P
CHƯƠNG 15 TÀI TRỢ DÀI HẠN (Long-Term Financing)
GIỚI THIỆU (AN INTRODUCTION)
Để cập nhật các thông tin mới nhất về tài chính, hãy tham khảo www. rwjcorporatefinance. blogspot.com
Tháng 7 năm 2011 ở Washington đã xảy ra một cuộc chiến ngân sách mà không có bất kỳ ai là người chiến thắng. Cuối cùng, người ta đưa ra một thoả hiệp để giảm thâm hụt ngân sách liên bang ở mức $2,1 nghìn tỷ trong 10 năm. Tuy nhiên, tổ chức xếp hạng trái phiếu Standard & Poor’s cho rằng mức cắt giảm trên vẫn chưa đủ mạnh, mà nên ở mức $4 nghìn tỷ. Kết quả, S&P đã hạ mức tín nhiệm nợ của chính phủ Mỹ từ AAA xuống AA+. Ngoài việc bị mất uy tín, người ta ước tính việc hạ mức xếp hạng tín dụng có thể làm gia tăng $100 tỷ chi phí vay nợ cho chính phủ Mỹ. Tương tự, suốt năm 2011, các khoản nợ công của các quốc gia như Ý, Tây Ban Nha, Ireland, Bồ Đào Nha, Cyprus và Hy Lạp cũng bị hạ mức tín nhiệm. Xếp hạng tín dụng của Hy Lạp giảm xuống chỉ còn ở mức CCC, chỉ cao hơn mức vỡ nợ một hoặc hai bậc. Một tác động quan trọng từ việc bị xếp hạng tín dụng ở mức thấp là các nhà đầu tư đã yêu cầu tỷ suất sinh lợi lên đến 14% đối với trái phiếu Hy Lạp khi mà vào cùng thời điểm tỷ suất sinh lợi của nhà đầu tư đối với tín phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chưa đến 3%.
15.1 Một Số Đặc Điểm Của Cổ Phiếu Thường Và Cổ Phiếu Ưu Đãi Trong chương này, chúng ta sẽ xem xét các điểm đặc trưng của cổ phiếu và trái phiếu. Chúng ta sẽ bắt đầu với cổ phiếu, bao gồm cổ phiếu thường và cổ phiếu ưu đãi. Trong phần thảo luận về các đặc điểm của cổ phiếu thường, chúng ta sẽ tập trung vào quyền của cổ đông và vấn đề chi trả cổ tức. Với cổ phiếu ưu đãi, chúng ta sẽ giải thích ý nghĩa của từ “ưu đãi” cũng như sẽ thảo luận liệu cổ phiếu ưu đãi thực sự là nợ hay vốn chủ sở hữu.
CÁC ĐẶC ĐIỂM CỦA CỔ PHIẾU THƯỜNG Thuật ngữ cổ phiếu thường - common stock có ý nghĩa khác nhau đối với những người khác nhau, nhưng nó thường được áp dụng cho loại cổ phiếu mà người nắm giữ không có sự ưu tiên đặc biệt nào trong việc nhận cổ tức hay chia tài sản khi công ty phá sản.
Các quyền của cổ đông Cổ đông trong công ty bầu ra hội đồng quản trị, sau đó, hội đồng quản trị thuê các nhà quản lý chuyên nghiệp để thực hiện các chỉ thị của họ. Do đó, các cổ đông kiểm soát công ty thông qua quyền bầu cử hội đồng quản trị. Nói chung, chỉ có cổ đông mới có quyền này. Hội đồng quản trị được bầu mỗi năm vào kỳ họp thường niên của công ty. Mặc dù cũng có ngoại lệ (sẽ được thảo luận trong phần sau), nhưng thông thường là “một cổ phần, một quyền biểu quyết” (không phải một cổ đông, một quyền biểu 518