Glosario

A

Activo corriente o circulante. Comprende los bienes y derechos que razonablemente pueden ser convertibles en efectivo o que por su naturaleza pueden estar disponibles en un período no superior a un año.

Activo fijo. Bajo esta denominación se agrupan todos los bienes·de carácter permanente de propiedad de la Nación, utilizados en el cumplimiento de las funciones propias de la administración nacional.

Acción (share). Parte o fracción del capital social deuna sociedad o empresa constituida como tal. Concretamente se refiere al título o valor negociable que representa a esa fracción. Cada acción o acciones lleva consigo tres derechos fundamentales: voto en las asambleas de la sociedad; suscripción preferencial sobre el resto de personas en el caso de ampliaciones de capital; percibir unos dividendos en el caso de reparto de beneficios por parte de la sociedad.

Accionistas (stakeholder). Propietarios permanentes o temporales de acciones de una sociedad anónima. Esta situación los acredita como socios de la empresayloshace acreedores a derechos patrimoniales y corporativos.

Activo (assets). Lo que la empresa ha adquirido en bienesmuebles e inmuebles, en productos comerciales, así como las sumas que le son adeudadas por sus clientes (créditos) y las que pueden encontrarse en su caja o en depósito.

Ajustes integrales por inflación. Es el reconocimiento en los estados financieros del efecto de la inflación. El ajuste se aplica sobre las partidas no monetarias, utilizando para ello el PAAG, que es el porcentaje equivalente a la variación del índice de Precios al Consumidor para ingresos medios, establecido por el DANE.

Ámbito del análisis financiero externo. Aspectos externos a la empresa, entre los cuales se tiene en cuenta la situación económica mundial, la situación económica nacional, la situación del sector al cual pertenece la empresa y la situación política y legal. UrdVtfllOaó (\ri¡n¡iICO de Paula)¡ntanderll

BIBLIOTECA

Ámbito del análisis financiero interno. Aspectos internos de la empresa. Aquí es necesario observar, entre otros aspectos, la organización administrativa, las relaciones laborales, el mercado nacional y de exportación, competencia, cartera, ventas y producción.

Amortizar. Término contable que viene a significar la pérdida del valor de un activo financiero, mediante su pago o anulación, como consecuencia del uso, del transcurso del tiempo, de los adelantos de la técnica o del cumplimiento del fin para el que estaba destinado.

Análisis de balances. Conjunto de principios que ordenados sistemáticamente ayudan alainterpretación y crítica deun balance contable.Desde el punto de vista más amplio,la interpretación deun balance lleva consigo lajustificación de la situación económica que refleja aquel estado de cuentas de acuerdo con unas orientaciones técnicas,jurídicas e incluso actuariales a través de las cuales se hace más operativa la gestión empresarial.

Análisis financiero. Conjunto de técnicas encaminadas al estudio de las inversiones con un enfoque científico. El interés que pueda ofrecer una inversión se analiza utilizando conjuntamente las técnicas que ofrecen el análisis de balances, la matemática financiera, los métodos estadísticos y los modelos econométricos. Otros aspectos que se deben teneren cuenta sonla coyuntura sectorial o nocionaly cualquier otro tipo de información política socialo económica,cuya incidencia pueda estimarse importante.

Análisis fundamental. Sistema de análisis a tra és del cual se trata de establecer larealidad económica y financiera deuna empresa.Basándose en elanálisis financiero, se trata de establecer el valor total de la sociedad para después dividirlo por el número de acciones que ésta tiene y obtener así el precio teórico de una acción.

Análisis horizontal. El análisis horizontal se ocupa de los cambios en las cuentas individuales de unperíodo aotro y, por lo tanto, requiere de dos o má estados financieros de la misma clase, representados para períodos diferentes. Esun análisis dinámico,porque seocupa del cambio o movimiento de cada cuenta de un período a otro.

Análisis vertical. Consiste en tomar un solo estado financiero y relacionar cadauna de sus partes con un total determinado dentro del mismo estado, el cual se denomina cifra base. Es un análisis estético pues estudia la situación financiera en un momento determinado, sin considerar los cambios ocurridos a través del tiempo. El aspecto más importante del análisis vertical es la interpretación de los porcentajes. Las cifras absolutas nos muestran la importancia de cada rubro en la composición del respectivo estado financiero y su significado en la estructura de la empresa.

Analistas. Individuos encargados del estudio de antecedentes, composición de precios, fluctuaciones, estados financieros e indicadores bursátiles, con el propósito de realizar evaluaciones y pronosticar tendencias.

Apalancamiento (Laverage). Ratio de análisisfinanciero,que se define como la proporción entre los fondos ajenos de

la empresa con interés fijo y el total del capital (propio y ajeno) de la misma. Recibe este nombre porque produce un efecto de palanca en los dividendos atribuibles al capital de los socios, con tal de que el interés pagado por el capital ajeno sea menor que el rendimiento que la empresa obtenga del total del capital manejado: cuanto mayor sea esta diferencia y mayor el apalancamiento, tanto mayor será la rentabilidad atribuible al capital propio.

Arrendamiento (Leasing). Técnica de crédito profesional que comporta un contrato de alquiler de equipos mobiliarios e inmobiliarios, acompañado de promesa de venta u opción de compra al arrendatario.

Asamblea general extraordinaria.

Es la reunión de los accionistas de una empresa convocada e instalada en la forma establecida por la ley y los estatutos, a fin de deliberar sobre uno o varios temas específicos de interés social.

Asamblea general ordinaria. Convocada en la forma establecida por los estatutos de una sociedad. Tiene como fines principales la verificación de los resultados, lecturas de informe financieros, discusión y votación de los mismos, elección de directores, distribución de utilidades y formación de reservas.

.B

Balanced Scorecard BSC. Es una forma integrada, balanceada y estratégica de medir el progreso actual y suministrar la dirección futura de la compañía que le permitirá convertir la visión en acción, por medio de un conjunto coherente de indicadores agrupados en cuatro diferentes perspectivas, a través de las cuales es posible ver el negocio en conjunto.

Balance consolidado. Estado de situación único, que se obtiene mediante la agrupación de los balances individuales correspondientes a cada una de las empresas jurídicamente distintas, pero pertenecientes a un grupo que ejerce un control común respecto a las mismas.

Balance inicial o de apertura. Balance con el que se inician las operaciones de un ejercicio contable y que coincide con el balance final del ejercicio anterior, tanto en cuentas como en saldos.

Bolsa de valores. Mercado de capitales abierto al público de acuerdo con unas reglas preestablecidas, donde se realizan operaciones con títulos valores a libre cotización, con el objeto de proporcionarles liquidez en el mercado secundario.

Bonos (Bonds). Títulos de deuda emitidos por una empresa o por el Estado. En ellos se especifica el monto que se va a rembolsar en un determinado plazo, las amortizaciones totales o parciales, los intereses periódicos y otras obligaciones del emisor.

Bonos basura. Bonos de alto riesgo que tienen baja calificación crediticia.

e

Calificadoras de valores. Instituciones independientes que dictaminan las emisiones de instrumentos representativos de deuda, para establecer el grado de riesgo que dicho instrumento representa para el inversionista. Evalúan la certeza de pago oportuno del principal e intereses y constatan la existencia legal de la emisora, a la vez que ponderan su situación financiera.

Capital autorizado. Capital de una empresa aprobado por la asamblea general y registrado oficialmente como meta futura de la sociedad.

Capital neto de trabajo. Esto no es propiamente un indicador sino más bien una forma de apreciar de manera cuantitativa (en pesos) los resultados de la razón corriente. Dicho de otro modo, este cálculo expresa en términos d~ valor lo que la razón corriente presenta como una relación.

Capital pagado. Es la parte del capital suscrito que los accionistas de la empresa han pagado completamente y, por consiguiente, ha entrado a las arcas de la empresa.

Capital riesgo. Inversión de capital de una nueva sociedad que en su misma naturaleza puede ser considerada como actividad de alto riesgo. La rentabilidad esperada es también muy superior para compensar un probable porcentaje de fracasos.

Capital social. Representa el conjunto de dinero, bienes y servicios aportado por los socios y que constituye la base patrimonial de una empresa. Este capital puede aumentarse mediante nuevos aportes, capitalización de reservas, valorización del patrimonio o conversión de obligaciones en acciones. Igualmente puede ser objeto de reducción.

Capital suscrito. Es la parte del capital social autorizado por los suscriptores de acciones que se han obligado a pagar en un tiempo determinado.

Cash Flow. Su traducción es flujo de caja. Refleja los recursos generados por una empresa en un determinado período. Comprende la suma de los beneficios, amortizaciones y previsiones.

Causación. El registro de los ingresos y gastos del presupuesto requiere previamente, contar con los actos administrativos de reconocimiento del derecho o de la obligación, derivados del hecho económico, sin perjuicio de observar el principio de cumplimiento de las disposiciones vigentes.

Contabilidad. Es un soporte básico para tomar decisiones sobre inversiones, basándose en criterios y procedimientos existentes para asegurar la correcta valoración de·bienes, derechos y obligaciones.

Contabilidad administrativa. Sistema contable propio de las entidades que actúan sin ánimo de lucro. Su punto de partida y su nota característica es el presupuesto, mientras que su finalidad es demostrar que los ingresos obtenidos han sido debidamente aplicados a los gastos autorizados, habiéndose desarrollado el presupuesto de acuerdo con lo previsto.

Contabilidad de costos. Tiene por objeto la captación, medición, registro,

valoración y control de la circulación interna de valores de la empresa, con el objeto de suministrar información para la toma de decisiones sobre la producción, formación interna de precios de costo y sobre la política de precios de venta y análisis de los resultados, mediante el contraste con la información querevelael mercado de factores yproductos, basándose en: a) leyestécnicas deproducción; b) leyes sociales de organización;e) leyes económicas de mercado.

Control financiero. Es el examen que se realiza con base en las normas de auditoría de aceptación general, para establecer si los estados financieros de una entidadreflejanrazonablemente el resultado de susoperaciones ylos cambios en su situación financiera comprobando que en la elaboración de losmismos yen las transacciones y operaciones que los originaron se observaron y cumplieron las normas prescritas por las autoridades competentes y los principios de contabilidad universalmente aceptados o prescritos por el contador general.

Control de gestión. Es el examen de la eficiencia y eficacia de las entidades en laadministración delos recursos públicos determinada mediante la evaluación de sus procesos administrativos, la utilización de indicadores de rentabilidad pública y desempeño y la identificación de ladistribución del excedente que éstas producen, así como de los beneficiarios de su actividad.

Control de mando integral. Es una herramienta de ayuda a la gestión, en sí mismo. No es un objetivo, sino un elemento que se orienta hacia la acción, dado que detecta las deficiencias de la gestión ocurridas hasta -elmomento, o de forma positiva, aquellos aspectos que se están gestionando bien y que hay que reforzar, la cual tiene diferentes criterios de clasificación, como son los de "un horizonte temporal - CMI Estratégicos (largo plazo) y los CMI Operativos (corto plazo), los niveles de responsabilidad y/o delegación (pirámide de Cuadros de Mando), las áreas o departamentos específicos (Cuadro de Mando de la Gerencia Financiera), y de las otras gerencias operativas y de apoyo,así como la clasificaciónsobre la situacióneconómica (cuadro de mando de diagnóstico, de recuperación), situación administrativa, jurídica y de los sistemasde información. Establece de todas las áreas un mapa de riesgos estratégico bajo las premisas de Causa-Efecto, organizadas según los procesos decadaempresaordenadamente y terminar con la determinación de la visión general" .

Costos indirectos de fabricación.

Este pool de costos se utiliza para acumular los materiales indirectos incluidos en lamano de obra indirecta y los demás costos indirectos de fabricación que no pueden identificarse directamente con los productos específicos.

Costos primos. Son los materiales directos y la mano de obra directa. Estos costosse relacionan en forma directa con la producción. Por ejemplo, el costo de la mano de obra (médicos, enfermeras, etc.) y materiales directos (examen y tratamiento).

Costos de conversión. Son los costos relacionados con la transformación de los materiales directos en productos terminados. Los costos de conversión

son la mano de obra directa y los costos indirectos de fabricación.

Costos variables. Son aquellos en los que el costo total cambia en proporción directa a los cambios en el volumen, o producción, dentro del rango relevante.

Costos fijos. Son aquellos en los que el costo fijo total permanece constante dentro de un rango relevante de producción, mientras el costo fijo por unidad varía con la producción. Más allá del rango relevante de producción, variarán los costos fijos. La alta gerencia controla el volumen de producción y es por eso, responsable de los costos fijos. Por ejemplo, depreciación y nómina.

Costos directos. Son aquellos que la gerencia es capaz de asociar con los artículos o áreas especificas. Los materiales directos y los costos de mano de obra directa de un determinado producto constituyen ejemplos de costos directos.

Costos indirectos. Son aquellos comunes a muchos artículos y, por tanto, no son directamente asociables a ningún artículo o área. Usualmente, los costos indirectos se cargan a los artículos o áreas con base en las técnicas de asignación.

Cuentas de orden. Son cuentas que se registran y se presentan en el balance general separados de sus activos, pasivos y patrimonio, representando compromisos futuros, garantías, avales, cupos otorgados recibidos de créditos sin utilizar, controles fiscales y contables, como manejos fiduciario. e clasifican en contingentes, fiduciarias fiscales y de control.

Criterios contables. Conjunto de normas o principios de valoración de activos, ingresos, etc., que deben seguirse para que la contabilidad de una sociedad refleje de la forma más ajustada posible la realidad económica de la misma.

D

Déficit de caja o Tesorería. Insuficiencia de recursos monetarios líquidos que se produce cuando los ingresos en efectivo son menores que los gastos en efectivo.

Déficit presupuestario. En términos generales, diferencia en la que superan las previsiones de gastos a las previsiones de ingresos en el presupuesto realizado por cualquier agente económico.

Deflación (Deflation). Fenómeno que acompaña a las épocas de crisis. Se caracteriza por la política económica encaminada a establecer precios en forma reducida, restringir el crédito, disminuir la circulación fiduciaria y reforzar las reservas.

Demanda de liquidez. Cantidad de activos líquidos que los agentes económicos desean mantener. La demanda de liquidez está constituida fundamentalmente por la demanda de dinero, que es el activo plenamente líquido.

Depreciación (Depreciation). Pérdida que experimenta una moneda al disminuir su precio expresado en otras monedas. Reducción del valor de una moneda como consecuencia de las fuerzas de mercado.

Depresión económica. Fase baja del ciclo económico. Se manifiesta por una disminución de la tasa de inversión, que

lleva consigo la an<>.ln<"',r..-, y la disminución de la Cemaa:xli3 de consumo.

Desfalco. Acción de tomar para sí dinero o biene que e tenían bajo obligación de custodia. Su devolución no aminora la responsabilidad penal, pero sí afecta la responsabilidad civil, en función de la cantidad que se haya restituido.

Desfase. Período de tiempo preciso para que el valor de una variable económica cambie como respuesta al cambio experimentado por otra variable con la que está interrelacionada.

Devaluación (Devaluatíon), Disminución del tipo oficial al cual una divisa es intercambiada por otra. Reducción del valor de la moneda de un país en relación con las demás monedas realizada por las autoridades monetarias de un país. Modificación del cambio por una acción gubernamental que produce una reducción del valor de la moneda nacional.

Dividendo. Pago, normalmente realizado en efectivo, que una sociedad efectúa a sus accionistas, de modo que representa la participación de éstos en la fracción de beneficios que el consejo de administración acuerda repartir.

Donación. Pasar el dominio o la propiedad de una cosa de una persona a otra sin recibir contraprestación alguna.

DTF. Es un indicador que recoge el promedio semanal de la tasa de captación de los certificados de depósito a término (CDT's) a 90 días de los bancos, corporaciones financieras, de ahorro y vivienda y compañías de financiamiento comercial y es calculado por el Banco de la República o Banco Central. Hay para 180 y 360 días también.

Dumping. Para una empresa, es el hecho de vender su producción a precio inferior al costo para competir eficazmente en el mercado. Se utiliza como sinónimo de competencia desleal. Se considera fundamentalmente como una acción sobre los precios de exportación, por lo que se lleva a cabo por el Estado (a través de subvenciones), o con su apoyo, y por grupos de empresas.

E

Ejercicio. Unidad de tiempo, generalmente constituida por doce meses consecutivos, que se acepta legal y prácticamente para referirse a él al tratar de la actividad o de los resultados económicos de una empresa y al aplicar las tasas de amortización, los porcentajes de interés, etc.

Eliminaciones. Asientos contables que se utilizan para eliminar las partidas que no representan entradas y salidas de efectivo y de capital de trabajo dentro de la preparación de las hojas de trabajo para presentar los estados de flujos de efectivo y de cambios en la situación financiera.

Empresa (Enterprise/Company). Asociación científica, industrial, comercial o de otra índole creada para realizar obras materiales, negocios o proyectos de importancia, concurriendo de manera común a los gastos que origina y participando también todos los miembros de las ventajas que reporte.

Empresa filial. Empresa que se encuentra bajo la dependencia directa de otra sociedad matriz con la que permanece unida por vínculos departicipación social. Desde el punto de vista de la gestión empresarial, se le reconoce una cierta autonomía y personalidad jurídica que la diferencia de la sucursal.

Endeudamiento. Utilización de recursos de terceros obtenidos vía deuda para financiar una actividad y aumentar la capacidad operativa de la empresa.

Escisión. Figura que se presenta cuando una sociedad: 1)Sin disolverse, transfiere en bloque una o varias partes de su patrimonio a una o más sociedades existentes o las destina a la creación de una o más sociedades. 2) Se disuelve sin liquidarse, dividiendo su patrimonio en dos o más partes, que se transfieren a varias sociedades existenteso se destinan a la creación de nuevas sociedades. Las sociedades destinatarias de las transferencias resultantes de la escisión se denominan sociedades beneficiarias. Los socios delasociedad escindida participan en el capital de las sociedades beneficiarias en igual proporciónala quetenían en ella, salvo que aprueben por unanimidad una participación diferente.

Estado de cambios en el capital de

trabajo. Este estado explica los cambios que entre dos fechas determinadas ha experimentado el capital de trabajo neto deuna empresa,considerando las fuentes deusos ajenosal mismo capital de trabajo que originan tales cambios.

Estado de costos. Estado en el que figuran dispuestos con cierta sistemática los diversos conceptos que integran el costo de fabricación.

Estado de resultados. El estado de resultados o de pérdidas o ganancias muestra los ingresos y los gastos, así corno la utilidad o perdida resultante de las operaciones dela empresa durante un período de tiempo determinado, generalmente un año.Es un estado dinámico, ya que reflejauna actividad.Es acumulativo, es decir, resume las operaciones de una compañía desde el primero hasta el último día del período.

Estados financieros auditados.

Información financiera de una empresa certificada por contadores públicos autorizados correspondiente a cada ejercicio económico anual y son exigidos a las empresas que realicen'oferta pública de valores inscritos en bolsa y aquellas que soliciten autorización para su inscripción en bolsa o deseen realizar oferta pública o administrar fondos colectivos.

Estados financieros básicos. Son estados financieros básicos: Balance General, Estado de Resultados, Estado de Cambios en el Patrimonio, Estado de Cambios en la Situación Financiera y Estado de Flujos de Efectivo.

Estados financieros consolidados.

Son aquellos que presentan la situación financiera, los resultados de las operaciones, los cambios en el patrimonio y la situación financiera, así como los flujos de efectivo de un ente matriz y sus subordinadas, un ente dominante y los dominados, como si fuesen los de una sola empresa.

F

Factoring. Consiste en la compra de los créditos originados por la venta de mercancías a corto plazo. El servicio de factoring ofrece a una empresa la posibilidad deliberarse de problemas de facturación,contabilidad, cobrosy litigiosque exigen un personal muy numeroso.

Finanzas. Es la parte de la economía que se encarga del estudio de los mercados del dinero y de capitales, de las instituciones y participantes que en ellos intervienen, las políticas de capitalización de recursos y de distribución de resultados, el estudio del valor temporal del dinero, la teoría del interés y el costo del capital.

Fondos de inversión. Patrimonio integrado por aportes de personas ariación y jurídicas para su inversión en valores y bienes que se le permiten, y que es administrado por una sociedad anónima porcuenta y riesgo de los aportantes;quedando los aportes expresados en cuotas de ariaciones no rescatab1es,nominativas y con posibilidad de transarse en una bolsa de valores.

Fusión. Cuando una o más sociedades se disuelvan, sin liquidarse, para ser absorbidas por otra o para crear una nueva. La absorbente o la nueva compañía adquiere los derechos y ariaciones de la sociedad o sociedades disueltas al formalizarse la fusión.

G

GAP. Se trata de una figura chartista que consiste en un hueco entre dos cotizaciones sucesivas.Pueden ser ariaciones al alza o a la baja.

Garantía. Es aquello (ariaciones, un bien) que se pone como garante del cumplimiento de un determinado contrato (por ejemplo, un crédito). En los mercados de futuros, la gararr-tía es la fianza que la cámara de ariaciones exige en función de las ariaciones que se desprenden de ariacionesde ventas de opciones,nunca de compra, con lafinalidad de evitar riesgos en caso de incumplimientos por quienes se encuentran en posiciones vendedoras, es decir, tienen ariaciones.

Gastos de ariaciones y ventas (Administration/Selling Expenses). Incluye gastos de ventas, como ariaciones y comisionespagadas al personal de ventas, propaganda, ariación, etc. Así mismo comprende todos los gastos de ariaciones, como ariaciones del personal administrativo, impuestos, suscripciones, etc.

Gastos financieros (Finance Charges). Gastos incurridos por la empresa en la ariación de recursos financieros y que están representados por los intereses y primas sobre pagarés, bonos, etc.,emitidos por la empresa.

Grupo empresarial. Concepto definido en la ley para determinar cuándo unas empresas conforman el mismo grupo. Además del vínculo de ariaciones, incluye el de unidad de propósito y dirección.

Unlvmidad Ilrrllldm o! ~aul¡ ~antan~er))

BIBLIOTECA

1

Indicadores de ariación. Estos indicadores llamados también indicadores de rotación tratan de medir la eficiencia con la cual una empresa utiliza sus activos, según la ariación de recuperación de los valores aplicados en ellos.

Indicadores de endeudamiento. Los indicadores de endeudamiento tienen por objeto medir en qué grado y de qué forma participan los acreedores dentro del financiamiento de la empresa. De la misma manera se trata de establecer el riesgo en que incurren tales acreedores, el riesgo de los dueños y la conveniencia o inconvenienciade un determinado nivel de endeudamiento para la empresa.

Indicadores de leverage. Otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los denominados indicadores de leverage o apalancamiento. Estos indicadores comparan . el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o dueños de la empresa, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor riesgo. Así, si los accionistas contribuyen apenas con una pequeña parte del financiamiento total, los riesgos de la empresa recaen ariaciones en los acreedores.

Indicadores de liquidez. Estos indicadores surgen de la necesidad de medir la capacidad que tienen las empresas para cancelar sus ariaciones de corto plazo. Sirvenpara establecer la facilidad o dificultad que presenta una compañía para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos corrientes.

Indicadores de rendimiento. Los indicadores de rendimiento deno~inados también de rentabilidad o lucratividad sirven para medir la efectividad de la ariaciones de la empresa, para controlar los costos y los gastos y convertir las ventas en utilidades.

Indicadores de rentabilidad aria-

ción. Son losindicadores de rentabilidad de las Bolsas de Bogotá (IRBB), ariación (TRB) y Occidente (IBOR) respectivamente. Corresponden al promedio de las ariaciones en instrumentos de renta fija en el mercado secundario en cada una de las bolsas.

Indicadores del mercado (Market

Indicators). Los factores económicos con que se miden las ventas en diversas ariaciones.

Índice de liquidez. Muestra la capacidad de la empresa para afrontarariaciones de corto plazo o, en otras palabras, el nivel de cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de corto plazo. Cuanto mayor es el índice mayor es dicha capacidad.

Índice de precios de acciones. Es una serie cronológica de números que indican la ariación relativa de los precios de un conjunto de acciones que se cotizan en bolsa, en la que el precio de cada acción es ponderado de acuerdo con su importancia.

Inversiones de renta fija. Representa el monto de la inversión, en moneda legal o extranjera, en títulos valores o documentos financieros, cuyo rendimiento se encuentra predeterminado, de acuerdo con las condiciones contractuales.

Inversiones de

presenta el valor . en moneda nacional o ex en título cuya rentabilidad está enfunción de la participación de ~ utilidades del ente emisor o patrimonio autónomo.

Interés minoritario. En estados financieros consolidados, es la parte del capital de la sociedad subordinada en poder deaccionistas ajenosala compañía controladora.

IPe. Acrónimo de Índice de Precios al Consumidor.

J

Junta directiva. Grupo de personas elegidas por los accionistas, por lo general anualmente, para que ejerzan el poder otorgado por los estatutos de la empresa.

L

Liquidez. Dinero en efectivo o en futuros activos financieros fácilmente convertibles en dinero. Es una de las características que definen una inversión junto con la seguridad y la rentabilidad.

M

Margen bruto. Indicador de rentabilidad quese define como la utilidad bruta sobre las ventas netas, y nos expresa el porcentaje determinado de utilidad bruta (Ventas Netas- Costos de Ventas) que se está generando por cada peso vendido.

Margen de intermediación financie-

ra. Se establecepor la diferencia entrelas tasas de interés de colocacióny las tasas de interés de captación.

Margen neto. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad neta sobrelas ventas netas. Lautilidad neta es igual alasventasnetas menos elcosto de ventas, menos los gastos operacionales, menos la provisión para impuesto de renta, más otros ingresos, menos otros gastos. Esta razón por sí sola no refleja la rentabilidad del negocio.

Margen operacional. Indicador de rentabilidad que se define como la utilidad operacional sobre las ventas netas y nos indica, si el negocio es o no lucrativo, en sí mismo, independientemente de la forma como ha sido financiado.

Materias primas. Productos agrícolas,forestaleso minerales que han sufrido poca o ninguna transformación y que formarán un producto terminado.

Mercado de capitales. Conjunto de instituciones financieras que canalizan la oferta y la demanda de préstamos financieros. Muchas de estas instituciones son intermediarias que hacen de puente entre los mercados de corto plazo actuando como mayoristas en la emisión y venta de nuevos títulos, o como manipuladores en la adaptación de ofertas de títulos financieros para satisfacer la demanda. Los productos con los que trata son títulos financieros de todo tipo o tamaño, nuevos o de segunda mano. Las empresas son bancos comerciales,bolsas de valores, etc.

Multinacional. Empresas con sociedades de producción o distribución en diünivmidadIi~r¡n(¡m de ~¡ulaiantanderil RIHIInT~r.L\

versos países, aunque la matriz y oficina central están en una determinada nación, tomansus decisiones con una perspectiva global para beneficiarse de las ventajas comparativas en cada país.

Mercado electrónico. Mercado muy fluido que no tiene sitio fijo de contratación y que se forma por el cruce de operaciones introducidas en terminales de un ordenador central y que se cruzan mediante un programa informático central. Es la versión moderna de los antiguos mercados de corros. Por ejemplo, el mercado continuo.

Método de participación. Procedimiento aplicado para la contabilización de inversiones en acciones por parte de una matriz o controlador en sus sociedades subordinadas.

Método de puntuación. Este método está basado en la técnica estadística del análisis excluyente, el cual parte de la observación de dos grandes grupos de empresas: el primero lo conforman empresas con dificultades financieras y el segundo empresas que gozan de buena salud.

Microeconomía. Parte de la economía que estudia los fenómenos económicos desde el punto de vista de las unidades económicas elementales:empresa, familia, etc.

N

Normas básicas. Son el conjunto de postulados, conceptos y limitaciones que fundamentan y circunscriben la información contable, con el fin de que ésta goce de las cualidades fundamentales de utilidad, comprensibilidad y comparabilidad. Se dividen en ente económico, continuidad o empresa en marcha, unidad de medida, período, valuación o medición, esencia sobre forma, realización, asociación,revelaciónplena,importancia relativa o materialidad y prudencia.

Normas técnicas. Regulan el ciclo contable, el cual es el proceso que debe seguirse para garantizar que todos los hechos económicos se reconocen y se trasmiten correctamente a los de lainformación financiera contable.Se dividen en generales, específicas y de revelaciones.

p

Paradigma. Descripción de un fenómeno existente, es decir previo o contemporáneo al acto de observación analítica. Es una síntesis, cuya naturaleza adquiere el estado de poco objetable y se obtiene a partir de la sedimentación de innumerables variables de tipo social, cultural y/o tecnológico. Estos componentes interactúan compitiendo o coincidiendo en materia de opiniones, argumentos y criterios, y, finalmente, cristalizan en una sentencia lo más universal posible. Los paradigmas, cuando adquieren esa categoría se transforman en realidades en sí mismas, con escasos márgenespara la duda y el cuestionamiento. Un hecho es paradigmático cuando los reparos al mismo se muestran esencialmente débiles, frente a la contundencia y magnitud del suceso objetado.

peGA. Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados.

Pasivo. Se sitúa en la parte derecha del balance, pre enta lo recursos de la empresa y e pecífica el origen de los fondos que financian el activo. Los principales elementos del pasivo son los créditos y otras obligaciones contraídas, las reservas, las provisiones, el capital social y las utilidades (o pérdidas) de la empresa.

Pasivo a largo plazo. Son obligaciones de la empresa que serán liquidadas en plazos superiores a un año a partir de la fecha de los estados financieros.

Pasivo circulante total. Obligaciones contraídas por la empresa que seránliquidadas dentro del plazo de un año acontar de la fecha de los estados financieros.

Pasivo total. Representa la suma de los rubros de pasivos, capital y reservas de la empresa.

Patrimonio técnico. Suma de algunas partidas que componen el patrimonio contable de una sociedad, con base en su mayor o menor grado de realización antesituaciones financieras difíciles de la entidad. Sirve para efectos de vigilancia y control de la solvencia patrimonial de entidades financieras e intermediarios de valores.

Patrimonio total. Corresponde al capital y reservas de los accionistas de la empresa y está representado por las siguientes cuentas: capital efectivamente pagado a la fecha del balance; reservas de revalorización; mayor valor obtenido en la colocación de acciones de pago respecto del valor nominal; reserva legal; pérdidas generadas en ejercicios anteriores y no absorbidas a la fecha del balance (menos);utilidad del ejercicio.

Patrimonio. Es el valor líquido del total de los bienes de una persona o una empresa. Contablemente es ladiferencia entre los activos de una persona, sea natural o jurídica, y los pasivos contraídos con terceros. Equivale a la riqueza neta de la sociedad.

Provisiones. Partidas establecidas para cubrir activos de reservas de lenta recuperación.

Prueba ácida. Se conoce también con el nombre de prueba del ácido o liquidez seca. Es un test más riguroso, el cual pretende verificar lacapacidad de la empresa para cancelar sus obligaciones corrientes pero sin depender de la venta de sus existencias, es decir,básicamente con sus saldos de efectivos, el producido de sus cuentas por cobrar, sus inversiones temporales y algún activo de fácilliquidación que puede haber, diferente de los inventarios.

R

Ratio de autonomía financiera. Es la relación entre los recursos propios y el pasivo exigible.Expresa la cantidad de recursos propios de laempresa para hacer frente a sus deudas o pasivo exigible.

Ratio de endeudamiento. Es la relación entre el total delas deudas yelpasivo de la sociedad. Determina la proporción de deudas de la empresa. Sus valores óptimos se sitúan entre el 0,5 (50%)y el 0,6 (60%).

Ratio de gastos financieros. Es la relación entre los gastos financieros y las ventas. Su valor óptimo ha de ser menor Un,Vtií\QóQ :i1r;¡¡cil:O de ?aula)antander\\ 8i8L10TECA ~

de 0,04 (4%), pero en el sector eléctrico, que está muy endeudado, por ejemplo, el valor óptimo es 0,4-0,5 (40-50%).

Ratio deliquidez. Es la relación entre el activo circulante y el pasivo circulante. El valor óptimo es dos (2 %).

Ratio de rentabilidad delcapital. Es la relación entre el beneficio neto total de la sociedad y su capital social.

Ratio. Palabra inglesa muy utilizada en economía y finanzas que se puede traducir como relación o proporción entre dos magnitudes financieras. Por ejemplo, el PER es un ratio entre los beneficios netos y la cotización en bolsa.

Razón ácida. Indica la cobertura de los pasivos de corto plazo con activos de fácil realización.

Razón corriente. Se denomina también relación corriente y trata de verificar las disponibilidades de la empresa a corto. plazo para afrontar sus compromisos, también a corto plazo.

Razón o indicador financiero. Es la relación entre dos cuentas de los estados financieros básicos (Balance Generaly Estado de Pérdidas o Ganancias) que permiten señalar los puntos fuertes y débiles de un negocio y establecer probabilidades y tendencias.

Reconocimiento de los hechos eco-

nómicos. Es el proceso de registrar y reportar formalmente elementos de los estados financieros.

Recesión. Disminución de la actividad económica de un país dentro de sus ciclos económicos. Técnicamente se produce una recesión cuando el crecimiento del PIB es negativo de forma consecutiva durante tres trimestres. Cuando la recesión es muy profunda y prolongada se llama depresión.

Reserva legal. Porcentaje de la utilidad del ejercicio retenido por mandato legal o por voluntad de los socios, con el objeto de proteger la integridad del capital de una Sociedad anónima, ya que esta apropiación está destinada a cubrir las pérdidas -si las hay- de los ejercicios posteriores a aquellos en que se haya constituido.

Resultado no operacional. Constituido por aquellas partidas que por convención se definen desligadas de la operación del negocio propiamente tal. Este resultado incluye ingresos y costos fuera de la explotación y además la corrección monetaria.

Resultado operacional. Constituido por el agregado de aquellas partidas relativas a la operación del negocio y que incluye los ingresos y costos de explotación y los gastos de administración y ventas.

Revalorización del patrimonio.

Cuenta del patrimonio que refleja el incremento del mismo, por concepto de la aplicación de los ajustes integrales por inflación.

Revaluación. Es la apreciación del peso frente a otra moneda de referencia. Es el concepto opuesto a la devaluación.

Revelación plena. Concepto contable, consistente en informar en forma completa' aunque resumida, todo aquello que sea necesario para comprender y evaluar correctamente la situación financiera de

un ente económico. El cumplimiento de este objetivo se satisface a través de los estados financieros, de las notas a dichos estados y de otros informes como el de los administradores.

Riesgo. Probabilidad de obtener resultados desfavorables en una inversión. El riesgo suele asociarse a la incertidumbre.

Riesgo de contraparte. Es el riesgo de que la contraparte (con quien negociamos) no entregue el valor o título correspondiente a la transacción en la fecha de vencimiento.

Riesgo de liquidez. Es la contingencia de que la entidad incurra en pérdidas excesivas por la venta de activos y la realización de operaciones, con el fin de lograr la liquidez necesaria para cumplir con sus obligaciones.

Riesgo de mercado. Es el riesgo generado por cambios en las condiciones generales del mercado frente a las de la inversión.

Riesgo de precio. Es la contingencia de pérdidas por variaciones en los precios de los instrumentos frente a los del mercado.

Riesgo de solvencia. Es la contingencia de pérdida por deterioro de la estructura financiera del emisor o garantía del título, quepuede generar disminución en el valor de la inversión o en la capacidad de pago.

Riesgo de tasa de cambio. Es la contingencia depérdidas por variaciones inesperadas en las tasas de cambio de las divisas en las cuales la entidad mantiene posiciones.

Riesgo de tasa de interés, Es la contingencia de que ante cambios inesperados en las tasas de interés, la entidad vea disminuido el valor de mercado de patrimonio.

Riesgo del emisor. Es la capacidad o percepción que tiene el mercado de que los emisores paguen sus títulos de deuda.

Riesgo jurídico. Es la contingenciade pérdida derivada de situaciones de orden legal quepueden afectar la titularidad de las inversiones.

Rotación de cartera. Este indicador establece el número de veces que las cuentas por cobrar giran, en promedio de un período determinado de tiempo, que generalmente es un año.

Rotación de inventarios. Para la empresa industrial,losinventariospresentan elvalor delasmaterias primas, materiales y costos asociados de manufactura, en cada una de las etapas del ciclo productivo. Para las empresas comerciales, los inventarios representan sencillamente el costo de las mercancías en poder de la misma.

Rotación de los inventarios totales. Sumatoriade los inventarios promedio de materias primas, productos en proceso y productos terminados.

s

Sistema dupont. Una demostración de la forma como pueden integrarse algunos de los indicadores financieros; la constituyen el denominado Sistema . ,di ',lr,:n(il(O O! ~aUla)anlanderH BIBLIOTECA

Dupont. Este sistema correlaciona los indicadores de actividad con los indicadores de rendimiento para tratar de establecer si el rendimiento de la inversión (utilidad neta/activo total) proviene primordialmente de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto deutilidades que tales ventas generan.

Sistema financiero. Conjunto de instituciones encargadas de promover, administrar y dirigir el ahorro hacia la inversión. Mercado donde se ponen en contacto losdemandantesderecursos con los ahorradores u oferentes de recursos.

Sociedad. Entidad colectiva con personalidad jurídica propia, instituida mediantecontratoquereúnea variaspersonas que se obliganaponer encomúnbienes o industrias con ánimo de lucro.Las sociedades pueden ser civiles o comerciales.

Sociedad anónima. Es una person~ jurídica constituidapor socios en número superior a cinco (5),que no administran directamente a la empresa sino a través de la asamblea general de accionistas delegan esta función en unajunta directiva. Laresponsabilidad económica delos accionistas está limitada a la cuantía de su respectivo aporte. El ser sus acciones libremente negociables hace que la entidad de la mayoría de lospropietarios sea desconocida públicamente,loquejustifipan su calificativo de anónima.

o iedad civil. Sociedad formada ~ gún la norma jurídicas y que no iene por objeto la consecución de fines mercantiles. También se conoce como sociedad sin ánimo de lucro.

Sociedad colectiva. Es la organización empresarial en la cual los socios son responsables sin limitación por las operaciones y negocios de la sociedad. Es la típica Sociedad de Personas.

Sociedad de economía mixta. Sedenomina así a las empresas comerciales e industrialesdelEstadoquetienen aportes de capitalprivado. Soncreadas por laLey y autorizadas por ésta.

Sociedad en comandita por acciones. Forma de organización empresarial cuyocapital sedivideenaccionesydonde algunos socios (comanditarios) responden sólo con el valor de las acciones suscritas, mientras que los demás (socios gestores) responden ilimitadamente por las obligaciones que la empresa tuviera que asumir.

Sociedad filial. Sociedad en que más del 50% de su capital social pertenece a una sociedad o grupo de empresas,llamada sociedad tenedora o sociedad matriz.

Sociedad gestora. Sociedad anónima encargada de laadministración y gestión de un Fondo de Inversión (FIM). Presta sus servicios a cambio de una comisión de gestión que suele ser una cantidad porcentual sobre el volumen de fondos administrados.

Sociedad limitada. Organizaciónempresarial en la cual la responsabilidad de los socios se limita al monto de sus aportes, por los negocios y obligaciones que contraiga la sociedad. Su capital se divideen cuotasdeigualvalor.Los socios no excederán de 25.

Sociedad matriz. Sociedad tenedora queencabeza un grupo de empresas con-

trolando SU propiedad,bien directamente o a través deotrasfiliales. Habitualmente la sociedad matriz consolida en sus balances y cuenta de resultados las de sus filiales.

Sociedades de inversión (Invest-

ment Companies). Sociedadesanónimas constituidas con el objeto de adquirir valores y documentos seleccionados, de acuerdo con el criterio de diversificación de riesgos, con recursos provenientes de la colocación de las acciones representativas de su capital social entre el público inversionista.

Sociedades de inversión. Instituciones financieras dedicadas exclusivamente a la gestión colectiva de las inversiones de sus accionistas, ya sea en valores mobiliarios o inmobiliarios.

Sociedades filiales. En general, sociedades cuyo capital social es propiedad en más de un 50% de otra empresa, llamada matriz. En el ámbito bancario, sociedades anónimas abiertas o cerradas o de responsabilidad limitada cuyo giro complementa el negocio de los bancos. Incluyen intermediadoras de valores, administradoras de fondos mutuos, administradoras de fondos de inversión, compañías de leasing, asesorías financieras y administradoras de fondos de vivienda.

Socio. Persona que en asociación con otra u otras constituye una sociedad mercantil con fines de lucro,participando en las pérdidas y beneficios. Cuando es socio de una sociedad anónima se usa el término accionista.

Solvencia. c;apacidad de pagar las deudas a su vencimiento. Su opuesto es la insolvencia.

Soporte. En análisis chartista línea recta en la que se apoyan los mínimos de la curva de cotizaciones y que indica la tendencia de los títulos. Puede ser horizontal o inclinada y su opuesto es una resistencia.

T

Tablero de control (TC). Esta metodología de control de gestión fue implementada y liderada por el Dr. Mario Voguel de Argentina dentro de un Club Internacional de Tableros de Control que hacen parte en la actualidad de 10.000 socios aproximadamente de todo el mundo, especialmente latino. Se refiere a la organización de información permanente destinada a facilitarel ejercicio de las responsabilidades de la empresa, en donde se encuentran datos del pasado, presente y futuro, que determinan la conducta que se debe seguir inmediatamente. El Tablero de Comando, se constituye en un sistema manifiesto del ciclo operativo de la estructura organizativa, que actúa sobre él y sobre la actividad gerencial. En resumen, es un sistema compuesto por subsistemas que se deben integrar estructuralmente con el fin de definir claramente la situación, la evolución y tendencia de cada nivel de análisis de la organización.

;¡n¡¡eiiidaa mr3nciieo a! ~¡ül¡)antander)) BIBLIOTECA

u

Underwriting. Es una operación realizada a través de la banca de inversión mediante la cual, sola u organizada en consorcio, se compromete a colocar una emisión o parte de ella para posterior reventa en el mercado. La operación de underwriting se inicia con la asesoría al cliente y puede ser de varias clases, según el nivel de compromiso: en firme, garantizado o al mejor esfuerzo.

Utilidad. Satisfacción de necesidades que se obtiene por la utilización de un bien. Se usa como sinónimo de beneficio.

Utilidad antes de impuestos. Es la cifra resultante después de deducir del total de ingresos todos loscostos y ga:stos diferentes al pago de impuestos.

Utilidad bruta. Es aquella que resulta de deducir los costos de ventas de las . ventas netas.

Utilidad o pérdida del ejercicio. Se obtiene de sustraer el impuesto ala renta delresultado.

Utilidad operativa. Es la cifra resultante de la deducción de los gastos operativos de lautilidad bruta. libros de contabilidad. Se trata de un valor histórico actualizado, deducidaslas amortizaciones y el pasivo exigible.Generalmente, elvalorcontable no coincide con el valor bursátil. También se conoce como valor según libros.

Valor económico agregado (Eco-

nomic Value Added)- EVA. Es una medida del desempeño económico de una empresa y una estrategia para crear valor para sus dueños. Es también un método para cambiar las prioridades y el comportamiento corporativo desde la alta gerencia hasta elpersonal de menos categoría. Aplicado elEVA, ayuda a medir el desempeño corporativo de manera integral y no bajo sólo los indicadores de gestión financieros y muestra equidad entre los intereses de los directivos con los accionistas, quedando estos últimos más a gusto con los resultados de la compañía.

Valor intrínseco (Intrinsic Value).

La cantidad por la cual una opción está en su valor monetario (in-the-money). Las opciones que están lejanas a su valor monetario (out-of-the-money) río tienen valor intrínseco.

Valor presente. Es el valor actual de los flujos de fondos futuros descontados a una tasa de descuento.

v

Valor contable. Valor de una sociedad y con ecuentemente de cada una de sus acciones, según se desprende de los

Valuaciones. Ajustes originados en loscambiosdelosprecios de mercado de los títulos negociables y las variaciones en la tasa de cambio del dólar vs. otras monedas.