonlijk en familiaal vermogen
3 Thema De vrijgave van een nalatenschap
5
Klopt dat? De Amerikaanse arbeidsmarkt floreert
6 Strategie De tap blijft stromen
12 In focus aandelenmarkt
Eurozone klaar voor inhaalbeweging
14
In de kijker
Mee met de BEL20-index
15
In de kijker De groten van morgen
Maandelijkse uitgave van KBC Bank & Verzekering • Nr. 10 - 3 oktober 2013
Nieuw kleedje voor Strategie & Accenten
Vanaf deze maand steekt Strategie & Accenten in een nieuw kleedje. Zowel het maandelijkse strategienummer als het tweewekelijkse aandelennummer ziet er nu wat anders uit. Tegelijk hebben de inhoud wat aangepast.
2005 voo
...
beh
et r h
...
voo
et r h
beh
eer
va n
Bank van KBC
m e n fa
lijk
erm al v
ilia
oge
n
stus
augu - 24 Nr. 19
2005
& Verz
KBC Bank
5 er 200
emb e sept
Strategi
Sector
oon
oon
imaat
ingskl
Belegg
pers uw
pers
ekering
en
ccent 7 gie A Strate
&
&
uw
va n
eer
ve van e uitga 14-daags
2
en
ccent gie A
Strate
Uit diverse enquêtes die we de voorbije jaren hebben gehouden blijkt dat u de publicatie Strategie & Accenten waardeert. Dat willen we uiteraard zo houden. Daarom doen we er alles aan om altijd met een eigentijdse publicatie voor de dag te komen. De lay-out van onze publicatie volgt dan ook de tendensen van de magazinemarkt. Inhoudelijk hebben we behouden wat u goed vindt en bijgestuurd waar u dat vroeg. Het fel geprezen Thema-artikel, veelal over een fiscaal of juridisch onderwerp, krijgt wat meer ruimte en in de nieuwe rubriek ‘Klopt dat?’ gaan we na of een bepaalde stelling correct is.
us in foc t ili m
spor e n fa Tran
lijk
aal
verm
- 10 Nr. A32 kijker
oge
n
stus
augu
2005
Met onze vernieuwde publicatie willen we u, net als in het verleden, onze visie geven op de belangrijkste ontwikkelingen op financieel en economisch gebied. De alsmaar veranderende economische omgeving vergt een beleggingsstrategie die daar continu op inspeelt. Elke maand kunt u in Strategie & Accenten lezen hoe u daar als belegger het best op inspeelt.
. 6
In de
8
Water ..... Fund .......... 7 KBC Eco .......... ......
ekering & Verz
..... .......... ve Telindus uitga .......... . 2 .......... .......... UCB n ... 8 .......... .. 3 index overlijde kten .......... .......... ls I-wereld es moet het De mar cia MSC Bekaert .......... Spe ... 4 worden? eling instanti .......... .......... Ontwikk Aan welke ste gemeld Melexis naa .......... ... 5 .......... van een .......... Option .......... .......... e Solvay
lijkse Weke
9
N ELE ND AA
e to
pauz
n adem en aa zen ev
ndele tal aan onder elrisico's Thema een aanDat was met wiss rs ggers n. & Poo Omgaan de bele sinds jare on, dard Stan mei beg rden stuu niveau en de die in week hoogste aqrally rbije Nasd na de De voo naar hun voor de er rsen, gd lijk dat gele beurzen de koe sinds 4 jaar. r weg waarvan te begrijpevooral toe ties mee waren x is r dan jaarsren inde zo hoog en en Obliga mee ectie 500USD-drie is het Die corr rds brak nooit ctielijst van de estatie volgde. nog we reco gingen. Sele de ling htpr nieu ikke estij Ontw een prac e correctie en die de Fed, ler r rent Na zulk een licht de olieprijz vrees voovanuit de in een snel n in dele nde nte dus nadien ijven aan We eme nte ook toen gaan er r beleidsre l was. idsre leest, te schr alsmaar tikel r bele n, van ggers bank, haanu het gevahoofdar de slote zal haa aken bele aan dit rale l uitm bedrijde Fed n. s is afgespunten mige cent n dan tot . Als u dee En ustu Som 394 die %. oge n r de rikaanseoptrekke aamd niet g 8 aug met 25 basi tot 3,75 ststijten verhDe bedrijve rug. Voo lde win Ame r nda ten zal gen van spun maa s. maa spun igen l achter de gemidde ststijging tempo ing hoe ctie op nte dus 50 basi ens 25 basi men t de ws over rtaa win deze de reda beleidsre niet met d met telk d nieu rk kwa aakt, kom r op een rikaanse3,50% en gematig ers dan goe superste endgem die maa waarvan Ame l n een deel zal de d zijn tot nden hee n niets andopnieuw hebben bek analiste n die rijve l de oog maa n bed verh bedrijve x hebben kwartaa ingen van ende zulle anse n. de kom Amerika rs 500-indehet tweede verwacht eme en. Zo ketwik endmak zien toen en de Van de dard & Poo n over n bek dan 9% ltate is ver bov winston 1 ltate r de Stan hun resu uste .indd mee robu %. Dat d. ie resu met fraatrat19N r de ven die op 11,2 gereken den S&AS iddeld uit rd doo den n kon gem ging nsee had . rijve sten mpe 8% bed win geco te bouwen 7 tot pese ex hun af r dan Euro I-ind mee sitie wat MSC heel wordt delenpo swijziging Ook van de ging aan Advie e estij aken om onz uitm uwen ige rent s: afbo s e mat reden dus acht e advie einde advie ele Eerst De verwGeen enk uwen n naar r inge Secto uwen s: opbo lingen. Van afboEerste advie ieswijzig
10
Beur
12
te adv
Recents Naam
ijven Nutsbedr ijven Nutsbedr ijven Nutsbedr
aandeel
Elia(1) Calpine TXU (1) Advies
te van
de BEL
date
de up
duren
Voort
We wensen u veel leesgenot. eggers
bc. www.k
de aan
van
13
19-09-
16:20
1
UW
& ...
per
uw
n in
Aandele
soo
Strat va n er ehe n et b oge r h erm voo al v ilia fa m
n k e
nlij
aat
gsklim t haas2Beleggin ssie er n rece 7Inn opdestanded.kijk is ee linge mme scho vrij goed erika eenus grote ten jaarfoc met hetIn In Amsloten jaar elenmark n van 8 bedrijeen aand die begi de t 2007 meeste naar s het uitge ietcrisis wordhield jacht als over ma e en de n die sind moti Maar The op klop
mer:
dit num
at Moortg nz Allia Paribas BNP mens Sie ABB kard lett-Pac Hew
N K E
nten
.indd
rat20N
2013
aal naar
tgat
(1) Advies
dd
50N.in
S&AA
van neutr
(1)
l Moor
Duve
te van
de BEL
&
14:54
naar waardig
waardig
koop
koop
e
koop
ex
13
20-ind
19-09-
Aandelen in dit nummer:
n
ente
Acc
Adidas • Alstom • Apple • CFE • Dell • Technip
van eer beh gen r het vermo ... voo iliaal en fam
&
12
De voorbije week werd duidelijk dat het herstel van de aandelenbeurzen niet in een rechte lijn naar boven gaat. Zo nu en dan nemen de aandelenindexen een pauze. In Europa was het nieuws niet van die aard om de beleggers een duidelijke richting te geven. In de VS kijken de beleggers argwanend naar de ontwikkeling van de overheidsschuld, die nadert weer haar wettelijke plafond.
2
14
e de r hakt emon
mbe
11
van es Begin beleid sobligati ?Central te rapen. iste haar heid pa nds roBo over nieuws en besl van Eu wat KBC oop p door heel aank nove
er ope viel Eur
knoo mende etair mon ) de 12 hun ng weken k (FED de bijko twee ) laten vooruitga Ban bije r en door (BoE trale n de che and ware isomis De voor nse Cen uit te breid . ur voo Engl eiders k of rke rikaa de BoE de econ ling rd USD Ame Voo hun besl de Ban stigen Ook voor marktl versoepe 600 milja ook eer om beve ) en loer. taire wereld rde van (ECB nte data t op de 14 kste drijfv Bank ter waa st rece direc In belangrij de Centrale De mee ook niet nd de van nieuws. pese n maa wijzigd. evaar ligt k is en het apelende dru lope De Euro onge nog inflatiegDe tenkoppom de opst van afge id tel heidsrs en kran bele oke re eld EMU op over blijft che cijfeeur en. omis van de en ande , voorgest De rente es zich rtuss e econ uit te stell etten urd. dit proc onde sterk wat de budg goedgeke pen. Als markten. halen nog ten en erie sing VS nd moe en, word aan het oplo en op de perif pese om de en Ierla te werk fors . ed hebb Euro ugal weer de FED bezworen In de and, Port omst weg ste tijd ngrijke invlo l g van n de jong issin helemaa k zette Griekenl in de toek en de een bela ve van elijk de besl wee land rten twijfeld ijkse uitga tief op lijkt nu nam r vorige teko is in deze ekering Maa er het ongeMaandel & Verz zen posi isico ten. papi beur n, zal atier Bank de zette KBCe elenmarkdruk. Het deflaand r 2010 eerd door r mbe nen. de onde ntie reag rsteu - 4 nove 11 aal voor skoersen te insta er te ondeNr.sign k In eers verd de beur omie belangrij weer econ een heelIerland dan Dat is n in leme prob
.indd
15
13
24-09-
15:06
1
trat11N
S&AS
ntste
Rece tis Move
(1) Advies
ten opzichte
BEL van de
Eurozone klaar voor inhaalbeweging
De voorbije week bewogen de Europese aandelenindexen weinig. Het leek alsof de beleggers nog In de kijker even van het mooie weer wilden genieten. Nee, de herverkiezing van Angela Merkel als Duitse bondskanselier had geen grote invloed op de koersen. Haar herverkiezing was dan ook geen verrassing. Mee met de BEL20-index Er zijn hooguit nog wat twijfels in welke mate de nieuwe regering de noodzakelijke hervormingen van de Europese instellingen zal trekken. Het jongste economische nieuws uit de eurozone bevestigt dat we langzaam uit de crisis komen. Geen herstel dat de beleggers van hun sokken blaast, maar de richting van de beweging is nog altijd voorzichtig omhoog. Zelfs in de zwakste lidstaten verschijnen er lichtpuntjes. In de VS trekt de verdeeldheid van de politici weer de aandacht. De overheidsschuld nadert weer haar In de kijker wettelijk plafond. Tegen de tijd dat de schuld dat plafond bereikt, moeten republikeinen en democraDe groten van morgen ten een nieuwe wet gestemd krijgen om dat plafond te verhogen. De begroting en de staatsschuld zijn onderwerpen die heel gevoelig liggen tussen regering en oppositie. Door een gebrek aan overeenstemming viel de begroting eerder al terug op een begroting met voorlopige twaalfden. Voor de gezondmaking van de overheidsfinanciën is een krenterig budget een goede zaak. Want daardoor vermindert het begrotingstekort snel. Het gebrek aan politieke overeenstemming legt evenwel iets anders bloot. Het lukt de Amerikaanse regering nog niet om een duidelijk begrotingsbeleid te voeren. Dat is waar de beleggers de voorkeur aan geven, af te leiden uit de lichte daling van de aandelenkoersen.
10
ack Multitr KBC ny Germa
nten & Acce ve van ingen nd Strategie uitga Verzeker per maa & is een maal Bank KBC chijnt twee r 2010 Ze vers mbe nove - 18 Nr A22
In focus
aandelenmarkt
4
ber
em gie nov
Strate
Mittal Arcelor ENI Nokia Philips Solvay up Gro Altria
Strategie De tap blijft stromen
Beleggers nemen een adempauze
en
persoo
r de u naa sgidst ing KBC belegg juiste keuzes
in
Klopt dat?
6
Laatste update van de koersen en de adviezen: 30-09-2013
nlijk
soo uw per
van eer beh gen r het vermo ... voo iliaal en fam nlijk
uw
ele:n Aaditnd nummer
5
1
&
Ov
Thema De vrijgave van een nalatenschap
De Amerikaanse arbeidsmarkt floreert.
ent Acc
ar er na
... voor het beheer van uw persoonlijk en familiaal vermogen
... voor het beheer van uw persoonlijk en familiaal vermogen
16:28
ten opzich
egie Strat egie
3
Strategie Accenten
1
van sterk
ABB
13
24-09-
Roch
ingen pen wijzigdig naar verko waar advies waardig van koop
tste Recen
&
Strategie Accenten
KBC
..... ......... ......... ......... ......... ......... ......... ......... ......... ......... ......... .........
10 12
rwerk rade 2 ncieel ance form het fina e Per len Absolut kaande n ban fe USD ken hale Multisa hypothe rommel aanse wet Amerik t eidings onderui we echtsch nieu De
in Zand
...... .........
.... ......... ......... ......... .........
S&Ast
Strat
NLIJ
s inge en. com de kred ten. Toch nder belegger ietverliez is, zal de Door mark de uitzogaan de kred ties ciële van biecht finan aag en door een opge Obliga . Vand ffen werd schade sel is zal de Brus optekent n st getro opgelope idsenmarkt verlies het mee alle de huiz ende arbe op die n tie op ven maanden situa slabbakk rem zette een ilijke put komende ren. en. De wel een in omie de moe ssie duw rijs kan nse econ VS elders noch wel beda rece oliep re rikaa ietcrisis, in een van de uit de een lage de Ame ucten re de kred economie de klim met prod Maar trage Noch eien nse een samen ptie. maakt n chro de rikaa Met nsum Die zulle lt. r. Ame Bank de vers nsco dolla bedrijven r stilva Centrale t en de gezi kope moto mark i van pese de goed . Gezonde rikaanse de groe ht uit de Euro dure olie. Ame koop krac goed zal ook lg van de dat de de aangrote ld spot komen chiet gevo or dat Zo was de were nte voor i in het versbeurt een de ervo nen. van s zorg en bijbe beleidsre che groe op zijn voud , gger veel eren kond omis bele een toler econ zichtiger meer bij de niet inflatie ren zelfs iets voor -Azië en hoge 2007 kerheid verlo we oost onze ei over sectoren men zijn Zuid veel ille. Hun tgro en n van portefeu ciële wins nciële aal geno ipole finan Overdrev rsen de elen de Fina best die de aand De groe en. Glob onze delenkoe twaarde ietverliez tor en ook het ggingen. icht in asec de mark hatte kred elenbele extra gew . De Farm Ze zijn iers. aand de gesc n voor wel wat goedkoop turele groe even heel geworde ienen als struc . elijk verd nam keur ije ging ren voor Turk note onze uurvertra zen beur genieten conjunct sectoren tegen een bestand
Duvel
2010
SOO
nten
egieAcce
Strat
ve van n e uitga ekeringe Wekelijks & Verz Bank r 2007 KBC mbe dece - 12 Nr. A50
PER
egieAcce
ve ing e uitga& Verzeker aags 14-d Bank 2007 van KBC stus augu - 29 Nr. 20
2007
VA N ER EHE N ET B OGE R H ERM VOO AL V ILIA FA M
& ...
dd
32N.in
S&AA
16:25
be/bel
delen:
ex.
20-ind
ten opzich
13
19-09-
s en iging einde advie swVanijzingaan op bod naar
advie
x 20-inde
13
24-09-
15:03
Maandelijkse uitgave van KBC Bank & Verzekering • Nr. 10 - 3 oktober 2013
Overzicht van gewijzigde aanbevelingen dd
22N.in
S&AA
1
Alstom
van opbouwen naar afbouwen
adidas
van opbouwen naar kopen
CFE
van opbouwen naar kopen
Technip
van kopen naar opbouwen
DSM
van kopen naar opbouwen
Ackermans & van Haaren
van kopen naar opbouwen
Strategie_2013_10_NE.indd 1
27-09-13 14:23
Strategie & Accenten is een uitgave van KBC Bank & Verzekering • Ze verschijnt tweemaal per maand • Nr. A19 - 3 oktober 2013
S&A_A19_2013_NL.indd 1
2
30-09-13 13:52
Strategie & Accenten
Thema
De vrijgave van een nalatenschap Klemtonen
Bij een sterfgeval moet u als nabestaande allerhande zaken regelen. U moet uw bank inlichten over het overlijden van uw dierbare. In deze bijdrage gaan we na wat de invloed van een sterfgeval is op de rekeningen en kluizen bij de bank. Om u verder op weg te helpen in de mallemolen van administratieve en juridische taken waarmee u bij een sterfgeval geconfronteerd wordt, kan u in uw KBC-bankkantoor terecht voor een informatiebrochure. Ook uw notaris kan u helpen met de nodige uitleg en begeleiding.
Bij een overlijden is de bank in eerste instantie verplicht om de fiscus in te lichten over de tegoeden, kluizen en schulden die de overledene en zijn of haar echtgeno(o)t(e) aanhielden bij de bank. Ook de erfgenamen zelf zijn verplicht fiscale aangifte te doen. Daarnaast moet de bank er zeker van zijn dat ze de tegoeden uitbetaalt aan de juiste personen, nl. de erfgenamen van haar cliënt. In afwachting hiervan, blokkeert de bank alle rekeningen en kluizen, die op
Strategie & Accenten
naam van de overledene (alleen of samen met andere personen) aangehouden werden. In het geval van gehuwden, blokkeert de bank ook de tegoeden en kluizen van de langstlevende echtgeno(o)t(e).
3
❯❯ Fiscale aangifte is verplicht ❯❯ Attest van erfopvolging is noodzakelijk voor deblokkering van de rekeningen
Thema
Uw bevoegdheid als erfgenaam bewijzen Om te bewijzen dat u erfgenaam bent, hebt u een “attest van erfopvolging” nodig, afgeleverd door de ontvanger van het registratiekantoor, of een “attest van erfopvolging” of “akte van erfopvolging”, afgeleverd door een notaris. De notaris kan in alle gevallen de akte of het attest afleveren; het registratiekantoor kan dit alleen in de eenvoudige dossiers, namelijk als er geen huwelijkscontract of testament is gemaakt en er geen onbekwame erfgenamen zijn, zoals bv. minderjarigen of personen die onder voorlopig bewind geplaatst zijn.
De nieuwe wetgeving inzake fiscale en sociale notificatie bij nalatenschappen Sinds 1 juli 2012 zal de notaris of de ontvanger die een akte of attest van erfopvolging moet opmaken, eerst nagaan of de overledene en zijn erfgenamen geen belastingschulden of schulden bij de sociale zekerheid hebben. Dit moet worden vermeld in de akte of het attest. Indien uit de akte of attest blijkt dat er geen schulden zijn of dat alle schulden betaald werden, kan de bank de nalatenschapstegoeden vrijgeven mits alle personen die in de akte of het attest zijn vermeld hiermee akkoord gaan. Zolang er geen akte of attest werd afgeleverd, of indien hieruit blijkt dat er schulden zijn, moet de bank de nalatenschapstegoeden blokkeren en kan er nog geen vrijgave plaatsvinden. Evenmin mogen er verrichtingen worden uitgevoerd. Op deze regel zijn er wel enkele uitzonderingen die u kunt terugvinden op de website van het Ministerie van Financiën:
•
Toekenning van een“leefgeld” aan de langstlevende echtgeno(o)t(e) De bank kan een leefgeld geven aan de langstlevende echtgenoot. De langstlevende echtgeno(o) t(e) kan aan de bank vragen een bedrag van maximaal 5 000 euro (of maximaal de helft van de tegoeden die de echtgenoten bij de bank aanhouden) ter beschikking te stellen als “leefgeld”. Het
4
maximumbedrag geldt over alle banken en financiële instellingen heen. Als u in totaal méér ontvangen heeft dan het maximum dat de wetgever heeft bepaald, wordt dat bedrag afgetrokken van wat u zal toekomen uit de nalatenschap. De rekeningen waarop het “leefgeld” kan toegekend worden, zijn de rekeningen op naam van de overledene alleen of de rekeningen die de overledene samen met de langstlevende echtgeno(o)t(e) aanhoudt. Het leefgeld kan ook gestort worden op een nieuw geopende rekening op naam van de langstlevende echtgenoot.
Het op voorhand betalen van de openstaande fiscale en sociale schulden kan de afhandeling van de nalatenschap vergemakkelijken
•
Andere betalingen De bevoorrechte kosten van de begrafenisfactuur kunnen eveneens betaald worden, net als de bevoorrechte kosten met betrekking tot de laatste ziekte. Daarnaast kunnen ook de kosten van enkele nutsvoorzieningen en termijnen van een hypothecair krediet met betrekking tot de laatste woonplaats van de overledene betaald worden, mits zij een vervaldag hebben van drie maanden voor het overlijden tot zes maanden na het overlijden. Let wel: deze betalingen kunnen slechts worden uitgevoerd op voorwaarde dat er geen erfgenamen wonen buiten de Europese Economische Ruimte.
Tip! Het op voorhand betalen van de openstaande fiscale en sociale schulden kan de afhandeling van de nalatenschap vergemakkelijken. Als de erfgenamen deze schulden niet vooraf betalen, kunnen ze betaald worden van de nalatenschapstegoeden, op voorwaarde dat ofwel alle erfgenamen uitdrukkelijk opdracht geven aan de bank ofwel de notaris die door alle erfgenamen belast is met de vereffening-verdeling van de nalatenschap.
Strategie & Accenten
Klopt dat?
De Amerikaanse arbeidsmarkt floreert
De eurozone kampt met hoge werkloosheidscijfers. Onder meer in Spanje, Portugal en Griekenland,‌ zijn ze torenhoog maar ook de meeste andere landen in de eurozone hebben er last van. De komende maanden zal de situatie op de Europese arbeidsmarkt bovendien niet verbeteren. Hoewel de recessie eindelijk voorbij is, verwachten analisten een verdere stijging van de werkloosheid in de komende maanden. Uit de VS komen andere signalen, de werkloosheid zit daar in een neerwaartse beweging en bereikte het laagste peil in bijna vijf jaar. In de VS daalt de werkloosheidsgraad inderdaad, maar om de foute redenen. Dus niet omdat er veel nieuwe banen gecreÍerd worden, wel omdat veel mensen ontmoedigd zijn geraakt en de arbeidsmarkt hebben verlaten. De banengroei van gemiddeld 165 000 per maand in de voorbije drie maanden is lager dan in het begin van 2013 en schetst bovendien een te flatterend beeld. Er is in de VS namelijk meer deeltijdse arbeid dan voorheen.
Strategie & Accenten
5
Strategie
De tap blijft stromen Klemtonen • Tapering is nog niet voor direct • Europa laat recessie eindelijk achter zich
Recentelijk voedden de betere economische data de overtuiging van beleggers dat de centrale banken hun geldbeleid zouden bijsturen. De Amerikaanse Federal Reserve (Fed) maakte evenwel bekend dat moment nog even uit te stellen. Ze wil eerst bevestiging dat de economische groei duurzaam is. In de voorbije maanden kon ook Europa de recessie achter zich laten. Het risico op een conjunctuurinzinking is in de voorbije maanden sterk afgenomen. Maar een toenemend conjunctuuroptimisme is nog geen synoniem voor hoogconjunctuur. De economische groei blijft overal in de wereld aan de magere kant. Ondertussen gaan de besparingsinspanningen in de VS en in Europa onverminderd voort.
De financiële markten blijven geloven in een scenario zonder inflatie en positieve (weliswaar matige) economische groei. Dat geloof werd in de voorbije maanden alvast ondersteund door de betere economische data. Het verdere conjunctuurherstel voedde ook de verwachting dat de centrale banken hun geldbeleid zouden beginnen bijsturen en de geldkranen in de nabije toekomst zullen dichtdraaien. Op 18 september verraste de Fed de markten – en eerlijk gezegd, ook ons – met de beslissing om haar extreem agressieve monetaire beleid nog niet terug te schroeven.
Luk Van Heden Strategist KBC Asset Management
“To taper or not to taper” De Amerikaanse centrale bank koopt maandelijks voor 85 miljard USD aan overheidsobligaties en hypotheekleningen op. Daarmee wil ze het economische herstel en de huizenmarkt in het bijzonder van zuurstof voorzien. De Fed suggereerde in de voorbije maanden al een paar keer dat ze het aankoopprogramma mogelijk al in de loop van 2013 zou beginnen terugschroeven. Tijdens de zomermaanden voedden de betere economische data de overtuiging van beleggers dat het moment van tapering aangebroken was. Maar de Fed verraste nagenoeg iedereen met de beslissing om het tempo van haar maandelijkse inkoopprogramma voorlopig nog niet terug te schroeven. Ze wil meer bevestiging dat de economische groei duurzaam is. Dat zorgt er helaas ook voor dat tapering een bron van discussie, onzekerheid en nervositeit blijft.
6
Economische herstel duurzaam maken De Fed heeft alle redenen om het economische herstel te blijven ondersteunen. In de VS blijft de arbeidsmarkt van cruciaal belang. Er komen elke maand nog altijd banen bij, maar het tempo van jobcreatie is afgenomen.
Toenemend conjunctuuroptimisme is nog geen synoniem voor hoogconjunctuur
In de voorbije maanden heeft ook Europa de recessie eindelijk achter zich gelaten. Het groeicijfer over het tweede kwartaal (+1,3% op jaarbasis) was het eerste positieve cijfer in zes kwartalen. De barometers van het producenten- en consumentenvertrouwen zijn in de voorbije maanden overal fors verbeterd, ook in de landen uit de periferie van de eurozone. Een toenemend conjunctuuroptimisme is nog geen synoniem voor hoogconjunctuur. De economische groei blijft aan de magere kant. In de VS ramen we de economische groei voor 2013 en 2014 op +2,0% en +2,8%. In de eurozone is in 2014 een bescheiden groeicijfer van +1,1% mogelijk na een cijfer van zo’n -0,4% dit jaar.
Strategie & Accenten
Strategie 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% Q2 2012 Duitsland
Q3 2012
Frankrijk
Italië
Q4 2012 Spanje
Q1 2013 België
Ierland
Q2 2013
-5%
EMU
Conjunctuurherstel in EMU Kwartaalwijziging bbp-groei in %
Besparingsmes snijdt minder diep Op 1 oktober start in de VS het nieuwe begrotingsjaar. Democraten en republikeinen bereikten vooralsnog geen akkoord. Daardoor is zelfs voor een regime van “voorlopige twaalfden” nog geen wettelijke basis. Toch leveren de bestaande besparingsprogramma’s spectaculaire resultaten op zonder dat de economische groei er onder lijkt te lijden.
begrotingsdoelstellingen voor 2013 te halen. Ondertussen geeft de Europese Commissie toe aan de politieke druk uit de lidstaten om de begrotingsregels wat “soepeler” toe te passen. Begrijpelijk, want sinds 2010 zal voor in totaal 4,1% van het gemeenschappelijke bbp van de eurozone gesaneerd zijn. Het gaat daarbij om het zwaarste saneringsprogramma van de voorbije twintig jaar.
Besparingsinspanningen gaan onverminderd voort
In Europa gaan de besparingsinspanningen door, weliswaar niet overal volgens schema. Alleen Griekenland, Portugal en Ierland lijken op weg om hun
Strategie & Accenten
7
Strategie
Samenstelling van de portefeuille
Aandelen zonder kapitaalbescherming
62
36
11
Zeer dynamisch
11
Dynamisch
Aandelen met kapitaalbescherming
34
46
18
Obligaties
Vastgoed
15
40
11 3
40
Alternatieve beleggingen
25
28
Defensief
Zeer defensief
47
Cash
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
We wijzigen deze maand niets aan de activasamenstelling van de portefeuilles. In vergelijking met obligaties blijven aandelen goedkoop. Aandelen krijgen dan ook een groter gewicht dan de lange termijnnorm. In de aandelenportefeuille hebben hoogdividendaandelen de voorkeur. Ze bieden een stabieler rendement en hebben een sterke neiging zichzelf in te kopen of zich te laten overnemen. We kiezen voor aandelen uit de eurozone, met extra aandacht voor aandelen van kleine en middelgrote bedrijven. Dat betekent overigens niet dat we negatief zijn voor Amerikaanse aandelen, want ook die positie werd verder opgebouwd. Aandelen van pro-
8
70%
80%
90%
100%
ducenten van luxegoederen blijven ook een accent in de portefeuille (zie verder). In de obligatieportefeuille verkiezen we bedrijfsobligaties boven overheidspapier. Ze bieden een bijkomende vergoeding voor het kredietrisico. De zoektocht naar rendement brengt ons ook naar de opkomende markten. Een gespreide portefeuille van vastrentend papier uit de opkomende markten levert al gauw een rendement van meer dan 5%. Op termijn is wellicht ook wisselkoerswinst mogelijk. Heel wat munten uit opkomende markten zijn nog flink ondergewaardeerd tegenover de euro. Deze munten kunnen wel voor aardig wat schommelingen in de portefeuille zorgen. Een goede spreiding over verschillende munten en debiteuren is dan ook een must.
Strategie & Accenten
Strategie
Accenten in de portefeuille
Amerikaanse dollar
Luxegoederen
We hebben een positieve visie op de Amerikaanse dollar. De munt is ondergewaardeerd ten opzichte van de euro. Enkele argumenten voor de dollar: Indekking tegen eventuele nieuwe vlagen van de eurocrisis. Ondanks het conjunctuurherstel in Europa, hebben de VS betere groeivooruitzichten. Het (verwachte) monetaire beleid is in theorie dollarondersteunend. De renteverschillen – zowel het niveau als de recente ontwikkeling – zijn in het voordeel van de dollar.
Producenten van luxegoederen zijn veel minder conjunctuurgevoelig dan algemeen wordt aangenomen en ze beschikken over een sterke prijszettingsmacht. In een omgeving van aftoppende bedrijfswinsten en winstmarges, heeft een sector waar de marges niet onder druk staan en de winstgroei veilig lijkt, een streepje voor. De sector bevat bovendien veel Europese bedrijven (zie accent small & mid caps uit de eurozone).
• • • •
Onze voorkeur voor Europese aandelen staat onze positieve houding tegenover de Amerikaanse dollar niet in de weg
(Small cap) aandelen uit de eurozone We kiezen voor kleine en middelgrote Europese ondernemingen, zogenaamde small en mid caps. Er zijn honderden van die potentieel interessante ondernemingen, zeker in onze voorkeursectoren zoals kapitaalgoederen of technologie. Omdat ze vaak onder de radar van institutionele beleggers blijven en/of weinig analisten de aandelen opvolgen, zijn er heel wat opportuniteiten voor wakkere beheerders. U kan er meer over lezen op pagina 12.
Strategie & Accenten
9
Strategie
Economische vooruitzichten
Economische vooruitzichten 19-09-2013
EMU
VK
VS
Japan
Economische groei (%) 2012
-0,5
0,2
2,8
1,9
2013
-0,4
1,2
1,9
1,9
2014
1,1
2,2
2,8
1,6
2012
2,5
2,8
2,1
0,0
2013
1,4
2,8
1,5
0,3
2014
1,5
2,5
1,9
2,1
0,50
0,50
0,25
0,10
2,05
3,01
2,94
0,73
Inflatie (%)
Beleidsrente (%) (*) 19-09-2013 12-2013 03-2014 Tienjaarsrente (%) (*) 19-09-2013 12-2013 03-2014 Wisselkoers (**)
1 EUR = GBP
30-09-2013
-
12-2013
-
03-2014
-
(*)
1 EUR = USD
0,84
1,35
1 EUR = JPY 130,18
stijging van ongeveer 25 basispunten vanaf huidig niveau; stijging van ongeveer 50 basispunten vanaf huidig niveau; enz;
(**)
appreciatie van ongeveer 2,5% t.o.v. de euro vanaf huidig niveau appreciatie van ongeveer 5% t.o.v. de euro vanaf huidig niveau; enz.
10
Strategie & Accenten
Strategie
Obligatieselectie
Ondanks de recente stijging blijft de obligatierente in de kernlanden laag. De reĂŤle rente is evenwel niet meer negatief. Meer conjunctuuroptimisme en minder beleggers die de veilige havens opzoeken, kunnen de obligatierente onder opwaartse druk plaatsen. Niet dat we in 2013 al een forse rentestijging verwachten. Centrale banken zijn niet opgezet met stijgende obligatierentes. Vandaar onze verwachting van een hooguit licht stijgende referentierente (Duitse Bund voor de eurozone, de Amerikaanse Schatkist voor de dollarzone). De rentecurve (verschil tussen de lange en kortetermijnrente) is al extreem en kan moeilijk hoger. De credit spreads (renteverschil tussen overheidsobligaties en bedrijfsobligaties) en de intra-EMU renteverschillen kunnen nog wat dalen.
Onze obligatieselectie(1) Munt
Lening
Uitgifteprijs of indicatieve koers
Coupon
Rating
Rendement Tegenwaar(in %) de in EUR (*)
Primaire markt NZD
BNP PARIBAS FORTIS FUNDING 6,000% 2013-2019
101,875
11/10
A+
5,623
1 205,41
Secundaire markt AUD
MERCEDES BENZ Australia 3,875% 2013-2016
101,550
12/07
A-
3,280
1 381,48
CAD
VOLKSWAGEN FIN, SERV, NV 2,125% 2013-2017
100,400
05/04
A-
2,000
1 457,38
EUR
NYRSTAR 5,375% 2011-2016
102,000
11/05
NR
4,537
1 028,09
NOK
EIB 3,000% 2012-2019
100,880
22/05
AAA
2,827
1 280,78
(1) (*)
zie voetnoot (2) op laatste bladzijde Tegenwaarde in EUR van de minimum coupure inclusief verlopen rente. Indicatieve wisselkoers: 26/09/2013
Strategie & Accenten
11
In focus aandelenmarkt
Eurozone klaar voor inhaalbeweging Klemtonen ❯❯ Economie eurozone knoopt weer aan met groei … ❯❯ … nu de aandelenkoersen nog. ❯❯ We hebben een boontje voor bedrijven met kleine marktkapitalisatie.
In vergelijking met de VS lopen de aandelenkoersen uit de eurozone nog flink achter. Het economische nieuws over het geleidelijke conjunctuurherstel in de VS duwde de koersen van Amerikaanse aandelen tot boven het niveau van voor 2008, het moment waarop de kredietcrisis uitbrak. In Europa hinkt het conjunctuurherstel achter op dat van de VS. Het economische nieuws verbeterde pas sinds kort. Na zes kwartalen van economische krimp, knoopt de eurozone pas vanaf het tweede kwartaal van 2013 weer aan met groei. Tegen deze achtergrond moeten Europese aandelen een deel van de achterstand tegenover die in de VS kunnen goedmaken. Die achterstand ligt ook aan de basis van onze regionale voorkeur voor aandelen uit de eurozone. Omdat grote beursgenoteerde bedrijven het beursherstel vlugger oppikken dan aandelen met een kleinere beurskapitalisatie, hebben we binnen het accent eurozone een boontje voor de small caps.
Groeiherstel in de eurozone
Winstgroei bedrijven blijft zwak
Vandaag verkiezen we aandelen uit de eurozone boven Amerikaanse aandelen. We hebben vertrouwen in het groeiherstel in Europa. Daarvoor leveren de jongste economische indicatoren signalen die voldoende duidelijk zijn. Elke dag die verstrijkt wordt de eurocrisis minder problematisch. Daardoor is de goedkopere waardering van aandelen uit de eurozone niet langer te rechtvaardigen. We zijn ons ervan bewust dat de eurocrisis blijft smeulen in de hoofden van de beleggers en van de gezinnen. De overtuiging groeit evenwel dat de Europese Centrale Bank de crisis stevig onder controle heeft. Bij het uitbreken van de kredietcrisis hadden banken zo weinig vertrouwen in elkaar dat ze nauwelijks geld aan elkaar durfden uitlenen. Vandaag stellen we vast dat de normale werking van de interbankenmarkt weerkeert. Ook is de kapitaalvlucht van de beleggers gestopt. Sommige investeerders brengen hun kapitaal zelfs terug naar de thuisbasis. De conjunctuur in de eurozone is zo ver verbeterd dat ze de ECB in staat stelde om een deel van de excessieve liquiditeitsinjecties uit de voorbije jaren af te romen. Op sommige momenten zijn de beleggers ontgoocheld over de snelheid (lees: traagheid) van de Europese besluitvorming. Maar op de keper beschouwd leerde iedereen leven met de onvolkomenheden van de Europese constructie.
De recessie in Europa en de eurocrisis hebben ertoe bijgedragen dat de winstontwikkeling van bedrijven uit de eurozone de voorbije twee jaar ongeveer 20% achtergebleven is op die van bedrijven uit de VS. De tijd van een inhaalbeweging van de winstontwikkeling is aangebroken. Er is zelfs ruimte voor positieve verrassingen. De beleggers verwachten voor de komende twaalf maanden nog altijd een winstgroei van 10% voor Amerikaanse bedrijven, hoger dan de verwachte groei met 9,5% voor Europese bedrijven. Dankzij terugnames van voorzieningen op kredietverliezen heeft de conjunctuurverbetering in de VS de winsten van de banken al fiks doen stijgen. Dat moet nu ook in Europa kunnen gebeuren.
12
Eurozone aandelen moeten achterstand kunnen inlopen Aandelen uit de eurozone noteren met een korting van 15 tot zelfs 20% tegenover die in de VS. Die korting was tot voor kort nog te verantwoorden door de tragere winstgroei en de grotere risico’s. De waardering van Europese bedrijven met een internationale uitstraling ligt in lijn met die van gelijkaardige Amerikaanse bedrijven. Bedrijven gericht op de binnenlandse Europese markt zijn veel goedkoper dan hun Amerikaanse collega’s. Voor dit verschil ontbreekt nu alle grond. Het zijn veelal bedrijven met een kleinere beurskapitalisatie. We hebben een uitgesproken boontje voor deze categorie van bedrijven. Toch bren-
Strategie & Accenten
In focus aandelenmarkt Westerse markten
Groeimarkten 100
28
22
26
90 80
42
70 60 50
gen we twee nuances aan. We zijn niet negatief voor Amerikaanse aandelen. De VS is de grootste aandelenmarkt en in de KBCBeleggingsstrategie houden we een overwogen positie aan in aandelen. Onze positieve houding tegenover de verwachte wisselkoersontwikkeling van de Amerikaanse dollar staat een accent op Europese aandelen niet in de weg. Een versteviging van de Amerikaanse dollar komt de concurrentiekracht van Europese bedrijven ten goede. Bedrijfsleiders uit de eurozone zetten hun buitenlandse deviezeninkomsten om in alsmaar hogere bedragen in euro.
• •
Nu het economische nieuws over de eurozone opklaart willen we er van in het begin bij zijn om van dat herstel te profiteren
72
40 30
58
20 10 Mega Caps
Large Caps
Mid Caps
Small Caps
0
Small caps zullen als eerste profiteren van conjunctuurherstel Geografische verdeling van de omzet (in %)
hebben veelal een sterke focus op een nichemarkt, hebben een gespecialiseerde activiteit, een eenvoudig profiel. Ze zullen als eerste profiteren van het verdere conjunctuurherstel binnen de eurozone (zie grafiek) Er zijn voldoende namen in de sectoren waar we vandaag een voorkeur voor hebben: Cyclische consumentensectoren, Kapitaalgoederen, Informatietechnologie. In de huidige fase van de conjunctuur genieten ze een sterkere winstgroei dan de brede markt. Bovendien zijn het potentiële overnameprooien.
Kleine aandelen staan ten onrechte in de schaduw We verkiezen Europese small caps binnen een ruime groep van meer dan 600 potentiële kleine goden. Deze bedrijven blijven dikwijls buiten het gezichtsveld, omdat grote institutionele beleggers er weinig belangstelling voor tonen of weinig financiële analisten deze bedrijven opvolgen. Deze groep van bedrijven biedt dus meer beleggingsopportuniteiten voor een wakkere beheerder. Deze kleinere bedrijven
Strategie & Accenten
78
74
13
In de kijker Instellingen voor Collectieve Beleggingen (I.C.B.’s)(1)
Mee met de BEL20-index Klemtonen ❯❯ De Belgische economie zit op het goede spoor ❯❯ 20 bedrijven met de grootste marktkapitalisatie
De eurozone is er eindelijk in geslaagd de crisis achter zich te laten. Het vertrouwen van de belegger neemt toe. De Belgische economie kon zich ten tijde van de crisis goed handhaven in vergelijking met andere Europese lidstaten en kon het jongste kwartaal weer aanknopen met groei. De Belgische bedrijven die deel uitmaken van de BEL20, zijn stuk voor stuk bedrijven met grote naambekendheid die kunnen profiteren van dit herstel.
KBC EquiPlus 90 Belgian Economy 1 Daarom stelt KBC u, als promotor, 90 Belgian Economy 1 voor, een compartiment van de Belgische bevek KBC EquiPlus. Dit compartiment volgt de evolutie van de BEL20-index. De BEL20-index is een weerspiegeling van de meest liquide aandelen van Euronext Brussel en bestaat uit maximaal twintig verschillende aandelen. Bij een mogelijke stijging van de index op de vervaldag2 wordt de positieve evolutie volledig uitgekeerd als meerwaarde bovenop uw startinleg. Deze meerwaarde wordt afgetopt op 60%3. Bij een daling van de index op de vervaldag wordt
14
deze negatieve ontwikkeling als minderwaarde in rekening gebracht met een maximale minderwaarde van 10%4. U krijgt dus op de vervaldag minstens 90% van uw startinleg terug (900 EUR op 1000 EUR, voor kosten). U loopt geen wisselkoersrisico.
Emissieperiode van 30-09-2013 tot en met 28-10-2013 voor 6u ’s morgens (behoudens vervroegde afsluiting) met valuta 08-11-2013. Toetredingskosten: 2,50% tijdens de intekenperiode, 3,5% nadien (waarvan 1% voor het fonds). Uittredingskosten op eindvervaldag: geen. Voor eindvervaldag 1%. Bedrag tot ontmoediging van een uittreding die volgt binnen één maand na intrede: max. 5%. Beursbelasting: 1% bij uittreding (max 1 500 EUR) op eindvervaldag geen. Meerwaarde vrij van roerende voorheffing. De fiscale behandeling hangt af van uw individuele omstandigheden en kan in de toekomst wijzigen. De nieuwe begrotingsmaatregelen van 30 juni 2013 kunnen een weerslag hebben op de inkomsten uit deze bevek. Kapitalisatiedeelbewijzen van 1 000 EUR. Financiële dienst: KBC Bank en CBC Banque. Neem het document Essentiële Beleggersinformatie door, voor u beslist om in dit fonds te beleggen. Dit document, het prospectus en laatste periodieke verslag worden gratis ter beschikking gesteld in het Nederlands in alle kantoren van KBC Bank en CBC Banque. U kunt deze documenten ook bekijken op www.kbc.be of www.cbc.be. De netto-inventariswaarde wordt o.m. gepubliceerd in de financiële pers (De Tijd en L’Echo). 1: Zie voetnoot 1 op de laatste bladzijde. 2: (eindwaarde min startwaarde) gedeeld door startwaarde. 3: Maximaal 7,52% gemiddeld op jaarbasis, voor kosten en taksen. 4: Minimaal 1,62% gemiddeld op jaarbasis, voor kosten en taksen.
Strategie & Accenten
In de kijker Instelling voor collectieve belegging (ICB)(1)
De groten van morgen Klemtonen
Beleggen in aandelen van kleinere en middelgrote bedrijven uit de eurozone heeft zijn voordelen. De eurozone kan na zes kwartalen van groeivertraging eindelijk weer aanknopen met groei. Terwijl grote bedrijven door de globalisering vooral afhankelijk zijn van de wereldeconomie, zijn kleine en middelgrote ondernemingen vooral actief in hun thuismarkt. Ze zijn daardoor ideaal geplaatst om in te spelen op het herstel van de eurozone. Bovendien volgen minder analisten deze aandelen op. Goede research kan dus tot echte beleggingsopportuniteiten leiden. Het analistenteam van KBC Asset management heeft een goed opgebouwde expertise in kleine en middelgrote ondernemingen. Deze analisten ontmoeten ook regelmatig het management van vele van deze bedrijven. Kleine en middelgrote bedrijven hebben doorgaans een hogere geschatte winstgroei per aandeel dan de veel grotere bedrijven. Tot slot zijn sommige kleine en middelgrote bedrijven actief in nichemarkten. Ze hebben het potentieel om daarin uit te groeien tot wereldspelers.
Strategie & Accenten
KBC Equity Fund EMU Small & Medium Caps KBC stelt u, als promotor, EMU Small & Medium Caps voor, een compartiment van de Belgische bevek(1) KBC Equity Fund. Dat compartiment belegt overwegend in aandelen van bedrijven uit de eurozone met een kleine tot middelgrote beurskapitalisatie. Het wordt actief beheerd door specialisten. De aandelen worden geselecteerd op basis van een goede sectorspreiding. U loopt geen wisselkoersrisico. De koers van dit compartiment kan sterk schommelen door zijn samenstelling en is bij voorkeur geschikt voor een ‘Zeer dynamisch’ risicoprofiel. Vraag raad aan uw KBC-Adviseur. Zie voetnoot 1 op de laatste bladzijde. EMU Small & Medium Caps is een compartiment van de bevek naar Belgisch recht KBC Equity Fund. Er kan dagelijks toe- en uitgetreden worden. Toetredingskosten: 3%. Uittredingskosten: geen. Bedrag tot ontmoediging van een uittreding die volgt binnen één maand na toetreding: max. 5%. Beursbelasting: kapitalisatiedeelbewijzen: 1% bij uittreding (max. 1 500 euro). Zowel kapitalisatie-als distributiedeelbewijzen van 1 000 euro. Financiële dienst: KBC Bank en CBC Banque. Roerende voorheffing op dividenden (distributieaandelen): 25%. Meerwaarden (kapitalisatieaandelen) zijn niet onderworpen aan roerende voorheffing. De netto-inventariswaarde wordt o.m. gepubliceerd in de financiële pers (De Tijd en L’Echo) en op www. kbc.be/fondsenzoeker. Neem het document Essentiële Beleggersinformatie door, voor u beslist om in dit fonds te investeren. Dit document, het prospectus en laatste periodiek verslag worden gratis ter beschikking gesteld in het Nederlands in alle kantoren van KBC Bank en CBC Banque. U kunt deze documenten ook bekijken op www.kbc.be of www.cbc.be.
15
❯❯ Ideaal om in te spelen op het herstel van de eurozone ❯❯ Potentieel om uit te groeien tot wereldspelers
Briefwisseling aan: KBC BANK NV, KBC Asset Management, Havenlaan 6, 1080 Brussel Dit document is een publicatie van KBC Asset Management NV (KBC AM), gebaseerd op beleggingsaanbevelingen van KBC AM en/of samenvattingen van analyserapporten van KBC Securities NV (KBC Sec) en wordt verspreid door KBC Bank. De bevoegde controleautoriteit is de Autoriteit Financiële Diensten en Markten (FSMA). Deze publicatie valt niet onder de noemer ‘onderzoek op beleggingsgebied’ zoals bedoeld in het koninklijk besluit van 3 juni 2007 tot bepaling van nadere regels tot omzetting van de richtlijn betreffende markten voor financiële instrumenten, doch is een publicitaire mededeling, zodat de wettelijke voorschriften ter bevordering van de onafhankelijkheid van onderzoek op beleggingsgebieden niet van toepassing zijn. Deze aanbevelingen vormen op zich geen gepersonaliseerd beleggingsadvies. De fondsbeheerders van KBC AM kunnen vóór de verspreiding van deze aanbevelingen handelen in het financieel instrument. De verloning van de medewerkers of aangestelden die voor KBC AM en/of KBC Sec werkzaam zijn en die bij het opstellen van de aanbevelingen betrokken waren, is niet direct gekoppeld aan zakenbanktransacties. Het prospectus, de essentiële beleggingsinformatie (KIID) en de laatste periodieke verslagen die kosteloos ter beschikking zijn bij KBC Asset Management NV en voor het publiek toegankelijk op www.kbcam.be. De informatie in dit document was geldig op het ogenblik waarop ze werd opgesteld maar kan zonder kennisgeving worden gewijzigd en biedt geen garantie voor de toekomst. De resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices zijn resultaten behaald in het verleden en vormen als zodanig geen betrouwbare indicator voor toekomstige resultaten. Indien de resultaten van de weergegeven financiële instrumenten en financiële indices uitgedrukt zijn in een andere valuta dan EUR, kan het rendement door valutaschommelingen hoger of lager uitvallen. Niets in dit document mag gereproduceerd worden zonder de voorafgaande uitdrukkelijke en schriftelijke toestemming van KBC AM. Deze informatie is onderworpen aan het Belgisch recht en aan de uitsluitende rechtsmacht van de Belgische rechtbanken. Voor een aantal essentiële elementen van de beleggingsaanbevelingen (waaronder de belangenconflictenregeling), die wegens plaatsgebrek niet in dit document zijn opgenomen, kunt u voor KBC Sec de «Disclosures» raadplegen op www.kbcsecurities.com/ disclosures en voor KBC AM de «Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management» op www. kbcam.be/aandelen. Verantwoordelijk uitgever: KBC Groep NV, Havenlaan 2, 1080 Brussel, België. BTW BE 0403.227.515, RPR Brussel. www.kbc.be Feiten versus andere informatie met betrekking tot beursgenoteerde bedrijven: Voor de beursgenoteerde bedrijven die in deze publicatie vermeld worden, publiceert KBC AM een aandelenfiche op zijn website. Deze aandelenfiche bestaat enerzijds uit puur feitelijke informatie en anderzijds uit de mening van de analist over dat bedrijf. Die laatste tekstgedeelten hebben een gekleurde achtergrond. Wijzigingsfrequentie van de aanbevelingen: De analisten van KBC Asset Management volgen de gebeurtenissen in de financiële wereld op de voet. Het aandelenadvies is een conclusie van een zorgvuldige afweging van drie dimensies: het aandeel zelf, de sector waartoe het bedrijf behoort en de regio waarin het gevestigd is. Elke wijziging in één van die drie componenten kan aanleiding geven tot een advieswijziging. De methodiek van de aanbevelingen: Een uitvoerig omschrijving van onze adviesmethodiek staat in de editie van Strategie & Accenten nummer A01 van 6 januari 2011. Deze editie is raadpleegbaar op www.kbcam.be/aandelen/adviesmethodiek. Een exemplaar van deze brochure is ook verkrijgbaar in elk KBC-kantoor. Voor een aantal essentiële elementen van deze beleggingsaanbeveling, die wegens plaatsgebrek niet in deze fiche zijn opgenomen, kunt u de “Algemene richtlijnen m.b.t. de beleggingsaanbevelingen van KBC Asset Management” raadplegen op www.kbcam.be/ aandelen. Gebruikte foto’s: www.shutterstock.com (1) Een bevek (beleggingsvennootschap met veranderlijk kapitaal) en een sicav (société d’investissement à capital variable) zijn instellingen voor collectief beheer (ICB’s). Een ICB wordt doorgaans opgericht door een financiële instelling, maar vormt een onafhankelijke juridische entiteit. Een aandeel gekocht in een ICB geeft recht op een deel van het resultaat in functie van het belegde bedrag. Het belegde kapitaal kan evenwel in waarde verminderen. De belegging in een ICB laat toe om het beleggingsrisico te spreiden en de toegang tot de beurzen en buitenlandse markten te vergemakkelijken. Beleggingen in ICB’s worden gedekt door het beschermingsfonds voor deposito’s en financiële instrumenten. Dit betekent dat een tegemoetkoming kan bekomen worden bij het beschermingsfonds ten belope van maximaal € 20.000 indien een kredietinstelling of een beursvennootschap rechten van deelneming van ICB’s aanhoudt voor rekening van haar cliënten en deze niet kan leveren of teruggeven aan de rechtmatige eigenaars. Er wordt opgemerkt dat het eventuele verlies aan waarde van een ICB ten opzichte van zijn aanschaffingsprijs niet wordt gedekt door het Beschermingsfonds. (2) Een obligatie is een schuldtitel uitgegeven door een onderneming, een overheidsinstelling of een staat, terugbetaalbaar op een datum en voor een bedrag dat op voorhand werd vastgelegd en dat een interest opbrengt.
WWW Meer info op: www.kbc.be/beleggers
Het volgend nummer verschijnt op *31 oktober 2013*