GAM MULTIBOND LOCAL EMERGING BOND
GESTOR PAUL MCNAMARA Y EQUIPO
GESTIÓN BASADA EN CUATRO ETAPAS Se centran en tres indicadores: entorno global (precios de materias primas, tendencias de demanda externa, tipos de interés, renta variable…), ciclo del crédito (proyecciones del desarrollo de las condiciones del crédito, oferta y demanda) y ciclo de las políticas monetarias, fiscales y regulatorias. Esto da como resultado 3-5 temas de inversión. Posteriormente, hacen un análisis a nivel de país en el que aplican lo que denominan crisis cycle filter que les permite, a través de nueve indicadores, identificar qué países pueden tener problemas o cuáles pueden salir de ellos para así anticiparse al mercado. Estos indicadores son: caídas de las reservas, intereses reales próximos a cero, aumento rápido de la inflación, aumento rápido del endeudamiento con respecto al PIB, aumento rápido de la cuenta corriente/ exportaciones de bienes y servicios, divisa poco competitiva, sistema bancario débil y rápido deterioro de la situación fiscal.
JPM EMERGING MARKETS LOCAL CURRENCY DEBT GESTORES DIDIER LAMBERT, PIERRE-YVES BAREAU Y DIANA KILUTA AMOA
PICTET EMERGING LOCAL CURRENCY DEBT
GESTORES MARY THÉRÈSE BARTON Y ALPER GOCER
FLEXIBILIDAD PARA ATRAPAR OPORTUNIDADES
MIX DE ANÁLISIS MACRO Y FUNDAMENTAL
El gran objetivo de este fondo es generar un exceso de rentabilidad respecto al JPMorgan GBI Global Diversified Index mediante una gestión activa. Lo tratan de lograr a través de una cartera diversificada con la flexibilidad suficiente como para poder entrar en mercados fuera del índice y mercados frontera. Los gestores aplican un proceso basado en un análisis integrado globalmente que se centra en examinar factores fundamentales, cuantitativos y técnicos de distintos países, sectores y emisores. Además, combinan una toma de decisiones top-down, lo que incluye la asignación por países, la gestión de la duración y la exposición a divisas, con una selección de valores bottomup. Por calidad crediticia de los activos, aproximadamente dos tercios de la cartera está en el rango del grado de inversión. La mayor parte corresponde a emisiones BBB (41%) y otra parte importante está en AA (25%). El peso del high yield es del 27%.
Se trata de un fondo cuyo objetivo es superar la rentabilidad bruta del índice. El proceso de inversión tiene en cuenta la macroeconomía y el entorno global, así como los fundamentales por país (que analizan con frecuencia) para determinar si las condiciones son atractivas para asumir riesgos. Aplican estrategias de valor relativo para sobreponderar o infraponderar determinados mercados. Generalmente, la decisión de inversión y tamaño de una posición depende de las convicciones. Históricamente, la rentabilidad a largo plazo se ha explicado por los tipos de interés en un 40% de las ocasiones y por las monedas en un 60%. Entre los últimos cambios introducidos en la cartera está la reducción de la sobreponderación a tipos de interés locales, al considerar que la mayoría de recortes están descontados, y el aumento de la sobreponderación a divisas, especialmente el peso mexicano y el real brasileño.
MARZO I FUNDSPEOPLE 5
