S012022

愛榭克：日股投資價值浮現，2022年補漲可期 http://smart.businessweekly.com.tw

2022/

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2021年台股強勢多頭、當沖成新顯學，愈來愈少年輕投資人願意研究基本面、 長線穩步參與公司成長。35歲的Remus卻反其道而行，勤跑法說會、鑽研產業 趨勢，並結合過去在金控、法人學習到的投資方法，精挑具50%以上漲幅潛力 的中長線波段好股，在9年內將資產從零累積賺到近億元！

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Contents /目錄 No.281 2022/1

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078

〈精算講堂 怪老子〉 〈總編輯的話〉

〈名人理財〉

010 似遠實近的

股市成功捷徑

044 0050、0056

該投資哪一檔？

026 何方：ETF是人生下半場 要學習的投資工具

〈總經真觀點 張真卿〉

046 台股2022年 布局策略

〈投資筆記〉

012 財富效應發威 〈基金列車 蕭碧燕〉

014 持有一軍基金

不怕市場波動加劇

〈保險放大鏡 彭金隆〉

016 剪不斷理還亂的 兒童保單

030 勞保瀕臨破產

退休該怎麼辦？

036 退休基金如何防弊

018 2022年是買房 好時機嗎？

281/2022.1.1

〈房市天地〉

050 3步驟布置客廳

輕鬆提升虎年運勢

又兼顧績效？

〈樂活退休 王儷玲〉

040 3方法加快退休金 準備速度

〈讀者頻道 夏韻芬〉

004

〈退休天地〉

〈理財保健室 廖一聰〉

042 選擇最適合自己的 理財規畫

〈房市速遞〉

054 台北、新北捷運站 056

周邊實價登錄行情 機場、台中、高雄捷運站 周邊實價登錄行情 桃園、台中、高雄主要 行政區實價登錄行情

080 從法人交易模式中，摸索出一套散戶也能學的波段操作法

中長線投資趨勢飆股 9年達成財富自由

085 標的》每股盈餘與本益比同時走高者佳

用6訊號＋2方法 挑漲幅50%以上好股

090 策略》跟著價格突破方向操作

從順勢交易邏輯出發 依據技術線型買賣 094 觀念》從經驗中不斷做調整

掌握6實戰交易心法 有效提升投資績效

〈基金教戰〉

058 通膨時代來臨

3關鍵掌握投資商機

〈永續投資〉

062 淨零碳排趨勢下的

3投資方向

〈外資解讀 布 朗〉

064 4要素支撐

022〈錢線觀察

愛榭克〉受惠通膨環境＋強勢美元

經濟基本面撐腰 日股補漲行情可期

全球經濟展望佳

〈基金瞭望 曾淑雲〉

066 通膨時代的退休規畫 〈基金評鑑〉

068 2檔晨星質量化評級

達志影像

獨家曝光 ★PIMCO全球債券 ★施羅德環球永續增長

281/2022.1.1

005

Contents /目錄 No.281 2022/1

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〈搶鮮書摘〉

118 美股警官施雅棠分享實戰致勝攻略

〈葉芳看台股 葉 芳〉

102 迎接高效能運算與

〈基金布告欄〉

070

4433法則精選》 2021年11月優質基金

072 海外基金排行 076 國內基金排行

高速傳輸的時代

〈存股教室 華 倫〉

104 時間是長期投資人

112 生技股的投機與投資 〈股市教戰 廖繼弘〉

114 電子股題材發酵 將有利元月效應

最好的護城河

〈散戶分析師 阿格力〉

106 2022年投資

〈權證研究所 權證小哥〉

116 8要點掌握法說會行情

聚焦2大產業

〈股市投資〉

〈財報診療室 股 魚〉

096 簡單4步驟

年領股息280萬

〈存股追蹤隊〉

100 營運大追蹤： 寶成、神達

006

〈股海真言 黃嘉斌〉

281/2022.1.1

108 模組化線束的專家─ 貿聯-KY

〈隊長看產業 張 捷〉

110 挖掘3檔元宇宙概念股

〈搶鮮書摘〉

122 掌握定期定額ETF眉角 126 128 132

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王容瑄 周明欣 林帝佑 林晴揚 周詩涵 胡雅嵐 陳君行 連宜玫 陳俊宇 黃嫈琪 謝宜孝

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劉蕙琪 張勝宗（副總監） 邱雅芳 徐祥祐 楊宇涵 羅今唐（副總監） 林依湘 徐敏珊 陳奕綸 廖國芬（副總監） 王怡萍 朱瑞豐 孫詠晴 周子超 陳希瑜 葉玫君（副總監） 王淑芬 王盈文 吳愛羚 吳曉青 邱 蘭 侯如玉 張桂珠 黃 琪 蔡佳陵 劉惠嵐 賴冠穎 艾可雯 江姵儀 高秋霞 許淑菁 張菀絢 黎翊蘋 賴佳芬 陳秋燕（經理） 李怡萱 林韋君 周淑芳 翁意淳 陳亭宇 潘佳婉 賴佳慧 吳琬真 黃佳雯 王玉婷 石欣靄 張景棠

行政部 技術中心 程式開發部 資訊系統維運部 ERP系統部

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創刊日 登記證 製版印刷 經銷商 台灣直銷總代理 發行

1998 年 9 月 1 日 行政院新聞局登記證局版北市誌字第 2306 號 中華郵政北台字第 381 號執照登記為雜誌交寄 秋雨創新股份有限公司 創新書報股份有限公司 電話： （02）2917-8022 大智通文化行銷股份有限公司 漢玲文化企業有限公司（04）2327-1366 英屬蓋曼群島商家庭傳媒股份有限公司城邦分公司

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總編輯的話

年補漲可期 價值浮現，2022 愛榭克：日股投資

2022/01 No.

1

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歲賺 億的波段飆股投資術 ◆ 愛榭克：日股投資價值浮現， 2022 年補漲可期

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1

搞懂飆股背後的成因 搞懂法人投資的邏輯，才能順勢找 到有資金抬轎的飆股。Remus分享 了6大訊號、2大選股方法，帶你一 起找具成長潛力的好股。P.085

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全球將面臨通膨問題，不過，對於 深陷通縮泥沼的日本，反而是一大 利多，加上強勢美元的助攻，使得 日本在2022年有望成為投資市場 的大黑馬。P.022

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頭、當 道而行，勤跑法說會 2021年台股強勢多 歲的Remus卻反其 幅潛力 步參與公司成長。35 法，精挑具50%以上漲

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預估勞保基金恐在2026年或2027 年破產，讓許多勞工憂心忡忡。如 今台灣已步入高齡社會，如何規畫 退休成為必修課題。P.030

休該怎麼辦？ 勞保瀕臨破產，退

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近年因當沖降稅，造成本金少的投資者，蜂擁而入。平心而論，制度是中性 的，當沖沒有不好，降稅更是實質的利多，但不少當沖者卻前仆後繼的「陣亡 在沙灘上」。我想提醒讀者的是，當沖或短線交易，在投資領域裡，都屬於高 難度的操作，當你先有這個清楚的認知再投入，才不至於成了送錢給別人花的 韭菜。 本期〈封面故事〉主角，年紀輕輕，就已經賺到近億元資產，他從短線起 家，但沒有在短線上賺到多少錢，反而轉往中長線的波段操作之後，找到屬於 自己的獲利模式，開始發光發熱，資產快速累積。最難能可貴的是，他很謙 虛，知道自己的能力長處與侷限，虛心向贏家學習，並且體認，快速大賺的一 部分原因，也要感激這兩年的瘋狂牛市。 他的投資技術，有不少值得散戶學習之處，讀者們可以詳閱本期〈封面故 事〉，但我更想分享給大家的是他的操作心態，他特別提到，不要短線中線長 線都想賺，最後反而可能一無所獲。專注在你能賺到的錢，有耐心，不妄求， 常常是似遠實近的股市成功捷徑。

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281/2022.1.1

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投資筆記

疫情以來，美國聯準會（Fed）大舉將利率壓低，使得房價和股價指數迭創 新高，美國人財富跟著膨脹。根據聯準會研究筆記（FEDS Notes）統計，即使 是財富排名在後面50%的美國人，過去因手上存款不多，缺乏閒錢投資，因此 較難受惠於資產價格上漲，不過2020年第1季到2021年第1季，隨著自有住 宅價格上漲，整體財富增長達30%（詳見圖1）。正因為財富效應發威，影響 勞工繼續工作的意願，美國還出現提前退休潮，據統計，有270萬55歲以上勞 工提前退休，此年齡層的勞動參與率因此滑落到只有38.6%。 勞動力出現缺口，導致工資攀高，通膨壓力跟著升溫。另外，財富效應也讓 儲蓄率從2020年4月最高峰的33.8%，到2021年10月下滑至7.3%（詳見圖

2）。少存錢又刺激了美國人的消費力，11月零售銷售額再創歷史新高，年增 率連2個月回升、當月達18.21%。這些數據顯示美國經濟持續繁榮，即使聯準 會決定加速縮減購債引爆股市大跌，但基本面仍健康，經濟還不見反轉跡象。

圖1

疫情以來，美國財富排名最後50%民眾資產增長3成

1,200 1,000 800 600 400 200 10 0 -200 單位： 億美元

█ █ █ █ █ █ ●

2019.Q4∼2020.Q1

房地產 股票 存款 負債 養老金 其他資產 淨值

2020.Q1∼2021.Q1

資料來源：財經M平方

圖2

單位：

%

美國儲蓄率2021年10月已下滑至7.3% 40 30 20 10 0 -10 -20

美國儲蓄率2020年 4月來到33.8%

美國儲蓄率 美國個人消費支出年增率

7.3% 2012

2013

2014

資料來源：財經M平方

012

美國儲蓄率2021年 高點為3月的26.6%

281/2022.1.1

2015

2016

2017

2018

2019

2020

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 利用每日盤面「強勢股」、「弱勢股」的買賣力變化操作  K棒＋均線＋乖離率，實用技術指標，教你擺脫韭菜命運  看穿上市櫃公司資金流向，挖掘明星產業，抓住關鍵進場 時機

 2022年產業前景，聚焦主流受惠族群  解析個股基本面，抱緊持股賺大波段  股市操作心法及基本紀律分享

 基本、技術、籌碼，股市交易各面向關 鍵操作教學  2/18∼3/25前四堂課程總複習精華彙 整，加強投資真功夫

3/18 短線獲利攻略

 結算時間的樂透操作法，掌握倍數行情  用籌碼及主力選股操作當沖股票，不抱股過夜  零時間成本的個股期貨操作，用小本金擁大獲利

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通

學 ◎歷︰淡江大學管理研究所 經 ◎歷︰安泰投顧理財諮詢部副總、淡江大學講師、 中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會秘書長 現 ◎職︰財經專欄作家

蕭碧燕專欄 基金列車

膨、升息、疫情，這幾個在2021年發燒的議題，進

入2022年恐怕仍會持續干擾投資市場。疫情從2020

年爆發至今一直是重大風險，全球旅遊、運輸仍受限，雖然 新冠肺炎疫苗接種率已經拉高，但近期又爆發新型變種病 毒Omicron，後續是否還會造成更大範圍擴散或更嚴重的病 症，還有待觀察，但可以確定的是，許多產業將會持續受到 疫情影響。 除了疫情之外， 2022 年影響市場最大的風險就是「通 膨」。通膨若是持續高漲不下，聯準會（Fed）就有可能需 要提早結束QE（量化寬鬆貨幣政策），提前升息就會對股 市造成壓力，近期聯準會中較為鷹派的成員中已有人提出

2022年3月、4月就要升息的意見，現在要判斷聯準會是否 真的會提早升息當然還太早，但通膨高漲、經濟下滑的隱憂 的確存在。 經濟學人智庫（EIU）在2022年10大風險預測中，列出 多個因通膨而導致的經濟風險，其中「出乎意料的快速貨幣 緊縮導致美國股市崩盤」，被評估發生機率高，且一旦發 生，影響程度高，風險強度列為最高之一。 面對這些風險，投資人在2022年就該有心理準備，股市 將會有很高的可能下跌，畢竟許多股市都正位於歷史高點。 但重點不在於市場會不會下跌，而是在於投資人手中投資的 是什麼？是否是未來仍有發展的資產？ 現在相比於2008年時，最大的不同在於新產業的興起， 創造更多新的需求，對景氣提供更大的支撐力道，帶領景氣 往上走，讓景氣就算暫時下滑，也不至於陷入長期低迷。舉 個投資人最有感的例子，就是2008年之後，智慧型手機的 興起，創造了大量的需求，讓周邊應用興起，也帶動了廣大 產業鏈的發展。現在市場上大家討論熱烈、看好長期發展趨 勢的題材，包括AI（人工智慧）、電動車、元宇宙等。 不少投資人會問我需不需要特別選擇標榜其中一類題材 的基金，但我認為並不一定需要特別布局，因為以上趨勢無 論是何者，都跟科技脫不了關係，只要你持有的是台股、美

014

281/2022.1.1

表1

一軍基金長期表現遙遙領先 3年

5年

10年

科技基金組別 平均績效（%）

21.44

117.03

183.02

413.93

台股基金組別 平均績效（%）

36.43

125.10

160.46

316.68

金融基金組別 平均績效（%）

25.17

28.47

49.03

156.44

地產基金組別 平均績效（%）

17.77

37.58

28.92

80.45

註：1.資料統計時間至2021.12.09；2.以新台幣計價，單筆投資 資料來源：鉅亨網 整理：鄭 杰

股、科技基金，無論是哪一種趨勢、產業興起，你都不會錯 過，這也再次印證我們常說的一軍基金的重要性。 若你手中持有的是一軍基金，那麼當市場下跌時，你就 不用太過緊張，甚至我會建議你應該要去感受看看市場的波 動，才能訓練自己對於風險的承受度，也才有可能創造出仰 天長嘯的投資績效。如果你是初次投資，對於市場下跌仍感 到恐懼的人，可以先贖回部分部位沒關係，但我建議你還是 要留下一些部位在市場中感受波動，畢竟投資若沒有經過這 些波動，是不會進階的。

2021年，地產基金跟金融類股基金表現得不錯，許多投 資人都會問投資這類基金好不好？這些基金在2021年能夠 表現優異，最主要是因通膨、升息議題支撐，這些基金淨值 雖長期向上，但是跟一軍基金長期的績效比較起來，仍然差 了一大截，是否該布局大家要自己做決定（詳見表1）。 如果進行簡單的比較，金融基金定時定額10年，累積績 效約100%左右（新台幣計價）；但台股基金定時定額10 年，累積績效300%以上的相當多。當然，一軍基金這樣的

2.

1.

投資小叮嚀：

1年

投資 若沒有體會過市場的修正和波動，就無法提升風險承受度，投資能力也 難以進階，進而創造仰天長嘯的績效。 市場 可能會有下修風險時，最該優先思考的不是是否該贖回，而是檢視持有 的標的是否仍具有長期發展性，空頭時間會有多長。

基金組別

績效也不是一蹴可幾，而是長期累積得來的，過程中波動難 免，面對市場可能的下修是不是要贖回，就看你是否長期投 資而定。 （fundclass_smart@bwnet.com.tw）

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015

學 ◎歷：國立政治大學企業管理博士 經 ◎歷：金融消費評議中心董事評議委員、台灣金融服務業聯合總會副祕書長、 台灣風險與保險學會秘書長 現 ◎職：國立政治大學風險管理與保險學系教授、國立政治大學銀行保險研究發展中心主任

彭金隆專欄 保險放大鏡

兒

童保單在虎豹潭溺水事件後，又成為市場矚目焦點！ 未滿 15 歲之兒童到底可不可以作為有死亡保障保險

的被保險人，贊成者與反對者在保險法修正攻防戰中反覆角 力，始終無法完全說服彼此，期間又發生如維冠大樓倒塌、 普悠瑪列車出軌等事故，雙方只好折衷妥協，在2020年5 月再度改回2001年喪葬費用保險金的精神。當時我在專欄 中就做過討論，這本是核保複雜且涉及多元考量的專業問 題，想用法條的一個數字一次解決，當然會吵不完。 由於保險法修正後，市場上的商品無法全部一次調整到 位，有些舊保單依然有效，因此在這次虎豹潭事件中，就產 生同一事故有些保單能獲得61萬5,000元喪葬費給付，有 些卻只能退還少額保費的現象。 為此，金管會只好針對投保與給付訂出指導原則，首先要 求2021年12月1日起，保險公司只要承保15歲以下兒童的 保單，死亡時都要提供喪葬費給付，但要把所有產、壽險公 司合併計算，總保額不超過61萬5,000元。而2020年修法 後才投保、保額合計未滿上限的保單，則要求保險公司主動 通知客戶，如有意願可以補足投保額度。最重要的是，即使 投保的保單無喪葬費給付，只要在2020年6月12日修法後 因意外事故死亡，保險公司也必須提供等額的「慰問金」。 但這樣做就沒有問題了嗎？保險法對未滿15歲之兒童保 額做出限制，立法理由不外乎認為其非家庭經濟支柱，且智 識發展未臻完全，缺乏自我保護的能力，易有道德危險案件 發生等。但其實很多15歲以上的人，也符合上述條件，是 否也要限制？倘若這些理由皆有道理，只繳幾百元保費就有

100萬元死亡保額的學保，難道就沒有顧慮嗎？ 若總隨新聞輿論起舞而立法，一有突發社會事件就急著想 做出改變，很容易產生後續問題，好意往往成為下一個災難 的開始。兒童保單問題就是典型的例子，經過這麼多年，我 相信專業的保險公司已有能力篩選風險，它絕非年齡問題， 而是專業核保的議題，只要核保發現道德風險的疑慮，幾歲 都不應承保；反之亦然。 （plan_smart@bwnet.com.tw）

016

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個股關鍵

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2022/

/

（五）19:00 ∼ 20:30

地點：商周書房（台北市中山區民生東路二段141號4樓）

◎作者：施雅棠 ◎出版：Smart智富

掃碼立即報名

學 、輔仁大學社會學系 ◎歷︰政治大學 EMBA 經 ◎歷︰非凡財經台︽當代理財王︾節目主持人、董氏基金會健康雜誌總編輯、 ︽工商時報︾、︽中時晚報︾撰述委員 現 住財富好韻來︾節目主持人 ◎職︰中廣︽理財生活通︾節目主持人、三立︽ HOLD

夏韻芬專欄 讀者頻道

《Smart智富》月刊邀請暢銷作家夏韻芬回答讀者理財問 題，讀者可到本刊網站（smartservices.bwnet.com.tw）留 言，隔月會挑選熱門問題刊出。要知道夏韻芬最新動態，請 至「當代理財生活網（www.money365.com.tw/）」查詢。

美國聯準會（ Fed ） 2022 年預期會升息 3 次，我是個首購族，雖然長輩有資助我購屋 基金，但我跟太太擔心現在進場會買在高檔，不敢 貿然買房，又擔心2022年升息後再買，每月要繳 的房貸金額會增加，同時政府近期一直釋出打房訊 息，但實質上好像沒什麼太大作用。究竟在2022 年這個時機點買房好不好？能否給我一點建議？ （網友 妞爸）

政府持續打房，近期內政部拋出5個打房措施，包括 預售屋禁止換約、檢舉獎金、罰則等禁令，但是市場 解讀是：如果照內政部的版本修法通過，基本上對「預售市 場」是個大利空，但對「成屋市場」而言卻是個大利多，這 也是打房政策效果很有限的原因之一。

2022年房市主要看4大變數—「資金」、「利率」、 「通膨」、「打炒房政策」。市場有句老話：「只要利率不 升，房市就不死，房市熱度短期仍不會退燒。」房市跟利率 政策有很大的關聯性，而台灣利率是跟著美國跑的，之前央 行總裁楊金龍針對台灣升息一事有提到3項關注條件，包括 國內通膨走勢、各國資金移動狀況，以及紓困振興措施，若 整體經濟情勢有必要性，會考慮適度升息1碼。至於貨幣政 策基調，他曾說2022年一定會朝緊縮方向走，因此特別提 醒首購族，在財務上盡量提早做好準備，以千萬元房貸為 例，升息1碼，1年利息將增加2萬5,000元，相當於每月 貸款金額約增加2,000多元，金額雖不大，但利率若是再上 調，每月所需負擔的房貸金額將會再增加。 在財務上，則必須評估自己需不需要買房，若最終決定買 房，也記得務必留一些資金空間和餘裕，以防利率上調導致 貸款支出增加的情況。另外，在買房選址方面，也可以盡量 離長輩家近一點，若長輩能幫忙照顧小孩，這也是買房的另 一種附加價值。

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歐洲基金基本上可分為「新興歐洲」跟「成熟歐洲」 兩大部分，目前歐洲基金的名稱上常見的有歐洲、歐 元、歐盟區等，當中以「歐洲基金」投資範圍最大。在標的 篩選上，可視自己的策略，考量是否將英國納入配置，因為 並非所有歐洲基金都包含英國，得視各檔基金指標指數與 持股情況而定。以「貝萊德歐洲靈活股票基金A2美元」為 例，指標指數為「富時世界歐洲（英國除外）指數」，在 布局上主要以法國（17.93%）、瑞士（17.77%）、荷蘭 （16.23%）、丹麥（13.27%）和德國（10.68%）為主， 但若是追蹤 MSCI 歐洲指數的基金，投資布局就會是英國

先前我因為擔心英國 脫歐問題，在投資布 局上刻意避開歐洲市場，但 近期想重新將歐洲納入自己 的投資版圖，同時有看到 「安聯歐洲成長精選基 金 - AT 累 積 類 股 （ 美 元 避 險）」這檔基金績效表現還 不錯，想請問若要投資歐洲 相關的基金，該怎麼選比較 （網友 菁菁） 好？

（22.37%）、法國（17.32%）、瑞士（15.22%）、德國 （13.81%）、丹麥（4.21%）。 至於你提到的這檔「安聯歐洲成長精選基金-AT累積類股 （美元避險）」基金，指標指數為「標準普爾歐洲大型股 成長總淨回報指數」，投資配置在德國（17.99%）、丹麥 （17.57%）、瑞士（15.79%）、瑞典（13.41%）、荷 蘭（12.91%），英國占比僅為4.53%。以2021年以來歐 洲股市表現來說，法國、荷蘭、丹麥、瑞典都不錯，連帶績 效上升。一般來說指標指數的金融類股比重會較高，但這檔 基金卻是以資訊科技、工業、健康護理為重，金融比重只有

5%，反倒成為這檔基金的績效優勢，以長期績效來看，我 覺得可以做中長線的布局。

「元宇宙」由遊戲概念出發，目前已成為業界的發展 趨勢，但現階段可能無法立即出現商業模式，仍有一 段想像空間。 目前元宇宙概念股除了 AR （擴增實境）、 VR （虛擬實 境）外， AI （人工智慧）晶片、網通、介面、雲端等也 算成員之一，像是半導體廠台積電（ 2330 ）、聯發科 （2454）、伺服器的鴻海（2317）、廣達（2382），不 少供應鏈也都能沾上邊，但一般投資人很難在茫茫股海中發 掘特定的個股，且單壓個股壓力跟風險都很高。

最近元宇宙話題好 夯，連沉寂已久的宏 達電（2498）股價都開始 飛漲，一直在考慮是否該追 宏達電或威盛（2388）？ 但現在進場又怕被套牢，也 有想過從零股開始慢慢買， 請問若要參與元宇宙行情， 可以從哪下手？又該怎麼做 （網友 珮渝） 比較好？

雖然台灣目前還沒有像美國、韓國一樣，有元宇宙ETF可 直接投資，不過台灣相關的科技類基金、ETF很多，都可參 與到元宇宙行情，且用基金或ETF會比單壓1檔元宇宙概念股 來得安全穩健。

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019

2021年隨著全球主要國家疫苗接種進度加快、城市解

為市場主流，而法國巴黎人壽推出的滿福100投資型保單，

封民眾生活漸返常態，全球經濟呈現強勁復甦態勢。然後

更是獲得客戶與理專的一致好評。滿福100投資型保單能獲

在通膨隱憂，以及COVID-19變種疫苗等議題影響下，很多

得內外一致肯定，在於其包含以下3大特色：

人仍擔心2022年的經濟成長將放緩，也怕過去辛苦累積的 資產，在波動中受到影響或產生減損。 面對充滿許多未知數的2022年，更應該做好資產配置， 以多元布局搭配專業眼光，因應市場的變化。而在眾多的投

特色 1 │ 投資標的多元 客戶一張商品可擁有所需投資

資工具中，投資型保單成為近年民眾相對重視的工具，因為

投資帳戶的內容是否豐富多元，是一張投資型保單設

投資型保單的特色，是透過連結投資標的，讓保戶可以依個

計、推出的重要關鍵。滿福100投資型保單連結超過900檔

人需求與理財目標，選擇合適的標的；而投資型保單仍屬保

的投資標的，其中包含共同基金、ETF、投資帳戶與貨幣帳

險範疇，可提供基本保障，轉嫁保戶的人身風險。

戶，其中月配息型基金超過300多檔、月配權基金逾100檔

像是法國巴黎人壽推出的滿福100投資型保單，即是

以上，也有股票型基金與債券型基金。

一張具「投資多元豐富性」與「保障合理完整性」的投資

汪建義表示，銀行在地接觸的客群面向多元，有外出

型保單。陽信銀行財富管理部保險代理部汪建義協理就表

工作的上班族，但也有三明治族群，或是在家管理家務的

示，2020年他就已觀察到，2021年投資型保單將會一躍成

家庭主婦，每個人對理財目標的設定與需求各不相同，但 滿福100的投資平台，能讓保戶依當下的設定，挑選合適 的標的；若到了下一個人生階段，理財目標有所不同，也 能在檢視後在平台上選擇其他的標的，讓保戶可以用一商 品，擁有所需投資，讓理財與人生不同階段相伴隨行。

特色 2 │ 多種幣別選擇 保戶可依自己需求來配置 現代社會資訊源多，民眾投資也走向國際布局，投資 組合中有國外投資工具，幣別也傾向不同幣別的配置，以 達到在高點時穩住獲利、低點時控制風險的目的。 現在投資型保單的帳戶，也在傳統的台幣、美金以 外，推出多元幣別，讓投資人有更多的選擇。汪建義指 出，像是滿福100投資平台有高達11種投資幣別，也包含 英鎊、加幣、南非幣、人民幣等等，保戶可以依自己的需 求，選擇想要的幣別規畫。

特色 3 │ 自動調整基本保額 讓保額隨年齡、需求做調整 陽信銀行財富管理部汪建義協理（攝影 / 劉信佑）

除了投資平台是保單的強項設計，滿福100投資型保

1. 本文提及之保險商品詳細內容請參閱商品簡介、商品說明書及保單條款。本商品為投資型保險商品，要保人應向銷售人員確認其具備投資型商品銷售之資 格，並要求詳細解說保險之內容及風險。要保人投保前應審慎了解本商品之承保範圍、除外不保事項及商品風險，相關內容均詳列於保單條款及相關銷售文 件，如有疑義請洽詢銷售人員以詳細說明。2. 本保險為不分紅保單，不參加紅利分配，並無紅利給付項目。3. 本商品可能風險有信用風險、市場價格風險、 法律風險、匯兌風險、流動性風險、清算風險、利率風險及中途贖回風險。投保人於投保前應審慎評估。4. 本商品所連結之一切投資標的，其發行或管理機 構以往投資績效不保證未來之投資收益，除保險契約另有約定外，法國巴黎人壽不負投資盈虧之責，要保人投保前應詳閱商品說明書。因不同時間進場，將 有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。所有投資皆具投資風險，最大可能損失為投資本金之全部。5 所有投資標的，涵蓋各類不同之風

廣告企畫製作

陽信銀行財富管理部（攝影 / 劉信佑）

單也同時有壽險與年金雙平台設計，有保障需求者可選壽

資型保單兼具國際視野與在地特色，而且搭配系統平台的

險，無保障需求，想多累積資產為自己將來打算者，可選

強大功能，更能讓保戶享有一站式的專業便利服務。

擇年金險，再搭配多元幣別選擇，就有更多的組合。 此外，滿福100投資型保單還有獨特的「自動調整基本

除了完整的服務與商品，法國巴黎人壽還提供24小時

保額」服務，這是申請「法商法國巴黎人壽投資型保險自

線上客戶服務平台，保戶可隨時查詢投資績效、自由轉換

動調整基本保額批註」可享有的服務，當被保險人在保單

標的；此外，相信科技可帶來創新性，於是從保戶需求出

週年日時，達到約定的保險年齡時，法國巴黎人壽會依對

發，與富盛投顧合作推出『PAI智能理財』，以風險為核

應的約定百分比，重新計算基本保額，且重新計算後的基

心，透過智能演算協助保戶篩選適合的投資組合，藉由基

本保額仍符合相關法規。

金大數據、個人風險屬性與基金偏好等，打造跨時代的智

汪建義認為，自動調整基本保額主要是讓保額隨著 年齡、需求，做出最適宜的調整，像是年紀大、家庭責任

能演算法，透過科技與數據分析，克服人性的盲點，達到 降低風險或累積資產的目的。

輕，保額可以降低，這時若保戶投保的保單，有自動調整

而陽信銀行為因應日益壯大的財富管理業務，正積極

基本保額的功能，就能降低保額、減少危險保費的支出，

啟動大規模招募計畫，預計全國增加300名理財人員，且

讓保費更有彈性且獲得更妥善的配置。

北中南三區的私人理財中心也陸續籌備中，因此更極力徵

汪建義表示，投資型保單的彈性大、靈活性強，是民

招具相關經驗的理財中心主管，陽信銀行將以更貼近市場

眾進行資產配置的適宜工具之一。而法國巴黎人壽是台灣

需求、更多元化及精緻化的產品，結合更專業且貼心的服

投資型保單的領導品牌，設計的投資型保單都能考慮不同

務，成為客戶心中最值得信賴的好夥伴。

客戶的需求，加上國際品牌的優勢，讓法國巴黎人壽的投 險等級，建議要保人應依法國巴黎人壽所提供之保戶投資風險屬性暨財務評估表之評估結果，審慎選擇適合之投資標的。6. 稅法相關規定或解釋與實質課稅 原則認定，可能影響本商品所涉之投資報酬、給付金額及稅賦。人壽保險之死亡給付及年金保險之確定年金給付於被保險人死亡後給付於指定受益人者，依 保險法第一百十二條規定不得作為被保險人之遺產，惟如涉有規避遺產稅等稅捐情事者，稽徵機關仍得依據有關稅法規定或稅捐稽徵法第十二條之一所定實 質課稅原則辦理。相關實務案例請至法國巴黎人壽網站 https://life.cardif.com.tw/ 查閱。7. 本商品保險部分依保險法及相關規定受人身保險安定基金保障， 專設帳簿記載投資資產之價值金額不受人身保險安定基金之保障。本商品非為存款商品，未受「存款保險」之保障。8. 要保人可透過上網方式查閱法國巴黎 人壽資訊公開說明文件（https://life.cardif.com.tw/），或來電法國巴黎人壽免付費電話 0800-012-899 查詢。

錢線觀察

受惠通膨環境＋強勢美元

達志影像

愛榭克（Izaax） 財經趨勢分析專家，現為《 Smar t 智 富》月刊總體經濟專欄作家，擅長用經 濟數據預測景氣趨勢，並實際用於投資 決策，2009∼2014年於美國景氣擴 張階段投資科技股，資產成長10倍。 他曾於2008年金融海嘯前發出美國通 膨降溫警訊；2009年初預言全球股市 將復甦；2012年提前喊進美股； 2014年更於美股創新高時，大膽預測 美股將續漲，帶讀者搭上大多頭行情。 著有《經濟指標告訴你 & 沒告訴你的 事》、《道瓊3萬點：你不可錯過的世 紀大行情》、《景氣循環投資》。

022

281/2022.1.1

2021 年第 4 季以來，筆

從

比達 2/3 的內需消費是最大的

者先後 提醒 過投 資人 ，

支柱；零售銷售總額雖然在 8

台股和陸股的投資價值浮現，

月受到疫情的影響而出現兩次

因此值得在逢低╱逢回時，尋

探底，並且出現年增率 -3.2%

找布局契機。而本期專欄，筆

的數據，但是，10月已經轉為

者要將目光轉向同樣位處於東

0.9%，更難能可貴的是，10月

亞，但目前投資價值仍然相對

的數據是對應2020年最高基期

低估的市場─日股。

（6.4%），再搭配上不斷爬升

檢視圖 1 的總體經濟，日本

的消費者信心指數，日本內需

的經濟成長率目前尚未回升至

動能最壞的情況已經過去，未

穩定增長的水平，不過，大致

來逐月、逐季升溫將是高概率

上已經脫離負增長的加護病房

的情況。

了。從日本經濟結構來看，占

如果把時光拉回到10年前，

圖1

日本內需動能轉強趨勢，和10年前的軌跡雷同 ■日本實質GDP年增率

日本零售銷售總額年增率

日本消費者信心指數

48

6

10

44

3

5

40

0

0

36

-3

-5

32

-6

-10

28

-9

-15

-12 2008

'09

'10

'11

'12

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'14

'15

'16

'17

'18

'19

'20

'21

-20

24 20

單位：指數

15

單位：％

單位：％

9

資料來源：財經M平方 整理：Izaax

大家會發現異常相似的趨勢。

低，當基期墊高後仍然能維持

了新冠肺炎以來的新高，而且

當時日本的內需與消費信心，

較高的增長，代表進口動能確

離歷史新高皆相去不遠；可以

同樣受到311大地震的衝擊

實轉強），它象徵日本內需動

說，日本經濟在疫情的二次探

而出現急凍。然而，隨著後續

能轉趨穩健（詳見圖2）。另一

底後，轉強跡象十分明顯。

的重建計畫陸續展開，搭配力

個推動日本經濟前進的動力，

不僅如此，日本當前的經濟

主財政擴張的安倍內閣，以及

就是日本的工業部門。2012年

擴張週期，對應到特定的國際

戮力寬鬆政策的日本銀行總裁

下半年，製造業採購經理人指

環境上，其實出現了非常有利

黑田東彥的上任，於是日本的

數（PMI）出現落底後的強勢上

的情境。目前來看，至少在未

內需和消費信心就展開長期的

攻。當內需消費和製造業都同

來的一段時間內，通膨的高漲

修復增長過程。受惠於貨幣和

步轉強時，自然會推升日股，

與對應美國聯準會（ Fed ）緊

財政政策進一步支持，日股從

來反映基本面的價值。

縮步調所牽動的強勢美元，本

2012年年末開始啟動補漲的長 多行情。 日本此波景氣的轉強，已經

質上是對非美市場不那麼有利

採購經理人指數均創高 代表日本經濟明顯轉強

的因素。然而，從歷史經驗來 看，2大趨勢幾乎不會對日本經

展露在很多層面的總經數據上

回到當前時間點。 2021 年

了。首先回顧歷史經驗。2012

11 月，日本的進口基期和 10

年年中，經濟轉強的一個重要

月差不多，但是，年增率竟然

首先來談論通膨。日本數

信號，就是日本的進口增速開

高達43.8%，絕對額更是刷新

十年來，基本上從未擔憂過通

始超越出口增速（ 2011 年至

歷史新高。最新的2021 年11

膨，反而是擔心通縮，即使是

2012年初期的進口增長超越出

月的製造業╱服務業採購經理

在目前全球通膨高張的背景

口增長，主要是受惠於基期較

人指數（NMI），還雙雙刷新

下 ， 日 本 2021 年 10 月 的 、

濟或資本市場造成逆風，甚至 還可能成為順風。

281/2022.1.1

023

錢線觀察

最新的通膨數值，無論是名目

CPI或核心CPI，都僅有0.1%的

圖2

經濟面漸轉強，暗示日本將進入新的擴張循環

水準，顯示仍然處於通縮的邊

PMI（左軸） NMI（左軸） ■實質GDP年增率（左軸） 日經225指數（右軸）

緣。不過，由於外有全球通膨

出口總額年增率（右軸）

走高、加上日圓走貶；內有內 16

通膨於未來 1 年，有相當大的

48 32

機率會緩步回升至1%左右。日

16

前早已經發生過： 2011 年∼

2012年，美國同樣因為復甦期

4.8

8

50

3.6

0

0

2.4

-8

-50

0 % -16

的供需失衡，以及原物料大漲

見圖3）。目前來看，目前的趨

圖3

於，日本長期身陷通縮困境， 因此，要從消費和投資兩端拉

長期，由於此時日本的總經格 局已經轉向穩健擴張，而且趨

-100

0

8

132

4.8

6

120

2.4

4

108

0

2

144

3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5

美國CPI年增率 日本CPI年增率

96

-2.4

84

-4.8

72

2000

2010

2020

-7.2

0 -2 -4

年增率：％

膨增長。然而，從復甦期到成

'20

年增率：％

甦期時，無法有像樣的穩定通

'18

7.2

3.5

單位：萬點

這讓日本往往在美國╱全球復

'16

日經225指數 美元兌日圓

美元兌日圓：日圓

動對通膨的預期，絕非易事。

'14

日本通膨滯後美國的趨勢，有助推升市場多頭

勢和當時非常相似。 當年日本通膨滯後的主因在

'12

1.2

資料來源：財經M平方 整理：Izaax

而出現通膨揚升，但是傳遞到 日本的時間延後了整整1年（詳

2010

年增率：％

單位：指數

本通膨滯後發生的情況，10年

100

單位：萬點

64

年增率：

需消費和投資動能升溫，日本

進口總額年增率（右軸）

資料來源：財經M平方 整理：Izaax

勢逐漸鞏固，加上外部通膨的 推升壓力也逐漸傳遞至日本，

解通縮的泥淖；另一方面對外

真的相對「便宜」？圖 4 所顯

更重要的是，這個階段由於美

有助於日本海外企業的盈利增

示的主要股市的「前瞻性本益

國通常進入新一輪的貨幣政策

長，因此，反而會變成經濟和

比（ For ward PE ）」後可以

收緊週期，因此會順勢推升美

資本市場的「實質利多」。正

發現，除了日股的估值遠低於

元匯價（推升進口物價，有助

是在如此的背景下，資本市場

美股之外，也略低於歐股，和

進一步推升通膨）。在多重因

會開始體認到日本經濟確實恢

2012 年∼ 2013 年大多頭起

素的加持下，就能將日本一舉

復常態，而且步上長期增長的

漲前的水準相去不遠（相比之

拉離通縮的泥淖。

軌道。評價面的重估，就會產

下，美股則是高了5成、歐股則

生推升股價的效果。

是高了 6 成，但是歐股當年特

換句話說，會嚴重影響非美 市場的通膨和強勢美元，對日

市場能否正視日股的估值

別低的原因，主要是受到歐債

本來說，一方面對內有助於化

低估，那就要看日股目前是否

危機的衝擊）；也就是說，如

024

281/2022.1.1

圖4

與歐美股市相較，日股本益比僅14倍相對便宜 新興市場

歐股

日股

英股

手，他也一舉助攻了日股大多 頭行情。黑田東彥的任期即將 在2023年屆滿，在任期尾聲，

美股

他要改變路線的機率可以說是

30

微乎其微。 25

除了貨幣政策的助攻之外， 日本岸田政府也於2021年

15

11 月下旬，推出總額達 55 兆

本益比：倍

20

7,000 億 日 圓 （ 約 合 新 台 幣

10

13 兆 6,400 億元）的新一輪

5

2007

'09

'11

'13

'15

'17

'19

'21

資料來源：Yardeni Research 整理：Izaax

圖5

日經225指數（左軸） 資產負債表規模（右軸） 日本10年期公債殖利率（右軸）

14.4

3.0

1.6

12.0

1.2

9.6

0.8

7.2

0 -0.4

年增率：％

單位：萬點

0.4

2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020

金、對受疫情打擊的公司提供

4.8 2.4 0

及為緊急疫情支出成立準備金 等），因此可望進一步鞏固日 本正在回溫的內需市場，並且 單位：百萬日圓

2.0

0.9 0.8 0.7 0.6

分是直接發錢（對家庭發放現 補貼、成立大學科研基金，以

4.0

1.0

資本，總額將高達78兆9,000 億日圓。由於其中相當大的部

當前日股所對應的長債利率，遠低於8年前水準

2.0

經濟刺激方案，如果加計民間

資料來源：財經M平方 整理：Izaax

可望和寬鬆的貨幣政策產生 「相輔相成」的作用。在如此 搭配下，和當年「安倍經濟 學」的（go big or go home） 思維有異曲同工之妙。岸田和 黑田兩人，顯然正是希望複製 十年前的成功經驗！

果拉開過去十年的長期框架來

利率水準可是差了一大截（詳

相較於2012年∼2013年 的

看，日股現在的評價面並不特

見圖 5 ）。此外，日本也是目

經驗，目前時間點對應到了類

別昂貴。

前少數明年還會繼續執行「財

似的總經軌道、類似的貨幣和

政」和「貨幣」雙重寬鬆的國

財政刺激方針，而且搭配到更

家。日本銀行總裁黑田東彥已

為合理的估值水平（從長債殖

經明確表示，在通膨回升至2%

利率觀點出發），筆者認為，

不過，如果將其他因素考慮

的目標前，仍然會持續推行超

日股正要從復甦期邁向穩定成

進來，當前日股的估值，可能

寬鬆的貨幣政策。值得注意的

長期，將成為市場忽視的「大

比想像中來得更便宜一些。雖

是，2013年上任後，黑田東彥

黑馬」。2022年適度的持有一

然當前的本益比水準和 2012

正是當年日本推動大規模寬鬆

定程度的日股，將是相當明智

年∼2013年差不多，但是長債

貨幣和壓低日圓匯價的重要推

的選擇！

岸田內閣祭出刺激方案 可望鞏固日本內需市場

281/2022.1.1

025

名人理財

年過半百仍勤學不斷，努力達成理財目標

撰文：許家綸

跨

她，常被媽媽叮囑要節省，直

記取教訓

（原 名陳晞），以高亢

到父親的營造公司破產後，才

清亮的嗓音唱紅〈停看聽〉、

知道家裡曾經很富裕。

接連遇到合約糾紛 才明白因小失大的道理

▲ ▲

入演藝圈30年的何方

〈情不自禁〉等曲，至今令人

上了國中後，何方經常聽

在家中被追債時期，何方

印象深刻，而後轉做廣播主持

到父母為了「趕三點半」在

幾度差點被迫當爸爸的保人：

人，更得到 2 座廣播金鐘的肯

調度、周轉、談利息；高中

「當時他借不知道第幾胎的土

定。在近期發行EP單曲以及

時，開始看到債務人到家裡討

地質押貸款，卻是簽了銀行信

《 21 道翻牆的記憶》電子書

債，父母健康也陸續出問題，

用卡條款，利率非常高，兩個

中，她竟自揭年少時混沌困頓

原本身為家中無憂無慮的么女

姊姊被迫成為連帶保證人，但

生活中的無助感，與如何走出

的她，被迫快速成長、獨立。

我極力拒絕。」她才不用像姊

困境，期盼能帶給迷途青少年

她先是靠著跑社團、參加很多

姊一樣，每月都得扣掉 1/3 的

支持與理解的「心力量」。

活動平穩心情，高三更住進學

薪水幫父親還債。 雖避開當保人，但接下來何

家中負債

境，專心讀書，讓她順利考上

方卻接連在合約上栽了跟斗。

父母財務與健康亮紅燈 被迫提早獨立

心儀的大學。

第1次是何方父親手中有塊欠債

▲ ▲

校宿舍，避開家中被追債的處

上大學後，因家境仍未改

人抵押的畸零地，對方因為想

在歌壇、電台表現傑出的何

善，何方經常蹺課陪著父親跑

要跟別人合建，希望辦過戶手

方，在人生中的金錢之路卻充

醫院、跑法院，課餘時間則在

續。當時已失明的父親再三提

滿波瀾。從小都是走路或搭公

朋友介紹的酒店唱歌打工，賺

醒代簽約的何方要小心，但對

車上學、1週只領一點零用錢的

取學費和生活費。

方慈眉善目表示會把錢歸還，

026

281/2022.1.1

本刊資料

她就心軟聽信，結果土地一過

約，甚至聘僱法律專家評估，

戶，對方就消失了，後來花了

以免損失權益。

很大的力氣才追討回本金。 出車禍，車身幾乎全毀，雖車 齡已偏高，但因未細看租約條

降低支出

▲ ▲

第2次是她大學畢業旅行租車

改變消費方式 累積的儲蓄存錢也存股

何方（陳晞） 出生：1967年 經歷：歌手、電視主持人、資深廣播主 持人、文字工作者 得獎：廣播金鐘獎第46屆非流行音樂節 目主持人獎、 第 48 屆少年節目主 持人獎 作品：專輯《停看聽》、《情不自禁》

款就簽名，導致最後要賠償的

何方出社會後，唱片領的

經過跳樓大拍賣在銷售過季名

金額遠遠超過那台車的殘值。

版稅不多，但接工地秀可領現

牌衣物，她買了一堆衣服，1件

何方為了分攤3萬元的賠償金，

金，累積到一定金額就給媽

不到百元，但上面的標價卻都

只得更努力去酒店唱歌賺錢以

媽，餘錢多用來買名牌衣物，

是2,000元、3,000元，讓她

支付款項。

因此36歲之前都存不到錢。何

從此戒掉逛名店，轉向找「砍

第 3 次則是唱片公司的經紀

方笑說：「當時正是名牌剛流

頭價」衣物。甚至因在電台認

約，當時不懂可以簽「 1 年內

行時，不買會沒安全感，但因

識各種進口貿易或批發商，可

若沒有發專輯，合約自動解

為不知道自己適合什麼，比較

以便宜價或團購等各種不同的

除」的條款，以至於合約後來

像是被名牌穿。」

消費方式購物。

遭凍結也無計可施。經過這幾

後來何方轉業進入電台，成

降低支出後，她有餘錢可

次簽約吃虧的經驗後，何方發

為定時工作的上班族，演講、

存，也有心投資。她表示，

現「人不能太天真，要跟人合

商演大為減少，不需要上台，

當時採取的方式是每當存到 3

作或是簽約時，心中都要有一

也不再需要用名牌襯托自己，

萬元、 4 萬元時就去買「安全

個警鈴」。她會特別請人看合

她才開始減少衣物花費。有次

股」，例如中鋼（2002），即

281/2022.1.1

027

名人理財

使中鋼跌到20幾元，她都還繼 續存。雖然這時期的存股策略 並沒有讓她獲利多少，但優點 是至少存下了一筆錢。

▲ ▲

轉攻為守

積極操作虧多賺少 改成長期持有反而獲利

要認識、 接納自己、 不求完美， 才是幸福的源頭。

本刊資料

2007 年，何方媽媽住進安 寧病房，正需要用錢的時候， 「我瞎貓碰上死耗子買到廣宇 （ 2328 ）， 1 週內獲利 50 萬

資優質企業。因此她保留下好

便著手斷捨離身邊物品。在

元！這應該是老天要讓我無後

公司的股票，將其他投資了結

過程中，她驚覺過去花了很多

顧之憂，安心照料媽媽最後一

的資金轉買富邦金（2881）這

錢買太多不需要的東西。現在

程，但卻也因為這個經驗，而

類會配發股利的大型股。

她的購物需求，都與健康養生

讓後來的投資出現偏差。」何

2012年，45歲的何方生了

有關。當丟東西到一個階段，

方說，她從2010年開始每週跟

一場大病，此後就沒有做太多

身心就如同經過清掃般舒爽輕

著投資老師學習看國際局勢、

投資，雖然手上的股票一放就

鬆，而也在這時，她恰巧遇見

美元指數、經濟面等，做短波

是8年，但仍有10%∼15%的價

了理想的養生好宅。

段操作，但2年下來，整體虧損

差獲利，成為她在2020年買房

逾 10% ，這其中還不包含稅費

的頭期款。

如今54歲的何方，邁入人生 下半場，在理財上的目標是還

及時間成本。

完貸款，以及採取穩健型的投

波動太高還是會緊張，經常上 車了卻不知道如何下車，或是

自我省思

資方法存退休金，而勤學不斷

生病後改變生活方式 學會斷捨離和養生之道

的何方表示，ETF投資將是她下

▲ ▲

「因為本金沒那麼多，所以

一步要學習的投資工具。

太早下車。」何方說，例如她

45歲這場大病，讓何方省思

另外，她在生活上的重心是

曾在跌 15% 時停損，結果跌到

生活要簡單一點、健康一點，

投資自己、自我實踐，包括練

20%時股價反轉，眼睜睜看著

除了考取健康管理師的證照，

樂器、做自己喜歡的音樂、透

走主升段；或是買基金因聽信

她也思索讓身心安定，需要找1

過廣播節目分享更多適合熟齡

別人建議而做錯方向。「最後

間有綠意、空氣好、適合養生

的健康訊息等等。像這次的單

悔的是賣掉台積電（2330）去

的房子定居。評估手上可運用

曲就是何方自己製作，再找唱

買中美晶（5483），把價差賺

的資金，若不要增加現金流負

片公司行銷，整體製作成本很

到的都賠光！」何方想到這一

擔，那麼只夠在新北市郊區買1

高，但她寧可做高質感作品，

段時大呼可惜，不過也因此發

間18坪、19坪的小宅。

向過去30年各種不同成長滋味

現自己做投資仍是一知半解，

她觀察自己住在25坪的租屋

致敬。何方表示：「要認識、

而且心情愈來愈差，還不如把

處，很多空間都拿來放東西，

接納自己、不求完美，才是幸

錢拿來投資自己，以及長期投

容易長灰塵，不利於健康，

福的源頭。」

028

281/2022.1.1

退休天地

暫緩提撥、延後請領年齡仍不夠

撰文：林 竹

保何時會破產？是全台灣

勞

機，但遲遲未公布最新財務現

的需求及想法？台灣人壽與政

千萬名勞工關心的議題，

況及推出具體改革方案，仍讓

治大學在2021年底，攜手舉辦

根據勞保局最近一次公布的勞

許多勞工憂心忡忡。

首屆「2021銀髮金融論壇」，

然而，只有台灣面臨退休金

希望透過學、官、產跨界交流

改革或破產的危機嗎？全球各

的平台，就國內外退休金改革

在 2021 年年底雖有消息傳

國的退休金現況又是如何？當

現況與建議方向，以及銀髮健

出，勞保破產將延後1年，也就

台灣步入高齡社會，金融業與

康促進與創新提出觀點，並呼

是 2027 年才真正面臨破產危

其他產業，如何因應銀髮族群

籲民眾提早因應。

保精算報告指出，預估勞保將 在2026年破產。

存老本》透過政府政策＋金融工具，雙管齊下 2021銀髮金融論壇先以「存

400兆美元，而在近2年新冠肺

老本」為題，剖析國際年改趨

炎疫情影響之下，這個預估只

勢與台灣退休金現況。特別參

會變得更差，恐難以好轉。

勞保基金永續經營能力 遠不及其他退休基金 然而台灣退休金制度永續經

與此論壇，分享國際年金改

她進一步指出，高齡、少

濟現況為何？政治大學風險管

革經驗的美世亞洲區（Partner

子、通膨、低利率等變數，也

理與保險學系特聘教授黃泓智

and Wealth Business Leader,

是造成退休金缺口擴大、面臨

指出，觀察退休金永續經營能

Asia, Mercer）董事總經理暨香

財務困境的主要原因，各國政

力好壞，主要以已提存基金比

港退休計畫協會前任主席李子

府已積極推出各項短期措施，

率為基準，提存比率高，代表

恩表示，根據美世與世界經濟

例如暫緩提撥、延後退休金請

退休金永續經營能力強。

論壇在2017年共同發表的白皮

領年齡等方式，讓退休金的流

台灣退休金制度根據職業別

書《We'll Live to 100 – How

失速度慢一些，財務狀況得以

不同，以及年金架構的位階不

Can We Afford It？》預估，

永續經營，且成為民眾的退休

同，其永續經營能力有著不同

到2050年全球退休金缺口約有

生活支柱之一。

的表現。目前以勞保基金的已

030

281/2022.1.1

達志影像

提存基金比率，在各退休基金

金制度中，永續經營能力表現

黃泓智也點出，台灣各退休金

中為最低，僅有7.16%；而作

相對較佳者，由此可見，勞保

制度存在世代不公平性。他進

為公教人員第1層社會年金的公

基金的永續經營力道相對薄弱

一步說道，年長族群提撥的退

教人員保險，已提存基金比率

（詳見圖1）。

休金，可獲得較高的所得替代

83.52%為最高，是台灣各退休

除了永續經營面對難題，

率，金錢價值比相對較高。以

281/2022.1.1

031

退休天地

勞保基金為例，25歲年輕族群 投入勞保年金，其金錢價值比 為 1.77 ，也就是付出1 元的保 費，僅能換得1.77%的所得替 代率；但65歲年長族群勞保的 金錢價值比為7.39，也就是付 出1元的保費可獲得7.39%的所 族群的所得替代率嚴重不足， 呈現嚴重的世代不公平感！」

勞保基金已提存基金比率僅7.16%

90 80 70 60 50 40 30 20 10 % 0 單位：

得替代率（詳見圖2）。「年輕

圖1

83.52

27.00

27.00

7.16 勞保基金

國民年金

公教人員保險

公教退撫基金

黃泓智說。 資料來源：黃泓智 整理：林 竹

而在這樣的情況下，根據世 界銀行提出的「退休金 3 大支

圖2

25歲族群勞保基金所得替代率僅1.77%

柱」（詳見名詞解釋）架構，

12

黃泓智提出以下3大建議：

10

1. 第 1 層支柱社會年金的請

8

領：因未來勞工的第1層社會年

6

金勞保年金將大幅下降，但月 划算，因此黃泓智建議，勞工 別因勞保年金改革而調整為一 次請領。

單位：

領的方式仍是比一次請領來得

█ 勞保基金 █ 國民年金 █ 公教人員保險 █ 公教退撫基金

7.39

4 2

% 0

1.77 25歲

35歲

45歲

55歲

65歲

資料來源：黃泓智 整理：林 竹

2.第2層退休金來源：除了建 議勞工應提高第2層勞工自提的

加退休金自提的勞工人數約81

變得管理不易。因此她在銀髮

比率，若政府能同時增設自選

萬 7,998 人，占全體提繳人數

論壇中，分享以信託方式辦理

平台機制，提供多元的金融工

的11.29%。比率雖較以往來得

「可攜式勞退自提自選帳戶」

具，提升投資報酬率，就能大

高，但多是高薪族群為遞延所

模式，即是讓勞工退休金自選

幅降低退休準備的缺口。

得稅而進行，該怎麼呼籲一般

投資方案以金錢信託為架構，

勞工響應自提？

由金融機構如銀行或證券，擔

3.第3層個人準備：在第1、 2層的退休金來源之外，要強化

中華民國信託業商業同業

任勞退新制自主投資的受託機

第3層自己額外準備的部分，而

公會祕書長呂蕙容表示，雖然

構，未來勞工轉換工作時，

且在退休後也持續規畫投資策

目前第 2 層勞退新制為「可攜

只要申請變更受託機構的方

略，才能提升退休後的所得替

式勞退自提帳戶」，也就是勞

式，就能讓退休專戶「集中帶

代率，讓自己的退休生活可以

工轉換工作仍可繼續提撥；但

走」，便於管理（詳見圖3）。

相對安穩。

將來勞退新制自選投資平台上

另外，她也建議銀髮族可用

然而根據勞保局2021年10

路後，若勞工轉換工作，可能

信託工具，例如透過保險金信

月底公布的數據指出，目前參

要新增退休金投資帳戶，反而

託、安養信託做好資產分配、

032

281/2022.1.1

圖3

以信託方式辦理「可攜式勞退自提自選帳戶」模式 申報勞工 自選金額

自選申請

勞保局

雇主

勞工 自選申請

扣繳金額並存入 受託機構專戶

（ 勞 工 至 雇 主 選 定 之 受託機構完成 K Y C 及選擇投資標的）

資產管理機構

核對勞工扣繳金 額及投資下單資 訊無誤後下單

受託機構 平台

傳送勞工自選 投資帳戶資訊

後台

前台

（自選商品提供者）

核對 計算 勞工自選金額

傳送 下單資訊

中央資訊 管理平台

資訊流

金流

資料來源：呂蕙容 整理：林 竹

運用與管理，也落實個人與家

萬元。 2021 年 9 月更進一步

庭的照顧甚至是居住問題，做

打造「好好退休準備平台」，

退休規畫的最佳守成。

先提供退休金試算工具，幫民 眾檢視未來可能面臨的退休財

利用好好退休準備平台 檢視老後財務缺口

務缺口，平台再提供適合長期 退休規畫的工具，例如全球大

退休金3大支柱 指世界銀行在1994年提出的退 休金 3 大支柱理論：第 1 層指社會 年金，例如勞保年金、國民年 金；第2層為企業退休金，例如勞 工退休金；第3層則為個人準備。

至於第3層自己額外退休準備

型股票基金、台灣大型股票基

成重點話題，民眾該怎麼做？

金、美國政府債券基金，以及

到的是退休風險，這時就可運

金管會副主任委員蕭翠玲認

定期壽險、重大疾病險與小額

用年金保險來補足缺口。目前

為，金融產業中銀行、證券、

終老險，讓民眾可在平台上以

市場上傳統的即期年金與遞延

保險等，都可作為額外進行退

定期定額理財或繳保費的方

年金保險，還有利率變動型年

休準備的工具。

式，完善自身退休規畫。好好

金與投資型年金，都可透過定

而政府也為鼓勵民眾積極進

退休準備平台的成立，主要是

期給付的方式，讓退休族群擁

行退休準備，先是在2019年年

讓民眾打下退休規畫的基礎，

有現金流；但隨著時間流逝，

中推出「好享退—全民退休

但針對退休後人生不同階段風

可能進入體況不佳的臥病期，

自主投資實驗專案」，鼓勵民

險，財團法人保險事業發展中

或是需他人長期照顧（以下簡

眾自主投資、準備退休金，推

心總經理簡仲明建議，可善用

稱長照）的失能期，建議可透

出滿2年持續參加且扣款人數約

保險降低風險帶來的影響。

過住院醫療險、癌症險，或是

3萬6,000人，留存率達88%，

他舉例說道，剛進入退休生

平均每月扣款金額約3億2,500

活，通常還很健康，因此面臨

長照險等保單，轉嫁老後這些 時期可能產生的風險。

281/2022.1.1

033

退休天地

存健康》善用數位科技，強化銀髮照護網 退休，不只有追求穩定的現

者的「亞健康」（詳見名詞解

金流，健康也是能否樂享銀髮

釋）或「不健康」時間增加，

退休生活的重要因素之一，以

甚至拉長失能時間，成為影響

往銀髮醫療多講求罹病確診後

退休生活與資產的變數。

外溢保單熱銷 促進民眾重視健康管理 而這個數位科技應用的趨 勢，也在金融保險相關產業上 有所落實。

的治療，或是長期照顧品質。

身為神經外科醫師，近年主

但近來銀髮醫療亦新增健康促

要長期研究大數據與 AI 之醫學

勤業眾信資深執行副總經

進與數位應用等議題。

治療應用的臺北醫學大學數據

理溫紹群，就他觀察國內外保

2021 銀髮論壇即以「存健

處數據長許明暉指出，在疫情

險業結合數位科技現況指出，

康」為題，集結醫界、保險界

催化下，加速了各產業數位化

外溢保單、健康管理與理賠

與科技界等不同產業，針對數

的應用，而數位科技在健康照

服務，即是保險業在商品面與

位科技之於銀髮醫療與照護應

護型態發展及應用上，近年也

服務面結合數位科技的實戰結

用做深度探討。政治大學金融

有很大的發展。

果。外溢保單可說是 2021 年

系教授楊曉文表示，以往「長

首先，因為數位科技的進

台灣熱銷的保單之一， 2021

命百歲」是期望，但在醫療技

步，讓醫療前端的檢測行為，

年上半年銷售件數年增率更高

術進步下，「長命百歲」已然

與過往相較更易產生快速且精

達 5.07 倍。它的特色是只要

是常態。

準的結果，也讓追蹤個人健康

保戶到達一定的健走步數，或

活得長壽，重點在於是否健

數據，變得更為容易。在這樣

是健檢結果合乎保單條款規定

康，2012年∼2019年台灣男

的趨勢之下，未來醫學界或各

之數值，保戶就能享有保費的

性、女性0歲平均餘命不斷上升

相關產業，對於人體健康與壽

減免，「其目的就是透過實質

（詳見圖 4 ），然而與健康平

命，會有更精準的預測，也讓

獎勵如保費折抵，鼓勵民眾做

均餘命的距離已被拉遠，因此

民眾可以提前擬定健康對策，

好健康管理、促進，同時也降

也產生另一種現象：銀髮高齡

進而延長壽命。

低保險公司的理賠成本與風 險。」溫紹群說。

保險公司理賠服務多元 滿足銀髮族需求 至於在健康管理、理賠服務 部分，台灣人壽營運規畫處副

亞健康 本刊資料

▲台灣人壽營運規畫處副總經理楊欣枬（左2）表示，運用數位科技提供健康促進與理 賠服務，是保險公司的創新思維。

034

281/2022.1.1

指人處於「健康」和「生病」 之間的臨界狀態，通常為個人的 心理或身體處於混亂，但並沒有 明顯的病理特徵。

總經理楊欣枬表示，目前保險 公司已透過不同 App 的設計， 協助民眾達到健康管理、促進 及掌握基本數據等目的。在健 康促進部分，保險公司透過區 塊鏈、API串接，整合App使用 者或保戶在各個載具的健康資 訊，如腰圍、血糖、血壓、膽 固醇等，讓使用者完整掌握健 康資訊不再碎片化，增加健康 意識。此外，也透過遊戲化設 計，鼓勵銀髮族提升運動風氣 與習慣，降低進入亞健康的時

投保外溢保單須留意2件事 目前不少保險公司都力推外溢保單，但在投保時應注意以下2件事：

1.保費合理性

外溢保單大多是既有的醫療險，例如在住院醫療險或重大傷病險上，加入 外溢機制，但相對來說保費也較沒有外溢機制的純保障商品來得貴，因此 保戶應思索，自己是否真有用外溢機制、達到健康促進的需求，若沒有此 需求不見得要選擇這類型保單。

2.最高續保年齡與保障內容

因為外溢保單以醫療險為主，民眾投保前仍要留意其保障內容，是否真符 合自身需求與想法。此外，外溢保單大多為定期險，定期型醫療險大多有 最高續保費年齡約在75歲左右，意謂著超過此年齡之後就沒有保障，因 此投保前也要謹慎評估，自己對高齡醫療保障的需求。 （文◎林 竹）

間點。最後則是結合科技、醫 療與保險，打造跨產業平台， 提供疾病風險預測、遠距醫療 線上諮詢及保險諮詢等，達到 醫療資源有效使用，以及保險 規畫等目的。

圖4

男性、女性0歲平均餘命持續上升 90 85

在保險公司理賠服務部分，

80

除了傳統的紙本理賠申請，還

75

如保戶透過保險公司的 App ， 影像上傳相關申請文件與醫療 收據或診斷證明書，就能完 成理賠申請流程；或是透過理 賠聯盟鏈或是區塊鏈等方式，

女性0歲平均餘命 女性健康平均餘命

單位：歲

增加不少的數位理賠服務，例

男性0歲平均餘命 男性健康平均餘命

70 65

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

註：「 0 歲平均餘命」是指從 0 歲算起，預期可繼續存活的平均年數； 「健康平均餘命」是指死亡前扣除不健康、無法自由行動的年歲後 實際平均壽命 資料來源：內政部、衛福部 整理：林 竹

一份申請單就能完成多家保險 公司的理賠申請，或是傳送個

眾匯智能健康董事長王欽堂認

像，現在都有可能被發明且被

人醫事資料到保險公司理賠部

為，現在台灣已面臨長照機構

實務運用；此外隨著智慧物聯

門，省下理賠的繁雜手續。

量能不足、照護人力短缺等現

網（ AIoT ）的發展，感測器運

象，應仿效歐美模式，將智能

用也更為純熟，將有助於讓銀

科技應用於照護領域。

髮族獲得更多娛樂與服務，或

而在銀髮退休最後一哩路， 民眾可能會因病痛或老化，面 臨長照的需求，台灣政府已在

他進一步指出，歐洲在智

是達到防失智、活化腦部的目

2017 年推動「長照 2.0 」政

能照護的應用，例如AI機器

的。他認為善用科技，才能讓

策，希望能滿足民眾長照需

人，從最早的單純陪伴到可以

銀髮族老得健康、有尊嚴，打

求且達成在地老化的目標。但

從旁扶助照護，這些以往的想

造對銀髮友善的生活環境。

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035

退休天地

私校退撫基金績效大勝政府退休基金近7成

撰文：孫鳳群

政

府以退休基金有破產之虞

任，更加重大家對退休金不足

為理 由，啟動了 年金 改

的焦慮。

私校退撫基金成立於 2010 年，有鑑於政府的退休基金在 管理、財務等面向有諸多問

革，讓軍公教人員的退休金一 再被砍，但是卻未善盡管理之 責，甚至不時爆發出嚴重的弊

用5大關卡防弊 減少人為操弄的空間

題，於是花了 3 年的時間建置 出投資自選平台，也制定以下

端。雖然政府一再重申「會進

政府退休基金的弊端，是真

防弊重點： 1. 以革除軍公教、

一步研究防弊機制」，但是，

的無法防杜嗎？事實上，國內

勞動基金管理之弊端為目標；

過去2年仍然接連發生勞金局前

就有 1 檔退休基金，在過去 9

2. 任何一位私校退撫基金的管

官員游迺文從勞動基金不法獲

年，不但有效防弊，而且績效

理者，都不可以指定買賣「任

利上億元、公務人員退撫基金

表現比政府管理的退休基金更

何1檔」個股或基金；3.投資顧

與勞工退休基金代操的基金經

佳，其中積極型、穩健型帳戶

問不得自行決定買賣「任何 1

理人違法炒股等事件。

的平均年化報酬率逾6%，績效

檔」個股或基金； 4. 不得借用

近6兆元的政府退休基金，成

較政府管理的退休基金多出近7

私校退撫基金來護盤； 5. 每個

為部分有心人士的「超級提款

成，而這檔基金就是私校退撫

月定期定額買進，佐以資產再

機」，既重創民眾對政府的信

基金。

平衡方式調整持股比率，免於 承接到不肖法人突然大筆倒貨 的風控問題。 分析上述重點後發現，私校 退撫基金從標的選擇到操作， 都在降低「人為」的空間。而 且，雖然同樣有投資顧問參 與，但是他們僅負責提供與檢 核經長期驗證有效的20多個評 比指標，以協助管理單位從國 內外逾 2,000 檔基金中，並且 以類似4433挑選基金法，篩出 達志影像

▲退休基金攸關眾人的退休保障，應該借鏡好的管理機制，兼顧風險與合理績效。

036

281/2022.1.1

短、中、長期績效均佳的優質 基金，列為投資標的，未經選 入的標的就不得買賣。

實體、直播 同步招生

/

六

13:30∼16:30

睽違將近一年開課！搶攻新年旺季行情！ 近期熱門股票、權證主力追蹤

課堂實況

抓穩大戶資金動向

近期可轉債標的研究 進可攻退可守的操作

雙刀戰法獲利模式 兩檔股票比較、股票權證對做

實戰交易心法 分享每月穩定獲利的關鍵秘訣

疫情下價值浮現的好標的 可關注未來表現的優質企業

散戶傳奇

權證小哥

曾是上班族，賺著吃不飽、餓不死、卻買不到房的薪 水。三度財富歸零，最後從十萬元出發，靠投資滾進數 千萬元，如今是全職操盤者，各券商的交易員，沒有人 不認識這號人物，在交易市場中屹立不搖！

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上課地點 犇亞會議中心（台北市復興北路99號）

報名專線

線 上 課 程 學 習 平 台

注意事項：(1)實體活動皆採電子郵件方式通知入場，於活動開辦前三個工作日起(含)寄出 (2)為提供更完善的 品質，主辦單位將保留活動調整權利，若因天候及其他不可抗力因素有改期或變動場地之必要，主辦單位將 於第一時間公告週知 (3)《商周集團》個人資料告知事項「為提供訂購、行銷、客戶管理或其他合於營業登記 項目之目的，《Smart智富》月刊於本集團之營運期間及地區內，將以mail、傳真、電話、簡訊、郵寄或其他 公告方式使用您提供之資料。使用對象除本集團外，亦可能包括相關協力廠商。」如您有行使個資相關權利 或其他服務，請致電本集團客服中心 電話(02)2510-8888/信箱bw-reader@bwnet.com.tw (4)實體及直播活 動首次開課7日前告知退費，需酌收課程費用5%為行政手續費，其餘退費。開課前1日~ 7日，則酌收課程費 用10%為行政手續費，其餘退費。課程活動當天不予退費 (5)直播班觀看方式：需先加入『Smart 自學網』會 員，登入至『會員中心』，當天即可在『視訊課程』中同步觀看上課。(6)配合產業趨勢實際情況，主辦單位 將保有調整課程內容的權利，不另行公告。

活動報名

立即加入

本課程之資訊僅供參考，並不構成要約、招攬，亦不為任何產品、個股或投資標的為擔保、分析、推薦，投資人進行任何投資規畫前，務請尋求專業意見。 如因本課程之資訊或講師提供之內容有任何錯誤、疏漏招致損失，概與本公司無涉，本公司不承擔任何賠償或法律責任。

退休天地

在此設計下，使得私校退撫 基金的長期年化報酬率，是台 灣唯一能與國外優質基金相比 的退休基金。從 2013 年成立 投資自選平台至 2021 年 9 月 底為止（編按：最新公布的數

私校退撫基金的所得替代率遠高於勞退 試算條件說明》個人薪資以2021年最低工資2萬4,000元計算；個人薪 資成長率以近10年平均值1%計算；自提率以6%計算，共提繳12%；年 資以25歲工作至65歲，共40年計算。

◎勞退績效試算

據），穩健型帳戶的年化報酬 率是6%，而積極型帳戶更高達

6.38%。 反觀同樣是「個人帳戶」的 新制勞退基金，根據勞動部勞 動基金運用局（勞金局）所公 布的最新資料，從 2005 年成 立至2021年9月底，年化報酬 率僅3.6%，比私校退撫基金中 的穩健型帳戶績效的6%，少了

◎私校退撫基金績效試算

2.4 百分點。雖然差距看似不 大，但是，長期下來，勞退基 金參與者退休後每個月能領到 的金額，就會比私校退撫基金 參與者少了2萬4,000元。 另外，以往有不少私校教 職人員，因為嚮往公校會提供 穩定的退休金，所以轉考公校 （文◎孫鳳群）

任職；但是近年來在年金改革 下，公校退休金大減，加上績 效不佳，未來的退休金反而不

個月能領退休金達5萬元以上，

52.5%。甚至未來還可能不斷

如私校。

而公保的月退休金，約能領到

被下調，當然會引起公校教職

假設有位私校教師，每月俸

1 萬 8,916 元（ 4 萬 8,505 元

人員不滿。如果政府能一方面

額為 4 萬 8,505 元，職業退休

×1.3%×30年），總計能領月

做好退休基金的管理，另一方

金（類似勞工的勞退）自繳最

退休金達6萬8,916元。

面同時借鏡私校退撫基金的投

高 4,074 元、保險年金（即公

反觀公校教職人員，在同

資機制設計，以提高績效，則

保，類似勞工的勞保）自繳最

樣年資、都要自提兩層退休金

公務與教職人員在有退休保障

高2,127元，年資30年，在58

（職業退休金和保險年金），

下，能安心工作、服務國人。

歲退休，以私校退撫基金年化

但是兩層退休金卻被強制只

（本文作者為新北市教育人員

報酬率6%計算，職業退休金可

能領一筆，而且有上限，合

產業工會前副理事長、理財規

以累存到約 780 萬元，換算每

計最高不得超過所得替代率

畫師）

038

281/2022.1.1

廣告企畫製作

Web3.0 是針對網站和應用程式的 第三代網路服務，使用機器去理解資料 並提供資料導向的語意網路(Semantic

Web) ，創建更有智慧、連接更深、更 開放的網站。雖然距離第三代網路的全 面實行可能還需要5到10年，但許多早 期階段的應用已開始推動，並展現其競 爭優勢。以下將介紹Web 3.0在不同領 域中的應用。

藏品，而人們可自由且安全地買賣其收

幾乎由平台創建者接收而非用戶的剝削

藏的CryptoKitty；另一個廣為人知的平

性利潤結構。

台為The Sandbox，是一個去中心化的 多平台多玩家的虛擬遊戲世界，有編程 天賦的藝術家可以通過創作3D像素化資

應用於資料儲存 通過去中心化儲存，使用者可自行

產，並將其以NFT的形式導入遊戲中來

管理其資料、加密儲存、授權訪問、安

收藏或獲取收益。

全備份等，將大幅加強使用者的隱私，

應用在串流媒體影片和音樂

且資料能長期儲存於鏈上，此外有望透 過共享的模式大幅降低費用。去中心化

Web2.0 中的串流媒體影片和音樂

儲存基於區塊鏈技術，採用開源的應用

存在著壟斷、隱私和盜版的問題，其有

程式和演算法，將資料切片分散儲存在

Web 3.0可提供個人化的銀行服務

權刪除或關閉使用者的帳戶或內容，並

多個獨立的網路節點上，並通過對種子

及更佳的使用者體驗，當彙整出客戶的

利用使用者資料做廣告。幾個熱門的平

節點或檔案上傳方提供獎勵機制使資料

投資行為、風險偏好、投資組合偏好等

台更使新的串流媒體人很難在Twitch和

價值化。

至今仍無解決此問題的方法。而 Web

雖其仍處於初始階段，且在技術及功能

沒有任何紙本文件或收入證明的情況下

Viuly、Flixxo、Videocoin、LBRY等

常值得等待和期待的。

對特定客戶提供信用貸款，加快及簡化

就是為了解決這些問題而設，為內容創

信用貸款撥款程序。另一方面銀行可利

作者提供平等且透明的環境，每個人皆

用自動提款機的機器學習能力，預測每

可平等地推廣自己的作品。

應用在金融產業上

相關資料後，Web 3.0可在一對一的基 礎上為客戶提供個人化建議及服務。此 外透過機器學習及人工智慧，銀行能在

台提款機的現金存量，以改善客戶遇到 現金不足機器的問題。而區塊鏈技術有 助於資金在國際間更有效地移動，並降

YouTube等平台上爭取合理的曝光度，

3.0的影片和音樂網站，如Livepeer、

Twitter去中心化社群「BlueSky」

已於Discord 試營運，其將開放每個網

幣來募集資金，以支持企業的發展。

路（或成員）自行管理，而無需一家公

Web 3.0在金融產業上使投資和支付更

司或組織隨時把關平台上面的發言與內

應用在遊戲及電競產業

上需待進一步突破，但Web 3.0仍是非

應用在去中心化社群網路

低交易成本，公司也可以透過發行新代

高效及容易。

人們對Web 3.0的需求是必然的，

容；Aave建立的社群媒體建構在以太坊 上，允許用戶通過智能合約（自動計算 機代碼）來交易加密貨幣，每個創作者

CryptoKitties是世界上第一批建立

皆可允許其追隨者透過 DAO 發布的內

在區塊鏈技術上的遊戲之一，這個突破

容類型進行投票，進而達成去中心化的

使遊戲也能像比特幣和以太幣一樣有價

網路管理規則，以解決目前社交媒體普

值，不同的是，CryptoKitties是加密收

遍存在的問題，即審查制度脆弱、收益

董身達先生 STI 創辦人兼執行長，至今已累積超 過十多年的各種投資市場相關經驗， 精於打造高度創新的投資及風險管理 解決方案。現時管理的資產超過十億 美元。 cs@stiwealth.com

重要聲明： 本資料內容僅供參考，並非針對客戶之特定需求所作的建議，且在撰寫過程中，並未考量讀者個別的財務狀況與需求，故本資料所提供 的資訊無法適用於所有投資人，讀者應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。

樂活退休

據世界經濟論壇（World

隨著手機及網路普及率愈來愈

，簡稱

高，民眾能更輕易接觸到各種

WEF）發表的最新報告指出，

退休儲蓄資訊，也提升透過線

全球退休金儲蓄嚴重不足，且

上 App 等工具管理個人金融帳

缺口持續擴大。 2015 年全球

戶的意願，特別是年輕人使用

應儲蓄的退休金及實際儲蓄退

意願更高。此外，民眾往往在

休金差距為 70 兆美元，預估

退休投資上做出錯誤決定，為

2050年此差距會擴大到400兆

了減少個人錯誤，建議引入自

美元，主要原因在於全球各國

動導航及定期定額儲蓄機制，

家都面臨高齡化、少子化、低

提升準備紀律。

根Economic Forum

利率與政府財政困窘等重大挑 戰。

民眾更早開始進行退休準備，

靠自己退休準備的部分將愈顯

並避免過早將準備金額領出，

重要。但就財務行為學顯示，

尤其女性因有較高比例提早離

大部分民眾在進行退休準備時

開職場，工作時間與年收入可

易出現許多盲點，包括退休準

能較男性低，且投資也較為保

備開始得太晚、準備金額過

守，造成女性退休金缺口比男

低、投資報酬率過低、金融知

性高，因此應對女性提供稅負

識不足，缺乏引導機制等。

優惠，以及再度進入職場的鼓

透過以下3個方法，加快退休準 備的速度：

勵機制。 近年來，部分保險公司也推 出健康外溢保單，鼓勵保戶透

王儷玲

學歷：美國天普大學風險管理與保險學系博士 經歷：金融監督管理委員會主任委員、 國立政治大學副校長暨金融 科技研究中心主任 現職：中華民國退休基金協會 理 事 長、 台 灣 風 險 與 保險學會理事長

1.企業協助員工退休儲蓄：

過健康促進行動，降低高齡疾

研究報告顯示，企業退休金制

病之罹病率，未來或許還會加

度可透過機制，協助民眾提高

入針對癌症、失智症等疾病的

提撥率與投資報酬率，相較於

預防機制。

其他第三方機構，雇主舉辦的

最後，建議民眾應提早檢視

退休投資活動，會讓員工更有

自己的退休準備金是否足夠，

意願進行退休準備，勞工將更

退休準備最好是定期定額投資

有意願進行更多儲蓄；此外，

且專款專用，並及早購買適合

部分雇主因要落實企業社會責

的保險，建議民眾在40歲前體

任（ CSR ）精神，願意透過員

況較好、費率較便宜時，即開

工儲蓄信託增加員工的提撥退

始規畫老年醫療與長照保險保

休金，甚至安排安養信託，以

障，只有提早妥善規畫，才能

進行更完善的安老計畫。

實現更舒適富足的晚美人生。

2.運用科技增加退休準備：

281/2022.1.1

升國民參與意願：政府應鼓勵

由此可見，未來民眾退休金

另外，這份報告也指出，可

040

3.鼓勵退休準備誘因，提

（finance_smart@bwnet.com.tw）

/

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上課地點 商周書房 （台北市中山區民生東路141號4樓） 報名專線

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本課程之資訊僅供參考，並不構成要約、招攬，亦不為任何產品、個股或投資標的為擔保、分析、推薦，投資人進行任何投資規畫前，務請尋求專業意見。 如因本課程之資訊或講師提供之內容有任何錯誤、疏漏招致損失，概與本公司無涉，本公司不承擔任何賠償或法律責任。

理財保健室

言道：一年之計在於春，

常

具。但因為它的費用低廉，可

揮別疫情嚴峻的2021

以降低擇股風險，不貪圖短期

年，迎向嶄新的年度，關於理

超額報酬，只追求隨資本市場

財規畫，你的安排是什麼？

同步成長，並減少通貨膨脹導

首先我們要認識理財規畫

致消費力降低的衝擊，所以才

的面向多元複雜，舉凡價值觀

能在問世短短20年後，成為一

釐清、財務目標設定、年度收

般民眾在規畫長期財務目標，

支調整、資產負債管理、人身

如教育基金、退休金時，適合

風險移轉、稅務安排籌措、資

的投資工具選項。

產保護傳承等，都需要完整考

另外，由金融研訓院負責培

慮，不能只側重在單一範疇，

訓及考試的第一批高齡金融規

尤其是只在乎投資獲利。

畫顧問師，前幾天已經出爐，

廖一聰

學歷：元智大學管理學院碩士（ EMBA ） 經歷：工程公司課長 現職：國際認證理財規劃顧問（ CFP）®、保險公 司業務經理 專長：理財規劃、個人稅務、家庭信託

許多人沒有設定明確的目

他們能與高齡者對談、找出需

標，為了累積財富犧牲了應有

求，協助安排合適的財產與安

的生活品質，以及與家人相處

養規畫。希望藉由他們的專

的寶貴時光，最後雖然累積了

業，找出高齡長者投資的目的

財富，卻失去了親情的溫暖慰

是什麼？需求的金額有多大？

藉，留下鉅額稅負的困窘及子

投資組合未做適當資產配置的

孫爭產的戲碼，徒呼遺憾。更

風險？當身體逐漸不健康、意

多人沒留意人生無常與各種風

識不清需被長期照顧時，如何

險，年老時才發現個人財富不

繼續做好投資管理？透過種種

足以應付長壽下的退休所需。

提問與整理，提供高齡者最適

因此真正合格的理財顧問常會

合的財務規畫選項，讓金融工

詢問民眾：「什麼對你最重

具發揮財產管理與保護的功

要？」「到底多少才夠？」這

能，讓高齡長者能在遲暮之年

種無聊問題，目的就是確認你

享受安心的銀髮生活。

的目標，避免走錯方向。 而在設定方向後，接下來就

的，最適合的選擇也不一定最

是要選擇合適的金融工具了。

好。有時選擇或許是妥協的結

這裡通常又會出現一個迷思，

果，也受到許多主客觀因素影

就是大多數人都希望能找到

響而調整，但目的都是為了形

「最好」的那一個，但其實金

塑出最符合現狀的選擇。至於

融工具百百款，沒有最好，只

每次所累積的最適合的選擇，

有最適合。像是近年市場熱門

在未來能不能變成最好？沒人

的 ETF ，它不會讓投資人在短

說得準，但只能說至少會比現

期內獲利數倍，期間也有漲跌

在更好，不至於會變差！

起伏，不見得是最好的投資工

042

281/2022.1.1

最好的選擇不代表是最適合

（money_smart@bwnet.com.tw）

精算講堂

大台灣50（0050）及元

元

曝險部位，報酬率及風險會如

大高股息（0056）是不

何變化，可詳見《Smart智富》

同類型的ETF，網路上也有許多

月刊 274 期專欄〈善用定存達

人對這兩檔做過比較，但多著

到投資最高境界〉。

墨於過去的報酬或規模。這次

簡單說，總資金的報酬率，

我想用科學的方式，從報酬與

是定存與風險性資產報酬率之

風險的角度來分析，看如何挑

加權平均，而總資金的標準差

選較好。學理上的報酬指的是

則是風險性資產標準差乘上

平均報酬率，而風險通常用統

曝險比率。 James 全部資金都

計學上的標準差衡量，也就是

持有 0056 ，所以總資金的報

偏離平均報酬率的程度。當標

酬率及標準差，與 0056 相同

準差愈大時，意味著未來達成

（後文皆用 3 年年化數據）。

設定的財務目標的不確性就愈

而 Peter 持有的 0050 曝險部位

大，所以不可小覷。

只有 10% ，所以總資金報酬率

光是知道一項資產的風險

只有 3.44% （＝ 0.8% × 0.9

與報酬還不夠，因應不同的曝

＋27.23%×0.1），標

險部位，投資者還得考慮總資

準差也只有1.84%（＝

金的報酬與風險。舉例來說，

18.37%×0.1）。若只看投資

Peter 總資金有 100 萬元，卻

標的，確實 Peter 持有的 0050

只拿出10萬元投資0050 ，另

風險比較高，但從總資金的角

外 90 萬元放在定存，相當於

度來看，Peter的風險是小很多

0050 的曝險比率只有 10% 。

的，當然總報酬也小很多。

另一位James總資金也是100萬 元，全部投入0056，也就是曝 險比率為100%。

怪老子

學歷：台灣科技大學電子工程學系 經歷：友訊科技產品研發部經理、 昱源科技產品規畫處長 現 職 ： 怪老子理財網站站長 著作：︽怪老子教你 這樣算解答一 生財務問題︾、 ︽怪老子的簡單理財課 不必 死命存，一樣變有錢︾

︱

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044

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當總資產標準差一致時 可比較報酬高低

通常投資者只關心所持有的

有了這些觀念，再來看如何

股票、ETF、期貨等風險性資產

比較 0050 及 0056 。這兩者

的風險，卻忽略了曝險比率也

報酬率與標準差皆不同，但可

會影響總資金的報酬及風險。

以透過曝險比率，調整總資金

從表1可以看出，0050標準差

的報酬率及標準差後，再來比

確實比0056還大。但曝險比率

較。為了避免贅文，後文出現

不同時，總資金的報酬率及標

「0050（81.6%）」，即代表

準差也會跟著改變。

投資0050但曝險比率81.6%，

投資者的總資金可分為曝險

也就是總資金81.6%投入

部位及無風險部位。對一般投

0050，剩下18.4%投入定存。

資大眾來說，無風險資產可視

若 Peter 持有的 0050 ，曝險

為定存。當總資金分配在不同

比率從10%增至81.6%，Peter

總資金標準差就會跟James 的 0056 （ 100% ）標準差一

表1

0050報酬率及標準差皆較0056高 0050及0056報酬與風險

樣，都是14.99% 。這時 Peter 總資金報酬率為22.37%，

ETF簡稱

3年年化報酬率

3年年化標準差

夏普比率

比 James 的 0056 （ 100% ）

元大台灣50（0050）

27.23

18.37

1.44

元大高股息（0056）

17.33

14.99

1.10

報酬率17.33%還要高。為 何 是 81.6% 的 曝 險 比 率 ？ 因 為總資金的標準差是 0050 標

標準差，就會得到81.6%（＝

圖1

當曝險比率為0%時，總資產報酬率為定存利率 0050及0056資本配置線 30

14.99%/18.37%）。從上述

要投入報酬率這麼低的定存資 產？上述81.6%的曝險比率，

報酬率：

只是，許多人會質疑為何

0056

20

（100%），還不如投資0050 都一樣，但前者報酬率較高。

0050

25

試算可得出，若要投資 0056 （81.6%），雖然兩者標準差

（%）

資料來源：晨星 整理：怪老子

準差乘上曝險比率，只要將

0056 的標準差除上 0050 的

（%）

（代號）

%

15 最右上是 100% 曝險比 率，每往左下一點，曝 險比率減少10%

10 5 0

0

5

10

標準差：%

15

20

資料來源：晨星 整理：怪老子

只是為了比較0050及0056所 設定的。投資者可以因應可承 擔風險，調整曝險比率。曝險 比率愈高，報酬率就愈高，標 準差也會愈高。像退休族群可 承擔風險較小，並不代表不可

槓桿後報酬率 ＝槓桿倍數 × 標的報酬率＋ （1 －槓桿倍數）× 年利率 槓桿後標準差 ＝槓桿倍數 × 標的標準差

外ETF還有3倍槓桿的呢！ 從圖1可看出報酬率及標準差 之間的關係呈一條直線，專有 名詞為資本配置線，投資者可 以依適合的風險大小，找出曝

任何一項資產都能透過槓

險比率。這條直線的斜率（傾

桿，放大或縮小報酬率及標

斜度）就是鼎鼎有名的夏普比

其實，曝險比率也可以高於

準差。例如 0050 年化報酬率

率，計算公式為「（報酬率－

100%，也就是運用財務槓桿。

是 27.23% ，槓桿倍數可以是

定存年利率）/標準差」。

曝險比率就是槓桿倍數，只是

0.1 ，就是 10% 的曝險部位，

上面大篇幅的敘述曝險比

當曝險比率小於 1 （ 100% ）

槓桿後報酬率3.44%、標準差

率，都是在說明資產配置線的

時，習慣上不會用槓桿這名

1.84%。槓桿倍數也可以是2，

含義。實務上在比較兩項資產

詞，但道理是一樣的。經槓桿

曝險部位200%，槓桿後報酬率

時，直接比較夏普比率就可以

倍數調整後的報酬率及標準差

51.96%，標準差36.74%。槓

了。0050夏普比率1.44，而

公式如下（當槓桿倍數小於1，

桿倍數要多大有多大，只是標

0056為1.10，可見0050勝於

年利率用定存年利率；當槓桿

準差也會跟著放大而已。0050

0056，就是這麼簡單！

倍數大於1，則用貸款利率）：

正2就是槓桿倍數2的產品，國

以投資較積極的標的，只要曝 險部位調低，風險自然下降。

（count_smart@bwnet.com.tw）

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045

總經真觀點

年11月底， 新 冠 肺 炎

通膨壓力的持續性，已成為

（ COVID-19 ）疫情再出現變

金融市場的最大主題。衡量通

種病毒 Omicron ，來勢洶洶，

膨的 4 大指標分別是：生產者

近期已取代Delta，成為主流病

物價指數（PPI）、躉售物價指

毒株。當下全球金融市場出現

數（ WPI ）、消費者物價指數

巨幅震盪，但是1週後又恢復秩

（CPI）和核心消費者物價指數

序。全球各國政府對疫情的防

（ CCPI ）。其中 CPI 直接影響

護，已經相當有經驗，民眾也

民眾生活的感受，也是政府制

懂得和疫情相處，金融市場也

定貨幣政策的重要參考指標。

能自我從中學習。

張真卿

學歷：國立成功大學統計系、 美國奧克拉荷馬市大學財管碩士 經歷：銀行國外部外匯交易室資深交易員 現職：上市公司董事長特助、台中科技大學講師 著作：︽外匯投資初學指引︾、 ︽十五天學會外幣買賣︾等六十餘本著作

指數大漲36%，美國勞工部

發，全球金融市場因恐慌出

公布的 2021 年 11 月 CPI 年增

現大跳水，美國股市 1 週出現

率飆升 6.8% ，是自 1982 年 6

3 次熔斷，國際原油期貨出現

月以來的最大漲幅，此外，汽

有史以來的負油價，美國聯準

油、二手車、租金、食品及其

會（ Fed ）降息 2 碼後再降息

他商品等的價格亦持續上漲；

4 碼，仍無法挽回頹勢，被迫

台灣方面，行政院主計總處公

祭出無限量化寬鬆貨幣政策

布 2021 年 11 月 CPI 年增率為

（QE）的猛藥，才讓金融市場

2.84%，不只再次突破2%的通

止穩。台股在當時狂跌逾 1 個

膨警戒線，更創下逾 8 年半新

月，跌幅高達3,600 點，政府

高紀錄；中國方面，中國統計

動用國安基金護盤，央行降息1

局公布2021年11月CPI年增率

碼因應。

2.3%，漲幅較大的原因，除了

2021 年 5 月，疫情席捲台

受到物價上漲影響外，2020年 的低基期也是影響因素。

股下跌半個月，下跌約2,500

面對通膨問題，各國政府

點。這次變種病毒 Omicron 讓

同時開出多種藥方：在匯率政

台股跌了7個交易日，從2021

策上，引導貨幣升值，降低輸

年11月19日最高點1萬7,986

入型的通膨壓力；在貨幣政

點，跌到2021年11月29日最

策上，採取緊縮的貨幣政策，

低點1萬7,167點，只跌了800

避免資金炒作商品；在財稅政

多點。從過去的經驗來看，金

策上，降低稅負，讓人民實質

融市場對同一件事情的反應，

所得增加。最後是調升基本薪

會產生效用遞減的情形。

資，政府帶頭提高公務人員薪

目前金融市場最關心的是， 通膨的惡化，將加速美國升息

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美國方面， 2021 年，商品

記得 2020 年 3 月疫情大爆

灣，台灣進入3級警戒。當時台

046

的腳步，資金行情可能告終。

水，同時鼓勵企業加薪，拉升 名目薪資。

美國方面，聯準會啟動QE縮 減計畫，同時引導美元升值，

圖1

近2個月以來，新台幣走勢強勁

從 2021 年 6 月開始，美元指 數緩步上漲，美國財政部長葉 倫（Janet Yellen）近期提議降 低美中貿易的進口關稅；台灣 方面，政府的政策包括：財政 部提出大宗物資降低營業稅，

2022年度起增加個人所得、贈 與稅和遺產稅的免稅額，2022 年起，公務人員加薪。另外，

註：統計時間為2021.06.18∼2021.12.10 資料來源：XQ全球贏家 整理：張真卿

央行放手讓新台幣升值，避免 進口物價大漲；中國方面，是

就是把未來已知的利多和利空

台幣 28 元以下（詳見圖 1 ），

用政治力量打壓原物料，讓有

因素，反映在目前的價格上。

日圓和歐元匯率則創下歷史新

色金屬價格下跌。

例如2021年年底，台積電

低。新台幣成為國際強勢貨

對於通膨，美國前財政部長

（ 2330 ）和高雄市政府宣布

幣，除了台灣總經和產業基本

桑默斯（Lawrence Summers）

要到高雄楠梓蓋晶圓廠，消息

面表現優異外，2021年出口金

警告，美國決策官員默許經濟

傳出後，當地房價大漲 10% 以

額創歷史高，海外資金回流台

過熱的政策，可能已經讓通

上，當地屋主惜售，建商甚至

灣也是原因。

膨年增率牢牢固定在 4% 或以

封盤不賣屋了。晶圓廠都還沒

台灣股市2021年表現優異，

上，遠高於聯準會所設的長期

蓋，但是價格卻馬上反映，這

2022年仍有機會往上推升，只

目標。因此，桑默斯認為，聯

就是Price In。

是震盪幅度會加劇。積極的選

準會2022 年就算升息2次、3

同樣的道理，當市場上都認

股邏輯可投資2022年持續成長

為聯準會2022年會升息，金融

的產業，例如電動車、伺服器

市場的價格會反映市場上的預

和半導體產業的成長股；如果

期。當第1次升息前後，金融市

是保守的投資人，金融股是不

場的恐慌會反映在金融市場的

錯的選擇，升息對金融產業是

金融市場最在意的是聯準

價格上，接著市場就會慢慢習

利多。

會何時開始升息，以及預計升

慣聯準會升息的政策，最後接

另外，台灣的房地產市場在

息幾碼。因為一旦升息，資金

受升息的事實，屆時市場的反

土地價格大漲、建築成本增加

行情可能告終，對股市或債市

應將會很淡定，甚至會視為利

和通膨的預期下，價格一日三

都不利。聯準會也懂得這個道

空出盡。所以對於美國升息，

市，雖然政府積極打炒房，仍

理，因此近期不斷釋出未來將

投資人可以冷靜看待，無須太

然不見成效。對剛性需求的購

有可能會升息的消息，希望金

過驚慌。

屋者，仍要大膽進場，但對於

次，依然不夠。

升息為「預料中的事」 投資人無須過於恐慌

融市場將升息視為「預期中的 事」，這是「Price In」理論。 所謂金融市場的 Price In ，

過去半年以來，美元指數緩

不動產的投資客來說，則是要

步上漲，近2個月以來新台幣依

三思而後行。

然強勢，多維持在 1 美元兌新

（economics_smart@bwnet.com.tw）

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047

在全球疫情高峰期過去、經濟重啟的帶動下，全 球經濟數據回溫；展望2022年，根據彭博對主要市場 經濟成長的共識預估，2022年全球經濟成長可望維持 疫後復甦的強勁動能，持續成長態勢。 與此同時，市場亦關切通膨情況。目前國際間供 應鏈瓶頸難以緩解的情況可能持續，而2021年冬季預 期偏冷更讓能源價格推升力道不墜，加上美國多數行 業工資成長推升物價，使得美國聯準會預期此波通膨 升溫情況將持續至2022年第二季至第三季。 在這樣經濟成長、通膨升溫的環境下，投資人該 如何調整投資策略？能受惠於經濟成長，又有定期收 益以因應通膨升溫的實質資產，是有利的投資選擇。 已經配置實質資產的投資人，則可考慮新增聚焦在房 地產相關領域上，例如具備收益特色且評價具吸引力

濟復甦腳步不同步形成的供應鏈瓶頸問題，加劇物價

的亞洲REITs為優勢的投資標的。

上漲的壓力，一時之間，通膨升溫程度成為市場最關 注的指標，憂心會成為經濟復甦的變數。

全球經濟將持續成長 通膨預料將緩步回溫

美國聯準會2021年11月宣布開始縮減購債，英國 央行、歐洲央行、加拿大央行等也紛紛轉變寬鬆立場 或積極縮減寬鬆政策，努力控制通膨。宏利投資管理

2021年下半年以來，全球疫情逐漸緩和，各主要

指出，美國勞動市場正在復甦，美國消費力道也維持

市場經濟活動逐步重啟，帶動全球企業開始回補庫

穩健，加上基礎建設支出擴張，可望支撐美國經濟成

存、增加資本支出，市場普遍預期2022年全球經濟將

長，以帶動全球維持相對較高的經濟成長水準。預期

持續維持成長格局，包括美國、歐洲等主要經濟體的

通膨高於市場預期情況在2022年將逐步緩和，全球

中期經濟展望將趨向樂觀或者維持穩健。然而，短期

將維持經濟持續成長但相對通膨緩步升溫的偏舒適環

內全球企業需求大增推動原物料價格大漲，而各地經

境。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義 之公開說明書或投資人須知中，投資人可至公開資訊觀測站 http://mops.twse.com.tw 與境外基金資訊觀測站 www.fundclear.com.tw 下載或查詢。本文提 高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，且 配息率不代表本基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。本基金有相當比重投資於非投資等級之高收益債券， 等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧 機構投資者私募之債券，該債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人投資前須留意 同，亦不加計分銷費用，請參閱基金公開說明書受益人應負擔費用之項目及其計算、給付方式之說明。本基金有配息型及非配息型 ( 累積型 )，基金的配息 manulifeam.com.tw 下載或查詢。本基金配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值 盈虧。本基金投資一定有風險，最大可能損失為投資金額之全部，本基金所涉匯率風險及其它風險詳參公開說明書或投資人須知。 宏利資產管理為宏利金 理不同類型的資產，並為客戶制訂資產分配策略。本資料僅供參考，請勿將本資料視為買賣或其他任何形式之投資建議或要約。本公司相信此資料均取自 出修改。未經授權不得複製、修改或散發引用。110 金管投信新字第 001 號 【宏利投信獨立經營管理】宏利證券投資信託股份有限公司／地址：臺北市

經 濟續 升 通 膨回 溫

實 質 資產商機 龐大 經濟擴張預料將帶動實質資產包括基礎建設（如

若能同時布局實質資產中的股票及債券，用多重

電力設備、交通設施等）與商用不動產（辦公大樓、

資產的架構來參與實質資產投資，將是能掌握經濟成

數據中心、倉儲等）的需求增加。美國總統拜登已簽

長帶來的投資機會，又能因應通膨升溫並抵禦市場波

署1.2兆美元的基礎建設支出案，相關預算用以改善

動的良好投資策略。

美國道路、橋梁、管線、港口和網際網路建設，可望 帶動相關投資機會。 部分實質資產，如基礎建設的公路、鐵路等，存

宏利實質多重資產基金 ( 本基金有相當比重投資於 非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金 )

在收費機制，而商用不動產也有租金收入，公用事業

基金型態

多重資產型，投資區域涵蓋全球市場

亦具有穩定現金流，相對價值較佳；具備能提供「收

計價幣別

新台幣及美元等多種選擇

益」的特質，更被視為抵禦市場波動、因應通膨升溫 下的優勢投資選擇。

主要投資標的

基礎建設、房地產、原物料相關等資產之股票 及債券

基金級別

A累積型／B月配息型／NA後收累積型-／NB 後收月配息型

資料來源：宏利投信

經 濟續 升 通 膨回 溫

亞 洲 RE ITs 機會 再 現 房地產同為受惠經濟成長的產業，而投資人透過

亞太REITs市場在2021年因為中國地產開發商的

投資REITs基金參與多種房地產類別商機，不僅能同

違約疑慮問題已歷經一波修正，在市場情緒性拋售過

享經濟成長優勢，更具備進入門檻低、流動性高以及

後，亞太REITs已展現逢低進場的優勢時機。

定期收益的優勢，還能同時因應通膨升溫的環境。 在亞洲多元的REITs類別中，零售商場的續租租 金已見到下跌幅度減緩或正在回升，商場資產價值 已趨於穩定；隨着亞洲愈來愈多國家邁向與病毒共 存，2022年邊境重啟將為零售商場、辦公室及旅遊業

宏利環球基金－亞太不動產基金 ( 本基金之配息來 源可能為本金 ) 基金型態

股票型

計價幣別

美元、澳幣避險

等受疫情影響較深的市場帶來進一步上升空間。工業 REITs則由於電子商務和雲端運算的需求不斷增加， 長期結構增長趨勢前景樂觀。

主要投資標的 基金級別

亞太地區(不含日本)的不動產投資信託證券 (REITs) 美元AA級別(年配息)／美元AA(G)級別(月配 息)／澳幣避險AA(G)級別(月配息)

資料來源：宏利投信

務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金 及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金之投資風險請詳閱基金公開說明書。本基金投資涉及新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較 不得超過該基金淨資產價值之百分之二十，故本基金非完全投資在大陸地區有價證券。另投資人需留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。基金 適合了解高收益債券風險與特性之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於高收益債券之信用評等未達投資 損，本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金可投資於符合美國 Rule 144A 債券，Rule 144A 債券係指美國債券市場上，由發行人直接對合格 相關風險。投資遞延手續費 N 類型者，其手續費之收取將於買回時支付，且該費用將依持有期間而有所不同，其餘費用之計收與前收手續費類型完全相 可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部分，可能導致原始投資金額減損。有關本基金配息組成項目，投資人可至宏利投信官網 www. 可能因市場因素而上下波動。本基金不受存款保險、保險安定基金或其他相關保障機制之保障。基金投資可能發生部分或全部本金之損失，投資人應自負 融旗下資產管理分部，並透過旗下一系列的公司及聯屬公司，為全球各主要市場的機構投資者、投資基金及個人客戶提供全面的資產管理服務，並擅長管 可靠之來源，惟並不保證其係絕對正確無誤。如有任何錯誤，本公司及員工將不負責任何法律責任。本公司就此資料發表其意見或看法，日後可能隨時做 松仁路 97 號 3 樓／電話：02-2757-5999 ／客服專線：0800-070-998。 MKT-281-202111-202212

房市天地

風水大師李咸陽教你趨吉避凶添財運

撰文：林帝佑

年， 就要虎虎生 風！ 為

虎

居住者的事業、財運，以及人

位。拿出住家的格局圖或家具

了讓 流年的運勢 暢旺 ，

際關係，所以想要改造流年運

配置圖，沿著最外緣畫一個方

《Smart智富》月刊特別採訪風

勢，可以先從客廳開始。共有3

框，接著分別在長邊、短邊均

水大師—藏雲會館館主李咸

個步驟：

分成 3 等分，畫出一個九宮格

陽，來與讀者分享，如何在居 家空間利用簡單布置提升新年 的運勢。 李咸陽表示，由於客廳代表

050

281/2022.1.1

步驟1》確認客廳方位 也可用「納氣口」替代 首先，找出客廳的所在方

（詳見圖1）。下一步，利用指 南針或是手機的指南針 App ， 站在住家「中宮」的位置（圖1 中➎的位置），找出客廳的所

在方位。 如果客廳同時落入2個方位之

圖1

利用住家「中宮」的位置，找出客廳的方位

中，則以「人」的活動區域為 主，譬如沙發的坐落區塊。若 沒有明確的客廳或隔間，則可 以用「納氣口」或大門代替客 廳來找方位，納氣口一般指窗 戶或陽台，一樣確認方位後， 進行下一個步驟。

步驟2》找出對應的飛星 再判斷是吉星或凶星 找出客廳的方位後，接著 就看看虎年各方位的「九宮飛 星」為何者（詳見圖 2 ），譬 如：客廳坐落在東北方，而虎 年由「八白左輔星」入主東北 方，所以對應的飛星即是「八

資料來源：十瀚設計有限公司、李咸陽 整理：林帝佑

白左輔星」，其他以此類推。 凶星則有4顆，入主的方位及

達志影像

每一個飛星主導的力量都

③八白左輔星：入東北方，

不同，所以被區分為吉星或凶

該星專管財運，且偏正財，對

星。吉星有5顆，入主的方位及

客廳坐落在東北方的居住者而

①七赤破軍星：入正西方，

主導的力量如下：

言，在虎年有很大的機會獲得

該星又被稱為「小人星」，代

升遷或加薪。

表著破敗、口舌等負面事件，

①六白武曲星：入西北方，

相關的說明如下：

該星主導偏財運、貴人運，因

④九紫右弼星：入正南方，

容易讓客廳坐落在正西方的居

此又被稱為「開陽星」。如果

該星專管婚姻喜慶、人緣等人

住者，虎年時與各種好運擦肩

居住者的客廳落在這個方位，

際關係，可以幫助客廳坐落在

而過。

而其工作屬於業務性質或有績

正南方的居住者，在虎年得到

效獎金的制度，該星有利相關

外部人的奧援。

運勢。

②五黃廉貞星：入中宮，該 星主禍端、意外、病痛等不好

⑤四綠文曲星：入東南方，

的力量，因此又被稱為「災禍

②一白貪狼星：入正北方，

該星主管文化、學術知識等，

星」，是所有飛星中最為不祥

該星主管事業、工作、人緣與

是一顆象徵智慧的吉星，對於

的一顆凶星，因此，客廳若坐

桃花，如果居住者的客廳屬正

需要創意或是動腦的行業相當

落於中宮，居住者在虎年要更

北方，該星能提升居住者對於

有利，如果客廳坐落在東南

加留意健康以及外部環境的風

自身事業的掌握度，對工作、

方，居住者在虎年的職場上會

險等。

升遷有很大的幫助。

有不少新鮮的點子。

③三碧祿存星：入正東方，

281/2022.1.1

051

房市天地

該星又被稱為「蚩尤星」，主 爭端、口角，甚至有訴訟之

很容易有口舌是非。

吉

④二黑巨門星：入西南方， 該星又稱為「病符星」，是專

年要特別注意身心健康方面的

凶

問題。

了解客廳對應的飛星，以

凶

及每個飛星主導的力量後，針

凶 屬土 正南方

吉

吉 屬土 正東方

凶 屬木 東南方

吉

四綠文曲星

西南方

中宮

九紫右弼星

屬金

二黑巨門星

步驟3》布置客廳 用五行元素改造風水

屬水

東北方

三碧祿存星

正西方

吉

五黃廉貞星

坐落在西南方，則居住者於虎

七赤破軍星

管病災的凶星之一，如果客廳

屬金

正北方

八白左輔星

西北方

一白貪狼星

住者而言，在虎年，若不留意

客廳若坐落於東北方，虎年有機會升遷或加薪 六白武曲星

意，對客廳坐落在正東方的居

圖2

對吉星，就加強它的力量；反 之，如果是凶星，則要弱化 它的力量。而每一個飛星都有 其五行屬性，所以可以用「相

屬土

屬火

屬木

註：「吉」表示為吉星，可強化其作用；「凶」表示為凶星，須弱化其作用 資料來源：李咸陽 整理：林帝佑

生」、「相洩」的方式來達成 燈，或是掛上偏紅、偏紫的畫

目的。李咸陽補充，因為居家

屬金的凶星為七赤破軍星，

室內追求平靜，所以採取「相

要化解其力量，就要用水洩

洩」而非「相剋」的做法，不

金，但不能放置死水，居住者

屬土的凶星為五黃廉貞星和

得已的情況下，才會考慮用相

可在客廳種植水生植物，像是

二黑巨門星。由於五黃廉貞星

剋的做法。

開運竹、萬年青等。如果有時

的本位為中宮，而虎年恰好該

實際上該如何做呢？邏輯很

發生植物生長狀況不佳或甚至

星入中宮，中宮又是統御當年

簡單，就是在客廳布置相生或

死亡的情形，不要氣餒，只要

度流年的主要力量，所以一定

相洩的五行屬性物品，藉此加

不是因為種植方法錯誤，很可

要化解它可能帶來的厄運。

強或弱化飛星的力量，以下針

能就是植物在幫居住者化解不

雖然住家以相洩為主，但針

對每一個五行說明布置方式：

好的氣場，多種幾次即可，但

對五黃廉貞星，李咸陽建議，

記得對植物抱持感恩。

可以採用相洩加相剋的做法，

金─ 加強六白武曲星、

作或雕塑品來加強氣場。

弱化七赤破軍星：屬金的吉星

土─加強八白左輔星、弱

也就是從金順生至五行中的水

為六白武曲星，要加強金的力

化五黃廉貞星及二黑巨門星：

及木，讓水生金、金洩土，而

量，可以用土來挹注它，在客

屬土的吉星為八白左輔星，想

後木又剋土。

廳放置陶瓷或是石頭的雕塑品

要催旺該星的功用，由於火生

可用銅或錫的容器，代表金

都有利其力量的展現。

土，所以可以在客廳點上長明

的力量，然後裝水種植水生植

052

281/2022.1.1

針對凶星，可用五行相洩的方式加以弱化

木

相生 相洩 相剋

無論客廳是否在中宮，都宜弱化五黃 廉貞星的流年力量

水

火

金

土

由於五黃廉貞星在虎年是強而有力的凶 星，統御著全年的流年力量，所以，李咸 陽建議，不管住家客廳坐落的方位是否為 中宮，為了避免受到流年的影響，都可以 弱化它。亦可採用「相洩」加「相剋」的 做法，即在住家中宮的位置放上水、金、 木的五行力量。

資料來源：李咸陽 整理：林帝佑

物，建議可選開運竹；若是沒

品，保養較費神。

水─加強一白貪狼星：屬

有銅或錫的容器，可用一般的

火─加強九紫右弼星：屬

水的飛星，僅有為吉星的一白

陶瓷容器，但記得在裡面放一

火的飛星，僅有為吉星的九紫

貪狼星，由於金生水，所以可

些屬金的白水晶碎石來代表金

右弼星，要加強它的力量，可

在客廳配置金的五行元素，放

的五行。

以用木來滋養。可在客廳配置

一些金屬小物或雕塑品來輔助

一些土生的綠色植栽作為輔助

其發揮力量。

若不方便栽種水生植物，也 可以將代表金的白水晶、代表

即可。

在布置五行相關的物品時，

水的黑曜石、以及代表木的綠

木─加強四綠文曲星、弱

李咸陽提醒，該物品的大小要

碧璽3種礦石放在同一個錦袋，

化三碧祿存星：屬木的吉星為

有一定的規模，標準是「進入

置於客廳即可，但要留意，錦

四綠文曲星，水生木，所以可

客廳要一眼能看到」，若為一

袋應避免紅色或紫色，因為這2

以在客廳放置魚缸、風水缸或

枝筆、一個杯子的大小，那對

個顏色代表火，而火有益於土

水生植物等，但同樣地，千萬

改善流年風水的作用不大。

的力量，這樣對於化解五黃廉

不要放置死水，不利風水也易

貞星的力量沒有幫助。

孳生病媒蚊。

其次，該物品放置的區位， 只要是在該方位的區間內都可

若為二黑巨門星，則只要用

屬木的凶星為三碧祿存星，

以，不過該區塊若有納氣口，

相洩的方式即可，在客廳配置

要化解木的力量，可用火來洩

即窗戶或陽台，則放在納氣口

一些金的力量，譬如擺放金屬

木，在客廳點上長明燈，或是

附近為佳。至於改造風水的時

的構件或雕塑品，建議材質以

掛上偏紅、偏紫的畫作來加強

間點，可以參考農民曆，只要

金、銀、銅、錫為主，因為台

火的力量，譬如旭日東昇圖或

出現宜祈福、納財的日子都是

灣天氣潮濕，若放置鐵製雕塑

有太陽的畫作內容。

不錯的選擇。

281/2022.1.1

053

054

281/2022.1.1

-4.4% -2.9%

37.7 43.7

-21.8% 10.7%

頭前庄

3.5%

28.5 40.5

N/A

先嗇宮

中和新蘆線

31.1 52.2

-18.7% 3.0%

三重

-24.1% 5.1%

菜寮

20.6% -15.5%

39.0 39.9

三和國中

32.0 50.2

-2.0% -5.2%

徐匯中學

37.2 41.4

34.1 45.7

-3.2% 2.2%

35.1 42.3

三民高中

1.6% -7.0%

35.1 41.9

20.4% -0.8%

42.9 49.4

台北橋

8.7% 1.8%

三重國小

42.0 46.3

N/A 8.3%

大橋頭

N/A 72.3

2

-3.4% 28.9%

北投

41.0 63.5

-16.8% -0.7%

4.0% -4.0%

行天宮

65.9 66.9

20.1% 2.9%

78.0 66.4

中山國小

-0.9% -9.4%

中山國中

63.3 70.8

11.4% -30.6%

89.0 69.1

松山機場

N/A -5.1%

69.2 81.3

大直

1

5.1% -14.4%

-3.9% 28.2%

N/A -22.7%

港墘

56.7 68.1

西湖

52.9 86.3

49.0 89.9

劍南路

與上月相較漲跌幅

2021年9月行情 （萬元／坪）

捷運站名

5.2% 7.0%

內湖

53.3 71.2

49.2 66.4 28.4% -5.1%

14.0% -13.9%

南港 展覽館

44.7 71.4

南港

N/A -4.1%

78.7 72.1

南港 軟體園區

-7.3% -11.0%

東湖

46.6 61.8

-7.3% -2.1% -14.2% -7.5%

葫洲

52.2 69.3

44.2 66.0

大湖公園

資料來源：內政部不動產交易實價查詢服務網 整 理：林帝佑 資料統計：信義房屋成交行情網 （tradeinfo.sinyi.com.tw）

註：1.以實價登錄網站為分類基礎，統計該站點方圓700公 尺內公寓與大樓的物件，其中大樓行情為大樓＋華廈， 房價為取其平均單價（萬元/坪）；2.為避免失真，若無 成交案件，則不再擴大範圍，版面上圖例將以 N/A 呈 現。若成交價與上月相同，漲跌幅顯示為0.0%；3.漲跌 幅是以當月為基礎，計算與前月的漲跌幅狀況； 4.平均 單價是依據內政部於2021年12月1日所釋出之2021年 9 月靜態資料進行計算，實際成交資訊仍以「內政部不 動產交易實價查詢服務網」的動態資料為準； 5.漲幅前 3名與跌幅前3名是以大樓的漲跌幅為基準

-21.5% -16.6%

文德

11.4% -30.6%

11.9% 45.2%

公寓 大樓

89.0 69.1

松山機場

跌幅前3名

60.1 85.3

劍潭

漲幅前3名

45.8 70.0

針對北門站周邊大樓，信義房屋中山捷運店主任賴怡臻說， 以屋齡來看，10年以下物件每坪8或9字頭、10年至20年每 坪7字頭、20年至40年為6字頭、40年以上為5字頭，但往 西靠近環河快速道路，因高架橋關係，車流較多，該區40年 以上物件落在每坪40多萬元。本月跌幅較大，主因為上月統 計中涵蓋新成屋交屋資訊，該案2年至3年前預售價格為每坪 70萬元∼82萬元，使上月均價較高。 （文◎林帝佑）

松山新店線（北門站）

69.1 64.1

雙連

5.1% 8.0%

65.6 75.6

民權西路

-4.5% 2.9%

圓山

49.7 66.1

11.9% 45.2%

60.1 85.3

劍潭

-29.4% 27.0%

士林

50.6 93.9

-1.4% 45.1%

61.0 89.3

芝山

4.6% 27.1%

明德

60.3 72.5

13.5% 12.4%

58.2 67.5

石牌

0.6% -15.1%

47.0 42.9

唭哩岸

5.5% 14.3%

奇岩

月統計數據中涵蓋被列管的海砂屋之交易紀錄，該大樓屋齡 約40年，成交每坪40萬元∼45萬元，因此拉低上月均價。

2.信義房屋天母芝山店經理許靜文表示，芝山站周邊的大樓， 較多為屋齡30年以上的華廈，每坪85萬元∼90萬元；屋齡 超過40年者則落在每坪7字頭；另一大宗物件為15年左右的 大樓，每坪95萬元∼100萬元。本月漲幅較明顯，主因為上

40.7 54.2

-0.6% 5.4%

於淡水站周邊發展得早，因此以屋齡20年至25年的大樓居 多，每坪20萬元∼30萬元；少部分15年以內的物件，每坪 25萬元∼30萬元，不過高樓層有景觀者，每坪30萬元∼35 萬元；另有一些屋齡超過25年的物件，離捷運站較遠，成交 每坪20萬元左右。本月應有高樓層景觀戶成交納入統計，使 均價站上3字頭。

39.3 48.3

新北投

淡水信義線（淡水站、芝山站） 1.淡水站周邊大樓行情，信義房屋淡水店主任許偉杰分析，由

台北、新北捷運站周邊實價登錄行情

2021年9月

▲

幸福

0.9% -5.6%

31.0 44.1

新北產業 園區

4

蘆洲

4.8% 3.0%

N/A

N/A

25.4% 9.0%

復興崗

34.7 46.0

忠義

N/A 45.6

39.9 35.0

關渡

-38.5% 13.7%

21.0 36.8

竹圍

N/A -9.1%

N/A 31.3

紅樹林

21.5% 43.2%

19.8 31.5

淡水

房市速遞

文湖線

淡水信義線

輔大

10.6% -3.1%

32.0 36.5

迴龍

-17.4% 8.7%

29.2 36.6

丹鳳

N/A N/A

N/A 33.8

5

-21.4% -5.8%

26.8% -3.7%

7.2% 9.2%

永寧

板南線

281/2022.1.1

9.4% -1.0%

31.4 32.0

頂埔

N/A 22.4%

N/A 36.8

13.3% 1.4%

橋和

中和

43.7 48.5

41.0 52.4

N/A 13.0%

36.8 42.1

土城

-3.8% -6.8%

35.1 43.4

台電大樓

-1.7% 2.2%

41.1 48.4

萬隆

景美

055

N/A 5.3%

新店

N/A 56.9

14.5% 9.4%

48.5 57.5

永春

3

-2.8% -13.2%

六張犁

-14.1% 2.7%

萬芳醫院

36.3 60.4

-20.1% -2.7%

辛亥

39.4 60.4

-12.7% 9.3%

麟光

52.0 67.5

6.6% 14.5%

萬芳社區

木柵

23.4% 11.1%

44.3 43.9

-35.3% -13.6%

36.5 50.0

-40.7% 0.4%

-9.3% 1.5%

動物園

0.5% 10.6%

後山埤

67.1 89.2

N/A N/A

N/A N/A

象山

47.5 87.4

台北101/ 世貿

信義安和

43.5 95.2

-23.7% 4.9%

26.7% 9.0%

4.2% 10.1%

0.1% 10.4%

66.4 92.7

62.6 98.8

市政府

90.0 100.2

77.0 101.6

國父 紀念館

-21.7% 8.3%

14.7% 13.8%

昆陽

56.9 85.9

松山

79.2 77.2

75.5 104.0

忠孝敦化

-5.1% -9.9%

-2.5% 15.8%

69.5 69.0

南京三民

71.3 96.1

台北小巨蛋

60.5 78.4

新店區公所

15.2% 5.8% -11.6% -9.1%

七張

-9.8% 5.8%

大坪林

46.8 60.1

46.9 58.1

小碧潭

N/A 0.0%

十四張

N/A 49.5

43.8% -2.6%

62.9 54.9

18.6% 18.7%

64.4 65.5

7.2% -0.3%

科技大樓

90.5 91.1

6.3% 3.0%

84.8 107.4

大安

7.1% 10.1%

83.4 102.8

忠孝復興

8.8% 16.8%

南京復興

84.7 98.1

38.9 49.0

-4.8% -5.4%

4.3% 3.1%

-2.6% 8.7%

南勢角

38.9 44.7

秀朗橋

N/A -2.7%

42.0 47.9

景平

公館

N/A 102.7

-4.1% 5.8%

77.5 93.8

-6.3% 8.4%

70.9 99.7

42.4 51.1

景安

6.6% 5.4%

46.8 54.3

永安市場

-10.7% -6.8%

頂溪

41.8 52.2

-12.4% -6.6%

-19.1% 4.4%

18.7% 1.9%

N/A 12.6%

古亭

93.1 111.1

大安 森林公園

88.7 119.9

東門

80.5 108.2

中正紀念堂

N/A -1.9%

N/A 83.0

54.6 85.0

小南門

-20.4% -1.8%

51.9% 10.1%

N/A 39.7%

50.0% 13.0%

台大醫院

67.8 89.8

67.2 77.6

N/A 109.2

64.6 71.2

忠孝新生

西門

善導寺

台北車站

27.2% -17.7%

環狀線

6

-10.4% 2.6%

27.0% 19.8%

海山

40.3 50.3

中原

-1.0% 5.2%

41.9 52.4

板新

35.9 53.6

亞東醫院

-0.4% 3.0%

39.2 54.0

府中

-9.8% 16.5%

46.5 60.5

板橋

37.3 59.2

47.9 58.3

新埔

-0.2% -6.1%

-2.4% -6.0%

-8.1% 0.5%

新埔民生

43.9 60.2

龍山寺

37.8 52.3

江子翠

30.0 48.4

新莊

-18.1% 1.2%

-7.5% -14.2%

75.9 59.5

松江南京

64.5 76.2

中山

67.1 62.9

北門

松山新店線

房市速遞

2021年9月

機場、台中、高雄捷運站周邊實價登錄行情 機場捷運

公寓

大樓

透天

（萬元/坪） （萬元/坪） （萬元/坪）

公寓

台中捷運

大樓

透天

（萬元/坪） （萬元/坪） （萬元/坪）

高雄捷運

公寓

大樓

透天

（萬元/坪） （萬元/坪） （萬元/坪）

新莊副都心

45.5

47.8

N/A

文心森林公園

N/A

34.2

34.7

凹子底

N/A

29.3

N/A

新北產業園區

31.0

44.1

N/A

豐樂公園

31.9

31.2

32.3

巨蛋

16.0

26.0

40.6

泰山

N/A

39.1

N/A

市政府

32.3

30.0

25.2

文化中心

18.4

24.1

25.7

林口

26.4

37.4

N/A

大慶

N/A

29.8

N/A

中央公園

20.9

23.9

N/A

桃園體育園區

N/A

30.5

58.7

文心中清

18.3

25.3

39.4

生態園區

N/A

23.2

31.2

領航

N/A

26.9

N/A

四維國小

20.3

22.3

40.1

左營

N/A

21.9

31.1

環北

14.1

25.8

34.3

文華高中

19.1

20.7

39.3

三多商圈

19.1

21.2

38.6

體育大學

N/A

23.6

N/A

高鐵台中

N/A

N/A

N/A

鳳山

10.6

16.0

25.7

註：1.以實價登錄網站為分類基礎，統計該站點方圓700公尺內公寓與大樓的物件，其中大樓行情為大樓＋華廈，房價為取其平均單價 （萬元/坪）。為避免失真，若無成交案件，則不再擴大範圍，以N/A呈現；2.平均單價是依內政部2021年12月1日釋出之2021 年9月靜態資料進行計算，實際交易資訊仍以內政部不動產交易實價查詢服務網的動態資料為準 資料統計：信義房屋成交行情網（tradeinfo.sinyi.com.tw） 資料來源：內政部不動產交易實價查詢服務網 整理：林帝佑

2021年9月

桃園、台中、高雄主要行政區實價登錄行情 桃園

公寓

大樓

透天

（萬元/坪） （萬元/坪） （萬元/坪）

台中

公寓

大樓

透天

（萬元/坪） （萬元/坪） （萬元/坪）

高雄

公寓

大樓

透天

（萬元/坪） （萬元/坪） （萬元/坪）

龜山區

19.5

24.9

23.9

南屯區

23.4

29.6

34.2

鼓山區

13.9

27.5

31.8

桃園區

17.3

24.8

29.2

東 區

N/A

27.7

33.3

前金區

31.8

23.1

34.3

大園區

24.8

23.4

23.6

西屯區

24.4

27.6

50.6

左營區

13.3

22.3

31.0

蘆竹區

34.8

23.1

21.3

西 區

23.2

25.0

64.5

苓雅區

16.6

21.7

37.4

八德區

14.9

22.0

24.4

北屯區

20.1

23.9

39.6

前鎮區

15.4

21.6

23.7

中壢區

16.8

21.9

32.7

北 區

21.5

23.8

34.5

三民區

14.6

21.1

32.4

平鎮區

10.7

18.6

21.4

南 區

19.3

22.1

30.1

鹽埕區

15.4

20.9

7.3

龍潭區

12.5

15.5

19.5

潭子區

14.4

20.1

33.6

新興區

15.7

20.5

71.2

大溪區

10.8

14.7

19.4

中 區

N/A

18.8

28.1

鳳山區

13.8

18.2

26.9

楊梅區

11.2

13.7

16.0

大里區

16.4

18.4

27.3

旗津區

7.4

7.4

27.2

註：1.平均單價是依內政部2021年12月1日釋出之2021年9月靜態資料進行計算，其中大樓行情為大樓＋華廈，房價為取其平均單價 （萬元/坪），實際交易資訊仍以內政部不動產交易實價查詢服務網的動態資料為準；2.若無成交物件則以N/A呈現 資料統計：信義房屋成交行情網（tradeinfo.sinyi.com.tw） 資料來源：內政部不動產交易實價查詢服務網 整理：林帝佑

056

281/2022.1.1

廣告企畫製作

100% 專注專業 新銳首席顧問的新國際觀 機會與風險乃併行雙軌，全球對沖基金龍頭 Bridgewater Associates 創辦人雷．達里歐（Ray Dalio） 曾和全球投資人分享二個實用建議，首先是要知道如何平衡投資組合，才能避免對牛市或熊市產生 系統性偏見；其次，不要錯誤地認為過去幾年一向表現良好的投資必然會繼續，而忽略它早已悄悄 轉變為更昂貴的投資。Armor Capital | 鎧 • 資本新銳首席財務策劃師林浩緯觀察到，多數投資人容 易犯的錯誤是配置資產而非配置風險，唯有從根本控制風險，才能創造必勝方程式。

多數人都認為投資 = 理財，但事

專業為導向的金融諮詢顧問服務，換句

實上投資行為只是理財的其中一部份，

話說，我們只賣專業，在沒有品牌利益

理財應該要確保在人生的每個階段，

衝突前提下，針對客戶自身需求給予最

都有足夠的錢可以花，因此更需要一

佳財務策劃建議。」比起市面上礙於公

位專業的財務策劃師進行全方位的財

司銷售產品限制或品牌枷鎖，無法給予

富管理，先了解個人的經濟情況和需

客戶最客觀的分析，這也是為何當本土

求，再去給予專業性的資產配置建議。

金融市場上一窩蜂討論澳幣、南非幣、

「財富背後的意義其實是選擇，

人民幣，但當潮水褪去後，導致許多投

我們的專業就是讓客戶在每個人生階

資人血本無歸、慘住「套房」。

段都有選擇的權利，因此財務策劃師 顧名思義就是在國際上尋找更安全穩 健且有效的金融資源，將客戶的資產 做 到『 一 定 性 』 的 成 長 而 非『 可 能 性』。」林浩緯說。

專業第三方金融 保有絕對客觀性專業諮詢

兼顧安全與穩健 專注避險資產最大化 反觀，專注避險的是 Armor Capital | 鎧 • 資本，更能兼顧安全性與穩定資 產 報 酬。 今 年 加 入 Armor Capital 的 林

左： Armor Capital 總經理 張鎧麒 右：A.C. 首席財務策劃師 林浩緯

浩緯，單季資產管理總額已達 4,500 萬， 他曾協助客戶做理財規劃，因年老疲於

鎧．資本總經理張鎧麒表示，林

然而比起第三方金融國外法規制

管理曠日彌久的房產，在他運用專業幫

浩緯目標明確、執行力強，專注時不易

度相對健全，台灣在第三方金融領域

客戶找尋避險安全的資產配置項目，不

受到外在環境干擾，工作效率高，能在

總給人定位模糊、專業立場不夠明確

僅幫客戶解決了原先資金缺口的問題，

最短時間內，幫助客戶找到最佳財務規

等印象，曾在百貨龍頭任職的林浩緯

還額外創造了百萬現金流，獲得客戶好

劃方案，是潛力黑馬。人生只有一次，

巧妙以女生最愛的保養品做舉例，「百

評推薦。

在資產配置的賽道上，你要戰戰兢兢與

貨公司琳瑯滿目保養品，有的是原廠、

「我會帶著客戶觀看市場特性以

命運對賭，還是穩紮穩打往明確目標邁

有的是代理商，而我們（Armor Capital

及客戶實際的需求，追求固定收益不該

進？視雷．達里歐建言為圭臬的林浩

| 鎧 • 資本）不屬於這二者，反而能

是少數人的特權，有別於市售通路五花

緯，毫無疑問選擇後者。

在不受品牌利益影響前提下，以專業

八門的金融項目，我們反而是從結構面

第三方立場，根據消費者的肌膚年齡、

真正降低風險，藉此達到固定收益，將

生 活 作 息、 使 用 需 求 給 予 最 好 的 建

資產效益最大化。」林浩緯言談間充滿

議。」

專業自信，今年才 25 歲的他，樂於接

林浩緯強調：「是 Armor Capital| 鎧 • 資本的定位相當明確，我們是以

受新知，透過清晰思辨與邏輯力，陪著 客戶往正確的財務自由道路上奔跑。

02-2782-1777 │台北市南港區重陽路 479 號 14．15 樓

基金教戰

疫情推升原物料價格飆漲

撰文：朱岳中

楊文財攝

球投資市場，在連續2年

全

本波通膨的起因，當然是

長期以來， Fed 是以消費者

新冠肺炎疫情的干擾中持

因為疫情，不但造成缺工、缺

物價指數（ CPI ）年增率 2% 作

續走多後，竟然要面臨數十年

櫃、缺晶片、塞港等供應面的

為通膨是否嚴重的分水嶺。然

來最大的通膨壓力，而那恐怕

問題，而各國政府為了救市，

而，即使美國的CPI在2021年

也是2022年全球經濟最大的黑

紛紛從寬鬆的財政政策與貨幣

從 2 月的 1.68% ，一舉躍升到

天鵝，即便平時不太投資的一

政策雙管齊下，導致過多的熱

3 月的 2.6% ， 4 月之後更接連

般民眾，都無法倖免於通膨的

錢與擴大的公共建設資金去追

升破 5% ，而且還居高不下，

毒手。雖然坊間總說「萬物皆

逐有限的物資，原物料要不漲

而代表企業成本的生產者物

漲，唯有薪水不漲」，但是，

也難。可是，更重要的是，在

價指數（ PPI ），早在 2021 年

真的有萬物「皆漲」嗎？眾多

通膨初期，美國聯準會（Fed）

2 月就達 7.07% ， 3 月則衝高

產業和商家都受惠嗎？答案其

的誤判，更是促使通膨惡化的

到 11.34% ， 7 月之後更突破

實不然，就讓筆者仔細分析。

元凶之一！

20% ，可是， Fed 仍然以「暫

058

281/2022.1.1

時性通膨」視之，直到12月的 利率決策會議後，Fed主席鮑威 爾（Jerome Powell）才公開宣 告，通膨可能是長期的問題！ 事實上，不單是美國，從 台灣、中國到歐元區等多數國

圖1

台灣CPI與WPI差距已擴大到11.35個百分點 17.5 15.0 12.5 10.0 7.5

家，都面臨了 PPI 與 CPI 差距動 意味著廠商平均有 10 個百分 點以上的成本，未反映在終端 商品的售價上，也就等同於廠

5.0 單位：％

輒10個百分點起跳的問題，這

█ 台灣消費者物價指數（CPI）年增率 █ 台灣躉售物價指數（WPI）年增率

2.5 0 -2.5

2021.01 02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

資料來源：Stock-ai 整理：朱岳中

商的利潤可能因此少了10個百 分點，甚至根本是在做賠錢生

中的鐵礦砂，不但沒有漲竟然

愈多。就以與民眾最切身相關

意！企業不賺錢，國家經濟又

還大跌；農產品中的可可豆與

的食品業來說，上游廠商指的

怎會好起來？

黃豆也是下跌。雖然有些原物

是原物料進口商、中游是食品

以美國為例，雖然 2021 年

料全年是上漲，但是，第 4 季

加工業者、下游則是各種終端

第2季與第3季的經濟成長率亮

以來價格已經在回檔（詳見表

消費品的製造商。以 2021 年

眼，分別是 12.2% 與 4.9% ，

1）。那些沒有漲價，或者是之

食品股的實際表現來看，漲幅

但那是因為 2020 年疫情的重

前有漲過，近期已經回檔的原

較大的包括生產巧克力相關產

創，導致基期太低所致。如果

物料，相關廠商有真實反映物

品的宏亞（1236）、做飼料的

以2019年為基期，2021年的

價嗎？廠商或許會用其他成本

興泰（1235）、生產食用油與

經濟成長率其實只有 1.9% 與

上漲當作漲價的藉口，問題是

飼料的福懋油（1225）、做麵

1.7%而已。如此之下，企業擔

國內早已經水電凍漲，基本工

粉起家的聯華（ 1229 ），以

心消費者需求不足，當然不敢

資也要到2022年才會調升，房

及做飼料、果糖與玉米澱粉的

完全反映成本，於是只好自行

租更受到疫情的影響而部分下

台榮（ 1220 ）；表現較差的

吸收，而這正是Fed面對嚴峻的

滑，加上政府又調降部分商品

則多半是消費者耳熟能詳的下

通膨壓力，卻遲遲不敢升息的

的貨物稅，相關廠商實在不應

游食品品牌業者，例如：佳格

關鍵因素！

該趁機亂漲價。

（1227）、味王（1203）、 天仁（1233）、泰山

只是多數民眾皆認為是萬物 皆漲，而且也普遍覺得，因為 原物料價格的上漲，造成廠商

原物料價格一旦上漲 上游業者受惠程度最大

（1218）、味全（1201）、 統一（1216）等。

但是，撇開廠商的道德問

一樣的情況也出現在農產品

題不說，回歸到投資的現實面

相關基金上，績效最好的霸菱

根據統計， 2021 年（資料

上，本波原物料價格的上漲，

全球農業基金 8 成左右都投資

統計至2021.12.15）貴金屬

通常是愈上游的廠商受益愈

在中、上游相關標的；反之，

的價格都是下跌，而基本金屬

多；反之，愈下游的廠商受害

績效較差的安聯全球農金趨勢

成本增加，所以商品不得不漲 價。但是，真的是這樣嗎？

281/2022.1.1

059

基金教戰

基金則有一半以上都投資在終 端消費相關廠商。也不單單只

表1

貴金屬中，黃金與銀的價格在2021年皆是下跌

有農產品相關基金，其他原物

鐵礦石

Q1 -9.71 -7.78 14.09 -2.51 2.93 2.57

2021年漲跌幅（%） Q2 Q3 Q4 3.20 -0.77 2.46 7.17 -15.18 1.89 5.73 -4.46 6.85 12.67 -0.75 9.23 5.16 1.87 16.11 30.16 -44.58 -3.46

-5.26 -14.58 23.14 19.08 28.04 -28.58

紐約輕原油 期貨

22.67

24.11

1.89

-3.00

50.47

布蘭特原油 期貨

21.85

18.77

4.80

-3.57

46.25

成本上漲時，轉嫁給下游廠商

天然氣期貨

的能力也愈強；愈下游的廠商

玉米期貨

往往家數愈多，競爭也就愈激

小麥期貨

烈，尤其是直接面對消費者的

黃豆期貨

2.24 19.43 -2.83 9.51 -9.48 -2.56 -4.65 3.55

43.24 1.44 9.08 -2.88 1.60 29.22 19.36 4.97

58.81 -9.45 7.18 -10.15 10.58 21.35 12.48 24.57

-34.50 10.55 4.44 1.57 -3.49 21.73 -1.97 0.63

52.34 21.28 18.66 -2.94 -1.85 86.00 25.50 36.27

商品

料相關基金，例如：能源、礦 業、天然資源等，而績效相對 較好的標的，也明顯多半是投

貴金屬

基本金屬

大的問題。 一般而言，愈是上游的廠 商往往家數愈少，競爭也就愈 平緩，因此相對強勢，而面臨

終端產品製造商，在景氣不佳 之際，它們更難將成本轉嫁給 消費者，於是只好自己吞了。 因此，面對通膨居高不下，原 物料價格持續看漲之際，投資

銀 銅

資在中、上游廠商。這也呼應 了筆者前面所述，PPI、CPI落差

黃金

能源

農產品

鎳 鋅

可可豆期貨 咖啡期貨

11號糖 2號棉期

全年

註：資料統計至2021.12.15 資料來源：Stock Q 整理：朱岳中

人不要光看到原物料上漲就急 著找相關投資標的，反而要先

org.tw ）都可以查得到，搞清

弄清楚以下關鍵：

楚就不會買錯標的。

關鍵1》是真上漲還是假上漲 一般民眾很難弄清楚到底

關鍵3》原物料上漲初期與中 後期的市場反應不同

對受益。

黃金抗通膨功能漸喪失 2021年價格不漲反跌

哪些物資真的漲價了，於是就

上漲初期，下游廠商因為

最後要特別說明的是，過

會有廠商趁機跟漲。那些廠商

尚有原物料的庫存，成本不會

往黃金是抗通膨商品的選擇之

在民眾還沒搞清楚狀況前，確

立刻增加，但是往往都早早就

一，但是，在如今避險工具眾

實可以得到相對較多的利益，

漲價「反映成本」，所以可

多下，黃金早就失去抗通膨的

但是一旦被「抓包」，可能會

以有較大的利益。當原物料價

角色，因此， 2021 年通膨那

「怎麼上去就怎麼下來」。

格持續上漲，而成本也真的上

麼嚴重，黃金卻不漲反跌。因

漲了，因為之前已經率先調漲

此，較保險的抗通膨操作，還

售價，之後就很難連續漲價，

是要回歸到能受惠原物料上漲

多數投資人並不清楚各家廠

所以就會開始蒙受漲價的害處

趨勢的企業，才有機會獲利。

商是屬於上中下游的哪一環，

了。而上游廠商相對強勢，通

其實證交所的網站（ ic.tpex.

常較沒有類似的問題，因此相

關鍵2》搞清楚廠商在相關產 業鏈的角色

060

281/2022.1.1

（本文作者為南臺科技大學 財務金融學系助理教授）

廣告企畫製作

以創新數位理財及在地化優勢

與各界菁英攜手打造最值得信賴的好夥伴 從高資產到小資族，財富管理的面向變得更深更廣，為了打造出最佳的財富管理服務體驗，持續升級專業服務的陽信銀行， 獲利成長表現亮眼，突破過往財富管理框架，以創新的數位理財及在地化優勢，深耕滿足不同客層的需求。在業務成長的 強勁需求驅動下，更擴大徵才廣邀跨界菁英，一起加入陽信財管之列，打造客戶心中最值得信賴的好夥伴。 在財富管理的市場裡，儘管品牌聲量不是最大，陽信 銀行財富管理卻以穩健的資產品質深獲客戶及市場信賴。而 歷經二○○八全球金融海嘯衝擊、二○一○歐債危機洗禮， 甚至二○一九年的新冠疫情等衝擊，陽信財管的資產規模不 僅未受傷萎縮，還逐年穩健成長。以二Ｏ二一年為例，陽信 銀行十月單月稅前淨利為三．五五億元，較去年同期大幅成 長三十五％，前十月累積稅前淨利三十七．四九億元、年增 十二％，單月及前十月獲利表現皆為歷年最佳，在在展現陽 信踏實的經營實力及成長潛力。

擴大數位理財客群及深化高端客戶服務 兩大引擎驅動成長 陽信銀行財富管理部協理汪建義表示，順應市場的需求 及變化，為滿足不同客層的全方位投資理財需求，陽信銀行

汪建義 ■ 中華民國保代公會理事、銀行公會財富管理業務委員會委員 ■ 陽信銀行保險代理部兼財富管理部協理

在商品及服務上做了不少創新，包含結合數位帳戶搭配數位 理財，更瞄準近來興起的投資熱潮，提供小額扣款、日日扣

出，「為了滿足高資產客群不同目的、階段的理財需求，陽

款等便捷的數位投資服務。同時，也靈活運用大數據，讓客

信更是祭出媲美私人銀行等級的專家團隊服務，結合信託、

戶的生活與金融能夠更加緊密結合。值得一提的是，母子基

投資、銀行、稅務諮詢等多種金融服務，提供高端客戶一致

金及除息再投資商品也將上線，協助投資人穩中求利，分散

性的完整服務。」

風險也強化投資紀律，在擴大數位理財客群的同時，也落實 普惠金融的企業社會之責。 「一直以來，深厚的在地連結是陽信的獨具優勢，這也 成為財管深耕中高齡層高資產客群的關鍵基礎。」汪建義指

以海納百川之心 與各界菁英共同打造更好的金融專業服務 伴隨日益壯大的金融服務及財富管理業務，除了預計在 二○二三年中正式啟用陽信新總部大樓外，北區、南區與中 區之私人理財中心也陸續籌備中，而無畏疫情，陽信更積極 啟動大規模招募計畫，預計全國增加多達三百名理財人員及 具相關經驗之理財中心主管。「對於無經驗的新人，我們將 提供完善的專業訓練、學習機會及激勵方案，非常歡迎各界 業務菁英前來應徵；至於有經驗的人才，相較於其它家理專 因激烈競爭而瓜分資源的情況下，陽信反而能落實 AUM 並 給予更能發揮的舞台。」汪建義以「海納百川」為期許，希 望藉由不同的跨界菁英共同加入，驅策金融服務優化前行， 同時也讓各項交易平台的整合及產品更加多元化及精緻化， 更貼近市場及消費者的需求，讓陽信銀行真正成為客戶心中 最值得信賴的好夥伴。

永續投資

《格拉斯哥氣候公約》明確樹立潔淨能源目標

撰文：鄭 杰

26 屆聯合國氣候變遷大

55% 的碳排量，在 2030 年之

第

政府和企業首要目標之一。

會（COP26，也稱格拉

近年來愈來愈多國家正視

前要有 40% 的能源來自再生能

斯哥氣候峰會）於2021 年11

減碳的重要性，並展現出更明

源，且2035年之前所有新車都

月落幕，為應對刻不容緩的氣

確的態度，根據國際能源署

要零碳排；中國則是要在2030

候問題，全球領導人齊聚制定

（IEA）報告指出，2015年時

年之前將非化石燃料占能源供

了新的《格拉斯哥氣候公約》

承諾減碳的國家不到10國（詳

給比重拉高到25%。

（Glasgow Climate Pact）。

見 圖 1 ） ； 但 到 了 2021 年 4

因此外資機構多有共識，認

為達成將全球暖化幅度控制

月，已有44國加上歐盟承諾要

為減碳的轉型趨勢將是未來10

在攝氏 1.5 度內的目標，《格

在 2050 年前達成淨零碳排目

年最重要的投資趨勢之一。瑞

拉斯哥氣候公約》明確要求各

標，這些國家的碳排量約占全

銀（ UBS ）近期的報告中就提

國逐步減少碳排、逐步淘汰煤

球總量的70%。

出投資人可以關注3大方向，當

炭，且要逐年檢視成果。此公

大國紛紛展現積極態度，美

約也是首個提及化石燃料議題

國計畫要在2030年之前將潔淨

的聯合國氣候公約，凸顯減碳

能源占比拉高至 80% ，電動車

的重要性，也讓減碳成為各國

銷售達 50% ；歐盟目標是降低

中都蘊含大量相關投資機會。

方向1》再生能源領域 估2050年綠電占比9成 2030 年前全球多數的二氧 化碳減排主要是利用再生能源 取代化石燃料， IEA 預估到了

2050年會有90%的電力能源來 自再生能源。 因此瑞銀認為在這個領域 中，中短期內最大的投資機會 將在潔淨能源、能源效率和數 位化、電氣化和電池、生質能 源，以及中介商如金融業；若 是著眼於長期機會的話，瑞銀 達志影像

▲淨零碳排趨勢下，再生能源占比可望在2050年拉高至90%。

062

281/2022.1.1

認為在「氫能」和「碳捕捉、 利用、儲存」這兩個領域中將 會有更多的投資機會。

方向2》大宗商品領域 可搭配綠能科技業投資

圖1

承諾減碳的國家近年來大幅增加

不過，雖然減少碳排應該會

█ 減碳承諾通過國會認可，具有法律效力的國家 █ 減碳承諾已經提至議會，預期通過投票立法的國家 █ 提出減碳承諾，但並沒有法律強制效力的國家 承諾減碳的國家在全球碳排量的占比

增加再生能源的發電使用以及 存儲設備擴增，但這轉變並不

50

會發生在一夜之間，與此同時 瑞銀指出，淨零碳排的轉型可 能會導致大宗商品價格上漲， 並且在未來幾年內使大宗商品 價格顯著波動。在2021年，原 油、天然氣、煤礦價格就都創

因此瑞銀認為投資傳統商品

圖2

排轉型的管道之一。政府一般

20

40

10

20

0

2015

'16

'17

'18

'19

'20

'21.Q1

0

ICE-碳排放權（EUA）期貨價格

80 單位：歐元 噸

碳市場是投資人參與淨零碳

60

100

產業，將會是一種多元化以及

方向3》碳交易領域 須留意碳價波動

30

歐盟碳價在2021年創下歷史新高

跟商品生產商，搭配綠能科技 更為實際的投資策略。

80

資料來源：國際能源署 整理：鄭 杰

下多年的高點紀錄，凸顯轉型 過程中對於商品價格的影響。

40

碳排量占比：％

承諾減碳的國家數量

能源需求仍會持續成長，因此

100

60 40 20 0

2010

'12

'14

'16

'18

'20

註：統計時間為2008.07.01∼2021.12.16 資料來源：財經M平方 整理：鄭 杰

會利用制定碳稅或碳排放權交 易系統（ETS）來監管碳排放市

美元，中國等主要新興國家的

場，目標是抑制碳排量，並鼓

每噸碳價也要漲到90美元。

總體來說，在邁向淨零碳 排的過渡期中，瑞銀建議投資

不過，瑞銀也提醒，隨著整

人可布局全方位的永續資產組

碳排放權交易系統的運行是

體經濟環境變化，以及政策方

合，包括投資於 ESG 方面領先

由政府分配碳排放配額，瑞銀

向變動，碳價也將會伴隨著高

的企業，這些企業通常在能源

指出，這些碳排放額正常來說

波動。例如在金融海嘯之後，

管理會有更佳表現；或是布局

會每年縮緊，加上碳交易範圍

歐盟ETS出現配額過多的現象，

ESG主題的相關股票，因為

可望擴大到更多行業，因此瑞

使得碳價大幅下挫 75% ；但在

這些股票將會提供長期的氣候

銀看好這些基本面因素將會支

2021年，因市場預期會有更嚴

解決策略；又或是綠色債券，

撐碳價中長期走高。

格的環境監管以及能源需求，

因為綠色債券的發行能引導資

國際能源署估計，若要達成

導致歐盟碳價創下歷史新高，

金用於氣候變遷相關的解決方

全球2050年碳中和的目標，發

2021 年內一度上漲超過 90%

案，以上都是投資人因應淨零

達國家的每噸碳價要升到 130

（詳見圖2）。

碳排趨勢可考慮的投資方向。

勵投資在降低碳排的科技上。

281/2022.1.1

063

外資解讀

年已結束，

熟市場的強勁成長，則足以彌

疫情趨緩下

補中國成長力道趨緩的缺口。

的重啟行情，讓整體復甦速度

有愈來愈多的證據顯示，全

甚至比2008年金融風暴後快得

球經濟成長有望保持強勁，這

多，造就股優於債的行情，惟

對處於經濟週期復甦的地區和

強勁的需求也導致通膨壓力。

風險性資產的一些產業尤其有

這股成長動能和氛圍將延續到

利，同時也有助推升債券的收

2022年，儘管通膨的壓力仍揮

益率。

之不去，但預期這一輪經濟週

總結這一輪經濟週期之所以

期的表現，可望展現優於前一

會持續看好，甚至可能更好，

輪的面貌。

主要有4大要素支撐：經濟初始

本輪經濟週期從一開始，

條件佳、財政支持力度大、投

包括家庭和企業的資產等數據

資預期增強，以及中國經濟有

表現都非常穩健，這是在之前

望回穩。

幾輪經濟週期中都沒見過的現

布 朗 （ Evan Brown ） 學歷： 史丹佛大學 MBA 、布朗大學學士 團隊策略師 經歷：瑞銀資產管理資產配置 O'Conner 現職：瑞銀資產管理資產配置全球主管

064

象。雖然各國政府財政刺激政

要素1》經濟初始條件佳

策慢慢退場、貨幣政策也在朝

首先，上一輪經濟復甦週期

緊縮的方向轉變，但至今並未

之初所出現的家庭和企業所面

見到有哪一國政府明確宣布採

臨的許多障礙，在本輪週期中

取嚴厲的貨幣緊縮政策，這是

並不存在。

因為各國政府都想避免危及經 濟復甦。

281/2022.1.1

若以新冠疫情爆發後發展至 今的時程對比金融危機，當時

我們認為，這一輪成長週

美國勞動收入仍比2008年8月

期有望高於先前多年來的經濟

份的峰值水準低 3 個百分點以

成長水準。短期內，新變種病

上。而在疫情引發的經濟衰退

毒 Omicron 有可能給歐洲等地

後，全美工資總額現已比2020

區經濟造成壓力，不過我們預

年2月的水準高6.7個百分點。

期，儘管經濟面臨很大不確定

除此之外，金融危機後美國住

性，與前期疫情相比，此輪疫

宅市場崩潰，亦導致消費成長

情對經濟成長的負面影響不會

長期受到拖累。但目前的勞動

那麼巨大，也不會持續那麼長

收入年增率超過9%，將足以支

的時間。

撐實際消費穩步成長。

其實在這一波新疫情之前，

另外，前所未有的財政和貨

從2021 年第3季到第4季，經

幣刺激力度減少了破產現象，

濟成長正在重新加速，因此我

並加快企業盈利回升，因此可

們預期這一輪週期中的多數經

以看到美國投資級公司的綜合

濟成長勢頭仍將得以保持，成

借款成本接近歷史低點。以上

各條件都遠優於疫情前長期成 長週期起步階段的情況。

財政支出與潛在

要素2》財政支持力度大 在上一輪週期，實現經濟成 長是項艱巨任務，但本輪週期 業都免遭同樣的危機，並使初 期的經濟動力得以維持。 雖然本輪週期政府的強力救

占比： GDP

的財政刺激力度，使家庭和企

預期2023年，成熟市場的財政政策將更寬鬆

圖1

0 -2 -4 -6 -8

%

政政策制定者實施了更長時間 的「不危及」經濟復甦政策， 因此應不至於快速轉向嚴厲的 緊縮政策。財政姿態（據經濟 到2023年，成熟市場的財政政 策將比2010年以來的任何時候 都更加寬鬆（詳見圖1）。

要素3》投資預期增強 在投資預期增強方面，當前

'13

'15

'17

'19

'21

'23

2020年資本商品出貨量成長率較金融危機後佳

30 25 20 15 10 5 0 % -5

2020年4月疫情後 2009年6月金融危機後

單位：

疲軟情況而調整）指標顯示，

圖2

'09 '11

註：資料日期截至2020年，2021年以後為預估值 資料來源：瑞銀資產管理、IMF、彭博 整理：布 朗

助措施已結束。但與上輪週期 相比的一個重要區別在於：財

2005 '07

0

1

2

3 4

5

6

7 8

9 10 11 12 13 14 15

自衰退結束以來的月數：月 註：資料日期截至2021.09 資料來源：瑞銀資產管理、彭博 整理：布 朗

要素4》中國有望回穩

房地產和基礎設施驅動的信貸

供應鏈斷鏈，使得供給面出現

最後則是中國的成長前景。

密集型成長般，擁有巨大規

瓶頸，而這又間接地告訴企業

中國是當前全球經濟前景最大

模，或是否能迅速實現，也令

應該增加資本支出。在2020年

隱憂，中國幾家高負債房企的

人存疑。

4 月以來的 15 個月期間，作為

困局備受市場關注。但我們不

綜合來看，中國經濟存在結

企業投資指標的資本商品出貨

認為這會引發經濟動盪衰退，

構性放緩趨勢，但短期內仍具

量成長率，比起2009年6月以

只是我們也必須承認，這種風

支撐動能，預示中國經濟有望

後的同期數據更加強勁（詳見

險有所上升，更重要的是中國

回穩。例如來自美國和歐盟的

圖2）。

的成長力道有所放緩。

強勁需求推動中國貿易盈餘達

對於有貸款需求的企業，銀

中國成長模式持續向消費

到創紀錄的水準，支撐了中國

行放寬了信貸限制，工商貸款

驅動轉型，且正在提升技術實

國內生產，中國信貸脈衝也有

需求正在回升。美國地區性聯

力，以減少對外國市場的依

望轉向。另外我們預計，冬奧

準會的調查也顯示，企業資本

賴。但這種轉型過程不太可能

之後，觀光旅行可望有更全面

支出意願增強，我們認為這種

一帆風順，且這類生產性投資

的恢復，這將促進成長向消費

趨勢將可望持續下去。

所創造的機會或動能，能否像

再平衡。

281/2022.1.1

065

基金瞭望

曾淑雲

學歷：國立中央大學 EMBA 碩士、國立中興大學法商 學院（台北大學前身）經濟系學士 經歷：證券、銀行與投顧等金融相關產業 現職：晨星台灣區負責人

066

年以來，

的提款與前1年的金額相匹配。

「通膨」這

圖1呈現過去美國投資人在3

個議題一直廣為大家所討論，

種資產配置中的安全提領率：

目前市場默認通膨在短時間不

1.由100%的股票組成的積極型

會消失的共識。在這樣的情況

投資組合；2.持有50%股票、

下，退休族要如何進行規畫，

40%債券和10%現金的穩健型

以確保自己的退休生活無虞？

投資組合；3.包含90%債券和

晨星（Morningstar）資

10%現金的保守型投資組合。

深分析師瑞肯薩勒（John

這些數字是藉由模擬1,000 個

Rekenthaler）在12月初發表了

潛在的市場表現，包括使用股

2篇文章，我們來看看他在文中

票、債券和現金所獲得的平均

所分享的歷史經驗，同時又給

報酬率和標準差，同時也將通

了大家哪些建議。對於為了退

膨率納入考量。安全提領率的

休而儲蓄的人來說，最佳的資

定義，則是這30年期間，至少

產配置是在可接受的風險水準

有 90% 時間，投資組合不會被

下，提供最高的報酬。然而，

耗盡的模擬情況下，所能提領

風險調整後的報酬並不能直接

的最高金額。

解決退休者的需求，因為退休

從安全提領率的角度來看，

者多是處於消費而不是累積財

積極和穩健投資組合的表現大

富的階段。

致相似。在初期的大部分時間 裡，隨著股票從大蕭條的低點

以「安全提領率」評估 退休可花費的資產比率 對於已經退休的人來說，最

281/2022.1.1

復甦，積極的資產配置一直處 於領先地位，但接下來25年的 結果則是好壞參半，而我們也

重要的不是投資組合的增長，

發現股票

而是要保有消費能力。因此，

組合已然成為市場趨勢。

債券的混合型投資

退休人員的資產配置好壞通常

從圖1來看，在過去90年

可以用「安全提領率」（ Safe

中，只要退休者堅守自己的股

Withdrawal Rate）來評估，

票投資部位，多數人應該是賺

意即退休者可以安心地花費多

錢的（除了大蕭條開始的那一

少百分比的資產？答案包含幾

段期間），且相較於債券投資

個部分： 1. 退休人員的壽命、

組合，100%純股票的投資組合

2.支出的可變性、 3.投資報酬

及穩健型的投資組合都在退休

率。一般而言，可以藉由固定

期間提供了不錯的數值。

前2個部分來簡化這個問題。壽

根據諾貝爾經濟學獎得主席

命設定為30年、穩定的支出計

勒（Robert Shiller）網站上的數

畫及經過通膨調整後，讓每年

據，美國股票估值目前正處於

高位。席勒本益比為市場當前

股票

債券 ∼

∼

∼

∼

∼

∼

∼

∼

低於1999 年12月時的數值，

債券

1930 1935 1940 1945 1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 ∼

1929年10月華爾街股災，僅

股票 ∼

已超過先前排名第2的數據—

單位：

觀。目前席勒本益比為38倍，

7 6 5 4 3 2 % 1

∼

高，代表股票的價格估值愈樂

同時持有股票及債券的投資組合安全提領率較高

∼

10年的平均收益。這個數字愈

圖1

∼

市值除以市場成分股公司過去

1959 1964 1969 1974 1979 1984 1989 1994 1999 2004 2009 2014 2019

當時達到44倍。

註：1.統計截至2019.12.31；2.「股票」指的是由100%的股票組成的積 極型投資組合，「股票 債券」指的是持有 50% 股票、 40% 債券和 10%現金的穩健型投資組合，「債券」指的是持有90%債券和10%現 金的保守型投資組合 資料來源：晨星（Morningstar） 整理：曾淑雲

然近年來，股票已經變得異 常昂貴，過去股市回跌後，幾 乎立即反彈的歷史是否可以持

偏好持有股票？

當前各投資組合安全提領率皆低於歷史水準 1990年

1959年

1989年

2019年

（含預估值）

股票

3.2

4.1

5.1

2.9

股票 債券

3.9

4.2

5.3

3.3

債券

3.3

3.3

4.5

2.7

安全提領率 （%）

Management）所預測的資產 類別報酬數值來看，美國股市 的估值將回落至接近長期平 均的水平，然後保持在該水

∼

1960年

根據晨星投資管理公司 （ Morningstar Investment

2021年

1930年

∼

多年，那麼退休族是否應繼續

表1

∼

看，股票很可能已經反彈了很

∼

續？以2008年後的估值水準來

2050年

註：「股票」指的是由100%的股票組成的積極型投資組合，「股票 債券」指的是持有 50%股票、40%債券和10%現金的穩健型投資組合，「債券」指的是持有90%債券 和10%現金的保守型投資組合 資料來源：晨星（Morningstar） 整理：曾淑雲

準。因此，該團隊對未來 30 年美國股市的預期報酬並不樂

來說，並不是一個好的選項。

大。過去，股票的報酬非常

觀。無獨有偶的，全球最大

我們將晨星投資管理公司

好，因而完全彌補股票的額外

的資產管理公司— 貝萊德

給定資產類別的報酬預期和通

波動性，但晨星投資管理公司

（BlackRock）的研究人員也得

膨率等數值輸入安全提領率模

認為這種情況，不會再出現。

出了類似的結論，該集團還預

型，並規畫和圖1相同的3個投

期債券的表現將較為疲弱。

資組合，得出數值。

最後，混合型投資組合表現 良好。該投資組合的每年提領

過去1個世紀，美國長期公債

從表1來看，我們得出3個結

率比 100% 純股票投資組合高

殖利率平均為5%。如今，30年

論。首先，無論是積極、穩健

出40個基點，這是非常高的勝

期美國公債的殖利率僅1.7%。

或保守型，每個投資組合的預

率。也就是說，當所有資產

在這樣的殖利率水準下，債券

期提領率都落後於歷史水準，

投資都變得很貴，亦即報酬率

沒有實際的獲利潛力，除非美

也就是說，即將退休的人應該

很微薄的時候，就是分散投資

國的通膨完全消失，變成徹底

降低他們預期的提領率。

的最佳時機。以上討論希冀能

的通縮。否則，完全僅依靠投

其次，債券的數值與 100%

資於固定收益證券，對退休族

純股票投資組合的落差並不

夠作為各位讀者在通膨高漲時 期的退休規畫參考。

281/2022.1.1

067

基金評鑑

PIMCO

全球債券 Morningstar Analyst RatingTM

金 銀 銅 中性 負面

質化評級

星等評級 ☆☆☆☆☆

發表日期 2021.10.26 評級分析師 Mara

Dobrescu

◎經理人評析

◎晨星綜合觀點 PIMCO 全球債券基金有 3 位熟練經理人，

鮑爾斯於2014年9月升任PIMCO全球固定

利用該公司龐大的資源，投資策略靈活、多元

收益投資長與本檔基金首席經理人。另外2名共

化。晨星給予「金級」評級。

同經理人，顧尚祺是信用與利率衍生性商品專

首席經理人鮑爾斯（Andrew Balls）有管理 全球與歐洲基金的豐富經驗，龐大的投資團隊

家，帕加尼主持歐洲公債與利率團隊，2人均任 職PIMCO逾10年。

包括共同經理人顧尚祺（Sachin Gupta）和帕 加尼（Lorenzo Pagani），能夠分析利率、貨

◎投資策略評析

幣、企業和結構債。PIMCO投資委員會（鮑爾

➲ P IMCO 投資委員會由上而下的看法，主導

斯亦為委員之一）由上而下的看法，主導本檔

本檔基金的配置方針。在那些投資主題範疇

基金的配置方針。在那些投資主題範疇內，鮑

內，鮑爾斯及其團隊考量相對價值以決定類

爾斯及其團隊考量相對價值以決定類股、國家

股、國家和收益率曲線的配置。

和收益率曲線的配置。這種策略與許多同類基

➲ 最多可投資10%在低於投資級的債券，對於 新興市場曝險沒有正式限制。

金相似，惟本檔基金更加靈活。 本檔基金以往有半數的資產配置於公司債，

1/3為新興市場債；最多可投資10%在低於投

◎資產組合評析

資級的債券。PIMCO投資團隊在主權債的管理

政府公債通常占本檔基金的大部分，不過，

8月底時僅占資產的54%，遠低於指標指數的

相當傑出。 截至2021年9月的5年期及10年期績效，本

80%及其歷史高水位80%。投資團隊不太涉入

檔基金大多時候均超越同類基金平均表現與指

利率超低的已開發國家公債，大多聚焦於美國

標指數，並且控制波動率。

和澳洲，對於日本較為謹慎，偶爾投資歐洲。

◎績效表現 1.8 萬美元 1.6 1.4 1.2 1.0

基金 同類基金平均 指標指數

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

0.8

11.20 4.56

-0.55 -0.10

8.98 4.43

0.91 1.07

5.83 3.33

4.56 1.54

1.01 0.56

8.47 0.94

7.63 2.34

-1.49 -0.19

當年度報酬率（%） 領先或落後同類基金平均 （百分點）

註：圖為假設期初投入1萬美元截至結算日的本利和；表為單年基金績效與同類基金平均比較；結算至2021.11.16 資料來源：晨星（Morningstar） 整理：曉 陽

068

281/2022.1.1

金（Gold）：同類型基金中最突出的選擇。銀（Silver）：大部分要素都能展現出優於同類型基金的表現。銅（Bronze）：不是每項要素都有不錯表現，但總體來說各方面能互相配合。中性（Neutral）： 質化 基金一般不會有相當突出的表現，但也不會大幅落後。負面（ Negative）：最少有一項缺點，會阻礙基金的未來表現。註：晨星從 2011 年 11 月 16 日開始採用新的質化評級，根據基金的管理團隊、 評級 基金公司、投資程序及策略、報酬表現及基金費用等 5 大要素進行評等，再綜合給予一個質化評級；基金從近期發布報告挑選，僅供參考用，並不涉及推廣銷售

施羅德 環球永續增長 Morningstar Analyst RatingTM

金 銀 銅 中性 負面

質化評級

發表日期 2021.10.20

星等評級 ★★★★★

◎晨星綜合觀點

評級分析師 Ronald

van Genderen

◎經理人評析

施羅德環球永續增長基金由2名共同經理人

2名共同經理人大衛森與桑默斯，合作已超

管理，可利用施羅德廣泛的分析資源。投資架

過10年。大衛森自2008年加入施羅德，開始

構完善。晨星給予「銀級」評級。

擔任分析師與基金經理人。桑默斯也是在施羅

2名共同經理人大衛森（Katherine

德展開投資生涯，擁有20多年經驗。

Davidson）與桑默斯（Charles Somers），隸 屬施羅德全球暨國際股票6人團隊。他們2人合 作已超過10年。他們有效運用支援資源，成為 本檔基金的優勢。11名類股專家組成的團隊， 過濾施羅德全球分析師團隊的最佳想法。 此

◎投資策略評析 ➲ 投資優質成長型公司、具有永續競爭優勢及 合理價值。 ➲ 每位分析師僅追蹤20檔∼30檔股票，確保

外，永續成長投資者集團就本檔基金持股的永

深入的研究。 ➲ 11名類股專家確保找出最適合的公司，即具

續特質提供更多審查。

有永續特色，亦即長期管理事業，明白對廣

選股係根據施羅德全球分析師團隊的最佳想 法，每位分析師僅追蹤20檔∼30檔股票，確

泛股東負責任的公司。

保深入的研究。資產組合完全由下而上，不追 隨指標指數，經理人對於類股和國家配置沒有

◎資產組合評析

正式限制。資產組合因此可能與指標指數MSCI

ACWI Growth指數十分不同。

資產組合持有30檔∼50檔股票（截至2021 年9月底），約40%資產投資於10大持股。科

目前的投資策略績效紀錄極為強勁，大幅

技股僅占本檔基金17%，遠低於指標指數的將

超越同類基金與指標指數，不過目前的策略是

近1/3。另一方面，消費防禦型股票、工業，

2017年11月才開始執行。

尤其是金融股，則獲加碼。 （譯◎曉 陽）

◎績效表現 3.8 萬美元 3.1 2.4 1.7 1.0

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2018

2019

2020

2021

23.59 8.74

25.94 2.69

0.05 -2.43

2.15 1.84

-0.12 -1.02

29.53 1.43

-2.51 7.81

32.01 2.79

28.48 0.85

22.73 6.52

基金 同類基金平均 指標指數

0.3

當年度報酬率（%） 領先或落後同類基金平均 （百分點）

註：圖為假設期初投入1萬美元截至結算日的本利和；表為單年基金績效與同類基金平均比較；結算至2021.11.16 資料來源：晨星（Morningstar） 整理：曉 陽

281/2022.1.1

069

基金布告欄

海外 基金類型

全球股票型

新興市場股票型

高收益債券型

連續入榜 月數

基金名稱 聯博-永續主題基金BX級別美元 貝萊德環球前瞻股票基金A2美元 摩根基金-全球成長基金-JPM全球成長（美元）-A股（分派） PGIM JENNISON全球股票機會基金I級別美元累積型 百達-環境機會-R歐元 百達-保安-R美元 資本集團新視野基金（盧森堡）Bgd（美元） 日盛全球抗暖化基金 柏瑞環球重點股票基金Y 基金平均值（171） MSCI 世界指數 摩根基金-JPM新興市場小型企業（美元）-A股perf（累計） 摩根基金-JPM新興市場股息收益（美元）- A股（累計） 先機全球新興市場基金L類累積股（美元） 凱基新興市場中小基金-新台幣計價A 摩根士丹利新興領先股票基金A（美元） 基金平均值（67） MSCI 新興市場指數 貝萊德美元高收益債券基金A2美元 富蘭克林坦伯頓全球投資系列-公司債基金美元A（Mdis）股 摩根投資基金-JPM環球高收益債券（美元）-A股（累計） 路博邁投資基金-NB高收益債券基金I累積類股（美元） 富達基金-美元高收益基金（A股-月配息） PGIM美國全方位高收益債券基金I級別美元累積型 聯博-美國高收益債券基金S1級別美元 美盛西方資產美國高收益債券基金A類股美元配息型（D） 基金平均值（120）

1 1 1 1 1 1 2 2 7 1 1 1 4 4 1 1 1 1 2 2 4 4

1個月

3個月

報酬率

排名

報酬率

排名

-0.66 -2.12 -1.64 -1.44 1.21 -0.86 -2.61 2.58 -2.68 -3.23 -2.31 -3.46 -1.85 -2.51 4.05 -2.03 -4.82 -4.15 -1.04 -0.96 -0.92 -1.02 -1.18 -1.04 -1.01 -1.25 -2.11

19 55 40 34 4 22 74 2 76

0.67 -1.70 -0.87 1.22 -0.17 -1.03 -0.11 5.29 -1.71 -3.04 -0.93 -5.50 -3.14 -4.45 0.17 -4.59 -6.65 -7.05 -0.91 -0.77 -0.82 -1.22 -0.64 -0.93 -0.85 -0.92 -4.45

12 48 29 6 22 33 21 2 49

15 7 9 1 8 32 18 16 29 45 31 26 51

19 8 12 3 14 19 13 16 27 11 21 17 20

註：上列基金淨值統計至2021.11.30，（）內數字代表當月評選基金檔數 資料來源：晨星 整理：周明欣

國內 基金名稱 富邦精銳中小基金 統一台灣動力基金 富邦台灣心基金 野村優質基金-累積類型新台幣計價 聯邦中國龍基金 安聯台灣智慧基金 安聯台灣大壩基金-A類型 野村中小基金-累積類型 基金平均值（113） 台股加權指數

連續入榜月數

1 1 2 2 2 4 4 4

1個月

3個月

報酬率

排名

報酬率

排名

9.00 7.74 8.82 8.14 6.19 4.97 4.88 8.92 6.27 2.59

13 38 18 28 59 83 86 16

13.92 11.20 18.39 14.93 11.37 13.60 14.01 14.31 8.39 -0.36

17 36 3 11 35 26 15 14

註：上列基金淨值統計至2021.11.30，（）內數字代表當月評選基金檔數 資料來源：晨星 整理：周明欣

070

281/2022.1.1

報酬單位︰%

6個月

1年

2年

3年

5年

自今年以來

星號評級

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

10.88 5.26 8.24 17.65 8.87 9.57 6.51 17.03 6.07 0.90 4.99 -5.98 -4.98 -2.96 7.71 1.74 -9.26 -11.26 1.35 0.92 1.44 0.65 2.16 1.57 1.55 1.38 -4.21

7 33 16 2 10 8 24 3 28

20.44 18.55 17.49 17.52 16.56 20.19 18.67 25.41 23.40 12.20 17.14 10.13 9.83 7.62 22.40 10.97 1.11 -1.85 1.34 0.94 3.00 1.47 3.18 2.72 3.76 2.07 -3.21

10 19 30 29 38 11 17 1 4

50.41 32.43 46.37 82.36 40.69 32.36 42.26 50.00 39.80 21.47 23.31 18.33 15.80 19.47 39.32 55.77 11.39 6.23 0.34 0.20 -0.36 -0.11 0.30 3.69 6.34 2.39 -4.38

10 31 15 1 24 32 21 11 27

72.32 57.47 65.22 117.05 70.29 54.87 65.23 71.93 57.21 33.25 37.16 30.26 27.38 31.41 45.88 83.73 19.04 10.03 8.74 8.06 7.07 8.10 8.55 14.59 15.11 10.51 1.96

8 21 16 1 12 24 15 9 22

108.79 96.16 81.91 207.28 91.34 84.70 101.11 104.20 76.92 53.45 58.04 47.17 43.41 42.53 62.89 93.31 33.02 22.58 13.95 10.97 12.72 11.30 13.49 22.06 18.90 15.17 4.36

11 16 25 1 20 23 13 12 29

16.48 14.88 12.52 10.79 11.43 16.82 13.12 22.52 20.36 8.36 14.10 3.76 1.76 0.56 13.44 4.19 -4.85 -7.09 1.27 0.72 2.65 1.28 2.99 2.37 2.93 1.80 -4.04

15 24 42 65 58 13 35 2 3

★★★★☆ ★★★☆☆ ★★★☆☆ ★★★★★ ★★★★☆ ★★★★★ ★★★★☆ ★★★★☆ ★★★★☆

9 10 11 3 8

★★★★☆ ★★★★☆ ★★★★☆ ★★★★★ ★★★★★

21 27 8 20 4 9 5 13

★★★★☆ ★★★☆☆ ★★★★☆ ★★★☆☆ ★★★★☆ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★☆

15 13 8 2 3 11 20 8 27 2 6 7 10

9 10 11 3 8 24 29 12 23 9 14 6 17

12 15 11 3 1 14 18 24 21 15 5 2 6

11 15 10 3 1 9 14 21 13 10 3 1 4

11 16 17 4 1 4 18 7 15 6 1 2 3

報酬單位︰%

6個月

1年

2年

3年

5年

自今年以來

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

報酬率

排名

28.78 24.95 28.10 24.63 29.54 31.05 33.68 28.12 17.66 2.11

15 28 20 32 13 9 4 19

62.88 63.70 61.54 59.79 64.75 67.81 69.87 65.27 46.36 27.00

18 16 19 22 14 7 5 12

111.24 98.69 114.79 145.39 101.56 122.39 118.25 130.55 83.07 51.68

17 27 14 2 25 11 12 6

178.06 187.76 179.03 267.26 162.71 249.53 218.28 197.11 131.22 76.25

13 11 12 1 21 2 3 8

217.60 275.17 237.84 281.64 224.00 379.40 350.64 250.00 163.82 88.60

17 4 9 3 13 1 2 8

54.57 55.43 50.73 54.98 58.95 58.26 62.34 62.57 38.72 18.29

15 12 29 14 10 11 7 5

星號評級 ★★★☆☆ ★★★★☆ ★★★★☆ ★★★★★ ★★★★☆ ★★★★★ ★★★★★ ★★★★★

281/2022.1.1

071

基金排行榜

全體海外基金TOP10 計價 幣別

基金名稱

淨值

野村基金（愛爾蘭系列）-印度領先股票基金（I美元類股） 美元 191.88 美元 施羅德環球基金系列-環球能源A1-累積 11.47 利安資金越南基金 新加坡幣 1.16 法巴水資源基金 月配RH 美元 171.47 貝萊德世界能源基金A2 美元 16.94 百達-水資源-HR 美元 636.59 安聯歐洲成長精選基金-AT累積類股（美元避險） 美元 20.32 貝萊德世界能源基金Hedged A2 港幣 7.90 百達-精選品牌-HR 美元 366.34 富蘭克林坦伯頓-天然資源基金美元A（acc）股 美元 6.16

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率% 23.02 55.21 24.75

1.76 11.20 4.61

17.64 0.14 10.29

17.27

5.31

18.23

36.09

19.05

7.62

16.19

7.39

20.73

16.81

-0.17

13.17

36.11

18.77

7.09

18.77

12.34

18.33

37.09

13.67

1.07

43.08 41.60 40.27 38.99 37.61 36.79 36.71 36.63 34.92 32.78

49.31 -23.32 44.49

93.92 -41.81 115.66

80.75

－

-6.94

-20.88

68.25

78.34

82.78

90.43

-7.78

-23.80

81.16

108.16

-6.15

-27.23

星號評級 ★★★★☆ ★☆☆☆☆ ★★★☆☆ － ★★★☆☆ － － － － ★★☆☆☆

全球股票型基金TOP10 計價 幣別

基金名稱

淨值

法巴全球環境基金 月配RH 美元 162.64 百達-環境機會-HR南非幣月配息 南非幣 6,927.30 柏瑞環球重點股票基金Y 美元 334.07 施羅德環球基金系列-環球計量核心C-累積 美元 49.37 安盛羅森堡Alpha基金-安盛羅森堡環球小型企業Alpha基金B 美元 48.25 美元 1,596.50 NN（L）氣候與環境永續基金X股 聯博-永續主題基金BX級別 美元 103.52 美元 百達-Quest全球股票-R 242.39 摩根投資基金-JPM環球股息（美元對沖）-A股（每月派息） 美元 163.96 首源投資環球傘型基金-盈信世界領先可持續發展基金 美元 18.45

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率% 16.90

4.45

16.65

－

-2.73

5.73

18.54

1.01

8.05

16.95

2.31

6.97

23.05

-0.18

0.19

18.33

-1.33

11.17

16.27

2.17

12.60

15.53

2.75

7.12

16.72

4.18

5.98

12.19

-3.19

10.09

31.19 27.62 25.42 24.57 22.61 22.34 22.27 22.13 21.36 20.90

69.74

－

－

－

67.52

77.21

50.14

64.61

29.61

22.54

69.07

59.64

82.12

110.87

35.87

50.64

49.00

66.11

37.75

64.75

星號評級 － － ★★★★☆ ★★★★☆ ★★★☆☆ － ★★★★☆ ★★★☆☆ － ★★★☆☆

亞洲股票型基金TOP5 計價 幣別

基金名稱

淨值

利安資金越南基金 新加坡幣 1.16 富蘭克林坦伯頓-亞洲小型企業基金美元A（acc）股 美元 64.38 摩根亞洲小型企業基金 美元 373.39 歐元 325.67 DWS投資亞洲中小型基金LC 滙豐環球投資基金-亞洲小型公司股票（日本除外）AD 美元 83.32

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率% 24.75

4.61

10.29

21.13

2.92

2.50

15.93

0.25

5.32

15.99

1.28

3.71

19.27

-4.31

-2.24

40.27 31.64 26.89 18.29 16.96

44.49

115.66

31.27

47.89

76.31

89.64

43.49

47.49

36.29

37.12

星號評級 ★★★☆☆ ★★★☆☆ ★★★★☆ ★★★★☆ ★★★★☆

歐洲股票型基金TOP5 基金名稱

計價 幣別

安聯歐洲成長精選基金-AT累積類股（美元避險） 貝萊德歐洲基金Hedged A2 摩根基金-JPM歐洲小型企業（美元對沖）-A股（累計） 貝萊德歐洲靈活股票基金Hedged I2 施羅德環球基金系列-歐洲收益股票（美元避險）A-月配固定

美元 美元 美元 美元 美元

說明

072

淨值 20.32

16.81

-0.17

13.17

30.69

15.61

1.39

12.53

236.89

22.53

-1.59

6.99

24.89

16.89

-0.04

11.30

23.31

23.54

4.66

5.38

➊本月新入榜基金以紅字標示 ➋以上基金分類乃依據Morningstar資料庫分類方式 ➌報酬率數據計算至2021.12.07 ➍波幅數據計算至2021.11.30 ➎報酬率計算單位為新台幣 ➏以上基金分類乃依據1年報酬率取前5名或前10名

281/2022.1.1

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率% 36.71 30.53 30.38 29.51 27.85

82.78

90.43

86.34

84.40

50.47

65.35

98.51

130.28

12.18

21.39

➐以上基金皆以在台灣核備過的基金為計算基礎 ➑Morningstar星號評級是晨星根據風險調整後收益指標，Morningstar對

同組基金中評分最高的10%評獲5顆星，之後的22.5%評獲4顆星，接下 來的35%獲3顆星，再接下來的22.5%得2顆星，餘下的10%則只獲1顆 星。Morningstar提供3年、5年及10年的評級，再根據這3個時段的加權 評級結果得出基金的綜合評級，星號評級會於每月月初更新

星號評級 － － － － －

全球新興市場股票型基金TOP5 基金名稱

計價 幣別

富蘭克林坦伯頓-新興國家小型企業基金美元A（acc）股 富蘭克林坦伯頓-邊境市場基金歐元A（acc）股 安本標準-新興市場小型公司基金A累積 富蘭克林坦伯頓-邊境市場基金歐元避險Z（Ydis）股-H1 施羅德環球基金系列-環球計量新興市場股票A-累積

美元 歐元 美元 歐元 美元

淨值

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率%

15.47

20.83

1.42

0.77

26.38

19.74

3.79

8.57

25.74

20.06

-4.19

-2.72

10.56

21.44

-1.24

0.15

135.60

16.79

-3.97

-4.83

25.36 23.64 18.54 14.38 13.26

28.15

36.87

14.35

11.70

40.88

37.98

8.18

7.08

14.53

25.40

星號評級 ★★★☆☆ ★★☆☆☆ ★★★☆☆ － ★★★☆☆

拉丁美洲股票型基金TOP5 基金名稱 霸菱拉丁美洲基金-A類美元配息型 施羅德環球基金系列-拉丁美洲A-累積 富蘭克林坦伯頓-拉丁美洲基金美元A（Ydis）股 柏瑞環球基金-柏瑞拉丁美洲股票基金Y 法巴拉丁美洲股票基金C

計價 幣別 美元 美元 美元 美元 美元

淨值

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率%

29.74

30.48

-12.11

-16.81

36.73

31.54

-13.38

-18.96

44.68

31.40

-12.41

-22.15

476.20

30.92

-14.08

-20.22

433.97

31.68

-13.93

-20.61

-8.07 -9.59 -13.15 -13.65 -14.25

-16.07

-8.13

-10.38

6.19

-17.87

-10.56

-24.49

-10.98

-26.61

-23.05

星號評級 ★★★★☆ ★★★★★ ★★★★☆ ★★★★☆ ★☆☆☆☆

新興東歐股票型基金TOP5 富蘭克林坦伯頓-東歐基金歐元A（acc）股

計價 幣別 歐元

施羅德環球基金系列-新興歐洲A1-累積 貝萊德新興歐洲基金A2 安本標準-東歐股票基金A累積 鋒裕匯理基金新興歐洲及地中海股票A

歐元 歐元 歐元 歐元

基金名稱

淨值

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率%

星號評級

31.65

28.79

-4.15

2.38

26.20

32.04

39.61

★★★★☆

39.99

28.69

-6.59

0.76

28.04

52.60

132.90

28.74

-6.37

-5.02

20.98

32.76

135.75 21.11

25.10 23.68

-6.52 -2.81

0.43 1.72

23.62 18.52 16.98 16.92

35.91 17.37

28.68 18.89

★★★★★ ★★★☆☆ ★★★★☆ ★★★☆☆

單一國家股票型基金（不含美日）TOP10 基金名稱

計價 幣別

淨值

野村基金（愛爾蘭系列）-印度領先股票基金（I美元類股） 美元 191.88 利安資金越南基金 新加坡幣 1.16 富蘭克林坦伯頓-印度基金美元A（acc）股 美元 54.02 摩根士丹利印度股票基金A 美元 53.86 滙豐環球投資基金-印度股票AD 美元 247.48 貝萊德印度基金A2 美元 51.27 富達基金-印度聚焦基金 美元 70.16 宏利環球基金-印度股票基金AA股 美元 2.79 愛德蒙得洛希爾印度基金（A） 歐元 487.37 施羅德環球基金系列-印度優勢A-累積 美元 287.42

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率% 23.02

1.76

17.64

24.75

4.61

10.29

23.18

9.96

25.66

0.42 -2.58

8.97

25.44

-0.86

8.18

24.51

-0.10

10.27

22.47

-4.70

8.69

21.56

-4.70

6.00

21.95

-5.68

7.01

21.00

-2.33

7.32

43.08 40.27 29.32 28.28 27.31 26.65 26.47 26.13 24.55 23.95

49.31

93.92

44.49

115.66

41.15

50.55

30.16

31.98

31.76

48.17

35.26

55.80

39.09

70.62

42.68

83.80

36.84

71.99

41.71

75.75

星號評級 ★★★★☆ ★★★☆☆ ★★★☆☆ ★★☆☆☆ ★★☆☆☆ ★★★☆☆ ★★★★☆ ★★★★☆ ★★★★☆ ★★★★☆

美國股票型基金TOP5 基金名稱

計價 幣別

聯博-美國中小型股票基金A級別 安本標準-北美小型公司基金A累積 美盛銳思美國小型公司機會基金A類股美元配息型（A） 宏利環球基金-美國股票基金AA股 聯博-精選美國股票基金A股

美元 美元 美元 美元 美元

淨值

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率%

47.71

25.50

5.52

1.98

28.92

22.46

1.99

12.35

935.38

30.72

2.77

-2.80

3.86

22.29

2.67

10.95

56.52

17.18

5.63

10.65

32.36 30.71 30.53 30.20 28.27

34.00

28.28

63.46

65.56

68.25

65.97

70.80

82.79

59.64

83.88

281/2022.1.1

星號評級 ★★☆☆☆ ★★★☆☆ ★★☆☆☆ ★★★☆☆ ★★★☆☆

073

基金排行榜

科技股票基金TOP5 基金名稱

計價 幣別

法巴科技創新股票基金C 富蘭克林坦伯頓-科技基金美元A（acc）股 富達基金-全球科技基金 愛德蒙得洛希爾基金-大數據基金（A） 駿利亨德森資產管理基金-駿利亨德森環球科技創新基金A2

歐元 2,125.32 美元 48.92 歐元 52.35 歐元 244.74 美元 27.41

淨值

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 報酬率 報酬率 報酬率 報酬率 % % % % % 18.96

3.67

18.96

20.44

2.28

17.92

19.17 20.27 18.46

1.45 0.32 -0.95

6.12 1.65 10.85

26.71 26.51 22.17 18.89 18.43

117.33

204.11

144.71

242.36

117.69 60.14 117.64

188.57 81.17 200.55

星號評級 ★★★★☆ ★★★★★ ★★★★☆ ★☆☆☆☆ ★★★★☆

能源股票基金TOP4 基金名稱

計價 幣別

淨值

施羅德環球基金系列-環球能源A1-累積 貝萊德世界能源基金A2 富蘭克林坦伯頓-天然資源基金美元A（acc）股 NN（L）能源基金X股

美元 美元 美元 美元

11.47 16.94 6.16 879.66

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率% 55.21 36.09 37.09 35.57

11.20 19.05 13.67 15.64

0.14 7.62 1.07 2.27

41.60 37.61 32.78 27.14

-23.32 -6.94 -6.15 -20.96

-41.81 -20.88 -27.23 -28.04

星號評級 ★☆☆☆☆ ★★★☆☆ ★★☆☆☆ ★★☆☆☆

其他類股票型基金TOP5 基金名稱

計價 幣別

淨值

法巴水資源基金 月配RH 百達-水資源-HR 安聯歐洲成長精選基金-AT累積類股（美元避險） 貝萊德世界能源基金Hedged A2 百達-精選品牌-HR

美元 美元 美元 港幣 美元

171.47 636.59 20.32 7.90 366.34

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 報酬率 報酬率 報酬率 報酬率 % % % % % 17.27 16.19 16.81 36.11 18.77

5.31 7.39 -0.17 18.77 12.34

18.23 20.73 13.17 7.09 18.33

38.99 36.79 36.71 36.63 34.92

80.75 68.25 82.78 -7.78 81.16

－

78.34 90.43 -23.80 108.16

星號評級 － － － － －

新興市場債券基金TOP5 基金名稱

計價 幣別

安本標準-前緣市場債券基金A-1 景順新興市場企業債券基金A股 摩根基金-JPM新興市場企業債券-A股（累計） 安本標準-新興市場公司債券基金A累積 富達基金-新興市場債券基金

美元 美元 美元 美元 美元

淨值

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率%

9.49

13.01

-3.22

-1.72

15.91

12.12

-2.32

-0.61

175.18

9.44

-1.41

-0.19

15.88

11.62

-2.69

-1.48

11.59

15.35

-3.91

-2.10

0.59 0.00 -1.24 -2.37 -2.43

12.05

18.47

8.47

6.24

8.57

6.75

5.44

8.40

7.25

6.68

星號評級 ★★★★★ ★★★☆☆ ★★★☆☆ ★★★☆☆ ★★★★☆

全球債券基金TOP10 計價 幣別 霸菱成熟及新興市場高收益債券基金-A類加幣避險月配息型 加幣 基金名稱

淨值

6個月 1年 3年 5年 3個月 3年波幅 報酬率 % 報酬率% 報酬率% 報酬率% 報酬率%

星號評級

9.39

17.17

-1.87

-4.68

6.31

13.70

13.95

－

美元

99.55

10.26

0.55

2.01

5.53

11.66

－

★★★★☆

霸菱成熟及新興市場高收益債券基金-A類美元配息型季配 美元

9.16

12.21

-1.81

-0.22

4.99

9.97

11.87

★★★☆☆

美元

92.45

10.26

0.38

1.68

4.85

9.55

－

★★★☆☆

施羅德環球基金系列-環球通貨膨脹連繫債券（美元避險）A1-累積 美元

39.23

7.92

3.20

6.39

4.75

10.26

8.10

★★★☆☆

PIMCO全球實質回報債券基金-E級類別（收息股份） 霸菱成熟及新興市場高收益債券基金-A類英鎊避險配息型 霸菱優先順位資產抵押債券基金-E類美元配息型 貝萊德全球通膨連結債券基金A2 鋒裕匯理基金環球高收益債券A

美元

17.01

7.64

2.82

6.38

4.68

12.01

11.49

★★★☆☆

英鎊

5.52

16.69

-5.61

-6.68

4.27

10.16

10.32

★★☆☆☆

美元

97.50

8.68

0.47

1.51

3.87

8.67

12.11

★★★★☆

美元 美元

17.10

5.42

3.52

5.43

13.76

3.12 2.97

5.17

140.99

1.76 -1.19

5.29

6.67

★★★☆☆ ★★☆☆☆

霸菱環球高息債券基金-I類美元配息型 霸菱環球高息債券基金-G類美元月配息型

本海外基金排行榜資訊，由晨星公司提供 網址：tw.morningstar.com

074

281/2022.1.1

-0.38

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本課程之資訊僅供參考，並不構成要約、招攬，亦不為任何產品、個股或投資標的為擔保、分析、推薦，投資人進行任何投資規畫前，務請尋求專業意見。 如因本課程之資訊或講師提供之內容有任何錯誤、疏漏招致損失，概與本公司無涉，本公司不承擔任何賠償或法律責任。

基金排行榜

一般股票型基金TOP10 基金名稱 統一黑馬基金 新光台灣富貴基金 新光大三通基金 統一經建基金 野村鴻運基金 統一台灣動力基金 安聯台灣大壩基金-A類型 安聯台灣智慧基金 國泰台灣高股息基金B 兆豐國際第一基金

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

156.36 60.83 50.15 102.28 51.57 43.70 78.78 96.70 16.90 29.36

3.34 6.51 5.38 6.61 6.48 5.20 -1.88 -0.19 4.19 3.75

41 5 12 4 6 15 79 73 22 29

13.86 10.98 15.47 13.20 14.32 11.51 11.19 11.47 6.86 8.50

9 23 5 10 8 20 22 21 46 33

19.78 18.25 27.41 23.83 26.99 21.09 28.47 30.13 20.85 22.90

25 27 7 12 8 20 5 1 21 15

97.32 74.65 71.10 68.86 65.18 64.04 62.27 61.25 57.83 57.09

科技股票型基金TOP10 基金名稱 統一奔騰基金 新光創新科技基金 兆豐國際電子基金 安聯台灣科技基金 瀚亞高科技基金 聯邦精選科技基金 富邦科技基金 兆豐國際台灣先進通訊基金 合庫台灣高科技基金 台新2000高科技基金

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

155.24 35.27 58.21 138.49 139.47 27.80 55.24 15.95 16.82 65.73

2.79 5.63 2.86 -2.44 0.17 3.58 5.36 1.46 8.59 1.84

17 4 16 25 24 13 5 22 1 21

13.90 15.94 15.43 13.67 4.94 10.62 16.20 7.77 6.25 11.35

5 3 4 6 23 12 2 17 19 8

20.33 30.20 30.69 35.75 18.40 26.02 31.84 18.41 14.73 20.43

8 4 3 1 11 6 2 10 14 7

100.15 92.73 64.30 60.98 55.62 52.00 51.26 50.90 50.04 46.10

中小型股票基金TOP5

基金名稱 野村中小基金-累積類型 統一中小基金 台新台灣中小基金 富邦精銳中小基金 復華中小精選基金

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

124.91 53.91 73.90 26.85 151.98

5.98 2.30 10.20 5.17 1.18

3 11 1 4 14

13.62 8.84 13.87 12.67 11.39

3 8 2 4 6

26.20 9.06 15.99 24.77 28.25

2 14 9 4 1

63.69 60.07 58.38 57.11 55.97

資產證券化基金TOP5

基金名稱 台新北美收益資產證券化基金（A） 野村全球不動產證券化基金累積型新台幣計價 復華全球資產證券化基金-新台幣A 群益全球地產入息基金A（累積型-新台幣） 中國信託全球不動產收益基金-A

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

30.01 15.69 17.76 10.88 11.10

1.69 -0.57 -0.06 0.18 -0.72

1 5 4 3 6

5.97 2.15 1.54 2.26 0.82

1 3 4 2 5

11.27 6.88 5.78 4.31 3.93

1 2 4 5 6

29.86 23.93 17.93 17.37 17.21

說明

076

281/2022.1.1

➊本月新入榜基金以紅字標示

➋報酬率數據計算至2021.12.07

近3年 報酬率%

排名

8

202.79 191.19 198.87 145.16 201.40 189.02 214.11 253.31

6 9 8 27 7 10 3 2

9

－

－

10

152.67

23

排名

近3年 報酬率%

排名

7

204.75 179.48 155.31 240.19 167.08 145.37 166.60

2 5 10 1 7 11 8

8

－

－

9

－

－

10

143.35

13

排名

近3年 報酬率%

排名

204.14 144.60 147.82 176.52 148.58

1 7 6 2 5

近3年 報酬率%

排名

45.82 18.06 28.32 8.58 14.20

1 6 3 9 7

排名 1 2 3 4 5 6 7

1 2 3 4 5 6

1 2 3 4 5

排名 1 2 3 4 5

大中華股票型基金TOP5 基金名稱

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

統一大中華中小基金（新台幣） 統一強漢基金（新台幣） 富邦大中華成長基金-（新台幣） 統一大龍騰中國基金（新台幣） 永豐中國經濟建設基金-新台幣類型

22.64 59.31 11.20 18.77 34.79

0.09 -1.92 -0.53 -3.60 0.81

6 21 9 30 4

7.04 5.35 -4.19 -1.11 2.11

1 2 21 13 4

20.55 15.41 0.27 3.42 3.79

1 2 11 7 5

35.89 27.85 24.03 18.50 16.16

債券股票平衡型基金TOP10 基金名稱

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

兆豐國際萬全基金 聯邦金鑽平衡基金 野村平衡基金 野村鴻利基金 群益真善美基金 復華神盾基金 復華傳家二號基金 群益平衡王基金 復華人生目標基金 台新高股息平衡基金（累積型）

40.77 43.23 40.00 48.00 22.07 45.14 56.96 30.04 62.78 52.67

3.50 1.27 1.86 1.78 1.16 2.69 3.29 0.97 2.24 8.21

2 15 11 13 16 8 3 17 10 1

10.52 9.46 7.73 7.62 6.31 3.19 8.92 5.93 1.92 14.69

2 3 7 8 9 12 4 10 15 1

20.12 19.10 14.45 14.07 11.57 12.32 11.50 10.76 10.71 16.97

1 2 4 5 8 7 9 11 12 3

40.68 39.88 36.80 36.64 29.65 29.55 29.25 28.53 28.27 27.54

債券型基金TOP5

基金名稱

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

宏利美元高收益債券基金-A類型（人民幣避險） 復華南非幣長期收益基金A 野村美利堅高收益債基金-累積類型新台幣計價 富達新興市場潛力企業債券基金A股月配息型人民幣避險計價級別 聯博美國高收益債券基金-AA類型（新台幣）

13.50 16.94 11.97 8.06 8.69

-0.09 -4.71 -0.78 -1.04 -0.92

31 120 62 79 73

2.36 -9.17 -0.48 0.47 -0.39

1 109 26 6 22

2.81 -13.72 0.94 -0.87 0.91

2 111 13 51 14

5.62 4.30 3.92 3.78 3.66

全球股票型基金TOP5

基金名稱

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

統一全球智聯網AIoT基金（美元） 統一全球新科技基金（新台幣） 凱基雲端趨勢基金-新台幣計價A 復華全球物聯網科技基金-新台幣 景順全球科技基金

22.08 36.29 38.39 27.66 41.27

-1.72 -2.16 0.79 -4.62 1.25

23 31 3 53 1

6.19 11.59 6.79 3.48 5.87

8 2 6 16 9

19.20 27.24 22.69 21.53 17.18

5 1 2 3 8

33.15 32.83 27.20 26.88 26.63

跨國組合型基金TOP5

基金名稱 滙豐全球趨勢組合基金 PGIM保德信策略成長ETF組合基金-新台幣 合庫多元入息組合基金-A類（TWD不配息） 安聯四季成長組合基金-A類型 國泰全球積極組合基金-新台幣A（不配息）

淨值 （元）

近1個月 報酬率%

排名

近3個月 報酬率%

排名

近半年 報酬率%

排名

近1年 報酬率%

16.59 12.87 12.03 15.60 26.84

-1.48 -1.61 0.00 -2.01 -3.52

43 44 1 59 75

0.73 1.02 6.74 1.23 -0.81

9 4 1 3 24

4.14 4.44 12.54 5.62 3.59

8 7 1 3 9

14.18 13.29 13.06 13.04 13.01

排名 1 2 3 4 5

排名 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

排名 1 2 3 4 5

排名 1 2 3 4 5

排名 1 2 3 4 5

近3年 報酬率%

排名

135.83 179.11 115.80 120.56 87.75

3 1 6 4 13

近3年 報酬率%

排名

116.40 104.53 129.62 139.04 42.75 97.83 103.15 64.13 77.08 88.19

3 4 2 1 19 6 5 15 9 7

近3年 報酬率%

排名

13.33 2.87 9.46 15.41 16.30

4 46 11 3 2

近3年 報酬率% －

186.20 93.69 109.55 106.87

排名 －

1 6 2 3

近3年 報酬率%

排名

43.89 25.86 27.44 42.34 56.14

3 16 13 5 1

本國內基金排行榜資訊，由晨星公司提供 網址：tw.morningstar.com

281/2022.1.1

077

封面 故事

近年當沖成台股新顯學，長線穩步參與好 公司成長的投資人愈來愈少見。75年次的 王韋閔（Remus）早年同樣以短線起家， 近年卻轉型中長線波段操作，獲利更豐，9 年內從零賺到近億元。他的故事與投資心 法，請見以下報導。 撰文：陳君行

078

281/2022.1.1

本刊資料

封面 故事

從法人交易模式中，摸索出一套散戶也能

撰文：陳君行

著台股不斷創下歷史新高，成交

隨

作從交易員轉型為法人業務，因為績效

量及波動放大，讓不少30歲上

不差，最後決定成為專職投資人，以從

下的年輕人熱中於短線交易，熱門的

容、兼顧生活品質的中長線波段投資方

當沖股，譬如長榮（2603）、陽明

式，在9年內將資產從零累積賺到近億元

（ 2609 ），單日當沖比率最高甚至可

（詳見圖1），成為中生代白手起家的成

以超過50%。曾經在金控自營部任職交

功操盤人之一。

易員、 1986 年生的王韋閔（以下簡稱

Remus ），卻選擇一條與眾不同的路， 他將自己的交易模式，從早期的短線當 沖拉長為中長線波段，先是讓自己的工

王韋閔

︵ Remus ︶ 出生： 一九八六年 學歷： 中興大學財金研究所 經歷： 期貨自營交易員、法人業務 現職： 創鑫資本執行長

年

圖1

初入社會》 參與操盤手培訓計畫 習得紀律與風險控管的重要性

資產一舉增至約 億元 2016年年底∼2017年年 初操作岳豐（ 6220 ）、 華通（ 2313 ），資產穩 步上升

2017年中旬注意到蘋 果真無線藍牙耳機商 機，槓桿重壓康控-KY （4943）大賺

2018年上半年看 好政府推動風電 產業決心，重壓 樺晟（3202）大 賠30%

本刊資料

1500 萬元

50

70

150

2017

0元

萬元

萬元

2012

2014

2016

交易員時期 用技術分析，短 線操作期貨、可 轉債

1000 萬元

萬元

2018 法人業務時期

綜合考量基本面，中長線波段操作成長股

2019

學的波段操作法

他的故事，要從國內某金控的海龜培 訓說起。

手計畫。 所謂海龜培訓，起源於國外的一項

何時開始接觸投資？ Remus 說，起因

培養新手實戰操盤計畫（詳見名詞解

於他在財金研究所時遇到貴人，一位曾

釋），國內一家金控公司引用這個名

有管理基金經驗的教授，在第1堂課就強

稱，當年培訓期間，Remus學習的操作方

調，沒開證券戶的學生不要來上課，給

式主要是裸K棒、型態學、技術分析，收

了十足下馬威，卻也在學生身上種下實

盤後會透過大量研究與電腦回測，歸納

務派的種子。 Remus 就是在這時接觸投

常出現的價格走勢，再將之用於實戰賺

資，並立定財富自由的目標，畢業後更

取價差。而整個培訓活動其實是一場超

毅然決然參加國內某金控海龜培訓操盤

級大海選，唯有通過層層考驗的學員， 最終才能取得自營部工作的門票。

從法說會找出時下熱門 趨勢產業，並搭上台股 多頭行情，資產一舉膨 脹至約1億元

2018 年下半

年布局新經濟 概念股尚凡 （ 5278 ）， 至 2019 年獲 利了結時，讓 資產成長1倍

1億 元

2021

名詞解釋

8,000

界的唯一途徑，依舊咬牙苦撐，所幸在8

海龜培訓

個月後成功通過培訓，並先後到國內兩

6,000

家大型金控自營部從事期貨、可轉債操

海 龜培 訓最 早 是國外的一個大 型實驗，為驗證 「賺錢的交易員 可經由後天訓練 產生」，主導者 通過重重選拔， 並將交易系統交 付給培訓生，最 終培養出能實戰 的交易員。

0

作，一舉開啟自己的操盤人生。 單位：萬元

2020

時同學畢業普遍有4萬∼5萬元以上的薪 話雖如此， Remus 只要想到這是進入業

10,000

2,000

萬元

水，Remus家人非常不能諒解，再加上當 水，也不時讓Remus萌生想放棄的念頭。

4,000 2000

由於未正式過關前公司並不支付薪

在這個時期， Remus 主要操作公司資 金，透過型態學辨認趨勢，再等待長 紅、長黑K棒突破進場追價，進行持倉時 間以分鐘計算的短線當沖。由於每天都 不斷地交易，停損也是家常便飯，奠定

自立門戶時期 從法說會挖掘熱門 趨勢產業，將報酬 翻倍

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081

封面 故事

日後Remus砍單不手軟的性格。Remus提

「法人業務」這項職業，也讓他下定決

到，當時1天可以停損十幾次，且入行時

心轉職，前往國內某大型金控擔任法人

前輩千叮嚀萬囑咐要「控制虧損」，因

業務。

為「賺再多個100%，賠錢的時候也只有

Remus 指出：「法人業務顧名思義是

1個100%可以賠，只有活著，才能夠參

專門服務法人的營業員，工作內容主

與大行情。」

要是舉辦法說會、服務法人（例如開

事後回想， Remus 很感謝自己當初有

車載他們到法說會、幫他們安排想看的

撐過漫長的培訓期，不僅讓自己在心態

公司），最大好處是能接觸到各類型公

上更有耐心，視野更寬廣長遠，連續虧

司、投資高手」。

損時也比較熬得住。另外，建立風險控

為了把這項工作做好，Remus特地用前

管、技術面操作的正確概念，更是他日

份工作累積的資金買入汽車。並開車接

後操作股票時，不至於被基本面綁架，

送這些法人、中實戶。一趟前往竹科的

並得以度過股票空頭年的最大武器。

法說會路途，對 Remus 來說不是工作負 擔，反而能趁機吸收各路高手對於行情

轉換跑道》 擔任金控法人業務 投入基本面研究與產業分析

的見解及操作精華。他樂在其中，一點 一滴進步，並且相信操盤能讓他達到財 富自由。

「現在很多年輕人會羨慕當沖高手能

在經過2年法人業務朝九晚九、1年平

夠每天賺個幾千、幾萬元，不過短線交

均拜訪超過百家公司的磨練後，Remus慢

易其實對生理、心理負擔很大，多數操

慢在業界有了一點名氣，還與當時擔任

盤人也沒辦法長期負荷高強度的操作模

研究員的同學分工，以不同視野一起研

式，身體常常出狀況」， Remus 坦言即

究投資，對市場敏銳度大幅成長。他坦

使當年好不容易成為自營部操盤

承：「喜歡與一群熟人共同拜訪公司，

人，卻發現操盤開始影響自己的

不僅能了解得更透徹，也享受大家一起

身體狀況。因此，即使Remus在

進步，並建立一個生態系的感覺。」

自營部體系獲利漸入佳境，想

在這個時間點，Remus操作方式已轉變

轉往基本面研究與波段操作

為中長線波段操作，不流於看K線使用技

的念頭，卻也在他心中慢慢

術分析，而是會綜合考量公司基本面。

萌芽。

他主要聚焦於出現轉機、有機會爆發性

恰巧，這時他剛好參

成長的產業，再從相關公司中地毯式搜

加研究所學長成立的讀

索，找出短時間業績有機會大幅成長的

書會，透過學長認識到 ▲

Remus從看網紅直播中，找 到新投資趨勢。

股票，最後以技術面找尋買賣點。 隨著方法愈來愈熟練與系統化，Remus 在 2016 年開始放大操作金額。除了工 作累積的自有資金70萬元，他還跟朋友

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借了30萬元，並運用融資、權證擴大槓 桿，一路開啟績效突飛猛進之路，擺脫 前5年投資賺賺賠賠的窘境。

2016年年底至2017年年初，Remus 先後在岳豐（6220）、華通（2313） 初試啼聲，資產穩步上升至150萬 元。隨後 2017 年中旬，他注意到蘋果 當時非常積極在研發真無線藍牙耳機 （TWS），還發現媒體開始關注報導康

K線圖，只有直播、交友軟體。但好笑的

控-KY（4943）這家冷門公司。

是，Remus從中看出了一些投資趨勢。

細細研究後， Remus 發現康控 -KY 產

「不管用戶 Donate （斗內，意指贊

品能做到防水，還能與當時蘋果主要供

助）超跑貼圖還是火箭貼圖，對於直

應鏈美律（ 2439 ）競爭，有機會成為

播公司的成本都一樣，這簡直太好賺

TWS第2供應鏈。雖然，起初市場相信康

了，」Remus常常不吝表現出對這些「新

控-KY技術能力的投資人不多，但2017

經濟」概念股的興奮之情。他發現，只

年5月後康控-KY營收逐月向上飆升，成

要有流量，這些公司就能夠慢慢變現，

功吸引市場關注， Remus 也一路加碼，

而愈使用交友、直播軟體，Remus愈堅信

不僅動用融資，還用權證等槓桿工具單

這是正確的產業趨勢，也陸續布局當時

檔重壓，從股價約100元操作到當年11

推出「iPair」軟體的尚凡（5278）。這

月約400元，資產一舉從150萬元增至

檔股票他一路從2018年年底抱到2019

1,500萬元，跳升9倍。

年上半年，期間大致從 70 元附近操作

在經歷2016年∼2017年順風順水的 日子後， 2018 年對 Remus 來說非常難

到250元，成為他操盤人生的第二代表 作，一舉讓資產突破2,000萬元。

熬，上半年他看好政府推動風電產業決 心，重壓相關概念股樺晟（3202），在 高檔大舉加碼卻落得慘賠30%，資產回 落至1,000萬元。所幸下半年操作因此 轉趨保守，躲過國巨（2327）千元腰斬 行情。

專職投資》 集結各界高手打投資團體仗 從價差投機客轉為生意投資人 在尚凡一役後，Remus認為時機成熟， 下定決心離開法人圈自行創業，一開始

隨著時序來到2018年10月中美貿易

以自營操作為主，後來則成立公司組建

戰爆發後，台股回到9,000多點水位，

團隊。由於他的團隊成員聚集了基本

法人對行情轉趨悲觀，電子股表現低

面、技術面、籌碼面高手，又恰好2020

迷，台股陷入狹幅震盪。在沒有趨勢行

年、2021年台股屢創新高，有基本面背

情的日子裡，《Smart智富》月刊記者曾

書的股票常在長紅K棒突破後，立即出現

在盤中數次拜訪Remus，結果螢幕上沒有

連續漲勢，所以Remus的操作周轉率、報

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封面 故事

酬率都大幅拉升。

2021 年的股市行情不會是常態，單純

除陸續從生活周遭發現新經濟概

是時機財，帶有很大的運氣成分。」所

念股綠界科技（6763）、美而快

以隨著資產累計至一定水準後，他現在

（5321）、富邦媒（8454），也從龍

也大幅分散資金部位，開始轉向初級市

頭股法說會找出時下熱門趨勢產業，陸

場，甚至是餐酒館等實業，慢慢從「價

續跟上貨櫃三雄、驅動IC、鋼鐵、電動

差投機客」轉為「生意投資人」。

車題材，資產一舉從2,000萬元膨脹到 近億元。

談到為什麼會想組建團隊， Remus 指 出，每個人都有自己比較擅長的操作技

儘管在股市上獲利頗豐， Remus 並未

術與優勢— 有人基本面研究能力很

迷失在數字遊戲。他直言：「 2020 、

強，可以領先法人找出下一個新趨勢， 也有人擅長解讀技術面、籌碼面，團隊

採訪後記

力量會比單打獨鬥有效率。

以研究取代盯盤 投資也能品味人生 這幾年 ETF 與被動式投 資興起，台股基金規模 明顯縮小，Remus在這 樣的環境下卻勇敢離 開自營部，轉行法人業 務，甚至在擔任法人業 務時期，還是能夠持續 達成公司的績效要求， 背後反映工作態度認真之外，也顯示其獨特眼光。 也許Remus不一定在各方面都是頂尖，但他透過業務經歷廣 納各家之長，從素人、中實戶、研究員、經理人的操作經驗 中持續學習。而他現在成立的團隊中，也涵蓋了前基金經理 人、研究員、中實戶高手，等同於基本面、技術面、籌碼面 都能深入掌握。Remus得利於曾在不同法人磨練，他不僅理 解研究員體系估價模型與慣性，對於程式交易、價格分析、 套利等操作模式也有概念，與大部分法人只往一邊鑽研有很 大區別。 在文章的最後則不得不提到，在記者職涯見過的眾多操盤高 手中，Remus的生活品質實在令人稱羨，花費在盯盤的時間 也不多。Remus常說：「投資不僅為豐富視野，也要能品味 人生。」下一階段他的目標就是想透過團隊推廣這樣的理 念。而雖然近幾年台股市場當沖盛行，也有不少高手從中崛 起，然而Remus以研究取代盯盤的操作模式，相信能讓一般 上班族從他的交易手法中獲得更多啟發。 （文◎陳君行）

而他也深信，投資除了獲取金錢，也 應該要能豐富視野，讓生活有更佳的體 驗，這也是他下一階段想推廣的理念， 所以他現在致力於創業，也與團隊一同 在網路上分享產業知識、理財觀念，希 望更多投資人能夠從中獲得啟發，並培 養成功操盤手。 事實上，Remus最大的特點不僅僅是業 內出身，他還是少數同時具備期貨自營 部與法人業務經歷的操盤手。為什麼稀 有？基本上這兩個單位操作模式差異甚 遠，前者常以技術分析、關聯性分析、 價格分析、套利、價差為策略出發點； 後者則是以基本面、產業分析、財報分 析找出業績能迅速成長的公司。 目前Remus的中長線波段操盤法，主要 透過生活經驗觀察、聽取龍頭公司法說 會、閱讀研究報告等方式，聚焦短期內 業績有機會出現大幅成長，抑或出現轉 機的產業，再從中地毯式搜索鎖定漲幅 有機會超過50%的好股票，最後以技術 面進出，後續篇章我們將拆解Remus的投 資流程，完整分享給讀者。

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標的》每股盈餘與本益比同時走高者佳

撰文：陳君行

1檔股票沒有積極追價的買盤，股

若

上台灣公司以代工廠為主，獲利變化浮

價很容易變一攤死水，而什麼樣的

動大，故法人會嘗試預估「未來」的每

股票能吸引人氣，進而翻漲數倍，成為

股盈餘。一般靠近年初時，會以當年度

中長線波段飆股呢？Remus認為，首先要

預估每股盈餘帶入公式，若時序靠近年

了解台股的市場結構與交易對手的思考

底，則是會改用明年預估每股盈餘（詳

邏輯。目前對台灣市場較有影響力的資

見TIPS）。

金包含外資、投信、壽險、自營商、中

至於本益比，通常以同族群、個股歷

實戶，這些參與者多半使用本益比模型

史本益比作為參考，另外題材吸引力、

判斷股價高低，進而決定進場與否，所

產業與個股成長性、大盤強弱及氣氛，

以理解本益比模型的構成便非常重要。

也是考量要點，主觀成分相對重。但

Remus 表示，在財務管理教科書中，

Remus強調，最好是鎖定EPS與本益比同

本益比模型是以「過去」的每股盈餘

步上調的標的，計算出來的合理股價，

（EPS）乘以本益比，推算出合理股

才會與現在價格有較大的差異，進而形

價，但考量每年營運狀況都不同，再加

成50%以上漲幅的中長線波段好股。

TIPS 用預估本益比 推算合理股價

篩股指標 3項質化＋3項量化訊號 那究竟哪些股票，容易出現EPS與本益 比評價同時走高呢？Remus歸類出3個質 化與 3 個量化訊號，只要個股出現其中

3∼4個訊號，通常代表獲利即將爆發， 也容易吸引市場調高評價。 質化訊號1》產業趨勢向上

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合 理 股 價＝預 估EPS×本益比。 其中，預估EPS＝ 今年全年預估 EPS、明年全年預 估EPS；本益比＝ 參考同產業、個股 過去歷史本益比。

085

封面 故事

台灣上市櫃公司大部分從事零組件生

出現30%以上年成長幅度，可能是單純

產、代工，較少品牌業者，這種特性通

受惠去年較低的基期，但若是連續2∼3

常導致族群性齊頭並進，因為一線業者

個月營收都出現30%以上年成長，通常

產能滿載後，訂單會往二線業者跑，所

其中必有文章，可能代表公司正在出貨

以只要產業趨勢向上，整個族群中的業

大單，也可能是過去研發的產品進入收

者都能雨露均霑。而判斷產業出現轉機

割期。」

的方式，除了考量國家政策、研調機構 數據、法人報告外，也可以觀察各廠商 對景氣的看法是否出現轉變。 質化訊號2》研發的產品開花結果、接 到大單

量化訊號2》單月稅後淨利由虧轉盈， 或是突然大幅向上跳升 台灣證交所規定，若1檔個股短線漲跌 幅、周轉率、成交量太大，就會被列入 注意股，而若個股繼續異常波動，就可

知道公司接到大單，基本上就等於提

能會變成處置股、警示股，交易所會要

前知道後續營收會有好表現，有一些公

求它公布最新財務資訊。這種時候透過

司在舉辦法說會、接受媒體採訪時，也

公司公布的稅後淨利，就能確認公司業

會稍微描述訂單狀況，這時可以記錄並

績是不是確實出現大幅成長。

驗證其準確性，長期下來可以建立自己

量化訊號3》合約負債向上

的資料庫。另外，若是公司研發已久的

除了上述兩種方式可以在季報公布前

產品開始出貨，通常也代表營運即將進

提早找出業績真正大幅飆漲的股票，

入收割期，很容易在隨後的財報看到爆

Remus 也會留意資產負債表的「合約負

發性成長。

債」項目。合約負債在會計上包括「預

質化訊號3》公司產品結構轉變

收工程款」與「預收備料款」兩大科

最常見的結構改變是高毛利產品比重

目，可反映公司的訂單狀況。Remus把這

增加，若一家公司賣橘子可以淨賺5元，

項指標當成趨勢指標，若逐季向上，代

賣蘋果可以淨賺 10 元，當營收總額不

表公司業績蒸蒸日上，而若單季突然暴

變，蘋果銷售數量增加的時候，整體業

增，也可能代表公司吃下大單。

績表現就會更佳。Remus也提到，這種狀 況常會發生在產業需求熱絡的時候，業 者訂單爆滿便可以挑單生產，進而增加 毛利率。 量化訊號1》營收連續2∼3個月出現

30%以上年成長幅度

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股價位階低、籌碼乾淨 轉機股容易創造倍數漲幅 除了透過這幾個訊號篩選，Remus還偏 好「業績準備從谷底開始轉強，或是才 剛由虧轉盈的股票」，正所謂蹲得愈低

台股目前財報公布的時間點為每 3 個

跳得愈高，這類型股票過去業績乏善可

月 1 次，看季報容易淪於「用後照鏡開

陳被市場忽略，股價位階通常比較低，

車」，所以 Remus 傾向直接觀察每月營

籌碼也最為乾淨，只要後續業績確實轉

收。Remus提到：「若是營收只有1個月

好，就容易創造出倍數漲幅。 Remus 也

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點出訣竅，「當一檔很久沒人追蹤的股

心概念後，要如何在台股1,700多檔股

票，突然有媒體、法人報告開始關注，

票中找出標的呢？Remus特別偏好2種方

不要跟著市場半信半疑，應該跟上快點

法：第1種是從龍頭股法說會先鎖定有轉

研究，因為當大家不敢買的時候，股價

機的產業，再地毯式搜索短期營收有機

才有便宜可撿。」

會快速成長的股票；第2種則是從生活周

理解中長線波段操盤法尋找飆股的核

遭找出標的。詳見以下說明：

選股方法1 從法說會找熱門產業趨勢標的 Remus 分析，「台灣上市櫃公司大多

業。而他也列舉3個實際案例：

數賺取的是全球供應鏈的中間財，產業 的邏輯是一線業者股最容易拿到品牌廠

案例1》台積電

訂單，而當一線業者產能滿載後，訂單

台積電（2330）這幾年可說是最佳產

就會往二線業者轉移，所以大原則只要

業風向球，因為不管是汽車、手機、電

龍頭股法說會對產業釋出樂觀展望，就 可以開始往整個次族群、二線業者找標 的，而通常這些次族群、二線業者，因 股本較小，股性也較為活潑，很容易變 成飆股。」

表1

各產業應關注的龍頭股 產業

矽晶圓

透過這種由上而下，從有題材的產業 切入到個股，便可以省去很多做功課的

晶圓代工

時間。 Remus 也提到，龍頭股（詳見表

半導體封測

1）資訊通常很公開透明，除了會上傳法 說會資料到公開資訊觀測站之外，證交 所及櫃買中心有時候也會提供法說會錄 像，投資人善用資源很快就可以取得最 新資訊。 另外，就算沒有時間每天聽法說會，

環球晶（6488）、中美晶（5483）、台勝科 （3532） 台積 電（ 2330 ）、聯 電（ 2303 ）、世 界 （5347） 日月光投控（3711）

驅動IC

聯詠（3034）、敦泰（3545）

IP矽智財

創意（3443）、智原（3035）

手機IC

PCB IC載板 被動元件

直接看法人研究報告也是一種捷徑。

原物料

Remus 解釋，熱門產業的績優股，通常

貨櫃航運

都會是法人必定要追蹤的標的，報告也

散裝航運

會即時更新，多閱讀多驗證自然就能從 中找到蛛絲馬跡，提前卡位有潛力的產

龍頭股

聯發科（2454） 華通（2313）、臻鼎-KY（4958） 欣興（3037）、南電（8046）、景碩（3189） 國巨（2327）、華新科（2492） 中鋼（2002）、台塑四寶—台塑（1301）、台 化（1326）、南亞（1303）、台塑化（6505） 長榮（2603）、萬海（2615）、陽明（2609） 慧洋 -K Y（ 2637 ）、裕民（ 2606 ）、新興 （2605）

整理：陳君行

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封面 故事

腦、伺服器統統都要使用IC晶片，所以

鈺（4961）。

當台積電法說會重複講到車用IC需求提

天鈺母公司為鴻海（ 2317 ），當時

高，又中國、美國政府通過法規要在未

在母公司幫助下成功取得夏普晶圓廠產

來幾年讓電動車更加普及，便直接帶出

能，得以順利出貨驅動 IC ，營收大幅

「電動車」這個投資主題，整個產業也

成長、單月公告自結獲利也出現顯著成

面臨質變。

長，2020年11月到2021年4月，僅僅

此時，Remus會往電動車細產業尋找， 並注意到大眾控（3701）打入車用擴增 實境抬頭顯示器（AR HUD）業務，拿下 中國電動車廠訂單，這檔股票同時符合

花費半年，股價就從最初35元左右漲到 最高395元。

案例3》長榮、陽明、萬海

由虧轉盈、新產品開花結果、營收大幅

2020 年貨櫃三雄長榮（ 2603 ）、

成長等條件，股價在2021年7月一路從

陽明（ 2609 ）、萬海（ 2615 ）受惠

16元飆漲到最高98元。

全球大塞港業績噴發，隨後 2021 年散

案例2》聯電、世界 聯電（ 2303 ）、世界（ 5347 ）這 幾年一直都提到成熟製程大幅缺貨，

裝航運類股慧洋 -KY （ 2637 ）、裕民 （2606）、新興（2605）也複製類似 故事，代表全球景氣大幅好轉，對原物 料需求也大幅提高。

後來除了面板價格一直上漲外，友達

隨後，當中鋼（ 2002 ）開始調漲報

（2409）法說會也驗證面板業榮景，驅

價，又中國公布碳中和政策目標後，鋼

動IC業者聯詠（3034）又因晶圓廠產能

鐵產業便出現大轉機，Remus也趁機卡位

不足調漲報價，這時，Remus非常確信驅

東和鋼鐵（2006）、新光鋼（2031）

動 IC漲價潮能延續，就從產業中發掘天

等個股。

廣開證券戶頭，方便取得不同投顧的研究報告 一般投資人看到這裡，最大的疑惑大概是法人研究報告如何取得，但事實上，找報告的過 程絕對遠比想像中簡單。Remus指出，只要到有投顧部門的券商開戶，券商幾乎都會免費提 供，所以多開幾個戶頭，就能夠取得不同投顧的法人報告，甚至現在因為產業競爭激烈，有 些營業員也會在Line轉貼。

研究報告邏輯合理性，比目標價更重要 在看研究報告時，一般投資大眾很喜歡看目標價，但Remus強調法人更在乎邏輯性。例如 產業上游若與下游看法不同，可能代表產業還未全面轉好；而若同業對業績看法差異 很大，代表有人報喜不報憂，或是有人訂單被取消。此外，Remus不僅只看龍頭 股研究報告，他連其他冷門公司的法說會、研究報告都花時間鑽研，並透過對 比、驗證，找出真的有機會飆漲的黑馬股。 （文◎陳君行 ）

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選股方法2 從生活中挖掘輕資產類股 除了勤勞研究公司的硬功夫， Remus

箭貼圖Donate（斗內，意指贊助）直播

近年也特別喜歡從輕資產類股找股票，

主，對於尚凡成本都不變。換句話說，

這類型個股往往與生活息息相關，產品

只要流量拉高，尚凡就有能力讓EPS快速

與商業模式較容易理解，最知名的個股

成長。隨後他又發現尚凡已連續好幾個

莫過於國外的 FAANG （臉書、蘋果、

月營收出現30%以上成長，研發的產品

Google母公司字母、亞馬遜、網飛）。

也即將進入收割期，就開始大力投資。

Remus認為，國外投資市場已出現很明顯 的結構轉變，軟體股、訂閱股、輕資產

案例2》美而快

類股漸漸成為市場主流，這類個股倚靠

Remus女朋友常常收看網紅直播，並購

強大品牌、高市占率、高消費者忠誠度

買直播主推銷的衣服。而在幫女朋友簽

行銷，資本支出金額雖小，營收成長卻

收包裹的過程中， Remus 發現這些衣服

很快，讓他非常感興趣，目前他也持續

品牌幾乎都是PAZZO、Chenn Chenn，

從台灣市場找出類似性質的股票。

引發他的研究興趣，並挖掘出這些品牌

Remus指出，「這類公司不需投入太多

背後的母公司竟然是上櫃公司美而快

錢在工廠，折舊費用較低，毛利率普遍

（5321）。他注意到，美而快在2018

高於30%以上。至於營業利益率變動則

年以借殼方式入主資本市場，從成衣業

較大，主要是公司初期要砸錢做行銷，

者切入電商品牌，並培育出一些小眾網

但只要闖出知名度，後續獲利跳升的速

紅，創立出結合快時尚與網紅營運的電

度與成長性會非常強勁。」而最大的好

商品牌。不僅如此，公司在2020年打消

處是，這類個股的產品往往可以在生活

1億3,000萬元庫存及商譽減損，2021

中直接體驗，相對容易判斷投資價值，

年第1季成功轉虧為盈，讓他更看好公司

也容易讓投資人有信心增加持股比重。

即將迎來轉機。

案例1》尚凡

案例3》綠界科技

尚凡（ 5278 ）過去以交友軟體愛情

Remus在創立團隊並成立公司後，合夥

公寓起家，業績還算穩定，但 2014 年

人涵蓋貿易公司、餐廳、電子3C產業，

BeeTalk進入台灣後，對尚凡造成嚴重威

這些合夥人只要使用到後端金流，幾乎

脅，EPS出現懸崖式崩跌。尚凡歷經3年

都會使用到綠界科技（6763）的第三方

沉澱轉型後，2017年才在主力平台iPair

支付，恰巧當時綠界準備要登錄興櫃，

加入直播功能，一舉逆轉頹勢。

Remus觀察財報後發現它的營收成長非常

Remus曾在2018年底使用過尚凡的交 友軟體，他發現不管用戶用超跑還是火

穩健，又看好後疫情時代線上消費會更 加盛行，便陸續進場布局。

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封面 故事

策略》跟著價格突破方向操作

撰文：陳君行

下來，最重要的就是決定進出場

接

最早的海龜交易系統構成非常簡

點。由於Remus早年參加海龜交易

單—價格創新高後買進、創新低則賣

培訓，「順勢交易」的概念已刻進骨子

出，交易員跟著價格突破方向操作，屬

裡，所以用基本面邏輯挑出好股後，會

於追高殺低、追逐動能的交易系統。當

轉以技術線型做布局、加碼、出場。

然近年隨著市場結構改變，最初的手法

海龜交易培訓最早是國外的一個大型

已失效，不過「順勢交易」— 價格

實驗，為驗證「賺錢的交易員可經由後

趨勢向上找點位買進、價格趨勢向下找

天訓練產生」，主導者通過重重選拔，

機會賣出，依舊是非常有效的概念。而

並將交易系統交付給培訓生，最終培養

Remus目前操作的手法，基本上就是這類

出能實戰的交易員。後來國內大型金控

型交易系統的延伸，他主要參考K棒、均

仿效類似做法，並取得不錯的成果，

線、成交量，作為其布局、加碼、出場

Remus就是當初海龜培訓的操盤手之一。

之依據，以下也詳述他的操作方法。

布局

股價回到中長期均線附近分批進場

均線是一段時間買進者的平均成

後，他會盡量等待股價回到中、長期均

本，若是一檔個股收盤價比較靠近均

線附近，又價格走勢轉強，且成交量放

線，則代表現在買進股票的持倉成本與

大時進場布局（詳見圖1），金額大致為

多數人接近。 基本上，當 Remus 選出看好的股票

090

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資金（打算投入這檔股票的資金，非總 資金）的1/3∼1/5左右，有時候若對

個股後續業績有信心，也會加大到 1/2 甚至更多，這時因為總部位比較小，停

圖1

買進時可同步觀察成交量是否放大

損點可以設置得比較寬鬆，通常會以回 停損設置在區間低點橫線處

測時的區間低點為防守點。

Remus認為，相較於等待價格創新高突 破買進，股價拉回到均線附近再進場， 可壓低成本。而透過分批買進的觀念， 若股價在均線盤整很久，因為沒有一次

美而快（5321）回檔至60日 均線附近帶量上攻時布局

將資金壓上，將不至於喪失資金效率， 且布局後還能提醒自己關心個股基本面 變化，也能明確感受市場多空氛圍。

加碼

註：資料日期為2021.06.17∼2021.10.08 資料來源：XQ全球贏家 整理：陳君行

股價以帶量長紅K棒創波段新高

進場布局之後，接下來要觀察市場有

杯柄（詳見圖 2 ）時，往往是加碼的最

無出現進一步訊號，通常Remus會等待帶

好時間點。只要個股浮現上述技術面訊

量長紅K棒出現，而且股價進一步表態時

號，他會大膽把剩下的資金全部壓上，

才加碼。至於何謂表態？Remus認為，若

加碼部位停損點則設置在長紅K棒低點。

帶量長紅K棒發生在股價創波段新高處，

Remus也分析，影響個股出現帶量長紅

或是型態面出現突破長期整理區、帶狀

K棒的因素很多，有時單純是籌碼與技術

圖2

型態面出現2突破時，為良好加碼點

型態1》長期整理區 天鈺（4961）2020年年底 以帶量紅K棒突破長期整理 區，股價一舉開啟主升段

註：資料日期為2020.08.04∼2020.12.24 資料來源：XQ全球贏家 整理：陳君行

型態2》帶狀杯柄 岳豐（6220）股價形成帶狀杯柄型態後 出現帶量紅K棒，這時是很好的加碼點

註：資料日期為2015.09.21∼2016.09.12 資料來源：XQ全球贏家 整理：陳君行

281/2022.1.1

091

封面 故事

面因素，但若是搭配個股發布基本面利

會建議可以考慮拉高布局的資金比重。

多，例如：營收大幅成長、法說會釋出

不過他也提醒，很多強勢股在長紅 K

樂觀展望、單月自結獲利亮眼，通常代

棒出現後，就不會回檔一路上攻，再加

表市場認同個股基本面題材，他也會更

上他先前已經透過重重條件選股增加勝

有信心。此外，若一般投資人遇到長紅K

率，所以他會盡量勇於追價，並做好停

棒反而不敢進場，怕追價在高點，Remus

損準備。

出場

出現2下跌訊號應減碼或賣出

在前一章節中提到， Remus 選股時是

把這類回吐的過程視為必然現象。他也

以本益比模型為出發點，所以他在進場

說明「想要賺比較中、長波段的獲利，

前，會參考法說會、研究券商報告等資

就要忍受震盪、獲利回吐，若不斷尋找

訊，自行推算個股較為合理的目標價，

技術面聖杯，想要把短、中、長期的獲

也會在目標價與現今價格差異超過50%

利都收進口袋，往往會 3 種獲利都賺不

時才布局。

到，操作節奏也會被打亂」。

根據這樣的模式，只要個股基本面沒

對於一般投資大眾而言，用上一章節

有出現異常變動，股價也沒有跌破設置

的質化與量化訊號，基本上就有機會找

的停損點，Remus就不會隨便出場，並持

出市場題材股，但是要能夠準確預估個

續等待目標價到來。

股的目標價，確實有些許難度，故Remus

雖然Remus常因此遇到帳上賺了10%∼

30%，最後卻打平出場的情況，但Remus

也分享一些他會參考的技術面訊號： 訊號1》帶量黑K跌破5、10日均線， 股價約3∼5日都站不回均線

圖3

股價跌破均線且無法站回時可出場

Remus提到，由於台灣短期操作者偏好 觀察5、10日均線，並且以跌破5、10 日均線作為停利點的人不少，所以若是 股價短線以連續紅K棒上漲後，出現帶量 黑K跌破5、10日均線，又股價約 3∼5 日都站不回均線，通常代表有部分資金 獲利了結。

天鈺（4961）2021年年初在連續長 紅K大漲後，跌破短均線且無法站回 註：資料日期為2020.08.24∼2021.03.15 資料來源：XQ全球贏家 整理：陳君行

092

281/2022.1.1

例如，他在操作天鈺（4961）時，股 價來到150元附近已滿足心中目標價， 後續跌破5日、10日均線，震盪一段時 間無法站上，這時就是可以考慮減碼或

出場的時機點（詳見圖3）。而如果停損

月自結獲利亮眼等），股價卻反倒下跌

之後股價再次轉強，他會考慮縮小部位

之時。

買回。

Remus解釋，這種現象通常代表市場對

訊號2》公布利多消息後股價反而下跌

個股的基本面題材有疑慮，也就是所謂

還有一種狀況會讓Remus提前出場，那

的利多出盡，出現這類訊號他多少會做

就是當個股發布基本面利多（例如：營

一些減碼的動作，再重新檢視自己對基

收大幅成長、法說會釋出樂觀展望、單

本面的看法有無錯誤。

實戰案例 3步驟投資尚凡（5278），獲利300% 尚凡是Remus近年投資最成功的案例，選股與進出場便是採用文章中的操盤法。以下也實際 分享操作過程：

1.選股

Remus曾經在2018年年底使用過尚凡的交友軟體，主力平台「iPair」加入直播功能後，尚 凡業績也開花結果。 出現質化訊號後，Remus發現，尚凡自2017年第3季開始由虧轉盈，隨後不僅每月營收都 不斷出現雙位數年成長，每一季的每股盈餘也都不斷向上成長，量化訊號也出現明顯變化。

2.布局與加碼

2018年6月底，尚凡股價回檔至60日均線附 近，股價開始轉強，且上漲時的成交量緩緩加 溫，Remus開始陸續布局1/3左右的資金（詳 見下圖➊）。雖然股價沒有立即向上，股價隨 後又再次拉回震盪，第2次轉強時因為基本面 沒有變化，Remus決定再加碼1/3（詳見下圖 ➋），最後股價在2018年7月18日時出現長 紅K棒，價格突破兩個月以來高點，成交量也 顯著放大，Remus決定將剩餘1/3資金全部投 入（詳見下圖➌）。

3.出場

之後Remus一路抱著尚凡直到2019年3月中 旬，當時3月19日尚凡舉辦鄉民法說會，聲勢 與媒體關注度非常高，但股價卻未再創新高， 讓他決定全數出場，大概獲利300%。 而若以技術面觀察，尚凡在2019年3月以連 續紅K大漲後，股價也在法說會後帶量跌破短 期均線，若當下賣出，同樣能出場在相對高點 （詳見下圖）。 （文◎陳君行）

股價回檔至60日均線後分批進場

在法說會後，股價帶量跌破短期均線

註：資料日期為2018.02.06∼2018.08.16 資料來源：XQ全球贏家 整理：陳君行

註：資料日期為2018.10.12∼2019.05.29 資料來源：XQ全球贏家 整理：陳君行

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093

封面 故事

觀念》從經驗中不斷做調整

撰文：陳君行

前面的章節中，Remus已經詳盡分

在

手上一定有一些操作技巧特別厲害的客

享選股、進出場操作的方法，但

戶，所以只要這些客戶積極操作，通常

實際操作還是需要有很多的經驗作為輔

代表市場走勢偏多；反之則偏空。所以

助，無論是大盤多空解讀、市場對題材

透過詢問營業員有沒有高手積極操作，

的積極度，還有操作心態上的調整，都

就是一個滿實用的多空指標。另外，這

是影響績效與獲利多寡的要點，Remus也

幾年市場隔日沖的數量很多，只要盤勢

在這個章節中分享一些實戰交易的重要

轉差，這些隔日沖券商鎖漲停的個股隔

心法：

天就很容易開低，當這類型情況不斷重 複發生的時候，就要特別留意市場多空

心法1》判別大盤多空趨勢 調控資金水位 大盤猶如個股的指標風向球，走多頭 時，強勢股自然如雨後春筍不斷出現；

心法2》產業出現題材性時 同族群股容易齊漲齊跌

而若走空，最強勢的股票也容易轉趨盤

Remus認為，除了產業獲利有族群性之

整，因此辨別大盤多空，在合適的時

外，其實反映在股價上也是類似道理。

間點增加資金水位，抑或適度減碼，

目前在台股中，熱門股往往會有族群連

是投資人降低風險的重要關鍵。

動的情況，通常當同族群個股齊漲時，

除了大家常用的總體經濟、技術分析

產業會出現題材，這時就是研究的好時

指標外，Remus目前有2個滿特殊的觀

間點。而他也分析，以1檔股本4億∼5

察方式：

094

趨勢可能出現反轉。

億元的中小型股來看，只要 1 ∼ 2 個中

首先 Remus 指出，以他過去 7 年

實戶進場，便可能大幅影響股價，會有

的法人業務經歷來看，資深營業員

資金胃納量問題。因此個股如果能以族

281/2022.1.1

群齊漲，將更容易吸引法人資金進場追 價，這也是個股能夠走出大波段趨勢的 重要關鍵。

表1

當本金賠50%時 須賺1倍才能彌平虧損 本金虧損 幅度（%）

賺回本金所需 獲利報酬率（%）

10

11

20

25

很多散戶投資人在資訊面上確實較為

30

43

劣勢，但並非完全無法彌補。 Remus 提

40

67

到，一般散戶投資人若是有做好功課，

50

100

心法3》仔細研究個股後 可以打電話向發言人提問

可以用公司股東身分，打電話給公司發

整理：陳君行

言人。而他也分享，若是希望公司發言 人給予更多反饋，只理解公司財報、

重要性。他也舉例，當虧損10%時，下

產業狀況還不夠，有時候實際購買公

次交易獲利11%，就能把虧損賺回來，

司的產品，使用後再給予建議，也容易

但若虧損50%，則需要獲利100%（詳見

讓發言人留下印象。像他投資美而快

表1）。他也建議投資人每一次交易，虧

（ 5321 ）時，就有其女友實際購買與

損要控制在本金的10%以內，否則本金

使用其服飾品牌 Pazzo 、網紅自創品牌

虧損過大，很容易無法翻身，部位控管

Chenn Chenn的經驗。

與停損依舊是交易的核心要點。

心法4》市場呈大多頭時 技術面可能領先於籌碼面

心法6》培養耐心、堅守紀律 是度過績效盤整期的最佳法寶

當市場呈現大多頭時，散戶通常更為

「耐心是智慧的伴侶」這句話是Remus

熱絡，參與者的情緒也會很High，投資

的座右銘，也反映在他的投資風格上。

人容易抓到黑影就開槍，盤中看到股價

目前Remus的操作手法，相較短線而言周

強勢就進場買進。這種時候，透過技術

轉率不高，也會有賺30%最後變打平出

面進出的成功率會比較高，相對較不容

場的情況。但 Remus 認為，只要透過資

易遇到假突破，可以考慮跟隨技術面不

金控管、即時停損，讓多數的交易維持

斷汰弱留強。

小賺小賠，最後總會有一兩筆大賺的交 易，讓自己的資產大幅向上提升。

心法5》停損控制在10%以內 以免本金虧損過大

他也舉例，自己一整年可能買進20檔 個股以上，但真正讓他大賺的不過是其

「在談了那麼多的技術與心法後，投

中1∼2檔個股。培養耐心、堅持研究與

資最重要的事情還是活在市場上，只有

操作紀律，不僅是度過績效盤整期的最

活著才有可能在下一次的趨勢行情中上

佳法寶，也是他這幾年在投資路上向前

車」，Remus在採訪末段再次強調停損的

挺進的最大關鍵。

281/2022.1.1

095

股市投資

退休教師謝士英傳授免盯盤的「咖啡園存股法」

撰文：鄭 杰

薪 200 萬元，是許多上

年

研究，可是，謝士英指出，答

富》月刊過往的報導中學到了

班族、打工仔努力工作所

案恰恰相反。他所採用的投資

「傻瓜投資法」，成為他投資

希望達成的目標，但是，退休

方式，不用看盤，也不花大量

路上的啟蒙。他發現，就連股

老師謝士英卻靠著「咖啡園存

的時間，只需要持之以恆，是

神巴菲特（Warren Buffett）都

股法」，幫自己早早打造出一

每位投資人都能做到的懶人投

是採用相同的投資理念，於是

筆豐厚的被動收入，讓自己就

資法。

更加強了謝士英的信心。

算退休不工作，也能年領約逾

過去，謝士英也曾經與投資

謝士英所採用的投資法，就

280 萬元的股利，遠勝一般上

絕緣，只會存錢，然而，隨著

是所謂的「存股」，也就是持

班族。

利率愈降愈低，定存的複利效

續買進與持有優質的股票，並

多數民眾可能認為，如果

果也大幅被削弱，甚至應付不

且利用每年所分配到的股利再

想跟謝士英一樣，靠著投資所

了通貨膨脹，因此，在2000年

投資，讓每年的被動收入穩定

創造的被動收入來享受退休生

的時候，當時已屆45歲的謝士

成長。

活，必須要有高超的投資技

英，才開始思考投資，並且閱

謝士英說，這套方法不僅

巧，並且投入大量的時間進行

讀相關書籍，同時從《Smart智

簡單，而且省時又不費心力， 不需要每天盯盤、追蹤市場動 態，因此可以更專注在自己的

謝士英

生活和工作上，只要長久持續

出生：1955年 學歷：美國賓州州立大學工業教育博士 經歷：建中教師、高雄師範大學工業科 技教育系副教授 著作：《 我 45 歲 學 存 股 ， 股 利 年 領 200萬》

執行就能看到成果。現年已經

66歲，採用這套投資法逾20年 的謝士英，不僅能年領 280 萬 元以上，投資的資產總值已經 超過 5,000 萬元。各位投資人 也想像謝士英一樣，每年創造 百萬元的被動收入嗎？以下就 將謝士英的投資心法大公開。

本刊資料

096

281/2022.1.1

步驟1》挑股 優選產業龍頭或大型股 謝士英投資的目標是能長期

穩定擁有股利收入，因此，綜 合來說，他在挑股時就會有2個 條件： 1. 要是賺錢的好公司、

2.賺來的錢願意與股東分享。 什麼是好公司呢？謝士英

表1

謝士英的持股中，統一近10年平均股利達2.26元 核心持股

股價 （元）

2021年現金股利

近10年平均現金股利

（元）

（元）

統 一（1216）

67.90

2.70

2.260

長 興（1717）

36.75

1.50

1.260

持穩定，甚至是逐年成長，至

聯 電（2303）

62.90

1.60

0.670

少能觀察公司過去 5 年∼ 10 年

玉山金（2884）

27.95

0.61

0.486

表示，首先是一家公司的獲利 能力要禁得起長期檢驗，要保

的獲利表現，因此，能入選謝 士英候選名單的標的多半是老

註：股價的統計時間為2021.12.21收盤價 資料來源：謝士英、Yahoo!股市 整理：鄭 杰

牌公司，而且所屬產業簡單易 懂。這是因為謝士英認為，畢

可以大致了解公司獲利正處於

對比現在銀行低得可憐的利

竟多數民眾都非專職投資人，

成長或衰退，以簡易判斷公司

率水準，定存 3 年甚至拿不到

而且還有日常工作，因此應該

是否值得投資。

1%以上的年息，謝士英要求投

要減輕投資上的複雜度跟負

綜合以上的條件，符合謝士

資時，標的的理想買進價格是

擔，而不是花費大量時間研究

英選股條件的股票，多半是各

殖利率至少要5%以上，「其實

股票。

類股的龍頭或大型企業。謝士

台股不乏這樣的標的跟機會，

新興公司（例如：上櫃公司

英現在持有逾90張的核心持股

近幾年我甚至還能發現 8% ∼

與興櫃公司）因為尚無長期實

也符合這樣的標準，例如：晶

10%殖利率標的，買起來就相

績可以檢驗，獲利多半也不夠

圓雙雄之一的聯電（2303）、

當安心。」謝士英解釋。

穩定，所以謝士英就不會將之

玉山金（2884）、食品龍頭大

謝士英指出，上市櫃公司

納入名單之中。

廠統一（1216）、化工大廠長

大概在每年年初就會陸續釋出

至於配息則是存股族最實際

興（1717）等（詳見表1），

當年度配息金額的訊息，雖然

的要求，謝士英指出，他的投

除此之外，他也長期持有台塑

不是確定的金額，但是通常都

資期望是不需要頻繁地買進賣

四寶中的台塑（1301）跟南亞

會跟最後配息金額差不多，因

出來賺價差，因此就需要公司

（1303）。

此，這個時候就可以開始盤算 進場價格了。如果是令人滿意

配息以作為現金流收入，「公 司如果不願意配息，那我就收 不到被動收入。」而配息的狀 況最好是「除了穩定還能每年

步驟2》買進 殖利率5%時布局 規畫出投資候選名單後，下

的殖利率水準，當下就可以出 手了，不必等到真正配息金額 確定。

一步就是要買進。謝士英存股

甚至投資人不一定要等公司

具體上來說，謝士英在發掘

的目的，是希望擁有源源不絕

宣布或表態股利發放水準，才

標的時，會先用網路上的資訊

的現金流，而投資的成本當然

能計算殖利率水準。謝士英建

查詢個股過去 10 年的配息情

是愈低愈好，現金股利殖利率

議，投資人在每年第4季就能開

況，並且拿最近4季的獲利表現

就是他衡量進場與否時所計算

始觀察，如果公司長期配息穩

與過去5年的獲利狀況相比，就

的標準。

定，前3季的獲利狀況又優於前

成長」。

281/2022.1.1

097

股市投資

一年度的話，那麼單是用最近 一期配息金額就能計算多少價

圖1

聯電的股利穩定成長，股價也跟著水漲船高

◎聯電股價走勢

位是入手參考價。 謝士英舉例，假設看好的公 司在前一年度配息5元，今年前

3季獲利已經優於前一年度，那 聯電配息長期穩定且成長，就算股價 從2020年開始上漲超過250%，謝 士英仍然不輕易賣出

麼就可以保守以今年配息5元作 為估算的基礎。 如果當下投資目標中都沒有 出現理想的入手價格，謝士英 也不會急著出手，他會耐心等 待股價被錯殺的機會出現時， 再大舉出手。謝士英表示，存 股重要的是買在好價格、領到 高股利，如果買在高價，就不

◎聯電股利政策

符合原本的出發點。

1.8 1.6

機是值得等待的，多花一點時

1.4

間往往可以換得相當亮眼的成

1.2

果。謝士英指出，如果遇上股

1.0

災或個股落難，更是布局的大

0.8

好時機，「當大家都在撤退，

0.6

你就應該趁此時往前衝。」舉 例來說， 2014 年台灣爆發黑 心油事件，相關類股的股價全 部重挫，但是，經過長期觀

現金股利：元

而且謝士英認為，投資時

聯電的股利長期穩定，近2年更是大 幅成長，2021年的股利來到近年新 高，金額達1.6元

0.4 0.2 0

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 資料來源：XQ全球贏家、Yahoo!股市 整理：鄭 杰

察，謝士英了解到，大統益 （1232）是一家優質公司，只 是股價遭到錯殺，因此他就趁

帳戶和股票帳戶：生活帳戶中

考，如何發揮更大的複利效

此機會趕快買進，在投資市場

只留存未來1年必需的生活費、

果。他觀察到，近幾年配息時

中大撿便宜。

保險費、稅費，其餘都分配到

期拉得很長，可能會從6月到9

股票帳戶，以便找到機會再投

月，因此，如果在6月就收到第

資，以發揮複利的效果，此舉

1批股利，他就不會馬上將資金

的好處是，資金可以專注在投

匯入生活帳戶，而是在市場中

資上，不會因為臨時的生活花

繼續買進尚未配息，而且價格

費而需要被迫賣股。

可以接受的股票，以便再收割

步驟3》運用 將股利再投資到好標的 存股投資人每年最期待的事 情就是收到股利，謝士英每年 收到股利後，都會分配到生活

098

281/2022.1.1

不過，這 2 年謝士英也在思

一次股利，繼續錢滾錢，等到

第2批股利入帳後，再將資金分 配到生活帳戶，「畢竟投資愈

圖2

利用股利再投入是謝士英增加現金流的關鍵

多，來年股利才能領到愈多，

挑股》

不要錯過多獲利的機會。」謝

1.過去10年穩定配息 2.過去5年∼10年的獲利表現優異

士英解釋。

步驟4》賣出 持股出現2狀況就出清

買進》

存股是要靠長期持有來發

以5%殖利率為門檻，每年第4季即可以開始物色來年 配息優異的標的

揮複利效果，因此，謝士英在 好價格買進股票後，並不會輕 易賣出，更不會單單因為短期

運用》

的股價高漲就急著獲利了結，

將每年第1批股利再投入尚未配息的標的，以便收割 第2批股利，接著再將股利分配至生活帳戶，剩餘資 金持續在市場中尋找標的

但是，這不代表謝士英不會賣 股，當持股出現以下 2 種狀況 時，就是謝士英賣股的時機： 狀況1》當股票體質惡化，獲 利能力不再時

賣出》 1.當企業獲利惡化時 2.發現更優質的標的

謝士英曾經投資過年興 （ 1451 ），年興當時提供不 錯的獲利與配息，但是在減資

資料來源：謝士英 整理：鄭 杰

後，謝士英預期公司獲利應該 要改善，沒想到獲利表現卻更

發現，比他手中持有的國泰金

價一路漲到60元∼70元的水準

差，代表體質變糟，未來配息

（2882）成本更佳，因此他就

（詳見圖1），許多人早勸他獲

恐怕也會受到拖累。意識到這

轉換手中的持股，追求更高的

利了結，但是他1張都未賣出。

一點之後，謝士英就不再眷

股息收入。

謝士英說，聯電在2021年配

謝士英指出，許多投資人

息1.6元，2022年預計配息2

看到股價一上漲就急著賣出，

元，至少要等到殖利率降到2%

狀況2》發現其他更佳的標的 當獲利能力與展望相當的 2

卻往往錯過後續能發揮威力驚

才稱得上昂貴，換算股價也就

人的複利效果，「就像種咖

是聯電股價要上 100 元；換句

檔股票相比，若一方能提供更

啡樹，沒事砍樹幹嗎？」而

話說，聯電股價在 100 元之下

高的殖利率，就會吸引謝士英

且，他也強調，其實股價上漲

時根本說不上貴。

賣股跳槽。2021年夏天，他就

並不代表股價變貴了。舉例

謝士英的投資方式並不是什

因此執行過1次轉換，當時富邦

來說，他過去長期買進聯電

麼高深的技術，只要養成習慣

金（2881）宣布，發放4元的

（2303 ），平均成本不到16

就好，每位投資人都能做到，

股利（3元現金股利＋1元股票

元，而聯電從2020年起受惠於

為自己打造被動收入，每年領

股利），謝士英換算殖利率後

半導體晶片需求大增，使得股

百萬股息也並非不可能。

戀，果斷割捨，將資金轉向玉 山金（2884）等其他標的。

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099

存股追蹤隊

編按：〈存股追蹤隊〉針對存股族對熱門標的之經營現況疑問，由《Smart智富》月刊記者向經營團 隊、法人或存股達人提出詢問，提供讀者第一手的解答。本期追蹤寶成及神達。 撰文：陳君行

寶成（9904）因製鞋產業2020年、2021年在新冠疫情影響下表現低迷，營 運也受到影響，近期產業狀況是否轉好？整體應如何評價與尋找承接點？

寶成

創鑫資本研究員Elvis分析》

入虧損，好不容易2021年第1

務要回歸過往營收水準應沒太

留意中國景氣放緩影響

季、第2季慢慢走出陰霾，第3

大問題（詳見圖1）。比較需要

寶成為國內製鞋龍頭之一，

季又恰好遇到越南停工影響，

觀察的是中國景氣放緩愈來愈

在製鞋代工產業發展已久，近

使得本業再次陷入虧損，不過

明顯，可能導致內需消費力道

年則嘗試在中國布局通路業務

因旗下南山人壽轉投資大幅挹

受影響，並影響寶勝復甦。

品牌寶勝，希望能在競爭日趨

注，法人仍預估2021年每股盈

最後以股利政策來看，寶成

激烈的代工行業中走出一條新

餘（EPS）能落在4元左右，獲

2020年、2021年營運陷入逆

道路，目前製鞋業務占營收比

利將回歸過往水準。

風，公司配發股息也比較少，

重56%、通路則占約44%。

展望2022年，寶成製鞋業務

但若以歷史普遍配發的1.5元計

以業績來看，寶成2020年受

基期仍低，加上現階段歐、美

算，公司目前現金殖利率約落

到新冠肺炎疫情影響，本業陷

客戶沒有砍單消息，這一塊業

在4.6%，表現已有過去幾年平 均中上的水準。唯考量2022年

圖1

寶成配息金額可能不會太高、

預估寶成本業營收能在2022年回穩

近期寶成技術面跌破各期均

3,500

線，再加上通路商寶勝業績具 不確定性影響，股價若能靠攏

3,000

2020年年底低點25元∼28元

營收：億元

整理區間，將較具安全邊際。 2,500

宏遠投顧分析》 2,000

2015

'16

'17

'18

'19

'20

'21（F） '22（F）

註：資料統計時間至2021.12.17 資料來源：法人 整理：陳君行

100

281/2022.1.1

看好2022年EPS逾4元 2021年第1季製鞋業 者豐泰（9910）、鈺

齊-KY（9802）、志強-KY

能回到疫情前水準，且2022年

綜合以上，預估寶成 2021

（6768）、寶成狀況都非常不

第2季起，相關廠商將受惠低基

年EPS仍能達4.2元，其中純製

錯；但是從第2季開始，隨著疫

期出現較強勁成長性。

造端業務EPS約落在0.85 元、

情再度侵襲，印度、北越生產

而進一步看寶成，其製鞋

通路則大約0.3元。從配息角度

受到影響，豐泰、鈺齊-KY表現

業務近況大致如上段所述，不

看，2022年寶成配息金額可能

開始轉弱；第3季越南疫情變嚴

過通路業務寶勝遇到新疆棉事

落在0.5元∼1元左右。而由於

重，寶成、志強-KY營運也跟著

件，在中國抵制國外品牌之

2022年各製鞋廠應能擺脫近年

急速下滑；第4季才陸續復工。

下，2021年第3季同店銷售數

頹勢，續看好寶成EPS保持在4

展望2022年，目前製鞋業訂

據轉弱，好在旗下南山人壽獲

元以上，且扣除南山人壽後EPS

單狀況還是不錯，各廠商產能

利表現非常好，成功抵銷本業

應能回歸過往 1.5 元∼ 2 元水

利用率也都已經回溫，獲利應

頹勢。

準，屆時配息金額應能提升。

神達

神達（3706）2021年本業表現不佳，但接下來伺服器產業進入上升循環，是 否有機會受惠？股價估值在何處較具安全邊際？

零成本存股達人星大分析》

等相關需求強勁，公司釋出訂

料、斷鏈等問題，營業利益率

待殖利率逾7%再布局

單無虞的消息應可信，本業應

由正轉負，本業陷入虧損；所

神達 2021 年受到缺工、缺

可逐漸回穩。整體來看，2021

幸業外收益高達180億9,000

料、運輸等問題，整體營運獲

年獲利若扣除財報計算方式改

萬元，帶動公司由虧轉盈。

利表現不如公司預期， 1 月∼

變，無實際現金流入的68億元

展望後市，伺服器產業隨英

11月合併營收389億2,000萬

業外損益，神達較可能用來配

特爾（Intel）、超微（AMD）

元，年成長3.72%；受原物料

息的EPS有4.16元，以近7年平

推出新品，2022年成長趨勢明

及運價上漲影響，前3季整體毛

均配息率 55% 計算，保守估計

確。神達也在法說會中對2022

利率9.75%，年衰退17.65%，

2022年配息可達2.3元，參考

年市況釋出樂觀看法，看好雲

本業營運獲利表現疲弱。但業

過去股息殖利率區間，建議等

端事業、車用電子、專業平

外方面，股利、處分中國閒置

到殖利率回到7%以上再布局。

板、智慧路燈等產品都能有相

土地、廠房、 Concentrix 股票

當幅度的成長，唯缺料問題可

收益都有貢獻之外，新聚思

創鑫資本研究員Elvis分析》

（Synnex）合併Tech Data後，

缺料問題恐延至2022年

因財報計算方式改變，帶動

神達 2021 年前 3 季營收，

業外收益不一定會用來配發股

可劃分為神雲科技（伺服器）

息，故以過去公司獲利大致落

81.2%、神達數位10.3%、神

在2元∼3.6元區間計算，股價

達電腦8.5%。

若有回檔至年線附近，會是相

2021年前3季EPS達9.56元。 展望後續營運，在5G應用持 續擴增下，雲端、車用電子、 伺服器、專業平板、智慧應用

神達 2021 年前 3 季遇到缺

能延續至2022年上半年。 從評價來看，2021年神達的

對較合理的承接處。

281/2022.1.1

101

葉芳看台股

年 開 始 ，

需求來到前所未有的地步，所

「高效能運

以這也是為何台積電一再看好

算（HPC）」與「高速傳輸

高效能運算的成長動能，以及

（high-speed transmission）」

國際大廠會積極朝向雲端業

等科技名詞，將與你我的生活

務發展。舉例來說，雲端產

密不可分，主要原因是2020年

業巨頭微軟（ Microsoft ）、

的新冠肺炎，帶給民眾生活上

亞馬遜（Amazon）、

相當大的改變，從遠距工作、

谷歌（Google）、臉書

遠距學習、線上電商經濟、遠

（Facebook）紛紛在世界各地

距製造、遠距醫療、共享經

設置資料處理中心和提高資本

濟，甚至是時下最夯的元宇宙

支出。

（ Metaverse ），訴求的都是

根據國際知名調研機構GII的

真實世界與虛擬世界的結合，

研究報告顯示，HPC 的市場規

它不僅加速全球進入數位化經

模，將從 2020 年的 378 億美

濟，更能透過第5代行動通訊技

元，成長到 2025 年的 494 億

術（5G）與人工智慧（AI），

美元（約合新台幣1兆3,730億

開拓諸多新的應用領域，因此

元），在預測期間內的年均複

才需要仰賴更高效能的運算與

合成長率達到5.5%。

更高速的傳輸。

高速傳輸，從字面上來看就 是快速的輸出和輸入，它的誕

經歷： 擁有多年股市實戰經驗，累積 ﹁五贏聖杯（穩贏的聖杯）﹂。 本著﹁取之於股市、回饋於股 市﹂的理念，常在臉書社團﹁葉 芳的贏家世界﹂，分享實務經驗 著作：︽散戶的 道難題︾

葉 芳

資料數據量成長快速 推升高速傳輸的重要性 什麼是「高效能運算」？ 簡單來說，就是高速處理資

50

102

281/2022.1.1

生源自於人類科技對資訊量需 求的急速攀升，以及5G、HPC 應用面的不斷擴大，進而提升 高速傳輸市場的需求爆發。

料和執行複雜計算的能力。

根據統計資料顯示，一般網

在晶圓代工龍頭大廠台積電

路使用者每天平均接收1.5GB

（ 2330 ）所發展的 4 大平台

的資料量，未來自駕車每天

（汽車電子、高效能運算、物

所產生的資料量，可能高達

聯網、智慧型手機）中，高效

4TB （相當於 4,096GB ）的

能運算平台強調的是效能、延

資料量；另外，國際數據資

遲、功耗的優化。因為互聯

訊（ IDC ）預測，全球資料量

設備、智能汽車、虛擬實境

到了 2025 年將成長至 163ZB

（ VR ）、擴增實境（ AR ）和

（Zettabyte，1ZB等於1,000

智能製造等新興人工智能和

億 GB ）。如此龐大的數據量

5G 應用，正在推動數據呈現

就需要仰賴更快的速度，因此

爆炸式增長，加上雲數據中心

推升了高速傳輸技術（例如：

和通信基礎設施對計算能力的

USB和Type-C）的升級。

接下來，筆者也與讀者分享 一下何謂 USB ？ USB 是電腦或

表1

手機與其他裝置連接的介面， 可以輸出，也可以輸入，其全

精選21檔高效能運算與高速傳輸相關概念股 產業

晶圓代工

名為Universal Serial Bus，主要 應用於遊戲機、手機、電腦、

IP

機上盒、車用、電腦周邊產品 等。 USB 具有傳輸速度快、方 便性（可以隨插即用）、熱插

ABF載板

拔（Hot Plugging）等特性。

Type-C將成傳輸線主流 2024年數量逾19億台

USB連接器

股號

股名

2330 3035 3443 3529 3661 3037 3189 8046 3217 3526 3533

台積電 智 原 創 意

產業

USB控制晶片

力 旺 世芯-KY 欣 興 景 碩 南 電

USB PD晶片

股號

股名

5269

祥 碩

5351

鈺 創

6104

創 惟

6756

威鋒電子

2436

偉詮電

3588

通 嘉

6138

茂 達

優 群

USB4中繼晶片

4966

譜瑞-KY

凡 甲

ESD晶片

6411

晶 焱

嘉 澤

CCL銅箔基板

2383

台光電

整理：葉 芳

隨 著 科 技 的 進 步 ， USB 4 成為新一代USB的協定標

未來陸續轉成Type-C介面，屆

準，它結合了 DisplayPort 、

時會讓iPhone擁有Type-C所帶

Thunderbolt 、電源供應支援

來的優勢。

100W、HDMI等功能。與

簡單來說，以前不同廠牌的

以往的USB協定標準不同，

行動裝置會配備不同型號的傳

USB 4 需要用 Type-C 介面的

輸充電線，既不環保也相當複

連接器，同時也需要 USB PD

雜，而未來USB 4搭配Type-C

（power delivery）的支援以進

後，將朝向只需要透過「一個

行供電。USB 4的傳輸速度達

傳輸介面與一條線」，就能完

80Gbps ，有助於高速介面 IC

成聲音、影像、資料、電力

的發展。雖然目前市場最高支

（充電）等傳輸功能，不只快

援到 40Gbps ，但是，部分大

速，而且節省時間。

廠已經在發展80Gbps的IC。

元宇宙 「元宇宙」一詞來自於美國科 幻小說家尼爾．史蒂文森 （Neal Stephenson）於1992年出版的 第3本小說《潰雪》（Snow Crash）。書中建構出一個虛擬的 城市，人們可以透過自己創造出 的化身，在虛擬世界中互動。簡 單來說，元宇宙是互動的、沉浸 體驗的，可以協同合作的共享虛 擬立體世界。

成長率高達28.5%。 既然高效能運算與高速傳輸

根據市場研究機構 Market

跟人類的生活息息相關，也代

USB 4的介面已經在2020年

Research Future於2020年9月

表相關產業將因此蓬勃發展，

開始，隨著科技的發展，消費

發布的報告顯示，2018年全球

屆時有機會引爆供應鏈換機，

者享受到比過往更快速，而且

USB 裝置的市場規模為 190 億

進而創造龐大的商機。筆者整

同時可以傳送更為精緻的4K與

美元，到了2025年將達到460

理了相關個股（詳見表 1 ）以

8K的影音體驗，連近年最夯的

億 8,000 萬美元，年均複合成

供各位投資人研究與參考，其

AR╱VR也是用USB 4。歐盟近

長 率 達 13.9% 。 另 外 ， 根 據

中就包含高性能運算帶動 ABF

年也持續倡導，未來境內的行

法人的報告數據統計，Type-C

載板大廠欣興（3037）、USB

動裝置將統一充電接頭，並且

的出貨量將由 2019 年的 5 億

控制晶片市占率較高的創惟

以Type-C作為規格。另外，蘋

4,800萬台，來到2024年將會

（6104）等。

果（Apple）iPhone可能也會在

有19億2,100萬台，年均複合

（twstock_smart@bwnet.com.tw）

281/2022.1.1

103

存股教室

從出書以來，不只會有讀

自

發生了全球金融海嘯，同年11

者向我請教投資的問題，

月台積電跌到上市以來最低價

也有不少讀者跟我分享了他們

36.4元；接下來的5、6年，台

的長輩長期投資成功的故事。

積電才緩緩上漲，終於在2013

有一位讀者 Jason 跟我說，

年突破百元大關，到了 2021

他母親在30年前買了一些南亞

年，台積電股價已經來到 600

（1303）股票，持有至今都沒

元附近。

有賣出，現在每年都可以領到

大家可以想想，如果是你在

30幾萬元的現金股息。另一位

1996 年買進台積電，之後這

C同學的長輩就更神了，30幾

25年中，你會做什麼操作？你

年前投資台積電（2330）1億

心裡會有多少起伏？從50元到

元，光這些台積電股票的市值

222 元，再到 43.6 元、 36.4

就逼近百億元。

元、 100 元、 600 元……，有

近期也看到一則嚇人的故

華 倫

學歷： 國立中央大學土木研究所 經歷：台塑關係企業營建部工程師 先後在 所國高中當代課老師 現職：財經專欄作家 萬︾ 著作：︽流浪教師存零股 存到 3000 ︽他靠零股存到 3000 萬 華倫老師的存股教室︾ —— ︽華倫老師的存股教室 股利與成長雙贏實戰︾ —— 13

2

104

281/2022.1.1

多少人能堅持抱住不賣？

事，一名陸軍上校在1995年∼

而華倫老師自己也是存股

2000年擔任國安局出納組長，

17 年，股票市值從 100 萬元

侵吞公款 1 億 9,000 多萬元買

到現在 6,000 萬元，年領股息

股票、房地產等。 2000 年東

從不到 10 萬元到現在逾 200

窗事發潛逃出境，來不及變賣

萬元；其中持有最久的中華食

的 100 張台積電及數百張聯電

（4205），買進後從未賣出，

（2303）和華邦電（2344）

持有 17 年來報酬率已超過 23

等股票則遭政府扣押。據報

倍。這段期間，我歷經了哪些

導，其中台積電是以 50 元買

事情呢？ 2008 年金融海嘯、

入，計入配股，如今市值高達

2011年歐債危機、2015年中

約1億2,000萬元，可用「賺翻

國股市及油價大跌引發台股恐

了」來形容。

慌； 2018 年還有中美貿易戰

但是過去20多年台積電的股

爭，以及 2020 年的新冠肺炎

價表現並非一帆風順，假設他

（COVID-19）疫情。如果我在

是在1996 年以50元買進台積

更早的時間進場，還會再碰上

電，在2000年2月，台積電的

1997年亞洲金融風暴和2000

股價衝到 222 元天價。而後發

年網路科技泡沫。

生網路科技泡沫，2001 年10

如表 1 所示，即使歷年來經

月初台積電跌到43.6元；隨後

過了這麼多災難事件和崩盤，

台積電的股價進入漫長的盤整

台灣加權指數仍然從 1966 年

期，從2001年∼2008年之間

的 100 點漲到 2021 年的 1 萬

的6、7年時間裡，股價都在50

7,8 93 點 ， 這 個 指 數 還 不 包

元∼60元之間。然後2008 年

括所有上市公司歷年發放的股

息；如果將股息還原回去，目 前台灣的發行量加權股價報酬 指數已超過3萬5,000點。

表1

2020年新冠肺炎疫情導致台股暴跌30% 近33年引發台股崩跌重大事件

年代

挑對好股票 長期持有即可累積財富

事件

指數高點

指數低點

跌幅（%）

8,813

4,645

47.29

12,682

2,485

80.41

1988

郭婉容事件課徵證所稅

1990

實施證交稅0.6%

1995

中共試射飛彈

7,051

4,503

36.14

1997

亞洲金融風暴

10,256

5,422

47.13

2000

網路泡沫

10,393

3,411

67.18

2003

SARS疫情

4,633

4,044

12.71

2008

次級房貸金融海嘯

9,859

3,955

59.88

2011

歐債危機

9,007

6,609

26.62

定成長，這表示長期投資只要

2015

中國股市崩跌及油價大跌

10,014

7,203

28.07

選對了股票，一定可以累積到

2020

新冠肺炎疫情

12,197

8,523

30.12

其實不只大盤指數，上述 提到的南亞、台積電、中華 食……，大家可以攤開還原配 股和配息的月 K 線圖，其實絕 大多數的股票長期都是不斷成 長，不只股價上漲，公司的每 股盈餘（EPS）和股利也都是穩

不少財富。

資料來源：台灣證交所 整理：華 倫

然而絕大多數的投資人會 「感覺」股票在高點沒賣，跌

萬元變成 500 萬元；疫情爆發

知道有哪些績優股和好公司可

下來就是賠錢，因此大家試圖

後的 2020 年 3 月是當時台股

以投資。只要確定你買的是能

在每個高點賣出股票、並且

的最低點，我的股票市值也從

持續賺錢的好公司，並且「長

在低點買回。然而每一次交易

4,500 萬元縮水到 3,500 萬

期持有」（Buy and Hold），

都要付出券商手續費和賣出時

元。但是不過 1 年多，現在我

必能創造出一大筆財富；許多

的交易稅等摩擦成本；長期

的股票市值已經突破6,000 萬

人即使買對股票卻無法賺錢的

下來，真正在股市中累積到

元，當時股票下跌，我做了什

原因，大概就是因為缺乏耐心

幾千萬元財富的投資人並不

麼？我不只沒賣股票，還一直

與紀律，忘記了「時間是長期

多。如同股神巴菲特（Warren

買股票，因為我知道我預測不

投資人最好的護城河。」

Buffett）所說：「大家不想要慢

了短期的漲跌，但我確信我手

歲末年終之際，除了要結算

慢變富。」但是我相信大家也

中的股票不僅可以挺過股災，

2021年的投資績效之外，也要

聽過「欲速則不達」。

還能因為公司的賺錢實力，讓

算算自己過去在股票市場的投

我擁有的資產愈來愈龐大。

資生涯當中，究竟累積了多少

當然，在股票暴跌的時候，

財富？有沒有達成自己設定的

沒有在下跌之前逢高賣股的長 期投資人，就免不了遭到其他 人嘲諷，「為什麼不在高點賣

保持耐心與紀律 才能提升投資績效

目標？如果領到年終獎金，記 得不要把錢花光，還是要提撥

事實上，大家不缺明牌，

一點資金用來投資存股，未來

我持有的股票即使你不一定認

幾十年後的你，將會深深感謝

華倫老師自己在 2008 年金

同，也一定能從眾多財經媒體

現在的自己。

融海嘯時，股票市值就從 900

或其他投資達人的分享，輕鬆

（warrenc_smart@bwnet.com.tw）

出，低點接回，這樣漲上來時 不就能賺更多？」

281/2022.1.1

105

散戶分析師

別動盪的2021年，不論

是面臨美國聯準會的縮減

我認為，大樹的營運掌握度

購債與升息，還是變種病毒的

很高，主要在於它是藥局中少

疫情疑慮， 2022 年的投資挑

數上市櫃（IPO）的公司。對於

戰依舊不小，因此我會偏好營

通路來說，要快速展店，公開

運掌握度較高的產業，才能持

募資是最有效率的方式。數字

盈保泰。在國內的投資上，民

會說話，大樹藥局在2016年上

生相關還是我的最愛，內需成

櫃前一年僅有44家分店，目前

長型的公司不必管太多國際情

已超過 200 家，在藥局連鎖化

勢的變化，投資後的管理會相

藍海的趨勢中，顯然是最有競

對容易。此外，在科技股的投

爭力的公司。

資上，首選有實績的電動車類

一家快速成長的公司最怕遇

股，因為美國汽車庫存處於非

到股本膨脹太快，導致稀釋每

常緊繃的狀態，2022年勢必會

股盈餘（ EPS ），過去的正新

帶動相關產業的成長。

（ 2105 ）及佳格（ 1227 ） 都是很好的例子。大樹自上櫃

阿格力

學歷：國立台灣大學生物科技所博士 經歷：股 感 知 識 庫 產 業 分 析 顧 問 、 商 周 財 富網專欄作家 訂閱作家、數位出版公司 現職： PressPlay 負責人 ︾、 著作：︽我的購物車選股法，年賺 30% ︽生活投資學︾

106

告

市場才願意給高本益比。

民生產業》藥局通路股 較不受國際情勢影響

281/2022.1.1

以來，年年配發股票股利，最 低配發0.91元，而2021年則

說到台灣人的特色之一，

配發高達 2.97 元，但同時，

莫過於吃藥當吃補，多多益

2021年前3季EPS還繳出4.23

善。不過台灣藥局的連鎖率僅

元、年增率達110.4%的成績，

20%，跟先進國家如美國與日

顯然獲利速度遠遠超過股本膨

本的 50% 以上的連鎖率相比，

脹（詳見表1）。

還有非常大的成長空間。統計

這麼強勢的成長來自 2 個重

到 2021 年年中為止，台灣有

要指標：首先是每家店的營收

8,11 9 家 藥 局 ， 若 以 連 鎖 率

成長持續性，在2015年新展的

50%計，連鎖藥局具有發展到

店，一直到2021年營收都能逐

4,000家的潛力。藥局龍頭大

年成長，在2016年∼2020年

樹（6469）能夠連續6年繳出

開的店，也是同樣趨勢，代表

營收年增 30% 的成績，正是基

藥局營收成長的長尾效應非常

於這樣的藍海背景。

長。再者是營運品項的優化，

在台股中，大家一定對「通

毛利率超過 47% 的保健食品占

路為王」有感，不管是超商龍

營收比重逐年上升，反觀毛利

頭統一超（2912）或是美妝百

率僅 14% 左右的處方藥品占營

貨的寶雅（5904），其本益比

收僅剩15.52%，如此盈餘就能

皆動輒在26倍以上。關鍵的原

持續成長。藥局事業也跟國際

因當然就是營運的掌握性高，

情勢無關，因此2022年民生股

中我優先追蹤這個產業。 表1

科技產業》電動車股 品牌廠更勝零組件廠 2022 年勢必是電動車真正 爆發的一年。以2021 年11月 的台灣單月汽車銷量來看，特 斯拉光靠一輛Model 3就勝過

Lexus 全車系的銷量。而保時 捷的 Taycan 也非常熱銷，更 不用說 2022 年豐田將上市的

bZ4X 純電休旅也備受青睞。 在這樣的熱潮下，國內擁有超 過 2,400 支充電樁的龍頭裕電 能源就會是未來產業最大的交 集。此外，台灣保時捷全台的

2021年大樹營收與盈餘皆大幅成長

股票名稱 （代號）

2021年前3季EPS

營運亮點

2021年 營收表現

金額（元）

年增率（%）

大樹（6469） 2022持續快速展店

4.23

110.4

歷史新高

裕融（9941） 裕電能源充電樁

9.43

64.3

歷史新高

資料來源：阿格力價值成長股App 整理：阿格力

表2

富邦未來車除了投資電動車，也有傳統車廠 ETF名稱

成分股

前5大成分股

包含傳統車廠

輝達、特斯拉、台積電（2330）、 豐田、超微

國泰智能電動車（00893） 電動車生態系

輝達、特斯拉、ABB、恩智浦、 英飛凌

富邦未來車（00895）

資料來源：各投信官網 整理：阿格力

快充站興建與營運管理，還有 我認為， 2022 年電動車有

何我比較不關注？例如鴻海

兩個投資方向：第 1 是不要只

（2317）近期跟阿拉伯共同基

裕電能源是 100% 由國內中

關注「純電」而且要關注「油

金合作開發電動車，但對方傾

古車貸款的龍頭裕融（9941）

電」，第2則是品牌廠優於代工

向使用BMW的架構，顯見MIH

持股的子公司，而電動車的汰

廠。關於前者，所謂的關心油

平台推廣難度極高。再來是電

舊換新也會帶動中古車的銷

電是指傳統車廠來勢洶洶，豐

動車的重鎮是美中兩國，其供

售，使裕融跟著受惠。截至

田集團在上個月一次展示16輛

應鏈都在地化為主，台灣最大

2021年第3季止，裕融的汽車

電動概念車，福特汽車也已經

的機會其實還是車用晶片，但

金融資產餘額為 910 億元，其

接單15萬輛的電動皮卡，預計

車用占這些公司的營運比重其

中 80% 來自中古車。更重要的

在2022年春季上市。更重要的

實不高，題材大於實際。

是，裕融在中國放款的呆帳改

是，美國汽車庫存在晶片短缺

在電動車的投資上，實質營

善下，2021年前11月自結EPS

的狀態下，存貨銷售比在2021

運上也是海外勝於國內，讀者

高達11.85元，遠超過2020年

年10月為0.39，創近40年來

不妨以ETF的方式追蹤。例如富

全年的8.85元。

最低，在疫情爆發前的 2019

邦未來車（00895）與國泰智

而裕融現金股利連續21年發

年，存貨銷售比為 2 。所以在

能電動車（00893 ）前2大成

放不間斷，金融海嘯時依舊發

2022 年汽車大幅補庫存的狀

分股都是輝達、特斯拉（詳見

放，因此也適合喜歡金融股的

態下，汽油車也會有強勁的買

表2），前者包含了豐田與福特

投資人關注。裕融主要的營收

盤，因此傳統車廠的投資價值

等傳統車廠，後者以純電聯盟

來源是台灣，因此同樣營運掌

比大家想像中高。

為主，讀者可以多加留意。

現代汽車的電動車充電建置， 也都是由裕電能源包辦。

握性是比較明確的。

至於汽車零組件廠，為

（analyst_smart@bwnet.com.tw）

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107

財報診療室

統上，物與物的連接都是

傳

置，在2020年（購併Speedy

透過配線，可是都只適合

半導體設備線束）與 2021 年

小範圍。一旦部件愈來愈多、

（購併Leoni AG的工業應用事

功能的要求愈來愈高，此時就

業群）持續透過購併的方式來

需要透過模組化線束來對接，

擴張營運範圍。另外，檢視長

才能達成特定的功能。

短期營收走勢圖，貿聯-KY的短

模組化線束可以用在許多地

期營收在長期營收之上，而且

方，例如：PC（桌上型電腦）

拉開一定的幅度（約 13% ），

主機板的電源供電，就是一整

可以預期貿聯-KY在2021年第

排密密麻麻的配線所組成。除

4季的獲利數據會更優於第3季

此之外，只要是需要訊號、電

（詳見圖1）。

源配接的地方，都得利用模組 化線束來降低組裝門檻、減少 配接錯誤的問題，這就顯示模

股 魚

學歷： 台灣大學機械工程研究所 經歷：︽商業周刊︾︿不看盤投資﹀專欄作家、 ︽今周刊︾財經訓練班講師 現職：專職投資人 著作：︽不看盤投資術：小散戶安心睡覺、放心 大贏家：股魚教你紅綠 賺錢︾、︽ 燈超簡單投資術︾等 E T F

108

281/2022.1.1

利用購併增加獲利 負債比尚在安全範圍

組化線束的專業生產廠商─貿

根據 2020 年貿聯 -KY 的財

聯-KY（3665），其背後隱藏

報顯示，公司的股東權益報酬

了多麼龐大的商機，值得投資

率（ ROE ）為 14.4% 、營業

人關注。

利益率為10.8%、本業收入比

2021 年第 3 季，貿聯 -KY 的

率為 108.4% 、營運現金流量

產品營收比重分別為：資訊

為 18 億 7,000 萬元、負債比

科 技 34% 、 電 器 28% 、 車 用

為41.6%、現金股利發放率為

17%、工業19%、其他2%。從

57.8%。

貿聯-KY的產品資料中發現，只

就數據上來看，貿聯-KY符合

要是需要訊號連接、電力連接

筆者對公司的所有基本要求。

的地方，就有其產品的身影。

不過，投資人看到本業收入比

另外，從 2021 年第 3 季貿

率超過 100% 時，經常會有疑

聯-KY的營運報告中也能發現，

問，怎麼會有公司的本業收入

原本受到東南亞疫情干擾的產

超過100%呢？其實這跟本業收

能降載問題，已經由其他的生

入比率的計算方式有關。本業

產基地所填補，透過分散製

收入比率＝營業利益÷（營業

造基地備援供貨的策略，讓貿

利益＋業外損益）× 100% ，

聯-KY在本波疫情下的斷鏈危機

要是統計的當下，公司處於業

降至最低。原物料與製造成本

外虧損的狀態，計算的結果就

升高的壓力，貿聯-KY也已開始

會發生本業收入超過100%的數

將部分成本轉嫁至客戶端。

字。而筆者在定義本業收入比

就長短線的營運報告來看，

率的合理範圍時，80%∼120%

貿聯 -KY 正處於積極成長的位

都屬於合格範圍，因此，貿

聯-KY的數據是屬於合格範圍， 投資人不用太過擔心。

圖1

貿聯-KY的短期營收長期皆在長期營收之上

不僅如此，檢視 2021 年貿

28

聯 -KY 的 財 報 數 據 ， 公 司 第 3

26

季的每股盈餘（EPS）為4.54

24

元，在目前營收動能更優於第

單位：億元

22

3季的條件下，第4季的EPS可

20

望高於 4.54 元；如此一來，

2021年全年獲利出現超越

18

2020年的利多報導，是可以期 從稅後淨利上來看，貿聯-KY 圖2

41.6%。不過，就標準上（負

08

10

淨利率

15

10

10

8

5

6

0

2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

單位：

的 32.9% ，升高到 2020 年的

單位：億元

會讓債務比升高，從 2013 年

06

12 █ 稅後淨利

衰退（詳見圖2）。

獲利數字，在每次購併後都

04

20

到疫情的影響，獲利動能略微

購併的方式來增加業務範圍與

2021.02

貿聯-KY稅後淨利逐年成長，2020年高達18億

續增長到2019年，2020年受

前面有提過，貿聯 -KY 透過

2020.12

註：統計時間為2020.12∼2021.11 資料來源：優分析 整理：股 魚

待的結果。 呈現連年的增長，從2013年連

近3個月平均營收 近12個月平均營收

4 %

註：統計時間為2013年∼2020年 資料來源：優分析 整理：股 魚

債比小於60%）來看，貿聯-KY 造假的消息，尤其是「KY股」

放現金股利，甚至有愈發愈多

要是公司利用舉債來進行

特別讓人擔憂，對此，投資人

的趨勢，就表示公司的財務有

購併，而購併的結果能真正提

可以利用股利政策來輔助判

相當程度的可信度。

升稅後淨利，相信投資人應該

斷。貿聯-KY近8年每年皆有配

綜觀來看，貿聯 -KY 的財務

不會反對。畢竟投資一家公

發現金股利，而且愈配愈多，

趨勢正處於增長，因此可以將

司就是希望看見稅後淨利的持

從 2014 年的 4.99 元，來到

其定義為成長股。公司的長期

續增長，而適度的舉債來增加

2021年的8.1元。

經營策略為透過購併增加業務

還有足夠的舉債空間。

獲利，本來就是企業的正常行

一般來講，公司造假獲利數

範圍與分散製造基地來降低斷

為，更何況一路增長的稅後數

字並且還發放現金股利，在第1

鏈危機，在這波疫情干擾下正

字，不也正是投資人所期待的

年可能還好，第2年就會有點吃

看到效果的浮現，而長短期營

嗎？

力，第3年恐怕就演不下去了。

收數據顯示，公司的動能非常

在獲利增加的同時，投資

因此，筆者在外面上課時會提

強勁。如果大家對成長股有興

人都會擔心公司的獲利是否為

醒，投資朋友要記得檢查股利

趣，就可以多加留意。

真？畢竟近年發生了許多企業

政策，如果一家公司能持續發

（financial_clinic@bwnet.com.tw）

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109

隊長看產業

近

50%，達到約71億美元。

戶曉的 名詞 ，如 何將 元

為了跟上元宇宙、 AI 、資料

宇宙的概念真實呈現，利用運

中心、電競，以及NVIDIA建構

算將科幻世界轉換成影像呈現

出來的複雜軟體應用，市場出

在我們眼前，就一定得提到在

現大量硬體需求。與NVIDIA最

GPU（圖形處理器）業界中，

直接相關的硬體需求，一為顯

如王者般存在的公司—輝達

示卡、二為主機板。

來，「元宇宙」成為家喻

張 捷

學歷： 國立成功大學地球科學系、國立台南大學 科技管理研究所 經歷：證券公司研究員、基金經理人 現職：私募基金操盤人、專欄作家 著作：︽產業隊長教你看對主流產業選飆股︾

110

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（ NVIDIA ）。 NVIDIA 是目前

顯示卡是GPU最終在市場

全世界最大、最頂尖的GPU

上流通的型態。 NVIDIA 設計

公司，產品線稱霸電競電玩、

好GPU晶片後，交給晶圓代工

設計視覺化等「圖形相關」之

廠、封測廠完成晶片，此時的

外，更因其GPU強大的專項運

晶片無法直接使用，需販售給

算能力，使人工智慧、深度學

顯示卡廠商，由顯示卡廠商再

習、資料科學、資料中心、雲

進行電路、插槽等加工組裝，

端運算、自駕車等，都需要用

才能進入終端市場。電玩需求

到NVIDIA的GPU來運算，進一

持續成長，死忠玩家已是顯示

步讓NVIDIA具備強大的整合能

卡的基本盤，加上 NVIDIA 強

力，在各領域都可主動開創新

力切入資料中心及各種運算、

型態的應用來帶動GPU銷量。

AI 應用等。同時，顯示卡比起 CPU 更適合作為加密貨幣的挖

NVIDIA推出新平台

礦工具，「礦老闆」掃貨的力

打造共享的虛擬宇宙

道更震驚市場。顯示卡需求火

NVIDIA近期更推出了

熱，加上晶圓代工產能緊縮，

Omniverse平台，簡單來說，就

導致GPU缺貨，目前顯示卡在

是打造一個與真實世界完全相同

終端市場的價格已漲超過定價

的虛擬宇宙，讓企業可以在上面

的200%。

直接進行各種商業用途、測試

主機板（ Motherboard ，

等。無論從哪方面來說，都是最

MB）作為一個平台，連結

純正的元宇宙概念股。

CPU 、記憶體、顯示卡等重要

NVIDIA的股價10年漲了

組件，讓各個組件可以互相溝

約 7,500% ，市值達到 7,000

通，同時也負責 CPU 的電源供

億美元以上，是當今市值最

應，因此與電腦的穩定度和性

高的半導體企業，是英特爾

能大有關係。每當組件有大改

（Intel）的3倍以上，也較台積

款時，便能推動一波換主機板

電（2330）的市值更高。根據

或換機潮。展望至2022年第1

NVIDIA 公布的 2021 年第 3 季

季，由於CPU、PMIC（電源管

財報，營收較2020年同期成長

理 IC ）等料源改善，有利於主

機板恢復出貨力道。 大家一定想問，台灣顯示卡 和主機板相關的廠商有哪些？

此主機板、顯示卡業績與AMD

撼訊的顯示卡主要委託中國

的CPU、GPU市占率有極大關

代工廠製造為主，為降低突發

聯。營收占比： MB 為 55% 、

事件及關稅問題，2021年購入

標的1》技嘉（2376） 技嘉是全球前 3 大主機板製

Server 為 24% 、 IPC （工業電

新北市廠辦，將於 2022 年開

腦）5%、顯示卡約1成。2021

始量產。撼訊累計前3季營收約

造商、國內第 2 大主機板零售

年第3季受疫情影響，華擎的越

53 億 5,092 萬元，年增 1.16

市場銷售商， MB 及顯示卡占

南工廠關閉，再碰上中國限電

倍，稅後盈餘約 6 億 3,457 萬

營收比重逾7成、Server（伺服

政策，但仍無損2021年的好成

元，較2020年同期為虧轉盈，

器） 20%，其他10%。Server

績。2021 年累計至10月，華

EPS為14.16元。11月營收又

部分以 Data Center （資料中

擎的EPS已達15.49元，賺贏上

繳出好成績達約 13 億 962 萬

心）客戶為主，是近年主要的

市後所有的年度。

元，年增率 163% 。法人預估

成長動能之一。除了ODM（原

展望未來，因挖礦需求，管

廠委託設計代工）業務外，技

理層看旺顯示卡在2022年會有

雖有法人認為居家或遠距辦

嘉亦以自有品牌GIGABYTE行

雙位數的成長，主機板業務有

公的需求降溫後，顯示卡、主

銷全球，也在電競市場推出

望隨著AMD持續搶占市占率而

機板廠商在2022年恐面臨營運

AORUS品牌，顯示卡產品主要

成長。2021年第4季起與AMD

衰退。但隊長認為，如果新的

以NVIDIA品牌產品線為主。

合作開發客製化礦機，對業績

科技應用與資料中心能夠持續

累計 2021 年前 3 季，營收

大有貢獻，且子公司東擎和永

衝刺，便能填補遠距辦公的需

約 914 億 4,880 萬元，年增

擎預計將於未來幾年掛牌，前

求降溫，台廠仍有行情。因此

49.6%，且毛利率24.7%，年

者專攻工業電腦、後者為伺服

必須密切注意NVIDIA與AMD的

增 7.9 個百分點、營業利益率

器。不過，目前市場預估2022

股價走勢及新應用開發。

12.0%，年增6.8個百分點，每

年EPS介於14元至30元，看法

股稅後盈餘（EPS）15.18元，

較為分歧。

較2020年同期的5.15元大幅

2021年EPS為19.62元。

技嘉、華擎和撼訊，法人預 估的EPS都差不多。技嘉具有低 基期及高殖利率優勢；華擎主

成長近3倍。法人預估2021年

標的3》撼訊（6150） 撼訊為全球主要顯示卡製

EPS會落在20元、21元左右，

造及銷售大廠，顯示卡銷售

市，與AMD市占率連動性高，

以 12 月 21 日收盤價 155 元來

占其營收比率8成以上，主

2022年有礦機顯示卡的大單題

看，目前本益比約8倍，加上過

要銷售 AMD 系列的顯示卡，

材，股價雖高，但有未來性；

去技嘉配息率約有70%，2022

因此它與 AMD 關係密切，較

撼訊主力在顯示卡，雖然公

年有機會配發14元左右，現金

無缺料疑慮。另有自有品牌

司已著手降低虛擬貨幣起伏對

殖利率約9%。

PowerColor。

營運造成的衝擊，但受挖礦影

要靠支援AMD晶片的主機板搶

標的2》華擎（3515） 華擎為國內主要的主機板

近年 AMD 晶片效能大幅提

響仍極大，股價起伏可能比較

升，其顯示卡在挖礦領域也有

震盪，再請讀者自行留意。當

零售市場銷售商之一。另有

傑出表現，市占率上升，也帶

然，元宇宙概念股也不只這3家

自有品牌 ASRock 、 Phantom

動撼訊產品在各領域大有斬

公司可以參考，歡迎大家一起

Gaming 。華擎上游主力供應

獲，在虛擬貨幣挖礦熱潮下，

挖掘好公司。

商為超微半導體（AMD），因

撼訊可望成為最大贏家。

（captain_smart@bwnet.com.tw）

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股海真言

黃嘉斌

學歷：東吳大學企管研究所 經歷：大眾證券投資事業處副總 荷銀光華投信基金經理 現 職 ： 專業投資人 著作：︽操 盤 人 教 你 台 股 大 循 環 操 作 術 ︾ 、 ︽操盤手教你學會法人這樣賺台股︾等

112

者在此 先祝 台灣 國運 昌

筆

道，而公司老闆基本上都是信

隆，再祝大家投資順利。

誓旦旦，否則就不會出現浩鼎

雖然本期專欄的開頭有點俗

（4174）、基亞（3176）、

氣，但是，如果國運不順，投

杏國的結果，因此，在資訊對

資怎麼能獲利！

等的前提下，新藥的市場有多

接著再來談談台股的生技

大、主要競爭對手是誰、三期

股。2021年11月、12月，台

解盲時間點等，幾乎都是公開

股最大驚奇的莫過於生技股中

資訊；反之，其他產業資訊的

的藥華藥（ 6446 ），股價在

取得就有很大的時間落差。

2021年12月14日創下422元

當然啦！在資訊對等的立

的高價。如果從2021 年10月

足點下，投資（或投機）生技

7 日的低點 69 元起算， 2 個月

新藥股，若是要短線投機，則

的時間股價大漲了 511% 。藥

可以跟隨當下正熱的議題，例

華藥本來是生技成分股的優質

如：新冠疫情出現的疫苗股、

公司，卻遭到主管機關處分而

治療藥物；若是正統的新藥開

打入全額交割股（詳見名詞解

發，就建議應將眼光放在正在3

釋），使得外資、法人必須強

期臨床中的公司，並且已經進

制移出而大幅賣超。

行一段時間，也就是即將解盲 （在1年以內）；其次，買進價

新藥開發時程透明 投資人的立足點較公平 不久之前，滿懷期望的杏 國（ 4192 ）才受到 3 期解盲

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格要夠低，即解盲成功後可以 預期有1倍的報酬率，還有就是 要弄清楚市場的餅（夢）到底 有多大。

失敗的拖累而連吞 10 根跌停

以本次杏國與藥華藥為例，

板；高端疫苗（ 6547 ）的疫

杏國的股價在解盲前2個月開始

苗，不斷被惡魔化，也澆熄了

大漲超過 1 倍，就算通過，股

投資人對於生技股的熱情，連

價再上漲的空間也有限，而且

帶法人圈鮮少再提生技投資。

還要背負著失敗的風險，因此

其實，在資訊充斥的股市裡，

不值得等待至完成解盲；至於

生技股的投資，尤其是新藥開

藥華藥， FDA 發給藥證前不僅

發，反而是立足點「最公平」

未上漲，反而屢受市場因素打

的族群，因為沒有 Insider （內

壓，加上該藥早已經在歐洲取

線知情人）的問題，所有人都

得藥證，即該藥（真性紅血球

是 Outsider （局外人）。大家

增多症（PV））的本身是沒有

試想，臨床成功與否的判定就

問題，變數不大，加上美國極

是解盲，就算美國食品藥物

需要該孤兒藥（目前沒有一線

管理局（ FDA ）也無法事前知

藥），程序上查廠後無重大缺

圖1

生技醫療指數從高點回檔，整理後2022年Q1還有表現機會 以新藥開發為主的生技股，公司內 部與外部人資訊對等，可以掌握解 盲時機點或指數回檔時擇優布局

資料來源：XQ全球贏家 整理：黃嘉斌

失，僅剩幾項問題可以用書面

至於生技股的操作，筆者有

回覆，因此一賭成功取得美國

2 個重點： 1. 應該要留意公司

藥證的勝率是大的；至於藥華

在法說會或新聞採訪時所透露

藥股價的想像空間，是競爭對

的訊息，特別是新藥的解盲時

手美國的英賽德（Incyte）。英

間，在解盲時間點前 1 ∼ 2 個

賽德銷售的是二線藥，公司市

月，找股價的低點開始布局；

值超過新台幣4,000 億元，而

2. 可以從國際同業的市值，或

藥華藥是首家取得一線藥的公

者是新藥銷售可能帶來的營收

2021年12月15日美國聯準會

司，並且有7年的獨賣權。

與獲利，來評估目標價。當股

（ Fed ）的會後聲明，確認了

價低於目標價的一半，也就是

2022年類股輪動加速

2022年將升息的方向，市場共

股價有1倍的上漲空間時，就是

識是至少有3次的空間。在股息

題材性也從實轉虛

可以開始布局的價位。

殖利率尚能優於通膨之前，股

全額交割股 全額交割股的意思是，限制信 用交易股票，一旦被交易所列為 全額交割股，買進的當下就要繳 交「足額款項」，才能委託買 進，不能等到T＋2才交割。

美國現有8萬名病患，每一位

筆者在上一期專欄中有提

市還具備抗通膨的本質，企業

病患每年的治療費用約新台幣

醒，通常年底作帳行情會有

盈餘的成長率2022年第1季應

500 萬元，該藥的保險給付覆

3 ∼ 6 個月的時間，而這次行

該是高峰，然後可能轉負，農

蓋率估計達8成以上，這便是2

情從10月開始，2022 年正式

曆封關前要謹慎些，持盈保泰

項可以用來評估公司股價想像

進入第 4 個月，市場的輪動愈

筆者認為是個不錯的策略。

空間的依據，加上公司以此藥

來愈快，題材性由實轉虛（例

2022年無論會是虎頭蛇尾還

物進行另一個適應症原發性血

如：元宇宙、低軌道衛星），

是虎虎生風，總之祝福大家在

小板增多症（ET）的3期臨床，

加上加權指數又再度開始挑戰

新的一年操作順利，可以趨吉

該藥不亞於PV的市場，這些都

1 萬 8,000 點的位置，是否是

避凶慶豐收。

是藥華藥潛在價值。

作帳進入尾聲必須有所留意；

（stock_smart@bwnet.com.tw）

281/2022.1.1

113

股市教戰

股2021年年底兩度挑戰

情仍然可期，有機會挑戰 1 萬

萬8,000點，卻因為台

8,034 點，中期暫看季線至 1

積電（2330）轉弱無功而返。

萬 8,200 點間震盪。大盤短中

不過，低檔力守季線支撐後反

期進入高檔震盪，建議逢回選

彈，大盤突破1萬8,034點延伸

股，採取箱型操作（詳見名詞

之中期下降壓力線，而季線將

解釋）來因應，同時留意第 3

在2022年1月扣抵1萬7,074

代半導體、5G相關、IC載板、

點以下低指數區上升，週RSI與

車用電子、矽晶圓等相關電子

9 週 KD 值向上，原本交叉向下

股；傳產股則留意貨櫃航運與

的9月KD值又上升至80以上，

航空股、運動相關。

台1

並且略收斂轉折向上。年線持 續上揚助漲，加上電子股作夢 題材發酵，將有利於元月效應 的表現。

廖繼弘

經歷：康和證券自營本部投資總監 康和證券高級顧問 統一國際副總經理 現 職 ： 康和證券投資總監 著作：︽廖繼弘教你技術指標選對賺錢股︾ ︽我的技術線型會轉彎︾

114

受到營收一路成長、獲利逐

受到新變種病毒 Omicron 疫

季攀升的激勵，智原（3035）

情升溫，以及通膨明顯上升的

的股價在2021 年11月初大漲

影響，美股2021 年12月陷入

至219元，和20日線的正乖離

整理。在費城半導體指數跌落

拉大至 46% ，短線漲多後快速

20 日線後，台股也拉回至 20

拉回，緩和了過大的乖離，股

日線下，不過，美國聯準會

價也回測 20 日線，在 20 日線

（Fed）在2021年12月的會議

上下整理近1個多月後轉強，日

中，雖然決議加快縮減購債，

K線連拉2根長紅，突破中期下

同時預計2022年將升息3次，

降壓力線，並且上漲至207.5

但是，美股反而呈現利空出

元頸線 3% 以上， 20 日線也轉

盡，費半又彈回20日線之上，

上揚，和季線形成黃金交叉助

帶動電子類股轉強，而原本轉

漲，週RSI與9週KD值都轉折交

弱的ABF、矽智財等前波強勢的

叉向上，中期整理後轉強，9月

電子股也受惠。之後，美國科

KD值在80以上高檔鈍化達3個

技股又轉弱，但是，台灣電子

月，中長期走勢也強勁。

類股指數回測20日線後小彈， 表現相對強勢。

281/2022.1.1

智原》營收與獲利亮眼 股價持續突破高點

股價短期突破前波 219 元高 價，再創229.5元新高，和20

新變種病毒 Omicron 的感染

日線正乖離率又拉大至 20% 以

者多半為輕症，因此，經濟再

上。如果根據207.5 元以下所

度封鎖的可能性不高。 Fed 的

形成的中期底部推估，上漲滿

貨幣政策雖然改變，但是美股

足點約在238元與243.5元，

並未明顯轉弱。台股在中期和

短線漲多後若回測頸線附近支

中長期技術面偏強下，元月行

撐，逢低可以留意買點，上檔

（圖1）股價以帶量中長紅突破下降壓力線，智原中期底部成形 20日線上揚，和季線多頭排列助漲

智原（3035） 還權日K線

日K線拉出帶量長紅，突破 中期下降壓力線和頸線後向 上，中期底部成形

日RSI與9日KD值都轉折交叉向上至50以上，轉強

2021.04

05

06

07

08

09

10

11

12

資料來源：大富資訊 整理：廖繼弘

（圖2）欣興9週KD值攀升至80以上，中長期均線多頭排列助漲

高點連線壓力

換手支撐區

欣興（3037） 還權週K線

週K線以帶量長紅線突破高點連線壓力，上漲角度轉陡

中期、中長期均線多頭排列格局助漲

6週RSI強勢 9週KD值上升至80以上強勢鈍化 2018

2019

2020

2021

資料來源：大富資訊 整理：廖繼弘

240元以上壓力大。

欣興》ABF載板需求旺 帶動公司營收頻創高

值上升至80以上，強勢鈍化達

10個月，月RSI也上升至80以 上，中長期走勢相當強勁。 股價在2021年10月底拉出

箱型操作 當大盤進入高檔震盪走勢，呈 現類股或個股輪漲，強勢續漲力 道較弱，而且在當沖盛行下，追 高容易套牢，此時選股操作宜買 黑不買紅，股價拉回至箱型低檔 或支撐區時買進，漲至壓力區或 創高價時賣出，較能穩健獲利。

在 ABF 載板需求強勁與蘋果

帶量長紅線，並且突破高點連

（Apple）拉貨動能續強下，欣

線壓力向上，9週KD值在2021

興（ 3037 ） 2021 年 10 月與

年11月底攀升至80以上鈍化，

11 月營收頻創新高，前 3 季每

6週RSI也上升至80以上，股價

股盈餘（EPS）達5.6元，已經

上升角度轉陡，再創231.5 元

200 元上下。由於欣興中期大

超越2020年全年，毛利率明顯

新高價，中期氣勢偏強；上檔

漲後，股價基期拉高，建議拉

上升。基本面好轉帶動股價上

200.5元和229.5元高價連結

回低接，在上述區間內箱型操

漲，季線、半年線、年線和2年

之壓力約在 250 元上下（漸上

作來因應。

線形成多頭排列助漲， 9 月 KD

移），低檔支撐在11月換手區

（stockclass_smart@bwnet.com.tw）

281/2022.1.1

115

權證研究所

資股市 ，什 麼時 候最 容

投

場需求可望倍數成長，因此樂

易有大 波動 呢？ 政治 因

觀看待2022年營運，法說會後

素、經濟╱財政政策、利率變

連2天漲停（詳見圖1）。

化、市場供需等，都屬於大環

另 外 ， 封 測 廠 同 欣 電

境面的因素。然而，從公司面

（6271）於2021年11月12

來看，通常在重大訊息公布的

日召開法說會，會中表示2022

前後，股價較容易出現大幅度

年隨著4大產品線同步成長，營

的波動，其中，有3個時間點：

收可望再優於2021年、續創新

法說會、股東會，以及除權息

高，毛利率力拼維持高檔，法

日，更是關鍵。

說會隔天股價即漲停。

本期專欄小哥要跟大家來談

第 3 個 例 子 是 華 航

談法說會所帶來的投資機會。

（2610）。公司在2021年11

法說會是上市櫃公司對法人投

月16日舉行小型法人座談會。

資機構的業績說明會，上市櫃

受惠於貨運運價居高不下、客

公司會在法說會上說明公司目

運邊境有望放寬等2大利多，股

前最新的營運狀況與未來發

價吸引買盤布局，華航16日成

展，甚至是獲利展望，那些資

交量衝出114萬2,000張，成

訊相當重要，會影響法人未來

交值逾 316 億元，都是台股成

的動向，更會影響股價發展。

交值與成交量第 1 名的個股。

11月16日當天漲2.65%，隔天

無論長短線投資人 都應關心持股法說內容

權證小哥

經歷：各大證券權證講師、精誠資訊顧問 現職：專職投資人 著作：︽權證小哥教你十萬元變千萬︾ ︽權證小哥完全公開權證暴賺勝經︾ ︽權證小哥 — 贏家的智計︾

116

第 4 個例子是矽晶圓廠台勝

在投資市場上，如果要長期

科（ 3532 ）於 2021 年 11 月

投資，就得持續關心公司的財

23日召開法說會，會中公司表

測、評等、營運現況，以及未

示，到2022年上半年產能都將

來發展等訊息，而法說會就是

維持滿載，價格可望重回2017

最好的管道；短線投資人則可

年∼2018年的高峰；新廠方面

以利用法說會行情，賺取短線

與客戶協商確保全產全銷，目

波動價差。

前狀況「非常樂觀正向」，股

小哥帶大家來看看幾檔股票

281/2022.1.1

大漲7.01%。

價在法說會隔天漲停。

在法說會前後變化。 IC 設計廠

第5個案例是科嘉-KY

偉詮電（2436）在2021年11

（ 5215 ）。在客戶需求回穩

月10日召開法說會，公司預期

下，出貨順暢程度都會大幅提

2021年第4季將可望受惠於第

升，短期內需求訂單與前1季看

2次漲價效應，推動營運有望挑

來都明顯提高。2021 年12月

戰淡季不淡。2022年則預期在

2日法說會當天，就先上演法人

USB-PD滲透率提升下，整體市

說明會前卡位行情，股價強攻

漲停，法說會隔天也漲停。 看了以上5個實例後，投資人

圖1

法說會上釋放利多，推升公司股價連2天漲停 以偉詮電（2436）為例

一定想問，要如何參與法說會 行情，挑選大漲機率較高的股 票呢？小哥分享8個要點： 要點1》留意股市行事曆中的 法說會日期，相關法說會資訊 可以在公開資訊觀測站（mops.

twse.com.tw/mops/web/ t100sb02_1）取得。 要點 2 》可以先研究籌碼， 檢視主力、外資和投信，以及 分點的買賣狀況，篩選出值得 留意的股票，再利用數據化分 析，了解個股歷年法說會的平 均上漲、下跌的機率，來挑選

資料來源：理財寶 整理：權證小哥

高勝率的股票（詳見圖2）。 要點3》通常法說會是在盤後 舉行，而法說會宣布的重大利

圖2

分析歷年法說會前後股價漲跌，以提高投資勝率 以同欣電（6271）為例

多╱利空消息，就會在隔天開 盤後反映在股價上，導致現股 容易出現巨幅的波動。 要點4》如果法說會當天個股 走勢很強，法說會就比較有可 能出現好消息。 要點5》如果法說會當天個股 走勢很弱，法說會就比較有可 能出現壞消息。

資料來源：理財寶 整理：權證小哥

要點6》可以用現股和股票期 貨來掌握波段行情。 要點 7 》波動是權證的好朋 友，因此也適合用權證的高

權證。若無法判斷好壞，可以

股票期貨比股價低時出場，回

在盤中的低點買差槓比小的認

補做空的股票期貨，同時賣出

購、高點買差槓比小的認售。

認購權證。

槓桿特性來短線獲利。在法

要點8》可以用股票期貨跟權

2022年1月也會有許多重量

說會前進場布局，賺取波動價

證的價差，來參與法說會套利

級法說會登場，投資朋友可以

差利潤。若預期法說會會釋放

行情，而小哥的方式是：當股

多加留意，以參與法說會行情

利多，就買認購權證、若預期

票期貨比股價高時進場，做空

賺取紅包。

法說會會釋放利空，就買認售

股票期貨、買進認購權證；當

（warrant@bwnet.com.tw）

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搶鮮書摘

美股警官施雅棠分享實戰致勝攻略

整理：周明欣

按： 2020 年 3 月，新冠

編

理價格買進績優公司，並做好

價波動，而是確認現在股價趨

肺炎（COVID-19）疫情

風險控管，再利用技術線型判

勢：當股價弱勢時就代表市場

爆發後，美國聯準會（Fed）不

斷個股進出時機點，就能穩健

看衰，若單純覺得估值便宜就

斷降息，低利率時代來臨。在

獲利。而施雅棠也不吝嗇地將

買，須仔細思考企業未來有沒

此情況下，投資人該怎麼做才

他的投資心法寫入《美股警官

有走下坡風險？而當股價強勢

能投資獲利？曾擔任警官、30

的實戰選股攻略》一書中，希

時就代表市場看好，若單純覺

歲就辭職的臉書粉絲團「美股

望能夠幫助投資人在低利率時

得估值昂貴就賣，須仔細思考

夢想家」創辦人施雅棠，運用

代，不間斷地累積財富。以下

企業還有多少潛力未開發？所

他投資超過10年的經驗，給投

為本書精彩摘要：

以計算估值只是剛開始，深入

資人指出一條明路—專注投

以前我剛開始學投資時，並

思考影響估值的原因更重要。

不相信技術分析，覺得預測股

只有影響估值的原因出現變

施雅棠認為，美國有許多表

價根本就是天方夜譚，沒人能

化，股價趨勢才會改變。

現優良的公司可供選擇，投資

猜得準。但後來發現是我誤會

那如何以技術分析確認股

人只要事先計算好估值，用合

了，技術分析並沒有要預測股

價趨勢呢？我個人主要是透過

資美國好公司。

「均線」和「趨勢線」2指標來 判斷，分述如下：

施雅棠 學歷：警察大學行管系、政治大學行管 系研究所 經歷：警官 現職：臉書粉絲團「美股夢想家」版 主、PressPlay專欄作家 著作：《 3 0 歲 警 官 靠 美 股 提 早 退 休》、《美股警官的實戰選股攻 略》

指標1》均線 看20、50、200日均線 均線代表過去一段時間的 平均股價，也是這段時間所有 投資人的平均交易成本，是最 常聽到的技術指標。當股價跌 破均線時，容易有停損賣壓出 現；當股價突破均線時，則容 易吸引買盤進場。 在美股市場中，常以20日均 本刊資料

118

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線、50日均線及200日均線這

3 條線判斷股價趨勢，其中20

只有影響估值的原因出現變化， 股價趨勢才會改變。 美股警官的實戰選股攻略 出版：Smart智富 作者：施雅棠

日均線類似台股的月線、50日

要股價沒跌破上升趨勢線，就

2月開始不斷下跌，從274美元

均線類似台股的季線、 200 日

代表維持上升趨勢。若未來股

（2021年2月16日最高價）下

均線類似台股的年線。當均線

價跌破上升趨勢線，就代表趨

跌至150美元（2021年9月27

上升時，代表股價趨勢強勁；

勢轉弱。

日收盤價），跌了 45% 。中間

當均線水平時，代表股價趨

字母公司 C 股（ Alphabet ，

就算股價跌深反彈時，也都難

勢進入盤整階段；當均線下降

為Google母公司，美股代號：

以突破下降趨勢，仍維持弱勢

時，代表股價趨勢偏弱。

GOOG）股價自2021年1月

表現（詳見圖2）。

開始不斷上漲，從1,699 美元

③水平趨勢線：當趨勢線趨

（2021 年1月6日最低價）漲

近於水平時，代表股價正在盤

到2,830美元（2021年9月27

整。若未來股價往上突破水平

趨勢線是將K線圖上的高點與

日收盤價），漲了 67% 左右。

趨勢線時，代表趨勢轉強；若

另一波高點連接，或是將低點

中間就算股價漲多回檔時，也

未來股價往下跌破水平趨勢線

與另一波低點連接，所形成的

都能守住上升趨勢，仍維持強

時，代表趨勢轉弱。

一條線，可以作為加減碼的參

勢表現（詳見圖1）。

指標2》趨勢線 可再分為3種型態

超微半導體（Advanced

考，進而提升資金運用效率，

②下降趨勢線：將個股過去

Micro Devices ，美股代號：

減少急於追高或盲目抄底，因

一段時間（我習慣用1年）股價

AMD ）股價在 2020 年 9 月至

此慘遭套牢的情況。

的波段高點連成的一條線，且

2021 年 7 月一直在 73 美元∼

一般來說，趨勢線可分為上

後一個高點須比前面的高點還

94美元間盤整，後來於2021

升趨勢線、下降趨勢線及水平

要低。若下降趨勢線連接的高

年7月28日突破區間發動漲

趨勢線3種型態，分述如下：

點愈多，代表股價趨勢愈弱。

勢，股價最高來到 122 美元，

①上升趨勢線：將個股過去

下降趨勢線是股價壓力，只

波段漲幅達25%（詳見圖3）。

一段時間（我習慣用1年）股價

要股價沒突破下降趨勢線，就

前面介紹的均線及趨勢線，

的波段低點連成的一條線，且

代表維持下降趨勢。若未來股

皆可視為股價的支撐或壓力，

後一個低點須比前面的低點還

價突破下降趨勢線，就代表趨

當股價跌到支撐處時容易反

要高。若上升趨勢線連接的低

勢轉強。

彈，若跌破支撐可能代表趨勢

點愈多，代表股價趨勢愈強。 上升趨勢線是股價支撐，只

阿里巴巴（Alibaba，美股代

轉弱，原有的支撐也成為將來

號：BABA）的股價自2021年

必須突破的壓力。當股價漲到

281/2022.1.1

119

搶鮮書摘

壓力處時容易下跌，若突破可 能代表趨勢轉強，原有的壓力

圖1

字母公司C股（美股代號：GOOG）日線圖

也成為將來回檔下跌的支撐。 所謂的支撐

字母公司2021年前9月股價站穩上升趨勢線

壓力，白話說

就是在這價位附近會有很多人 買賣，然而隨時間推移會有各 種因素持續影響股價，使投資 人對股價產生新的共識，形成 新的支撐

壓力，從而發展新

的趨勢。所以支撐

壓力並不 註：統計時間為2021.01.04∼2021.09.27 資料來源：《美股警官的實戰選股攻略》 整理：周明欣

會固定不變，而是會隨著行情 走勢不斷發展。 我在判斷支撐

壓力時，會

圖2

阿里巴巴2021年前9月股價未突破下降趨勢線 阿里巴巴（美股代號：BABA）日線圖

以趨勢線為主，均線為輔，並 搭配成交量。若當日成交量大 於過去3個月平均成交量2倍， 就代表當天買賣的人特別多， 常會形成新的支撐

壓力。一

般來說，大量低點是重要支 撐，一旦股價跌破大量低點， 容易有停損賣壓出現；而大量

註：統計時間為2021.01.04∼2021.09.27 資料來源：《美股警官的實戰選股攻略》 整理：周明欣

高點則是重要壓力，一旦股價 突破大量高點，容易吸引買盤 進場。

圖3

超微半導體股價在2021年7月底發動漲勢 超微半導體（美股代號：AMD）日線圖

投資人只要透過技術分析， 就可以確認現在股價趨勢強 弱，並找到控制風險的關鍵位 置。當行情如期發動就抱緊 股票，但要注意的是，技術分 析並不能預測未來股價趨勢強 弱，現在強勢並不代表未來強 勢，因此，若行情發展不如預 期，應該趁早決斷，如此一

註：統計時間為2020.07.20∼2021.08.06 資料來源：《美股警官的實戰選股攻略》 整理：周明欣

來，就能以最小虧損出場。 總的來說，投資人在做主

如把上升趨勢線或均線視為支

去猜測未來股價漲跌，就能做

動投資時，應該要在每次決定

撐），之後只要股價沒跌破支

到風險最小化、報酬最大化！

進場前，都先想好停損點（例

撐就緊緊抱住。只要投資人不

（本文摘自第7章）

120

281/2022.1.1

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搶鮮書摘

樂活大叔施昇輝帶你度過股市亂流

整理：編輯部

按：2021年股市瞬息萬

了「指數這麼高了，定期定額

大台灣50（0050 ）或元大高

變，投資人很難不感到焦

要停扣嗎？」

股息（0056），則可以不必再

編

慮，《ETF實戰週記：樂活大叔 的52個叮嚀》集結了施昇輝這 一年在波濤洶湧股市的實踐做

費心選股，達到風險完全分散

釐清定期定額目的 股市高點不停扣

的效果。 如果你同意以上這3點，我才

法，帶你用樂活大叔的邏輯思

回答這個問題之前，我們先

能繼續來表達我對於「該不該

維走過股市的驚險急流，一起

來探討辦理「定期定額」的目

在此時停扣」的看法。此外，

探究投資的本質、安定心神。

的何在？

如果你還沒有辦定期定額扣

讓你面對2022年，投資也能穩 穩賺。以下為本書精彩摘要：

1.強迫自己每個月都拿出固

款，現在要開始執行了嗎？ 假設現在是8,000點，我想

定的一筆錢來做投資。

以前很多人問我：「指數這

2.長期執行下去的話，可以

沒有人會問這個問題，就是因

麼高了，還能進場嗎？」我都

讓持股成本趨近於長期的平均

為現在絕大多數的人都認為是

回答：「你若擔心，就去辦定

水準。

高點，所以才想說是不是不要

期定額吧！」現在的問題變成

3.如果扣款買進的標的是元

在股價最高的時候繼續執行。 有一個網友甚至說：「該等 股市下跌之後再繼續。」 我要請問大家，現在誰能 「確定」是高點？台股剛破 1 萬點的時候，大家也說要居高 思危，結果現在來看，大家都 說大概很難再跌破了。看著台 股突破 30 年前的歷史高點 1 萬

2,682點之後，似乎完全沒有 任何天險，一路突破上了 1 萬

7,000點。

施昇輝

122

281/2022.1.1

每突破一個千點關卡，大家 都說是高點，這是人性。如果 郭涵羚攝

經歷：證券公司承銷部協理 現職：暢銷作家、專職投資人 著作：《 只 買 4 支 股 ， 年 賺 18% 》 、 《無腦理財術，小資大翻身》、 《零基礎的佛系理財術》

過了 1 年來看，現在根本是低 點，結果你卻在這裡停扣，是

對指數高點的判斷， 或是對指數高點出現時間點的判斷， 其實都只是「猜測」。 ETF實戰週記：樂活大叔的52個叮嚀 出版：商業周刊 作者：施昇輝

不是就會錯過繼續增加部位、

扣。長期執行下去，就能規避

不建議。因為個股都有產業景

享受上漲獲利的機會？那位網

任何時間點判斷錯誤的風險。

氣或是經營上的風險，甚至都

友能「確定」他的判斷是對的

因此，任何時間點都可以開始

有可能出現突發利空，真的不

嗎？或許他是看到某些專家的

執行定期定額的投資方式。

適合「長期」執行下去，這樣

看法，但他能「確定」這些專 家的判斷是對的嗎？ 對指數高點的判斷，或是對

我對於0056的投資建議永遠 都是「隨時都可買，買了忘記

永遠都會焦慮停扣或是進場的 時機。

它。」所以最適合定期定額。

依財務狀況、年齡 判斷每月定期定額金額

指數高點出現時間點的判斷，

我對於0050的投資建議則是

其實都只是「猜測」，這就是

「日 K ＜ 20 ，買；日 K ＞ 80 ，

我常說的「『我不知道』才是

賣。」所以也可以用定期定額

有個網友問我：「我每個月

正確答案」。

嗎？我認為當然也適用，因為

定期定額 1,000 元買 0050 ，

你之所以採用定期定額的投

這幾年要等到日 K ＜ 20 並不容

但連 10 股都買不到。」這樣

資方法，就是不希望對進場時

易，如果因此都不進場，也會

做法肯定讓人覺得沮喪。我回

機感到焦慮，但你現在想要停

錯過上漲的機會，所以，我也

他「你 1 個月只能扣 1,000 元

扣，不就是又在焦慮進場時機

願意修正我對0050的投資建議

嗎？這麼少的錢，為什麼要買

了嗎？

如下：

0050？」或許你也很困惑，每

如果你現在停扣，就算事後

1.繼續採用「日K＜20，

個月定期定額該扣多少錢？該

真的跌下來了，但你或許會判

買；日 K ＞ 80 ，賣」，賺波段

買0050，還是0056？我就用

斷還要跌，你又不敢繼續扣，

差價。

這篇文章來回答大家。

2.採用定期定額的方式持續

該扣多少錢？當然跟你的

買進，到底要不要在日 K ＞ 80

「財務狀況」息息相關，甚至

如果你停扣一段期間，這些

的時候賣出呢？你再自己決定

和你的「年齡」有關。

本來要投資的錢可能會被你胡

是要落袋為安呢？或是一直持

亂花掉，或是去買以為會逆勢

有下去呢？

到底要跌多少才要恢復扣款？ 我想你會天人交戰非常久。

上漲的股票，結果反而很可能 讓你賠錢。 千萬不要自以為聰明去停

以上面那個例子來說，這位 網友 1 個月只能扣 1,000 元，

最後，我建議定期定額買進

實在是太少了，要扣到1張

的標的最好不要是「個股」，

0056，恐怕要3年，要扣到1

就算是台積電（2330），我也

張 0050 ，都要快 12 年了，

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搶鮮書摘

萬∼ 4 萬元投資，而你只想買

來聽演講的人，或是我的

我不知道是他真的只「能

0056 時，我就建議你不要定

朋友中，真的有很多只敢存定

夠」扣 1,000 元，還是只「願

期定額了，就每個月直接買1張

存，甚至存了千萬元的人。

意」扣1,000 元？若是前者，

0056。什麼時候買呢？或許看

這時我都建議他們就 1 個月拿

就只有增加努力提高定期定額

日K比較低的時候，就買1張。

30 萬∼ 50 萬元來買 0050 或

的金額了。若是後者，是他希

不一定要像0050一樣等到日K

0056，這樣只要一兩年就能開

望多留一些錢過比較開心的生

小於20才買，因為不一定會跌

始領取穩定，而且遠遠打敗定

活，還是要把其他錢拿去買個

到那麼低。因為既然是定期（1

存利率的股息，才不至於被通

股，希望賺快一點呢？

個月）定額（1張），就無須太

貨膨脹快速侵蝕掉你的實質購

或許這也是很多小資族最

在意價格。如果等了 1 個月，

買力。

關心的事。我希望大家多拿

都沒有低價，或錯過了低價的

如果你有判斷0050、0056

一些錢來定期定額扣 0050 或

話，就一定要在每個月最後一

的能力，就每個月自己找低點

0056，因為這是買「資產」，

天買。

來買，如果自認沒這個能力，

根本是很沒效率的事。

長期一定會讓你賺錢，如果你

如果你1個月可以拿出3萬∼

還是用定期定額的方法，省得

拿去消費，就只是「支出」，

4萬元投資，而你同時想買

煩心。0050和0056的比例分

錢就是真的花掉了。

0050和0056時，那就還是用

配，仍取決於你要「穩定」，

如果是把錢拿去買個股，風

定期定額。希望多「追求穩定

還是「成長」？

險相對比0050、0056要大，

的配息」，0056的金額就高一

他們有時也會問，要不要一

長期絕對不保證能賺錢。

些，希望多「追求股價的成長

次投入所有的錢？你真的完全

最起碼1個月應該要扣多少錢

性」，0050的金額就高一些。

不在乎股價短期的波動，就一

呢？以下就年輕小資族，以及

此外，不管你每個月能夠扣

次all-in吧！但有可能你一直在

高齡且財務較優的族群，分別

多少錢，我都希望你要努力每

等低點才想要一次投入，結果

提出建議。

年每個月至少要能比前一年多

卻一直等不到，例如想等跌破1

1.年輕小資族：我認為最 起碼該 1 個月扣 3,000 元去買 0056，至少1年就可以買到1 張。如果你想買 0050 的話， 我則認為至少1個月要扣到1萬 元，這樣也是1年差不多可以買 到1張。 如果你每個月能扣 2 萬元以 上，可以考慮1萬元扣0056， 這樣4個月就能存到1張 0056，來追求穩定的配息，然 後另外1萬元扣0050，追求股

扣 1,000 元，這樣才能加速資

萬點，那可能會讓你白等很多

產的累積。例如，你今年每個

年，結果你的錢存在定存，就

月只能扣3,000 元，明年每個

愈來愈不值錢了。

價的成長性。 如果你1個月可以拿出3

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月希望你能增加到4,000 元，

我認為定期定額的風險還是

後年則增加到5,000 元。依此

相對低一點。如果真的碰到股

類推。

市重挫，那個月就拿 80 萬∼

2.高齡且財務較優的族群： 前文提到，1個月該扣多少錢？

100萬元來買整張吧！

除了跟你的「財務狀況」息息

買0050、0056，你也可以買

相關外，也和你的「年齡」有

類似它們的 ETF ，只是因為我

關。例如，如果你已經 60 歲

沒買過其他的，所以文中供大

了，而且有幾百萬元的定存，

家參考標的，還是以我買過的

還該每個月扣3,000 元嗎？這

0050、0056為主。

樣累積實在是太慢了啦！

最後在此聲明，你不一定要

（本文摘自第15、25篇）

孫慶龍總監精心撰寫與分析台灣股市最新訊息！  第一手CEO資訊與法人決策  Surprise

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《投資家日報》總監

孫慶龍

擅長從基本面找出產業趨勢成長的績優股。 著作：《源源不絕賺好股》、《發掘未來10年的產業趨勢:半導體設備股》、《發掘 未來10年的產業趨勢:電動車概念股》、《12招獨門秘技，找出飆股基因》

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