Börsianer 43. Ausgabe, Q2 2021

MAGAZIN

NR. 43, 2. QUARTAL 2021 ∙ 12 EURO

BÖRSIANER BLOG: DERBOERSIANER.COM

IST BITCOIN SALONFÄHIG? —

RASANTER ANSTIEG WECKT BEGIERDE

INFLUENCER

— 22 —

—

DIE LINKEDIN-KÖNIGE UNTER DEN ATX-CEOS — 86 —

SCHUMMELMASKEN —

BLÜMEL IM KRISENKAMPF

ESG-LIEBLING LENZING IN BEDRÄNGNIS: JETZT SPRICHT CEO DOBOCZKY — 52 —

GEFORDERT SEINE PLÄNE FÜR DEN FINANZPLATZ — 10 —

IPO-HYPE MIT SPACS AN DIE BÖRSE

KONJUNKTUR IDEEN ZUR BELEBUNG

ENGAGEMENT FONDS ERHEBEN IHRE STIMME

Säulen, auf die wir unser Unsere Ziele 2023.

Der bewusste Umgang mit Ressourcen steht bei Wienerberger stets im Fokus. Diese Verantwortung nehmen wir bereits bei der Rohstoffgewinnung ernst: So werden z.B. Tongruben nach dem Abbau nicht einfach zurückgelassen, sondern schrittweise wieder ins Ökosystem eingegliedert. Auf diese Weise erwächst aus Baugruben wieder ein artenreicher Lebensraum.

we are wienerberger

Leitbild bauen.

Biodiversität Naturschutz und eine sinnvolle Nachnutzung sind wichtige Kriterien für den verantwortungsbewussten Abbau von Tonerde, dem wichtigsten Rohstoff unseres Unternehmens. Es entspricht dem Selbstverständnis von Wienerberger, Naturschutzgebiete zu achten und ehemalige Abbaustätten für die vorgesehene Nachnutzung bereit-zustellen. Aufgelassene Tongruben bieten durch ihre Größe und den entstandenen Tümpel ideale Rahmenbedingungen für die Ansiedlung seltener Pflanzen und Tiere.

Ziel 2023: Programm zur Biodiversität an allen unseren Standorten.

Kreislaufwirtschaft Eines unserer ökologischen Ziele ist es, noch stärker auf die Kreislaufwirtschaft zu setzen. Das heißt vor allem, die Reststoffe aus unserem Produktionsprozess – aber nach sorgfältiger Qualitätsprüfung auch aus externen Quellen – wieder in den Produktionsprozess einzubringen.

Ziel 2023: 100 % unserer neuen Produkte werden so entwickelt, dass sie recycle- oder wiederverwertbar sind.

Dekarbonisierung

Fotos: Uwe Strasser

Energieeffizienz ist ein zentrales Thema in allen Geschäftsbereichen von Wienerberger.

Darum teilen wir die globale Vision einer kohlenstofffreien Wirtschaft. Im Bereich unserer Ziegelproduktion werden wir den Energieverbrauch durch technische Optimierung unserer Produktionsprozesse weiter reduzieren und den Einsatz von grünem Strom weiter ausbauen.

Ziel 2023: Senkung unserer CO2-Emissionen um 15 % im Vergleich zu 2020.

DOMINIK HOJAS Chefredakteur Börsianer

CH BRAS IETER TO: D O F R E COV

EDITORIAL BÖRSIANER NR. 43

Liebe Börsianer!

W

er zahlt die Krise? Für die Gewerkschaft GPA war schnell klar: die Reichen. Sie startete in den vergangenen Wochen ihre Kampagne für eine Millionärssteuer, begleitet von

primitiven und diskriminierenden Werbevideos. In einem Video hetzt die GPA mit zahlreichen überholten Klischees gegen die sogenannten „Reichen“, mitunter Leistungsträger, jedenfalls aber Mitbürger unserer Gesellschaft. Sie zeichnet darin ein widerliches Bild der Leistungsträger als protzige, alte, fette Männer mit Goldkette und unterstellt ihnen einen sexistischen Umgang mit Frauen.

Gleich vorweg, so sind wir Männer nicht! Ich meine, wenn wir aktuell zu Recht eine Genderdebatte führen, uns mehr Frauen in Vorständen wünschen, uns für Gleichberechtigung gegenüber Minderheiten in unserem Land einsetzen, für Chancengleichheit plädieren, dann widerspricht das geschmacklose Video der Gewerkschaft all diesen konstruktiven Bemühungen.

Kluge Worte wählen In einer Krise sollten wir als Gesellschaft zusammenhalten und die

Cover. Herr Minister, was ist dran an den Vorwürfen? Die Chefredaktion auf Besuch bei Finanzminister Gernot Blümel.

Ein respektvolles Gespräch ohne Vorverurteilungen im Dachgeschoß des Ministeriums über den Kapitalmarkt Österreich und die Kosten der Covid-Pandemie.

Menschen nicht gegeneinander aufbringen. Dieser Verantwortung sollten sich alle Meinungsbildner bewusst sein. Es geht um einen sachlichen Diskurs und um die besten Lösungen für mehr Einkommen, Wohlstand und Beschäftigung in Österreich. Eine große Verantwortung kommt dabei den Managern und ihren Institutionen zu. Ihre Worte gewinnen laut einer aktuellen Studie (Edelman Trust Barometer 2021) in der Gesellschaft an Bedeutung.

So erwarten sich mehr als acht von zehn Menschen, dass sich CEOs zu wichtigen gesellschaftlichen Themen wie den Auswirkungen der Pandemie, der Automatisierung von Arbeitsplätzen und gesellschaftlichen Problemen äußern. Mehr als zwei Drittel erwarten, dass sie eingreifen, wenn die Regierung gesellschaftliche Probleme nicht löst.

Mut zur Meinung Ich finde, ein starker Kapitalmarkt kann ein Korrektiv für die Politik sein, die immer seltener rational agiert. Ich appelliere daher an Sie als Leser, wir dürfen nicht der Politik, der GPA oder der Minderheit in den sozialen Netzwerken die Meinungsbildung überlassen! Wir als Börsianer und Sprachrohr der Branche geben Ihnen gerne eine Plattform, denn die Börse lebt von der Zukunft. Die Börse ist der Wettbewerbs-

4

Climate-Action. Fridays for Future protestiert weltweit gegen die Klimapolitik und versucht – wie auch Investoren – immer mehr Einfluss auszuüben.

Ein Lokalaugenschein von Chefredakteur Dominik Hojas auf dem Wiener Ring.

FOLGEN SIE UNS LIVE: DERBOERSIANER.COM (BLOG) LINKEDIN BÖRSIANER FRIENDS TWITTER.COM/DERBOERSIANER

platz der Ideen, sie lebt von Vielfalt, von Mut, von Unternehmertum und vor allem von Persönlichkeiten, die sich etwas trauen.

Konstruktive Gespräche Mit einem konstruktiven Zugang haben meine Kollegin Ingrid Krawarik und ich das Coverinterview mit Finanzminister Gernot Blümel (Seite­10), unserem Börsianer des Quartals, während der größten gesundheitlichen und wirtschaftlichen Krise der zweiten Republik geführt. Es war ein Treffen an einem Dienstagnachmittag Mitte März im fast leeren Finanzministerium – auch dort gilt Heimarbeit zuerst. Begleitet wurde Blümel von zwei Pressesprechern, gilt es doch, in einem hitzigen politischen Umfeld und während laufender Ermittlungen gegen den Minister die Worte klug zu wählen und Kapitalmarktideen zu skizzieren.

Ein weiteres spannendes Gespräch hat meine Kollegin mit LenzingAG-Vorstandsvorsitzenden Stefan Doboczky geführt (Seite 52). Er ist darin um Schadensbegrenzung bemüht, ist sein nachhaltiger Faserkonzern doch mit dem vermeintlichen Skandal um Schummelmasken bei der Tochtergesellschaft Hygiene Austria in die Schlagzeilen geraten. Daraufhin haben erste ESG-Investoren wie die Erste Asset Management die Lenzing-Aktie aus ihren grünen Portfolios genommen.

Das Vorgehen ist keine Seltenheit mehr am Markt, Investoren setzen ihre Macht (Seite 82) zunehmend im Interesse ihrer Kunden ein. Wie salonfähig Bitcoin ist (Seite 22), hat hingegen Irmgard Kischko in der Branche nachgefragt. Robert Winter hat die Topökonomen unseres Landes nach schlechten Wirtschaftsdaten um eine beinharte Analyse und Ideen (Seite 18) gebeten.

Bleibt mir noch, den Siegern unseres goldenen Rankings der 50 besten Versicherer in Österreich (Seite 71), Seriensiegerin Elisabeth Stadler, Tausendsassa Kurt Svoboda und Überraschungsmann Hubert Schultes, zu gratulieren.

Viel Vergnügen mit der Lektüre wünscht Ihnen

Dominik Hojas d.hojas@derboersianer.com

5

INHALT BÖRSIANER NR. 43

SCHUMMELMASKEN

Lenzing-AG-Chef über das ­Desaster bei Hygiene Austria

52

FINANZMARKT GERNOT BLÜMEL: 10 IM KRISENKAMPF GEFORDERT Welche Vision Gernot Blümel für den österreichischen Kapitalmarkt hat, ob er als Finanz­minister immer noch ­handlungsfähig ist und ob er den ­Erwartungen der Finanzbranche gerecht werden kann.

KONJUNKTUR

Analyse der ­ opökonomen T

KONJUNKTUR Vollbremsung der Wirtschaft 18

18

BITCOIN Ist Bitcoin schon salonfähig? 22

HYGIENE AUSTRIA Lenzing-AG-CEO Stefan

52

Doboczky im Gespräch

BANKEN Totgesagte leben länger

76

FONDS Aktionäre an die Macht

82

SOCIAL MEDIA Die ATX-Linkedin-Könige

GERNOT BLÜMEL

Unter Druck

10

6

86

RANKING

Die 50 besten Versicherer

22

71

­

RENDITE

BRANCHEN

MEINUNGEN

INSIDERKÄUFE 08 Die Aktienkäufer der Manager

Darüber spricht man in den

NIKOLAUS JILCH 16 SPACs: Hypes gehen selten gut

Branchen: Köpfe, Deals, News, Trends und Events

AKTIENMÄRKTE Chartvergleich zur Wiener Börse

28

SMALL CAPS Kleine Perlen 1. Teil: Marktumfeld 2. Teil: Veranlagung 3. Teil: Interview

JOCHEN DICKINGER Zu viel ESG-Bürokratie

17

30

FONDS 60

ULRICH KALLAUSCH Supermarkt für Kriminelle

17

AKTIEN 62 IMMOBILIEN 64 BERATER 66 RECHT 68 FINTECH

32 34 36 38

70

SEITENBLICKE RANKING Die 50 besten Versicherer

die „Börsianer Edition grün“ in der gesamten D-A-CH-

Als nachhaltiges Leitme­dium möchten wir der Finanzund Realwirtschaft Orientierung ­bieten, damit der grüne

WILHELM CELEDA Ein Gespenst geht um!

56

KARIN KISLING Aktivismus, der keiner ist

60

BETTINA SCHRAGL Keiner kommt mehr aus

62

66

Change gelingt.

SCOOPS Unsere Scoops vom Börsianer Blog zum „Ladenschluss Kaufhaus Österreich“, „Bör-

71

sengang Satellitenfirma­ ­Spire“ und „Verwirrung um Hausdurchsuchung bei Ron-

PETER BARTOS Three Lines of Defence

KURSDATEN 42 Topperformer: Aktien, Fonds, Anleihen, Rohstoffe, Krypto, Währungen, Zinsen

MARKTGEZWITSCHER Darüber wird im Netz ­gesprochen

94

ALBERT BIRKNER 68 Verschmelzung überschuldeter Gesellschaften

FIRMENINDEX/IMPRESSUM Auszüge von Unternehmen in dieser Ausgabe

97

48

Grenzen – als Reaktion dar-

scheider und Investoren.

WOLFGANG MATEJKA 28 ATX: Das könnte gut enden

SO DENKT DIE POLITIK 90 Warum springt die Wirtschaft nicht an?

INVESTMENTSTORY AT&S: Im Sog des Drachen

Der Klimawandel kennt k ­ eine

Region für 22.000 Topent-

BÖRSENWETTER 40 Entwicklung der Weltbörsen und Analystenstimmen

STATISTIK 46 Börsen- und Wirtschaftsdaten

EXPANSION

auf ­publizieren wir am 31. Mai

VERSICHERUNGEN 58

MARKTMEINUNGEN 29 Investments der Fondsmanager PORTFOLIO Die Asset-Allokation der ­Oberbank AG

BANKEN 56

Ad-hoc der Redaktion

ny Pecik“ sorgten für Schlagzeilen: ORF, Puls4, Ö3, „Die Presse“, „Der Standard“, „Kurier“, „Krone“, „Österreich“, „SN“ u. v. a. m. berichteten.

KURSDATEN In der Rubrik (ab Seite 42)

WELTBLICK 98 Die Sicht der Korrespondenten

ERIC DEMUTH Bitcoin polarisiert

70

PETER FELSBACH Medientrend Clubhouse

95

MARTIN KWAUKA

96

Grün getönte Brillen

haben wir das Layout adaptiert und die Kursdaten erweitert. Ab sofort finden Sie auch die wichtigsten Krypto-, Währungs- und Zinsenkurse.

Weblinks werden in dieser Ausgabe mit einem GELBEN BALKEN

markiert.

7

RENDITE INSIDER

INSIDERKÄUFE Die Aktienkäufe der Spitzenmanager

ZURÜCKHALTUNG IM HÖHENFLUG TEXT ANTONIA HOTTER

D

er Höhenflug des ATX überdau-

den Tisch: zuerst der Zukauf der finni-

ne zur Fusion mit dem Konkurrenten

erte den Winter. Am Ende des

schen Kotkamills um rund 425 Millionen

S Immo AG wieder aufgegriffen hat,

vergangenen Jahres haben Vor-

Euro, dann der Coup in Polen um rund

kaufte Breiteneder 11.760 Immofinanz-

stände, Aufsichtsräte, Eigentümer und

700 Millionen Euro. Zuletzt holte sich

AG-Aktien um 200.155 Euro.

Manager noch einmal ordentlich zuge-

Mayr-Melnhof Karton AG eine Milliarde

Ebenso spannend sind die Zukäu-

griffen (siehe Grafik Insiderbarometer).

Euro bei Investoren, um die Käufe zu fi-

fe der Vorstandsmitglieder der Vienna

Die Kauflaune flaute zu Jahresbeginn ab.

nanzieren. Zellner zeigt, dass er an die

Insurance Group AG (VIG). Finanzche-

Ungewöhnlich ist das nicht: Im Jänner

Erfolgsgeschichte glaubt, und fährt da-

fin Liane Hirner erwarb 1.000 VIG-Akti-

und Februar werden traditionell weniger

mit bisher gut: Die Aktie performt.

en im Wert von rund 20.000 Euro. VIG-

Ins Auge sticht auch die Transaktion

Vorstandsvorsitzende Elisabeth Stadler

Dafür gibt es auf Dreimonatssicht

der Immobilienexpertin Bettina Brei-

ließ 30.118 Euro für VIG-Aktien sprin-

einige­interessante Transaktionen: 9,58

teneder. Im Oktober wurde sie zur Auf-

gen und weitere 29.891 Euro für Voestal­

Millionen Euro nahm die Privatstiftung

sichtsratschefin der Immofinanz AG

pine-Aktien – Stadler ist im Voestal­

Manner im Februar 2021 in die Hand und

bestellt. Als das Unternehmen die Plä-

pine-Aufsichtsrat. n

Käufe getätigt.

ner-Aufsichtsratschef Albin Hahn gab

MÄR

APR

ATX 12 MONATE 329

gestiegen. Stiftungsvorstand und Man-

531

national ist im Vorjahr als Aktionär aus-

INSIDERBAROMETER (BENCHMARK ATX)

401

& Comp. AG (Manner) auf. Katjes Inter-

171 KÄUFE

stockte ihren Anteil an der Josef Manner

bereits im Dezember bekannt, die Anteile in der Höhe von 6,11 Prozent „trotz nehmen. Der Grund: Die Privatstiftung,

158

176

der schwierigen Finanzierung“ zu über-

AUG

SEP

sind“, und eine stabile Aktionärsstruktur, erklärt Hahn. Nach der Übernahme

MAI

JUN

Die Gunst der Stunde nützte Rainer

NOV

DEZ

JÄN

FEB

QUELLE: OEKB, WIENER BÖRSE, „BÖRSIANER“; OHNE VERGÜTUNGSPROGRAMME

hält die Stiftung 48,67 Prozent aller Aktien am Süßwarenunternehmen.

OKT

39

weiterhin im Unternehmen verankert

16 KÄUFE

78

JUL

55

73

möchte, dass die „Werte der Familie

75

die die Familie Manner repräsentiert,

TOP 5 MANAGER-TRANSAKTIONEN (3 MONATE) UNTERNEHMEN

PERSON/GESELLSCHAFT

KAUF IN STÜCK SUMME (EUR) 16.424.801

41.178.715

Jeffrey Dishner / Starwood

464.942

14.072.829

Albin Hahn / Vorstand

115.452

9.582.516

tien um 695.489 Euro. Das Unternehmen

Vienna Insurance Group AG

Günter Geyer, Rudolf Ertl / WSWV

145.240

2.883.409

legte in letzter Zeit ziemlich viel Geld auf

Mayr-Melnhof Karton AG

Rainer Zellner / Aufsichtsrat

4.361

695.489

Zellner, Aufsichtsratschef der Mayr-

Atrium European Real Estate

Chaim Katzman / Gazit Gaia

Melnhof Karton AG: Im Dezember kaufte

CA Immo AG

er insgesamt 4.361 Mayr-Melnhof-Ak­

Josef Manner & Comp. AG

8

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FINANZPLATZ COVER

Edler Stoff. Optisch hat sich Finanzminister­ Gernot Blümel mit ­einem Dreireiher an die Finanzbranche angepasst.

Gernot Blümel verfolgt ambitionierte Pläne für den Finanzmarkt. Die ­Umsetzung des Regierungsprogramms ist er trotzdem noch schuldig geblieben.

Die Börsianer-­Chefredaktion hat ihn bezüglich Themen wie Behaltefrist, Überregulierung, ­Finanzbildung und Budgetpolitik auf den Zahn gefühlt und hat ihn gefragt, ob die ÖBAG durch ihren Chef ein Imageproblem hat – und wer eigentlich die Kosten der Corona-Pandemie zahlen soll.

INTERVIEW DOMINIK HOJAS, INGRID KRAWARIK FOTOS DIETER BRASCH

GERNOT BLÜMEL IM KRISENKAMPF GEFORDERT 10

FINANZPLATZ COVER

#BLÜMEL

VITA GERNOT BLÜMEL Minister BMF Der gebürtige Wiener (39) ist seit Jänner 2020 Finanzminister der Republik Österreich. Er erholt sich beim Sport und beim Spielen mit seiner einjährigen Tochter, die „ihre Notwendigkeiten ungefiltert ausdrückt“. Dies ist ihm auch ein Rückzugsort. Der studierte Philosoph hat einen MBA von der Wirtschafts­universität Wien und ist seit 2015 Chef der ÖVP Wien.

G

ernot Blümel kennt die akade-

raten, sich auf seine Arbeit als Finanzmi-

wusst, dass es um falsche Anschuldigun-

mische Viertelstunde. Die Bör-

nister zu konzentrieren. Den Stress baut

gen geht. Ich kann mit ruhigem Gewissen

sianer-Chefredaktion trifft den

er beim Sport ab oder beim Spielen mit

sagen, dass da nichts dran ist.

Finanzminister der Republik Österreich

seiner einjährigen Tochter. Welche Visi-

getestet und anfänglich maskiert im Fi-

on er für den österreichischen Kapital-

Über welche Themen würden wir uns jetzt

nanzministerium in der Johannesgasse

markt hat, ob er als Finanzminister im-

unterhalten, wenn es keine Covid-Pande-

in Wien. Die Begrüßung verläuft freund-

mer noch handlungsfähig ist und ob er

mie geben würde? – Wahrscheinlich wür-

lich. Gernot Blümel wirkt angespannt.

den Erwartungen der Finanzbranche ge-

den wir darüber sprechen, ob der budge-

Die Hausdurchsuchung vor einigen Wo-

recht werden kann, ist hier zu lesen.

täre Überschuss in Österreich für das Jahr

chen und die Ermittlungen der Wirt-

2020 stattgefunden hat oder nicht. Wie

schafts- und Korruptionsstaatsanwalt-

Herr Finanzminister, für Sie waren die ver-

die weiteren Planungen ausgesehen hät-

schaft gehen nicht spurlos an ihm vor-

gangenen Wochen mit der Hausdurchsu-

ten, ob dieser Überschuss 2021 zustande

über. Außerdem wird der Schuldenberg

chung sehr unangenehm. Wann glauben

kommen würde und wie weit man in der

der Republik mit jedem Tag der Pan-

Sie, werden sich die Ermittlungen der Wirt-

ökosozialen Steuerreform gekommen ist.

demie größer. Eine ordentliche Last. Er

schafts- und Korruptionsstaatsanwaltschaft

trägt türkis-weiße Socken und antwor-

gegen Sie aufgeklärt haben? – Das weiß ich

Im Regierungsübereinkommen finden sich

tet beim Interview ohne zu zögern. Er

nicht. Ich bin froh, dass ich zur Aufklä-

spannende Vorhaben zur Stärkung der Fi-

hat sehr konkrete Vorstellungen in Sa-

rung beitragen konnte, und jetzt liegt es

nanzplatzes wie die Vermeidung von Gold-

chen EZB-Politik, Finanzbildung, Ver-

an den zuständigen Behörden, das auch

Plating, eine Reduktion der Überregulie-

mögenssteuern und Staatsbeteiligungen

abzuarbeiten. Wenn man weiß, dass an

rung, steuerliche Erleichterungen oder Aus-

in der aktuellen Krise. Er ist ein Fan des

Vorwürfen nichts dran ist, kann man da-

bau der Finanzbildung. Was davon wird

Marktes, wie er mehrmals betont. Ange-

mit umgehen. Aber es ist zweifellos un-

jetzt noch umgesetzt? Die Finanzbranche

sprochen darauf, ob ihn auch ein Posten

angenehm.

war sehr hoffnungsfroh, die Erwartungshaltung ausgeprägt. – Der Kapitalmarkt hat

in der Wirtschaft reizen würde, kommt ein klares Nein, er sei momentan aus-

Sehen Sie in den Ermittlungen eine Gefahr

es in Österreich aufgrund einer gewissen

gelastet. In der größten Wirtschaftskrise

für die Reputation des Amtes des Finanz-

Grundskepsis noch nie leicht gehabt. Das

seit dem Zweiten Weltkrieg sei er gut be-

ministers? – Zu keiner Zeit, ich habe ge-

rächt sich jetzt zum Teil, weil die Eigenka-

11

Eine Finanztransaktionssteuer wäre kon­ traproduktiv? – Wie sie nach der Finanzund Wirtschaftskrise 2008 geplant war, war sie richtig. Da ist es darum gegangen, den Hochfrequenzhandel und das Spekulieren auf fallende Kurse für Staaten mit hineinzunehmen. Das gehört aus meiner Sicht natürlich besteuert und nicht incentiviert. Übergeblieben ist aber derzeit eine reine Börsenumsatzsteuer, die de facto eine Verteuerung der Investitionen in die reale Wirtschaft darstellt. Österreichs Banken sind teilweise überproKlartext. Gernot Blümel im Gespräch mit der „Börsianer“-Chefredaktion im Dachgeschoß des Finanzministeriums.

portional von europäischen Regulierungen betroffen, etwa bei der Eigenkapitalhinter-

pitaldecken bei KMUs relativ gering sind

Können wir heuer noch mit der Einführung

legung. Unterstützen Sie da Erleichterun-

und wir deshalb die Unternehmen in Ös-

rechnen? – Das kommt auf die Dynamik

gen? – Bei uns sind Banken in vielen Be-

terreich mit viel Geld stützen müssen, um

in einer Koalition an. Das Ziel ist es, alle

reichen genossenschaftlich organisiert,

sie durch diese schwierige Phase zu be-

Maßnahmen in der Periode bis 2024 um-

was ein komplett anderes Ursprungs-

kommen. Außerdem ist Fremd- im Ver-

zusetzen, so auch die Behaltefrist.

konzept ist als in vielen anderen Län-

gleich zu Eigenkapital bei uns noch im-

dern. Dadurch hat sich auch eine ande-

mer steuerlich begünstigt. Deshalb ver-

Sie haben gesagt, der Kapitalmarkt hat es in

re Art von Wirtschaften für diese Banken

stehe ich, dass die Erwartungshaltung

Österreich schwer, welche Note würden Sie

entwickelt: Viele halten Unternehmens-

groß ist. Das Programm ist nach wie vor

ihm geben? – Die Frage ist eher, wie das

beteiligungen, Industrie- und KMU-Be-

gültig. Wir sind mit der Flugticketabga-

Verhältnis der Österreicher zum Kapi-

teiligungen und sind dadurch ein we-

be und der Nova rasch die ersten Schrit-

talmarkt ist, und das ist sicher verbesse-

sentlicher Anker für österreichische In-

te bei der ökosozialen Steuerreform an-

rungswürdig und -notwendig. Da es auf

vestoren und österreichische Unterneh-

gegangen und haben rückwirkend per

längere Sicht niedrige Zinsen geben wird

men. Wenn man das jetzt durch eine

1. 1. 2020 mit der Senkung der Steuerstu-

und trotzdem 40 Prozent der privaten

falsche Bankenregulierung erschweren

fen begonnen.

Geldvermögen auf Sparbüchern rumlie-

oder verunmöglichen würde, wäre das

gen, ist das eine suboptimale Situation.

für den Wirtschaftsstandort Österreich

Ein Meilenstein wäre eine Kapitalertrags-

schlecht. Ich bin überzeugt davon, dass

steuerbefreiung für Kursgewinne nach einer

Könnte das ein Kapitalmarktbeauftragter

wir da gute Wege finden werden. Da gibt

Behaltefrist bei Wertpapieren und Fonds-

ändern? – Ich bin kein Fan von Beauf-

es Programme, die in Ausarbeitung sind.

produkten – Die Wiedereinführung der

tragten. Man muss gescheite Initiativen

Behaltefristen steht mit gutem Grund im

und Anreize in steuerlicher Hinsicht set-

In Österreich wurden in den letzten Jahren

Regierungsprogramm, weil wir auch An-

zen. Ich bin ein Fan des Marktes, das re-

mehr als fünf Milliarden Euro pro Jahr „ver-

reize setzen wollen, damit ein langfris-

gelt sich dann oft zum Teil von selbst.

spart“. Dafür gibt es mehrere Gründe wie

tiges Halten von Wertpapieren attrak-

falsche Sozialisierung, den Umgang mit Ri-

tiver wird. Wir haben die Situation, dass

siko oder die Liebe zum Sparbuch. Was kann

Sparer vorsorgen, indem sie Geld auf

Finanzbildung hier leisten? – „Versparen“

dem Sparbuch liegen lassen. Da wird es einfach Schritt für Schritt weniger werden. Wie lange jetzt die Behaltefrist sein muss, darüber können wir diskutieren.

Ist ein Jahr als Maßstab plus/minus realis-

„Die Wiedereinführung der Behaltefristen steht mit gutem Grund im ­Regierungsprogramm.“

tisch? – Ich würde eher sagen: plus. Mir

ben uns letztes Jahr die Entwicklung der Sparquote im OECD-Schnitt angesehen.

Wir sind nicht massiv überdurchschnittlich diesbezüglich, bei uns hat sich die Sparquote auf etwa 16 Prozent des verfügbaren Einkommens verdoppelt, in

geht es darum, dass man nicht Spekulation, sondern Vorsorge begünstigen will.

ist eine interessante Wortwahl. Wir ha-

Frankreich sind es über 20 Prozent. In anderen OECD-Ländern ist die Quote

GERNOT BLÜMEL

12

FINANZPLATZ COVER

weit höher, auch in normalen Zeiten. Ich sehe da nicht das große Problem. Wichtig wäre es, dafür zu sorgen, dass der Optimismus zurückkommt, dass auch ein Anreiz da ist fürs Entsparen, also fürs Ausgeben, Konsumieren.

Bei steigender Inflation wäre eine höhere Sparquote nicht zielführend. Das Geld wird weniger wert, die Schere zwischen Arm und Reich größer. Ich denke, dass es zielführen-

rung. Seitens der EU gibt es die Taxono-

„Die Vision ist, dass ­Österreich ­normaler wird, was den K ­ apitalund den Finanzmarkt ­betrifft.“

mie, die aber noch nicht ausdefiniert ist.

Man sieht es an Green Bonds, bei denen die Kapitalkosten höher sind als bei normalen Bonds. Ich denke nicht, dass das der Sinn und Zweck sein sollte.

Ich verstehe. Gibt es also deshalb noch keinen Green Bond? – Wir arbeiten daran. Wir sind in enger Abstimmung mit der Kom-

GERNOT BLÜMEL

mission und mit vielen Experten auf den

der wäre, auch kleine Vermögen dem Kapi-

Finanzmärkten. Es soll auch so sein, dass

talmarkt zuzuführen. – Absolut. Deswegen

Soll diese Koordinierungsstelle unter dem

die österreichischen Steuerzahler was da-

auch die wichtige Idee der Wiedereinfüh-

Dach des Finanzministeriums angesiedelt

von haben. Es macht keinen Sinn, wenn

rung der Behaltefrist, um das attraktiver

sein? – Der Vorschlag ist, dass wir das von

wir auf dem freien Markt Anleihen auf-

zu machen. Ob die Lösung nur über die

der Regierung her machen, aber wenn es

legen, die teurer sind als normale. Die

Finanzbildung geht, wage ich zu bezwei-

woanders sein soll, will ich jetzt nicht ei-

bisherigen Marktbeobachtungen haben

feln. Die Finanzbildung geht in die Rich-

tel sein. Mir geht es darum, dass es einen

nicht ergeben, dass es einen finanziellen

tung, dass wir in Österreich wenig Evidenz

einheitlichen Standard gibt, an dem sich

Vorteil für den Steuerzahler bringt. War-

darüber haben, was Menschen können

alle orientieren können, damit es auch

um sollte man es sonst machen?

sollten oder tatsächlich können. Deshalb

schneller, leichter und besser angenom-

haben wir mit der OECD gemeinsam eine

men wird.

Wäre auch bei der Kreditvergabe eine stärkere Ökologisierung sinnvoll? – Da wäre ich

Initiative gestartet, um zu sichten, was es in Österreich alles gibt und wie der Status

Haben Sie eine Vision für den Finanz- und

vorsichtig, weil es sehr marktverzerrend

im Bereich der Finanzbildung ist.

Kapitalmarkt in Österreich? - Die Vision ist,

sein kann, in diesen Bereich einzugreifen.

dass Österreich normaler wird, was den

Man sollte das Risiko nicht künstlich er-

Mit welchem Ergebnis? – Da gibt es erfreu-

Kapital- und Finanzmarkt betrifft. Wir

höhen. Ich bin in erster Linie ein Fan des

lichere und weniger erfreulichere Ergeb-

haben etwa keine eigene Rechtsform für

Marktes. Es ist ein richtiger Zug der Zeit,

nisse dieser OECD-Studie. Wir sind, was

Fondsgesellschaften. Die Fonds, die in

dass Investoren immer mehr den Weg

das durchschnittliche Finanzbildungs-

Österreich angeboten werden, sind meist

Richtung nachhaltiges Investment ge-

niveau betrifft, überdurchschnittlich im

nach luxemburgischem Recht. Da wol-

hen. Dadurch werden Angebote verstärkt

OECD-Raum, aber es gibt bei uns zu vie-

len wir eine österreichische Rechtsform

nachgefragt und angeboten. Das gilt auch

le Initiativen, die nirgendwo gebündelt

schaffen, auch das ist im Regierungspro-

für große Banken. Wenn die diesen Weg

sind. Da stehen wir gerade. Wir wollen

gramm verankert. Aber das wäre keine

nicht mitgehen wollen, wird sich das

jetzt gemeinsam mit allen privaten Initi-

mutige Vision, sondern eher ein Auf-die-

auto­matisch regeln.

ativen, die es gibt, ein gemeinsames Dach

Höhe-der-Zeit-Bringen.

Sollte sich der Staat verstärkt in der Krise an

bauen und vielleicht einen einheitlichen österreichischen Finanzführerschein mit

Könnte auch ein grüner Finanzmarkt im

Unternehmen beteiligen? – Im Zuge der

unterschiedlichen Modulen anbieten.

Herzen Europas solch eine Vision sein? –

Krise zu sagen, wir beteiligen uns mas-

Klingt super, ich denke nur, dass wir in

senhaft an KMUs, das hielte ich für einen

Die Hebelwirkung ist ungleich höher, wenn

manchen Bereichen bereits Vorreiter

sehr gefährlichen Weg. Wir versuchen

man das zentral steuert. – Exakt. Was ich

sind, was „grün“ betrifft. Der grünste Fi-

das, so gut es geht, zu vermeiden und die

explizit nicht anstrebe, ist, dass wir ein

nanzmarkt? Ein schönes Wort.

Unternehmen trotzdem zu unterstützen.

Wir haben die Idee gewälzt, dass wir die

eigenes Unterrichtsfach für Finanzbildung einführen. Das ist nicht zielfüh-

Es gibt eine spannende Green-Finance-

zu 100 Prozent garantierten Kredite vo-

rend. Ich denke, dass es besser in ver-

Agenda, dazu tagt seit Herbst ein Arbeitskreis.

rübergehend in ein hybrides Eigenkapi-

schiedenen Fächern verankert werden

Wie ist da der Stand der Dinge? – Ganz ge-

tal wandeln, bevor die Unternehmen in

kann und darüber hinaus die privaten

nerell geht es um die Frage, wo wir über-

Konkurs gehen, damit es ermöglicht wird,

Initiativen ein gemeinsames Dach be-

all Nachhaltigkeitsthemen mittranspor-

dass die Unternehmen weiterwirtschaf-

kommen sollen, damit es auch ver-

tieren und incentivieren können. Ohne

ten. Das wäre eine Form einer stillen und

gleichbar ist.

klare Vorgaben ist das eine Herausforde-

nicht aktiven Beteiligung.

13

FINANZPLATZ COVER

Aufreger. Chats zur Bestellung von Thomas Schmid als ÖBAG-Chef werfen kein gutes Licht auf den Finanzplatz. Minister Blümel sieht es anders.

Gehören Sie auch dazu? – Es gibt einen Zusammenhang zwischen den wirtschaftlichen Situationen mancher Staaten und den Käufen von Staatsanleihen durch die Zentralbanken.

Sprechen wir über die Kosten der Corona-Pandemie: Wer soll das alles zahlen?

– Wir hatten 2015 den höchsten Schuldenstand der Republik, das waren etwa 84 Prozent des BIPs. Bis Anfang letzten Jahres wurde die Staatsverschuldung auf 70 Prozent gesenkt. Wie? Nicht indem wir anderen was weggenommen haben oder Sub­stanzsteuern eingeführt Sollte nicht die „neue“ ÖBAG eine wesentlich

haben, da die Steuer- und Abgabenquo-

aktivere Rolle bei staatlichen Beteiligungen

te in Österreich ohnehin zu hoch ist,

spielen? – Nein, das Gesetz gibt es theore-

sondern, indem wir gute Wirtschafts-

tisch her, aber das war nie die politische Vorgabe.

Halten Sie die ÖBAG für handlungsfähig, wie sie jetzt aufgestellt ist? – Natürlich. Wenn

„Ich bin ein Fan des Marktes, er regelt vieles zum Teil von selbst.“

beitszeitflexibilisierung dazu, die Steuerreformen, und dadurch haben wir sehr gute Wachstumszahlen erreicht. Dadurch sinkt der Schuldenstand, gleichzeitig haben wir weniger ausgegeben

ich mit verschiedenen Akteuren im Umfeld der ÖBAG spreche, sind die voll des Lobes über die inhaltliche Arbeit der

politik gemacht haben. Da zählt die Ar-

als im letzten Jahr, haben nach JahrGERNOT BLÜMEL

zehnten einen ausgeglichenen Haushalt erreicht. Eine Kombination aus gu-

ÖBAG. Sie werden kaum wen finden, der das anders sieht. Das lässt sich gut an den

Als Finanzminister können Sie billig Geld

ter Wirtschafts- und Wachstumspolitik,

Market-Caps der einzelnen Beteiligungen

aufnehmen, das muss Sie doch freuen, Herr

die mehr Steuereinnahmen und einen

ablesen. Leider wird das medial immer

Blümel. – Als Finanzminister fühle ich

annähernd

wieder überlagert von anderen Themen.

mich auch für finanzielle Interessen der

bringt, führt dazu, dass der Schulden-

ausgeglichenen

Haushalt

Bevölkerung zuständig, und da ist es nicht

berg relativ sinkt, und das ist aus meiner

Für Sie ist der umstrittene ÖBAG-Chef Tho-

förderlich, wenn ich sehe, dass Spargut-

Sicht auch das Rezept für die Zukunft.

mas Schmid also kein Reputationsrisiko bei

haben durch die EZB-Politik nicht ver-

den internationalen Investoren? – Die Zah-

mehrt werden. Auf die Kapitalkosten für

Wann rechnen Sie mit einem ausgegliche-

len zeigen das Gegenteil.

Staatsanleihen hat es einen positiven Ef-

nen Budget? In zwei, drei Jahren? – Wenn

fekt. In anderen Bereichen gibt es negati-

wir gegen Ende der Legislaturperiode,

Anderes Thema. Was halten Sie von der Geld-

ve Effekte, wie etwa die Asset-Price-In-

also 2024, die Maastricht-Kriterien wie-

politik der EZB? – Die momentane Politik

flation. Viele können sich mit Erspartem

der einhalten, ist das schon ambitioniert,

macht es uns leichter, die Krise besser zu

in Österreich kein Eigenheim mehr leis-

das ist aber das gedankliche Ziel. Die

bewältigen. Ich war in den letzten Jahren

ten, weil die Preise so angezogen haben.

Neuverschuldungsquoten der Staaten

nicht erfreut, als wir bei guten Wachs-

werden einen neuen Durchschnitt errei-

tumsraten noch immer eine sehr niedrige

Wie unpolitisch ist die EZB noch? – Wie

chen, aber auch ein neues Akzeptanzni-

Zinspolitik gehabt haben. Dass es damals

unpolitisch kann Geldpolitik überhaupt

veau. Als die 60-Prozent-Quote einge-

zu keiner Anpassung des Zinsniveaus

sein? Die Frage ist, ob sie unabhängig

führt wurde, war das Zinsniveau ein ganz

kam, wird sich in Zukunft rächen. Mo-

von Fiskalpolitik agiert, das sollte so

anderes. Das lag bei drei, vier, fünf, sechs

mentan gibt es nur noch wenig Spielraum.

sein. Es gibt viele, die das bezweifeln.

Prozent für zehnjährige Staatsanleihen,

14

FINANZPLATZ COVER

wir reden derzeit über null Prozent. Das

dass man große digitale Konzerne, die

Milliarden Euro, elf Milliarden an Zusa-

macht einen Unterschied.

auch viel Geld in Österreich verdienen,

gen bei der Kurzarbeit plus knapp sieben

fair besteuert. Es kann nicht sein, dass

Milliarden an Garantien. Ob Geld flie-

Was halten Sie von einer Vermögenssteuer?

Google, Facebook und dergleichen im

ßen wird, ist nicht klar. Bei den Garanti-

– Die Steuer- und Abgabenquote ist in

Verhältnis zu ihrer Größe weniger Steu-

en hoffen wir, dass das nicht alles fließen

Österreich bereits sehr hoch, ich spreche

ern zahlen als der Tischler oder Greiß-

muss, genauso wie bei der Kurzarbeit.

lieber darüber, wie wir diese senken kön-

ler ums Eck. Das war schon vor der Pan-

nen. In halte in einer Zeit, wo wir mehr

demie eine Ungerechtigkeit, durch die

Es gab zuletzt viele Fragen zur Impfstoff­

Wachstum brauchen, die Debatte über

Pandemie haben vor allem digitale Kon-

beschaffung. Wie viel Geld wurde für Impf-

neue Steuern schädlich, weil viele Inves-

zerne profitiert.

stoff bisher ausgegeben? – Bisher sind 53

toren sich zweimal überlegen, ob sie ihr

Millionen Euro ausgezahlt worden. Bud-

Geld in Österreich investieren. Deswegen

Wie viel von den 33,5 Milliarden Euro an

getiert sind heuer 120 Millionen Euro.

sollten wir diese Debatte nicht führen.

Corona-Hilfen sind tatsächlich ausgezahlt

Zudem gibt es jederzeit die Möglichkeit,

worden? – 6,8 Milliarden Euro an Kurzar-

auf den Corona-Topf zuzugreifen, falls

Bekommen Sie politisch Steuersenkungen

beit sind ausgezahlt, 1,5 Milliarden Euro

es Maßnahmen für die Bekämpfung

durch? – Wir haben das schon im letzten

im Bereich des Fixkostenzuschusses, 1,2

des Virus braucht. Falls es mehr Geld

Jahr geschafft, in der Pandemie. Gene-

Milliarden Euro aus dem Härtefallfonds,

braucht, wird es das geben.

rell ist es das Ziel, die Abgabenquote bis

beim Umsatzersatz sind noch einmal

2024 Richtung 40 Prozent zu bewegen.

drei Milliarden Euro geflossen, das steigt

Wie sieht für Sie eine Rückkehr zur Norma-

jeden Tag. Bei den rechtsverbindlich zu-

lität aus? - Ich habe ein intensives Be-

Kann eine Digitalsteuer Geld in die Kasse

gesagten Hilfen sind es vor allem Steuer-

dürfnis, wieder auf Urlaub zu fahren in

spülen? – Es ist eine Frage der Fairness,

stundungen im Bereich von fünfeinhalb

Österreich, das wäre schön. n

Gut vorgesorgt?

Top Performance Nachhaltige Veranlagung Innovatives Kundenservice Höchste Sicherheit

MEINUNGEN KOMMENTARE

HYPES GEHEN SELTEN GUT

VITA NIKOLAUS JILCH Digital Content & wissenschaftlicher Mitarbeiter Agenda Austria

Die Hochfinanz hat mit den SPACs einen neuen Hit aus der Buchstabensuppe gefischt – eine Analyse von Nikolaus Jilch zum neuen Trend beim Börsengang.

W

Der gelernte Finanzjournalist (37) mag Youtube und Sport. Er kommuniziert gern auf Twitter und p ­ ubliziert Fachtexte. Bei der Agenda Austria ­kümmert er sich seit 2019 um die Bereiche Digital Content, Geldanlage und digitale Währungen.

eißer Rauch! Wir haben

Ein weiteres Warnsignal für Börsia-

einen­neuen Hype! End-

ner: Rund vierzig Prozent aller Investo-

lich. Die Rede ist von SPACs,

„Immer mehr Geld

Special Purpose Acquisition Companies.

geht immer mehr

Die sind nicht neu, es gibt sie seit Jahr-

Risiko ein.“

zehnten. Aber der Hype ist neu. Und das sollte eine Warnung sein. SPACs sind

NIKOLAUS JILCH

ren in SPACs in den USA sind Kleinanleger. Ihr Anteil ist doppelt so hoch wie im S&P 500 oder im Russell 2000.

Längst haben auf Shorts spezialisierte Hedgefonds die Jagd auf SPACs aufgenommen. Sogar ein ETF, mit dem An-

leere Hüllen, in die Anleger an der Börse investieren können. Die Anbieter

leger gegen SPACs wetten können, ist

von SPACs müssen diese Hüllen inner-

Vor dem Hintergrund des Brexits liefern

in Arbeit. Der weltgrößte Hedgefonds

halb eines bestimmten Zeitraums fül-

sich London und Amsterdam ein Rennen

Bridgewater hat kürzlich davor ge-

len. Meist haben sie dafür einen Plan.

um die SPAC-Vorherrschaft in Europa.

warnt, dass SPACs als sehr risikoreiches

Zum Beispiel Unternehmen aus einem

Mit Bernard Arnault, dem Gründer von

Investment zu sehen sind und - ähnlich

bestimmten Sektor. Manchmal haben

LVMH, ist inzwischen der reichste Mann

wie Kryptowährungen - in einem Risk-

sie eine prominente Leitfigur, etwa den

Europas in das Spiel eingestiegen. Sein

off-Umfeld unter die Räder kommen

ehemaligen

Shaquille

SPAC Pegasus Europe, der in Finanz-

könnten. Die Beliebtheit von SPACs bei

O’Neal, der zwei ehemalige Disney-Ma-

unternehmen investieren soll, wird in

Kleinanlegern führt auch zu einem ei-

nager berät, die SPACs im Sport- und

Amsterdam gelistet sein. Global hat sich

genartigen Problem: Manchmal gelingt

Entertainmentbereich lancieren.

die SPAC-Blase bereits in einen dreistel-

es den SPAC-Betreibern nicht, genü-

ligen Milliardenbereich aufgeblasen.

gend Teilhaber für einen Investment-

Basketballstar

Fondsmanager suchen sich aus den an der Börse gehandelten Unterneh-

Ja, das ist, was viele vermuten: SPACs

men die vielversprechendsten raus.

könnten sich schon jetzt zur Blase ent-

ganz einfach deswegen, weil sich Klein-

SPAC-Manager suchen Unternehmen,

wickelt haben. Ein Problem mit SPACs:

anleger gar nicht für die Details inter-

die noch nicht an der Börse sind – und

Manchmal holen sie Firmen an die Bör-

essieren.

bringen sie dorthin. Dass dieses Vehi-

se, die dort nichts zu suchen haben. Der

Sind SPACs deswegen automatisch

kel jetzt eine Renaissance erlebt, ist ein

inzwischen gefallene Tesla-Nachahmer

gefährlich? Nein. Gerade in Europa, wo

Hinweis: Anleger glauben trotz der zu-

Nikola ist so ein Negativbeispiel. Das

der Kapitalmarkt weiterhin schlecht

letzt gestiegenen Zinsen nicht wirklich

andere Problem: Es sind so viele neue

ausgebaut ist, bieten sie eine attrak-

an eine nachhaltige Zinswende. Sie er-

SPACs auf den Markt gekommen, dass

tive Option für Unternehmen, um an

warten eher eine Fortsetzung der Po-

jetzt hunderte SPACs nach Investitions­

Wachstumskapital zu kommen. Das Ve-

litik des billigen Geldes. Ergo: Die Jagd

möglichkeiten suchen und innerhalb

hikel selbst ist nicht das Problem. Aber

nach Rendite geht weiter – und wenn

einer Zeitspanne von bis zu 24 Monaten

was damit gerade geschieht, scheint

man sie an der Börse nicht findet, muss

welche finden müssen. Der Zeitdruck

gefährlich zu sein. Immer mehr Geld

man sie eben an die Börse holen. In Eu-

allein wird zu problematischen Invest-

geht immer mehr Risiko ein. Das ist ein

ropa sind SPACs ein politisches Thema.

ments führen.

Hype. Und Hypes gehen selten gut. n

16

Beschluss

zusammenzutrommeln

-

MEINUNGEN KOMMENTARE

VITA JOCHEN DICKINGER Privatinvestor und Aufsichtsrat Athos Immobilien AG

VITA ULRICH KALLAUSCH Managing Partner Certitude Consulting

Der Gründer (45) eines börsennotierten Wettan­ bieters nennt die Teilnahme am New York Marathon seinen größten Karriereerfolg. Seine Leidenschaft ­gehört der Börse, Twitter und Griechenland.

Nach 20 Jahren Vorstandsfunktionen in Banken gründete Kallausch (60) mit den IT-Security-Spezialisten Endres, Nimmerrichter, Lacarak den Spezialisten für IT-Infrastruktur und Cybersecurity Certitude.

HEUCHELEI!

CYBERANGRIFFE

ZU VIEL ESG-BÜROKRATIE

SUPERMARKT FÜR KRIMINELLE

E

D

thisches Investieren ist in aller Munde. Bürokraten sagen mir nun via ESG-Ratings, welche Aktien ich kaufen und von welchen ich besser die Finger lassen soll.

Ethisches Investieren ist sicher eine gute Sache. Was aber ist

ie global gerechneten Kosten für Cyberkriminalität belaufen sich auf mehr als eine Billion US-Dollar, ein Anstieg von 70 Prozent in drei Jahren. Die Erfolgschancen

zwischen den Unternehmen und Hackern sind ungleich verteilt.

ethisch? Ein französischer Bürokrat würde ein Investment in

Während der Angreifer über eine Vielzahl von Schwachstellen

Nukleartechnologie positiver sehen als ein deutscher. Eine

unbemerkt in das Netzwerk eindringen und noch Monate spä-

Bank bekommt zwar ein verbessertes Ranking, wenn es Konto-

ter per Remotezugriff auf vitale Daten zugreifen oder diese ver-

auszüge elektronisch zur Verfügung stellt, aber wenn ein Berg-

schlüsseln kann, kennen die Betroffenen meist weder die An-

bauer seine Bankschulden nicht mehr zahlen kann und dadurch

zahl der Einfallstore, noch wissen sie über Umfang und Tiefe der

den Hof verliert, spielt das ethisch keine Rolle. Wenn man in

Cyberattacke Bescheid. Deshalb ist IT-Security Chefsache ge-

den SDAX-Rüstungskonzern Hensoldt investieren will, werden

worden. Denn kaum ein Risiko kann aus dem Nichts so bedroh-

die ESG-Spezialisten aufschreien und auf das unethische Ge-

lich werden, dass der Fortbestand eines Unternehmens gefähr-

schäftsmodell hinweisen. Der deutsche Staat, der ESG grund-

det oder nur über die Bezahlung von Lösegeld gesichert bleibt.

sätzlich fördert, ist allerdings bei Hensoldt eingestiegen. Das ist

Hatte bis zur umfassenden Digitalisierung noch die Firewall

Heuchelei! Kaum eine Presseaussendung der Lenzing AG in den

geschützt, ist jetzt neuartiger Schutz erforderlich, nämlich die

letzten Monaten, die nicht auf ihre Nachhaltigkeit verweist.

„Zero Trust“-Strategie. Die Verwendung von Smartphones, So-

Auf B- wurde das Rating von einer ESG-Ratingagentur im

cial Networks, Cloud Services oder die Anbindung von Produk-

September 2020 angehoben. Was mache ich jetzt als Lenzing-

tionsmaschinen an das Internet machen die Neuentwicklung

Aktionär nach den unbewiesenen Vorfällen rund um Hygiene

einer Corporate-IT- und IT-Security-Strategie unerlässlich. In

Austria, eine Tochter der Lenzing AG? Hoffentlich sagen mir

einem ersten Schritt benötigen Unternehmen eine unabhängi-

bald irgendwelche Bürokraten, ob ich die Aktien behalten darf.

ge Sicherheitsüberprüfung zur Messung des Sicherheitsniveaus

Es ist mir sehr wichtig, dass Unternehmen korrekt mit ihren

und regelmäßige Penetrationstests zur Simulation von Hacker-

Mitarbeitern und mit der Umwelt umgehen. Aber wir brauchen

angriffen. Dabei werden Sicherheitslücken aufgezeigt, auf deren

keine Bürokraten, die in Firmen die Mülltrennung kontrollieren

Basis ein Plan zur Erhöhung der Sicherheit ausgearbeitet werden

und Pluspunkte vergeben, wenn in der Firmenkantine wenig

kann. IT-Security in alle Unternehmensabläufe zu inte­grieren

Fleischgerichte

wird zunehmend zum Stan-

angeboten

werden. Wenn wir uns den Papierkram der ESG-Bürokratie ersparen, würde sich nicht nur das Weltklima darüber freuen, sondern auch die Freiheit der Unternehmen und der Investoren. n

dard bei Big Corporates, Mit-

„Wir brauchen keine Bürokraten, die in den Firmen die Mülltrennung kontrollieren.“

„IT-Security ist zur ­Chefsache geworden.“

JOCHEN DICKINGER

ULRICH KALLAUSCH

telständler in Österreich sind davon weit entfernt. Wirtschaftsprüfer

gehen

dazu

über, diese Sorgfaltspflicht der Geschäftsführung streng

17

zu kontrollieren. n

FINANZPLATZ KONJUNKTUR

Tourismus. Das konnten heuer viele nicht: auf der längsten Talabfahrt im Montafon in Vorarlberg ins Tal carven. Der Wintertourismus verzeichnete 2020/2021 starke Einbußen.

VOLLBREMSUNG DER WIRTSCHAFT Die österreichische Konjunktur leidet unter Ladehemmung.

Von der Börsianer-Redaktion befragte Ökonomen skizzieren die Ursachen und liefern Vorschläge, wie der wirtschaftliche Aufschwung beschleunigt werden kann.

TEXT ROBERT WINTER

18

© SILVRETTA MONTAFON / ANDI FRANK

#WIRTSCHAFT

FINANZPLATZ KONJUNKTUR

W

egen des von der Corona-Pan-

war im Vorjahr im Würgegriff der Shut-

den Euro. Vor allem Segmente der Tou-

demie ausgelösten Konjunk-

downs. Im Schlussquartal waren die poli-

rismuswirtschaft und des Einzelhandels

turknicks

tischen Entscheidungen der ausschlagge-

verzeichnen enorme Einbußen. Der Tou-

bende Strukturtreiber.“

rismus hat einen Anteil von 7,3 Prozent

steht

Österreich

schlecht da. Das Austro-BIP ist im vierten Quartal 2020 im Vergleich zum Vor-

an Österreichs Wirtschaftsleistung. Je-

quartal laut Eurostat um 2,7 Prozent ge-

Geringe Effizienz

der 14. verdiente Euro hat also einen Be-

schrumpft. Peter Brezinschek, Chefana-

Die Krise verursache bei Unternehmen

zug zum Tourismus.“ Für Harald Ober-

lyst der Raiffeisen Bank International AG

große Erlösausfälle und damit Verlus-

hofer, VWL-Professor an der WU Wien

(RBI): „Österreich war damit europaweit

te, sagt Christian Keuschnigg, Leiter des

und Ökonom am Wirtschaftsforschungs­

nur Vorletzter. In den EU 27 war nur Ir-

Wirtschaftspolitischen Zentrums (WPZ)

institut (Wifo), waren die Lockdowns das

land mit minus 5,1 Prozent schlechter.“

Wien: „Mit weniger Eigenkapital sind

Zünglein an der Waage: „Die Notwendig-

Auch im Gesamtjahr 2020 kam Öster-

Unternehmen weniger widerstandsfähig.

keit von vergleichsweise langen und re-

reich nicht gut weg und lag laut Euro­stat-

Das dürfte die politischen Maßnahmen

striktiven Lockdown-Maßnahmen hat

Zahlen vom 16. März 2021 mit einem BIP-

für die Krisenbekämpfung für Österreich

zum starken Einbruch der Wirtschaft

Minus von 6,6 Prozent unter den 27 EU-

eher teurer und weniger erfolgreich ma-

maßgeblich beigetragen.“

Staaten im unteren Drittel. Aber warum

chen.“ Markus Marterbauer, Leiter Wirt-

Die Experten haben viele gute Ideen,

entwickelt sich die Wirtschaft hierzulan-

schaftswissenschaft und Statistik der Ar-

die Österreich zu neuer Stärke verhel-

de schaumgebremst? Was ist nötig, um

beiterkammer (AK) Wien meint indes,

fen können. RBI-Chefanalyst Brezin-

das Werkel wieder zum Laufen zu brin-

dass Subventionen von Bund, Land, Kom-

schek: „Es ist entscheidend, Unterneh-

gen? Antworten auf diese Fragen geben

munen oder Sozialversicherung zu stark

men und Arbeitnehmern Perspektiven

von Börsianer befragte Experten.

in den Tourismus geflossen sind: „Die

zu geben und geplante Öffnungsschritte

Gabriel Felbermayr, Präsident des Kie-

Bewältigung der Pandemie in der zweiten

nicht vom Zeitpunkt, sondern vom Ab-

ler Instituts für Weltwirtschaft IFW: „Als

Welle im Herbst 2020 war relativ schlecht.

lauf her zu kommunizieren. Damit kann

erster und quantitativ wichtigster Punkt

Die Effizienz der Hilfsmaßnahmen war

Vertrauen und Zuversicht aufgebaut wer-

ist die sektorale Aufstellung Österreichs

gering, weil das Interesse starker Lobbys

den. Jetzt besteht die Chance, viel über

zu nennen. Gerade die von Schließungen

im Mittelpunkt stand.“

Transferleistungen hinaus zu bewegen.

besonders negativ betroffenen Sektoren

Stefan Bruckbauer, Chefökonom der

Das ist über Investitionsanreize, Unter-

haben in Österreich besonders hohe An-

Unicredit Bank Austria AG, verweist auf

stützung bei Innovationen und Digitali-

teile am BIP und an der Beschäftigung, al-

Unterschiede zu Deutschland: „Öster-

sierung, einen Strukturwandel oder auch

len voran der Tourismus- und der Kultur-

reich erzielt 15 Prozent der Wirtschafts-

mit dem Fokus auf die Bekämpfung des

bereich.“ Die Branchen, die in der zweiten

leistung mit Gastronomie, Beherber-

Klimawandels möglich. Darüber hinaus

Welle laut Felbermayr sehr gut gelaufen

gung, Einzelhandel und Verkehr. In

ist der Faktor Arbeit zu entlasten und die

seien, dazu zählen vor allem die Industrie

Deutschland sind es nicht einmal zehn

Armutsbekämpfung über Ausbildungs­

und das Baugewerbe, seien in Österreich

Prozent. Besonders Gastronomie und

offensive ernst zu nehmen. Bei vie-

im Vergleich mit Deutschland merklich

Beherbergung mit fast 5,5 Prozent BIP-

len Reglementierungen, die Investitio-

schwächer ausgeprägt. Felbermayr: „Ab

Anteil in Österreich und nur 1,6 Prozent

nen erschweren oder verhindern, ist eine

Mitte Oktober waren die Eindämmungs-

in Deutschland macht sich negativ be-

Entrümpelung nötig, um einen Investi­

maßnahmen in Österreich härter als etwa

merkbar. Die Industrie überstand die

tionsschub auszulösen, der nicht von öf-

in Deutschland. Das hat die Wirtschaft und

Lage besser als in Deutschland. Der In-

fentlichem Geld getragen ist.“

speziell soziale Dienstleister belastet.“

dustrieoutput sank in Österreich 2020

Ähnlich denkt Monika Köppl-Turyna,

um 5,6 Prozent, in Deutschland waren es

Arbeitsmarkt belastet

Direk­ torin des Wirtschaftsforschungs­

10,6 Prozent.“

Für IFW-Kiel-Präsident Felbermayr ist kurzfristig die „Beherrschung der Pan-

instituts Eco Austria: „Der Tourismus hat einen hohen Anteil an der Wertschöp-

Tourismus und Einzelhandel

demie trivialerweise am wichtigsten.

fung. Das dürfte für die ersten drei Quar-

Wie groß der Schaden ist, skizziert Chris-

Dennoch kann auch nach dem Abflauen

tale 2020 etwa zwei Drittel des BIP-Rück-

tian Helmenstein, Chefökonom der In-

der Pandemie der Rückprall beim BIP in

gangs erklären. Zweitens ist die Variation

dustriellenvereinigung: „Die wirtschaft-

Österreich stärker ausfallen als anders-

zwischen den EU-Ländern durch die In-

lichen Schäden lagen in Österreich, ge-

wo. Das haben wir bereits nach der ers-

tensität der Lockdowns erklärbar. Insbe-

messen an entgangener Wertschöpfung,

ten Welle erlebt.“ Felbermayr geht da-

sondere im vierten Quartal setzte Öster-

also an jenem Betrag, der zur Entloh-

von aus, dass Österreich mittelfristig mit

reich strengere Maßnahmen.“ Ins gleiche

nung aller Produktionsfaktoren aufge-

einer höheren Belastung auf dem Ar-

Horn stößt Brezinschek: „Die Konjunktur

wendet wird, im Vorjahr über 30 Milliar-

beitsmarkt kämpfen wird: „Auf lange

19

FINANZPLATZ KONJUNKTUR

Sicht braucht es für einen Spitzenplatz in

Verbreiterung der Bemessungsgrund­lage

Euro­pa Maßnahmen, die das Wachstum

erzielbar.“ Auch IV-Experte Helmen-

des Produktionspotenzials, das seit Jah-

stein hat Ideen­parat, sobald die Lock-

ren ständig abgerutscht ist, beleben. Eine

down-Maßnahmen aufgehoben werden:

Investitions- und Innovationsoffensive

„Investive Vorhaben wie ein Ausbau der

ist unumgänglich. Besonders wichtig ist,

Verkehrs-, Daten- und Energienetze, ra-

sich der schleichenden Erosion des EU-

schere Digitalisierung der öffentlichen

Binnenmarktes entgegenzustemmen.“

Verwaltung bis zu Verbesserungen beim

Dass eine Haushaltssanierung nö-

Bildungserfolg sind entscheidend.“

tig ist, meint Eco-Austria-Direktorin Köppl-Turyna: „Die Anpassung der ge-

Schwächen des Regelwerks

setzlichen Pensionseintrittsalter wür-

Darüber hinaus ist der europäische Bin-

de das Budget entlasten und die Konso-

nenmarkt krisenfest zu gestalten. Hel-

lidierung erleichtern. Wichtig ist auch,

menstein: „Die Pandemie hat die Schwä-

Neugründungen und das Wachstum von

chen des Regelwerks schonungslos of-

Unternehmen zu unterstützen. Das ist

fengelegt. Mit dem freien Kapitalverkehr

über die diskutierte neue Gesellschafts-

blieb nur eine der vier Grundfreiheiten

form Austrian Limited oder die Reform

des Binnenmarktes unbeschränkt. Post-

der Gewerbeordnung möglich.“

Covid besteht erheblicher europapolitischer Reparaturbedarf. Die EU muss bes-

Eigenkapital gesucht

ser werden, um nicht den Anschluss an

Entscheidend ist auch, wie viele Unter-

einen globalen Aufschwung zu verpas-

nehmenspleiten nahen. Uni-Professor

sen, der längst eingesetzt hat.“

Keuschnigg: „Es kommt darauf an, wie

Vor der Pandemie stand Österreich

stark die Insolvenzwelle und wie hoch

gut da. Bank-Austria-Volkswirt Bruck-

der Verzehr von Eigenkapital in der Wirt-

bauer: „Österreich belegt beim Realein-

schaft und damit der Schuldenüberhang

kommen pro Kopf einen Spitzenplatz in

nach der Krise ausfallen wird und wie viel

Europa. Nur Luxemburg, Irland und die

Staatsschulden angehäuft wurden. Die

Niederlande erzielen bessere Werte. Um

notwendige Budgetkonsolidierung könn-

diese Position zu verteidigen, braucht

te das Wachstum für längere Zeit dämp-

es politische Impulse bei Digitalisierung

fen. Die Eigenkapitalfinanzierung muss

und Ökologisierung, Entlastung des Fak-

rasch in Schwung kommen, sonst wird es

tors Arbeit und mehr Anstrengungen bei

mit der zusätzlichen Kreditfinanzierung

der Eigenkapitalbeschaffung für junge

von Investitionen schwierig. Jetzt hat die

und wachsende Unternehmen.“ Für den

Stunde der Beteiligungsfinanzierung ge-

AK-Wien-Experten

schlagen, mit der der Wirtschaft Eigenka-

Sofortmaßnahmen nötig, um Arbeits-

pital schnell und in großen Schüben zu-

losigkeit und Armut zu bekämpfen. Das

geführt wird. Es müsste endlich ein Poli-

ist laut Marterbauer über eine Anhebung

tikwechsel und ein Kulturwandel bezüg-

des Arbeitslosengelds auf 70 Prozent des

lich Risikokapitalfinanzierung her.“

Arbeitseinkommens, die Wiedereinfüh-

Marterbauer

sind

Mit der Konsolidierung werde es

rung bedarfsorientierter Mindestsiche-

schwierig, wenn es nicht zu investiven

rung, den Ausbau von Sozialarbeit, eine

Ausgaben für Bildung, Innovation und

Garantie gemeinnütziger Jobs für Lang-

Grundlagenforschung kommt. Uni-Pro-

zeitarbeitslose, eine Pflegeoffensive so-

fessor Keuschnigg: „Das Wachstum der

wie mit Bildung und Qualifizierung mit

Sozialausgaben sollte mit einem Vor-

großem Jobpotenzial möglich. Dazu

rang für Arbeit reduziert werden. Steu-

kommen umfangreiche öffentliche In-

ermehreinnahmen sind durch die Strei-

vestitionen in Klima, öffentlichen Ver-

chung von Ausnahmebestimmungen, die

kehr, Digitalisierung, in sozialen Wohn-

Schließung von Schlupflöchern oder die

bau oder kommunale Infrastruktur. n

20

„Die ­Konjunktur war im Vorjahr im Würgegriff der Shutdowns.“ PETER BREZINSCHEK

„Die Effizienz der ­Hilfsmaßnahmen war wegen starker Lobbys gering.“ MARKUS MARTERBAUER

„Jetzt hat die ­Stunde der Beteiligungs­ finanzierung ­geschlagen.“ CHRISTIAN KEUSCHNIGG

„Eine ­Investitionsund Innovations­ offensive ist ­unumgänglich.“ GABRIEL FELBERMAYER

„Es braucht eine Entlastung des Faktors Arbeit.“ STEFAN BRUCKBAUER

„­Neugründungen und Wachstum von Unternehmen ­unterstützen.“ MONIKA KÖPPL-TURYNA Ökonomen. Österreichische Spitzen­ ökonomen liefern Vorschläge, wie man die Wirtschaft ankurbeln kann.

Entgeltliche Einschaltung

Helvetia Versicherungen AG

– ÖSTERREICH – Mit Stabilität durch herausfordernde Zeiten

v.l. Werner Panhauser (Vorstand Vertrieb & Marketing), Mag. Andreas Bayerle (Vorstand Leben & Finanzen), Mag. Thomas Neusiedler (CEO Helvetia Österreich) und Dr. Kaspar Hartmann (Vorstand Schaden-Unfall)

G

erade in Krisenzeiten ist Sicherheit ein zentrales Be-

jahr 2020 war Helvetia uneingeschränkt für Kunden und Ver-

dürfnis. Die in St. Gallen (Schweiz) ansässige Helve-

triebspartner erreichbar.

tia Gruppe ist eine verlässliche Partnerin in Versiche-

rungsfragen - ganz im Sinne ihrer über 160-jährigen Schwei-

Nachhaltig Verantwortung übernehmen

zer Tradition.

Neben ihrem wirtschaftlichen Auftrag nimmt Helvetia ihre

Österreich zählt zu den Kernmärkten des europaweit täti-

unternehmerische Verantwortung gegenüber der Umwelt, den

gen Versicherers mit Fokus auf Schaden-Unfall und Lebens-

Mitarbeitenden und der Gesellschaft wahr - mit Engagements

versicherungs-Geschäft.

in Umwelt, Bildung, Kunst und Sport. Dazu zählen die Schutzwald-Initiative in Zusammenarbeit mit den Österreichischen

Geschäftsergebnis 2020

Bundesforsten mit 95.000 aufgeforsteten Bäumen österreich-

Helvetia Österreich kann auch für das vergangene Geschäfts-

weit und die Stiftung Helvetia Patria Jeunesse mit 15 unter-

jahr ein erfreuliches Ergebnis präsentieren. Mit einem Prä-

stützten Projekten im Jahr 2020.

mienzuwachs von 4,4 Prozent wird erstmals in der Unternehmensgeschichte die EUR 500 Mio.-Marke überschritten.

Neue Strategieperiode – helvetia 20.25

Das Schaden-Unfall-Geschäft zeigt mit einer Combined Ra-

Mit mehr als 530.000 Kundenverbindungen und über 3.000 akti-

tio (IFRS netto) von 89,7 Prozent solide Profitabilität. Auch im

ven Vertriebspartnerschaften ist Helvetia eine stabile Partnerin

Segment der Lebensversicherung, in dem Helvetia seit Jahren

in Versicherungsfragen.

zu einem der führenden Anbieter fondsgebundener Produk-

In der neuen Unternehmensstrategie helvetia 20.25 wird der

te am österreichischen Markt zählt, konnte im Jahr 2020 ein

Fokus im Bereich der Schaden-Unfall-Versicherung vermehrt

stabiler Zuwachs verzeichnet werden. Letztlich resultiert dies

auf dem Gewerbesegment liegen. Darüber hinaus sind der

in einer Gesamtsolvenz von 189,2 Prozent und einem IFRS Net

Vertriebsausbau, die produktseitige Marktführerschaft in der

Profit after tax von EUR 26,2 Mio. Über 850 Mitarbeitende er-

fondsgebundenen Lebensversicherung und Positionierung als

füllen bei Helvetia Österreich täglich die Ansprüche von Kun-

attraktive Arbeitgeberin Schlüsselelemente von helvetia 20.25.

den und Vertriebspartnern. Das Einhalten von Service- und Leistungsversprechen mit kundennahen Geschäftsprozessen und eine attraktive Produktlandschaft machen den Unterschied in einem kompetitiven Marktumfeld. Auch im Krisen-

#KRYPTO

© JFK/EXPA/PICTUREDESK.COM

Neues Anlagespielzeug.

Mehr als 180.000 Österreich besitzen bereits Bitcoin und Co – trotz hoher Kursschwankungen.

22

FINANZPLATZ BITCOIN

IST ­BITCOIN SCHON ­SALONFÄHIG? Geld der Zukunft oder hochspekulatives Asset, das niemals eine offizielle Währung wird? Bitcoin spaltet die Investmentwelt in glühende Anhänger und große Skeptiker. Eine Spurensuche nach der Faszination dieses Investments und den Gründen für die Ablehnung.

TEXT IRMGARD KISCHKO

D

er Bitcoin-Kurs hat sich im Jahr 2020 versiebenfacht. Prominente Unternehmen wie der

US-Elektroautoproduzent Tesla oder die US-Lebensversicherung Math Mutual stecken eine Milliarde beziehungsweise hundert Millionen US-Dollar in Bitcoin,

„Elon Musk hält nicht viel von Bitcoin, Cash ist aber noch ­schlechter.“

verwunderlich. Die Pandemie, die Nullzinspolitik und das viele Gelddrucken der Zentralbanken machten den Menschen Angst. Angst vor einem Zusammenbruch des Geldsystems, vor Hyperinflation. „Es kann so nicht weitergehen, glauben die

HARALD EGGER

Leute. Da wird Bitcoin als Alternative ge-

und sogar das traditionelle Investment-

solche Jungunternehmen, die die Mar-

haus Fidelity geht in einem Research-

ke von einer Milliarde US-Dollar über-

Paper davon aus, dass eine Beimischung

schreiten, in der Szene genannt werden.

sehen“, erklärt der Coinfinity-Gründer.

Für Großunternehmen wie Tesla gibt es nach Einschätzung von Harald Egger,

Hat Bitcoin also den Durchbruch zu ei-

Chefanalyst der Erste Asset Management

nem breitakzeptierten Investment oder

und Kryptoasset-Experte, aber nur einen

Auch in Europa zieht Bitcoin eine

gar einer neuen Währung geschafft? „Bis

Grund: die Negativzinsen. „Elon Musk

Reihe von kleineren und mittelgroßen ­

dahin ist es noch ein weiter Weg“, sagt

hat 22 Milliarden US-Dollar in Cash lie-

Banken in seinen Bann. Junge, digitale

sogar der österreichische Bitcoin-Pio-

gen. Er hält zwar nicht allzu viel von Bit-

Fi­ nanz­ institute wie die Schweizer Seba

nier Max Tertinegg, der 2014 Co­infinity,

coin, aber Cash ist noch schlechter“, in-

Bank oder Sygnum, aber auch Traditions-

das erste Bitcoin-Unternehmen des Lan-

terpretiert Egger die Beweggründe für das

häuser wie die Luzerner Kantonalbank

des, gegründet hat. 160 Bitcoin-Automa-

Kryptoasset-Investment

oder das Liechtensteiner Bankhaus Frick

ten hat er in Österreich und in vier an-

bauers. So wie Tesla denken viele Trea-

setzen auf Bitcoin. Und Paypal akzeptiert

grenzenden Ländern inzwischen aufge-

surer in Großkonzernen. Das bringt der

die Kryptowährung bereits als Zahlungs-

stellt. Dort können Bitcoin-Kunden ihr

Kryptowährung beachtlichen Zulauf.

mittel, Mastercard und Visa denken dar-

Wallet, das digitale Geldbörserl, aufla-

über nach. In Österreich hat das bekann-

den. „Die Nachfrage ist groß“, sagt er.

Mining und Halving

teste Kryptoasset-Start-up, Bitpanda,

Auch mit Privatstiftungen und Banken

Johannes Grill, Präsident des Vereins

seinen Wert mit einer neuen Finanzie-

sei Coinfinity im Gespräch. Dass Bitcoin

Bitcoin Austria, nennt noch einen tech-

rungsrunde auf 1,2 Milliarden US-Dollar

gerade 2020 einen derartigen Höhen-

nischen Grund, der hinter dem Bitcoin-

gesteigert. Es ist jetzt ein „Einhorn“, wie

flug vollzogen hat, ist für Tertinegg nicht

Boom des Vorjahres steckt: das soge-

von ein bis fünf Prozent Bitcoin einem Portfolio durchaus guttun könne.

23

des

E-Auto­

FINANZPLATZ BITCOIN

„Wir haben noch viel Gegenwind.“ MAX TERTINEGG

Bitcoin-Produkten wie Exchange Traded Commodities (ETC), wie Erste-Asset-Management-Experte Egger betont.

Zehn Millionen solcher ETCs wurden bereits über die Erste Group Bank AG ver© BITPANDA

kauft. Wobei: Die Bank selbst bietet diese Produkte nicht an, sie verkauft sie nur auf Kundenwunsch.

Einhorn. Die Krypto-Plattform Bitpanda holt sich ein neues Investment in der Höhe von 143 Millionen Euro, was die Bewertung über die Milliardenmarke hievt. Damit ist Bitpanda das erste Einhorn aus Österreich.

Österreichs Banken lassen bisher generell die Finger von Bitcoin. Prominente Spitzenbanken sagen gegenüber dem

nannte „Halving“ im Mai 2020. Zu die-

Umlauf. 2024 findet das nächste „Hal-

Börsianer: „Das tut man einfach nicht.“

sem Zeitpunkt wurde nämlich die Men-

ving“ statt, die Menge der noch auszuge-

Zu unsicher, rechtlich nicht klar, zu spe-

ge, die Bitcoin-Miner für einen neuen

benden Bitcoin wird immer kleiner, die

kulativ, lautet die Antwort vieler Banker.

Block erhalten, halbiert. 6,25 statt zuvor

Kosten für das Mining steigen. Denn die

Sie folgen damit auch der Ansicht von

12,5 Bitcoin werden ihnen jetzt pro neu

Rechenleistung, die dafür benötigt wird,

Notenbank

geschürften Block zugesprochen. Diese

geht enorm in die Höhe, der Stromver-

(FMA). Eigentlich ist die FMA für Bitcoin

Limitierung treibt den Preis, lautet das

brauch ebenfalls. So viel elektrische

gar nicht zuständig, das Produkt ist we-

simple Argument dahinter. Um diesen

Energie wie ganz Argentinien in einem

der Währung noch anerkannte Geldan-

Prozess zu verstehen, muss man zumin-

Jahr benötigt, das ist etwa 1.500-Mal

lage. Bitcoin wird als Ware gesehen, da-

dest ein bisschen in die von Software-

so viel wie Österreich, verbrauchen die

her fällt auch keine Kapitalertragssteuer

Entwicklern und Computer-Freaks kre-

Bitcoin-Farmer der Welt. Kein Wunder,

an. Kursgewinne müssten bei Veräuße-

ierte Bitcoin-Welt eintauchen. Angeb-

dass sich der Großteil von ihnen in China

rung innerhalb des ersten Jahres als Ein-

lich gibt es einen Gründer: Satoshi Na-

befinden soll, dort ist Strom billig. Wich-

kommen versteuert werden. Kaum je-

kamoto soll 2009 das System der Kryp-

tig ist für Bitcoin-Fans, dass das System

mand dürfte das machen, glaubt man in

towährung aufgestellt haben. Der Name

von keiner Autorität gelenkt wird, dass

den Finanzbehörden.

ist ein Pseudonym, und Nakamoto ist

niemand eingreifen kann – eine völlige­

nicht der Einzige, der behauptet, Bitcoin

Unabhängigkeit von Regierungen und

Österreich im Jahr deswegen entgehen.

erfunden zu haben.

und

Finanzmarktaufsicht

400 Millionen Euro an Steuern sollen

Zentralbanken eben. Und dass die Limi-

Grill hält diesen Wert nicht nur für weit

Eigentlich ist das auch egal. Denn Bit-

tierung der Menge eine gewisse Sicher-

übertrieben, sondern auch für unrealis-

coin ist ein Softwaresystem, in das nie-

heit bietet. 2040, so schätzt Grill, werden

tisch. Die Behörden hätten schon Inst-

mand, auch nicht sein Erfinder, ein-

97 Prozent aller Bitcoin erzeugt sein.

rumente, die Wege der Bitcoin-Transak-

greifen kann. Es läuft einfach so, wie

tionen nachzuverfolgen. Die USA hätten

es aufgebaut wurde: 21 Millionen Stück,

Handel für private Anleger

es vor kurzem vorgezeigt, als sich die Be-

mehr Bitcoin wird es nie geben. Ausge-

Auch wenn der Beginn von Bitcoin eher

hörden dort alle Daten von Krypto­asset-

geben, das heißt „schürfen“ oder eben

den Tech-Experten überlassen wur-

Handelsplattformen geholt hätten. Da

„Mining“, werden Bitcoin in begrenz-

de, heutzutage brauchen Privatinvesto-

die Transaktionen über Blockchain ver-

ter Menge an alle, die sich daran betei-

ren keine besonderen Kenntnisse dieser

schlüsselt würden, sei jedes Geschäft

ligen. Diese Schürfer brauchen natürlich

Art. Ein Wallet können sie einfach über

einzeln nachvollziehbar, gibt Grill zu-

Server mit viel Rechenkapazität. In etwa

Google Playstore oder App Store herun-

dem zu bedenken.

alle vier Jahre wird die neu auszugebende

terladen, eine Bitcoin-Handelsplattform

Seinen Glauben daran, dass Bitcoin

Menge halbiert – das ist das „Halving“.

ist im Internet schnell gefunden. Privat-

die Währung der Zukunft wird und ein-

Aktuell sind 18,6 Millionen Einheiten im

anleger aber greifen ohnehin meist zu

mal alle Preise in dieser Währung ange-

24

Wie ist eigentlich der Plural von Substanz ?

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FINANZPLATZ BITCOIN

„2040 werden 97 Prozent ­aller Bitcoin­ erzeugt sein.“ JOHANNES GRILL

schrieben werden, kann durch nichts erschüttert werden. Weder das Argument, es würden keine Steuern gezahlt, noch © „BÖRSIANER“

jenes, Bitcoin würde von Kriminellen genützt, kann Grill von seiner Ansicht abbringen. Doch immerhin betreffen schon zwei Drittel aller Beschwerden von Anlegern, die bei der Aufsicht eingehen, Kryptowährungen.

Aufsicht. Am gefährlichsten für den Bitcoin-Aufstieg sind Regulatoren und Zentralbanken, die sich bereits ­intensiv mit den Kryptowährungen beschäftigen, aber bisher mit Interventionen zurückhalten.

Die Haken an der Krypto-Sache

rung der Menge an Bitcoin auch ist, genau

Zentralbanken. „Wir haben noch viel Ge-

So viel Geld Einzelne bisher auch mit

sie ist auch einer der Pferdefüße des Sys-

genwind“, weiß auch Tertinegg. Je mehr

Bitcoin verdienen konnten und so unab-

tems. Denn die Geldmenge soll gesteuert

Privatanleger, Laien und kleine Speku-

hängig und frei von staatlichen Stellen

werden können, so wie es Zentralban-

lanten sich für Bitcoin interessieren,

die Krypto-Welt auch ist, so viele Haken

ken je nach Zustand der Volkswirtschaf-

desto mehr wird die Finanzmarktauf-

hat sie noch. Da wäre erstens die Frage:

ten auch machen, werfen Ökonomen ein.

sicht ein Auge darauf werfen. Und umso

Kann Bitcoin jemals eine Währung sein?

Auch in diesem Punkt fehlt Bitcoin also

mehr wird der Ruf nach Regulierung laut.

„Nein“, sagt Beat Weber, Kryptoasset-

ein wesentliches Element, das eine echte

Die Freiheit, von der Bitcoin-Fans träu-

Experte der Oesterreichischen National-

Währung auszeichnet.

men, wäre damit verloren. Die Autori-

bank (OeNB). Eine Währung sollte die Ei-

täten der Staaten haben aber noch einen

genschaft haben, dass sich ihr Wert über

Stromverbrauch und Regulierung

Trumpf im Köcher: Sie könnten selbst di-

lange Zeit nicht verändert, dass damit

Eine weitere große Gefahr kommt von der

gitale Währungen auf den Markt bringen.

Preise von Gütern vergleichbar würden.

Verfügbarkeit der benötigten Elek­trizität

US-Finanzministerin Janet Yellen mein-

Bitcoin sei hochvolatil, Waren hätten

für die Rechner. Noch ist die Kryptowelt

te erst kürzlich: „Ein digitaler US-Dollar

damit mehrmals täglich andere Preise.

im Vergleich zu den anerkannten Wäh-

könnte schnellere, sicherere und billige-

„Bitcoin kann nicht bewertet werden“,

rungen winzig, der Stromverbrauch aber

re Zahlungen ermöglichen.“

betonen Analysten des Investmenthau-

schon enorm. Im Iran zum Beispiel haben

Fazit: Den Digitalwährungen gehört

ses Pictet in einem Report. Es gibt keinen

die Behörden Krypto-Minern die Schuld

wahrscheinlich die Zukunft. Die Analys-

zugrunde liegenden Wert, und die Kryp-

an vermehrten Blackouts gegeben. Wenn

ten von Invesco geben solchen Währun-

towährung hat keine Tradition so wie

der Strom einmal längerfristig ausfällt,

gen aber nur dann eine Chance, wenn sie

etwa Gold. Außerdem sei der Handel oft

kommt vorübergehend niemand mehr an

Teil eines bestehenden Finanzsystems

durch Liquiditätsmangel eingeschränkt,

sein Geld. Wie übrigens auch im Falle des

mit einem stabilen monetären Rahmen

was wilde Kursausschläge bewirke. „Das

Verlustes des Personal Key, der Zugangs-

sind. „Die Gesellschaft wird die Wahl ha-

widerspricht einem stabilen Wertespei-

daten. Dann aber kommt man nicht nur

ben zwischen einem stabilen Währungs-

cher“, schreiben die Experten der Ver-

vorübergehend nicht mehr an sein Geld,

system mit zentraler Autorität wie den

mögensverwaltungsgesellschaft Invesco

sondern für immer. Mindestens 20 Pro-

Zentralbanken oder einem dezentralen

in ihrer Analyse.

zent der im Umlauf befindlichen Kryp-

System wie Bitcoin“, schlussfolgert In-

Und noch einen Nachteil haben Bit-

towährung sollen auf diese Weise ver-

vesco-Chefökonom

coin: Je mehr davon auf dem Markt sind,

sperrt und damit nicht mehr auf dem

Aber ohne Regulierung werde es auch

umso langsamer werden die Transaktio-

Markt sein, schätzen die Analysten von

Bitcoin nicht mehr geben – eine Idee, die

nen. Sie dauern viel länger als Geldüber-

Pictet.

Krypto-Vertreter gar nicht teilen. Das

weisungen, was sie für diese Zwecke we-

Am gefährlichsten für den Bitcoin-

nig brauchbar macht. So klar die Limitie-

Markt aber sind die Regulatoren und

26

John

Greenwood.

Match wird in den nächsten Jahren jedenfalls für einige Spannung sorgen. n

Entgeltliche Einschaltung

3 Banken Unternehmen & Werte Aktienstrategie

„GROWTH? VALUE? EGAL – GUTE UNTERNEHMEN!“ 2 Fragen – 2 Antworten mit Michael Glück Die Strategie Unternehmen & Werte ist ein noch eher junges Konzept – was sind die Überlegungen? - Michael Glück: Wir wollten bewusst ein regionales Konzept schnüren; im Schnitt entfielen zuletzt etwa 75 % der Investments auf Deutschland, Österreich und Schweiz; andere europäische Länder mischen wir bei, außerhalb von Europa investieren wir nicht. Wir suchen nach Unternehmen, die in ihren jeweiligen Branchen über eine starke Marktstellung verfügen – oft auch als Hidden-Champions bezeichnet.

Wir schätzen es auch, wenn es einen stabilen Ankeraktionär gibt, eine Familie oder auch eine Stiftung. Wir bewegen uns zu einem wesentlichen Teil auch in kleiner- oder mittelkapitalisierten Unternehmen. Daneben bleiben wir auch unserem Hausstil treu. Wir sind aktive Manager und wir vermeiden die

Überdiversifikation. Wir investieren in etwa 50 Titel, die in etwa gleichgewichtet sind.

Wie ist die aktuelle Ausrichtung? - ­Michael Glück: Gerade im aktuellen Umfeld der Diskussion über den Anlagestil „Growth“ oder „Value“ und der jüngsten Branchenrotation hilft der offene Zugang. Wir suchen nach guten Unternehmen. Im Fonds befinden sich Traditionstitel wie Wienerberger, Palfinger, Andritz, Schindler oder Krones. Aber genauso sind wir in Digitalisierungsprofiteuren wie Shop Apotheke, Zalando oder Logitech investiert. Zuletzt haben wir auch in Titel investiert, die in einem Umfeld um und nach Corona beste Chancen haben.

Auf dieser Liste würde ich beispielsweise Teamviewer, Biontech, Hornbach oder auch Pierer Mobility sehen. www.3bg.at

PERFORMANCE SEIT GRÜNDUNG (QUELLE: OEKB)

MICHAEL GLÜCK Fondsmanagement 3 Banken-Generali STAMMDATEN Fondsname 3 Banken Unternehmen &

Werte Aktienstrategie ISIN AT0000A23KD0 Währung EUR Fondsbeginn 02.11.2018 GEWICHTUNG NACH LÄNDERN (STICHTAG 15.03.2021)

140 % 130 %

Deutschland Österreich Schweiz Niederlande Dänemark Luxemburg Italien Großbritannien Norwegen

3 Banken Unternehmen & Werte Aktienstrategie

120 % 110 % 100 % 90 % 80 %

03. 2021

12. 2020

08. 2020

05. 2020

02. 2020

11. 2019

08. 2019

05. 2019

02. 2019

11. 2018

70 %

PERFORMANCE Seit Jahresbeginn 2021 1 Jahr Seit Fondsgründung

43,86 % 16,49 % 15,70 % 8,17 % 3,99 % 3,95 % 3,88 % 2,04 % 1,91 %

4,34 % 52,67 % p.a. 11,31 % Quelle OeKB: Stichtag 15. 03. 2021

DISCLAIMER: Hierbei handelt es sich um eine unverbindliche Marketing-Mitteilung, welche ausschließlich der Information der Anleger dient und keinesfalls ein Angebot, eine Aufforderung oder eine E ­ mpfehlung zum Kauf, Verkauf oder Tausch von Anlage- oder anderen Produkten darstellt. Die getätigten Aussagen und Schlussfolgerungen sind unverbindlich und genereller Natur und berücksichtigen nicht die individuellen Bedürfnisse der Anleger hinsichtlich Ertrag, Risikobereitschaft, finanzieller und steuerlicher Situation. Eine Einzelberatung durch eine qualifizierte Fachperson ist notwendig und wird empfohlen. Vor einer eventuellen Entscheidung zum Erwerb von Anteilsscheinen des Fonds „3 Banken Unternehmen & Werte Aktienstrategie“ sollten die wesentlichen ­Anlegerinformationen (KID) iVm dem aktuellen Prospekt als alleinverbindliche Grundlage für den Kauf von Investmentfondsanteilen durchgelesen werden. Die wesentlichen Anlegerinformationen (KID) sowie der ­veröffentlichte Prospekt der 3 Banken Unternehmen & Werte Aktienstrategie in ihrer aktuellen Fassung stehen dem Interessenten in deutscher Sprache unter www.3bg.at sowie den Zahlstellen des Fonds zur Verfügung. Zu beachten ist, dass in der Vergangenheit erzielte Erträge keine verlässlichen Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Fonds zulassen. In der Wertentwicklung sind die beim Kauf anfallenden maximalen Kaufspesen in Höhe von 5,00% sowie kundenspezifische Konto- und Depotgebühren nicht berücksichtigt. Das Nettovermögen kann aufgrund der Portfoliozusammensetzung oder der verwendeten Portfoliomanagementtechniken unter Umständen eine erhöhte Wertschwankung (Volatilität) aufweisen!

RENDITE WIENER BÖRSE

MARKTENTWICKLUNG

ENTWICKLUNG (YTD) DER INTERNATIONALEN AKTIENMÄRKTE IM VERGLEICH ZUR WIENER BÖRSE 14,00% 13,00% 12,00%

ATX (ÖSTERREICH) STOXX EASTERN EU TM (EUR)

11,00%

STOXX EUROPE TM (EUR) STOXX US TM (EUR)

10,00%

STOXX EM TM (EUR) 9,00% 8,00% 7,00% 6,00% 5,00%

4,00% 3,00% 2,00% 1,00% 0,00%

-1,00% 04.1.

11.1.

18.1.

25.1.

01.2.

08.2.

15.2.

22.2.

01.3.

08.3.

15.3.

Feuerwerk und Korrektur. Der ATX-Index zog ab Mitte Februar allen anderen Indizes davon. Zuletzt gab es mit Ausnahmen der US-Aktien größere Korrekturen.

PERFORMANCE DER INDIZES IM VERGLEICH INDIZES

ISIN

KURS

YTD %

INDIZES

ISIN

KURS

YTD %

ATX

AT0000999982 3101,22 11,54

STOXX Emerging Markets TM, EUR

CH0147792532 136,46 6,88

Dow Jones Global Index

XC0006975012 512,28 3,48

STOXX Europe TM, EUR

CH0009119717 417,75 6,32

STOXX Eastern Europe TM, EUR

CH0042344587 189,20 4,70

STOXX USA TM, EUR

CH0114209130 356,21 7,48

KOLUMNE

WOLFGANG MATEJKA Geschäftsführer Matejka & ­Partner Asset Management

ATX: DAS KÖNNTE GUT ENDEN Der österreichische Aktienmarkt präsentiert seit Monaten eine beeindruckende Aufholjagd. War der ATX noch über weite Strecken im Jahr 2020 europäisches Schlusslicht, setzte im November die global steigende Nachfrage nach Zyklikern und fundamental gut abgesicherten Werten, sogenannten Value Stocks, den heimischen Aktienmarkt einer Sonderkonjunktur aus, die nach wie vor anhält. Seit Jahresbeginn sind insbesondere Banken-, Energie- und Konsumwerte deutlich gestiegen. Die Erwartung auf den erhofften baldigen Wirtschaftsanstieg prägt diese Investments. International erkennt man, dass der Anstieg der Rohstoffpreise auch regionale Selektionen unterstützt. Osteuropa gilt als so ein Profiteur dieser Entwicklung, wodurch auch Österreich, durch seine hohe Konnektivität mit dieser Region, als attraktiver Börsenplatz wiedererkannt wird.

Das überlagernde Kapitalmarktmuster ist aber noch immer durch die Einflüsse von Covid-19 geprägt. Das Augen­merk verlagert sich derzeit von den Impfaktivitäten zu den im Sommer anspringend erwarteten Wirtschaftskreisläufen und im Zuge dessen zu steigenden Inflationserwartungen. Genau diese Effekte werden uns im weiteren Jahresverlauf stärker prägen, weshalb hier nach wie vor die Politik durch Steuerung der Umsatzgeschwindigkeit der Geldmenge gemeinsam mit den Bemühungen der Notenbanken um Kontrolle der Inflation bei gleichzeitigem Bestand günstiger Staatsrefinanzierung die Zügel in der Hand hält. Sachanlagen sind in diesem Umfeld weiterhin begünstigt. Trotz aller Bewertungsfragen sieht es daher nach einem wieder sehr guten Aktienjahr für unseren heimischen Markt aus.

28

RENDITE WIENER BÖRSE

MARKTMEINUNGEN AUSBLICK DER FONDSMANAGER

Welche Branchen favorisieren Sie derzeit und warum? – Ich fa-

Günther Schmitt Fondsmanager Raiffeisen-Nachhaltigkeit-ÖsterreichPlus-Aktien ISIN: AT0000A1TMH8 Raiffeisen KAG

vorisiere Grundstoffe, also Voestalpine, Wienerberger, MayrMelnhof und Industrie mit Post, Palfinger und Semperit, da zyklische Aktien vom Wiederaufsperren der Wirtschaft profitieren. Technologieaktien wie etwa AMS und AT&S profitieren außerdem von den Themen Chipknappheit, autonomes Fahren und Internet der Dinge. Die Finanzbranche profitiert dagegen

Wie bewerten Sie das aktuelle Marktumfeld? – Der ATX profitiert

von steigenden Renditen und der Sektorrotation.

von der Sektorrotation. Viele Anleger schichten von Growth/ Tech auf Value um und Österreich ist ja bekanntlich sehr Va-

Was sind die drei Toppositionen in Ihrem Österreich-Fonds, und

lue-lastig, Stichwort Old Economy. Außerdem sollte ein Auf-

welche Aktie haben Sie zuletzt gekauft? – Erste Bank, AMS und

sperren der Wirtschaft nach der Pandemie für die meisten Un-

Wienerberger sind top. Gekauft habe ich zuletzt die Österrei-

ternehmen ein favorables geschäftliches Umfeld bieten sollte.

chische Post AG, da sie sehr stark vom Corona-bedingten On-

Zudem hat Österreich viele nachhaltige Unternehmen.

linehandel profitiert.

MARKTENTWICKLUNG

SO GEHT NACHHALTIGKEIT MIT ZERTIFIKATEN! Der Klimawandel stellt uns vor eine der größten Herausforderungen, die wir nur gemeinschaftlich ­bewältigen können. In vielen Lebensbereichen müssen wir umdenken - und durch Verhaltensände-

HEIKE ARBTER Mitglied des Vorstands Raiffeisen Centrobank AG (RCB)

rungen im Alltag, bei Mobilität und Konsum beispielsweise, deutliche Zeichen setzen. Nachhaltigkeit ist auch in der Geldanlage für uns von zentraler Bedeutung. Als Emittent von Zertifikaten wollen wir unsere Finanzprodukte und Dienstleistungen im Sinne der Nachhaltigkeit gestalten, sodass wir ­Anlegerinnen und Anleger in eine anstrebenswerte Zukunft begleiten. Daher sind wir dem UN Global Compact Netzwerk beigetreten und haben uns gemeinsam mit der RBI Group den UN Principles for Responsible Banking verschrieben. Für unsere Anlageprodukte haben wir den RCB Nachhaltigkeitsschlossen, die z.B. Umsatzgrenzen in bestimmten Sektoren wie Kohle, Rüstungsgüter oder Agrar­ rohstoffe überschreiten. Mit nachhaltigen Kapitalschutz- und Teilschutz-Zertifikaten stellen wir Anlage­produkte zur Verfügung, die den Nachhaltigkeitsimpuls weiterbringen. Im Umfeld von Nullzins und Inflationssorgen sowie der parallel anhaltend freundlichen Tendenz an den Aktienmärkten emittieren wir ein neues Bonus-Zertifikat auf den DAX® 50 ESG mit unlimitierter Partizipation an der ­positiven Indexentwicklung und 45 % Sicherheitspuffer. Details auf www.rcb.at/nachhaltigkeit

Entgeltliche Einschaltung

Standard entwickelt: Durch klare Kriterien werden jene Basiswerte für nachhaltige Zertifikate ausge-

zum Favoritenkreis, vorausgesetzt sie verdienen ihre Kapital-

Gerhard Wagner Fondsmanager Swisscanto (LU) Equity Fund Sustainable Global Climate ISIN: LU0866303620 Swisscanto Asset Management

kosten. Die Zulieferindustrie für Elektromobilität steht in unserem Fokus sowie das Thema Energieeffizienz im Gebäudebereich. Für eine Klimaneutralität im Jahr 2050 ist gerade der Gebäudesektor mitentscheidend.

Was sind die Toppositionen in Ihrem Nachhaltigkeitsfonds und

Wie bewerten Sie das aktuelle Marktumfeld? - Für unser Fonds­

warum? – Dazu gehört Generac Holdings, deren Produkte bie-

thema Klimaschutz sehe ich ein hervorragendes Umfeld.

ten bezahlbare Backup-Strom-Systeme für private Haushalte.

Weltweit beinhalten konjunkturbelebende Programme kli-

Angesichts der steigenden Häufigkeit von Blackouts in eini-

mafreundliche Maßnahmen.

gen Ländern leisten sie einen wichtigen Beitrag für eine stabile Stromversorgung. Eine weitere Top-Position ist Owens Cor-

Welche Branchen favorisieren Sie derzeit und warum? – Unter-

ning, Hersteller von Isolationsmaterial für Gebäude. Das ist ein

nehmen aus dem Bereich der erneuerbaren Energien gehören

vielversprechender Markt in puncto Energieeffizienz.

29

RENDITE PORTFOLIO

ERICH STADLBERGER

„NICHT ALLE GRÜNEN I­NVESTMENTS WERDEN STARK PERFORMEN“ Nachhaltiges Investieren ist mehr als nur ein Trend.

Erich Stadlberger warnt allerdings vor unüberlegter Veranlagung­in grüne Titel. Ein tiefgehender Blick lohnt sich.

VITA ERICH STADLBERGER Leiter Private Banking Oberbank AG Erich Stadlberger leitet seit 2006 das Private Banking und das Asset-Management der Oberbank AG. Zudem ist er Vorstand der 3 Banken Wohnbaubank und Aufsichtsratschef der 3 Banken Generali Investment.

TEXT IRMGARD KISCHKO

Herr Stadlberger, die ersten Monate 2021 brachten neue Rekorde an den Börsen. Haben Sie das erwartet? – Erich Stadlberger:

#PORTFOLIO DIE ASSET-ALLOKATION

formen. Wir sind zum Beispiel bei Wasserstoff-Investments nicht dabei. Diese Veranlagungen leben von der Hoffnung,

Wir haben Ende Oktober des Vorjahres

dass sich Wasserstoff als Energieliefe-

folgendes Szenario aufgestellt: Biden wird

rant einmal durchsetzt. Auf Hoffnungen

US-Präsident und die US-Politik damit

zu setzen ist nicht unser Modell. Zudem

berechenbarer. Es wird demnächst eine

sind wird bei einer Reihe von grünen Un-

Impfung gegen Corona geben, der Brexit

ternehmen vorsichtig, bei denen wir se-

wird ohne größere Turbulenzen über die

hen, dass deren Aktienkurse schon stark

Bühne gehen, und es wird neue Hilfspa-

gestiegen sind. Die Erwartungen in das

kete für die Wirtschaft geben. Das wird zu

grüne Geschäft sind oft zu groß. Und auch

einem starken Aufschwung führen, wir

die Festlegung, was grüne Investments

waren sehr optimistisch. Jetzt sind die-

sind, ist noch unklar, auch wenn die EU

se Themen abgehakt, sie bilden ein gutes

eine Taxonomie vorgibt.

Fundament. Wir sehen trotz der Rekordstände an den Börsen noch Potenzial.

Sind Sie für alle Sektoren so zuversichtlich?

- Nein. Gewisse Sektoren haben schon Blasencharakter. Wir meiden zum Beispiel die SPACs. Das sind die heuer groß in Mode gekommenen Special Purpose Acquisition Companies, eine Art Unternehmenshülle, die an die Börse gebracht wird. In die Hülle werden diverse Startups eingebracht. Zudem sehen wir, dass die Quoten von Unternehmen, die kein Geld verdienen, aber an die Börse gehen, steigt. Da greifen wir nicht zu.

Was wird derzeit von Ihrer Klientel am

47,0 % Aktien 37,5 % Anleihen 10,0 % Gold 3,0 % Cash 2,5 % Rohstoffe

Sind grüne Bonds besser? - Das Problem mit der Taxonomie ist dasselbe wie bei Aktien. Und Bonds bringen keine Rendite, auch grüne nicht. Wir bevorzugen Un-

AKTIEN

19,0 % Amerika

16,0 % Europa

4,5 % Emerging Markets

4,0 % International

2,5 % Japan

ternehmensanleihen und einen breiten

ANLEIHEN 18,5 % Unternehmensanleihen IG EUR

10,0 % EM Anleihen EUR hdg

4,0 % Anleihen global

2,5 % Inflationsschutzanleihen EUR

2,5 % Pfandbriefe

tionsängste haben zuletzt an den Bör-

QUELLE: OBERBANK „AUSGEWOGENES PORTFOLIO“

fahr. Die US-Renditen sind auch nach

stärksten nachgefragt? - Den größten Mit-

Mix aus Anleihen von Emerging Markets.

Manche Experten befürchten steigende Inflation und sehen darin eine Gefahr für die Börsen. Teilen Sie diese Meinung? - Inflasen bereits für einige Volatilität gesorgt.

Die Renditen zehnjähriger US-Staatsanleihen haben sich verdoppelt. Trotzdem sehe ich keine große Inflationsgeder Verdoppelung noch sehr tief, und

telzufluss registrieren wir derzeit ins aus-

in Europa wären wir froh, endlich aus

gewogene Portfolios. Dort sind wir mit 47

Der große Trend aber ist die Nachhaltigkeit.

den negativen Renditen herauszukom-

Prozent Aktien leicht über unserer neu-

Wir stehen Sie dazu? - Die Nachhaltigkeit

men. Natürlich führen die gestiegenen

tralen Einschätzung. Bei den Anleihen

beim Investment ist gekommen, um zu

Rohstoffpreise zu einer höheren Teue-

stützen wir uns auf Unternehmensbonds

bleiben. Sie ist kein Trend mehr. Aber

rungsrate. Aber auf dem Niveau, auf dem

und Anleihen von Emerging Markets.

auch in diesem Bereich gilt: Nicht alles,

wir uns befinden, würde ich sagen: kein

Gold mischen wir in kleinem Ausmaß bei.

was nachhaltig ist, muss auch gut per-

Grund zur Panik. n

30

IHR WEG AUS DER KRISE: SO SICHERN SIE DIE LIQUIDITÄT IHRES UNTERNEHMENS Trotz aller Corona-Förderungen der Regierung ist Österreichs Wirtschaft schwer getroffen. Gleichzeitig stellt das Auslaufen der Kredit-Stundungen viele Betriebe vor existentielle Herausforderungen. Die Banken wappnen sich ihrerseits und werden tendenziell restriktiver. Die Sicherung der Liquidität ist die derzeit wichtigste Maßnahme, um die Überlebensfähigkeit des Unternehmens zu gewährleisten.

KOMMT DIE INSOLVENZWELLE? „Angesichts dessen, dass wir im CoronaJahr 2020 die niedrigste Zahl an Insolvenzen in den letzten 30 Jahren hatten, ist jedenfalls damit zu rechnen, dass die Insolvenzen 2021 deutlich ansteigen werden“, gibt Michael Grahammer, Finanzierungs- und Restrukturierungsexperte von BDO zu bedenken. „Besonders kritisch sind dabei drei Aspekte: zum Ersten große Unternehmen in den besonders von Covid-19 betroffenen Branchen, zum Zweiten die „Ansteckungsgefahr“ im Falle steigender Insolvenzen im Ausland und zum Dritten mögliche Zinserhöhungen, die eine steigende Inflation mit sich bringen könnten“, ergänzt BDO Kollegin Julia Leeb, ebenfalls spezialisiert auf Finanzierung und Restrukturierung. „Gerade Letztere wären Gift für den Bau- und Immobiliensektor sowie alle verbundenen Branchen – sie sind zum Glück aber eher unwahrscheinlich.“ Um den Worst Case einer harten Insolvenz zu vermeiden, sollte eine Restrukturierung nicht auf die lange Bank geschoben und die Situation mit einem neutralen und realistischen Blick betrachtet werden.

ERSTE HILFE: LIQUIDITÄT SICHERN „Mit steigenden Temperaturen im Frühjahr und dem Fortschreiten der Impfaktionen besteht durchaus Hoffnung auf eine Verbesserung der wirtschaftlichen Situation“, blickt Michael Grahammer optimistisch in die Zukunft. „Viele Anschaffungen wurden infolge des Lockdowns aufgeschoben, Urlaub und Restaurantbesuche werden von vielen Menschen sehnlichst erwartet“, gibt Julia Leeb zu bedenken. Daher müssen sich Unternehmen rechtzeitig so aufstellen, dass sie Zugang zu Liquidität haben, um am Aufschwung mit partizipieren zu können. Hier sind sowohl eigenkapitalseitig als auch auf der Fremdkapitalseite Maßnahmen anzudenken.

Besonders sind Handel, Gastronomie, Hotellerie, Reisebranche und Kultur betroffen. Und hier v.a. große Unternehmen, die aufgrund der Deckelung der staatlichen Hilfen nur einen Bruchteil ihrer Umsätze ersetzt bekommen. „Die staatliche Unterstützung greift aktuell zu kurz und vielfach ist ein massiver Eingriff in die Unternehmenssubstanz erforderlich“, so Michael Grahammer. Im Zusammenhang damit steht häufig eine Restrukturierung des Unternehmens und darauf aufbauend eine fundierte Mittelfristplanung als Basis für die Neugestaltung der Verbindlichkeiten. Auch die Suche nach Investoren zur Eigenkapitalstärkung kann ein Weg aus der Krise sein.

BDO Corporate Finance GmbH QBC 4 – Am Belvedere 4, 1100 Wien +43 1 537 37 | bdo.at

WEITERDENKEN: ZUKUNFT GESTALTEN Auf der anderen Seite können Disruption und Dynamik der Krise auch als Chance gesehen werden, das Unternehmen betriebswirtschaftlich zu optimieren. Sei es für mögliche Übernahmen von Unternehmen oder für Investitionen, die im Zuge der Erholung dringend erforderlich sind und darüber hinaus sogar gefördert werden – Stichwort Investitionsprämie. „Österreich hat viele engagierte Unternehmerinnen und Unternehmer und wir können auf eine starke wirtschaftliche Basis aufbauen. Auch wenn die nächsten Monate nicht leicht werden, werden wir diese Krise gemeinsam meistern. Wir sind darauf vorbereitet, unsere Kundinnen und Kunden bei dieser schwierigen Aufgabe zu unterstützen“, sind sich beide einig.

Julia Leeb Partnerin

julia.leeb@bdo.at

Michael Grahammer Partner

michael.grahammer@bdo.at

RENDITE SMALL CAPS

KLEINE ­PERLEN 1.

2.

3.

MARKTUMFELD

VERANLAGUNG

INTERVIEW

Small Caps sind Aktien mit einer Marktkapitalisierung bis zu zwei Milliarden Euro.

Viele Unternehmen liegen mit Innovationen oftmals an der Spitze von Trends, weil sie sich auf Nischen spezialisiert haben, in die sie ihre Expertise stecken.

An der Börse läuft es für sie derzeit rund.

Viele kleinere Unternehmen haben einen größeren Fokus auf den Binnenmarkt und sind so weniger abhängig vom globalen Wirtschaftsgeschehen. Die Aktien werden meist nicht von Analysten abgedeckt, die Chancen stehen deshalb gut, auf unentdeckte Perlen zu stoßen.

Ihr starkes strukturelles Wachstum macht Small Caps auch für strategische Investoren interessant, sagt Fondsmanager Markus Ratz von Lupus Alpha.

Deshalb würden sich immer Chancen aus Fusionen und Übernahmen ergeben. „Hier erwarten wir 2021 rege Aktivität.“

SEITE 34

Lukrativ. Die Suche nach den richtigen Perlen ist ­aufwendig, lohnt sich aber in den meisten Fällen.

SEITE 36

SEITE 38

Nach dem schweren Pandemiejahr 2020 setzten vor wenigen Monaten auch die klein kapitalisierten Aktien zu einer fulminanten Aufholjagd an. Zahlreiche Nischenanbieter, in denen oftmals viele Small Caps tätig sind, sind bei Investoren wieder gefragt. Dazu zählt auch die heimische Unternehmenslandschaft, die im internationalen Vergleich zu einem großen Teil aus kleinen und mittleren Unternehmen besteht. Für Fondsmanager gibt es reichlich Chancen, nach den kleinen Perlen in einem breitgefächerten Universum zu tauchen. Das Spektrum reicht von Softwareschmieden hin zu Produzenten erneuer­ barer Energien sowie Gesundheitsspezialisten.

TEXT RAJA KORINEK

© UAUNG XINHUA / EYEVINE / PICTUREDESK.COM

#AKTIEN

RENDITE SMALL CAPS

DIE MACHT DER MITTE Vom globalen Konjunktur­ aufschwung dürften ­insbesondere kleine und mittlere Unternehmen kräftig profitieren. Deren Nischen sind während eines ­Aufschwungs umso gefragter © SBO

– auch aus Österreich.

TEXT RAJA KORINEK Spezialanfertigung.­Ölfeldausrüster SBO liefert amagnetische Bohrstrang-Komponenten.

E

s ist ein Paradigmenwechsel: Im-

lief nach der Crasherholung praktisch

Und das ist nicht alles. Erik Esselink,

mer öfter rücken wieder klein ka-

seitwärts. Demgegenüber stieg etwa der

Fondsmanager des Invesco Global Small

pitalisierte Unternehmen, soge-

S&P Small Cap 600 Index um rund elf

Cap Equity Fund, meint, viele Small Caps

nannte Small Caps, in den Anlegerfo-

Prozent, der SDax-Kursindex, der sich

liegen mit Innovationen oftmals an der

kus. Es handelt sich grob gesagt um Ak-

aus 70 deutschen Small Caps zusam-

Spitze verschiedenster Trends, zu de-

tien mit einer Marktkapitalisierung bis

mensetzt, um 15,12 Prozent.

nen auch die Technologie- und die Biotechnologiebranche zählen. Das ge-

zu zwei Milliarden Euro, wenn auch für manch einen Fondsmanager höher kapi-

Impfung löst die Wende aus

lingt, weil viele kleinere Unternehmen

talisierte Titel dazuzählen. Für Karin Kis-

Doch das Interessante an diesem Ver-

sich auf Nischen spezialisiert haben, in

ling, Geschäftsführerin des Online-Ver-

gleich ist das Überholmanöver der zwei

die sie ihre Expertise stecken. So mischt

mögensverwalters Savity, steht jeden-

Small-Caps-Indizes, zu denen sie An-

zum Beispiel die heimische Marinomed

falls fest: „2021 wird das Jahr der Small

fang November angesetzt hatten. Denn

Biotech AG mit einer Marktkapitalisie-

Caps.“ Freilich, dazu muss man auch

am 9. November 2020 gaben Pfizer und

rung an der Wiener Börse von 210 Mil-

die Marktzyklen verstehen: Nach einem

Biontech eine 90-prozentige Wirksam-

lionen Euro auch im Kampf gegen Covid

Crash, wie es im März 2020 der Fall war,

keit ihres Corona-Imfpstoffes bekannt.

mit. Das Unternehmen veröffentlichte

erholen sich Large Caps meist rascher.

Mit einem Schlag stiegen die Hoffnun-

am 24. Februar 2021 positive klinische

Bei ihnen fühlen sich krisengeplagte

gen auf eine Konjunkturerholung, wobei

Daten für Carragelose-Pastillen gegen

Anleger in einer ersten Erholungspha-

der Internationale Währungsfonds heu-

Atemwegsviren, darunter Sars-CoV-2,

se besser aufgehoben. Je weiter die Er-

er mit einem Plus von 5,4 Prozent rech-

umgangssprachlich als Coronavirus be-

holung voranschreitet, desto mehr sind

net. Luke Biermann, Fondsmanager des

kannt. Noch schreibt das Unternehmen

kleinere Unternehmen gefragt.

Schroder ISF Global Smaller Companies,

Verluste, im ersten Halbjahr 2020 lag das

Solch eine Entwicklung unterstrei-

spannt den Bogen zu den kleineren Un-

Minus bei 3,2 Millionen Euro.

chen auch konkrete Zahlen: 2020 legte

ternehmen: „Sie schneiden während ei-

zum Beispiel der S&P 500 um gut 15 Pro-

nes Wirtschaftsaufschwungs meist bes-

lich: Die Schoeller-Bleckmann Oilfield

zent zu, der Dax-Kursindex (ohne Divi-

ser ab.“ Das führt Biermann auf ihre oft-

Equipment AG stattet unter anderem Öl-

denden) um 1,70 Prozent. Letzterer ver-

mals zyklischeren Eigenschaften zurück.

feldausrüster mit amagnetischen Bohr-

34

Weitere

Beispiele

gibt

es

reich-

RENDITE SMALL CAPS

strang-Komponenten aus. Im Vorjahr

170 Beteiligungen. Zu den jüngsten Bei-

Beispiel Land- und Forstwirtschaft oder

lag der Nettoverlust aufgrund der Kri-

spielen zählt die 20-prozentige Beteili-

Verwaltung. Die Bruttowertschöpfung

se bei 21,7 Millionen Euro, für 2021 gibt

gung an der PMS Elektro- und Automa-

zu Faktorkosten belief sich auf 135 Mil-

sich das Unternehmen zuversichtlicher.

tionstechnik mit Sitz in Kärnten.

liarden Euro, also 60 Prozent der Wertschöpfung der gesamten marktorien-

Bei diesem Titel liegt die Marktkapitalisierung bei rund 670 Millionen Euro,

Keine Gastronomie und Hotellerie

tierten Wirtschaft. Für diese Kennzahl

wobei grundsätzlich viele internationa-

Das Gesamtportfolio sei jedenfalls sehr

wird die Unternehmensleistung heran-

le Investoren die meisten ATX-Titel als

robust durch die Krise gekommen, sagt

gezogen, zuzüglich Subventionen und

Small Caps betrachten.

Gernot Hofer, Vorstand der Invest AG.

abzüglich Steuern.

„Da wir keine Beteiligungen im Direkt-

Einige Details: Beherbergung und

Stütze von der Wiener Börse

bereich der Gastronomie oder Hotel­lerie

Gastronomie tragen rund sieben Prozent

Doch auch für die kleinere Reihe gibt

halten, sind wir von den Geschehnis-

zur Bruttowertschöpfung bei, Produk­

es Unterstützung von der Wiener Bör-

sen in dem Segment nicht direkt betrof-

tion hingegen 27 Prozent. Die Krise hin-

se etwa mit dem Direct Market Plus. Al-

fen. Klassische Industrieunternehmen

terlässt 2020 im gesamten KMU-Seg-

lein am 9. März listete darin die Schwei-

konnten auch 2020 respektable Ergeb-

ment Spuren. „Erste Schätzungen gehen

zer Softwareschmiede Beaconsmind mit

nisse erzielen.“ Ähnlich der Tenor von

davon aus, dass die Umsätze um zehn

einer Marktkapitalisierung von 82,5 Mil-

Wifo-Ökonom Werner Hölzl. Er meint,

Prozent und die Bruttowertschöpfung

lionen Euro. Der Direct Market Plus wur-

die Krise habe vor allem Dienstleister ge-

um rund sechs Prozent sinken werden“,

de am 21. Jänner 2019 gegründet und soll

troffen. Damit unterscheide sich die Kri-

zieht Wirtschaftsministerin Margarete

kleineren und mittleren Unternehmen

se von anderen, in denen oftmals Indus-

Schramböck ein erstes Fazit.

mit geringerem Kapitalbedarf die Mög-

trie und Bau betroffen seien. Grund sind

lichkeit bieten, Aktien handelbar zu ma-

freilich die zahlreichen Lockdowns.

chen und die Sichtbarkeit zu erhöhen. Per Mitte März waren sieben Titel gelistet.

% MEINE RENDITE

Und wie sieht laut dem Bericht „KMU

Die Impfwelle rollt, die Hoffnung auf

im Fokus 2020“ des Wirtschaftsminis-

eine kräftige Konjunkturerholung ist

Rückenwind gibt es auch anderswo

teriums, der heuer im Jänner veröffent-

groß. Von solch einem Umfeld dürften

für Österreichs Klein- und Mittelbetrie-

licht wurde, die gesamtwirtschaftliche

vor allem kleinere Unternehmen beson-

be (KMUs). Die Invest AG, die vor mehr

Lage aus? KMUs erwirtschaften jeden-

ders profitieren, weshalb Experten heu-

als 25 Jahren von der Raiffeisenlandes-

falls wesentliche Umsätze und Brutto-

er von einem Jahr der Small Caps spre-

bank Oberösterreich AG gemeinsam mit

wertschöpfungsanteile: 2019 belief sich

chen. Allein in Österreich tragen kleine

den

Raiffeisen-

der Umsatz auf 514 Milliarden Euro, da

und mittlere Unternehmen (KMUs) ei-

banken gegründet wurde, beteiligt sich

sind 63 Prozent der gesamten Umsätze

nen großen Beitrag zur Wirtschaftsleis-

etwa mittels Eigenkapital an solchen

der marktorientierten österreichischen

tung bei, wobei die Pandemie nicht spur-

Unternehmen. Derzeit gibt es mehr als

Wirtschaft, daher ohne Bereiche wie zum

los an ihnen vorübergeht. n

oberösterreichischen

Stabile Werte in Bestlage.

www.arnold.immobilien

RENDITE SMALL CAPS

Weil viele Small Caps in Nischen­tätig sind, ist die sorgfältige Einzeltitelwahl umso wichtiger. Top-Fondsmanager setzten dabei auf individuelle Strategien, um unterschiedlichste Chancen zu nutzen.

TEXT RAJA KORINEK

GEWIEFTE PERLENTAUCHER W

er in das Universum der

nären Konsum, dem Gesundheits- und

sinnung auf regionale Nischenanbieter

Small Caps eintaucht, hat

Finanzsektor. Letzterer profitierte zu-

würde dabei vor allem Small Caps zu-

jede Menge Auswahl. „Mehr

letzt vom Anstieg langfristiger Renditen

gutekommen, sagt Luke Templeman,

als 15.000 Titel gehören zu diesem

– während die Zinsen am kurzen Ende

Analyst bei der Deutschen Bank. Ins-

Segment“, konstatiert Erik Esselink,

unverändert bleiben. Damit steigt die

besondere jenen in den entwickelten

Fondsmanager des Invesco Global Small

Zinsspanne.

Ländern, die angesichts des Kosten-

Cap Equity Fund (LU1775975201 für Pri-

Und dann gibt es noch eine Beson-

drucks in Zeiten der Globalisierung mit

vatanleger, LU1775975466 für Großan-

derheit, die im aktuellen Umfeld an Be-

der Billigkonkurrenz nicht immer mit-

leger). Und weil viele der Aktien nicht

deutung gewinnen dürfte: Jobst meint,

halten konnten.

von Analysten abgedeckt werden, ste-

viele kleinere Unternehmen hätten ei-

hen die Chancen gut, auf unentdeckte

nen größeren Fokus auf den Binnen-

Biden-Paket als Aktienstütze

Perlen zu stoßen. Dennoch gibt es teil-

markt und seien damit weniger ab-

Doch welche Chancen gibt es für Anle-

weise regionale Unterschiede. Martina

hängig vom globalen Wirtschaftsge-

ger? Fondsmanager Esselink schaffte

Jobst, Produktspezialistin bei Blackrock,

schehen. Das könnte künftig zuneh-

ein jährliches Plus von mehr als elf Pro-

meint, europä­ ische Small Caps hät-

mend von Vorteil sein. Die Globalisie-

zent in den vergangenen zehn Jahren

ten im Schnitt eine höhere industriel-

rung hat inmitten der Pandemie einen

auf Eurobasis und per Mitte März. Auf-

le Ausrichtung. Demgegenüber liegt die

Rückschlag erhalten, manch ein globa-

fallend ist die geringere US-Gewichtung

Ausrichtung vieler US-amerikanischen

ler Konzern sorgt sich um die Sicher-

von zuletzt weniger als 40 Prozent im

Pendants verstärkt auf den diskretio-

heit seiner Lieferketten. Eine Rückbe-

Vergleich zu Mitwerbern. Esselink findet

36

RENDITE SMALL CAPS

Dienstleister. Encompass Health bietet Reha-Kliniken Hospiz- sowie Pflegedienste an.

Auch die Aktie des US-Videospielever-

der Industriebranche der Konsumsektor

leihs Game Stop war zuletzt Teil des Fonds

die zweitgrößte Gewichtung ein. Selbst

- wie in zahlreichen anderen Small-Cap-

indische Small Caps werden ein klein

Portfolios auch. Privatanleger hatten im

wenig beigemischt. Obendrein greift das

Jänner für ein kurzfristiges Kursfeuer-

Fondsmanagement zu einem guten Teil

werk anhand von Absprachen auf sozia-

bei Mid Caps zu. Hierbei kann die Markt-

len Medien gesorgt. Ob Esselnik befürch-

kapitalisierung bis zu zehn Milliarden

tet, dass solch ein Verhalten bei ande-

US-Dollar betragen.

ren Small Caps Schule machen könnte?

Er glaubt es nicht und kann sich viel eher

Österreich auf dem Radar

Maßnahmen seitens der Börsenaufsicht

Die größte Fondsposition entfiel im

vorstellen.

Black-Rock-Fonds zuletzt auf den heimischen Anlagenbauer Andritz AG. Der stei-

© ENCOMPASS HEALTH

Aussichtsreiche Halbleiterindustrie

rische Konzern erzielte 2020 mit einem

Der

Schroders

Selec-

Umsatz von 6,7 Milliarden Euro einen

tion

Fund

Compa-

neuen Rekord. Plug Power aus den USA

nies (LU0240877869 für Privatanleger,

stellt Brennstoffzellen her. Und Acuity

LU0240878321 für Großanleger) kann

Brands ist ein US-amerikanischer Her-

sich mit einem Plus von knapp mehr als

steller von Beleuchtungssystemen.

International

Global

Smaller

zehn Prozent pro Jahr auf die vergange-

Anleger, die rein auf Chancen in der

nen zehn Jahren gut halten. Darin sind

Eurozone setzen wollen, um etwa Wäh-

die USA mit fast 61 Prozent gewichtet.

rungsrisiken

Größte Branchenallokationen entfallen

ten einen­Blick auf den Lupus Alpha

– wie auch beim Invesco-Fonds – auf In-

Sustainable Smaller Euro Champions

dustrie und IT. Schroders-Experte Luke

(LU0129232525) werfen, der in den ver-

Biermann meint, dass Small Caps etwa

gangenen zehn Jahren ein Plus von 10,43

im Bereich der Halbleiterindustrie pro-

Prozent erzielte. Auf Seite 38 geht Fonds-

fitieren dürften. Kurzfristig gebe es eine

manager Markus Ratz auf die Vorzüge von

Knappheit, langfristig sei die Digitalisie-

Small Caps in der Region ein und erläu-

rung ein Treiber.

tert seine Investmentphilosophie. Rein

Etwas zurückhaltender ist das Fondsmanagement

im

zu

minimieren,

könn-

auf Deutschland – Europas größten Markt

Gesundheitsbereich.

für kleine Kaiser – können Anleger mit

den Markt derzeit besonders teuer, die

„Wir kaufen nicht um jeden Preis“, meint

dem iShares MSCI Germany Small-Cap

positiven Effekte des US-Fiskalpakets

Biermann und verweist vor allem auf das

ETF (US46429B4656) kostengünstig set-

seien bereits eingepreist. Auch japani-

hohe Niveau in den USA. Dennoch gebe

zen. Der zugrunde liegende Index deckt

sche Titel nehmen einen guten Teil des

es interessante Trends, zu denen er die

107 Titel ab.

Portfolios ein, hier wird der Profi etwa in

alternde

der Technologiebranche fündig.

Bevölkerung

zählt.

Immer-

hin ist Encompass Health eine der größ-

% MEINE RENDITE

Und wie sieht die Umsetzung aus? Die

ten Fondspositionen. Der US-Gesund-

Die Welt der Small Caps ist mit mehr als

größte Position entfiel zuletzt auf den

heitsdienstleister bietet Reha-Kliniken,

15.000 Titel breitgefächert. Umso mehr

deutschen Windturbinenbauer Nordex.

Hospizdienste und Pflegedienste an. ON

ist eine sorgfältige Selektion notwendig,

Der Konzern profitiert von der wach-

Semi­conductor ist ebenso eine der größ-

zumal die wenigsten Unternehmen von

senden Nachfrage nach grünem Strom.

ten Positionen wie auch Assurant. Das

Analysten abgedeckt werden. Das bie-

Die niederländische Signify ist ebenfalls

US-Unternehmen bietet Spezialversi-

tet Chancen, auf unentdeckte Perlen zu

im Fondsportfolio. Das Unternehmen

cherungen an.

stoßen, die in vielen Branchen zu fin-

bietet unter anderem Leuchtsysteme

Zu den langjährigen Bestperformern

den sind, vom IT- zum Industrie- und

an, bei denen Wartung und die Wieder-

zählt weiters der Black Rock Systematic

Gesundheitssektor. In Europa dominiert

verwertung übernommen wird. Aus den

Global Small Cap Fund (LU0054578231 für

vor allem Deutschland das Geschehen

USA zählt Lattice Semiconductor, ein

Privatanleger, LU0147403843 für Groß-

und lockt auch als Einzel­investment mit

Hersteller von Halbleiterbauelementen,

anleger), das Plus auf zehn Jahre liegt bei

Chancen. Einzig: je geringer die Streu-

zu den größten Positionen.

10,25 Prozent pro Jahr. Hier nimmt nach

ung, desto höher meist auch das Risiko. n

37

RENDITE SMALL CAPS

Profiteure. Als Exportnation hat Deutschland eine ausgeprägte Industrielandschaft, die vom globalen Aufschwung profitieren wird, sagt Markus Ratz.

Markus Ratz, Fondsmanager des Lupus Alpha Sustainable Smaller Euro Champions, erklärt, was ihn regional an Deutschland momentan besonders reizt. Sein Fokus gilt derzeit auch Europas Technologieunternehmen.

TEXT RAJA KORINEK

M

arkus Ratz veröffentlichte Ende

in der Technologiebranche tätig. Gerade

Fusionen und Übernahmen ergeben. Hier

2020 eine Studie, in der die

Technologieaktien legten in den vergan-

erwarten wir 2021 rege Aktivität.

Wert­ entwicklung der vergan-

genen Jahren an der Börse kräftig zu.

Im Lupus Alpha Sustainable Smaller Euro

genen 20 Jahren des Stoxx Europe TMI Small Index (plus 255,1 Prozent) mit dem

Small Caps haben sich oftmals auch in

Stoxx Europe 50 Index (plus 6,3 Prozent)

Nischen erfolgreich etabliert. Inwiefern ­

derzeit BE Semicondonductor und Soft-

verglichen wurde.

spielt dies eine Rolle bei einem Vergleich mit

ware AG zu den größten Fondspositionen.

Champions, den Sie managen, zählen

Large Caps? - Charakteristisch für Small

Wie vielfältig ist die Technologiewelt der

Weshalb schnitten Europas Small Caps –

Caps ist ihr fokussiertes Geschäftsmo-

Small Caps? - Das Spektrum ist breit-

kleinkapitalisierte Aktien - derart gut ab? –

dell. Viele der Unternehmen sind Welt-

gefächert. BE Semiconductor stellt Ma-

Dazu muss man zunächst einen Blick auf

marktführer in ihrer Nische mit hohen

schinen her, mit denen Halbleiter ver-

das Universum der europä­ ischen Lar-

Margen. Ganz anders als im Large-Cap-

packt werden. Der Halbleitersektor ist

ge Caps werfen. Dies setzt sich großteils

Bereich. Hier dominieren reife Indus­trien

sehr zyklisch und inzwischen im Wirt-

aus relativ defensiven Sektoren wie zum

mit deutlich geringeren Wachstumsra-

schaftszyklus bereits weiter fortge-

Beispiel Telekom- und Versorgeraktien

ten. Das Gleiche gilt in Sachen Techno-

schritten. Eine klare Wachstumsaktie.

zusammen. Auch viele Versicherungs-

logieführerschaft. In Europa stehen vor

Das Geschäftsmodell von Software AG

und Banktitel sind Teil der großen eu-

allem Mittelständler an der Spitze von

ist dagegen ein völlig anderes. Das Un-

ropäischen Indizes wie zum Beispiel des

Megatrends wie Digitalisierung, Robotik

ternehmen hat seit drei Jahren ein neu-

Stoxx Europe 50. Zudem unterliegen sol-

oder neue Mobilität. Ihr starkes struktu-

es Management, das den Fokus auf die

che Branchen einer starken Regulierung.

relles Wachstum macht Small Caps auch

Softwareentwicklung für das Internet

Im Vergleich dazu sind viele Small Caps

für strategische Investoren interessant,

der Dinge (IoT) legt. Mit dieser neuen

in sehr zyklischen Branchen, aber auch

sodass sich immer wieder Chancen aus

Technologie sollen künftig auch Geräte

38

© BEIGESTELLT

„WELTMARKTFÜHRER IN DER NISCHE“

RENDITE SMALL CAPS

mit Menschen oder sogar untereinan-

zählen. Die Krise hat vielen Menschen

ting-Budget auf, um die Neukundenak-

der kommunizieren können, wobei die

bewusstgemacht, wie wichtig die eige-

quise voranzutreiben.

gesamte IoT-Entwicklung erst noch am

ne Gesundheit ist.

Regional entfallen im Fonds derzeit fast

Beginn steht. Für uns ist Semiconductor AG daher eine Substanzaktie. Über-

Vieles wird aber auch von den Fortschritten

30 Prozent auf Deutschland. Weshalb wer-

haupt achten wir in unserem Fonds auf

der Impfwelle abhängen. Ist das nicht ein

den Sie in der Region besonders fündig? -

eine Mischung aus Wachstum- und

wenig riskant, sich jetzt schon in solchen

Deutschland hat als Exportnation eine

Substanzwerten, um in jeder Phase den

Branchen umzusehen? - Derzeit wird die

ausgeprägte

Markt outperformen zu können.

Unterversorgung mit Impfstoffen vor

vom globalen Konjunkturaufschwung

allem in der Europäischen Union heiß-

kräftig profitieren wird. Ich denke da

Angesichts der erwarteten Konjunkturer-

diskutiert. Das Blatt dürfte sich bald

etwa an die Automobilproduzenten und

holung rücken Substanzaktien grundsätz-

wenden. Immer mehr Pharmakonzerne

-zulieferer, die bereits vor der Corona-

lich wieder verstärkt in den Anlegerfokus.

kommen mit Corona-Medikamenten

Krise hart getroffen wurden. Strenge

Es geht dabei um Unternehmen, die auf

neu auf den Markt. Und auch bestehen-

CO2-Grenzwerte und der Rückgang des

soliden Beinen stehen, der Markt aber das

de Impfstoffproduzenten wie Biontech

wichtigen chinesischen Absatzmark-

wahre Potenzial der Aktie noch nicht er-

und Pfizer wollen in diesem Jahr ihre

tes 2019 machten den Unternehmen

kannt hat. Welche Chancen sehen Sie noch

Produktion kräftig erhöhen.

zu schaffen. Inzwischen wächst Chinas

bei Substanzaktien? - Ich denke da etwa

Industrielandschaft,

die

Wirtschaft wieder, das gibt Auftrieb.

an den Einzelhandel, der im Vorjahr

Haben dann wiederum Pandemiegewinner

Aber auch andere, defensive Bereiche

massiv gegenüber dem Onlinehandel

wie etwa der Kochboxhersteller Hello Fresh,

wie etwa die Gesundheitsbranche bieten

Marktanteile verloren hat. Viele Einzel-

der ebenfalls zu den größten Posi­tionen in

Chancen. Wir kauften deshalb seit eini-

händler haben daraus gelernt und nut-

Ihrem Fonds zählt, noch eine Perspekti-

gen Monaten in diesen Segmenten zu.

zen inzwischen Multi-Channel-Kon-

ve? - Die Pandemie hat zwar die Nach-

zepte, bei denen sie sowohl auf den Ver-

frage nach solchen Boxen beschleunigt.

% MEINE RENDITE

kauf im Geschäft als auch auf den On-

Das Geschäftsmodell, bei dem man Por­

Wer von erfolgreichen Technologie-

linehandel setzen. Ein solches Beispiel

tionen für mehrere Tage erhält, hatte

aktien profitieren möchte, muss dazu

ist das „Click & Collect“-Modell, bei

sich aber schon vor der Krise durchge-

nicht erst über den Atlantiks schauen.

dem Käufer die Ware im Internet aus-

setzt. Bereits 2019 stieg der Umsatz um

Auch im Euroland gibt es einige etab-

suchen und vor Ort im Geschäft abho-

mehr als 40 Prozent gegenüber 2018 auf

lierte Mitwerber, gerade im Small-Cap-

len. Zudem werden Kino- oder Restau-

1,8 Milliarden Euro. Die entscheidende

Bereich, konstatiert Markus Ratz, Part-

rantketten von dem schrittweisen Ende

Frage nach vorn wird sein, wie stark das

ner und Portfoliomanager des Lupus

der Lockdowns profitieren. Auch Fit-

weitere Wachstum ausfallen wird. Der

Alpha Sustainable Smaller Euro Cham-

nessstudios dürften zu den Profiteuren

Konzern stockt jedenfalls sein Marke-

pions Fonds. n

Die Zeiten ändern sich.

Die Banken auch.

Immobilien sind Werte mit Seele

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RENDITE BÖRSENWETTER

YEAR-TO-DATETRENDS DER ­WELTBÖRSEN

LONDON (FTSE 100) 6699,19 I 3,69 %

TORONTO (TSX) 18669,80 I 7,09 %

POSITIVE PERFORMANCE (YTD) NEGATIVE PERFORMANCE (YTD)

PARIS (CAC 40) 5945,30 I 7,10 %

NEW YORK (DJIA) 32423,15 I 5,94% NEW YORK (NASDAQ) 13227,70 I 2,63 %

KOMMENTAR EUROPA (DJ EURO STOXX 50) 3827,02 I 7,72% WELT (DJ GLOBAL) 512,28 I 3,48 % PATRICK ZWEIFEL Chefvolkswirt Pictet

STRAFFUNG DER GELDPOLITIK ALS RISIKO Die Weltwirtschaft wird sich von der Krise des vergangenen Jahres deutlich erholen. Wir prognostizieren für dieses Jahr ein Wachstum von 6,5 Prozent, nachdem es 2020 noch um 3,2 Prozent geschrumpft war. Die Schwellenländer dürften besonders stark sein, besonders Asien ohne Japan, für das wir ein Wachstum von 8,9 Prozent sehen. Dies ist vor allem einem robusten China und einer starken Erholung der Exporte zu verdanken – Schwellenländer sind doppelt so stark auf den Welthandel angewiesen als ihre Pendants in den Industrieländern. Während das Wachstum in diesem Jahr bisher bescheiden war, sollte es sich im zweiten Quartal deutlich beschleunigen – wir prognostizieren ein annualisiertes Wachstum von 13 Prozent. Starke Basiseffekte werden einen Teil dieses Sprungs ausmachen ebenso wie die Lockerung der Lockdowns und die Verteilung von Impfstoffen. Dies wird es den Haushalten endlich ermöglichen, ihre Ersparnisse auszugeben, die sie dank der starken monetären und fiskalischen Unterstützung, nicht zuletzt durch das jüngste US-Paket, aufgebaut haben. Die Auswirkungen der steigenden Rohstoffpreise dürften im zweiten Quartal ihren Höhepunkt erreichen, danach erwarten wir eine Abschwächung der Inflation, da verschiedene Engpässe auf der Angebotsseite nachlassen. Abgesehen von einer­weiteren Pandemiewelle besteht das größte wirtschaftliche Risiko in einer plötzlichen Straffung der Geldpolitik als Reaktion auf die nachfragegetriebene Inflation.

BERND MAURER Head of Institutional Equity, RBI AG

BUENOS AIRES (MERVAL) 48615,26 I –5,10 %

EDUARD BERGER Vorstand, Wiener Privatbank SE

„Zukaufen würde ich die nach wie vor sehr günstig bewerteten Immobilien­ aktien Immofinanz und S Immo s­ owie EVN, AT&S und Post. K ­ urzfristig ­Gewinne mitnehmen ­würde ich bei Voest und Lenzing.“

„Meine Kernempfehlungen sind EVN, Telekom Austria, Polytec, Addiko und Mayr-Melnhof.“

40

RENDITE BÖRSENWETTER

STOCKHOLM (OMX 30) 2168,12 I 15,65%

WARSCHAU (WIG 20) 1923,60 I –3,04 %

FRANKFURT (DAX) 14662,02I 6,88 %

SCHANGHAI (SHCOMP) 3411,51 I –1,77 %

WIEN (ATX) 3101,22 I 11,54 % ZÜRICH (SMI) 11098,66 I 3,69 %

SEOUL (KOSPI) 2996,38 I 4,28 % TOKIO (NIKKEI 225) 28405,52 I 3,50 %

ATHEN (ATHEX) 831,86 I 2,38 % HONGKONG (HANG SENG) 28497,38I 4,65 %

AFRIKA (DJ AFRICA TITANS 50) 515,30 I –2,65 %

SYDNEY (ALL ORDINARIES) 6986,60 I 0,63%

JOHANNESBURG (DJ SOUTH AFRICA) 1931,93 I 9,54 %

FRIEDRICH MOSTBÖCK Head of Group Research, Erste Group Bank AG

ROLAND NEUWIRTH Fondsmanager, Salus Alpha

„Im jetzigen Marktumfeld setze­ ich auf Kaufen bei folgenden ­Aktien: A ­ ndritz, AT&S, Marinomed, ­Österreichische Post, Strabag und VIG.“

„Für mich sind Agrana, AT&S, EVN, RBI und Semperit die aktuellen ­Top-Werte. Als Flop sehe ich ­Addiko, FACC, Flughafen Wien, Kapsch und Zumtobel.“

41

RENDITE KURSE

KURSE ÖSTERREICH AKTIENKURSE ATX PRIME KURSE WIENER BÖRSE (YTD) UNTERNEHMEN

Addiko Bank AG

ISIN

KURS YTD %

YTD HIGH

YTD LOW

1J%

1 J VOLA

3J%

3 J VOLA

AT000ADDIKO0

12,86 46,97

13,28

8,75

60,75

38,10

k. A.

k. A.

∧

Semperit AG Holding

AT0000785555

34,85 43,42

34,85

24,25 248,50

50,32

113,54

44,04

∧

Polytec Holding AG

AT0000A00XX9

9,91 31,96

10,12

7,88 126,26

35,39

–38,45

36,34

∧

Rosenbauer International AG

AT0000922554

47,10 29,75

47,50

37,84

–6,92

34,44

∧

36,30

81,15

Lenzing AG

AT0000644505

105,20 27,05

123,40

83,00

91,10

38,09

6,16

36,54

∧

OMV AG

AT0000743059

41,86 26,85

44,76

32,74

64,80

43,02

–10,63

40,36

∧

Österreichische Post AG

AT0000APOST4

36,35 26,66

36,35

29,15

16,88

24,74

–8,16

23,50

∧

Palfinger AG

AT0000758305

32,45 25,29

33,90

26,55

97,87

40,21

–0,15

37,24

∧

Schoeller-Bleckmann AG

AT0000946652

37,65 21,06

43,40

31,05

23,85

46,34

–59,45

46,94

∧

Porr AG Frequentis AG Wienerberger AG Voestalpine AG Bawag Group AG

AT0000609607

15,40 19,38

16,04

13,06 –2,53

35,54

–45,00

34,64

∧

ATFREQUENT09

21,20 17,13

21,40

17,90

41,33

32,92

k. A.

k. A.

∧

AT0000831706

30,50 16,95

30,92

26,16 107,91

35,69

49,22

35,50

∧

AT0000937503

34,18 16,66

35,40

29,75

88,06

29,35

–20,97

31,97

∧

AT0000BAWAG2

43,92 15,58

45,00

35,94

47,68

46,06

–0,27

38,56

∧

CA Immobilien Anlagen AG

AT0000641352

36,10 15,15

37,05

30,80

46,15

31,30

33,31

26,80

∧

Erste Group Bank AG

AT0000652011

28,66 14,92

29,00

24,80

42,16

44,32

–29,41

36,00

∧

S Immo AG

AT0000652250

19,48 14,86

19,86

16,62

19,51

33,43

20,99

31,35

∧

ATMARINOMED6

135,00 13,45

145,00

115,00

50,00

33,23

k. A.

k. A.

∧

AT000KAPSCH9

14,85 13,36

16,70

14,20

2,06

43,50

–62,88

37,58

∧

Marinomed Biotech AG Kapsch Trafficcom AG

Selbst mit Abstand sind wir Ihnen nah.

Amag Austria Metall

AT00000AMAG3

32,90 10,03

34,00

30,00

41,20

27,43

–34,72

27,35

∧

Zumtobel Group AG

AT0000837307

6,60

8,20

7,05

5,94

11,68

34,32

–18,62

41,05

∧

Vienna Insurance Group AG

AT0000908504

22,50

8,17

23,65

20,80

38,38

29,10

–15,22

26,42

∧

AT000AGRANA3

17,26

7,07

18,60

16,20

8,83

27,01

–28,90

29,84

∧

Agrana Beteiligungs AG Strabag

AT000000STR1

30,45

7,03

30,90

27,90

73,80

31,91

–4,99

30,97

∧

Raiffeisen Bank InternationalAG

AT0000606306

17,79

6,65

18,39

16,17

25,64

36,92

–40,66

35,80

∧

UBM Development AG

AT0000815402

38,00

6,15

40,20

34,50

39,71

34,79

–6,40

31,10

∧

Mayr-Melnhof Karton AG

AT0000938204

174,40

5,70

183,00

162,40

55,71

22,60

39,08

21,75

∧

FACC AG

AT00000FACC2

8,96

5,54

11,98

8,35

10,28

57,34

–61,38

52,26

∧

EVN AG

AT0000741053

18,74

4,81

21,00

17,56

58,01

28,15

13,16

27,12

∧

Ttelekom Austria AG

AT0000720008

6,50

2,69

6,62

6,27

9,98

21,95

–14,13

22,36

∧

36,66

42,91

34,43

–20,31

30,36

∧

6,30 –6,48

26,60

–29,64

23,85

∧

35,28

–18,59

29,02

∧

Andritz AG

AT0000730007

38,30

2,19

41,12

Uniqa Insurance Group AG

AT0000821103

6,42

0,31

6,86

Immofinanz AG

AT0000A21KS2

16,90 –0,41

17,83

16,17

15,60

Do&Co AG

AT0000818802

65,40 –2,10

73,40

55,40

93,49

64,00

26,99

51,33

∨

AT&S AG

AT0000969985

25,50 –2,30

28,40

24,40

94,21

41,75

12,83

44,33

∨

Warimpex Finanz- und Beteiligungs-AG

AT0000827209

1,12 –2,62

1,17

28,76

–15,53

34,18

∨

Flughafen Wien AG

AT00000VIE62

29,20 –4,11

31,65

27,75

1,10 –0,45 24,79

42,14

–11,38

37,49

∨

Verbund AG

AT0000746409

63,70 –8,80

81,65

59,60

95,64

39,83

180,62

37,62

∨

QUELLE:

42

RENDITE KURSE

FONDSKURSE DIE TOP 12 ÖSTERREICH-FONDS (YTD) WSS AKTIEN ÖSTERREICH 105,00

97,50

90,00

ISIN

KURS YTD %

3J%

AT0000A23PW9

102,99 14,28

k. A.

FONDSNAME

WSS Aktien Österreich

4.1.21

23.3.21 Quelle: TeleTrader

5J%

k. A.

∧

Allianz Invest Austria Plus

AT0000611405

130,42 12,57 –1,95

53,83

∧

LLB Aktien Österreich

AT0000815030

155,37 12,00 –4,17

45,72

∧

Xtrackers ATX

LU0659579063

52,84 11,82 –2,63

52,94

∧

ViennaStock

AT0000952460

294,09 11,64 –5,07

38,88

∧

Amundi Austria Stock

AT0000767736

98,19 11,45 –5,70

43,00

∧

3 Banken Österreich-Fonds

AT0000662275

33,19 11,11 –8,78

47,48

∧

RT Österreich Aktienfonds

AT0000497292

10,41 10,98 –1,77

33,94

∧

Vienna Stock

AT0000A294J2

106,24 10,97

k. A.

k. A.

∧

Kepler Österreich Aktienfonds

AT0000647698

328,17 10,97 –9,66

36,48

∧

Erste Stock Vienna

AT0000813001

154,79 10,94

0,06

36,16

∧

Raiffeisen-Nachhaltigkeit Österreich

AT0000805189

223,51

8,23 –6,83

44,53

∧

Von 8 bis 22 Uhr unter 0800/29 55 18

ANLEIEHENKURSE DIE TOP 12 ANLEIHEN (YTM) 2,5% WEB WINDENERGIE-ANLEIHE

ANLEIHENNAME

2,5% WEB Windenergie Anleihe 120

90

60

4.1.21

ISIN

KURS

YTM % ZINS

FÄLLIGKEIT

AT0000A1MC14

95,02

13,24 2,50

26.09.2021

∧

5,25% WEB Windenergie Anleihe

AT0000A0Z785

90,00

10,98 5,25

08.04.2023

∧

WEB 6,5% Hybrid-Anleihe

AT0000A191A9

100,00

6,50 6,50

31.12.2070

∧

3,75% WEB Windenergie-Anleihe

AT0000A1MC22

90,00

5,93 3,75

26.09.2026

∧

WEB 6,5% Hybrid-Teil-Sozialversicherung

AT0000A1GTQ1

112,00

5,76 6,50

31.12.2070

∧

6,25% WEB Wind Hybrid-Aneihe

AT0000A1MC30

109,05

5,70 6,25

31.12.2070

∧

5,5% WEB Windenergie-Anleihe

AT0000A0Z793

100,00

5,50 5,50

08.04.2023

∧

Sun Contracting 5% Anleihe

AT0000A292R9

100,00

4,99 5,00

01.10.2024

∧

WEB Wind 4,5% Hybrid-Anleihe

AT0WEB180HA4

94,00

4,82 4,50

31.12.2070

∧

WEB Wind 4,5% Hybrid-Anleihe 23.3.21 PV-Invest 4,5% GreenBond Quelle: TeleTrader

AT0WEB190HA3

101,10

4,44 4,50

31.12.2070

∧

AT0000A2A1M5

101,00

4,35 4,50

31.10.2029

∧

AT0000A23UP3

101,00

4,34 4,50

14.01.2029

∧

PV-Invest 4,5% Anleihe

QUELLE:

43

RENDITE KURSE

KURSE INTERNATIONAL ROHSTOFFKURSE ROHSTOFFE SELEKTION (YTD) WTI ÖL

ROHSTOFFNAME

80

KURS

ICE Europe

58,02

USD 19,68 –11,82 46,48

∧

Brent Öl Nordsee

ICE Europe

61,08

USD 18,10 –13,19 51,00

∧

ECBOT

551,75

USD 13,59

46,35 49,22

∧

pro aurum 3244,50

EUR 10,39

30,46 18,00

∧

Mais Platinbarren 100 Gramm

60

4.1.21

23.3.21 Quelle: TeleTrader

3J%

5J%

Sojabohnen

ECBOT 1421,75

USD

8,18

38,34 56,19

∧

Rohreis

ECBOT

USD

7,84

6,84 28,40

∧

13,20

Baumwolle

ICE US

83,49

USX

6,75

2,09 44,65

∧

Kaffee

ICE US

127,55

USX

0,20

8,74

∧

Zucker 40

WÄHRUNG YTD %

HANDELSPLATZ

WTI Öl

Silber

ICE US

15,43

USX –0,45

22,36 –2,77

∨

pro aurum

26,10

USD –2,50

57,70 72,28

∨

ICE US

111,60

USX –8,37 –17,82 –17,76

∨

USD –9,04

∨

Orangensaftkonzentrat Gold

0,00

pro aurum 1733,50

29,18 42,60

Wir sind immer in Ihrer Nähe.

WÄHRUNGSKURSE WÄHRUNGEN SELEKTION (YTD) 1 EURO IN TÜRKISCHER LIRA

WECHSELKURS

EUR/TRY Reference Rate 9,75

9,00

8,25

23.3.21 Quelle: TeleTrader

YTD %

6M%

3J%

5J%

2,75

5,39

91,57

191,62

∧

EUR/CHF

1,11

2,44

2,73

–5,44

1,76

∧

EUR/JPY

128,99

1,98

5,10

–0,58

2,85

∧

EUR/PLN

4,62

1,30

1,98

9,30

7,95

∧

EUR/HUF

366,51

0,72

0,57

17,13

16,63

∧

4,89

0,43

0,28

4,85

9,46

∧

EUR/RON Reference Rate

4.1.21

Kurs

9,36

EUR/HRK Reference Rate

7,58

0,31

0,30

1,82

0,53

∧

EUR/CZK Reference Rate

26,20

–0,17

–3,02

3,12

–3,20

∨

EUR/RUB Reference Rate

90,28

–1,30

0,45

27,98

16,13

∨

EUR/USD

1,19

–3,16

2,04

–3,75

6,54

∨

EUR/GBP

0,86

–4,12

–5,51

–1,25

9,20

∨

EUR/CAD Reference Rate

1,49

–4,45

–4,24

–5,86

0,79

∨

QUELLE:

44

RENDITE KURSE

KRYPTOKURSE KRYPTOWÄHRUNGEN SELEKTION (YTD) BITCOIN

KRYPTOASSETS

WÄHRUNG

KURS

YTD %

3M%

USDT*

255,46

583,81

686,30

Binance Coin** 60.000

40.000

4.1.21

23.3.21 Quelle: TeleTrader

1J%

∧

Cardano

USD

1,12

535,45

627,92 1249,59 3587,22

∧

Polkadot

USD

34,20

270,14

567,62

677,51

k. A.

∧

Stellar

USD

0,40

199,50

149,33

463,04

875,49

∧

Neo

USD

41,10

184,43

168,98

88,53

493,93

∧

Ripple

USD

0,55

150,31

62,02

135,69

237,13

∧

Ethereum

USD

1669,10

126,82

172,43

377,57 1102,18

∧

Bitcoin

USD

54336,80

87,77

128,85

405,27

703,55

∧

USDT*

0,36

73,60

55,46

229,61

802,80

∧

Nem 20.000

6M%

939,55 1955,89

Litecoin

USD

185,80

49,60

67,13

313,35

356,29

∧

Bitcoin Cash

USD

510,81

48,88

72,17

136,38

123,55

∧

Monero

USD

218,13

39,68

39,21

137,66

361,90

∧

*digitaler US-Dollar; **aktuell kein Chart vorhanden

Selbst mit Abstand

www.bnpp.at

ZINSKURSE ZINSEN SELEKTION (YTD) US STAATSANLEIHE 10 JAHRE 1,80

NAME

YTD %

6M%

1J%

3J%

5J%

U.S. 10-jährige Staatsanleihe (US-Treasury)

75,27

143,28

94,05

–42,20

–14,66

24,45

Libor JPY 3M

10,10

5,31

–75,22 –1231,60

∧

Libor EUR 3M

4,14

–5,06 –71,32

–42,32 –118,14

∧

Libor CHF 12M

2,62

–0,78 –28,55

–12,75

–8,86

∧

Libor CHF 3M 1,20

0,60

Bobl Future

4.1.21

23.3.21 Quelle: TeleTrader

∧

1,68

0,98

–8,00

–2,01

–2,99

∧

–0,01

0,19

0,77

3,33

3,39

∨

Libor EUR 12M

–0,03

REX gesamt

–0,79

–0,74

–0,01

3,08

2,45

∨

Bund Future

–1,41

–1,18

1,06

8,35

5,66

∨

–13,73 –140,70

–94,99 –2758,81

∨

Libor JPY 12M

–3,97

–3,67 –10,52

–51,76

–53,25

∨

Libor USD 12M

–19,20

–25,77 –71,13

–89,64

–77,56

∨

Libor USD 3M

–20,09

–18,33 –84,54

–91,69

–69,69

∨

QUELLE:

45

RENDITE STATISTIK

BÖRSENDATEN

120 110 100 90

20 19 18 17

80

16

70

Q2

Q4

Q1

* NUR 2 MONATE

12

QUARTAL

Q2

TOP-HANDELSTEILNEHMER

Q3

Q4

12,35

10

11,07

AKTUELLE PERIODE

VERGLEICHSPERIODE 17,13

11

15,38

VERGLEICHSPERIODE

15,80

108,4

105,39

116,54

Q3

89,36

86,35

111,55

87,00*

112,62*

20

13

13,04

30

14

17,94*

40

16,01*

50

0

15

* NUR 2 MONATE

60

10

QUARTALSUMSÄTZE

MRD. EUR

QUELLE: WIENER BÖRSE AG

MARKTKAPITALISIERUNG

MRD. EUR 130

QUELLE: WIENER BÖRSE AG

DIE WIENER BÖRSE IN ZAHLEN

Q1

AKTUELLE PERIODE QUARTAL

MEISTGEHANDELT

PLATZIERUNG FEB

(FEB/20)

PLATZIERUNG FEB

(FEB/20)

1.

(1.)

Morgan Stanley Europe SE

HANDELSPARTNER

UMSATZ (MIO. EUR)

873,38

1.

(2.)

MARKTTEILNEHMER

OMV AG

UMSATZ (MIO. EUR)

2.

(2.)

JP Morgan AG

396,45

2.

(1.)

Erste Group Bank AG

827,38

3.

(4.)

Tower Research Capital

393,20

3.

(4.)

Verbund AG

624,98

994,86

4.

(5.)

Bofa Securities Europe

342,42

4.

(5.)

Voestalpine AG

447,10

5.

(7.)

Goldman Sachs Bank Europe

340,85

5.

(3.)

Raiffeisen Bank International AG

309,21

6.

(6.)

Raiffeisen Centrobank AG

322,73

6.

(6.)

Andritz AG

249,68

7.

(9.)

HRTEU

297,88

7.

(7.)

Wienerberger AG

246,09

Credit Suisse Securities

296,53

8.

(8.)

Bawag Group AG

230,92

291,46

9.

(-)

Lenzing AG

208,64

10.

8.

(8.)

9.

(-)

UBS Europe SE

10.

(-)

Instinet Germany

276,71

Gesamt Februar 2021

5954,6

Gesamt Februar 2021

(10.)

CA Immobilien Anlagen AG

5372,50

167,58

Gesamt Februar 2020

6276,8

Gesamt Februar 2020

5858,58

Differenz –322,24

Differenz –486,08

QUELLE: WIENER BÖRSE AG

QUELLE: WIENER BÖRSE AG

TOP-LEERVERKÄUFE (SHORTPOSITIONEN) SEIT WANN

FONDS

CA Immo AG

AKTIE

NETTO SHORT POSITION* IN % 2,01

16. Mär.21

Syquant Capital

Österreichische Post AG

1,50

18. Nov.20

Blackrock Investment Management

Österreichische Post AG

1,29

12. Mär.21

Gladstone Capital Management LLP

Andritz AG

1,25

11. Mär.21

AKO Capital LLP

Österreichische Post AG

0,90

02. Mär.21

Kuvari Partners LLP

*BEZIEHT SICH AUF DAS AUSGEGEBENE NOMINALE, JENER BETRAG DER AKTIEN, DER VOM UNTERNEHMEN AUSGEGEBEN WURDE.

46

QUELLE: FMA „NET SHORT POSITIONS OF SHARES“

RENDITE STATISTIK

WIRTSCHAFTSDATEN

13 12

INFLATION

QUELLE: AMS

ARBEITSLOSENRATE

%

11

%

10

2

9 8

QUELLE: STATISTIK AUSTRIA

ÖSTERREICHS WIRTSCHAFT IN ZAHLEN

1,5

7 6 5

1

4

VERGLEICHSPERIODE

3

VERGLEICHSPERIODE

0,5

2

AKTUELLE PERIODE

1

AKTUELLE PERIODE

0

0

M

A

M

J

J

A

S

O

N

D

J

F

MONAT

M

A

M

J

J

A

S

O

N

D

J

F

MONAT

2,0

1,5

%

LEISTUNGSBILANZSALDO IN % DES BIP

7 6

QUELLE: OENB

BIP-WACHSTUM

QUELLE: STATISTIK AUSTRIA

%

5 4

1

3

Q4

Q1

Q2

3.335*

1.973*

9*

QUELLE: STATISTIK AUSTRIA

–4

VERGLEICHSPERIODE

VERGLEICHSPERIODE

–5 –5,99 –15,06

AKTUELLE PERIODE Q3

QUARTAL

MRD. EUR

93,82*

300,18*

281,44*

315,76*

281,79*

289,03*

283,01*

285,32*

280,34*

70

95,61*

–1

98,97*

0

–3

81

–341* 98,84*

1

–2

80

5.022*

2

MRD. EUR

82

5.262*

DEFIZIT IN % DES BIP

%

83

Q3

86,15*

84

Q2

98,34*

85

Q1

96,07*

86

AKTUELLE PERIODE Q4

QUELLE: STATISTIK AUSTRIA

GESAMTVERSCHULDUNG IN % DES BIP

VERGLEICHSPERIODE

–1

QUARTAL

–13,5

4.407*

0

AKTUELLE PERIODE

103,68*

103,68*

–3,6 –3,7 –5,7

%

1

VERGLEICHSPERIODE

Q4

–472*

Q3

98,73*

96,34*

98,97*

86,82*

Q2

MIO. EUR

2

101,73*

Q1

98,84*

93,67*

0,4

96,07*

MRD. EUR

AKTUELLE PERIODE Q4

QUARTAL

47

Q1

Q2

Q3

QUARTAL

RENDITE INVESTMENTSTORY

#AT&S

IM SOG DES DRACHEN

© AT&S AG

Punktgenau und präzis. Die AT&S AG stellt Leiterplatten her, weit mehr als 80 Prozent der Wertschöpfung und Produktion findet in Asien statt und dort vor allem in China.

48

RENDITE INVESTMENTSTORY

Die AT&S AG ist eine globale Erfolgsgeschichte und gehört an der Börse zu den Krisengewinnern. Das Technologieunternehmen surft auch geschäftlich der Konkurrenz davon.

TEXT INGRID KRAWARIK

M

it

einer

Marktkapitalisie-

rung von aktuell 1,11 Milliarden Euro ist die Austria Tech-

nologie & Systemtechnik AG (AT&S) der zweitkleinste Wert im ATX-Index. Klein, aber oho! Denn die AT&S gehört als führender Leiterplattenproduzent zu den

„Es ist genial, wenn man sieht, dass sich Strategie sehr wohl auszahlt.“ ANDREAS GERSTENMAYER

wenigen global agierenden Technologie-

und um Finanzierungen. In manchen Bereichen ist die AT&S bereits ein richtiger Global Player, die kann sich ihre Kunden aussuchen“, sagt Wolfgang Matejka von Assetmanager Matejka & Partner, der in der Automobilindustrie im Konnex mit Smartphones das große Geschäft für die AT&S wittert.

unternehmen an der Wiener Börse, der

mobilität, in der Maschinenkommuni-

es als Schlüssellieferant für die mobile

kationen im Industriebereich, in Hör-

Lukrative Margen

Telekommunikation geschafft hat, ganz

geräten, Herzschrittmachern und den

Das unermüdliche Laufen der AT&S-

oben in der gehobenen Technologie­

IC-Substraten, die die Halbleiter mit der

Mannschaft zeigt sich in den Zahlen und

liga mitzuspielen. Zu den Kunden zäh-

Leiterplatte verbinden. Langweilig wird

Margen. Der Umsatz in den letzten drei

len etwa Apple, Huawei und Intel. Im

ihm das Geschäft nicht, es ist eine for-

Quartalen des Geschäftsjahres 2020/21

Vergleich zum Wettbewerb hat die AT&S

dernde Branche, die nie stillsteht. „Die

stieg um 17 Prozent auf 883,8 Millionen

durch ihre breite Produktpalette ein Al-

Elektronikindustrie ist hochdynamisch,

Euro, das Konzernergebnis legte um rund

leinstellungsmerkmal und ist mit ent-

man muss immer die Augen offenhal-

50 Prozent auf 37,3 Millionen Euro zu. Die

sprechenden Applikationen und An-

ten, was es an neuen Technologieent-

Ebitda-Marge lag bei 21,1 Prozent. Das

wendungen bei mobilen Endgeräten, in

wicklungen gibt, weil man sich rechtzei-

Unternehmen erzielt 80 Prozent des Um-

der Kommunikation, Autoindustrie, In-

tig mit den Technologien positionieren

satzes im High-End-Segment, 20 Prozent

dustrieelektronik, Medizintechnik und

muss. Wir reden da von Jahreszyklen, das

im Standard-Segment, das meist stärker

im Halbleitermarkt vertreten.

ist die große Herausforderung“, meint

unter Preisdruck steht. Die Ebitda-Mar-

„Ein Erfolgsfaktor ist bestimmt, dass

der AT&S-Boss. Außerdem brauche es

gen sind zwar mit sieben bis zehn Prozent

es uns gelungen ist, in allen Branchen

im Hochtechnologiebereich längere Vor-

vom Umsatz klar höher als der Markt mit

mit ganz wesentlichen Technologiepart-

laufzeiten: „Sie müssen die Technologie

zwei bis fünf Prozent, der Aufwand dafür

nern eine langfristige Zusammenarbeit

entwickeln, qualifizieren und den Kun-

ist aber enorm. Es gilt, permanent Tech-

zu etablieren. Egal ob bei mobilen End-

den auch zeigen, dass sie es können.“

nologie-Upgrades für Equipment, Pro-

geräten oder bei Substraten, da haben

Die Konzernzentrale ist zwar in Le-

duktion und Prozesse zu liefern. „Mobile

wir überall diejenigen, die an der Front

oben in der Steiermark, weit mehr als

Endgeräte und Sub­strate haben traditio-

der Technologieentwicklung sind, die

80 Prozent der Produktion und Wert-

nell höhere Profitabilität und Margen als

oft branchenbestimmend sind, die auch

schöpfung entfallen allerdings auf Asien,

Industrie und Automotive. Das ist aber

Veränderungen in der Branche bewirken

und dort vor allem auf China. 70 Prozent

auch dem Umstand geschuldet, dass In-

können. Und mit denen arbeiten wir sehr

der Kunden sind in Amerika, weil im-

vestitionsaufwendungen und R&D-Auf-

eng zusammen. So bekommen wir sehr

mer noch viele Technologieführer in den

wendungen in dem Bereich die höchs-

früh Informationen und machen auch

USA beheimatet sind. „Das ist ein per-

ten sind. Bei Technolo­ gieupgrades und

gemeinsam Technologieentwicklung als

manentes Rennen gegen den Mitbewerb

-maintenance sind es um die 100 Milli-

Joint-Development-Projekte in den Be-

onen Euro pro Jahr. Der Rest geht in Pro-

reichen Substrate, Smartphones und in

jekte und neue Kapazitäten wie das neue

der Medizintechnik“, sagt Andreas Gerstenmayer,

Vorstandsvorsitzender

der

AT&S, im Gespräch mit dem Börsianer.

AT&S-Applikationen finden sich etwa

„In manchen Bereichen ist AT&S schon ein Global Player.“

in Mobiltelefonen, Fahrassistenzsystemen, in der Sensorik im Auto, Elektro-

Werk in Chongqing. Das ist eine Investition in Höhe von einer Milliarde Euro über drei Jahre. Diese Milliarde ist vollständig ausfinanziert, die Investitionen sind solid geplant und vorbereitet, da machen wir uns keine großen Sorgen“, sagt Gersten-

WOLFGANG MATEJKA

49

RENIDTE INVESTMENTSTORY

mayer. Die AT&S finanziert sich traditio-

#BILANZ

nell über Schuldscheindarlehen, „die haben sich für uns in den letzten sechs, sieben Jahren als attraktiv erwiesen“.

Gigantischer Boom Obwohl die Leiterplatten nach wie vor das Basisgeschäft der AT&S stellen, erfährt das Substratgeschäft laut Gerstenmayer derzeit einen gigantischen Boom.

Verantwortlich dafür ist auch der Digita-

AT&S AG IN ZAHLEN in Millionen Euro Umsatz Ebitda-Marge in % Ebitda Ebit-Marge in %

Q1 bis Q3 2020/2021

Q1 bis Q3 2019/2020

883,8

753,2

21,1

20,8

186,7

156,4

7,4

6,3

Ebit

65,8

47,7

Konzernergebnis

37,3

25,2

0,8

0,49

36,8**

41,0

lisierungsschub in den letzten zwölf Mo-

Ergebnis je Aktie

naten. Egal ob es um Kapazitäten in Daten

Eigenkapitalquote in %

geht, künstliche Intelligenz, autonomes

Operativer Cashflow

Fahren oder 5G in Basisstationen, über-

Nettoverschuldung

all werden sehr leistungsfähige Mikro-

Netto-Investitionen (Net Capex)

prozessoren benötigt. „Der Bedarf an Ka-

176,5

176,7

401,6**

246,7

304,0

145,5

**BILANZSTICHTAG 31. 12. 2020

pazitäten wächst, weil Substrate immer mehr Funktionalität beinhalten müssen.

Wir sehen derzeit eine massive Kapazitätsverknappung, die noch über einige Jahre anhalten wird, weil es nicht so leicht

acht Prozent per annum. Analysten fra-

kapitalisierung nach Wien zu gehen. „Es

ist, diese zur Verfügung zu stellen. Genau

gen Gerstenmayer immer wieder, wie-

ist schwierig, natürlich würden wir uns

in diesen Trend hinein kommen wir mit

so sich die AT&S AG keinen sichtbareren

mehr Sichtbarkeit wünschen. Was wir

neuen Kapazitäten am Markt und kön-

Börsenplatz sucht. „Das ist keine Ent-

machen, gibt es aber in Europa kein zwei-

nen diese Möglichkeiten für den nächsten

scheidung, die man nebenbei trifft, weil

tes Mal, eine Peergroup ist nicht vorhan-

Wachstumsschritt nutzen“, freut sich der

sie langfristige Auswirkungen hat. Wir

den“, sagt Gerstenmayer.

AT&S-Boss. Das neue Werk in Chongqing

haben ein hohes Exposure in Asien und

Bei Alois Wögerbauer, Geschäftsfüh-

ist derzeit in der Installa­tionsphase und

China. Unsere Analyse zeigt aber, es gibt

rer der 3 Banken Generali Investment, ist

soll Ende 2021 die Produktion beginnen.

wenig Vorbilder unserer Größenordnung,

die AT&S mit 7,5 Prozent nach OMV AG

Zudem investiert die AT&S dort 200 wei-

denen es erfolgreich gelungen ist, ihr

und Erste Group Bank AG der drittgrößte

tere Millionen Euro über die nächsten

Erstlisting aus dem Heimatland in eine

Wert in seinem Österreich-Fonds. „Ich

vier Jahre in den Kapazitätsausbau bei IC-

fremde Region zu bringen“, erklärt Gers-

halte Herrn Gerstenmayer für einen der

Substraten. „Wir sind in Summe ganz gut

tenmayer. Und: „Ich sehe keine Indika­

besten ATX-Manager, der die Kapital-

ausgelastet. Bei den IC-Substraten wis-

tion, dass so ein Abenteuer mit hohen Er-

marktstory der AT&S sehr gut erklären

sen wir inzwischen schon gar nicht mehr,

folgsaussichten gekrönt ist.“ Auch in Eu-

kann und immer wieder mutig inves-

wie wir das rausbringen sollen, was die

ropa ist die Auswahl gering, Zürich wür-

tiert. Wenn sich seine Erwartungen für

Kunden von uns wollen. Wir sind damit

de sich anbieten oder vielleicht auch der

Umsätze und Margen für die Jahre 2023

2016 in Serienproduktion gegangen. Dass

Tec-Dax in Deutschland. Die ursprüng-

und 2024 erfüllen, dann ist die Aktie der-

jetzt so ein Zyklus vor uns steht, ist geni-

liche Börsennotierung im Neuen Markt

zeit sehr günstig bewertet“, sagt Wöger-

al, weil man sieht, dass sich Strategie sehr

in Deutschland im Jahr 1999 fiel dessen

bauer, der ein Handicap für die AT&S AG

wohl auszahlt und wir grad zur richtigen

Auflösung zum Opfer, damals entschied

sieht: „Welcher globale Investor soll-

Zeit im Markt sind.“

man sich, mit 300 Millionen Euro Markt-

te in Wien nach Tech-Aktien suchen?

Der österreichische Investorenmarkt ist

Der richtige Börsenplatz?

Der Erfolg spiegelt sich auch in der Aktie der AT&S AG wider, die kurz-, mittelund langfristig deutlich im Plus ist. Auf Einjahressicht hat sie 114 Prozent zugelegt, auf fünf Jahre 119 Prozent, macht 17 Prozent jährlich, auf zehn Jahre sind es

„Ich halte Herrn ­Gerstenmayer für einen der besten ATX-Manager.“

zu klein.“ Die Fondsgesellschaft ist mit einer Beteiligung von 2,98 Prozent über alle Fonds ein Kernaktionär der AT&S. Mit der Dörflinger Privatstiftung und der Androsch Privatstiftung, die 18 und 17,69 Prozent halten, hat der Tech-Konzern zudem zwei Ankerinvestoren.

ALOIS WÖGERBAUER

50

RENDITE INVESTMENTSTORY

AT&S AG

Grüne Technologie

schen Modulen ein, was durch den Trend

Das Thema Nachhaltigkeit ist für das steirische Unternehmen nicht neu. Be-

zur Modularisierung in der Elektronik 40

unterstützt wird. Es geht darum, elekt-

reits vor 20 Jahren beim Bau des Werks

ronische Geräte schneller zu entwickeln

in China wurden Recyclingeinrichtun-

und auf den Markt zu bringen und um

gen für chemische Stoffe errichtet, auch

die Wiederverwertung dieser Module in

bei Abwasser und Energieeinsparungen

verschiedenen Geräten. Außerdem wird

20

war der Konzern Vorreiter. In der Fa­brik

die voranschreitende Miniaturisierung

wurden auf einer Produktionsfläche

der Geräte unterstützt, weil immer mehr

von 30.000 Quadratmetern Isolierglas-

Funktionalität auf kleinerem Raum ge-

scheiben eingebaut, weil der Innenraum klimatisiert ist. Damals galt das noch

0

fordert wird.“ Die AT&S will in einem 24.3.16

24.3.21 Quelle: TeleTrader

als verrückt. 2025 soll die Produktion

nächsten Schritt die Produktion der Module komplett anbieten, also getestet, bestückt und verpackt. Die Module will

zu 80 Prozent aus erneuerbaren Energien laufen. Warum nicht zu 100 Prozent?

abdecken“, veranschaulicht Andreas

sie selbst produzieren. „Module liefern

Das sei der Umgebung geschuldet, da

Gersten­mayer die Problematik.

wir schon, aber das Integrationsservice

der Energiemarkt in China nicht libera-

braucht sehr viel Vorbereitung und Ar-

Einstieg ins Modulgeschäft

beit, um auf das nötige hohe Niveau zu

„Wir könnten alle unsere Dächer in

Der Konzern surft derzeit auf einer Er-

kommen,“, sagt Gerstenmayer. „Wir

den Fabriken mit Photovoltaik voll-

folgswelle, der AT&S-Chef hat aber

müssen

pflastern und damit ungefähr drei bis

schon ein neues Business im Auge. „Wir

aneignen. Ich denke, das ist der nächste

3,5

steigen in das Geschäft mit elektroni-

spannende Schritt für die AT&S.“ n

lisiert ist.

Prozent

unseres

Energiebedarfs

Investitionen in Sonne, Wind und Wasser sind immer ein Gewinn.

uns

Wertschöpfungsschritte

EVieN der im jetzt w ATX

#LENZING

Vita. Stefan Doboczky­, promovierter ­Chemiker, ist seit 2015 Vorstands­ vorsitzender der ­Lenzing AG.

Erste Investoren haben nach dem Skandal bei der ­Hygiene Austria die Aktien der Lenzing AG aus ihren Fonds verbannt.

Der Börsianer hat beim Vorstandschef des ESG-Lieblings nachgefragt, was das für das ­Unternehmen bedeutet.

© „BÖRSIANER“

TEXT INGRID KRAWARIK

52

FINANZPLATZ HYGIENE AUSTRIA

FLECK AUF ­WEISSER FASER L

ange Zeit galt die Lenzing AG als

nicht beurteilen. Wenn Sie sich die Ak-

ESG-Darling unter den Investo-

tienperformance der letzten Tage anse-

ren, bis ein Nebenschauplatz bei

einer Tochterfirma für Befremden sorg-

te. Die Hygiene Austria, ein Joint Venture zwischen der Lenzing AG und Palmers, soll FFP2-Masken aus China auf „Made

„Wichtig ist zu verstehen, die Lenzing ist nicht die Hygiene Austria.“

hen, kann sich jeder eine Meinung machen. Es gibt aber viele andere Stakeholder. Wann beurteilst du einen Imageschaden, was bedeutet Image alles?

Da gibt es das Image am Kapitalmarkt

in Austria“ umetikettiert haben, au-

oder auch das Image des Arbeitgebers.

ßerdem steht der Vorwurf der Schwarz-

Für mich ist klar, das Thema müssen wir

arbeit im Raum. Die Lenzing AG hält 51

wegkriegen und nicht wegargumentie-

STEFAN DOBOCZKY

ren. Wir machen das vielleicht manch-

Prozent an dem Joint Venture und war mit IR-Chef Stephan Trubrich operativ

Herr Doboczky, der Skandal bei der Hygie-

mal ein bisserl hölzern in der Kommu-

in der Geschäftsführung vertreten, will

ne Austria offenbart ein Governance-Pro-

nikation, weil wir einfach zu sehr Wis-

aber von den Vorgängen nichts gewusst

blem bei Ihrer Tochterfirma. Sehen Sie Ihre

senschaftler sind.

haben. In der Bilanz der Lenzing AG für

Kapitalmarktstory gefährdet? – Ich habe

2020 werden laut Börsianer-Recher-

die tiefe Überzeugung, dass die Gover-

Flächenbrand verhindern

che die Umsätze für die Hygiene Aust-

nance in der Lenzing sehr stark ist. Die

Dass Investoren verunsichert sind und

ria mit 18,96 Millionen Euro angegeben,

Frage ist, was man alles in einer Joint

eine Aufklärung fordern, lässt sich

der Jahresüberschuss mit 5,72 Millionen

Control durchsetzen kann. Wenn dir

am Aktienkurs der Lenzing AG able-

Euro. Im Vergleich dazu erwirtschafte-

wesentliche Fakten fehlen, um Schlüsse

sen. Seit Sommer 2020 hatte sich der

te die Lenzing AG im Geschäftsjahr 2020

zu ziehen, ist es ganz gefährlich zu spe-

Wert der Aktie bis vor den Skandal von

1,63 Milliarden Euro Umsatz.

kulieren. Bevor ich nicht weiß, was ge-

40 Euro auf 120 Euro verdreifacht. Seit

nau passiert ist, kann ich nicht sagen,

dem Masken-Fiasko ist die Aktie auf 101

was das konkret bedeutet.

Euro abgestürzt, das ist ein Minus von

Jetzt hat der Vorstand eine lückenlose Aufklärung versprochen. Das muss er auch. Denn der oberösterreichische Fa-

16 Prozent und zeigt, dass auch an Ne-

serhersteller hat seine gesamte Kapital-

Welches Feedback erhalten Sie von den In-

benschauplätzen Feuer gelöscht gehört.

marktstory auf dem Thema Nachhaltig-

vestoren, wird das Thema zu heiß gekocht?

Die anfängliche holprige Kommunika-

keit und ESG aufgebaut und hat damit

- Das Thema Hygiene Austria wird von

tion hat heimische Investoren verunsi-

an der Börse lange Zeit stark performt.

internationalen Investoren als sehr Ös-

chert. Mittlerweile hat die Erste Asset

Hinter dem Kürzel ESG verstecken sich

terreich-spezifisches

be-

Management die Reißleine gezogen und

die drei Begriffe Environment, S ­ocial

zeichnet. Wir nehmen es trotzdem sehr

die Aktie der Lenzing AG wegen Verlet-

und Governance, also Umwelt, sozi-

ernst, es ist aber wichtig zu verstehen,

zung ethischer Kriterien aus allen ihren

ale Aspekte und Unternehmensfüh-

dass die Lenzing nicht die Hygiene Aus­

nachhaltigen Fonds (Seite 82) verbannt.

rung. Der Börsianer hat mit Lenzing-

tria ist. Wir sind jetzt voll gefordert in

Bei der Raiffeisen KAG wird der Fall ge-

Vorstandsvorsitzenden Stefan Dobocz-

der Aufarbeitung des Falls.

prüft. Auf die aktuelle Positionierung

Phänomen

ky am Tag der Bilanzpräsentation Mitte

hat der Skandal keine Auswirkungen,

März über mögliche Folgen für die Kapi-

Ist der Fall für die Lenzing ein Imagescha-

man sucht den Dialog, nachgekauft wird

talmarktstory und aktuelle Projekte der

den, der sich auch finanziell auf die Bilanz

aber auf Börsianer-Anfrage auch nicht

Lenzing AG gesprochen.

auswirken wird? – Das lässt sich aktuell

mehr.

53

FINANZPLATZ HYGIENE AUSTRIA

Herr Doboczky, wie stellen Sie das Ver­ trauen wieder her und sichern Ihre Glaubwürdigkeit bei den Investoren? – Das, was wir wissen, haben wir kommuniziert, der Rest ist in einer Komplexität und einer © „BÖRSIANER“

Entity, in der wir nicht allein das Sagen haben. Da bist du auf Gremien angewiesen und auf die Arbeit der Behörden. Ich bin sehr zuversichtlich, dass der zuständige Vorstand Stefan Sielaff Transparenz

Made in Austria? Bei den Masken der Hygiene Austria steht Österreich drauf, manchmal ist aber China drin.

schaffen wird. Ich kann nicht abschätzen, wann das sein wird. ein Zellstoffwerk in Brasilien, das trotz

häuser dort mit unseren Arbeitern fül-

Was macht Sie für die Investmentstory der

Covid und des umstrittenen Staatschefs

len, kreierst du soziale Unruhen. Wir ha-

Lenzing zuversichtlich? - Im Moment sind

Jair Bolsonaro wie geplant hochgefahren

ben dort deutlich mehr investiert in die

es zwei Dinge, die branchenspezifisch

wird. In Thailand baut die Lenzing AG

Abwasserbehandlung. Wir schaffen dort

sind und uns helfen. Alle Erdölprodukte

das größte Werk für Lyocellfasern und

wirklich coole Arbeitsplätze, werden

haben sich preislich verteuert. Das initi-

will mit der Blockchain-Technologie, die

grüne Energie in das lokale Stromnetz

iert indirekt den Polyesterpreis, der teu-

die vollständige Transparenz und Rück-

exportieren. Wir haben Glück mit unse-

rer wird und den Boden des Markts nach

verfolgung jeder Faser des fertigen Klei-

rem Partner, und der Gouverneur in Mi-

oben treibt. Das Zweite ist, dass die USA,

dungsstücks ermöglicht, die Konkurrenz

nas Gerais ist sehr industrienah.

England und in Bälde Australien die Ein-

hinter sich lassen.

Wie lange kann die oberösterreichische

fuhr der Baumwolle aus der westlichen Provinz Xinjiang in China wegen Men-

Wie hoch ist das Marktrisiko in Brasi­lien,

Lenzing ihren Vorsprung gegenüber Chi-

schenrechtsvorwürfen verbieten. Xin­

rechnen Sie mit höheren Kosten? – Das In-

na noch halten? - Wir verlieren seit drei

jiang ist für 20 Prozent der Baumwoll-

vestment in Brasilien ist sicher sehr

Jahren Marktanteile. Bei 100 Prozent

produktion weltweit verantwortlich. Bei

komplex. Als wir den Entschluss fass-

Marktanteil geht es nur in eine Richtung,

jedem Kleidungsstück Richtung USA, das

ten, dort zu bauen, gab es weder Bolso-

es wird weniger. Technologisch werden

Baumwolle beinhaltet, muss nachgewie-

naro noch Covid. Wir sind seit der Ent-

wir den Vorsprung verlieren. Allerdings

sen werden, dass nicht Baumwolle aus

scheidung vor 15 Monaten aber voll auf

bauen wir auf der Marketing- und der

Xinjiang verarbeitet ist. Das geht unter

Kurs und hatten das gesamte Jahr 2020

Innovationsseite sukzessive Vorsprung

der Biden-Regierung nicht weg, deshalb

mehrere 1.000 Leute auf der Baustelle.

auf. Speziell auf der Markenseite darf

sehen wir bei der Baumwolle eine struk-

Uns hat sogar die Regierung der Regi-

man das nicht unterschätzen, auch mit

turellen Preisunterstützung.

on Minas Gerais um Unterstützung ge-

der gesamten geplanten Blockchain-In-

beten, ihnen bei der Covid-Pandemie

itiative, das sind Dinge, die sehr schwer

Die Preissteigerung spielt Ihnen in die

zu helfen. Das haben wir auch gemacht,

zu kopieren sind. Das macht uns relativ

Hände? - Wir sind jetzt auf einem Preis­

weil wenn wir als Lenzing die Kranken-

schwer angreifbar. Wir werden von der

niveau von 15.600 Renminbi pro Tonne auf der Viskose, im Juli 2020 war der

chinesischen Konkurrenz mehr ange-

LENZING AG

griffen werden. Aber wenn die Einwegplastik-Richtlinie so kommt, dass Lyo-

niedrigsten Punkt bei knapp 8.000 Renminbi. Das heißt, auf der Rohstoffsei-

cell eines der wenigen Produkte ist, das

125

te sind wir bei einer Profitabilität, wie

nicht als Plastik tituliert sein wird, dann

wir es schon 2017 hatten. Und der Trend

werden wir einen Boost bekommen. Da

nach nachhaltigen Fasern bekommt

müssen wir dann schnell die Produk­tion

mächtig Fahrt.

erweitern.

100

Expansion läuft nach Plan

Was könnte China noch bremsen. - Einer

Auch der Bau neuer Werke in Brasilien

der Gründe, wieso China nie ganz groß

und Thailand läuft laut dem LenzingManagement gut voran. 1,38 Milliarden

75

sein wird, ist, dass man für Faserzell1.1.21

25.3.21

US-Dollar investiert die Lenzing AG in

Quelle: TeleTrader

54

stoff gute Holzkosten braucht, und die wird man in China nie haben. n

ALS PIONIERE SCHLAGEN WIR EIN NEUES KAPITEL DER NACHHALTIGKEIT AUF.

DIE RAIFFEISEN BANK INTERNATIONAL HAT ALS ERSTE BANK IN ÖSTERREICH DIE UN PRINCIPLES FOR RESPONSIBLE BANKING UNTERZEICHNET. Damit bekennen wir uns zu einem verantwortungsvollen Bankwesen für eine nachhaltige Zukunft. Als verantwortungsvolle Banker unterstützen wir unsere Kunden in Österreich und CEE mit nachhaltigen Finanzprodukten und umfassendem Know-how. www.rbinternational.com/nachhaltigkeit Meine Business-Bank.

#BANKEN

KOLUMNE

WILHELM CELEDA Vorstands­ vorsitzender Kathrein Privatbank AG

EIN GESPENST GEHT UM! Nicht das Karl Marx’sche von anno dazu mal, sondern die Angst vor Inflation ist unterwegs. Aber der Begriff „Gespenst“ ist umso richtiger, denn obwohl die Preise wieder steigen, das heißt sich wieder auf das Vor-Krisen-Niveau bewegen, sind wir von Inflationsraten von zwei Prozent, dem Ziel der EZB und der Fed, noch weit entfernt. Wir erleben aktuell also eher eine Rückkehr zur wünschenswerten Norma-

KEINE KOHLE MEHR FÜR KOHLE Erste Group Bank AG (Erste Group) und

gilt Ähnliches, aushaftende Saldi müssen

Raiffeisen Bank International AG (RBI)

bei Kunden mit mehr als 25 Prozent Um-

werden ihre Finanzierungen in Kraft-

satz in Thermalkohle bis 2030 getilgt wer-

den Aktien- und Anleihenmärkten.

werkskohle bis 2030 auf null senken. Be-

den. Außerdem will die RBI den Anteil der

Denn durch die Konjunkturpro-

stehende Finanzierungen werden bei der

aus Wien vergebenen Unternehmenskre-

gramme der Regierungen ist enorm

Erste Group weitergeführt. Kunden, die

dite für ESG-konforme Investitionen von

unter 25 Prozent ihrer Einnahmen aus dem

zehn Prozent auf ein Drittel erhöhen. Die

Kohlesektor erzielen, bekommen auch

RBI ist Österreichs größter Emittent von

aber noch nicht gefunden. Die

nach 2030 weiterhin Finanzierungen, aber

Green Bonds mit einem Volumen von 1,3

Befürchtung ist, dass mit Ende der

nur für den Nichtkohlebereich. Bei der RBI

Milliarden Euro.

lität. Dennoch mündeten die Sorgen der Anleger in Kursrückgängen an

viel Geld zur Verfügung gestellt worden. Diese Geldmengen haben den Weg in die Wirtschaft großteils

Lockdowns der bis dahin aufgeschobene Konsum geballt stattfindet und es so zu einem schnellen Anstieg der Inflationsrate auch über die angestrebten zwei Prozent kommt.

Einem kurzfristigen Überschießen dieser Marke sehen wir entspannt entgegen. Inflation per se ist nicht schlecht, in gewissem Rahmen so-

RAIFFEISEN VORARLBERG HOLT SICH 300 MILLIONEN ÜBER ANLEIHE Die Raiffeisenlandesbank Vorarlberg hat

lien mit zwölf Prozent, Norwegen mit acht

Konjunkturerholung gut unterstützt,

eine besicherte Anleihe in Höhe der von

Prozent und Dänemark mit 4,7 Prozent,

eine Überhitzung der Wirtschaft

300 Millionen Euro und einem Zinssatz von

aber auch Frankreich, die Schweiz, Litau-

scheint 2021 noch weit entfernt.

0,25 Prozent bei 15 Jahre Laufzeit begeben.

en und Großbritannien vervollständigten

Die Sektorrotation von Growth-

Eine Milliarde Euro hätte die Bank dank

den breiten Investorenkreis. Zugeschlagen

starker Nachfrage aufnehmen können.

haben Banken und Assetmanager mit je 38

„Der Markt ist ausgetrocknet, Investoren

Prozent, Zentralbanken mit 20 Prozent

letzten Wochen der Rendite-An-

suchen Liquidität“, sagt Wilfried Hopfner,

und Versicherungen mit vier Prozent. Be-

stiege bezahlt gemacht. Im Fall der

Vorstandsvorsitzender der Raiffeisenlan-

raten hat die Bank Wolf Theiss, als Joint-

Fälle wie starker Inflationsanstieg

desbank Vorarlberg. Das Geld fließt über

Lead-Manager fungierten die Deka Bank,

Kredite an Unternehmen und Privatperso-

DZ Bank, Erste Group Bank AG, Raiffeisen

nen wieder in die Region. Der Großteil der

Bank International AG sowie die Unicredit

Investoren kam mit 42 Prozent aus Öster-

Bank Austria AG, die wiederum auf die Be-

reich und 27 Prozent aus Deutschland. Ita-

ratung von Schönherr vertrauten.

gar erwünscht. Aktien sind von der

zu Value-Aktien hält weiter an.

Anleihenseitig präferieren wir kurze Laufzeiten, das hat sich in den

gepaart mit starkem Renditeanstieg mischen wir inflationsgeschützte Anleihen bei.

w.celeda@derboersianer.com

56

BRANCHE BANKEN

TICKER

ING steigt bis Ende 2021 aus

REICHE KUNDEN DER CREDIT SUISSE SOLLEN ZUR LLB WECHSELN

Privatkundengeschäft aus

+++ RBI kauft ING-Geschäft in Tschechien

Nach der UBS Ende 2020 wirft auch die Cre-

barung getroffen. Die LLB verwaltet aktu-

+++

dit Suisse mit Sitz am Kärntner Ring in Wien

ell ein Kundenvermögen von 25 Milliarden

Unicredit Bank Austria AG

bei der Vermögensverwaltung das Hand-

Euro und rechnet mit Zuflüssen von bis zu

präsentiert PSD2-konformes

tuch. Sehr reiche Kunden, sogenannte Ul-

einer Milliarde Euro aus dem Deal mit der

tra High Net Worths mit einem Vermögen

Credit-Suisse. Der Rückzug der Schweizer

Multibanking

von mehr als 30 Millionen US-Dollar, will

lässt sich damit erklären, dass in Öster-

die Bank in Zukunft von Luxemburg aus be-

reich wirklich reiche Kunden Mangelware

Oberbank kürzt nach

treuen. Allen anderen Privatbankkunden

sind und sich der Fokus der Schweizer Ban-

Gespräch mit FMA Dividende

wird ein Wechsel zur Liechtensteinischen

ken auf den Wachstumsmarkt Asien verla-

Landesbank Österreich AG (LLB) empfoh-

gert hat. Liechtensteiner Institute freuen

len, dafür wurde eine Vermittlungsverein-

sich in Österreich über die Zuwächse.

+++

+++ Erste Group erhöht Risikovorsorgen auf 1,3 Milliarden Euro

DEPFA BANK: BAWAG ZAHLT 400 MILLIONEN Die Bawag Group AG hat sich für mehr

RBI KAUFT EQUA BANK UND AKCENTA

+++ Kommunalkredit steigert Neugeschäftsvolumen um 11 Prozent auf 1,1 Milliarden

Die Raiffeisen Bank International AG

als 400 Millionen Euro die Depfa Bank,

(RBI) hat sich nach dem Erwerb der tsche-

eine ehemalige Tochter der Hypo Real

chischen Equa Bank im Februar 2021 den

Estate gesichert. Verkäufer ist die FMS

Devisen- und Zahlungsverkehrsanbie-

Wertmanagement, die die irische De-

ter Akcenta aus Tschechien ins Portfo-

pfa Bank seit 2014 abwickelt. Die Ba-

lio geholt. 70 Prozent wird die RBI selbst

wag Group AG wird weiterhin einen ge-

halten, 30 Prozent die tschechische RBI-

ordneten Abbau der Depfa Bank sicher-

Tochter. Bis Ende Mai 2021 soll der Kauf

stellen, um vom überschüssigen Kapital

abgeschlossen sein, eine Integration in

zu profitieren. Kommunalkredit AG und

die Bank ist nicht vorgesehen. Akcenta

ändern werden. Weltweit wurden

die deutsche LBBW waren ebenfalls im

ist in Tschechien, der Slowakei, Ungarn,

dazu über 700 Bankinstitute, dar-

Rennen.

Polen, Rumänien und Deutschland tätig.

unter auch österreichische, befragt.

VERÄNDERTE PRIORITÄTEN DER GESCHÄFTSBANKEN STUDIE. Eine neue Studie von Finastra zeigt, dass sich die Prioritäten von Geschäftsbanken und deren Kunden in den nächsten fünf Jahren deutlich

Rund 70–75 Prozent der Banken arbeiten demnach schon heute mit Fintech-Partnern zusammen oder planen dies für das kommende Jahr

KARRIERE

ein. Banken rechnen mit einem um 30 Prozent erhöhten Anstieg der Ausgaben für digitale Entwicklungen im Cash-Management und in der

Tina Pogacic

Andreas Huber

ist seit 1. März 2021 als COO im Vorstand der Unicredit Bank Austria AG und hat dort den Bereich Digitalisierung übernommen.

Außerdem verantwortet die Managerin (34) die Leitung, Steuerung und Organisation der gesamten betrieblichen Prozesse.

ist neuer Strategiechef der Erste Group Bank AG. Der gebürtige Tiroler (51) ist seit 2005 bei der Bankengruppe und war nach Stationen im Corporate Banking, Risk-Management sowie Digital Transformation zuletzt Head of Group Portfolio Management.

Handelsfinanzierung. 19 Prozent der Banken gaben an, dass sie die

57

Cloud als Maßnahme zum Umgang mit Covid-19 benötigen werden.

Aktuell hätten sie aber gerade in den Bereichen Cash-Management, Kreditvergabe und Handelsfinanzierung keinen Zugang zu CloudTechnologien.

#VERSICHERUNGEN

EU-NACHHALTIGKEITSPLÄNE ­BÜRDEN VERSICHERERN VIEL ­BÜROKRATIE AUF

Seit 10. März 2021 müssen alle Versicherungsunternehmen in

siert die Wiener Städtische. Sicher sei, dass dies mit enormem

der EU ihre Kunden über die Nachhaltigkeit der Kapitalanla-

Aufwand und viel Bürokratie verbunden sei. Komplex und in-

ge in der Lebensversicherung informieren - und zwar über die

einander übergreifend seien nicht nur die entsprechenden

Websites. Die Wiener Städtische Versicherung AG hält Schritte

EU-Verordnungen, sondern auch die Anwendungen, die sich

gegen den Klimawandel grundsätzlich für höchst angebracht.

über einen Zeitraum von 2021 bis 2023 erstrecken. Die Ver-

„Wir wollen unseren Beitrag leisten, auch weil wir mit im-

sicherer sollen anhand von 18 Indikatoren nachweisen, wie

mer höheren Schäden wegen Naturkatastrophen konfrontiert

nachhaltig sie veranlagen. Das aber sei gar nicht so einfach.

sind“, betont Generaldirektor Ralph Müller.

Denn: Wie können Maßnahmen zum Erhalt der Biodiversität

Das Tempo, mit denen die EU die neuen Vorgaben durch-

gemessen werden? Oder: Wie sollen Aktionen gegen die Ab-

setzt, aber sei übertrieben. Denn auf Details der Umsetzung

holzung von Wäldern quantifiziert werden? Dies aber sei not-

sei zu wenig geachtet worden. So müssten die Versicherer zwar

wendig, weil die EU in weiterer Folge vorschreibt, dass die Ver-

die Nachhaltigkeitsrisiken bereits veröffentlichen, was die EU

sicherungen den Anteil „grüner Versicherungsprämien“ ge-

inhaltlich aber damit meine, sei noch nicht verfügbar, kriti-

nau bemessen müssen.

UNIQA KÜRZT AUCH IN OSTEUROPA DIE ZAHL DER MITARBEITER

HOMEOFFICE ERHÖHT WUNSCH NACH ÜBERSIEDLUNG STUDIE. Die Corona-Pandemie hat die Einstellung der Österreicherinnen und Österreicher zum Wohnen deutlich verändert. Vor allem

Nach 600 Mitarbeitern in Österreich

jene, die im Homeoffice arbeiten, äußerten

streicht die Uniqa Insurance Group AG

den Wunsch nach einer Übersiedlung, wie aus

auch in Polen, Tschechien und der Slo-

einer von der VAV Versicherung in Auftrag ge-

wakei 600 bis 700 Stellen. Dort wird

gebenen Befragung durch das Gallup Institut

auch die Führungsebene kräftig be-

hervorgeht. Die Nachfrage nach geeignetem und leistbarem Wohnraum werde demnach

schnitten. Rund die Hälfte aller Top-

auf absehbare Zeit das Angebot übersteigen,

Jobs, das betrifft etwa 150 Personen,

lautet die Schlussfolgerung der Versicherung.

soll wegfallen. Die Aktionäre sollen eine

Bei der Finanzierbarkeit von Eigenheimen

kleine Dividende von 18 Cent je Aktie er-

sind die Befragten skeptischer als noch vor ei-

halten. Im Sommer 2020 hatte die Uniqa

nem Jahr. Nur noch 36 Prozent meinen, dass Eigenheime leicht oder durch konsequentes

noch geplant, Ausschüttungen und Boni

Sparen finanziert werden können. 40 Prozent

zu streichen. Doch das Ergebnis 2020 sei

halten heuer Wohneigentum nur mit hohen

im Endeffekt besser ausgefallen als da-

Einschränkungen für erreichbar. Bei exakt der

mals gedacht, begründete Uniqa-Boss

Hälfte der Befragten hat Corona die Einschät-

Andreas Brandstetter die Entscheidung.

zung der Finanzierbarkeit verändert.

58

BRANCHE VERSICHERUNGEN

VIG BEGIBT GRÜNE UND SOZIALE ANLEIHE UM 500 MILLIONEN

TICKER

Generali-Mutter unterstützt KMUs mit 3,5 Milliarden bei

Die Vienna Insurance Group AG (VIG)

Infrastruktur, Innovation

hat eine Nachhaltigkeitsanleihe mit einem Volumen von 500 Millionen Euro,

und Digitalisierung

15 Jahren Laufzeit und einer Verzinsung

+++

von 1,00 Prozent bei 50 institutionellen Investoren aus zwölf Ländern Europas

Wiener Städtische setzt

KARRIERE

bei Transportversicherung

erfolgreich platziert. Mit dem Geld sol-

Blockchain ein

len grüne und soziale Projekte finanziert werden, acht Projekte sind in einer Rückschau - erlaubt sich maximal drei Jahre - dafür ausgewählt worden, darunter ein Solarprojekt in Spanien, die Immobilie The Brick in Wien und ein High-Speed-

Elisabeth Müllner

+++ Erste Group bietet

wurde zur Vertriebsdirektorin der Region Ost der HDI Lebensversicherung in Österreich bestellt. Gemeinsam mit Georg Stübler ist sie für Wien, Niederösterreich und das Burgenland verantwortlich.

Unfallversicherung über Onlineplattform George

Bahnprojekt in Tours-Bourdeaux. Außer-

+++

dem fällt der geförderte Wohnbau unter

Wiener Städtische beteiligt

die Kriterien des ausgearbeiteten Nachhaltigkeitsrahmens für die Anleihe. Die VIG hat ein Sustainability-Bond-Komitee eingesetzt, das anrechenbare Projekte definiert. Die Second-Party-Opinion kam von Sustainalytics.

sich an Risikokapitalfonds IST Cube

Andrea Kolassa übernimmt mit Mai 2021 die Leitung der Leben- und Kranken-Sparte der Donau Versicherung AG. Kolassa hat Technische Mathematik an der TU Wien studiert.

BDO DIGITAX

DIE TAGE DES BELEGSUCHENS SIND GEZÄHLT Die traditionell auf Papierbasis organisierte Buchhaltung bringt zahlreiche Nachteile mit sich: Nicht nur, dass Ablage und Suche von Belegen Zeit kostet und wertvolle Ressourcen bindet. Vor allem stehen relevante Kennzahlen des Unternehmens, auf die es frühzeitig zu reagieren gilt, nur zeitverzögert zur Verfügung – im schlechtesten Fall erst dann, wenn es bereits zu spät ist.

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59

#FONDS

KOLUMNE

KARIN KISLING CEO Savity

AKTIVISMUS, DER KEINER IST Die Jungs der WallStreetBets sehen sich selbst gerne als Aktivisten. Auch in den Medien werden Parallelen zu Occupy Wall Street gezogen. Aber gibt es diese tatsächlich? In meinen Augen nicht!

Occupy Wall Street war eine Bewegung, die sich gegen soziale

RAIFFEISEN KAG GIBT ÖSTERREICH-FONDS GRÜNEN MANTEL

und wirtschaftliche Ungleichheit und für die Demokratisierung der Kapitalmärkte einsetzte. Wall-

Die Raiffeisen KAG baut derzeit einige ih-

in Österreich veranlagt werden, etwa 24,5

StreetBets sind hingegen viral

rer Fonds in Richtung Nachhaltigkeit um.

Prozent in Deutschland und etwa 24,5 Pro-

So auch den traditionellen Raiffeisen Ös-

zent in der Schweiz, sagt Raiffeisen-KAG-

terreich Aktien Fonds von Fondsmana-

Geschäftsführer Dieter Aigner zum Börsia-

wollten. Durch WallStreetBets und

ger Günther Schmitt, der auf die gesamte

ner. Der Fonds bekommt so Zugriff auf 500

Robinhood wurde ein Heer junger

D-A-CH-Region, also Deutschland, Ös-

Unternehmen im Vergleich zu den bisheri-

Männer, die sonst ihren Frust mit

terreich und die Schweiz, ausgeweitet wird

gen 38 Aktien im ATX Prime Index. Außer-

und

Raiffeisen-Nachhaltigkeit-Öster-

dem werden alle Unternehmen im Fonds

reich-Plus-Aktien (Seite 29) heißen wird.

auf ESG-Kriterien, Umwelt, Soziales und

Mindestens 51 Prozent müssen weiterhin

Unternehmensführung, gescreent.

gegangene Ideen smarter Jungs, die Hedgefonds mit großen Shortpositionen auf Aktien squeezen

Videospielen abreagierten, zu einer Meute zusammengeschweißt, die gemeinsam loszog, um in einem wahnwitzigen Gaming Act reich zu werden. YOLO (You Only Live Once) wurde zum Schlachtruf gegen Wall Street, Babyboomer und Lockdown.

Als Draufgabe gab es bei Robinhood Konfettiregen für jeden Trade.

Stonks, man! WallStreetBets benutzten den rechtsfreien Raum auf Social Media, um Kursmanipulation und Frontrunning zu betreiben und unerfahrene Anleger zu verheizen.

FRANZÖSISCHER FONDS BETEILIGT SICH AN TIROLER KMU Die Schweizer Niederlassung der fran-

ternehmen und Karten von Bonuspro-

zösischen Credit Mutuel Equity, die in

grammen bei Handelsketten. 350 Milli-

Veränderung und zur Schaffung

Klein- und Mittelbetriebe investiert,

onen dieser Chipkarten fertigt das Un-

von sozialem Mehrwert. Moderne

hat sich mehrheitlich an der Tiroler Ex-

ternehmen jährlich an. Die Exceet Card

Technologien geben uns die Mög-

ceet Card Group beteiligt. Das heimische

Group hat erst vergangenen Dezem-

Unternehmen stellt sogenannte Smart-

ber die Schweizer Intercard Holding AG

Rahmenbedingungen schaffen.

cards her. Dazu zählen etwa Bank- und

übernommen. Das Investment von Cre-

Kreditkarten, E-Tickets für öffentliche

dit Mutuel Equity hilft bei der Zusam-

k.kisling@derboersianer.com

Verkehrsmittel, Zutrittssysteme in Un-

menführung.

Das ist destruktiv. Wahrer Aktivismus ist der Wille zur positiven

lichkeiten dafür, die Gesetzgeber müssten nur noch die notwendigen

60

BRANCHE FONDS

TICKER

EU-Offenlegungsverordnung zu Nachhaltigkeit seit 10. März 2021 in Kraft

VOLKSBANK-KUNDEN WERDEN ZU INVESTOREN

+++ Mehr als 180.000 Österreicher in

Die deutsche Fondsgesellschaft Union­In-

Plus von 56 Prozent auf 470 Millionen Euro.

vestment erzielte als exklusiver Ver-

Volksbank-Kunden investierten jeden drit-

triebspartner der heimischen Volksban-

ten Euro in nachhaltige Produkte, das ist

+++

ken-Gruppe ein Rekordergebnis von 3,8

eine Quote von 14 Prozent. Die 3,8 Milliar-

Milliarden Euro verwalteten Wertpapier-

den Euro Fondsvermögen sind im Vergleich

Unicorn Bitpanda erhält

vermögens. Die Volksbank-Kunden ste-

zu österreichischen Fondsgesellschaften

hen dabei besonders auf Fondssparpläne:

noch gering. Nur die Sparkassen Oberöster-

110.300 Stück hat Union Investment - seit

reich KAG (2,53 Milliarden Euro) und Am­

2016 am österreichischen Markt aktiv - an

pega Investment (1,08 Milliarden Euro) sind

Faros bietet

die Kunden gebracht. 2018 waren es nur

kleiner. Die größte ist die Erste Asset Ma-

19.000. Bei nachhaltigen Fonds gab es ein

nagement mit 42,59 Milliarden Euro.

Großanlegern Datenbank für

Bitcoin und Co investiert

Konzession als Wertpapierfirma

+++

alternative Investments

+++ C-Quadrat-Gründer Schütz

DA GEHT NOCH MEHR BEI DER ALTERSVORSORGE

verlässt Aufsichtsrat der Deutschen Bank

+++

21 Prozent der Investoren im Ruhestand

schnittlich 15,3 Prozent nicht weit vom glo-

stocken weltweit mit ihrem verfügbaren

balen Durchschnitt von 15,2 Prozent ent-

Comgest verdoppelt Team

Einkommen die eigene Altersvorsorge auf,

fernt sind. „Ernüchternd ist, dass sich vie-

von ESG-Research-

in Österreich sind es nur fünf Prozent. 40

le Menschen durch undurchsichtige Regu-

Spezialisten

Prozent der Befragten der Schroders Glo-

lierungen demotiviert fühlen, für ihre Ren-

bal Investor Study 2020 sorgen sich um

tenphase vorzusorgen“, sagt Charles Neus,

ihre Ruhestandseinkünfte, legen aber mit

Leiter

12,6 Prozent des Einkommens sehr wenig

Schroders in Frankfurt. Das Engagement

Geld für die Altersvorsorge zurück – im Ge-

am Kapitalmarkt ist mit 35 Prozent in Ös-

gensatz zu den Deutschen, die mit durch-

terreich allerdings überdurchschnittlich.

für

Altersvorsorgelösungen

bei

SUPERFUND

GREEN GOLD

SUPERFUND

GREEN SILVER

1.1.2020-23.3.2021

+29,37% +32,16% +12,42% +43,04% -14,54% +29,58% -22,68%

SUPERFUND GREEN SILVER

+20,98 %

SUPERFUND GREEN GOLD

+48,96 % PERFORMANCE +50,88%

23.03.18/21

+48,65%

23.03.16/21

+97,76%

23.03.20/21

+1,60%

23.03.19/20

-19,78%

23.03.18/19

+11,99%

23.03.17/18

-15,09%

23.03.16/17

Risikohinweis: Diese Marketingmitteilung der Superfund Asset Management GmbH dient nicht der Anlageberatung und kann eine solche keinesfalls ersetzen. Die dargestellte vergangene Performance ist kein Garant für zukünftige Ergebnisse. Die Performance enthält alle Gebühren im Fonds, exkl. Agio und Steuern. Ein Agio bis 4,5% verringert die Rendite entsprechend. Ein Investment in Superfund-Fonds hat Chancen und erhebliche Risiken. Verluste von 40-60% können jederzeit eintreten und ein Totalverlust ist möglich.

Alle Werte in US$. Superfund Green Gold/Silber ist an den USD und den Gold-bzw. Silberpreis gebunden, d.h. die Rendite kann infolge von Währungs- und Gold-/Silberpreisschwankungen steigen oder bis zum Totalverlust fallen. Quelle: Superfund; *Morningstar: Platz 1 von 286 Fonds in der Kategorie „Alt–Systematic Futures“ in Österreich für Superfund Green Silver SICAV, Ranking nach 1- und 3-Jahresperformance per 31.12.2020; Für angeführte Angaben wird keine Haftung übernommen, Druckfehler vorbehalten.

www.superfund.at

Tel: 01 24700

#AKTIEN

KOLUMNE

BETTINA SCHRAGL Head of Investor Relations Immofinanz AG

KEINER KOMMT MEHR AUS Jetzt darf ich schon an die fünf Jahre meine IR-Erlebnisse für den Börsianer zusammenfassen – und dabei geht es mir wohl wie vielen: Hin

EINE MILLIARDE FÜR MAYR-MELNHOF

und wieder sprudeln die Ideen, und

Die Mayr-Melnhof Karton AG hat ein

vestoren haben zugegriffen. 40 Prozent

dann wieder sprühen so gar nicht

Schuldscheindarlehen in der Höhe von

der Investoren kommen aus Deutschland,

die Kolumnen-Funken. Letzteres

einer Milliarde Euro und einer durch-

22 Prozent aus Österreich, der Rest aus

ereilte mich in den Anfangsjahren

schnittlichen Verzinsung von 1,5 Prozent

anderen europäischen Ländern und A ­ sien.

platziert. Ursprünglich lag das Zielvolu-

Die Laufzeiten der einzelnen Darlehen be-

men bei 300 Millionen Euro, die Nachfra-

tragen zwischen fünf und 15 Jahren. Kur-

le ist es genau umgekehrt – sei es

ge war aber sechsmal so hoch. Der Karton-

ze Laufzeiten sind variabel verzinst, die

von Analysten, Investoren, finan­

hersteller Mayr-Melnhof finanziert damit

länger laufenden haben einen Fixzins-

zierenden Banken oder Kunden,

seine zwei jüngsten Zukäufe in Finnland

satz. Arrangiert haben die Darlehen Erste

um 425 Millionen Euro und Polen um rund

Group Bank AG, Raiffeisen International

670 Millionen Euro. 150 institutionelle In-

AG und Unicredit Bank Austria AG.

immer bei der Ideenfindung für die Grüne Ausgabe des Börsianer, also für Nachhaltigkeitsthemen. Mittlerwei-

die Anfragen und Forderungen zu der Thematik sprudeln nur so. Das heißt nicht automatisch, dass jeder dieser Stakeholder von Beginn an vor Begeisterung sprüht – vielmehr wird klar, dass sich jetzt alle damit beschäftigen müssen. Seien es Finanzanalysten, die sich nun erstmals durch nichtfinanzielle Berichte graben und Energiedaten

WASSERSTOFF: OMV UND KOMMUNALKREDIT INVESTIEREN 25 MILLIONEN

oder Mitarbeiter-Trainingsstunden analysieren, oder Fondsmanager,

OMV AG und Kommunalkredit Austria AG

dem EU-geförderten Projekt H2­ Future

die von ihren Mandanten gefragt

bauen gemeinsam um 25 Millionen Euro

die Herstellung von grünem Wasserstoff

eine Elektrolyseanlage am OMV-Standort

und dessen Einsatzmöglichkeiten in der

ihrer Investments halten. Covid-19

Schwechat. Die Anlage soll jährlich bis zu

Stahlerzeugung und in anderen Indust-

hat dabei den Trend nicht aufge-

1.500 Tonnen grünen Wasserstoff produ-

riesektoren. „Die neue Technologie be-

halten, sondern beschleunigt, etwa

zieren und den CO2-Fußabdruck der OMV

nötigt große Mengen an Strom aus er-

hinsichtlich mehr Regulierung (und

AG um 15.000 Tonnen fossiles CO2 redu-

neuerbaren Quellen, die sowohl mengen-

zieren. Derzeit verbraucht die Raffinerie

mäßig als auch von der Wirtschaftlichkeit

der OMV AG grauen Wasserstoff, die ma-

her derzeit noch nicht zur Verfügung ste-

heuer von Investoren ein stärkerer

ximale Kapazität der Wasserstoffanlage

hen. Grundvoraussetzung für den groß-

Fokus auf die Ambitioniertheit der

beträgt 23.000 Tonnen pro Jahr. Die ge-

industriellen Einsatz der Wasserstoff-

weiteren CO2-Einsparungsziele

samte OMV-Gruppe ohne Borealis pro-

technologie in der Stahlproduktion ist

duzierte im Jahr 2019 mit ihren betriebli-

die ausreichende Verfügbarkeit von grü-

chen Tätigkeiten weltweit 10,6 Millionen

nem Strom zu wirtschaftlich darstellba-

Tonnen direkte Treibhausgasemissionen.

ren Kosten“, sagt Voestalpine-AG-Spre-

Die Voestalpine AG testet derzeit mit

cher Peter Felsbach.

werden, wie sie es denn eigentlich so mit den ESG-Anstrengungen

somit Eingriff des Staats bzw. der EU) oder des Schutzes der sozial Schwächeren. Darüber hinaus wird

gelegt. Der Grüne Börsianer kommt übrigens wie immer im Mai. Ich habe schon Ideen dafür.

b.schragl@derboersianer.com

62

BRANCHE AKTIEN

TICKER

SBO liefert Raketenteile für V. l. oben: Elke Hofmann, CEO & Board Advisory von Egon Zehnder, BKS-Vorstandschefin Herta Stockbauer, SPÖ-Frauensprecherin Gabriele Heinisch-Hosek und Uniqa-Generaldirektor Andreas Brandstetter diskutierten mit Salo­niere Ingrid Krawarik.

Beim 16. Börsianer-Salon am 2. März 2021 drehte sich alles um die Quotenregelung in den Vorständen börsennotierter Unternehmen. „Beste Köpfe oder Quote?“ war der Titel der virtuellen Veranstaltung. Schnell war sich das Podium einig: Das eine schließt das andere nicht aus.

SpaceX von Elon Musk

+++ Palfinger zahlte nach Cyberattacke Lösegeld

+++ Bank99: Post strebt Breakeven in drei Jahren an

+++ Mega-Bildungsstiftung investiert eine Million Euro in die Wirtschaftsbildung

+++ Fabasoft-Gründer platzieren

SATELLITENFIRMA SPIRE GEHT AN DIE WALL STREET

800.000 Aktien

+++ Pierer Industrie übernimmt Abatec und plant Zweirad-

Die Satellitenfirma Spire Global geht in

fanden es besonders attraktiv, dass S ­ pire

New York an die Börse. Das Unternehmen

bereits zu 100 Prozent operationell tätig

erfasst Daten im Weltall und verkauft die-

ist. Diese Investitionen geben uns nun zu-

se an Konzerne und Regierungen. Grün-

sätzliche Mittel, um in unsere Verkaufs-

EU-Taxonomie: Verbund

der und CEO ist Investmentbanker Peter

und Marketingorganisation weltweit zu

platziert nachhaltigen Bond

Platzer, er stammt aus Mödling in Nieder-

investieren“, sagt Platzer zum Börsianer.

in Höhe von 500 Millionen

österreich. Die Transaktion soll im Som-

Die Transaktion wird von der Credit Suis-

mer mittels eines neuartigen SPACs (Sei-

se begleitet. Zu den Investoren zählen un-

te 16) über die Bühne gehen. Dafür fusi-

ter anderem Blackrock, Tiger Global, In-

oniert Spire mit dem Börsenmantel Nav-

vestor Ian Osborne von Hedosophia und

sight. Das Satelliten- und Datenunter-

Investor Barry Sternlicht von JAWS. Spire

nehmen wird dafür mit 1,6 Milliarden

hat Büros in San Francisco, Boulder, Wa-

US-Dollar bewertet. „Wir sind seit zirka

shington D.C., Glasgow, Luxemburg und

eineinhalb Jahren in intensiven Vorberei-

Singapur. Aktuell kreisen bereits über 100

reich 79 Prozent der Vorstands­

tungen für einen Börsengang. Investoren

kleine Spire-Satelliten im All.

chefs 2021 mit einem verbesserten

Elektrofahrzeuge mit Varta

+++

CEOS GUT GESTIMMT STUDIE. Die Ergebnisse einer Umfrage von PWC zeigen, dass in Öster-

Wirtschaftswachstum rechnen. Im Vorjahr waren es nur zwölf Prozent.

92 Prozent rechnen heuer auch mit steigenden Umsätzen ihres Unternehmens. 57 Prozent der Befragten planen Investitionen in die digitale Transformation. Nur 19 Prozent

KARRIERE

beabsichtigen Nachhaltigkeits­ investitionen. In den Chefetagen ist der Klimawandel zwar Thema, wird dort aber nicht als unmittel-

Andrea Herrmann

Gerhard Hanke

Elisabeth Falkner

ergänzt ab 1. Mai 2021 das Vorstandsteam der Wiener Börse AG als Finanzchefin. Zuvor war sie in dieser Position bei Western Union tätig.

ist seit 1. März 2021 Finanzvorstand der Wienerberger AG. Er folgt Carlo Crosetto. Hanke ist seit 20 Jahren in der WienerbergerGruppe tätig.

ist seit 1. März 2021 IR-Chefin der Wienerberger AG. Sie tritt die Nachfolge von Anna Maria Grausgruber an, die in den Mutterschutz gegangen ist.

63

bare Bedrohung wahrgenommen.

Peter Perktold, Vorstandschef von PWC Österreich, erklärt das so: „Hier ist ein negativer Effekt durch die Pandemie zu erkennen, die die Prioritäten hierzulande zumindest kurzfristig verschoben hat.“

#IMMOBILIEN

ÜBERNAHMEPOKER UM DIE S IMMO AG Die Immofinanz AG hat ein freiwilliges Übernahmeangebot

finanz AG die finanziellen Möglichkeiten hat und über Fu­

für alle S-Immo-Aktien um 22,25 Euro pro Aktie abzüglich

sionsbestrebungen immer wieder spekuliert wurde. Das Im-

Dividende gelegt. Es entsprecht einem Aufschlag von 40,3

mobilienunternehmen würde dafür auch eine Anleihe von

Prozent auf den sechsmonatigen S Immo-Durchschnitts-

500 Millionen Euro aufnehmen, insgesamt müsste die Im-

kurs. Die Immofinanz AG hält bereits 26,49 Prozent an der

mofinanz AG dafür 1,14 Milliarden Euro hinblättern.

S Immo AG. Das verbesserte Übernahmeangebot - ursprüng-

Eine der Bedingungen des Angebots ist, dass die nächs-

lich waren 18,04 Euro vorgesehen - könnte durchaus bei In-

te S-Immo-Hauptversammlung eine Satzungsänderung der

vestoren gefallen finden. Die 18,04 Euro pro Aktie waren von

Höchststimmrechte beschließt. Diese hatten die Stimm-

einigen Investoren abgelehent worden, Analysten bezeich-

rechte eines Großaktionärs bisher auf 15 Prozent beschränkt.

neten es als nicht ernst zu nehmen. Das Angebot selbst wur-

Für die Annahme gilt außerdem eine gesetzliche Schwelle

de von Marktinsidern schon lange erwartet, da die Immo-

von 50 Prozent und eine Aktie.

DIGITALISIERUNGSREVOLUTION VERÄNDERT DIE IMMO-BRANCHE

Die Digitalisierung in der Immobilien-

sen wie Planung, Finanzierung oder Ver-

wirtschaft ist später angelaufen als in

marktung zu führen. Laut der European

anderen Branchen, holt aktuell jedoch

Proptech Association hat die Pandemie

auf. Insbesondere Fintechs, Proptechs

Proptech stark beschleunigt. Die Prop-

und Contechs setzen sich in der Immo-

tech Germany Studie 2021 belegt, dass

bilienbrachen immer stärker durch. Ihr

Anbieter digitaler Lösungen ihr Geschäft

Ziel ist es, Immobilienprojekte mit ge-

in der Immobilienwirtschaft 2020 mehr-

zielten digitalen Lösungen schneller

heitlich ausbauen konnten und zuver-

und effizienter durch Lebenszykluspha-

sichtlich in die Zukunft blicken.

64

BRANCHE IMMOBILIEN

CA IMMO LEGT SICH BEI STARWOOD-ANGEBOT NICHT FEST

TICKER

S Immo AG Green Bond aufgrund der starken Nachfrage schnell ausverkauft

+++ CC Real übernimmt 50 Prozent an Madigan US-Investor Starwood Capital hat das

gebots abgeben. Es gebe Für und Wider.

Capital in Sydney

Angebot für Aktien der CA Immo AG von

Derzeit sitzen zwei Starwood-Aufsichts-

34,40 auf 36 Euro erhöht. Der Vorstand der

ratsmitglieder, Sarah Broughton und Lau-

+++

CA Immo AG findet das Übernahmeange-

ra Rubin, auf den Namensak­tien der US-

bot trotzdem zu niedrig, auch der Auf-

Gesellschaft. Diese sogenannten Golden

sichtsrat pflichtet in dieser Hinsicht dem

Shares berechtigen dazu, insgesamt vier

+++

Vorstand bei. CA-Immo-Sprecherin Su-

Mitglieder in den Aufsichtsrat zu entsen-

Aggregate Holding steigt bei

sanne Steinböck sagt auf Anfrage des Bör-

den. Der dritte Starwood-Manager, Jeffrey

sianer: „Die Vertreter von Starwood Capi-

Dishner, kauft zwar im Namen von Star-

Immofinanz und S Immo ein

tal im Aufsichtsrat waren in die Bewertung

wood CA-Immo-Aktien, wurde aber bei

des Starwood-Angebots nicht eingebun-

der Hauptversammlung 2019 ordentlich

Investor Klaus Umek

den.“ Weder Aufsichtsrat noch Vorstand

reingewählt. Die Aggregate Holding wird

schaltet Übernahme-

wollten allerdings eine Empfehlung oder

kein Konkurrenzangebot stellen und ist

Kommission wegen

Ablehnung bezüglich des Starwood-An-

dafür ein Jahr gesperrt.

CA Immo zieht sich aus dem slowakischen Markt zurück

+++

Ronny Pecik ein

+++

GROSSINVESTOREN STEHEN AUF WOHNEN

Wiener Büromarkt ist laut Remax krisenresistent

„2019 und 2020 haben institutionelle In-

Standard Investments Deutschland AG

vestoren ihr Engagement im Wohnseg-

(„Schanz 44“), Art Invest Real Estate (Q11

ment stark ausgebaut und eine ganze Rei-

in St. Pölten von der NID) oder Hamburg

he großer Projekte erworben, um sie lang-

Trust („Leben am langen Felde“ der Haring

fristig im eigenen Bestand zu halten. Das

Group) sicherten sich 2020 Großprojekte.

reduziert das Angebot an Eigentumswoh-

Bei Gewerbeimmobilien ist Stefan Wern-

nungen und erhöht die Verfügbarkeit von

hart, Geschäftsführer EHL Gewerbeimmo-

Mietwohnungen“, erklärt Sandra Bauern-

bilien, trotz des Homeoffice-Trends auch

feind, Geschäftsführerin von EHL Wohnen,

für 2021 optimistisch: „Unternehmen ar-

stiller Zeuge der veränderten Kon-

beim Wohnungsmarktbericht. Diese Ten-

beiten verstärkt daran, das Büro attraktiv

sumgewohnheiten. Der Modehandel

denz wird laut EHL Immobilien 2021 wei-

zu gestalten. Ich rechne damit, dass nicht

ter anhalten. Insbesondere internationale

weniger Flächen und sogar in deutlich hö-

institutionelle Investoren wie die Aber­deen

herer Qualität benötigt werden.“

WACHSTUMSKAISER IST DER LEERSTAND STUDIE. „Die rückläufige Flächenentwicklung der letzten zehn Jahre ist

verliert an den E-Commerce, und Corona verstärkt diese Entwicklung.

Gleichzeitig nimmt der Bekleidungssektor in den innerstädtischen Toplagen noch immer fast die Hälfte der Handelsflächen ein. Die Gastronomie konnte in den letzten

KARRIERE

Jahren ordentlich zulegen, leidet seit 2020 aber stark unter den CoronaLockdowns“, fasst HandelsverbandGeschäftsführer Rainer Will die

Magdalena Brandstetter

Bruno Ettenauer

Harald Gindl

steigt zur Partnerin bei Dorda auf.

Die 32-Jährige ist Spezialistin für Real Estate M&A, Hospitality sowie Liegenschafts- und Mietrecht und seit 2013 für Dorda tätig.

ist seit 15. März Vorstandschef der S Immo AG. Er folgt Ernst Vejdov­szky, dessen Mandat am 30. Juni ausläuft und der sich bis dahin weiter um die Finanzen kümmert.

tritt am 31. März die Nachfolge von Walter Pertl im Vorstand der Swietelsky AG an. Der Niederösterreicher (48) arbeitet seit 2000 für die Swietelsky AG.

65

wichtigsten Studienergebnisse des S+M City-Retail Health Check zusammen. Für die Studie analysierte Standort + Markt in den 20 größten Städten Österreichs insgesamt 13.327 Shops auf einer Fläche von über zwei Millionen Quadratmetern.

#BERATER

ARTHUR D. LITTLE ERWEITERT FINANZDIENSTLEISTUNGSANGEBOT

KOLUMNE

PETER BARTOS Partner und ­Geschäftsführer BDO Austria

Arthur D. Little baut den Bereich der Fi-

ESG- und Sustainable Finance, Nach-Co-

nancial Services Practice für Deutschland,

vid-Geschäftsstrategien sowie Innova-

Österreich, die Schweiz und Osteuropa auf.

tions- und Digitalisierungsthemen. ESG

Der Börsianer fragte bei Raffaela Ritter, Lei-

stellt einen Megatrend dar und ist ein

terin der Financial Services Practice, und

Game-Changer für die Finanzindustrie.

In den letzten Monaten hat sich ein

dem Principal für Financial Services, Ge-

Die Frage ist, wie sich Finanzunterneh-

Untersuchungsausschuss im Bur-

org von Pföstl, nach, welche Pläne die bei-

men unter Berücksichtigung der exter-

genland mit dem Zusammenbruch

den haben.

nen und internen Stakeholder strategisch

THREE LINES OF DEFENCE

der Commerzialbank Mattersburg befasst, und in Deutschland steht

posi­tionieren, denn die Bandbreite reicht Warum erweitern Sie Ihr Finanzdienstleis-

vom ESG-Spitzenreiter bis hin zum ESG-

da. Reflexartige „Verschärfungen“

tungsangebot? - Raffaela Ritter: Wir sind

Minimalist. Die ESG-Strategie muss kon-

sind bisher unterblieben. Lehren

in vielen Branchen wie Telekommunikati-

sistent zu Geschäftsstrategie und -mo-

für die Zukunft sollten aber gezogen

on, Medien und Energie als Top-Manage-

dell sein. Einen weiteren Schwerpunkt

werden. Dabei im Fokus sind die

ment-Berater fest verankert. Außerdem

legen wir auf zukunftsfähige Nach-Co-

wird unser Branchen-Know-how um die

vid-Geschäftsstrategien in den verschie-

funktionale Expertise in Bereichen wie In-

denen Segmenten wie zum Beispiel Fir-

mit der Auswahl eines redlichen und

novation, Digitalisierung und Technologie

menkunden-Relationship-Management

kompetenten Managements der Ar-

ergänzt. Bisher hatten wir allerdings noch

2.0, digitale Lösungen sowie Nach-Co-

chitekt der First Line of Defence und

keinen Fokus auf Finanzdienstleistungen.

vid-Risiko-, Finanz- und Kreditprozesse

Den Mehrwert, den wir unseren Kunden in

und Diversity.

der Wirecard-Skandal auf der Agen-

beiden Hüter der Corporate Governance: Aufsichtsräte und Wirtschaftsprüfer. Der Aufsichtsrat ist

bildet durch die laufende Überwachung des von der Unternehmensleitung einzurichtenden internen

den verschiedenen Sektoren bieten, möch-

Kontroll- und Risikomanagement-

ten wir künftig auch im Finanzsektor abbil-

Diversity ist neben ESG eines der Megathe-

systems selbst die Second Line. Der

den. Unser Beratungsansatz orientiert sich

ma in den Unternehmen? – Ja, Diversity ist

Aufsichtsrat ist auch federführend

sehr stark an Wertschöpfung, Innovation

eine wesentliche Herausforderung für alle

und Entrepreneurship.

unsere Kunden. Wir unterstützen im Rah-

in die Auswahl des Abschlussprüfers einbezogen. Der Berufsstand der österreichischen Wirtschaftsprüfer

men dedizierter Projekte und bieten eine

ist sich seiner Verantwortung als

Wo sehen Sie die Schwerpunkte der Finan­

objektive, externe Perspektive, um die In-

Third Line of Defence bewusst und

cial Services Practice? - Georg von Pföstl: In

stitutionen zukunftsfähig aufzustellen.

hat kürzlich ein Positionspapier veröffentlicht. Die darin gemachten Vorschläge zur Verbesserung der Corporate Governance zielen im Hinblick auf die mehr als 900 Seiten umfassenden International

DIGITALISIERUNG: FOKUS AUF DATENSICHERHEIT UND KUNDENBEDÜRFNISSE

Standards on Auditing aber nicht darauf ab, die Verantwortlichkeiten

Der Ausbau der Digitalisierung ist ein gro-

knapp 47 Prozent aller IT-Ausgaben in den

ßes Ziel der Unternehmen. Die Corona-

Erhalt von Systemen. Für Modernisierun-

Pandemie hat laut der IT-Trends 2021 Stu-

gen geben verantwortliche Vorstände etwa

verbessern. Bleibt zu hoffen, dass

die von Capgemini einige zwar durch Lie-

27 Prozent aus, immerhin 26 Prozent des

am Ende dieses Reflexionsprozesses

ferengpässe von Entwicklungsservices zur

Budgets sind für die Entwicklung und Um-

die Verteidigungslinien resistenter

Anpassung von IT-Plänen- und -Ausga-

setzung von Innovationen bereitgestellt.

ben gezwungen. 87 Prozent der befragten

„Außerdem sollen sich CIOs stärker dar-

Zeit erspart bleiben wird.

Unternehmen und Behörden nehmen die

auf konzentrieren, die IT an den Bedürfnis-

Pandemie aber zum Anlass, die Digitalisie-

sen der Endkundinnen und -kunden auszu-

p.bartos@derboersianer.com

rung auszubauen. Im Durchschnitt fließen

richten“, schreiben die Studienautoren.

noch klarer herauszustreichen und das Zusammenspiel zwischen den verschiedenen Playern weiter zu

als bisher sind und uns der nächste Untersuchungsausschuss für lange

66

BRANCHE BERATER

TICKER

BCG WÄCHST UM ACHT PROZENT

EY-Studie: Österreichs digitale Infrastruktur mit Top-Noten

+++

„BCG hat 2020 Marktanteile gewonnen,

winnt in der Beratung an Bedeutung. Ak-

weil wir schnell auf die Corona-Situation

tuell fehle vielen Unternehmen noch der

reagiert haben“, sagt Lukas Haider, Öster-

Mut, Prozesse neu zu denken. „Die Digita-

reich-Chef der Boston Consulting Group

lisierung eines Unternehmens schlägt sich

(BCG) beim Presselunch Ende März. Die

nachweisbar in wirtschaftlichem Erfolg

BCG wuchs weltweit um acht Prozent und

nieder und ist Voraussetzung, um die ak-

+++

erwirtschaftete einen Umsatz von rund 8,6

tuelle Krise zu meistern. Im Angesicht von

Milliarden US-Dollar. Die Geschäftsregion

Covid-19 wird deutlich, dass fehlende Di-

Deloitte M&A-Index: Trotz

Deutschland/Österreich trug wesentlich

gitalkompetenz die Schere zwischen digi-

zu dieser positiven Entwicklung bei, sagt

talen Vorreitern und Firmen mit geringe-

Haider, und erzielte ein ähnliches Um-

rer digitaler Reife weiter vergrößert“, sagt

satzwachstum im mittleren einstelligen

Michael Widowitz, Experte in der Anwen-

Prozentbereich. Die Digitalisierung ge-

dung von künstlicher Intelligenz.

PWC-Studie: Einfluss von 5G steigt bis 2030 auf 1,3 Billionen US-Dollar

Krise nur geringer Transaktionsrückgang

+++ BCG-Studie: Digitale Verwaltungsdienste sind in Österreich unbeliebt

+++ EY Österreich beobachtet

KEARNEY SIEHT HANDLUNGSBEDARF BEI PRIVATE-EQUITY-UNTERNEHMEN Eine umfassende Untersuchung von Kear­

how in Bezug auf die eigene Digitalisierung

ney und dem Center for Entrepreneurial

führen dazu, dass viele Potenziale unge-

and Financial Studies (CEFS) der TU Mün-

nutzt

chen sieht bei vielen europäischen Pri-

sollten die operative Optimierung ihrer

vate-Equity-Unternehmen

bleiben.

digitale Zweiklassengesellschaft in Österreich

­

„Private-Equity-Firmen

dringenden

Strukturen und Abläufe ganz oben auf die

Handlungsbedarf, um die Wettbewerbsfä-

To-do-Liste setzen. Das stärkt die Position

higkeit zu erhalten. Den Fonds fehlen oft-

im Wettbewerb“, sagt Astrid Latzel, Part-

mals die nötigen Kapazitäten und Kompe-

nerin bei Kearney. Die Veröffent­ lichung

tenzen für die operative Wertsteigerung

„Sharpening private equity’s competitive

in ihren Portfolios. Veraltete Organisa­

edge“ von Kearney und dem CEFS beruht

2020 Corona-Staatshilfen in

tionsstrukturen, vernachlässigtes Wis-

auf Interviews mit 85 europäischen Pri­

Anspruch. 64 Prozent beklagen Um-

sensmanagement und fehlendes Know-

vate-Equity-Experten.

MITTELSTAND RECHNET MIT WEITEREN EINBUSSEN STUDIE. Über 70 Prozent der mittelständischen Unternehmen nahmen

satzrückgänge durch die Pandemie, wobei nur sieben Prozent von ihr profitiert haben. Zu diesem Ergebnis kommt das EY-Mittelstandsbaro­ meter, eine Studie, für die 800

KARRIERE

mittelständischen Unternehmen mit 30 bis 2.000 Mitarbeitern in Österreich befragt wurden. Fast die Hälfte der Befragten rechnet

Peter Hofbauer

Kurt Schweighart

Michaela Reitterer

hat den Vorsitz der internationalen Arbeitsgruppe Investor and Other Stakeholders Working Group übernommen, die sich weltweit für die Stärkung der Qualitätssicherung von Abschlussprüfungen und des Investorenschutzes einsetzt. Hofbauer ist Sprecher der Abschlussprüfer-Aufsichtsbehörde.

verstärkt seit 22. Februar die Partnerrunde bei der BDO Austria. Seine Stärken liegen in der Begleitung und Bewertung von Transaktionen, Due Diligence, Vendors Due Diligence, Purchase Price Allocation und Post Merger Integration. Außerdem deckt er Übernahmeverfahren und Unternehmensbewertungen ab.

ist neu im Vorstand von Respact.

Die 56-jährige ist Eigentümerin des Boutiquehotels Stadthalle in Wien.

Zu Beginn der Nullerjahre hat sie das Hotel ihrer Eltern in Wien als weltweit erstes Null-Energie-Stadthotel umgebaut. Auch Daniela Werdecker-Davies, Head of Sustainability Management bei Palfinger, ist neu im Vorstand.

67

außerdem mit weiteren Einbußen – speziell im Tourismussektor. Dass sich die Umsatzentwicklung bis zum Halbjahr 2021 positiv entwickeln wird, glauben nur acht Prozent. Deshalb gibt jeder dritte Mittelständler an, einzelne Hilfsmaßnahmen neu beantragen zu wollen. Im Tourismusbereich planen zwei von drei Unternehmen die Neubeantragung staatlicher Hilfsmaßnahmen.

#RECHT

KOLUMNE

ALBERT ­BIRKNER Managing Partner Cerha Hempel

VERSCHMELZUNG ÜBERSCHULDETER ­GESELLSCHAFTEN

FINALE IN DER CAUSA COMMERZIALBANK

Der Oberste Gerichtshof hat entschieden, dass Gesellschaften mit negativem Eigenkapital auf ihre

Die letzten Zeugen haben die Bühne des

Wirtschaftsprüfer Gerhard Nidetzky ant-

Muttergesellschaft „up-stream“

Commerzialbank-Untersuchungsaus-

wortete auf die Frage, warum den Prüfern

verschmolzen werden dürfen (OGH

schusses verlassen. Im Februar 2021 wur-

nichts aufgefallen sei: „Das sagen jetzt

den die Befragungstage abgeschlossen.

alle. Die Nationalbank, die Bankenauf-

Jetzt stehen noch zwei Arbeitssitzungen

sicht, der Steuerberater, die Presse. Die

der OGH in der vielbesprochenen

auf dem Plan, bis im April der Abschluss-

Wirtschaftsprüfer sind die Trottel.“ Diese

Entscheidung vom 11.November

bericht erscheinen soll. Die Befragung

hätten immer ein 1a-Zeugnis ausgestellt,

1999 (6 Ob 4/99b) bei einer Down-

von

Martin

erklärte der ehemalige Stellvertreter des

Pucher war der Höhepunkt des sonst eher

Aufsichtsratsvorsitzenden: „Habe nie ge-

wenig aufschlussreichen U-Ausschusses.

zweifelt, dass das nicht stimmen könn-

übertragenden Muttergesellschaft

Pucher zeigte sich daran interessiert, wo

te.“ Die Causa Commerzialbank ist noch

zulässig ist. Eine Jahre dauernde

gewisse Millionen hingekommen seien,

nicht abgeschlossen: Mehrere Klagen sind

Diskussion der Einlagenrückge-

und kritisierte die Aufsicht: „Ein wesent-

anhängig. Das Inventar der Commerzial-

licher Teil unserer Blödheiten war die Fäl-

bank-Filialen wird übrigens versteigert.

6 Ob 203/20a). Für Umgründungen bedeutet das Klarheit und Sicherheit in der Strukturierung, hatte doch

Stream-Verschmelzung noch geurteilt, dass die Verschmelzung nur bei positiven Vermögen der

währ und des Gläubigerschutzes bei Kapitalgesellschaften folgte. Auch

Ex-Commerzialbank-Chef

schung von Bankguthaben, und das wäre

Dazu gehören Häschen mit Commerzi-

die Gerichte Gläubigerschutzerwä­

mir wahrscheinlich aufgefallen“, sag-

albank-Logo, aber auch die Büroausstat-

gungen in den Vordergrund und

te er. Der ehemalige Commerzialbank-

tung von Pucher.

Verkehrswerte entscheidend. Bei

Die

einer reinen Buchwertbetrachtung

dem Finanzministerium herausgelöst,

jedoch kommt es nicht nur auf die

gab Vize­kanzler Werner Kogler bekannt.

buchmäßige Überschuldung der

Sie sollen in eine unabhängige und wei-

FINANZMINISTERIUM GIBT GLÜCKSSPIELAGENDEN AB

in späteren Entscheidungen stellten

verweigerten Verschmelzungen buchmäßig überschuldeter Gesellschaften. Nach der neuen OGHEntscheidung sind zunächst positive

übertragenden Tochtergesellschaft an, sondern darauf, ob die übernehmende Muttergesellschaft nach der

Glücksspielagenden

werden

aus

sungsfreie Glücksspielbehörde übertragen werden. Für die Lizenz- und Kon-

Verschmelzung buchmäßig über-

zessionsverfahren wird ein richterlicher

schuldet oder insolvent ist. Ist das

Konzessionssenat zuständig sein. Damit

nicht der Fall, sind keine weiteren

soll eine Entpolitisierung dieses brisan-

Maßnahmen zum Gläubigerschutz zu setzen. Eine wertvolle Klarstellung für die Praxis.

a.birkner@derboersianer.com

ten Themas gelingen. Die Reaktion folgte rasch nach den Vorwürfen gegen Finanzminister Gernot Blümel, der einen solchen Schritt selbst begrüßt hat.

68

BRANCHE RECHT

TICKER

Starwood holt sich Expertise von Schönherr bei Angebot für CA Immo

+++ Binder Grösswang hilft

NEUGRÜNDUNG: LEGAL TECH CENTER AN DER WIRTSCHAFTSUNIVERSITÄT

Dussman beim Kauf der Janus-Gruppe

+++

Im neugegründeten Legal Tech Center

gründet. Vieles ist technisch schon mög-

(LTC) an der Wirtschaftsuniversität Wien

lich: „Per App können Verbraucher bei-

(WU) wird die Einbindung neuer Techno-

spielsweise Vertragstexte auf nachteili-

logien in die Rechtsanwendung erforscht.

ge Klauseln hin überprüfen und Beschei-

Dazu gehören Artificial Intelligence, Block-

de bekämpfen, Unternehmen können ihre

chain und Machine-Learning. „Es geht

Compliance vollständig digitalisieren, und

FMA bekam im Vorjahr 245

hier um die Veränderung einer gesamten

auch Gerichte und Behörden können ihre

Branche in Österreich, Europa und welt-

Entscheidungen durch intelligente Com-

aufsichtsrelevante Hinweise

weit“, Sophie Martinetz, Managing Part-

putersysteme vorbereiten lassen“, erklärt

nerin bei Future-Law. Gemeinsam mit

Krönke. Jetzt gehe es darum, einen recht-

Christoph Krönke, Professor für Öffentli-

lichen Rahmen zu schaffen, der Chancen

Polen: Freshfields berät

ches Recht an der WU, hat sie das LTC ge-

und Risiken von Legal Tech berücksichtigt.

Mayr-Melnhof bei Zukauf

Schönherr unterstützt Bitpanda bei Investment in Höhe von 143 Millionen

+++

von Whistleblowern

+++

+++

SANKTIONEN GEGEN CA IMMO, 3 BANKEN GENERALI INVESTMENT UND AMUNDI AUSTRIA Sanktionen

der

Wolf Theiss berät Volksbank bei 500-Millionen-Anleihe

Finanzmarktaufsicht

(FMA) können Unternehmen teuer kommen. Mitte März verhängte die FMA eine

M&A-TRANSAKTIONEN IM AUFWIND

Geldstrafe von 16.000 Euro gegen die CA

STUDIE. Die M&A-Transaktionen in

Immo AG. Diese publizierte einen Aktien-

Emerging Europe gingen im Vorjahr

kauf des Vorstandsmitglieds Keegan Vis-

um 12,9 Prozent zurück. Insgesamt

cius etwas zu spät auf der Konzernweb­site.

wurden 1.705 Deals mit einem

Kurz zuvor musste die 3 Banken Genera-

te eine 2.800-Euro-Strafe einstecken –

li Investment 21.800 Euro zahlen. Grund

wegen Verletzung von Anzeigepflichten

Euro abgeschlossen. Das führt ein

war eine Verletzung von Veranlagungs-

an die FMA. Es ging dabei um eine Ände-

Bericht von CMS Reich-Rohrwig

vorschriften. Auch Amundi Austria muss-

rung einer Person im Aufsichtsrat.

Gesamtwert von 60,8 Milliarden

Hainz Rechtsanwälte in Zusammenarbeit mit Emis aus. Im vierten Quartal erholte sich der Markt und generierte mit 24,28 Milliarden Euro den höchsten Transaktionswert

KARRIERE

seit 2016. Ausländische Investoren waren vorsichtiger. Anders die inländischen Transaktionsaktivitäten: Hier ist die Zahl der Deals um 18,7

Daniel Reiter

Michael Lind

Roswitha Seekirchner

ist seit 1. März 2021 Partner bei BPV Hügel. Der 33-Jährige ist Experte, wenn es um M&A- und Kapitalmarkttransaktionen geht.

Reiter ist seit zehn Jahren bei BPV Hügel.

ist seit Februar 2021 Partner bei PWC Legal Österreich. Der Corporate-M&A-Experte war zuvor Partner bei Wolf Theiss und Binder Grösswang sowie Head of Legal bei der Raiffeisen Holding NÖ-Wien.

verstärkt seit März 2021 das Corporate/M&A-Team von Fellner Wratzfeld & Partner. Die gebürtige Tirolerin war zuvor Senior Associate mit Fokus auf Unternehmens- und Gesellschafsrecht bei FWP.

69

Prozent auf 941 angestiegen. Besonders aktiv zeigten sich der Telekomund IT-, der Bergbau- und der Finanzsektor. Letzterer wurde durch große Transaktionen wie den AXAKauf der Uniqa Insurance Group AG und den Aegon-Kauf der Vienna Insurance Group AG beflügelt.

#FINTECH

PFANDLEIHE-FINTECH CASHY ERHÄLT EINSTELLIGES MILLIONENINVESTMENT

KOLUMNE

ERIC DEMUTH Gründer Bitpanda

BITCOIN POLARISIERT Nach wie vor. Das lässt mich schmunzeln, denn seit Jahren

Die Softwareplattform Cashy sicherte sich

10.000 Transaktionen wurden laut eige-

ein einstelliges Millioneninvestment, an

nen Angaben bereits abgeschlossen, das

dem sich der AWS Gründerfonds sowie die

monatliche Wachstum liegt derzeit bei 15

Bestandsinvestoren KK Incube Invest Ma-

Prozent. Kunden können Wertgegenstän-

nagement und Paysafe-Gründer Micha-

de wie Schmuck, Tablets und Fernseher

el Müller beteiligten. „Wir sehen das gro-

verkaufen oder gegen einen Pfandkredit

ße Potenzial darin, die Liquidität von Mi-

belehnen. Von der Bewertung des Gegen-

cro Assets wie zum Beispiel Handys stark

stands bis zur Auszahlung des Geldbetrags

aus einer Nische heraus – ob der

zu erhöhen und damit die Bezahlprozesse

geschehen alle Prozesse papier- und so gut

Präsenz in Mainstream-Medien oder

und die Kreditwürdigkeit für Konsumenten

wie kontaktlos. Der Gegenstand kann dann

des Aufbaus von Bitcoin-Trading-

zu verbessern“, so Leon Ahlers, Invest-

per Post eingeschickt, vom Botendienst

Infrastrukturen von Großbanken

ment-Manager beim AWS Gründerfonds.

abgeholt oder bei Bedarf in einem der zwei

Cashy digitalisiert die traditionelle Bewer-

Shops in Wien persönlich abgegeben wer-

tung von beweglichen Wertgegenständen

den. Dafür erhält man bares Geld oder den

Konzernen. Bitcoin erweitert damit

für die Belehnung mit kurzfristigen Kre-

Geldbetrag auf ein Konto oder via Paypal

seinen Radius von Privatkunden und

diten oder den direkten Ankauf. Mehr als

überwiesen.

bewegt sich Bitcoin kontinuierlich

wie JPM oder Goldman Sachs. Der entscheidende Schritt waren die ersten Investments von S&P500-

wird als Anlageobjekt für Unternehmen und Pensionsfonds immer wichtiger.

Und doch wirkt es so, als würde es rund um das Thema Bitcoin nur zwei extreme Lager geben: jenes, das Bit-

275 MILLIONEN EURO VERLUST BEI N26

coin als den Heiligen Gral sieht, und jenes, das es nach wie vor als reines Spekulationsobjekt bezeichnet und Bitcoin mit veralteten und falschen

TICKER Die Digitalbank N26 veröffentlichte für das Geschäftsjahr 2019 einen Verlust von

Thesen abzuwerten versucht. Und

165 Millionen Euro. 2020 kamen nochmal

Fintech Brickwise sichert

besonders für zweites Lager gilt: Eine

110 Millionen dazu. Der Grund dafür liegt

sich sechsstelliges Investment

kritische Haltung ist wichtig – ein

in hohen Investitionskosten, aber auch

Verharren in rückständigen Struk-

im Rückzug aus dem britischen Markt und

für Immobilien-Marktplatz

turen jedoch schädlich. Denn wenn die eigene Angst um bestehende

in hohen Kosten des Markteintritts in die

+++

Macht- und Vermögensstrukturen

USA. „Der Großteil der Umsätze kam in

Invesco-Studie:

dominiert, schadet das dem unter-

den vergangenen Jahren aus Premium-

Anlagemöglichkeiten für

nehmerischen Weitblick.

konten und dem Zahlungsverkehr. 2021

Statt ideologischer Lager brauchen

Investoren durch Block-

planen wir unsere Umsätze durch neue zu-

chain-Anwendungen

wir Dialog und Offenheit.

Denn letztlich werden wir auch in Europa bald das gleiche Phänomen

sätzliche Bankprodukte weiter auszubauen“, schreiben Valentin Stalf und Maxi-

+++

wie in den USA sehen: Innovative

milian Tayenthal in einem offenen Brief.

NumberX offeriert

Konzerne werden Bitcoin in ihr An-

Dazu bedarf es zwar weiterer Investitio-

App-basierte Mastercard für

lagevermögen geben. Bitcoin ist Gold

nen, doch ihr Ziel ist es, in den Jahren 2021

monatliche Pauschale

2.0. Und auch hier funktioniert unser Markt getreu dem Motto: „Disrupt or be disrupted.“

e.demuth@derboersianer.com

und 2022 „weiter deutlich in Richtung Gesamtprofitabilität des Unternehmens zu gehen“. Auch 2020 haben sich die Verluste laut eigenen Angaben schon verringert.

70

SEITENBLICKE RANKING

#RANKING

besten Versicherer in Österreich

I

n kaum einer anderen Branche in Österreich gab es in den vergangenen zwei Jahren so viele Vorstandswechsel wie bei den heimischen Versicherungen. Langdienende Vorstandsvorsit-

zende wie etwa Robert Lasshofer von der Wiener Städtischen Versicherung AG oder auch Alfred Leu von der Generali Versicherung AG verabschiedeten sich in Richtung „Unruhestand“, bei vielen Assekuranzen gab es einen Generationenwechsel. Neue Gesichter im Vergleich zum letzten Ranking der 50 besten Versicherer im Jahr 2019 gibt es etwa bei der Helvetia Versicherungen AG, bei der Donau Versicherung AG, Bawag PSK Versicherung AG, Merkur Versicherung AG sowie bei der Ergo Versicherung AG. Es ist die Zeit mit andauerndem Niedrigzinsumfeld keine einfache, hier muss mit Bedacht und Weitsicht durchnavigiert werden. Derzeit geht es bei vielen Managerinnen und Managern vor allem um die Stabilisierung des Geschäfts durch die Pandemie und um die Weiterentwicklung von digitalen Angeboten. Doch auch strategische Zukäufe in Osteuropa standen zuletzt bei der Vienna Insurance Group AG und der Uniqa Insurance Group AG auf dem Tapet. Hinter all den wichtigen Entscheidungen stehen mutige Versicherer an der Spitze der Unternehmen. Der Börsianer zeichnet diese alle zwei Jahre mittels eines einstufigen Peergroup-Scorings aus und sucht dabei die 50 Besten der Branche. Die 52 Nominierten bewerteten einan-

71

SEITENBLICKE RANKING

1. PLATZ

2. PLATZ

3. PLATZ

Kurt Svoboda

Elisabeth Stadler

Hubert Schultes

UNIQA INSURANCE GROUP AG

VIENNA INSURANCE GROUP AG

NIEDERÖSTERREICHISCHE VERSICHERUNG AG

der dabei gegenseitig mit Punkten von eins bis zehn, der Börsianer hatte somit auf das Ergebnis keinen Einfluss.

Die Topplatzierten Elisabeth Stadler (Platz 1 / 64,00 Punkte) kann ihren Sieg vom letzten Mal mit mehr als acht Punkten Vorsprung sehr deutlich wiederholen. Die Vorstandsvorsitzende der Vienna Insurance Group AG hat ihr Leben der Versicherungswirtschaft gewidmet und punktet unter ihren Peers mit ihrer Schlagfertigkeit. Mit fünf Mal der Höchstnote Zehn bekommt sie auch gleich noch eine Erfolgsprämie mit auf den Weg. Geschätzt wird auch Uniqa-Finanzvorstand Kurt Svoboda (55,77 Punkte), der sich zum ersten Mal einen Platz auf dem Stockerl sichert und vom fünften auf den zweiten Platz vorprescht. Den hatte 2019 mit Vorstandschef An­dreas Brandstetter (Platz 10 / 50,77 Punkte) ein anderer Uniqa-Topmanager inne. 0,04 Punkte Vorsprung auf den neuen Vorstandschef der Helvetia Versicherungen AG, Thomas Neusiedler (Platz 4 / 54,40 Punkte), sichern Hubert Schultes (54,44 Punkte) im Börsianer-Ranking erstmals den dritten Platz. Seit 2008 führt der gebürtige Amstettener als Generaldirektor die Niederösterreichische Versicherung AG an und ist durch seine früheren Stationen bei der Donau Versicherung AG sowie der damaligen Allianz-Elementar Versicherungs AG richtig gut vernetzt. Er staubt genau wie Kurt Svoboda vier Mal die Höchstnote Zehn ab und wird mit September 2021 seine Agenden als Generaldirektor an Stefan Jauk übergeben.

Starke Frauen Unter den ersten zehn finden sich noch weitere drei Frauen: VIGFinanzvorständin Liane Hirner (Platz 6 / 52,92 Punkte) kann ihre gute Platzierung vom letzten Mal leicht verbessern, Andrea Stürmer (52,00 Punkte), Vorstandsvorsitzende der Zürich Versicherung AG, holt sich Platz 9. Judit Havasi (50,83 Punkte) schafft es bei

72

SEITENBLICKE RANKING

PLATZ

ZULETZT

PUNKTE

NAME

UNTERNEHMEN

1.

(1.)

64,00

TREND

→

Stadler Elisabeth

Vienna Insurance Group AG

2.

(5.)

55,77

↑

Svoboda Kurt

Uniqa Insurance Group AG

3.

(4.)

54,44

↑

Schultes Hubert

Niederösterreichische Versicherung AG

4.

(–)

54,40

↑

Neusiedler Thomas

Helvetia Versicherungen AG

5.

(12.)

54,17

↑

Müller Ralph

Wiener Städtische Versicherung AG

6.

(7.)

52,92

↑

Hirner Liane

Vienna Insurance Group AG

7.

(9.)

52,31

↑

Weinberger Kurt

Österreichische Hagelversicherung

8.

(10.)

52,00

↑

Stürmer Andrea

Zürich Versicherungs AG

9.

(–)

50,83

↑

Havasi Judit

Donau Versicherung AG

10.

(2.)

50,77

↓

Brandstetter Andreas

Uniqa Insurance Group AG

11.

(11.)

48,85

→

Eichler Peter

Uniqa Insurance Group AG

12.

(14.)

47,69

↑

Vrignaud Remi

Allianz Elementar Versicherungs AG

13.

(15.)

47,31

↑

Nagl Othmar

Oberösterreiche Versicherung AG

14.

(22.)

47,04

↑

Lackner Bernhard

Niederösterreichische Versicherung AG

15.

(19.)

46,25

↑

Scheitegel Klaus

Grazer Wechselseitige Versicherung AG

16.

(26.)

45,20

↑

Dornaus Christine

Wiener Städtische Versicherung AG

17.

(21.)

40,40

↑

Rabe Sven

VAV Versicherungs AG

18.

(20.)

40,37

↑

Trawöger Josef*

Österreichische Beamtenversicherung

19.

(24.)

40,37

↑

Schieferer Walter*

Tiroler Versicherung V. a. G.

20.

(16.)

39,62

↓

Grünbichler Andreas

Wüstenrot Versicherungs AG

21.

(–)

38,00

↑

Pilgram Gregor

Generali Versicherung AG

22.

(29.)

38,00

↑

Sipöcz Christian

VAV Versicherungs AG

23.

(25.)

37,69

↑

Marek Christoph

Allianz Elementar Versicherungs AG

24.

(32.)

37,60

↑

Emrich Silvia

Zürich Versicherungs AG

25.

28.)

35,77

↑

Molterer Kurt

Nürnberger Versicherung Aktiengesellschaft Österreich

26.

(–)

34,40

↑

Sturzlbaum Martin

Bawag PSK Versicherung AG

27.

(38.)

32,69

↑

Lackner Wolfgang*

Europäische Reiseversicherung

28.

(30.)

32,69

↑

Hasler Gerald*

Wüstenrot Versicherungs AG

29.

(–)

31,25

↑

Petschko Wolfgang

Donau Versicherung AG

30.

(–)

30,00

↑

Hofmann Ingo

Merkur Versicherung AG

31.

(39.)

28,89

↑

Loinger Johannes

DAS Rechtschutz AG

32.

(43.)

28,75

↑

Reiter Gernot

Grazer Wechselseitige Versicherung AG

33.

(37.)

28,00

↑

Wallner Klaus*

Generali Versicherung AG

34.

(34.)

28,00

→

Kreiterling Josef*

Ergo Versicherung AG

35.

(36.)

27,27

↑

Gröstenberger Gerald

Grazer Wechselseitige Versicherung AG

36.

(35.)

27,20

↓

Lackner Thomas

HDI Versicherung AG

37.

(45.)

25,20

↑

Sima Axel

Generali Versicherung AG

38.

(–)

25,00

↑

Thiel Anne-Sofie

Allianz Elementar Versicherungs AG

39.

(50.)

24,17

↑

Riel-Kinzer Christiane

Hypo Versicherung AG

40.

(–)

24,58

↑

Gröll Roland

Wiener Städtische Versicherung AG

41.

(–)

23,60

↑

Bayerle Andreas*

Helvetia Versicherungen AG

42.

(–)

23,60

↑

Wassenberg Philipp*

Ergo Versicherung AG

43.

(41.)

21,48

↓

Schwarz Pedro

DAS Rechtschutz AG

44.

(–)

19,63

↑

Ungerböck Alfred

APK Versicherung AG

45.

(42.)

19,60

↓

Hollweger Franz

Porsche Versicherungs AG

46.

(46.)

19,58

→

Puchtler Günther

Hypo Versicherung AG

47.

(–)

17,78

↑

Meierschitz Gudrun

Acredia Versicherung AG

48.

(–)

17,41

↑

Brenner Manfred*

APK Versicherung AG

49.

(–)

17,41

↑

Ackerl Thomas*

Muki Versicherungsverein auf Gegenseitigkeit

50.

(48.)

16,40

↓

Quehenberger Michael

Porsche Versicherungs AG *BEI PUNKTEGLEICHHEIT ZÄHLT DIE HÖCHSTE EINZELBEWERTUNG

73

SEITENBLICKE RANKING

ihrem ersten Antreten im Ranking gleich auf Platz 9. Die gebürtige Ungarin ist sei Anfang 2020 Generaldirektorin der Donau Versicherung AG und folgte in dieser Position Ralph Müller (Platz 5 / 54,17 Punkte), der mit Anfang 2021 Robert Lasshofer an der Spitze der Wiener Städtische Versicherung AG ablöste und sich auch im Ranking exzellent verbessern konnte. Nur ein Vertreter einer Spezialversicherung schafft es unter die ersten zehn: Kurt Weinberger (Platz 7 / 52,31 Punkte), Vorstandschef der Österreichischen Hagelversicherung, hat einige Fans unter den Peers, schließlich bekommt er genau wie Liane Hirner, Ralph Müller und Bernhard Lackner (Platz 14 / 47,04 Punkte), Vorstand der Niederösterreichischen Versicherung AG, drei Mal die Höchstnote Zehn.

Zu den Aufsteigern des Börsianer-Rankings zählen neben den Neueinsteigern auch Wolfgang Lackner (Platz 27 / 32,69 Punkte) von der Europäischen Reiseversicherung und Gernot Reiter (Platz

DIE AUFSTEIGER PLATZ

2019

NAME

UNTERNEHMEN

4.

(–)

Neusiedler Thomas

Helvetia Versicherungen AG

9.

(–)

Havasi Judit

Donau Versicherung AG

27.

(38.) Lackner Wolfgang

32.

(43.) Reiter Gernot

Grazer Wechselseitige Versicherung AG

16.

(26.) Dornaus Christine

Wiener Städtische Versicherung AG

Europäische Reiseversicherung

32 / 28,75 Punkte), Vorstand der Grazer Wechselseitige Versicherung AG, die sich beide um elf Plätze verbessern, sowie Christine Dornaus (Platz 16 / 45,20 Punkte), die sich um zehn Plätze verbessert. Als Neueinsteiger schafft Gregor Pilgrim (38,00 Punkte), seit Mai 2020 Vorstandschef der Generali Versicherung AG, mit Platz 21 gleich eine gute Einstandsplatzierung.

DIE BEWERTUNGSKRITERIEN Das Ranking wird nach qualitativen Methoden in einem einstufigen Scoringmodell (Peergroup-­Bewertung) ermittelt. Die nominierten Kandidaten konnten einander ­gegenseitig bewerten. Das Ergebnis des Rankings wurde mit dem Mittelwert aller ­Bewertungen berechnet und in Prozent umgewandelt. Eine Person kann maximal eine Bewertung von 100 Prozent erreichen. Bei Punktegleichheit zweier oder ­mehrerer Personen entscheidet die höchste Einzelbewertung. Die Kandidaten konnten keine Bewertung für sich selbst oder Konzernkollegen abgeben.

74

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FINANZPLATZ XXX BANKEN

TOTGESAGTE LEBEN LÄNGER Das Investmentbanking ist bei den österreichischen Banken hart umkämpft. Die Nähe zu Osteuropa zieht lukrative Deals an Land. Immer gilt: Der Kunde ist König. Der Börsianer hat drei Vorstände österreichischer Banken bezüglich ihrer Geschäfte befragt und dabei keinen Gordon

© ARNE DEDERT / DPA / PICTUREDESK.COM

Gekko gefunden.

TEXT INGRID KRAWARIK

76

FINANZPLATZ BANKEN

#DEALS

Königsdisziplin. Der IPO ist beim Investmentbanking immer noch die Königsdisziplin. In Deutschland vollführte die Siemens Energy 2020 einen der größten Börsengänge. In Österreich gab es 2020 keinen.

77

FINANZPLATZ BANKEN

M

© WIENER BÖRSE AG / APA-FOTOSERVICE / HÖRMANDINGER

Dreamteam. Der Börsengang der Marinomed Biotech AG gilt als einer der erfolgreisten IPOs der vergangenen Jahre­an der Wiener Börse. Begleitet wurde die Transaktion von der Erste­Group Bank AG.

anchmal leben Totgesagte auch länger. So geschehen

„Einen Gordon Gekko werden Sie bei uns nicht finden“,

im Fall des Investmentbanking. Nach der Finanz­

stellt Vorstand Lukasz Januszewski zum Börsianer klar und

krise 2008 und dem Fall von Lehman Brothers in den

lacht. Er ist bei der RBI fürs Investmentbanking verantwort-

USA galten Investmentbanker als Persona non grata, der Ruf

lich. „Unsere Aufgabe ist es, unseren Kunden genau zuzuhö-

war zerstört. 13 Jahre später hat sich der Markt längst bereinigt.

ren, ihre Wünsche zu antizipieren und dann eine Brücke zwi-

Die Zeiten, in denen Investmentbanker die halbe Welt verzockt

schen den Bedürfnissen unserer Kunden und dem Kapitalmarkt

haben, gehören mittlerweile der Vergangenheit an. „Neue Re-

zu bauen. Das Ziel ist immer die Zufriedenheit unserer Kunden.

gulierungen haben ihr Übriges getan, mittlerweile erlebt das

So definieren wir bei uns Investmentbanking.“ Die RBI ist eine

Investmentbanking wieder durch konsequentes Ausrichten

der aktivsten Banken am Anleihenmarkt. „Der Fremdkapital-

des Angebots auf die eigentlichen Bedürfnisse der Kunden eine

markt hatte 2020 ein sehr starkes Momentum und war getrie-

Renaissance“, sagt Günther Blaha vom Beratungsinstitut ZEB.

ben durch die tiefen Zinsen und die Zukäufe der EZB“, sagt Ja-

US-Banken verdienen immer noch sehr viel Geld damit, auch

nuszewski. Die Bank begleitet ihre Klientel durch ihr starkes

in Europa läuft das Geschäft besser als gedacht. In Österreich

Engagement in Osteuropa bei grenzüberschreitenden Deals

sind vor allem die Erste Group Bank AG (Erste Group), Raiffei-

und bietet etwa Hedging-Lösungen sowie Fremdwährungs­

sen Bank International AG (RBI) und die Unicredit Bank Aus-

geschäfte an.

tria AG (Bank Austria) aktiv. Wobei das Investmentbanking in der Erste Group im Bereich Corporate Banking & Markets, bei

Nur keine Interessenkonflikte

der RBI unter Markets & Investment Banking und bei der Bank

„Im engeren Sinn betrifft das Investmentbanking bei uns das

Austria unter Corporate & Investmentbanking (CIB) angesie-

Mandatsgeschäft. Wir arrangieren für unsere Kunden Anlei-

delt ist und traditionell das Eigenkapital- und Fremdkapital-

hen- und Aktienemissionen, finanzieren Übernahmen und be-

geschäft sowie das M&A-Geschäft umfasst. In Österreich de-

raten im Wesentlichen bei allen Kapitalstrukturmaßnahmen.

finiert jede Bank jedoch unterschiedlich, welche Bereiche ins

Die Hauptbeschäftigung ist auf der Kapitalmarktseite. Wir ha-

Investmentbanking fallen.

ben im Vorjahr Emissionen im Umfang von 100 Milliarden Euro begleitet“, sagt Ingo Bleier, zuständiger Vorstand bei der Erste Group, zum Börsianer. Das Beratungsgeschäft bei M&A-Transaktionen hat die Bank wegen Interessenkonflikten praktisch ad acta gelegt, weil es bei Übernahmen meist mehrere Bieter gibt, mit denen die Bank Geschäftsbeziehungen hat. „Die reine Be-

„Aktivitäten am M&A-Markt ­nehmen zu.“

ratung bei der Übernahme verbaut uns wegen möglicher Interessenkonflikte mehr, als sie bringt. Das Ziel ist immer, das Unternehmen, das übernommen wird, und den Käufer langfristig mit Finanzierungen und Transaction-Banking zu begleiten, also Factoring, Trade- und Supply-Chain-Finance und die laufende Working-Capital-Finanzierungen“, sagt Bleier. Das Investmentbanking ist somit nur ein Anfang, das nachfolgende Geschäft die eigentliche Cash-Cow. „Vor ein paar Jahren hat

GÜNTER SCHUBERT

78

dictionary

dictionary

Qua•li•tät A•gi•li•tät [kvali'tɛ:t] Substantiv, feminin [aɡiliˈtɛːt] Substantiv, feminin bedeutet nicht nur erstklassige Beratung, sondern auch maßgeschneiderte Lösungen in kürzester Zeit zu vernünftigen Kosten. Als führende Rechtsanwaltskanzlei Österreichs mit ist die unternehmerische Kompetenz, in kurzer Zeit auf neue Marktanforderungen integrierter Praxis in Mittel- und Osteuropa, stellt CERHA HEMPEL unternehmerisches und sich bietende Chancen beweglich zu reagieren und Prozesse anzupassen. Die Denken und Fachkompetenz in allen Bereichen des Wirtschaftsrechts zur Verfügung.

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FINANZPLATZ BANKEN

Advent Private Equity das Rennen um die Tiroler GE Jenbacher, einer Tochter General Electrics, gewonnen. Wir haben nicht im M&A beraten, aber die Übernahme mitfinanziert. Jetzt machen wir weltweit das Supplychain-Finance-Geschäft für sie.“ Es gehe nie um „One-off-Deals“, sondern um langfristige Beziehungen zu den Kunden, die dann laufende Erträge bringen. Regional gebe es kaum Unterschiede, sagt Januszewski. „Kunden haben das Bedürfnis, anorganisch durch M&A zu wachsen und dieses Wachstum mit Eigenkapital oder Fremdkapital zu finan© „BÖRSIANER“

zieren.“

Starkes Österreich-Geschäft Die wichtige Beziehung zu Firmenkunden hebt auch Bank-Austria-Vorstand Günter Schubert hervor. „Wir betreiben Invest-

Guter Kunde. Die Mayr-Melnhof Karton AG holte sich zuletzt von der Unicredit Bank Austria AG und der Erste Group AG Schuldscheinexpertise.

mentbanking ausschließlich im Auftrag und im Interesse unserer Firmenkunden, dazu zählen auch unsere breite Kapitalmarktexpertise und die Strukturierung von Finanzierungen.

etwa IPOs oder Kapitalerhöhungen. Laut ZEB liegen die Margen

Wir begleiten nicht nur Kunden in Österreich, sondern auch in

beim Eigenkapitalgeschäft je nach Größe des Deals bei 1,5 bis

den skandinavischen Ländern. Wir haben mit sieben von zehn

vier Prozent, im Fremdkapitalgeschäft bei 0,20 bis 1,25 Prozent.

großen Unternehmen in Österreich langjährige Geschäftsbe-

„Wenn Sie einen Schuldschein oder eine Anleihe arrangieren,

ziehungen und sind in der Regel bei den wichtigsten Deals als

sind Sie weit unter einem Prozent bei den Fees. Bei einem Bör-

strategischer Finanzpartner dabei“, sagt Schubert. Kürzlich hat

sengang über einer Milliarde Euro sind Sie weit über einem Pro-

die Bank Austria gemeinsam mit der Erste Group die Schuld-

zent“, sagt Ingo Bleier. Die Erste Group emittiert derzeit wö-

scheinemission der Mayr-Melnhof Karton AG in der Höhe von

chentlich Anleihen, die größten Deals sind Staatsemissionen,

einer Milliarde Euro begleitet. „Wir waren Active Bookrunner“,

meist über einer Milliarde Euro. Das Verhältnis zu IPOs ist zehn

sagt Schubert stolz. Zum Verständnis: An einer Emis­sion ver-

zu eins. „Wir haben leider nicht sehr viele Börsengänge in un-

dienen vor allem Bookrunner und Coordinators, die haben die

serem Kernmarkt. Im Vorjahr waren wir zum Beispiel beim IPO

meiste Arbeit und Verantwortung, Lead-Manager sind am un-

des Onlinehändlers Allegra in Polen mit dabei. Einer der Share-

tersten Ende der Hackordnung. Auch bei der 800-Millionen-

holder, Mid Europa Partners, ist einer unser wichtigsten Pri-

Euro-Übernahme der Aegon durch die Vienna Insurance Group

vate-Equity-Fonds-Kunden“, erklärt Bleier den Zuschlag für

AG war die Bank Austria federführend mit dabei. „Seit dem

seine Bank. Und: „Von Polen bis Belgrad sind wir am Kapital-

zweiten Halbjahr 2020 gibt es wieder mehr Aktivität am M&A-

markt bei Übernahmefinanzierungen und den nachgelagerten

Markt, es gibt sehr erfolgreiche Unternehmen, die investieren

Geschäften dabei, da sehen wir alles.“ Die Erste Group findet

und sich bietende Chancen nutzen wollen“, sagt Schubert.

ihr Auslangen außerdem als Partner großer US-Banken. Derzeit ist sie neben Morgan Stanley und Goldman Sachs dritter Glo-

Gute Beziehungen

bal Coordinator beim laufenden Börsengang von CTP in Ams-

Der Markt in Österreich ist hart umkämpft. Das Anleihenge-

terdam, einer der größten Kunden in der Immobilienwirtschaft

schäft läuft auf Hochtouren, ist aber weit weniger profitabel als

der Bank. Hier kommt der Erste Group zugute, dass ein früherer Kollege jetzt CTP-Finanzvorstand ist.

Der Kampf ums grüne Leiberl Ein weiterer Trend des Investmentbankings ist der zunehmende

„Fremdkapitalmarkt hatte 2020 starkes ­Momentum.“

Fokus auf Nachhaltigkeit. „Banken bekommen von der Aufsicht und der Gesellschaft Druck, bei Finanzierungen stärker Richtung ESG durchzugreifen. Schmutzige Finanzierungen werden aktuell noch nicht durch freie Kräfte am Markt teurer, sondern durch die Politik und Gesellschaft“, meint ZEB-Experte Blaha.

Die Bank Austria hatte 2007 in Europa den ersten Green Bond strukturiert. „Das Thema Nachhaltigkeit wird immer wichtiger, für uns als Bank, aber auch für unsere Kunden. ESG-Kriterien werden für immer mehr Unternehmen auch bei Strukturierung

LUKAS JANUSZEWSKI

80

von Finanzierungen interessant, da bieten wir eine breite Expertise“, sagt Günter Schubert, dessen Team 2020 auch einige Social Bonds arrangiert hat. Für Daimler Benz hat die Bank den ersten Green Bond in der Höhe von einer Milliarde Euro begleitet. Das Geld wird in die Elektrifizierung der Modellpalette fließen, also in die Verbesserung des ökologischen Fußabdrucks.

Den Banken kommt so in Zukunft ein starker Hebel bei grünen Investments zu. „Der Preiszettel sollte nicht die Motivation für

VITA DANI ZULAUF Korrespondent Schweiz „Börsianer“ Der studierte Wirtschaftswissenschaftler und Betriebswirt (59) hört am liebsten Schallplatten oder konzentriert sich gern beim Schach. Seine Familie ist sein größte Karriereerfolg.

einen Green Bond sein. Doch durch die hohe Nachfrage der Investoren, die ihr Geld bewusst nachhaltig investieren wollen, und die Überzeichnung wurde es automatisch auch günstiger für den Emittenten. Unsere Beratung geht aber in erster Linie dahin, dass Kunden ihre Finanzierungsstruktur mit ihrer Nachhaltigkeitsstrategie in Einklang bringen sollten“, meint Schubert. Für RBI-Vorstand Januszewski ist das Thema ESG – bedeutet übersetzt Umwelt, soziale Aspekte und Unternehmensführung – schon jetzt ein Hebel bei vielen Produkten im Investmentbanking. „Der Markt ist sehr liquid, ESG ist ein Incentive. Das kann richtig groß werden. Wir stecken sehr viel Arbeit in den Research, um Kunden bei ihren geplanten grünen Assets zu beraten.“ Ingo Bleier sieht zukünftig einen rich-

GELDWÄSCHE

DIE SCHWEIZ WÄSCHT WEISSER

D

ie Schweiz als „wichtigste Drehscheibe für schmutzige Gelder“? Ein veraltetes Vorurteil und überdies ein billiger Vorwurf der Sensationspresse und einiger Er-

folgsautoren, befand einmal ein gewisser Jean-Paul Chapuis,

tigen Run auf grüne Finanzierungen, „weil Banken eine Green Asset-Ratio veröffentlichen müssen. Wir haben das aktuell bei einem Fall in Rumänien gesehen. Der lokale Wasserkraftbetreiber hatte eine mittelfristige Finanzierung ausgeschrieben, da sind die Banken übereinander gefallen, um das Mandat zu bekommen.“

zu seiner Zeit Präsident der

„Anwälte wollen Verschleierung nicht einsehen“ DANI ZULAUF

Gutes Standing

Schweizerischen

Bankier-

vereinigung. Das war vor 30 Jahren. Der linke Soziologieprofessor und langjährige

Parlamentsabgeordne-

te Jean Ziegler hatte soeben seine große Abrechnung mit

Die Rolle des Buhmanns haben die Investmentbanker längst

dem Finanzplatz publiziert: „La Suisse lave plus blanc“ wurde

abgelegt. In der Öffentlichkeit agieren sie aber immer noch

über Nacht zum internationalen Bestseller. Das Buch stellte eine

sehr zurückhaltend. Die Mitarbeiter im Kapitalmarktgeschäft

Vielzahl von bekannten Namen an den Pranger und zwang das

haben ein sehr gutes Standing in der Gruppe, sagt Bleier. „Ge-

Land, mit der Stipulierung einer Gesetzesnorm zur Bekämpfung

rade in der Pandemie konnten wir zeigen, dass wir zu den Gu-

der Geldwäsche endlich voranzukommen.

ten gehören“, sagt Schubert und verweist auf die vielen Milli-

Die Norm ist nun 25 Jahre alt, und sie braucht dringend eine

arden, die die Banken der Realwirtschaft zur Verfügung gestellt

Revision. Im Unterschied zu Chapuis’ Zeiten haben die Ban­kiers

haben. Egos gebe es aber immer noch, meint Bleier. „Nirgend-

erkannt, dass sie es bei der Pflege ihres Gartens nicht nur bei

wo finden Sie so viele Titel und Eitelkeiten.“ n

der Rhetorik belassen können. Ihre Vereinigung unterstützt die Revision aktiv. Doch ihr Einfluss auf Politik ist nicht mehr so groß wie damals. Es war die Lobby der Rechtsanwälte und Notare, welche die Gesetzesrevision während drei Jahren in eige-

„Das Ziel ist ­immer das ­Follow-upGeschäft.“

ner Regie verzögern und im März die Ausweitung der Sorgfaltspflicht auf den eigenen Berufsstand im Parlament erfolgreich verhindern konnte. „Die Anwälte wollen nicht einsehen, dass Verstöße gegen die Geldwäschereigesetzgebung durch das Anwaltsgeheimnis verschleiert werden können. Dabei ist dieser blinde Fleck ein großes Risiko für die Reputation des Finanzplatzes“, sagt eine Compliance-Spezialistin im Hinblick auf große Korruptionsskandale wie Petrobras, 1MDB oder Fifa, die das Schweizer Bankensystem

INGO BLEIER

unlängst heftig durchgeschüttelt haben. n

FINANZPLATZ FONDS

#ENGAGEMENT

AKTIONÄRE AN DIE MACHT

Unter Aufsicht. Aufsichtsratschef Paul Achleitner bei der Hauptversammlung der Deutschen Bank AG im Jahr 2019.

Zuletzt standen bei den Aktionären­ Fragen bezüglich der Boni auf der ­Tagesordnung.

Die europäische Aktionärsrichtlinie, das steigende Fondskapital und der Trend, ­nachhaltiger zu investieren, sorgen wieder für lebendigere ­Hauptversammlungen. Kapital­ sammelstellen und deren Stimmrechtsvertreter, die Proxys, mischen © ROBERT SCHMIEGELT / ACTION PRESS / PICTUREDESK

für ihre Anlagekunden kräftig bei der F ­ irmenpolitik mit.

TEXT JULIA KISTNER

82

FINANZPLATZ FONDS

D

ie Zeiten, in denen Privatanleger auf Hauptversammlungen (HV) mit einem Buffet abgespeist

wurden, sind längst vorbei. Hier tum-

meln sich heute professionelle Stimmrechtsvertreter, die so manchen Aufsichtsrat und Vorstand Schweißperlen

„Stimmrechts­ ausübung über Proxy-­VotingAnbieter.“

menspolitik“, unterstreicht auch Dominik Varga, ESG-Analyst der Erste Asset Management, die im Vorjahr auf 498 Hauptversammlung für ein verwaltetes Vermögen von 3,9 Milliarden Euro abstimmte. Varga: „Es gibt genügend Beispiele, wo wir für sinnvolle Aktionärsan-

FLORIAN HAUER

träge gestimmt hatten, die dann durch-

auf die Stirn treiben. „Institutionelle wie Fondsgesellschaften üben auf den HVs

vestment, „daher stimmen wir jähr-

gegangen sind. Bei Procter & Gamble

aktiv Stimmrechte für ihre Anleger aus.

lich auf rund 2.000 Hauptversammlun-

zum Beispiel, die Palmöl und Zellstoffe

Sie tun dies vor allem über Proxy-Vo-

gen ab und melden uns regelmäßig auch

benutzen, die die Abwaldung vom Ama-

ting-Anbieter, also Stimmrechtsbera-

mit Redebeiträgen und über die Medien

zonas und anderen Regenwäldern ver-

ter“, erzählt Florian Hauer, zuständig für

zu Wort. Wir sind auch in Investoren-

ursachen. Mit einer Zweidrittelmehr-

Environmental Social Governance, kurz

vereinigungen wie Climate Action 100+

heit wurde der Aktionärsantrag, dies zu

ESG, bei der Kepler Fonds KAG. „Es gibt

aktiv und führen mit ausgewählten Un-

unterbinden, angenommen. Procter &

einen globalen Trend, die Ausübung von

ternehmen wie Bayer den Dialog zu Kli-

Gamble lenkte ein.“

Stimmrechten als Teil des ESG-Engage-

mafragen als Lead Investor. Dies hat

ments zu betrachten“, ergänzt Caroline

dazu geführt, dass Bayer eine ambitio-

kooperiert die Erste Asset Management

Le Meaux, Head of ESG Research, Enga-

nierte Klimastrategie verabschiedet hat

mit Climate Action 100+ oder auch mit

gement and Voting Policy bei Amundi,

und bis 2030 klimaneutral werden will.“

ISS ESG. Für solche Interessenzusam-

„dies wird von großen ESG-Organisa­

Auch die Kepler Fonds KAG will sich

menschlüsse übernimmt sie bei öster-

tionen wie UN Principles for Responsible

in der Firmenpolitik der investierten

reichischen Unternehmen den Lead.

Investment (UNPRI) und großen Asset-

Unternehmen noch stärker einbringen.

Varga: „Bei der OMV lag der Fokus unse-

Ownern vorangetrieben. Die Zunahme

„Wir haben uns heuer erstmals einem

res Engagements 2020 auf mehr Trans-

von Kooperationen bei umwelt- und so-

Engagement-Pool mit dem Nachhal-

parenz der Lobbyaktivitäten des Ölkon-

zialbezogenen Aktionärsbeschlüssen hat

tigkeits-Research-Institut ISS ESG an-

zerns. Zum anderen, dass die OMV Ernst

ebenso positiven Einfluss.“

geschlossen“, berichtet der Nachhal-

damit macht, Treibhausgase zu redu-

tigkeitsexperte Florian Hauer, „aktuell

zieren, und drittens, dass die Vergü-

Druck von Regulatorien und Anlegern

haben wir ein Proxy-Voting-Projekt in

tung des Managements auch an die Er-

Nicht zuletzt kommt der Duck auf

Umsetzung. Eine Stimmrechtsausübung

reichung von Nachhaltigkeitszielen ge-

­Ka­pitalanlagegesellschaften, Pensions-

ist vorerst einmal für unsere Ethikfonds

koppelt wird.“ Bei der Lenzing AG habe

kassen und Stiftungen, die Stimmrechte

ab 2022 geplant.“

man vermittelt, als man den heimi-

Bei

internationalen

Engagements

schen Zellstoffhersteller verdächtigte,

ihrer Kunden aktiv auszuüben, von außen. „Erstens gibt es mit der Umsetzung

Lenzing fliegt raus

geschmuggeltes Holz aus der Ukraine

der europäischen Aktionärsrechtericht-

„Durch die Stimmrechtsausübung hat

zu verarbeiten. Der Verdacht war halt-

linie unter ARUG II regulatorische Ver-

man direkt Einfluss auf die Unterneh-

los. Beim Maskenskandal der Lenzing-

pflichtungen. Zweitens werden die Anleger selbst immer anspruchsvoller und kritischer. Sie wollen wissen, was mit ihrem Geld passiert, und möchten, dass ihr Asset-Manager ihre Interessen auf Hauptversammlungen aktiv vertritt“, erklärt Janne Paul Werning, Nachhaltigkeitsverantwortlicher der Union In-

AG-Beteiligung Hygiene Austria, wo

„Anleger ­wollen wissen, was mit ­ihrem Geld ­passiert.“ JANNE PAUL WERNING

83

Betrug und Schwarzarbeit im Raum stehen, kennt man hingegen kein Pardon. „Wir haben entschieden, dass die Lenzing für unsere Nachhaltigkeitsfonds nicht mehr investierbar ist“, so Varga, „wir werden hier das Management um Stellungnahme bitten. Denn nur aus-

FINANZPLATZ FONDS

„Ausübung von Stimmrechten als Teil des ESG-­ Engagements.“ CAROLINE LE MEAUX

schließen bringt nichts, wir wollen natürlich auch, dass sich die Sache aufklärt und ein Umdenken dort stattfindet.“ So werde auch weiterhin mit ausgeschlossenen deutschen Autobauern BMW,

„Haben direkt ­Einfluss auf die Unternehmenspolitik.“ DOMINIK VARGA

WOLFGANG PINNER

#REGULIERUNG AKTIONÄRSRICHTLINIE II Die Aktionärsrichtlinie II brachte 2019 die Stärkung­der Aktionärsrechte in vier Punkten:

Typische Kritikpunkte Sehr populär ist es aktuell auch, durch Aktionärsanträge bei Unternehmen auf den Kohleausstieg zu drängen. Erste Group Bank AG und Raiffeisen Bank International AG wollen ihre Finanzierungen im Bereich Kraftwerkskohle bis 2030 beenden. Es geht aber keinesfalls „nur“ um die Einforderungen von Umwelt-

ren es neben Finanzwerten Unternehmen aus dem Versorgersektor.

Teure Nebenwirkung Wer zahlt, schafft an. Daher können aktive Vertreter von Pensionskassen, Stif-

Daimler und VW über Lösungen im Abgasskandal gesprochen.

„Durch Resolutionen werden größere Veränderungen ­angestoßen.“

1. Transparenzpflichten für institutionelle ­Anleger, Stimmrechtsvertreter und Vermögensverwalter: Sie müssen ihre Anlagestrategie, Mitwirkungspolitik, Interessenkonflikte und die Ausübung ihrer Stimmrechte offenlegen.

2. Mitsprache der Aktionäre bei der Vergütung von Aufsichtsrat und Vorstand. Jährliche Abstimmung der Aktionäre über den Vergütungsbericht.

3. Bekanntmachungspflicht von Geschäften mit nahestehenden Personen und Unternehmen.

4. Erleichterung der Ausübung von Aktionärsrechten.

tungen, Versicherungen oder Kapitalanlagegesellschaften

durchaus

etwas

bewirken. Wie viel, „das hängt von der Konstellation

der

Eigentümerstruk-

tur ab. Je größer der Streubesitz, desto mehr Möglichkeiten bieten sich“, meint Wolfgang Pinner, „durch Resolutionen vonseiten der Aktionäre, deren Einbringung jedoch eine gewisse Beteiligungsquote bedingen, können größere Veränderungen angestoßen werden.

und Sozialstandards. „Anlassfälle, bei

Stimmrechtsausübungen benötigten je-

denen wir immer wieder gegen die Vor-

doch auch Ressourcen für Analyse und

schläge des Managements stimmen, be-

den gesamten Entscheidungsprozess im

treffen oftmals Corporate-Governance-

nes: Mitspracherechte bei der Vergütung

Zusammenhang mit dem Voting“, weist

Themen wie die fehlende Unabhängig-

von Aufsichtsrat und Vorstand. Aktio-

der Nachhaltigkeitsexperte auch auf die

keit von Mitgliedern des Aufsichtsgre-

näre können jetzt jährlich über den Ver-

Kosten für die Fondsgesellschaften hin.

miums oder die fehlende Trennung von

gütungsbericht abstimmen.

Daher muss am Ende auch der Fonds-

Management und Aufsichtsposition im

Eine Übersicht über das gesamte En-

anleger für den nicht ganz unerhebli-

Rahmen der Unternehmensführung“,

gagement der Fondsgesellschaften fin-

chen Zusatzaufwand für seine Stimm-

unterstreicht Wolfgang Pinner, Leiter

det der Anleger in den jährlich verfass-

rechtsvertretung und für die Erstellung

Nachhaltige Investments in der Raiffei-

ten Voting-Reports und auf den Web-

des jährlichen Voting-Reports aufkom-

sen KAG die Wichtigkeit eines unabhän-

seiten. „Asset-Manager veröffentlichen

men. Und der muss irgendwie durch die

gigen Kontrollrats. Pinner: „Den Inves-

Reports zu den von ihnen getätigten

Managementgebühren gedeckt werden.

toren ist ein gutes Zusammenspiel zwi-

Unternehmensdialogen und zur Nut-

„Im Jahr 2020 stimmten wir bei mehr als

schen Management, Aufsichtsgremium

zung ihrer Stimmrechte. Darin werden

4.200 Aktiengesellschaften rund 50.000

und Shareholdern wichtig. Denn dieses

meist die betroffenen Unternehmen und

Beschlüsse ab. Wir haben fünf Corpo-

ist für eine langfristig positive Entwick-

Emittenten aufgeführt und Beispiele ge-

rate-Governance-Analysten,

lung eines Unternehmens essenziell.“

geben“, erklärt Wolfgang Pinner von der

diese Abstimmungen zuständig sind“,

die

für

Auch bei der Investmentgesellschaft

Raiffeisen KAG. Aus dem letzten veröf-

berichtet Caroline Le Meaux, ESG-Ex-

T. Rowe Price, die 2020 auf Hauptver-

fentlichten Voting-Report 2019 der Ers-

pertin bei Amundi. Auch die Erste Asset

sammlungen insgesamt 1.431-mal für

ten Asset Management kann man bei-

Management hat drei Mitarbeiter für das

ihre Anleger abgestimmt hat, ging es

spielsweise herauslesen, dass in den

Engagement abbestellt, die für rund 16,5

am häufigsten um Fragen der Corporate

entwickelten Staaten vor allem Unter-

Milliarden Euro nachhaltig veranlagtes

Governance, 500-mal um Vorstandsbe-

nehmen aus dem Finanz- und Real-Es-

Vermögen abstimmten, das ist knapp

setzungen. Denn die Aktionärsrichtline

tate-Bereich im Fokus der ESG-Dialoge

ein Viertel der gesamten von der Gesell-

II brachte den Aktionären vor allem ei-

standen. In den Emerging Markets wa-

schaft verwalteten Assets. n

84

Entgeltliche Einschaltung Foto: BMF/Adobe Stock

bmf.gv.at/corona

Ausfallsbonus Ab 16. April für März beantragbar

• Statt 30 %, werden für März einmalig insgesamt bis zu 45 % des Umsatzes ersetzt, max. 80.000 Euro pro Monat • Kann bereits ab 40 % Umsatzausfall über FinanzOnline beantragt werden Alle Informationen auf bmf.gv.at/corona oder unter 050 233 770

FINANZPLATZ SOCIAL MEDIA

#INFLUENCER

Ranking. Der Spitzenreiter im Ranking der ATX-CEOs postet und kommentiert auf Linkedin mehrmals pro Woche zu Aktuellem der Telekom Austria.

© TREND WOLFGANG WOLAK / VERLAGSGRUPPE NEWS / PICTUREDESK.COM

„Social-Media-Präsenz ist authentischer als klassische Pressearbeit.“ THOMAS ARNOLDNER, 1. PLATZ

86

FINANZPLATZ SOCIAL MEDIA

DIE ATXLINKEDIN-KÖNIGE Exklusiv: Der Börsianer hat erstmals die erfolgreichsten Social-Media-­Influencer unten den ATX-CEOs erhoben.

TEXT THOMAS MÜLLER

S

ocial Media und Manager, das scheint kein unentspann-

in-Experten Andreas Mittelmeier von Social Competence Di-

tes Verhältnis zu sein, jedenfalls im deutschsprachigen

gital Consulting zeigt, dass von 38 CEOs im ATX Prime der Wie-

Raum. Das haben wir schon im Herbst 2017 an dieser

ner Börse immerhin 24 ein Profil auf Linkedin haben.

Stelle festgestellt, als es um den Kurznachrichtendienst Twit-

ter ging. Die Vorstandsvorsitzenden von DAX und ATX entfal-

Influencer unter den CEOs

teten hier praktisch keine Aktivitäten, was in Österreich weit-

Bei der tatsächlichen Aktivität gibt es große Unterschiede:

gehend unverändert geblieben ist.

Thomas Arnoldner, Telekom-Austria-Chef und Spitzenreiter

Anders verhält es sich beim Businessportal Linkedin, das

im Ranking, postet und kommentiert mehrmals in der Woche

in der D-A-CH-Region inzwischen 15 Millionen Benutzer hat,

zu Aktuellem aus seinem Unternehmen ebenso wie Flughafen-

1,6 Millionen davon in Österreich, Tendenz steigend. Weltweit

Wien-Vorstand Julian Jäger (Platz 2) und Bernhard Spalt (Platz

sind es mehr als 720 Millionen Benutzer, die potenziell erreicht

4) von der Erste Group Bank AG. Andere wie Anas Abuzaakouk,

werden können. Mit Linkedin haben sich die heimischen CEOs

Bawag Group AG, oder Michael Strugl, Verbund AG, sind zwar

offenbar mehr anfreunden können als mit den großen sozialen

unter den besten fünf bei den Followern, halten sich aber mit

Mitbewerbern Facebook, Twitter und Instagram. Das ist zum

eigenen Akzenten bei den Postings zurück. Jene, die aktiv sind,

Teil eine Generationenfrage, hat aber auch mit den Wurzeln

kümmern sich in der Regel auch selbst um ihr Profil oder be-

der Plattform zu tun, die zum etablierten Microsoft-Konzern

kommen Unterstützung von ihren Kommunikationsfachleu-

gehört. Bei Linkedin ging es nie darum, Massen zu erreichen,

ten. Andreas Gerstenmayer von der AT&S AG auf Platz 6 zeich-

sondern darum, sich mit Geschäftspartnern zu vernetzen und

net sich durch viel Interaktion aus, RBI-Vorstand Johann Strobl

sich selbst als Berufstätiger zu präsentieren: ob als leitende

(Platz 7) und Csongor Nemeth, Addiko Bank (Platz 9), nutzen

Angestellte mit Konzernerfahrung, Start-up-Gründer oder als

ihre Accounts hingegen weitgehend passiv.

Einzelkämpfer, der jede Kontakt-Chance ergreifen muss, um

Der Status quo ist also noch ausbaufähig, vor allem wenn

Aufträge an Land zu ziehen. Das System zeigt dabei nicht nur

man die Reichweiten der Unternehmens-Accounts mit jenen

die Kontakte der anderen an, sondern auch, ob man über zwei

der Vorstandschefs vergleicht. Spitzenreiter ist hier mit gro-

oder drei Ecken mit einer Person verbunden ist. So wie alle

ßem Abstand die OMV AG, die mit rund 167.000 Followern auf

Plattformen will auch Linkedin die Benutzer zum Frequentie-

Linkedin glänzt, während deren Vorstandsvorsitzender Rainer

ren der Seite motivieren und teilt regelmäßig mit, wenn es et-

Seele offenbar nur der Form halber ein Profil hat. Mit großem

was Neues im persönlichen Netzwerk gibt. Rentabel wird das

Abstand auf Platz 2 folgt die Porr AG mit 52.600 Followern und

Ganze für den Betreiber über ein Premium-Modell. Das heißt,

auf Platz 3 die Erste Group Bank AG mit 31.700 Followern. Dass

nur Premium-Mitglieder haben Zugang zu allen Profilinfor-

hier auch Mehrwert für das Unternehmen zu holen ist, davon

mationen oder sehen, wer genau ihr Profil zuletzt angesehen

ist Social-Media-Experte Mittelmeier überzeugt. „Bei Social

hat. Seit einigen Jahren können auch Inhalte geteilt, gelikt und

Media geht es um Sichtbarkeit. Ein aktiver ‚Social CEO‘ wirkt

kommentiert werden.

hier mehrfach positiv. Er ist Vorbild und aktiviert Multiplika-

Wer sind nun die wichtigsten Influencer unter den ATX-

toren, wenn er selbst die Inhalte des Unternehmens teilt“, sagt

CEOs? Die erstmalige Erhebung von Börsianer mit dem Linked­

der Linkedin-Experte. Eine aktuelle Studie der US-Beratungs-

87

FINANZPLATZ SOCIAL MEDIA

„Gutes Tool, um mit globalen Businesskontakten virtuell vernetzt zu sein.“

#RANKING

DIE LINKEDIN-KÖNIGE DES ATX PRIME 1. PLATZ

Follower: 9.677 THOMAS ARNOLDNER Telekom Austria Group AG

JULIAN JÄGER, 2. PLATZ

2. PLATZ

befragten 6.500 Arbeitnehmer aus 13 Ländern arbeiten dem-

firma Brunswick scheint dies zu untermauern. 68 Prozent der

Follower: 6.862

nach lieber für einen Chef, der in den Social Media aktiv ist. Bei

JULIAN JÄGER Flughafen Wien AG

der Generation unter 24 sind es sogar 82 Prozent. BrunswickPartner Craig Mullaney sieht hier einen Zusammenhang mit der Pandemie, die für mehr physische Distanz zwischen Arbeitneh-

3. PLATZ

Follower: 2.769

mern und Arbeitgebern gesorgt hat.

MICHAEL STRUGL Verbund AG

Kommunikation aber authentisch sein. „Gemeinsam mit der

Damit der persönliche CEO-Account funktioniert, muss die Unternehmenskommunikation kann der CEO zum Employer-

4. PLATZ

Branding beitragen, etwa wenn er Management-Tipps und Ein-

Follower: 2.567

blicke hinter die Kulissen gibt“, so Mittelmeier. Linkedin gelte

BERNHARD SPALT Erste Group Bank AG

inzwischen als wichtige Plattform für die Rekrutierungsarbeit der Unternehmen. Als Best-Practice-Beispiele nennt der Bera-

5. PLATZ

ter die Accounts von Magenta-Chef Andreas Bierwirth und von

Follower: 2.213

Venture-Capital-Investor Florian Gschwandner. Bei den ATX-

ANAS ABUZAAKOUK Bawag PSK Group AG

CEOs Arnoldner und Jäger schätzt Mittelmeier deren proaktive Herangehensweise: „Sie treten sehr nahbar auf, kommentieren

6. PLATZ

und liken auch bei anderen Profilen und reagieren auf Kritik und

Follower: 2.124

Feedback.“ Das komme im Netzwerk und unter den Followern

ANDREAS GERSTENMAYER AT&S AG

sehr gut an und zahle auf das Reputationskonto ein. Eine Winwin-Situation für die CEOs und das Unternehmen.

7. PLATZ

Die Strategie der Chefs

Follower: 2.124

Dass die ATX-Vorstände, die überwiegend keine Digital Natives

JOHANN STROBL Raiffeisenbank International AG

sind, Linkedin bevorzugen, hänge mit dem konstruktiven Klima und dem professionellen Umfeld dort zusammen, schätzt

8. PLATZ

Mittelmeier: „Im Gegensatz zu Twitter und Facebook sind alle

Follower: 1.795

mit Klarnamen unterwegs, Shitstorms gibt es praktisch nicht.

ALFRED FELDER Zumtobel AG

Der Ton ist auch zwischen Mitbewerbern kollegial, selbst wenn in einem Unternehmen etwas schiefgeht.“ Die von uns befragten ATX-Prime-Vorstands-Chefs nutzen

9. PLATZ

Follower:1.534

Linkedin jedenfalls recht ähnlich, auch wenn sie über unter-

CSONGOR NEMETH Addiko Bank AG

schiedliche Wege dorthin gefunden haben. Erste-Group-CEO Bernhard Spalt ist schon seit 2015 dabei, aber erst 2019 nach einem Executive-Studium in Stanford aktiver geworden. „Ich

10. PLATZ

Follower: 1.442

schätze, dass ich auf Linkedin auch Themen behandeln kann,

HEIMO SCHEUCH Wienerberger AG

derswo nicht in dieser Länge oder dieser Form äußern würde,

die mir persönlich am Herzen liegen und zu denen ich mich anda es schlichtweg den Rahmen sprengen würde. Außerdem erhält man direkt Feedback und kann in den Dialog mit Menschen treten“, so der Banker. Die Zeit dafür sei freilich sehr begrenzt.

88

FINANZPLATZ SOCIAL MEDIA

„Mehrwert von Linkedin liegt für mich im Schaffen von Nähe und im Bezugsaufbau in der Community.“ MICHAEL STRUGL, 3. PLATZ

Das persönliche Beantworten der vielen Geschäftsangebote gehe sich da nicht mehr aus. Seit längerem registriert, aber erst seit Anfang 2020 so richtig dabei ist auch Zumtobel-Group-AGCEO Alfred Felder (Platz 9). Neben dem Up-to-date-Bleiben sei auch die direkte Kommunikation mit einer großen internationalen Zielgruppe ein Grund, sich mit der Plattform zu befassen, „seien es Produktinnovationen, Veranstaltungen oder Finanzkennzahlen“. Für das Unternehmen relevante Trends lassen sich ebenfalls ableiten, aber den größten Mehrwert bringe laut Felder das Networking: „Linkedin erlaubt es mir, mich ortsunabhängig mit Menschen zu vernetzen und auszutauschen.“

Authentischer als Pressearbeit Für Linkedin-König Thomas Arnoldner von der Telekom Austria AG ist die Social-Media-Präsenz authentischer als klassische Pressearbeit und biete einen direkten Kanal, über den unmittelbares Feedback möglich ist. Der zweitplatziere Flughafen-Chef Julian Jäger schätzt vor allem die globalen Möglichkeiten des Netzwerks: „Plattformen wie Linkedin sind für mich gute Tools, mit meinen Businesskontakten, langjährigen Geschäftspartnern, aber auch mit Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern auch auf virtueller Ebene vernetzt zu sein.“ Bei Wienerberger-AG-Vorstand Heimo Scheuch (Platz 10), der sogar Premium-Mitglied ist, kam der Anstoß zum Linkedin-Profil aus dem Unternehmen. „Aber ich wollte nicht einfach nur ein Profil haben, mir war dabei wichtig, dass wir das Ganze ordentlich auf-

VERANTWORTUNG Neue Zeiten erfordern neue Antworten.

setzen. So haben wir eine Social-Media-Strategie festgelegt mit Themenbereichen und einer Postingfrequenz“, sagt Scheuch.

Die Umsetzung auf Linkedin ist aber nach wie vor Chefsache.

Dafür kommt auch einiges zurück: „Mich macht es sehr stolz, die Postings über innovative Produkte, außergewöhnliche Referenzprojekte oder karitativen Aktionen von unseren Kolleginnen und Kollegen zu sehen. Das ist definitiv ein Mehrwert!“ Alle genannten Unternehmen haben gemeinsam, dass sie Social-Media-Richtlinien für ihre Mitarbeiterinnen und Mitarbeiter haben, und davon ist auch die Spitze nicht ausgenommen. Denn ein prominenter Account bedeutet viel Verantwortung, und für die Rechtsabteilungen sind Social-Media-Auftritte nur ein einziges großes Risiko. Bei den meisten Vorständen gilt hier aber ohnehin immer noch das Motto „Schweigen ist Gold“. Die Digital Natives, die demnächst ans Ruder kommen, dürften das etwas anders sehen. n

rlbooe.at/antwort

SEITENBLICKE POLITIK

WARUM SPRINGT DIE WIRTSCHAFT NICHT AN? Trotz Milliardenhilfen performt die österreichische Wirtschaft im internationalen Vergleich schwach.

Der Börsianer hat bei den heimischen Parlamentsparteien nachgefragt, warum das so ist und wie man auf Kurs kommt.

TEXT ANTONIA HOTTER

Ö

sterreich ist Spitzenreiter bei Corona-Hilfen: 33,5 Milliarden Euro hat der Staat Unternehmen fix zugesagt. Das entspricht rund neun Prozent der hei-

mischen Wirtschaftsleistung. Damit liegt Österreich weit über dem EU-Schnitt von vier Prozent, doch die Hilfen zeigen nicht die erwünschte Wirkung: Im letzten Quartal 2020 ist die Wirtschaft in Österreich um 6,6 Prozent zum Vorjahresquartal geschrumpft. SPÖ, FPÖ und Neos führen das auf lange Lockdowns, fehlende Planbarkeit für Unternehmen und bürokratische Hürden bei Förderungen zurück, während die Grünen die Bedeutung des Tourismus betonen. Die ÖVP hat die Anfrage des Börsianer nicht beantwortet. Kontrovers sehen die Parteien die ausgesetzte Insolvenzantragspflicht: SPÖ und Grüne vertrauen auf eine Marktbereinigung, wenn die Hilfen auslaufen. Indessen befürchten FPÖ und Neos, dass nach Wiedereinführung der Insolvenzantragspflicht auch „gesunde“ Unternehmen verschwinden könnten. Einig sind sich die Oppositionsparteien, wenn es um die Covid-19-Finanzierungsagentur (Cofag) geht: Sie bemängeln fehlende Transparenz und fordern parlamentarische Kontrolle.

90

SEITENBLICKE POLITIK

Erwin Angerer Wirtschaftssprecher FPÖ

Christoph Matznetter Wirtschaftssprecher SPÖ

Die Milliardenhilfen zeigen nicht die erwünschte Wirkung: Im letz-

Die Milliardenhilfen zeigen nicht die erwünschte Wirkung: Im letz-

ten Quartal 2020 ist die Wirtschaft in Österreich achtmal so stark

ten Quartal 2020 ist die Wirtschaft in Österreich achtmal so stark

geschrumpft wie im EU-Schnitt. Woran liegt das? – Ein großes

geschrumpft wie im EU-Schnitt. Woran liegt das? – ÖVP und Grüne

Problem ist, dass Hilfsgelder in Milliardenhöhe beschlossen

haben zwar versprochen, „schnell und unbürokratisch“ zu hel-

werden, aber bei den Betroffenen nicht oder viel zu spät an-

fen, in Wahrheit sind die Hilfspakete, wenn überhaupt, alles an-

kommen. Das führt zu enormer Unsicherheit. Außerdem ist es

dere als „schnell und unbürokratisch“ bei den Betroffenen an-

schwierig, in dem aktuellen Förderungsdschungel den Über-

gekommen. Neben bürokratischen Hürden hat man neue, völ-

blick zu behalten. Kurz gesagt: Die Gelder wurden zwar für

lig undurchsichtige und der parlamentarischen Kontrolle ent-

Wirtschaftshilfen reserviert, kommen aber aufgrund der Aus-

zogene Konstrukte wie die Cofag aufgebaut, anstatt die Hilfspa-

gestaltung nicht dort an, wo sie gebraucht werden.

kete über das Finanzministerium abzuwickeln. Der andauernde Lockdown und die fehlende Planbarkeit für Betriebe haben den

Innovationen sind wichtig für einen wirtschaftlichen Aufschwung.

Rest beigetragen.

Bekannte Ökonomen wie Gabriel Felbermayr weisen darauf hin, dass dafür Ressourcen freigemacht werden müssen. Sehen Sie die

Innovationen sind wichtig für einen wirtschaftlichen Aufschwung.

Aussetzung der Insolvenzantragspflicht problematisch? – Frei-

Bekannte Ökonomen wie Gabriel Felbermayr weisen darauf hin,

machung von Ressourcen für F&E ist dringend erforderlich,

dass dafür Ressourcen freigemacht werden müssen. Sehen Sie die

weil wir im Kampf gegen die Klimakrise weitere technologi-

Aussetzung der Insolvenzantragspflicht problematisch? – Durch

sche Fortschritte brauchen. Was die „Zombieunternehmen“

die Aussetzung der Insolvenzantragspflicht, die Stundung von

betrifft: Wenn Stundungen und Hilfen wegen der Pandemie

Steuern und Sozialabgaben und die Folgen des „Dauerlock-

zu Ende gehen, wird die Marktbereinigung ohnehin erfolgen.

downs“ ist eine massive Pleitewelle zu befürchten, sobald die

Nicht abschätzen kann man, ob durch die Verzögerung der In-

Unterstützungen auslaufen. Es kommt leider auch dazu, dass

solvenzschaden angewachsen ist – möglich wäre das aber.

bereits angeschlagene Unternehmen durch Dumpingangebote gesunde Betriebe mit in den Abgrund reißen könnten.

Wenn so viele Milliarden Euro an Steuergeld im Spiel sind: Sollte ­offengelegt werden, welches Unternehmen wie viel Geld bekommt?

Wenn so viele Milliarden Euro an Steuergeld im Spiel sind: Sollte

– Auf jeden Fall braucht es hier parlamentarische Kontrolle! Die

offengelegt werden, welches Unternehmen wie viel Geld bekommt?

Covid-19-Finanzierungsagentur des Bundes, kurz Cofag, ver-

– Die Intransparenz der Hilfszahlungen kritisieren wir schon

waltet 15 Milliarden an Steuergeldern. Wir beobachten nur, wie

lange. Die Cofag steht völlig außerhalb der parlamentarischen

diese Steuergelder in die Cofag hineinfließen. Auf der anderen

Kontrolle, verwaltet aber Milliarden Euro an Steuergeld. Ohne

Seite erreichen uns unzählige Nachrichten von Unternehme-

Offenlegung kann nicht ausgeschlossen werden, dass insbeson-

rinnen und Unternehmern, die verzweifelt auf die Fördergel-

dere große Unternehmen „überfördert“ werden, während an-

der der Cofag warten. Was wirklich mit diesen Geldern passiert,

dere Betriebe leer ausgehen.

wissen wir nicht.

Welche konkreten Ideen braucht es jetzt, damit Österreich den wirtWelche konkreten Ideen braucht es jetzt, damit Österreich den wirt-

schaftlichen Aufschwung schafft? – Jetzt braucht es Planbarkeit

schaftlichen Aufschwung schafft? – Einerseits muss sichergestellt

für die Betriebe. Sie müssen die Sicherheit haben, unter welchen

werden, dass die Unternehmen die Hilfsgelder endlich in vol-

Voraussetzungen geöffnet werden darf und sie dann auch offen-

lem Umfang bekommen und wichtige offene juristische Fragen,

bleiben können. Nur so können Unternehmen und Arbeitsplätze

wie die der Geschäftsraummieten in Lockdown-Zeiten, geklärt

langfristig gesichert werden. Zusätzlich sind staatliche Investi-

werden. Andererseits wird es Beschäftigungsprogramme wie die

tionen, Entbürokratisierung und Reformen, wie etwa die der Ge-

von der SPÖ vorgeschlagene Aktion 40.000 brauchen.

werbeordnung, unbedingt notwendig.

91

SEITENBLICKE POLITIK

Sepp Schellhorn Wirtschaftssprecher Neos

Elisabeth Götze Wirtschaftssprecherin Grüne

Die Milliardenhilfen zeigen nicht die erwünschte Wirkung: Im letz-

Die Milliardenhilfen zeigen nicht die erwünschte Wirkung: Im letz-

ten Quartal 2020 ist die Wirtschaft in Österreich achtmal so stark

ten Quartal 2020 ist die Wirtschaft in Österreich achtmal so stark

geschrumpft wie im EU-Schnitt. Woran liegt das? – Im Sommer

geschrumpft wie im EU-Schnitt. Woran liegt das? – Es wäre falsch,

2020 entwickelte sich die Wirtschaft in Österreich sehr gut.

das nur am hohen Anteil des Tourismus in Österreich festzuma-

Der Rückgang Ende des Jahres ist auf die große Bedeutung des

chen. Die langen Lockdowns und der Zickzackkurs der Regie-

Tourismus sowie auf den Lockdown zurückzuführen. Die Wirt-

rung ohne vernünftige Perspektiven haben der Wirtschaft mas-

schaftshilfen können einen Wirtschaftseinbruch nicht verhin-

siv geschadet.

dern, sondern dienen der Überbrückung der Krise. Österreich war in dieser Hinsicht sehr erfolgreich, wir liegen durch die

Innovationen sind wichtig für einen wirtschaftlichen Aufschwung.

Hilfen hinsichtlich der Liquiditätsausstattung der Unterneh-

Bekannte Ökonomen wie Gabriel Felbermayr weisen darauf hin,

men im europäischen Spitzenfeld.

dass dafür Ressourcen freigemacht werden müssen. Sehen Sie die Aussetzung der Insolvenzantragspflicht problematisch? – Die-

Innovationen sind wichtig für einen wirtschaftlichen Aufschwung.

se Maßnahme war notwendig und daher auch richtig. Man darf

Bekannte Ökonomen wie Gabriel Felbermayr weisen darauf hin, dass

sich aber nicht wie der Finanzminister blenden lassen. Die nied-

dafür Ressourcen freigemacht werden müssen. Sehen Sie die Aus-

rigen Zahlen an Insolvenzen zeigen deutlich die konservierende

setzung der Insolvenzantragspflicht problematisch? – Neben der

Wirkung der Hilfen – das ist tatsächlich ein Problem. Es braucht

Wirtschaftskrise bekämpfen wir die Klimakrise – Innova­tionen

nun rasch Reformen, sonst werden nach Wiedereinführung der

in diesem Bereich stärken unsere internationale Wettbewerbs-

Insolvenzantragspflicht nicht nur „Zombieunternehmen“ ver-

fähigkeit! Wir setzen auf einen nachhaltigen Aufschwung un-

schwinden, sondern auch an sich gesunde Unternehmen.

serer Wirtschaft, Klimaschutz wird zum Jobmotor, Österreich zum Vorreiter. Durch die Hilfsmaßnahmen war die Anzahl der

Wenn so viele Milliarden Euro an Steuergeld im Spiel sind: Soll-

Insolvenzen in Österreich sehr niedrig. Auf längere Sicht über-

te offengelegt werden, welches Unternehmen wie viel Geld be-

lebensfähig sind nur jene Betriebe, die nachhaltig, klimascho-

kommt? – Selbstverständlich, von Anfang an forderten wir das.

nend wirtschaften – auf diesem Weg unterstützen wir sie.

In den Niederlanden kann man nachsehen, wohin jeder Euro geflossen ist, in Österreich gibt es nicht einmal ein Minimum an

Wenn so viele Milliarden Euro an Steuergeld im Spiel sind: Sollte

Transparenz. Man hat mit der Cofag sogar absichtlich eine pri-

­offengelegt werden, welches Unternehmen wie viel Geld bekommt?

vatrechtliche Konstruktion geschaffen und damit nicht nur jede

– Transparenz ist uns ein großes Anliegen, und daher begrüßen

öffentliche Nachvollziehbarkeit verhindert, sondern auch jeden

wir die Veröffentlichung von Covid-19-Hilfen in der Transpa-

Rechtsanspruch oder Rechtsmittel für Unternehmen unmöglich

renzdatenbank der EU. Dort werden alle Hilfen ab einer Höhe

gemacht.

von 100.000 Euro veröffentlicht.

Welche konkreten Ideen braucht es jetzt, damit Österreich den wirtWelche konkreten Ideen braucht es jetzt, damit Österreich den wirt-

schaftlichen Aufschwung schafft? – Ziel muss die rasche Bewäl-

schaftlichen Aufschwung schafft? – Durch mehrere Maßnahmen,

tigung der Gesundheitskrise sein, mit Möglichkeiten zum Auf-

beispielsweise die Senkung der Einkommenssteuer, springt

sperren. Viele der nötigen Reformschritte sind schon lang be-

mit dem Lockdown-Ende der Konsum wieder an. Die Wirt-

kannt – es braucht jetzt Mut zur Umsetzung! Durch eine Ent-

schaft machen wir gleichzeitig klimaneutral und krisenfest,

lastung des Faktors Arbeit können wir den Jobmotor anwerfen.

beispielsweise durch die Investitionsprämie speziell für ökolo-

Dazu können wir Unternehmen neue Kraft geben und ihre Wi-

gische und digitale Investitionen, die Sanierungsoffensive so-

derstandsfähigkeit durch Stärkung des Eigenkapitals nachhaltig

wie den Green Deal für die Transformation der Industrie. Und

erhöhen. Durch ambitionierte Reformen im Bereich des Gesell-

wir arbeiten an unterstützenden Rahmenbedingungen für in-

schaftsrechts oder der Gewerbeordnung können wir für die nö-

novative Start-ups.

tige Flexibilität sorgen.

92

© APA-Picturedesk, Anna Huber

360 Grad. 365 Tage.

PRO KAPITALMARKT! Weil‘s um Einkommen, Wohlstand und Beschäftigung geht.

360 GRAD. 365 TAGE. PRO KAPITALMARKT! Die Wirtschaftswissenschaften belegen, dass ein gesunder Finanzsektor ein wichtiger Faktor für Wettbewerbsfähigkeit und Wachstum einer Volkswirtschaft ist. Ein handlungsfähiger Kapitalmarkt generiert Einkommen, Beschäftigung und Wohlstand in Österreich. Deshalb setzen sich diese Unternehmen dafür ein.

SEITENBLICKE MARKTGEZWITSCHER

@UBM

Social Distancing leicht gemacht. Wenn wir uns schon voneinander fernhalten sollen, dann aber bitte mit Stil.

Und vor allem mit Respekt vor der Natur. Das hat sich Designer Prashant Ashoka gedacht. Und seine Casa Eterea aus dem mexikanischen Vulkanboden gestampft.

@WOLFORD

„In difficult times, fashion is always outrageous.“ (Elsa Schiapparelli). @emmaloisecorrin is looking fearless in the Satin Touch 20 Tights. Girl power!!

Wienerberger Österreich ist die Nummer 1 beim Baumeister-Ranking! Das renommierte MarketInstitut hat 100 Baumeister befragt und die besten Unternehmen in sieben Kategorien gekürt.

@PALFINGER

Today is a meaningful day - it’s International Women’s Day! We would like to use this opportunity to acknowledge all women and their achievements at Palfinger. We want to celebrate the empowerment of women and further work on our corporate culture to foster tolerance, respect and equal opportunities. Three women in leading positions at Palfinger shared their experience and described how they are going to challenge gender bias and inequality going forward.

@VOLKSBANK

Wir gratulieren zum WELTFRAUENTAG! Passend zum Weltfrauentag gab es am 5. 3. 2021 im Rahmen des Frauenförderungsprogramms einen spannenden Vortrag zum Thema „Work-Life-Balance im Homeoffice“.

@WIENERBERGER

@FACC

Committed to the Sky – at all Levels. FACC enters the next decade with a new strategy. Social change, digitalisation and technological progress will fundamentally change the world and the aviation industry in the coming years. The market for civil passenger aircraft will grow strongly again, but in a different way than before.

94

#GEZWITSCHER

@OMV

KOLUMNE

We are honored to receive the „equalitA“ seal from the Austrian Ministry for Economic Affairs for the ­advancement of women within our company. Creating an environment to attract more women to join ­leadership roles is a must in the competition for the best employees. After all, we can’t afford to ignore 50 percent of the available talent.

PETER ­FELSBACH Head of Group Communications Voestalpine AG

MEDIENTREND CLUBHOUSE

@MAYR-MELNHOF

How to make the switch to sustainable packaging? Think inside the box! The plastic membrane in tissue boxes can easily be substituted by a paper membrane. This offers better recyclability.

Es tut sich (schon wieder) was in der Social-Media-Welt: Vor allem die Audio-App Clubhouse hat mit ihrem Senkrechtstart 2020 für Schlagzeilen gesorgt. Daneben lassen sich weitere digitale Trends beobachten: Zum Beispiel kommt das beliebte „Stories“-Feature nicht nur bei Instagram zum Einsatz, sondern neuerdings auch bei Linkedin und Twitter („Fleets“). „Twitter Spaces“

@PWC

Während die #CEOs weltweit so optimistisch wie noch nie sind, haben sie auch viele Sorgen. Welche das sind? In Österreich jedenfalls nicht die Pandemie, sondern #Überregulierung und#CyberAttacken.

lässt auch aufhorchen und setzt wie Clubhouse auf Audio-Inhalte. Wir in der Voestalpine-Konzernkommunikation sehen es als klare Aufgabe, solche Entwicklungen permanent auf dem Radar zu haben und deren Potenzial für die Unternehmenskommunikation zu bewerten. Im Falle von Clubhouse ist das aufgrund des enormen Hypes fast „Pflicht-

@POST

@ZUMTOBEL

programm“. Das Format stellt wie auch Podcasts die gesprochene Sprache in den Vordergrund.

Funktionieren kann das nur mit Menschen mit entsprechender Expertise und über interessante Inhalte, die für Zuhörer einen Mehrwert haben. Für den Einsatz in Unternehmen könnten sich etwa Veranstaltungen – zum Beispiel für begleitende Expertengespräche – eignen. Letztlich heißt es auch hier, kritisch zu hinterfragen und bewerten, ob sich dieser und andere Social-Media-Trends längerfristig durchsetzen. Und ob diese auch den

Postler*innen & Sportnahrung?! Unser Sport sind Pakete & Briefe! Was glaubt ihr, wie viele Kilometer legen unser Zusteller*innen täglich so zurück?

#ZGfact no. 7: Did you know that we welcomed 100.000 visitors in our former Light Forum in Schweizerstraße, Dornbirn? In the future, we’re looking for many more in our all-new Light Forum on 4.000 square meters on our start-up site in Dornbirn.

95

Unternehmens-Fit-Test bestehen.

Denn: Nicht jeder Trend ist für jedes Unternehmen immer geeignet.

p.felsbach@derboersianer.com

SEITENBLICKE MARKTGEFLÜSTER

GRÜN GETÖNTE BRILLEN Mehr Transparenz bei der Nachhaltigkeit aller Anlage­ produkte ist ein hehres Ziel. Die am 10. März 2021 in Kraft ­getretene EU-Nachhaltigkeitsverordnung ist aber noch ein halbherziger Versuch. Wie dick die Farbe Grün aufgetragen wird, unterscheidet sich je nach Fondsanbieter gewaltig.

W

VITA MARTIN KWAUKA Finanzjournalist Der leidenschaftliche Weinbauer (61) ist seit 23 Jahren Finanz- und Wirtschaftsjournalist. Zu den wichtigsten Stationen­des gebürtigen Deutschen zählen die lang­ jährige Chefredaktion des Magazins „Format“ und das seit 2015 von ihm organisierte Finanzjournalistenforum. Sein Steckenpferd ist die Altersvorsorge. Sich selbst beschreibt der studierte Agrarökonom als chronisch neugierig.

er hätte sich nicht gern sei-

lung manchmal ein Wörtchen mitgere-

ne Zeugnisse in der Schule

det haben? Schließlich drohen mausgraue

selbst geschrieben? Vor al-

Fonds zu Ladenhütern zu werden. Schon

lem, wenn nicht einmal klar wäre, worauf genau diese Noten beruhen sollen und

„­Fondsgesellschaften

wer diese Selbsteinschätzungen kontrol-

­verstecken Angaben zu

liert. Die Finanzbranche ist derzeit in ei-

­Nachhaltigkeitskriterien

ner ähnlichen Lage. Die am 10. März 2021 in Kraft getretene EU-Offenlegungsverordnung zur Nachhaltigkeit überlässt es

­irgendwo im Fondsprospekt.“ MARTIN KWAUKA

jetzt gehen im institutionellen Geschäft fast nur noch grüne Fonds über die Theke. Und auch bei Privatanlegern wird der Wunsch nach nachhaltigen Investments immer lauter.

Auffallend ist, dass die Fondsbranche die Zeichen der Zeit wegen der Anforde-

weitgehend den Anbietern, ob sie ihre

rungen institutioneller Kunden deutlich

Anlageprodukte als grau, hellgrün oder

früher erkannte als die Lebensversicherungen, die primär im Privatbereich ver-

sogar als dunkelgrün einsortieren. Die benutzten Maßstäbe sind vor allem im

viele Produkte jeweils das österreichi-

treten sind. Im klassischen Deckungs-

hellgrünen Segment außerordentlich un-

sche Umweltzeichen tragen oder bei den

stock, der bei weitem wichtigsten Ver-

terschiedlich. Man könnte fast meinen,

unabhängigen Öko-Rating-Noten von

anlagung, sind die grünen Tupfer bisher

die Ergebnisse seien mit verschieden grün

Cleanvest.org, Mountain View oder Sus-

rar. Von den großen heimischen Asseku-

getönten Brillen ermittelt worden.

tainalytics ordentlich punkten.

ranzen konnte aktuell nur die Allianz ihre

Anders sind die unterschiedlichen Er-

Hier wären dringend genauere Richtli-

klassischen Vorsorgetarife als nachhaltig

gebnisse kaum zu erklären. So hat Amundi

nien erforderlich, um eine halbwegs ver-

Austria 68 Prozent der Publikums-Fonds

gleichbare Einstufung zu garantieren. Die

Die EU hat es versäumt, rechtzeitig kla-

mit Hellgrün benotet und zehn Prozent

österreichische Regierung hat es offen-

re Rahmenbedingungen für die ESG-Ein-

mit Dunkelgrün, insgesamt also mehr als

sichtlich nicht für nötig befunden, per

stufung und gegen Green-Washing vor-

drei Viertel als nachhaltig. Die Erste Asset

Gesetz rechtzeitig den Kontrolleur der

zugeben. Auch ihre hehre Absicht, nicht

Management sieht 24 Prozent der Fonds

Nachhaltigkeitsverordnung zu bestim-

zuletzt Privatkunden mehr Transparenz

als hellgrün und drei Prozent als dunkel-

men. Laut Auskunft des Finanzministe-

bei der Auswahl von ökologisch-ethi-

grün, die Raiffeisen Capital Management

riums ist dafür die Finanzmarktaufsicht

schen Produkten zu bieten, wurde nicht in

nur 17 Prozent hellgrün und zwei Prozent

FMA vorgesehen. Zu hoffen ist, dass von

die Praxis umgesetzt. Viele Fondsgesell-

dunkelgrün. Spiegeln diese enormen Un-

der FMA rasch inhaltliche Rahmenbedin-

schaften verstecken die Angaben, wel-

terschiede der Notengebung das tatsäch-

gungen vorgegeben werden, gerne auch

che Nachhaltigkeitskriterien angewandt

liche ESG-Engagement der Fondsma-

in Absprache mit der EU.

werden, irgendwo im Fondsprospekt zwi-

einstufen.

nager wider, also wie intensiv ökologi-

International sind ebenfalls Fragezei-

sche und soziale Aspekte sowie die gute

chen erlaubt: Zum Beispiel sind bei BNP

Wenigstens besteht die Hoffnung,

Unternehmensführung der Investments

Paribas und Fidelity graue Fonds eine

dass sich die Standards in den kommen-

berücksichtigt werden? Wohl kaum. Zu-

kleine Restgröße, umgekehrt geht man

den Monaten und Jahren noch deutlich

mindest lässt sich eine derart klare Ten-

bei M&G sowie Threadneedle mit der Far-

verbessern. Und damit letztlich auch die

denz der Fonds beim besten Willen nicht

be Grün in homöopathischen Dosen um.

Kapitalströme stärker in Richtung Nach-

nachvollziehen, wenn man schaut, wie

Da wird doch nicht die Marketingabtei-

haltigkeit gelenkt werden. n

96

schen Seite 47 und Seite 213.

SEITENBLICKE INDEX

UNTERNEHMEN IN DIESER AUSGABE

IMPRESSUM Chefredakteur/Herausgeber: Dominik Hojas, d.hojas@derboersianer.com Stv. Chefredakteurin (CvD): Ingrid Krawarik, i.krawarik@derboersianer.com Redaktion: Cecile Buchholz, Antonia Hotter, Christian Höller, Irmgard Kischko, Julia Kistner, Raja Korinek, Martin Kwauka (Chefkommentator), Thomas Müller, Barbara Ottawa, Hedwig Schneid, Robert Winter

FIRMENINDEX

3 Banken Generali Investment

50

Kieler Institut für Weltwirtschaft IFW

19

Addiko Bank AG

87

Kommunalkredit Autria AG

62

Agenda Austria

16

Lenzing AG

Allianz Elementar Versicherungs AG

73

Liechtensteinische Landesbank Österreich AG

57

Amundi 83

Lupus Alpha

38

Arbeiterkammer Wien

19

Matejka & Partner Asset Management

66

Mayr-Melnhof Karton AG

Arthur D. Little AT&S AG AWS Gründerfonds Bawag Group AG

53, 83

28, 49 62

49, 87

McKinsey 98

70

N26 70

57, 87

Neos 92

BDO Austria

66

Niederösterreichische Versicherung AG

73

Bitcoin Austria

23

Oberbank AG

30

Bitpanda 70

Oberösterreichische Versicherung AG

73

Blackrock 36

Österreichische Hagelversicherung

73

BMF

Oesterreichische Nationalbank

Boston Consulting Group

11, 68 67

26

OMV AG

62, 87

Brunswick 88

Pictet

26, 40

Cashy 70

PWC 63

Capgemini 66

Raiffeisen Bank International AG

CA Immobilien Anlagen AG

Raiffeisenlandesbank Vorarlberg

65, 69

Cerha Hempel

68

Raiffeisen KAG

Certitude Consulting

17

Salus Alpha

41

Schroders

Commerzialbank 68

S Immo AG

Credit Mutual Equity

60

Six 98

Credit Suisse

57

Spire Global

Eco Austria

19

SPÖ 91

65

Starwood Capital

65

Swisscanto Asset Management

29

Erste Group Bank AG

41, 56, 78, 87

34, 60 34, 37, 61 64 63

Telekom Austria

87 84

EY Österreich

67

T. Rowe Price

Finanzmarktaufsicht FMA

69

Unicredit Bank Austria AG

19, 78

Finastra 57

Union Investment

61, 83

Flughafen Wien AG

Uniqa Insurance Group AG

58, 73

87

FPÖ 91

VAV 58

Grazer Wechselseitige Versicherung AG

73

Verbund AG

Greensill Bank

98

Vienna Insurance Group AG

73

Grüne 92

Voestalpine AG

95

Helvetia Versicherungen AG

73

Wienerberger 89

Hygiene Austria

53

Wiener Privatbank SE

Immofinanz AG

62, 64

87

Geschäftsführer: Michael Berl, Dominik Hojas Produktion: Grafik: Martin Jandrisevits, Titanweiß ­Werbeagentur GmbH; Fotos: Clemens Bednar, Dieter Brasch, Stefan Burghart, Barbara Ster, Unternehmen beigestellt; Lektor: Armin Baumgartner; Kursdaten: TeleTrader Software GmbH, Schlusskurse vom 23.03.2021, keine Gewähr für die Richtigkeit der Daten; aus Gründen der Textökonomie verzichten wir auf geschlechtsspezifische Formulierungen.

Druckerei/Nachhaltigkeit: Das Magazin wurde nach den Richtlinien des Öster­reichischen Umweltzeichens bei der ­Druckerei Ferdinand Berger und Söhne GmbH (10.000 Stück) auf nachhaltigem Papier (Umschlag: Claro Silk 250 g, Kern: Furiso 90 g) gedruckt.

58, 73

Wifo 35

Invesco

Wirtschaftspolitisches Zentrum

19

Invest AG

35

WU Wien

Kathrein Privatbank AG

19, 69

56

ZEB 78

Kearney 67

Zumtobel Group AG

89

Kepler Fonds KAG

Zürich Versicherungs AG

73

83

WAYNE

40

Wiener Städtische Versicherung AG

Industriellenvereinigung 19 26, 34, 36

Verlag/Medieninhaber: Wayne Financial Media GmbH (FN: 399197 f, HG Wien), Bösendorferstraße 4/25, A-1010 Wien, Telefon: +43 (0) 1 920 523 4, Fax: +43 (0) 1 954 4332, E-Mail: office@waynemedia.at, Web: www.waynemedia.at

56

Coinfinity 23

23, 83

Anzeigenverkauf: Michael Berl (Chief Sales Officer), m.berl@derboersianer.com; Miriam Haider, m.haider@derboersianer.com; Christian Mann, c.mann@derboersianer. com; es gilt die Anzeigenpreisliste 2021!

29, 60, 84

Savity

Erste Asset Management

Social Media: Natalie Ransauer

19, 40, 56, 78, 87

CMS 69

EHL Wohnen

Korrespondenten: Deutschland, Düsseldorf: Oliver Stock USA, Washington, D.C.: Valentina Stark Schweiz, Zürich: Daniel Zulauf

97

Das Österreichische Umweltzeichen für Druckerzeugnisse, UZ 24, UW 686 Ferdinand Berger & Söhne GmbH.

Unbenannt-1 1

07.07.2009 13:28:58

SEITENBLICKE WELTBLICK

WELTBLICK Die Wirtschaft ist ein globales Geschäft.

Ein Blick über die Grenzen der Korrespondenten.

JUNGE AKTIONÄRE

OLIVER STOCK Korrespondent Deutschland

DEUTSCHLAND. Seit dem Corona-Crash

sonders die Gruppe der unter 30-Jäh-

im März 2020 kennen die Börsenkurse

rigen war im Corona-Jahr sehr aktiv.

in Deutschland vor allem eine Richtung:

Fast 600.000 junge Erwachsene wag-

steil nach oben. Das wiederum zieht

ten 2020 den Schritt auf den Aktien-

eine Generation von Anlegern an, die

markt – eine Steigerung von knapp 70

das schnelle Geld an der Börse suchen

Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Bro-

und noch nie einen Crash erlebt haben.

ker von Trade-Republik bis Smartbroker

Die Zahl der Aktionäre, die das Deutsche

bieten Aktienhandel kostenlos oder bei-

Aktieninstitut in Frankfurt gezählt hat,

nahe ohne Gebühren an. Dazu kommen

ist im vergangenen Jahr um 2,7 Millio-

Social-Media-Plattformen wie Reddit,

nen in die Höhe geschnellt. Jeder sechste

auf denen sich Kleinanleger organisie-

Deutsche ist im Besitz von Aktien, Fonds

ren und zu gemeinsamen Aktionen ver-

oder ETFs – das gab es zuletzt 2001. Be-

abreden.

ABSEITS VON GAMESTOP SCHWEIZ. Abseits von Gamestop und der

schnellte sogar um 55 Prozent auf über 96

Investorenplattform Robin Hood erstür-

Millionen Abschlüsse hoch. Dadurch re-

men Kleinanleger auch in der Schweiz den

duzierte sich der durchschnittliche Wert

Aktienmarkt. Das zeigt sich in den eben

eines einzelnen Aktiengeschäfts im Vor-

erst veröffentlichten guten Geschäfts-

jahresvergleich um rund 20 Prozent auf

zahlen der Schweizer Börsenbetreiberin

den bisher tiefsten Stand von etwas mehr

Six, aber viel mehr noch in der Umsatz-

als 15.000 Franken – ein deutliches Zei-

statistik. Laut dieser wurden 2020 auf der

chen für die wachsende Partizipation der

Six-Plattform Aktien und Fonds im Wert

Kleinanleger. Investieren ist offensicht-

von 1.468 Milliarden Schweizer Fran-

lich nicht nur eine Beschäftigung: Vor

ken gehandelt. Dies entspricht einer Zu-

fünf Jahren belief sich das durchschnitt­

nahme im Vergleich zum Vorjahr um 25

liche Volumen eines Aktiengeschäfts in

Prozent. Die Anzahl der Transaktionen

der Schweiz auf gut 21.000 Franken.

DANIEL ZULAUF Korrespondent Schweiz

GREENSILL-DESASTER

MCKINSEY-MILLIONENVERGLEICH

DEUTSCHLAND/UK. Die deutsche Finanzaufsicht Bafin hat für die

NEW YORK. Die Beratung der Pharmafirma Purdue Pharma,

Greensill Bank einen Insolvenzantrag gestellt und Strafanzeige

Stichwort Opioidkrise, kommt McKinsey jetzt erneut teuer zu

gestellt, die Staatsanwaltschaft ermittelt. Der Rechtsstreit zwi-

stehen. Das US-Beratungsunternehmen zahlt 45 Millionen US-

schen Investoren, Gläubigern und Versicherern wird vermutlich

Dollar zur Beilegung eines Verfahrens wegen „dubioser Ge-

einige Jahre dauern. In Finanzkreisen wird aufgrund des Ver-

schäftspraktiken“ im US-Bundesstaat Nevada. Im Februar hatte

dachts der Bilanzfälschung von einem ähnlich großen Skandal

McKinsey bereits 537 Millionen US-Dollar in einem ersten Ver-

wie dem von Wirecard gesprochen.

gleich mit 47 US-Bundesstaaten ausgehandelt.

Valentina Stark

98

Die nächste Ausgabe erscheint um den 31. Mai. Bis dahin täglich: derboersianer.com

In der Sonne liegt die Kraft.

Machen wir uns auf zur Energiewende.

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