CHƯƠNG 19 P
CỔ TỨC VÀ CÁC HÌNH THỨC CHI TRẢ KHÁC (Dividends and Other Payouts)
Vào ngày 16/2/2011 công ty cung cấp Internet và truyền hình cáp Comcast đã thông báo kế hoạch trả thưởng cho các cổ đông do những thành công trong hoạt động kinh doanh của công ty gần đây. Theo kế hoạch này, Comcast (1) sẽ tăng cổ tức thường niên thêm 18 phần trăm, từ 38 cent lên 45 cent mỗi cổ phần; và (2) tăng quy mô mua lại cổ phiếu thường, theo kế hoạch từ $1,2 tỷ trong năm trước đó lên $2,1 tỷ. Các nhà đầu tư rất phấn khởi và đẩy giá hỏi mua cổ phiếu này thêm 4 phần trăm vào ngày thông báo. Tại sao các nhà đầu tư lại vui mừng như vậy? Để tìm ra câu trả lời, chương này sẽ xem xét các động thái này và những hàm ý cho các cổ đông.
Để cập nhật các thông tin mới nhất về tài chính, hãy tham khảo www. rwjcorporatefinance. blogspot.com
19.1 Các Hình Thức Cổ Tức Thuật ngữ cổ tức (dividend) thường đề cập đến việc phân phối thu nhập. Nếu việc phân phối này được thực hiện từ các nguồn không phải là thu nhập hiện tại hoặc thu nhập giữ lại tích lũy, thì thuật ngữ phân phối (distribution) sẽ được sử dụng thay cho cổ tức. Tuy nhiên, có thể gọi việc phân phối từ thu nhập là cổ tức và phân phối từ vốn là cổ tức thanh lý (liquidating dividend). Hình thức cổ tức phổ biến nhất là cổ tức tiền mặt. Khi các công ty đại chúng trả cổ tức, họ thường trả cổ tức tiền mặt định kỳ (regular cash dividend) bốn lần một năm. Đôi khi các công ty trả cổ tức tiền mặt định kỳ và một khoản cổ tức thêm (extra cash dividend). Việc chi trả cổ tức làm giảm tiền mặt và thu nhập giữ lại của công ty—ngoại trừ trường hợp cổ tức thanh lý, lúc này vốn góp của công ty có thể giảm. Một hình thức cổ tức khác là chi trả dưới dạng cổ phần. Hình thức này được gọi là cổ tức cổ phiếu (stock dividend). Đây không phải là cổ tức đúng nghĩa vì không có khoản tiền nào đi ra khỏi doanh nghiệp. Thay vào đó cổ tức cổ phiếu làm tăng số lượng cổ phần đang lưu hành, đồng thời làm giảm giá trị mỗi cổ phần. Cổ tức cổ phiếu thường được thể hiện bằng tỷ số: Ví dụ với cổ tức cổ phiếu 2 phần trăm, một cổ đông nhận được một cổ phần mới ứng với mỗi 50 cổ phần mà anh ta đang sở hữu. Khi một công ty thông báo chia nhỏ cổ phiếu (stock split), số lượng cổ phần đang lưu hành sẽ tăng. Vì mỗi cổ phần bây giờ chia sẻ một tỷ lệ nhỏ hơn dòng tiền của doanh nghiệp, nên giá mỗi cổ phiếu sẽ giảm. Ví dụ nếu cổ phiếu của một công ty đang được bán với giá $90, nhà quản lý thông báo chia nhỏ cổ phiếu ba cho một (three-for-one stock split), giá cổ phần sẽ giảm xuống còn khoảng $30. Chia nhỏ cổ phiếu khá giống với cổ tức cổ phiếu, ngoại trừ tỷ lệ chia nhỏ cổ phiếu thường lớn hơn. Một hình thức khác của cổ tức tiền mặt là mua lại cổ phiếu (stock repurchase). Tương tự như việc dùng tiền để chi trả cổ tức, công ty có thể dùng tiền để mua lại cổ phần của chính mình. Các cổ phần này sẽ được công ty nắm giữ và được ghi nhận là cổ phiếu quỹ.
637