7 KPN TEKST: MARTIJN KREGTING
KPN: pijn voor het kanaal als de Mexicanen komen? América Móvil van de Mexicaanse miljardair Carlos Slim aast op KPN. Het concern wil een meerderheidsbelang verwerven, waarschijnlijk vooral om KPN’s Duitse dochter E-Plus in handen te krijgen. Het bod van América Móvil volgde namelijk op het besluit van KPN om E-Plus aan de Duitse dochter O2 van het Spaanse Téléfonica te verkopen. Hoewel een overname nog maanden in beslag kan nemen, kijken we toch alvast vooruit met enkele partijen uit het kanaal naar de mogelijke gevolgen ervan.
C
arlos Slim liet in 2012 van zich horen. Zijn concern América Móvil (AMX) kocht een belang van 28 procent in KPN (en ruim 23 procent in Austria Telekom). Het aandeel KPN stond destijd op acht euro. Tegengas van het KPN-bestuur (te laag bod) mocht niet baten, AMX kreeg bijna 40 procent van de aandelen KPN aangeboden (maar kocht alleen die 28 procent). Toen KPN dit jaar een claimemissie wilde doen om drie miljard euro binnen te halen, werd er vrede met AMX gesloten. De Mexicanen kregen twee van de acht commissariszetels in handen in ruil voor volledige steun van AMX voor de emissie.
streep door de overeenkomst met KPN. Korte tijd later – begin augustus – volgde een ongevraagd bod dat een premie van 35 procent bood boven de twee euro die het aandeel KPN op dat moment noteerde. Het was duidelijk dat hij vooral E-Plus wilde om zo op de grote Duitse mobiele markt actief te worden. De meest directe route daarheen werd een bod op alle aandelen KPN. De overheid maakte alvast duidelijk dat de aandeelhouders van KPN bepalen wat er gebeurt. KPN’s CEO Eelco Blok houdt zich op de vlakte over het bod. Overigens zal de aandeelhoudersvergadering over de verkoop van E-Plus eerder plaatsvinden dan dat de overname afgerond kan worden.
Makkelijke overnameprooi Hoe wordt er vanuit het kanaal aangeken tegen het circus rondom KPN? “Ik ben geen beursanalist, maar het lijkt me dat KPN een makkelijke overnameprooi is geworden”, meent Jan Peter Kalksma, directeur van OneXS. “Ze zijn er niet in geslaagd hun beurskoers op niveau te houden. América Móvil waardeert heel KPN op 7,2 miljard euro, terwijl alleen het Duitse E-Plus voor Téléfonica zo’n acht miljard euro waard is. Dat betekent dat het Nederlandse deel in feite gratis is.” KPN wordt een kleine regionale speler zonder E-Plus, verwacht Kalksma. Als América Móvil niet in een overname slaagt, zullen ze wel andere partijen wakker hebben gemaakt. BT misschien, of AT&T, misschien zelfs wel Tele2.
dat ze er zijn. Als de stichting dat wil, kunnen ze elk meerderheidsbelang van Carlos Slim zinloos maken door zelf een meerderheid te behouden van de aandelen met stemrecht.” Leon Petit verwacht overigens dat Slim met América Móvil niet veel problemen zal hebben om een meerderheidsbelang te verwerven. “Ze hebben met acht euro per aandeel al een stuk meer betaald voor hun huidige belang van 28 procent dan ze nu moeten betalen voor een meerderheidsbelang.”
Negatieve gevolgen Kalksma verwacht dat de gevolgen van een overname door América Móvil vooral negatief zijn. “KPN is voor ons als operator een zakelijke concurrent, maar als wholesale-aanbieder een gewaardeerde partner. Met het afstoten van E-Plus leek KPN zich te gaan focussen op de Nederlandse markt. Dat zou voor alle business partners goed nieuws zijn, die extra aandacht.
Zinloos meerderheidsbelang
AMX beloofde om geen verder bod op de aandelen KPN uit te brengen. Toen echter bleek dat KPN E-Plus wilde verkopen aan AMX’s rivaal Téléfonica (ook zeer actief in Latijns-Amerika), zette Carlos Slim een
10
tbm |
Telecomaanbieder Petit Verbindt van Leon Petit heeft op zowel vast als mobiel gebied een partnerschap met KPN. Hij verwacht eveneens dat een eventuele overname verregaande gevolgen kan hebben voor de partners van KPN. “Natuurlijk moet er dan wel eerst een overname zijn. De Stichting Preferente aandelen heeft al laten weten
s e p t e m b e r 2 0 1 3 | VA K B L A D V O O R D E TE L E C O M H AN D E L
Als AMX echter KPN overneemt, dan lijkt het ze vooral om E-Plus te doen zijn. KPN is voor hen verder niet interessant, dus wat overblijft kan zomaar snel weer in de etalage komen. Overname door een operator die al in Nederland actief is, zal
