Razón de estabilidad (RE

Diagnóstico: en la Empresa Manufacturera Éxito, S.A. las materias primas rotan más lentamente que los productos en proceso, no obstante que mejoró notablemente en el año 3, es necesario intensifi car el consumo de la materia prima, la cual puede ser deteriorada por menor rotación. En cuanto a los productos en proceso y terminados su rotación mejoró considerablemente en el año 3, sin embargo, los estándares para esta clase de empresa está en 20 y 30 días respectivamente, por tanto están muy alejados de ellos, requiriendo de parte de la administración, la investigación de las causas de estar muy por encima de los estándares establecidos, pudiendo ser inefi ciencia de equipos o de mano de obra en el caso de procesos y estancamiento de ventas o recesión económica u otros factores.

Es importante complementar un estudio de rotación de estos inventarios por clase de artículos, ya que un cálculo global como el efectuado en este ejercicio puede incluir inequidades de análisis, pudiendo existir artículos de una gran rotación y otros de menor o poca rotación.

Razón de propiedades, planta y equipo (activos fi jos) con el pasivo a largo plazo o “razón de estabilidad”

Normalmente, las obligaciones fi nancieras y otras, como los bonos a largo plazo están garantizados con hipotecas sobre propiedades. La razón de activos fi jos entre pasivos a largo plazo es una medida de solvencia que indica el margen de seguridad de los tenedores de documentos por obligaciones fi nancieras o bonos.

Se le denomina también “razón de estabilidad” porque se dice que hay estabilidad en una empresa cuando por los menos sus fi nanciaciones de largo plazo está representada en activos fi jos, ya que sus activos corrientes se fi nancian con sus pasivos corrientes y los activos de largo plazo con pasivos a largo plazo.

Razón de estabilidad (RE)

Razón de estabilidad (RE) = Activos Fijos (netos) (AFn) / Pasivos a largo plazo (PLP) ó RE = AFn / PLP

También indica la capacidad de la empresa para obtener préstamos de recursos adicionales largo plazo. La razón entre propiedad, planta y equipo y pasivos a largo plazo de la CIA. Industrial y Comercial S.A. es la siguiente:

Cuadro No. 25

Razón de activos fijos a pasivos largo plazo Año 3 Año 2 Año 1 1- Activos fijos (netos) 444.500 470.000 456.789 2- Pasivos a largo plazo 100.000 200.000 250.000 3- Razón de activos fijos a pasivos largo plazo (1/2) 4,4 2,4 1,83

El principal aumento es en esta razón al término del año 3 se debe principalmente a la cancelación del 50% de sus pasivos a largo plazo de la CIA. Industrial y Comercial S.A. Si la compañía necesita obtener un préstamo adicional de recursos a largo plazo en el futuro, está en una posición sólida para obtenerlo.

Cuadro No. 26 Compañía Industrial y Comercial, S.A. Balance General Comparativo A 31 diciembre (en miles de $)

Análisis Vertical (%)

Descripción cuentas Año 3 Año 2 Año 1 Año 3 Año 2 Año 1 Activos

Activos circulantes o corrientes 550.000 533.000 503.211 47,85 43,32 42,38 Inversiones a largo plazo 95.000 177.500 177.500 8,26 14,43 14,95 Propiedad, planta y equipo (neto) 454.500 470.000 456.789 39,54 38,20 38,47 Activos intangibles 50.000 50.000 50.000 4,35 4,06 4,21

Total activos 1.149.500 1.230.500 1.187.500 100,00 100,00 100,00 Pasivos

Pasivo corriente o circulante 189.900 235.300 193.000 16,52 19,12 16,25 Pasivo a largo plazo 100.000 200.000 250.000 8,70 16,25 21,05

Total pasivos 289.900 435.300 443.000 25,22 35,38 37,31

Patrimonio de los accionistas

Acciones preferentes 150.000 150.000 150.000 13,05 12,19 12,63 Acciones comunes 400.000 400.000 400.000 34,80 32,51 33,68 Reservas 45.000 40.000 37.500 3,91 3,25 3,16 Revalorización del patrimonio 65.000 60.000 48.600 5,65 4,88 4,09 Utilidades retenidas 199.600 145.200 108.400 17,36 11,80 9,13

Total del patrimonio 859.600 795.200 744.500 74,78 64,62 62,69 Total pasivo y patrimonio 1.149.500 1.230.500 1.187.500 100,00 100,00 100,00

Razón de pasivos sobre capital contable de los accionistas

Los compromisos de un ente económico sobre el total de activos se dividen en dos grupos: 1) los derechos de los acreedores (pasivo externo) y 2) los derechos de los propietarios o dueños (pasivo interno). La razón entre el total de derechos de los acreedores (pasivo externo) y el de los propietarios (pasivo interno) que se denomina razón entre los pasivos y el capital contable de los accionistas, es una medida de solvencia que indica el margen de seguridad para los acreedores y la posición propia

o recursos propios que tiene una empresa sin costo alguno directo; representando, a su vez, la capacidad de la empresa para resistir condiciones comerciales adversas.

Cuando los derechos de sus pasivos externos son grandes en relación con el capital contable de los accionistas, genera grandes pagos de intereses. Si las utilidades o excedentes de rentas se debilitan, puede aparecer iliquidez e insufi ciencias de poder pagar oportunamente sus compromisos, llevando posiblemente a una “cesación de pagos” dentro de una fi gura jurídica denominada “concordato”, toma inmediata de la empresa de parte de sus acreedores, intervención estatal o “declaratoria de quiebra”.

La relación entre los pasivos y el capital contable (patrimonio) de los accionistas se muestra en el análisis vertical del balance general. Por ejemplo, el balance general de la CIA. Industrial y Comercial S.A. del Gráfi co No. indica que el 31 de diciembre del año 3, los pasivos representaban el 25.22% y el capital contable de los accionistas representaba 74,.78%, sumados equivalen al 100% (pasivo externo + pasivo interno); en el año 2, los pasivos 35,38% y el patrimonio 64.62%; y, en el año 1, los pasivos 37.31% y el patrimonio 62.69%.

Diagnóstico: relacionado con los anteriores porcentajes de la Cía Industrial y Comercial, S.A. En el año 3, los recursos propios refl ejados en su patrimonio se aumentaron considerablemente por haber disminuido tanto el pasivo a corto como de largo plazo de $435.300 a $289.900, lo cual representa una menor carga de intereses a resultados y a su vez una mayor posibilidad de ensanche por tener mayores posibilidades de obtener mayores fi nanciaciones y posiblemente generar más utilidades netas. Otro factor que infl uyó en mayores recursos propios fue el incremento de sus utilidades retenidas de $145.200 a $199.600. En los años 2 y 1 las participaciones del pasivo y patrimonio no sufrieron variaciones importantes por conservarse los pasivos en niveles muy parecidos.

En lugar de expresar cada partida como un porcentaje del total, esta relación puede expresarse como una razón de uno entre el otro, como se presenta a continuación:

Cuadro No. 27

Razón de pasivos sobre el patrimonio Año 3 Año 2 Año 1

1- Total pasivos 289.900 435.300 443.000 2- Total patrimonio 859.600 795.200 744.500 3- Razón de pasivos sobre el patrimonio (1/2) 0,34 0,55 0,60

Refl ejando en la Cía. Industrial y Comercial, S.A. que por cada peso de derecho de los accionistas o dueños que se deben a terceros $0,34 en el año 3, $0,55 en el año 2 y $0,60 en el año 1, viéndose también la mejoría importante del año 3, cuyos pasivos se rebajaron de manera considerable, mostrando que la razón al fi nal del año 3 muestra un gran margen para los acreedores.

Análisis de Proveedores: así como se analiza la rotación de las cuentas por cobrar y los inventarios en el activo, es conveniente se analice igualmente la rotación de los pagos a los proveedores, los cuales generan pagos por intereses y sobretodo afectación a la imagen de la empresa, que puede llevar a desconfi anza como cliente y por ende traumatismos en la producción o distribución de productos por no tener materia prima, productos producidos por terceros, servicios no recibidos oportunamente y otros contratiempos. Positivamente, al pagar oportunamente puede representar la obtención de descuentos fi nancieros.

Para lograr determinar esta clase de rotación, se requiere establecer las compras del período y los saldos de la cuenta de proveedores de dos períodos, y utilizar la siguiente fórmula:

Rotación de Proveedores (RP) = Compras del período (CP) / Promedio de dos períodos de la cuenta de Proveedores (PrProv) RP = CP / PrProv

Datos en miles de pesos ($.000) para determinar la rotación de proveedores:

Rubros requeridos

Compras del período Cuenta Proveedores: Año anterior Presente ejercicio

Cuadro No. 28

Año 3 Año 2 Año 1

245.890 234.560 223.456

12.456 15.456 13.670 14.568 12.456 15.456

Aplicación de la fórmula RP = CP / PrProv

Rubros requeridos

1- Compras del período 2- Cuenta Proveedores:

Año 3 Año 2 Año 1

245.890 234.560 223.456

3- Año anterior 12.456 15.456 13.670

4- Presente ejercicio

14.568 12.456 15.456 5- Promedio de la cuenta de Proveedores 13,512 13,956 14,563

6- Rotación de Proveedores (1 / 5) 18,20 16,81 15,34

Período de pago de proveedores: visualmente nos da una mejor idea del comportamiento de la empresa en el cumplimiento de estos pagos, convertir la rotación en días; para ello se toma los 365 días del año y se divide por el factor dado en la rotación, es decir se estructura su fórmula así: Período de pago en días (Ppd) = 365 / rotación de proveedores (RP) Ppd = 365 / RP

Rubros requeridos

1- Rotación de proveedores 2- Días del año 3- Período de pago (2 / 1) en días

Cuadro No. 29

Año 3 Año 2 Año 1

18,20 365 16,81 15,34 365 365

20 22 24

Diagnóstico: teniendo en cuenta que normalmente los proveedores otorgan crédito por 30 días, esta empresa paga antes de ese plazo seguramente por tener buena liquidez y así lograr descuentos por pronto pago, concluyendo es una empresa que goza de una gran imagen ante terceros, a la cual no dudarán en despacharle o prestarles el servicio que requieran.

Números de veces que se devengan cargos por intereses. La mayoría de industrias, en las cuales se debe invertir cuantíosas sumas en su infraestructura operativa (propiedad, planta y equipo) por su fuente generadora de ingresos desde su producción directa, requiriendo para ello, endeudamiento bastante alto, llegando algunas veces a más de un 70% del total del pasivo externo (acreedores) más su pasivo interno (patrimonio). Para estas compañías, el riesgo relativo de los tenedores de deuda normalmente se mide como el número de veces que se devengan cargos por interés durante el año. Mientras más elevada sea esa razón matemática, menor es el riesgo de que no se harán pagos de interés si disminuye las utilidades.

En resumen, mientras más elevada sea la razón mayor será la seguridad de que los pagos de interés se harán sobre una base continua. Esta medida también indica la solidez fi nanciera general de la empresa, la cual resulta de interés para accionistas y empleados, al igual que para los acreedores.

Los impuestos sobre la renta no afectan las cantidades disponibles para cumplir con los cargos de intereses. Esto se debe a que los intereses son deducibles al determinar los ingresos gravables. El número de veces que se devengan cargos por intereses se calculan así:

Cuadro No. 30

Número de veces que se devengan cargos por intereses Año 3 Año 2 Año 1 1- Utilidad antes de impuestos sobre la renta 160.000 132.900 200.000 2- (+) gastos por intereses 190.000 159.900 150.000 3- Can (1+2) tidad disponible para cumplir con los cargos intereses 350,000 292.800 350.000 4(3 Nú / 2) mero de veces que se devengan cargos por intereses 1,84 1,83 2,33

Los análisis de este tipo también pueden aplicarse a los dividendos sobre acciones preferentes. En tal caso, las utilidades netas se dividen entre la cantidad de