OPINIÃO
FESTA NA BOLSA:
ATÉ
QUANDO? POR BERNARDO PASCOWITCH
S
e o avanço da vacinação serve como sopro de esperança com relação à pandemia, não há bons motivos para comemorar quando o assunto é investimento e crescimento de patrimônio. Pelo contrário. Apesar de alguns momentos de valorização das ações brasileiras no começo deste ano, o percorrer de 2021 trouxe sérias preocupações para os investidores. Em síntese: (i) aumento da inflação brasileira e, consequentemente, da taxa básica de juros da economia, a taxa Selic; (ii) crescente instabilidade política e choque entre poderes; (iii) corrida eleitoral; (iv) aceleração da inflação nos Estados Unidos e possível aumento dos juros americanos; (v) perda de força da agenda de reformas do governo federal; (vi) agravamento da crise hídrica e potencial crise energética; e (vii) queda do PIB e da produção industrial brasileira no segundo trimestre. Quando avaliamos os investimentos e os mercados globais, a situação é delicada e pode ser resumida em três letras: Fed. Esta é a sigla em inglês para Federal Reserve, ou o banco central da maior economia do mundo, os Estados Unidos. Desde o início dos impactos negativos trazidos pela
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pandemia, com destaque para o forte aumento da taxa de desemprego e a queda generalizada da atividade econômica, o Fed manteve os juros americanos artificialmente baixos (entre 0% e 0,25% ao ano) e injetou uma quantidade inédita de dinheiro na economia (mais de US$ 3 trilhões). A mesma política monetária foi seguida pelos bancos centrais mais importantes do mundo, incluindo os da Europa, da Inglaterra, da China, do Japão e do Brasil. A ordem era clara: imprimir dinheiro para socorrer financeiramente aqueles que estavam em situações vulneráveis, com destaque para desempregados, pequenas e médias empresas que corriam o risco de falirem, e setores da economia que
praticamente viram seus clientes desaparecerem. A estratégia era necessária, mas talvez os bancos centrais não esperassem que esse movimento fosse trazer tanta euforia para os mercados de ativos de risco. Em outras palavras, muito dinheiro novo entrou nas economias e com a maior parte dos estabelecimentos comerciais fechados, fronteiras restritas e populações trabalhando de casa, em muitos países observou-se um excedente de capital que foi destinado para os investimentos (especialmente em países desenvolvidos que possuem uma cultura forte de poupar e investir recorrentemente). Além disso, criou-se um otimismo exacerbado de que a reabertura econômica (mesmo não se sa-
