ANALISI COMPARATIVA
PATRIMONIO NEGLI ULTIMI CINQUE ANNI FONDO
ALLIANZ DYNAMIC MULTI ASSET STRATEGY SRI 15 AMUNDI FUNDS GLOBAL MULTI ASSET CONSERVATIVE JPM GLOBAL INCOME CONSERVATIVE NORDEA 1 BALANCED INCOME ODDO BHF POLARIS MODERATE PICTET MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES
MARCHIO FUNDSPEOPLE
2017
2018
2019
2020
2021
DABC DABC DABC DABC DABC DABC
388
501
820
1.047
1.303
428
698
871
1.619
2.687
553
1.059
2.095
2.400
2.454
163
191
389
552
571
465
631
771
1.034
1.340
3.910
4.123
5.708
6.870
8.165
Fonte: Dati Morningstar direct, in milioni di euro, al 30 giugno 2021.
Questa distinzione è importante perché dimostra come gli investitori europei preferiscano la versione globale di un prodotto, che tuttavia negli ultimi tempi non è apparso interessante in termini di risultati. La performance netta annualizzata conseguita nello scorso triennio dai fondi misti prudenti è inferiore al 3%, più precisamente del 2,6% per la categoria mista difensiva orientata all’Europa e del 2,9% per i prodotti con un respiro mondiale. Questo è uno dei motivi della perdita d’interesse degli investitori per tali strategie, ma non l’unico. Una concomitanza di fattori penalizza di fatto la presenza di questi prodotti nei portafogli.
INTERESSE IN CALO? Il primo e più ovvio è il forte spostamento degli investimenti verso le azioni, un’asset class che sta concentrando l’interesse. Secondo Detlef Glow, direttore dell’analisi in Refinitiv per l’area EMEA, anche se la pandemia non è finita, le economie stanno tornando alla normalità, come evidenziato dai maggiori profitti aziendali. In questo contesto, gli investitori intendono approfittare della ripresa dell’attività, la loro propensione al rischio sta aumentando. Molti optano per strategie barbell, ovvero da una parte le azioni, dall’altra
LA CONCORRENZA ARRIVA DAI FONDI TEMATICI, CHE SEGNANO BUONE PERFORMANCE E SONO ESG la liquidità. L’area intermedia è priva di obbligazioni a lunga durata, complicando l’inserimento di un fondo misto prudente nei portafogli. Questo perché gli investitori nutrono timori verso il reddito fisso, considerato l’attuale profilo asimmetrico dell’asset class, ma anche verso l’inflazione, il cui aumento potrebbe costringere le Banche centrali a contenere le politiche monetarie e a ridurre i loro programmi di QE, che si tradurrebbe in un rialzo dei tassi d’interesse. “Dato che una quota importante dei portafogli della maggior parte dei fondi misti prudenti è investita in obbligazioni, il rialzo dei tassi causerebbe perdite che potrebbero non essere compensate dagli asset rischiosi. È quindi comprensibile che, nel contesto attuale, gli investitori preferiscano evitare tali fondi nei loro portafogli”, afferma Glow. Un altro motivo che contribuisce a scoraggiare l’interesse dei clienti per i fondi misti prudenti è l’apparire di alternative di investimento più interessanti.
La concorrenza viene in particolare dai fondi tematici, che si fregiano delle elevate performance realizzate negli ultimi anni e, in molti casi, anche dell’etichetta ESG. Questi aspetti si adattano bene all’attuale interesse degli investitori nella costruzione di portafogli più sostenibili, dove l’offerta di prodotti misti è più limitata, altro fattore che spiega, in parte, il drenaggio dei flussi a discapito dei fondi misti. In questo contesto difficile per i fondi multi-asset prudenti, vi sono prodotti che, grazie alla loro buona performance e alla capacità di adattarsi alle nuove esigenze dei clienti, hanno potuto conquistare la fiducia degli investitori ricevendo afflussi netti negli ultimi anni. È importante ricordare che in questa categoria non esistono due fondi che siano uguali: ognuno ha la propria filosofia d’investimento e persegue i propri obiettivi. Alla luce di tale diversificazione, è possibile che, alla fine, gli investitori trovino nei loro portafogli un posto per questi prodotti.
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