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y resto del equipo
INVERSIÓN DE IMPACTO: CONSTRUIR UN FUTURO MEJOR Y OBTENER RENTABILIDAD FINANCIERA
Sarah Norris, directora de Inversiones, Dominic Byrne, responsable de Renta Variable Global, y resto del equipo de gestión del fondo Aberdeen Standard SICAV III Global Equity Impact Fund, ABRDN
El fondo Aberdeen Standard SICAV III Global Equity Impact Fund está a punto de cumplir cuatro años. A continuación, explicamos en detalle nuestra forma de abordar la inversión de impacto, desde cómo medimos el impacto hasta qué supone para nuestros clientes. Además, estamos convencidos de que la inversión de impacto resultará más importante que nunca en el mundo pospandémico que se va abriendo ante nosotros.
¿QUÉ ES LA INVERSIÓN DE IMPACTO?
En 2007, la Fundación Rockefeller acuñó el término inversión de impacto para referirse a las inversiones realizadas con la intención de generar tanto rentabilidad financiera como impacto social y/o medioambiental.
El mundo se enfrenta a importantes desafíos medioambientales y sociales. La Agenda para el Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas se ha propuesto abordar estos desafíos con un plan de acción amplio y de largo alcance orientado a promover la prosperidad de toda la humanidad. Los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) nacieron en la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Desarrollo Sostenible celebrada en Río de Janeiro en 2012 con
el propósito de crear un conjunto de objetivos universales para dar respuesta a los desafíos económicos, políticos y medioambientales a los que se enfrenta nuestro mundo.
Los ODS sustituyeron a los Objetivos de Desarrollo del Milenio (ODM) que empezaron en el año 2000 como un esfuerzo global para acabar con la pobreza. Además, los ODS representan un llamamiento urgente para que el mundo emprenda una senda de crecimiento más sostenible. Hablamos de compromisos ambiciosos para dar respuesta a algunos de los desafíos más apremiantes a los que se enfrenta el mundo en la actualidad. Los 17 ODS están interconectados, por lo que el éxito de uno de ellos afecta al éxito del resto. En resumen, los ODS representan una oportunidad única para mejorar la vida de las generaciones futuras.
NUESTRO RECORRIDO
En abrdn, nos dimos cuenta muy pronto de la importancia de la Agenda 2030 de la ONU y, lo que es más importante, empezamos a plantearnos cómo podríamos ayudar a nuestros propios inversores a participar y contribuir a la consecución de estos ambiciosos objetivos. Empezamos a diseñar el Global Equity Impact Fund en 2015. Para ayudarnos a definir el impacto positivo y a centrarnos en los problemas mundiales más acuciantes, usamos como guía la Agenda 2030 y los 17 ODS, lo que nos permitió identificar oportunidades tangibles para tener un impacto positivo en la sociedad y el medioambiente, al tiempo que generábamos valor financiero a largo plazo. Así, alineamos nuestra misión de impacto con las principales cuestiones sociales y medioambientales que identifican los ODS. En octubre de 2017, lanzamos el Global Equity Impact Fund.
No podemos decir que fuésemos los pioneros en inversión de impacto. Sin embargo, los primeros años, fuimos una de las gestoras de activos más grandes de Europa en promocionar y comercializar de forma activa y prolífica una estrategia de impacto, ya que creíamos decididamente en ella y queríamos compartir nuestro conocimiento y colaborar con la educación de los inversores.
¿CÓMO DEFINIMOS EL IMPACTO?
Definimos la inversión de impacto como aquella orientada a generar tanto rentabilidad financiera como un cambio social y/o medioambiental positivo y medible. Nuestro Global Equity Impact Fund se propone identificar e invertir en empresas que desarrollen de forma delibe-
rada productos y servicios que contribuyan a lograr resultados cuantificables y positivos para la sociedad y el medioambiente. Las estrategias de las empresas deben ser deliberadas y el impacto, medible.
En nuestro caso, el fondo busca invertir en empresas que ofrezcan soluciones locales a los tres grandes problemas que detallamos a continuación:
Cambio climático
El cambio climático es un problema urgente, que plantea retos significativos y tiene importantes consecuencias para el mundo. Las empresas desempeñan un rol crucial en el desarrollo de soluciones de energía alternativas y asequibles y productos que mitiguen el cambio climático. Además, deben asegurarse de que sus operaciones sean eficientes en recursos. La desigualdad adopta diversas formas, como brechas de renta o un acceso limitado a bienes y servicios esenciales como el agua, la sanidad, la educación y los servicios financieros. Proporcionar infraestructuras y viviendas asequibles, garantizar el acceso y un precio justo para los medicamentos y desarrollar innovadoras formas de acceso a los servicios financieros genera numerosas oportunidades para que las empresas fomenten la igualdad. El mundo cuenta con recursos limitados y la población mundial sigue creciendo. Los sistemas de bucle cerrado, los análisis de ciclo de vida de los productos, el reciclaje y la gestión eficiente de los recursos serán cuestiones cada vez más apremiantes para muchas empresas. Las que desarrollen y ofrezcan soluciones podrán capitalizar oportunidades financieras de gran valor a largo plazo.
Creciente desigualdad social Producción y consumo insostenibles
NUESTROS OBJETIVOS DE IMPACTO
Hemos identificado ocho pilares de impacto que abordan estos grandes problemas y que están alineados con la agenda de la ONU: economía circular; energía sostenible; alimentación y agricultura; agua limpia y saneamiento; asistencia social y sanitaria; inclusión financiera; edificios e infraestructuras sostenibles; educación y empleo. La tabla siguiente muestra la relación entre cada pilar y detalla las subtemáticas subyacentes.
Pilares
Economía circular
Energía sostenible
Alimentación y agricultura
Agua limpia y saneamiento
Asistencia social y sanitaria
Inclusión financiera Subtemáticas
Uso eficiente de los recursos. Recuperación y reutilización de materiales.
Acceso a energía. Energías limpias. Eficiencia energética.
Acceso a alimentos nutritivos. Calidad de los alimentos. Agricultura sostenible.
Acceso a agua e higiene. Agua limpia. Eficiencia hídrica.
Acceso a asistencia social y sanitaria. Mejoras en sanidad. Tratamientos.
Acceso a servicios financieros.
Edificios e infraestructuras sostenibles Viviendas asequibles. Eco-construcción. Movilidad sostenible.
Educación y empleo Acceso a la educación y desarrollo de habilidades. Empleo de calidad y creación de empleo.
Líderes de impacto Empresas que resultan esenciales para las cadenas de sumistro y que posibilitan el resto de los pilares.
Las empresas pueden lograr un impacto positivo y contribuir a la consecución de los ODS de muchas formas. A continuación, mencionamos algunos ejemplos: • Contribuir al almacenamiento y la distribución de energía renovable. • Ampliar oportunidades educativas en áreas rurales o entre estudiantes con menos recursos.
• Mejorar el tratamiento de problemas de salud prioritarios. • Conservar recursos naturales mediante soluciones de bucle cerrado. • Facilitar el acceso a alimentos nutritivos.
CÓMO IDENTIFICAMOS A LAS EMPRESAS DE IMPACTO
A la hora de abordar la inversión de impacto, nuestro proceso comienza con la rentabilidad financiera: solo analizamos, evaluamos e invertimos en empresas que ofrezcan un robusto potencial alcista. Eso implica que solo analizamos las acciones de nuestra lista de recomendaciones de compra que cumplan con nuestros requisitos de rentabilidad financiera antes de identificar a las empresas que también cumplan con los requisitos de impacto positivo.
Gracias a nuestros amplísimos recursos, cubrimos gran parte del índice MSCI ACWI: nuestros analistas siguen más de 2.300 empresas y elaboran recomendaciones para COMPRAR, MANTENER o VENDER. De estas 2.300 acciones, unas 1.100 son recomendaciones de compra, es decir, que en nuestra opinión presentan potencial alcista. De esas 1.100 ideas de compra, suele haber unos 150 valores que también cumplen con nuestros requisitos de impacto.
A la hora de identificar inversiones de impacto, aplicamos un enfoque de tipo teoría del cambio que denominamos madurez del impacto, por el que examinamos los datos, las actividades, la producción, los resultados y los impactos de cada empresa en tres etapas de madurez: intencionalidad (los principales indicadores serían la estrategia y la inversión), implementación (actividad) e impacto (producción). Cada etapa se apoya en la anterior. Esperamos que las empresas maduren a medida que las inversiones realizadas durante la etapa de intencionalidad generen ingresos en la etapa de implementación que puedan medirse en la etapa de impacto. Nuestro Grupo de Gestión del Impacto aplica este enfoque para analizar cada empresa del universo de impacto.
Un aspecto clave de este segundo nivel de análisis del impacto consiste en evaluar a las empresas desde la óptica de la intencionalidad, es decir, si cumplen con nuestros rigurosos criterios de análisis y superan los umbrales mínimos que demuestran intencionalidad.
Las tres etapas de la madurez del impacto son: intencionalidad, implementación e impacto. • Intencionalidad: todas las acciones del fondo deben demostrar intencionalidad. Las empresas deben definir claramente una estrategia (cualitativa) para que los productos o servicios de impacto formen el núcleo del negocio y proporcionarle un respaldo financiero suficiente (por ejemplo, en forma de gasto de capital o I+D).
• Implementación: mide la efectividad de la estrategia corporativa y las actividades de I+D de la empresa. Las empresas con este nivel de impacto alcanzan ciertos umbrales de ingresos y objetivos de crecimiento. • Impacto: supone la implementación exitosa de una estrategia de impacto en toda su extensión y alcance. Una empresa con este nivel de impacto ofrece determinados indicadores que pueden medirse y cuantificarse para demostrar impacto y progreso.
Existiría para abrdn una cuarta categoría: los líderes de impacto. Se trata de empresas con productos o servicios que no encajan en ninguno de nuestros pilares, pero cuyas innovadoras prácticas de negocio desafían e inspiran a las demás, lo que, a su vez, ayuda a transformar sus respectivos sectores de una forma que contribuya de forma positiva a la sociedad y el medioambiente.
SIGUIENDO UNA TEORÍA DEL CAMBIO: MADUREZ DEL IMPACTO
Contemplamos tres etapas, o niveles, de impacto:
Alcance del impacto Líderes de impacto
Empresas que posibilitan el resto de los pilares gracias a que ofrecen productos y servicios que forman parte de una cadena de suministro/valor más amplia (máx. 10%) Intencionalidad
Las empresas deben definir claramente una estrategia (factor cualitativo) por la que los productos/servicios/ accesos de impacto formen el núcleo del negocio y dotarla de un presupuesto de inversión suficiente (factor cuantitativo) Implementación
Mide la efectividad de la estrategia corporativa y las inversiones de la empresa Las empresas alcanzan ciertos umbrales de ingresos y objetivos de crecimiento
Progreso de la madurez del impacto Impacto
Implementación exitosa de una estrategia de impacto en toda su extensión y alcance. Las empresas miden y comparten información de forma coherente con los indicadores de los pilares objetivo y muestran los avances anuales
Para nosotros, el impacto es una cuestión binaria. Seleccionamos acciones de nuestro universo de impacto, compuesto por empresas aprobadas por el Grupo de Gestión del Impacto. Las participaciones del fondo se seleccionan en base a criterios financieros. Una vez al año, revisamos los datos financieros y de impacto de todos los valores de la cartera. A la hora de construir el fondo, nos proponemos estar expuestos a los ocho pilares de impacto y mantener una buena diversificación en términos geográficos y sectoriales.
Hemos desarrollado indicadores clave de rendimiento (KPI) y resultados objetivo para cada uno de los pilares, con el fin de evaluar cómo contribuyen los productos y servicios a lograr resultados positivos para la sociedad y el medioambiente. La información que proporcionan las propias empresas resulta crucial para nuestra forma de abordar la inversión de impacto.
Creemos que si una empresa realmente quiere ofrecer productos y servicios que den respuesta a determinadas necesidades sociales o medioambientales, deben registrar el impacto.
A MODO DE EJEMPLO, COMENTAMOS EN MÁS DETALLE UN PAR DE POSICIONES DE LA CARTERA, SUBRAYANDO LAS DIFERENTES ETAPAS DEL IMPACTO
Caso de estudio: Autodesk
Necesidad no satisfecha: los sectores de construcción y materiales de construcción concentran más de un tercio del consumo mundial de recursos, mientras que se estima que solo un 20-30% de los residuos de construcción se reciclan o reutilizan.
Intencionalidad: Autodesk desarrolla software que ayuda a reducir los residuos durante el proceso de construcción, mejorando la eficiencia de uso de los materiales durante la construcción y ayudando a sus clientes a construir edificios neutros en carbono que contribuyan a crear ciudades inteligentes y sostenibles.
Implementación: según la empresa, una estimación conservadora calcula que al menos el 60% de los ingresos de Autodesk se vinculan a la mejora del diseño, la construcción y la explotación de edificios, infraestructuras y proyectos industriales.
Impacto: los clientes suelen experimentar un ahorro energético o de materiales del 2540% que puede llegar a ser superior en algunos casos. Autodesk tiene previsto publicar más información sobre cómo usan los productos sus clientes y proporcionar una simulación sobre el ahorro potencial en términos de residuos, energía y otros parámetros de sostenibilidad.
Caso de estudio: Chegg
Necesidad no satisfecha: Estados Unidos lleva sin mejorar sus índices de alfabetización desde 1971 y sus calificaciones en matemáticas desde 1980.
Intencionalidad: Chegg ofrece productos que reducen los costes educativos en EE. UU. y mejoran la calidad de la educación.
Implementación: los ingresos de la empresa proceden del servicio de préstamo de libros de texto, diseñado con el objetivo de abaratar el prohibitivo coste de estos libros, que pueden llegar a costar 150 dólares por unidad, y de una plataforma de educación en línea que complementa las clases presenciales con ayudas al estudio, baterías de preguntas con sus soluciones y tutorías en línea.
Impacto: el uso de los servicios de Chegg está creciendo en todo EE. UU. y la empresa ya cuenta con más 3.900.000 estudiantes. La empresa está desarrollando un método para medir de qué forma sus productos mejoran la calidad de la educación.
LA FUNCIÓN DEL ENGAGEMENT
El fondo ejerce el activismo accionarial o engagement, es decir, interactuamos con frecuencia con las empresas para verificar que son capaces de generar rentabilidades financieras y asegurarnos de que tener un impacto positivo en la sociedad y el medioambiente sigue siendo parte integral de su estrategia. Esta relación con las empresas nos permite tomar decisiones de inversión totalmente informadas, lo que a su vez promueve unos estándares más exigentes y unas rentabilidades más altas.
Los factores ASG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) tienden a estar orientados al largo plazo, por lo que, con el tiempo, se desarrollan y evolucionan. Por eso la integración de los factores ASG y nuestro enfoque de inversión a largo plazo están intrínsecamente alineados. Buscamos, analizamos y ejercemos nuestro activismo con inversiones de todo el mundo. La inversión ASG no es simplemente una lista de criterios a los que adherirse o una forma de cubrir el expediente. La integración de los factores ASG conlleva analizar las cuestiones clave para cada clase de activo y usar este análisis para tomar decisiones de inversión más informadas.
También ejercemos activamente nuestros derechos de voto.Una administración responsable (stewardship) y activa protege y mejora el valor de las carteras que gestionamos. Nuestro activismo con las empresas en las que invertimos es un proceso constante: las animamos a fijarse objetivos y a adoptar procesos de gestión y de gobierno corporativo robustos y transparentes. También les pedimos que apliquen las mejores prácticas a todas sus operaciones.
La mayoría de nuestras acciones de activismo empiezan y acaban bien y resultan constructivas. Sin embargo, a veces tenemos que tomar medidas más drásticas, como votar en la junta general de accionistas, presentar un requerimiento formal ante el consejo de administración de la empresa o hablar con los medios de comunicación. Nuestro objetivo es ayudarlas a ser mejores empresas, por el bien de nuestros clientes y del conjunto de la sociedad.
Ejercer nuestro derecho de voto en las juntas generales de accionistas es un elemento importante de nuestra responsabilidad como inversores. No es algo que ocurra de forma aislada, sino que forma parte integral de nuestro proceso de inversión y debe estar alineado con nuestra visión. Votar en contra de determinadas resoluciones presentadas por el equipo directivo es una forma efectiva de mostrar nuestra preocupación y de proteger los intereses de nuestros clientes. Además, nos ayuda a sentar las bases para que las futuras acciones de activismo promuevan unos estándares más exigentes y unas rentabilidades más altas. Publicamos un informe anual que recoge nuestras actividades en materia de administración responsable e informes trimestrales sobre ASG que detallan las acciones de activismo emprendidas y el sentido de nuestro voto.
Nuestro enfoque de activismo activo nos permite aprender más sobre la estrategia de sostenibilidad e impacto de una empresa, evaluar al equipo directivo, promover la adopción de mejores prácticas sobre cuestiones ASG y/o intercambiar opiniones.
LA IMPORTANCIA DE LOS INFORMES DE IMPACTO
La medición y la elaboración de informes de impacto es crítica. Al igual que ocurre con la rentabilidad financiera, consideramos que los informes de impacto son un elemento crucial y un requisito básico para los clientes. Por eso, hemos desarrollado una metodología de elaboración de informes que ofrece a nuestros clientes información clara sobre el impacto logrado. En concreto, usamos los 17 ODS de la ONU y los indicadores clave de rendimiento subyacentes para demostrar el impacto de la estrategia. Nos proponemos que nuestros informes sean lo más transparentes posible para que los clientes comprendan claramente el impacto positivo de la estrategia. En nuestros informes de impacto, agregamos los datos de empresa por pilares para reflejar los resultados positivos que se han obtenido. Después, examinamos dónde se dan estos resultados, cómo contribuyen a las cuestiones sociales y medioambientales en las áreas respectivas y qué conclusiones podemos extraer sobre el resultado final y el impacto de las empresas del fondo. También incluimos casos de estudio que ilustran nuestro enfoque en cuanto a la medición y la evaluación del impacto, así como detalles sobre las acciones de activismo llevadas a cabo con las distintas empresas del fondo.
¿IMPACTO REAL O SOLO BUENAS INTENCIONES?
La inversión de impacto tiene el doble objetivo de obtener rentabilidad financiera y tener un impacto positivo y medible en la sociedad o el medioambiente. ¿Pero realmente lo consigue?
1. RENDIMIENTO FINANCIERO
Pese a la explosión de productos de impacto a disposición de los inversores, disponemos de pocos datos históricos. Aun así, la edición de 2020 de la encuesta anual a inversores de impacto de la Global Impact Investing Network (GIIN) aporta información interesante. De los fondos participantes, la mayoría cumple o supera ampliamente las expectativas de los inversores tanto en términos de impacto social y medioambiental como de rentabilidad financiera. De hecho, solo el 12% no lograron cumplir con sus objetivos de rentabilidad y el 1%, con sus objetivos de impacto. Estas inversiones abarcan mercados emergentes, desarrollados y el mercado en general.
Nuestro fondo ha generado robustas rentabilidades desde el lanzamiento, tanto en términos absolutos como relativos. Es cierto que hablamos de un periodo de tiempo relativamente corto, pero este buen comportamiento refuerza nuestra convicción de que el impacto es una auténtica fuente de alfa y que aportar soluciones a los problemas mundiales más urgentes contribuye a la generación de rentabilidades sostenibles. Como ilustra el gráfico siguiente, el fondo se ha comportado extremadamente bien desde que lo lanzamos, en octubre de 2017.
GLOBAL EQUITY IMPACT
Gloal Equity Impact MSCI AC World
160
150
140
130
120
110
100
90
80
2018 2019 2020
Fuente: Refinitiv Datastream, clase de acción institucional, en dólares, después de comisiones.
2021
2. RENDIMIENTO NO FINANCIERO
Hemos definido indicadores clave de rendimiento (KPI) y resultados objetivo para cada uno de los pilares, con el fin de evaluar cómo contribuyen los productos y servicios a lograr resultados positivos para la sociedad y el medioambiente. La información que proporcionan las propias empresas resulta crucial para nuestra forma de abordar la inversión de impacto. Creemos que si una empresa realmente quiere ofrecer productos y servicios que den respuesta a determinadas necesidades sociales o medioambientales, debe comunicar el impacto.
¿QUÉ FUTURO TIENE LA INVERSIÓN DE IMPACTO?
La inversión de impacto se diferencia de la inversión sostenible en que no solo se centra en evitar determinadas prácticas corporativas o en evaluar la forma de operar de las empresas. Su objetivo es que las empresas aborden problemas globales allá donde exista una necesidad importante que no esté siendo satisfecha.
La inversión de impacto se apoya básicamente en tres patas: la regulación, los consumidores y los inversores.
La transición hacia una sociedad más justa ha recibido un creciente apoyo regulatorio en los últimos años, a medida que los gobiernos han ido aprobando políticas que les permitan cumplir con los ODS de la ONU. El ejemplo más conocido es el Acuerdo de París de 2015, un tratado internacional sobre el cambio climático jurídicamente vinculante. Como respuesta, cada vez más empresas están modificando sus modelos de negocio, no solo para evitar multas y sanciones por no gestionar sus riesgos sociales y medioambientales, sino también para aprovechar las nuevas oportunidades que está creando la demanda de soluciones a estos problemas.
Las tendencias de consumo también han ejercido una gran influencia. La demanda de productos y servicios más sostenibles o éticos ha aumentado en prácticamente todos los sectores. Las empresas están respondiendo a esta demanda con nuevos productos que abordan los desafíos de largo plazo relacionados con la creciente desigualdad social, un consumo y una producción insostenibles y el cambio climático.
Además de la regulación y la demanda de los consumidores, los aspectos sociales y medioambientales resultan cada vez más importantes para los inversores. Existe un amplio consenso con respecto a la idea de que gestionar bien los riesgos ASG resulta esencial para obtener buenas rentabilidades pero, además, gracias a la regulación y al cambio en los patrones de consumo, también existen pruebas de que invertir en empresas que proporcionan soluciones medioambientales o sociales es una fuente de alfa. Podemos afirmar que las empresas que ofrecen soluciones a estos riesgos mundiales pueden verse beneficiadas porque ofrecen soluciones para las que existe una considerable demanda no satisfecha.
Y creemos que estas tendencias irán a más. La pandemia de COVID-19 ha subrayado la importancia de construir una sociedad mejor y más justa que aborde los problemas relacionados con el desempleo, la sanidad y el cambio climático. Por eso, esperamos que estas tendencias ganen fuerza y que la inversión de impacto continúe ganando popularidad hasta convertirse en un estilo de inversión core en las distintas clases de activo.
¿EN QUÉ COSAS CONVIENE FIJARSE A LA HORA DE SELECCIONAR UN FONDO DE INVERSIÓN DE IMPACTO?
Lo más importante a la hora de seleccionar un fondo de inversión de impacto es fijarse en cómo define el impacto positivo y, en segundo lugar, cómo mide e informa sobre el éxito. Según la definición oficial, la inversión de impacto es una inversión que tiene el objetivo deliberado de generar rentabilidades financieras positivas junto con resultados medibles y
positivos para la sociedad y el medioambiente. En nuestra opinión, toda inversión de impacto debe ser deliberada y medible. Sin embargo, no existe una definición estándar sobre cómo identificar potenciales inversiones de impacto o cómo medirlas.
A la hora de definir el impacto positivo, algunos fondos se centran en los aspectos medioambientales, otros, en los sociales y otros, en ambos. Unos fondos se alinean con los ODS de la ONU, mientras que otros no los mencionan específicamente. Así que es importante fijarse en cómo define el impacto cada fondo y asegurarse de que el tipo de impacto coincida con los intereses del inversor. En nuestro caso, invertimos en empresas que ofrecen soluciones de tipo social y medioambiental. Además, requerimos que las empresas demuestren intencionalidad, es decir, que demuestren que están invirtiendo de forma intencional o deliberada en soluciones que dan respuesta a una necesidad no satisfecha. Nos proponemos invertir en empresas que ofrezcan soluciones locales a problemas mundiales. También pensamos que todos los fondos de impacto deberían poder explicar cómo orientan sus inversiones hacia soluciones que den respuesta a una necesidad no satisfecha.
La clave final a la hora de seleccionar un fondo de impacto está en saber cómo define y mide el éxito. Igual que no hay una única forma de definir el impacto positivo o de identificar oportunidades, no existe una forma estándar de informar sobre el impacto. Diferentes fondos siguen diferentes enfoques, lo que dificulta agregar los datos relativos al impacto cuando se invierte en varios fondos. Por este motivo, hasta que el sector alcance un acuerdo sobre cómo medir y notificar el impacto, entender cómo cada fondo lo mide, lo monitoriza e informa sobre los riesgos potenciales, resultará útil a la hora de asegurarnos de que cumple con lo que dice.
RIESGOS Y OBSTÁCULOS
Uno de los principales riesgos es que un fondo no logre cumplir con su objetivo de impacto. Esto puede ocurrir por una serie de motivos. Por ejemplo, porque una empresa cambie de estrategia o porque el fondo no hiciese un seguimiento de los riesgos de un caso de impacto. Exigir que el proceso de inversión de un fondo sea claro y transparente y entender cómo evalúan y monitorizan los gestores los riesgos ASG, además del caso de impacto, resulta crucial para reducir estos riesgos.
Otro obstáculo, que afecta predominantemente a la renta variable, tiene que ver con los informes de impacto. Recientemente, algunos fondos han sido demandados por adoptar enfoques que pueden considerarse engañosos como, por ejemplo, usar calculadoras de impacto que afirman que las inversiones de un fondo conseguirán reducir una cantidad determinada de CO2. Nosotros invertimos en empresas cotizadas que están innovando y desarrollando
soluciones para dar respuesta a los problemas mundiales más urgentes. El potencial impacto positivo de estos productos y servicios es enorme. Por ejemplo, podrían contribuir a reducir hasta un 30% las emisiones de metano generadas por el ganado bovino. Sin embargo, invertir en nuestro fondo no reducirá esas emisiones ni hará que circulen menos coches por las carreteras. Invertir en nuestro fondo permitirá que los inversores puedan alinear sus intereses con empresas cuyos productos y servicios están teniendo un impacto positivo.
RESUMEN
En resumen, el Aberdeen Standard SICAV II Global Equity Impact Fund presenta las siguientes características:
Invertir en empresas que ofrecen una rentabilidad financiera atractiva y que contribuyen de forma positiva a la sociedad y el medioambiente
Marcos de evaluación alineados con los ODS de la ONU, que persiguen abordar los grandes desafíos a los que se enfrenta el mundo
Énfasis en los impactos deliberados y medibles que se centran en cuestiones específicas de regiones concretas
Estrecha colaboración con las empresas para demostrar intencionalidad y promover la elaboración de informes de impacto significativos
Nuestra propuesta de desarrollo sostenible
Información importante
Las inversiones conllevan riesgos. El valor de las inversiones y las rentas que se obtienen a partir de ellas pueden tanto bajar como subir y los inversores podrían obtener menos que la cantidad inicialmente invertida. Las rentabilidades pasadas no son indicativas de resultados futuros. Riesgos principales del fondo: (a) El valor de las inversiones y los ingresos que se deriven de ellas pueden bajar y los inversores podrían recuperar un importe menor que el invertido originalmente. (b) El fondo invierte en renta variable y en títulos relacionados con renta variable. Estos son sensibles a las fluctuaciones de los mercados de renta variable, que pueden ser volátiles y cambiar sustancialmente en periodos cortos de tiempo. (c) La interpretación de inversión de impacto varía según las convicciones y los valores. Por consiguiente, el fondo puede invertir en empresas que no estén alineadas con las opiniones personales de cualquier inversor individual. (d) La inversión en acciones chinas clase A implica consideraciones y riesgos especiales, incluidos una mayor volatilidad del precio, un marco legal y regulatorio menos desarrollado, riesgo/ controles de divisas, riesgos de liquidación, fiscales, de cuota, de liquidez y regulatorios. (e) El fondo invierte en renta variable y/o bonos de mercados emergentes. La inversión en mercados emergentes implica un mayor riesgo de pérdida que la inversión en mercados más desarrollados debido a, entre otros factores, mayores riesgos políticos, fiscales, económicos, de divisas, de liquidez y regulatorios. (f) El fondo puede invertir en empresas con estructuras de entidad de interés variable (VIE) para obtener exposición a sectores en las que existen restricciones para propietarios extranjeros. Existe el riesgo de que las inversiones en estas estructuras se vean afectadas negativamente por cambios en el marco legal y regulatorio. (g) El uso de derivados conlleva el riesgo de una liquidez reducida, pérdidas importantes y una mayor volatilidad en condiciones del mercado adversas, tales como la quiebra de participantes en el mercado. El uso de derivados puede tener como consecuen-
cia que el fondo se apalanque (es decir, que la exposición al mercado y, por tanto, el potencial de pérdida del fondo superen el importe que ha invertido) y, en esas condiciones del mercado, el apalancamiento incrementaría las pérdidas. (h) La aplicación de criterios ASG y de sostenibilidad en el proceso de inversión puede resultar en la exclusión de valores dentro del índice de referencia del fondo o del universo de inversiones potenciales. La interpretación de los criterios ASG y de sostenibilidad es subjetiva, lo que significa que el fondo puede invertir en empresas en las que fondos similares no invierten (y por tanto evolucionar de manera diferente) y que no se alinean con las opiniones personales de ningún inversor individual. El fondo es un OICVM domiciliado en Luxemburgo, constituido como una Société Anonyme y organizado como una Société d’Investissement á Capital Variable (una “SICAV”). El fondo ha sido autorizado para la venta pública en ciertas jurisdicciones y podrían existir exenciones a la colocación privada en otras. No se ha concebido para su distribución o uso por ninguna persona o entidad que sea ciudadana o residente o que esté ubicada en una jurisdicción donde tal distribución, publicación o uso estuvieran prohibidos. La información que figura en este documento pretende ser de interés general solamente y no debe considerarse una oferta, recomendación de inversión o solicitud para operar en las participaciones de ningún valor o instrumento financiero. Las suscripciones de participaciones del fondo solamente pueden realizarse con base en el folleto más reciente, el documento de datos fundamentales para el inversor correspondiente y, en el caso de los inversores británicos, la información suplementaria del fondo, que facilita información adicional y sobre los riesgos de invertir. Estos documentos pueden solicitarse gratuitamente a la sociedad gestora del fondo, Aberdeen Standard Investments Luxembourg S.A. 35a, Avenue J.F. Kennedy, L-1855 Luxemburgo, o a los agentes de pago locales. Todos los documentos están disponibles también en www.abrdn.com. Los inversores potenciales deben leer el folleto detenidamente antes de invertir. Cualesquiera datos que figuren en este documento que se atribuyan a un tercero (“Datos de terceros”) son propiedad de un proveedor externo (el “Propietario”) y abrdn* tiene licencia para utilizarlos. Está prohibida la copia o distribución de Datos de terceros. Los Datos de terceros se facilitan a título orientativo y no se garantiza que sean exactos, completos u oportunos. En la medida en que lo permita la legislación aplicable, ninguno de los Propietarios, abrdn* o ninguna otra parte (incluida cualquier parte involucrada en el suministro y/o recopilación de Datos de terceros) tendrán ninguna responsabilidad con respecto a los Datos de terceros o con respecto a ningún uso que se haga de los Datos de terceros. Ni el Propietario ni ningún otro patrocinador externo respaldan o promocionan el fondo o el producto al que se refieren los Datos de terceros.
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