PA R T N E R B I J D R A G E
SHORTSELLERS: GEEN WAARDECREATIE, WEL POTENTIËLE IMPACT OP STAKEHOLDERS Hoe bereid je jezelf als CFO voor op ongewenste aandacht van shortsellers? Vier tips van Ariën Stuijt en Annika van Loenhout. Tekst Ariën Stuijt en Annika van Loenhout
Z
o af en toe duikt er weer een bericht op dat shortsellers het gemunt hebben op een bedrijf. ‘’Percentage shortsellers in bedrijf fors gestegen’’, luidt dan de kop, met de potentiële uitwerking dat diverse stakeholders direct onraad ruiken: “Is er iets mis bij dit bedrijf?”. Een bizarre Pavlov-reactie die even overbodig is als schadelijk. Deze shortsellers voegen niets positiefs toe aan de beurs. Ze speculeren op een koersdaling, die een selffulfilling prophecy kan worden. Aan bestuurders de schone taak om bij ongewenste aandacht van shortsellers juist en adequaat te communiceren naar de stakeholders en ervoor te zorgen dat de temperatuur niet onnodig oploopt in en rondom de boardroom.
Openbaar Register AFM Bij het Openbaar Register (netto) shortposities van de Autoriteit Financiële Markten worden
6 0 • CFO MA GA ZINE
posities boven de 0,5% publiek gemaakt. Het doel vanuit de wetgever: het vergroten van transparantie en het bieden van meer inzicht voor beleggers in de posities in een aandeel. Mooi vanuit het oogpunt van transparantie voor beleggers met een daadwerkelijke interesse in ondernemingen. In het geval van shortsellers is dat helaas vaak niet het geval. Sowieso is het short gaan in een aandeel een financieel instrument dat geen enkele functionele rol heeft in het financiële en maatschappelijke verkeer.
Bestuurders bij de les? Het tegenargument is doorgaans dat shortsellers een zuiverende rol spelen in de financiële markt door bestuurders bij de les te houden. Zijn ze niet daadkrachtig genoeg en komen bedrijven in financieel lastig vaarwater, dan zorgen zij ervoor dat bestuurders snel acteren en doen wat gedaan moet worden.
Dit klinkt te mooi om waar te zijn - en dat is het doorgaans ook. Stel je voor dat bestuurders meteen orde op zaken stellen waardoor de koers weer opveert. Dan blijft er onder de streep niets over voor de aasgieren. Zij gokken juist op een verdere koersdaling. En deze wordt juist bereikt door ervoor te zorgen dat alom bekend wordt dat shortsellers massaal in een aandeel stappen. Het Openbare Register is daarmee een onmisbaar wapen. Een website als shortsell.nl dankt er zelfs zijn bestaan aan. In een minuut heb je een lijst met Europese bedrijven waar massaal op rood is ingezet.
Bereid jezelf goed voor In het short Register van de AFM zijn talloze namen te vinden van gespecialiseerde fondsen die hun bestaan hebben in het inzetten op rood. Dit kan serieuze lange termijn beleggers schaden en bedrijven in onrustig vaarwater brengen. Gespecialiseerde
