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al Mercado de Valores Un sector para acceder
Por I Carlos García Iguarán Grupo GIA
El 29 de Mayo el Gobierno Nacional expidió el Decreto 1019 de 2014 que tiene por propósito facilitar el acceso al mercado de valores a un número más amplio y diversificado de emisores de valores (empresas que negocian acciones y bonos en la BVC).
El sector de la Hospitalidad que no tiene representantes en la BVC, puede ser un ganador con la nueva regulación si entendemos los beneficios que tiene pertenecer a un mercado de valores.
En el imaginario colectivo existe la idea que el mercado de valores es un casino de alimentos. Esto es impreciso y esconde la verdadera función de éstas instituciones, que es: financiar empresas ó unidades productivas generando un escenario de liquidez para todos los intervinientes en el proceso. Encontramos fundamental para el crecimiento estructurado del sector de la hospitalidad, que los empresarios consideren seriamente el acceso a recursos financieros por esta vía. Veamos algunos elementos que se deben considerar:
Qué dice la nueva regulación?
En esencia, la nueva regulación abrió la posibilidad para que los “inversionistas profesionales”, puedan invertir en compañías listadas en el segundo mercado. Adicionalmente, disminuyó los requisitos para listar compañías en el mercado de valores, el cambio más significativo fue la inscripción automática en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios sin necesidad de calificación previa. “Segundo Mercado” significa que las negociaciones de los títulos sólo pueden hacerse entre “inversionistas profesionales”.
Entonces, surge la pregunta: ¿Quienes son los inversionistas profesionales?, aunque no los únicos, fundamentalmente las instituciones encargadas de administrar dinero de manera profesional, por ejemplo: Administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías, Fiduciarias, Sociedades Administradoras de Inversión, sociedades comisionistas y los fondos o carteras colectivas que administran éstas mismas entidades.
El sector de la hospitalidad requiere inversiones cuantiosísimas, la construcción de hoteles o restaurantes ó sus remodelaciones son inversiones que difícilmente pueden hacerse con financiación bancaria únicamente.
Los “inversionistas profesionales” según el último informe de la Superintendencia Financiera administran alrededor de $140 billones de pesos en activos ó el 20% del PIB de Colombia. Con éstas cifras, las empresas con estrategias de crecimiento que requieran recursos financieros de mediano y largo plazo, en el mercado de valores pueden encontrar inversionistas con la capacidad para financiar sus planes de expansión.
El sector de la hospitalidad requiere inversiones cuantiosísimas, la construcción de hoteles o restaurantes ó sus remodelaciones son inversiones que difícilmente pueden hacerse con financiación bancaria únicamente. Las empresas del sector que obtengan recursos en el Mercado de Valores, entre otros percibirán los siguientes beneficios:
Reducción de la vulnerabilidad financiera, reduciendo la deuda a corto plazo con bancos. Las inversiones de largo plazo financiadas con capitales de corto plazo disminuyen la liquidez de las empresas e incrementan su vulnerabilidad financiera. Cuando las empresas se listan en el mercado de valores sus plazos de financiación se extienden y mejoran su liquidez, pero también su posibilidad de planear y ejecutar planes estratégicos. Los equipos directivos de empresas listadas se les permite pensar en horizontes superiores a un año.
La facilitación de la liquidez. Los beneficios de tener activos líquidos son múltiples, por eso la posibilidad de negociar participaciones y títulos de deuda de las empresas del sector atraerá nuevos inversionistas y permitirá que los antiguos liquiden parte de sus activos si es que necesitan liquidez.
La relevancia en la sociedad. Listar empresas de la hospitalidad en el Mercado de Valores, pondrá en la mente de los consumidores no sólo los servicios ó productos que vendemos, sino la propiedad colectiva. Almorzar en el restaurante ú hospedarse en el hotel del que sé es accionista, aumenta la identificación con la empresa y la marca.
Estructura de Financiación
El objetivo principal de acceder al mercado de valores es conseguir capital, lo que en efecto cambiará la estructura de financiación de su empresa. Esto puede hacerse esencialmente de dos formas: 1) Emisión de Bonos; 2) Emisión de Acciones.
Si decide emitir bonos, debe analizar la tasa y el plazo incluyendo las comisiones de la emisión frente a sus condiciones de financiación actuales en el sector bancario. En nuestro criterio, la posibilidad de conseguir menores tasas de financiación a través de la emisión de bonos que las obtenidas en el sector bancario, es improbable. Los plazos de financiación podrían ampliarse, mientras las entidades bancarias suelen prestar a corto plazo (1 año ó menos), el plazo en el mercado de bonos corporativos normalmente supera los 3 años.
