EXPERTS TALK . Christoph Gebert, Ehrke & Lübberstedt AG / Acatis
Nachhaltigkeit in deutschen Nebenwerten – Der ACATIS Aktien Deutschland ELM Bei deutschen Aktienfonds war bislang die Titelauswahl nach Kriterien
Und wie sieht es mit der Value-Strategie aus?
der Nachhaltigkeit noch nicht Standard gewesen. Nun liegt mit dem
Der seit 18 Jahren erfolgreiche Investmentprozess
ACATIS Aktien Deutschland ELM der erste Fonds dieser Art vor.
für die Aktienauswahl, das heißt, die Art und Weise, wie wir Unternehmen bewerten, bleibt unverändert; hinzukommt freilich die Betrachtung hinsichtlich
Herr Gebert, weshalb haben sei beim ACATIS
der Nachhaltigkeitskriterien. Es findet daher eine
Aktien Deutschland ELM kürzlich die Selektions-
strenge Vorauswahl nach ESG-Kriterien statt. An-
kriterien um Nachhaltigkeitsaspekte erweitert?
sonsten suchen wir für den ACATIS Aktien Deutsch-
Zunächst war es für uns sehr überraschend, dass der
land ELM weiterhin aktiv und antizyklisch Titel
Fonds mit der Erweiterung der erste nachhaltige
nach der Value-Strategie von Warren Buffett. Im Un-
Deutschland-Aktienfonds ist. Zurzeit sehen wir al-
terschied zu Buffett fokussieren wir uns zusätzlich
lerdings, dass das Thema Nachhaltigkeit für Inve-
auf Value bei Wachstumsunternehmen. Dabei bevor-
storen immer mehr in den Fokus rückt und in den nächsten Jahren ihr Anlageverhalten beeinflussen wird. Mit der Erweiterung um Nachhaltigkeitskriterien möchten wir diese Entwicklung frühzeitig mitbegleiten und den Investoren damit einen einzigartigen Mehrwert liefern.
zugen wir weltmarktführende und strukturell wachChristoph Gebert, Managing Director und Senior Fondsmanager, Ehrke & Lübberstedt AG
sende Unternehmen aus dem deutschen Small- und Midcap-Segment, gerne inhabergeführt. Entscheidende Kriterien bei der Unternehmensanalyse sind für uns die Qualität des Geschäftsmodells, das Management und die Unternehmenskultur sowie eine attraktive Bewertung. Aktuell sind Value-Aktien bei
Welche Nachhaltigkeitskriterien wenden Sie an?
Investoren nur mäßig beliebt. Doch da wir antizy-
Als Grundlage für die Auswertung der Titel gemäß
klisch investieren, bieten sich gerade jetzt gute Ein-
den Nachhaltigkeitskriterien dient der strenge ACA-
stiegsmöglichkeiten. Man darf aber nicht vergessen,
TIS Fair Value Ansatz, der bereits bei den anderen
dass Kursschwankungen und Rückgänge dazugehö-
Nachhaltigkeitsfonds von ACATIS angewendet wird.
ren, gerade auch bei kleineren Werten.
Diese Kriterien hat ACATIS vor über zehn Jahren mit Investoren erarbeitet. Seitdem werden sie laufend
Was betrachten Sie bei Value-Titeln im Detail?
ausgebaut, verfeinert und ergänzt. Bei diesem An-
Beim Geschäftsmodell betrachten wir die Markt-
satz ist beispielsweise neu und innovativ, dass neben
stellung und die Marktanteile eines Unternehmens.
Ausschlusskriterien die ESG-Kriterien (Environment,
Weiters seine Größe und ob Eintrittsbarrieren für
Social, Governance) und die SDG (Sustainable
Wettbewerber („Burggraben“) bestehen. Relevant
Development Goals) berücksichtigt werden.
ist ferner, ob Abhängigkeiten von einzelnen Kun-
EINSCHALTUNG – FOTO: beigestellt
Credit: beigestellt
den oder Lieferanten vorhanden sind, und wie die Wie unterscheiden sich die ESG-Kriterien und
Innovationskraft und das Wachstumspotenzial
die Sustainable Development Goals?
sind. In Hinblick auf das Management zählen für
Die ESG-Ratings haben sich bewährt, um die Nach-
uns eine langfristige Unternehmensplanung sowie
haltigkeitsleistungen oder die gesellschaftliche Ver-
ehrliche und transparente Kommunikation. Bei der
antwortung eines Unternehmens bezogen auf die
Bewertung kommt es darauf an, ob das Unterneh-
Vergangenheit des Unternehmens in den drei Be-
men mit einem deutlichen Abschlag zum aktuellen
reichen Umwelt (E), Soziales (S) und Unterneh-
Kurs notiert. Wir werfen einen Blick darauf, ob es
mensführung (G) zu beurteilen. Die Sustainable De-
Fehlbewertungen der Substanz oder unterschätz-
velopment Goals (SDG) sind in die Zukunft gerich-
tes Wachstumspotenzial gibt. Insofern werden ne-
tet und analysieren, inwieweit Unternehmen etwa in
ben klassischen Value-Aktien auch Growth-Aktien
der Lage sind, Nachhaltigkeitsleistungen bis zum
analysiert.
Jahr 2030 entsprechend dem ESG-Pflichtkanon erfüllen zu können.
www.acatis.de
November 2020 – GELD-MAGAZIN . 39
