MÄRKTE & FONDS . Aktien China
Solides Wachstum Chinaaktien haben Anlegern zuletzt wenig Freude bereitet. In jüngster Zeit mehren sich aber die guten Nachrichten. Technologietitel erholen sich von dem strafferen Regulierungsgriff der Behörden und die Konjunktur bleibt dynamisch. WO L F G A N G R E G N E R
A
libaba ist das Sinnbild für chine-
US-Börsenaufsicht SEC hatten die als ADR
sische Aktien: Extrem schwan-
(American Depositary Receipt) gehandelten
kungsfreudig, technologiegetrie-
Titel in den letzten Wochen stark belastet.
ben und die Corporate Governance umstrit-
Auch der Social Media Gigant Tencent erhol-
ten. Doch als vor kurzem das zweite Aktien-
te sich. Der chinesische Technologiesektor
„Anleger müssen beachten, dass Sektoren mit hohem sozialem Wert stärker von der Regierung reguliert werden, wie z.B. die Bildungsbranche.“
rückkaufprogramm in nur einem Jahr ange-
verbuchte am 13. März mit einem Plus von
kündigt wurde, stieg der Titel innerhalb
22 Prozent seinen größten Tagesgewinn aller
eines Tages um 37 Prozent. Zuvor hatte sich
Zeiten.
Mike Shiao, Fondsmanager bei Invesco
der E-Commerce-Riese allerdings in kurzer Zeit glatt halbiert. Insgesamt kauft Alibaba
Intransparente Strukturen
25 Milliarden Dollar an Aktien zurück, 15
An vielen Konzernen Chinas sind westliche
Prozent der Marktkapitalisierung. Doch
Anleger mit sogenannten ADRs beteiligt.
auch für den gesamten Sektor gab es posi-
Diese hinterlegten Wertpapiere beziehen
tive News. So hatte die chinesische Regie-
sich auf eine Offshore-Firma, die nicht mehr
rung jüngst signalisiert, in Zukunft weniger
besitzt als Forderungen und ein Gewinnver-
hart gegen Tech-Konzerne vorzugehen. Ihr
sprechen an eine chinesische Zwischenhol-
sei an einer Stabilisierung der Börsen gele-
ding, die wiederum das operative Geschäft
gen. Zudem sei man daran interessiert, dass
kontrolliert. So sind bekannte Firmen wie
chinesische Aktien auch an Börsen außer-
Alibaba, Tencent oder Baidu organisiert.
halb des Landes notiert seien. Sorgen über einen Ausschluss der am US-Markt geliste
Hier braucht es wenig, um Ausländer hi-
ten chinesischen Unternehmen durch die
die Zwischengesellschaft aus irgendeinem
nauszudrängen. Die Behörden müssen nur Grund für obsolet erklären, und schon hängen die vermeintlichen Besitzer in der Luft.
MSCI China Sektorgewichtung 2010 vs 2021
Um Verpflichtungen gegenüber den Anteilseignern der Venture-Fonds zu decken, hat Alibaba-Großaktionär Softbank Milliarden-
50% 2010
kredite aufgenommen, die auch mit Aktien
September 2021
von Alibaba besichert sind. Schon zum Jah-
40%
reswechsel war die Verschuldungsquote im
30%
Situation weiter verschlechtert: Je tiefer der
20%
Alibaba-Kurs, umso mehr muss Softbank an
Technologie
Konsum
Gesundheit
Telekom
anderes
higen. Da sieht es bei Tencent weit besser Energie
0%
Margin nachschießen, um die Bank zu beruFinanzwerte
Quelle: Morgan Stanley
10%
2010 wurden die Chinabörsen noch von Schwergewichten aus dem Bankenbereich, dem Energiesektor und Telekomkonzernen dominiert. Heute sind Health Care, Konsumtitel und Technologiewerte weitaus stärker gewichtet. Die „New Economy“ befindet sich im Aufstieg.
aus. Das soziale Netzwerk, Multi-Webportal und stark bei Computerspielen und OnlineWerbung, hat gelernt, mit dem ständigen Druck der chinesischen Regierung umzugehen und sein Geschäftsmodell flexibel anzupassen. Was in den USA PayPal, Meta
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gefährlichen Terrain. Seitdem hat sich die
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