Foto: Archief Han Dieperink
DOOR HAN DIEPERINK, GESCHREVEN OP PERSOONLIJKE TITEL
Beleggen op het kantelpunt Met het jaar 2020 gaat een nieuw decennium van start. Tijd voor een visie op de komende tien jaar.
Beleggers bevinden zich op een kantelpunt. Zaken die
rendement valt te behalen, of desnoods gedwongen
sinds de jaren tachtig grote invloed hebben gehad, zoals
door de overheid. Geholpen door de technologie kan
dalende rentes en toenemende globalisering, lijken in
dit streven bijdragen aan de oplossing van de grote
het nieuwe decennium te gaan veranderen. Doordat de
crises op het gebied van klimaat, milieu, water, voedsel
rente de afgelopen decennia voortdurend is gedaald
en energie. Die oplossingen vormen ook de basis voor
− een enkele rentehobbel daargelaten − kon met een
een betere verdeling van de welvaart wereldwijd.
gebalanceerde portefeuille met aandelen en obligaties een uitstekend rendement worden behaald. Nu worden
Voor beleggers wordt het belang van Azië de komende
beleggers echter geconfronteerd met negatieve rentes;
tien jaar groter dan de rest van de wereld. Wereldwijd
de wereld op zijn kop. Een gebalanceerde portefeuille
zal de consumptie verdubbelen en de groei komt voor
volstaat niet meer.
het overgrote deel uit Azië. Zo’n verdubbeling is niet wenselijk en niet mogelijk zonder duurzaamheid als
Passief beleggen is de afgelopen decennia bijzonder
uitgangspunt te nemen. China zal de komende tien jaar
populair geworden, vooral door de lagere kosten. De
minder afhankelijk worden van de dollar. Het land
piek in passief beleggen is echter nabij, onder invloed
positioneert de renminbi als alternatief. Voor beleggers
van duurzaam beleggen, het gebruik van kunstmatige
ontstaan daardoor nieuwe mogelijkheden voor diversi
intelligentie op beleggingsgebied en de noodzakelijke
ficatie. Azië heeft de afgelopen tien jaar al laten zien
kostenverlagingen bij actieve beleggers. Maar ook
dat ‘structurele stagnatie’ van de wereldeconomie niet
speelt mee dat bedrijven gemiddeld steeds jonger zijn.
bestaat. Er is sprake van een positieve schok aan de
Nu al ligt de gemiddelde leeftijd in de S&P 500 onder
aanbodzijde van de economie. Door globalisering en
de twintig jaar. In de wereldwijde index zitten de
technologie wordt inflatie gedrukt en worden
winnaars van gisteren, terwijl private equity zich
productiviteitswinsten sterk onderschat. Het BBP
ontfermt over de echte groeiers. Verder blijft disruptie
als maatstaf is dan ook steeds minder geschikt
niet beperkt tot de IT-sector; banen in de maakindustrie
om economische groei te meten, ook omdat externe
en de dienstensector worden geautomatiseerd of
effecten niet worden meegenomen.
overgenomen door robots. Door de grotere verschillen tussen winnaars en verliezers ontstaat meer ruimte
Het blijft een ideale omgeving voor aandelen: bedrijven
voor actief beleggen.
die profiteren van een verdubbeling van de consumptie, forse productiviteitswinsten en centrale bankiers die
Duurzaam beleggen wordt de komende tien jaar
tegenwoordig worden betaald om de inflatie omhoog te
wereldwijd de norm. Na jaren van globalisering en
krijgen. En met de huidige terughoudendheid na de
ongebreidelde groei, zorgen de bijkomende negatieve
minst geliefde aandelenrally ooit, matigt iedereen de
effecten voor een disruptieve samenleving. Over tien
langetermijnprognoses. Dit alles is namelijk eerder een
jaar streeft iedereen naar een gezond financieel
recept voor meevallers dan voor tegenvallers. Op naar
rendement; uit eigen vrije keuze, omdat er extra
de nieuwe ‘roaring twenties’.
NUMMER 7 / 2019
FINANCIAL INVESTIGATOR
109
