MAGYAR NEMZETI BANK
GDP-arányos bruttó finanszírozási igény 2021 végén
%
70
%
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
20
10
10
mutatva 4,6 százalék lehet. A feltörekvő gazdaságokban összességében a pandémia előtti várakozásokhoz képest elnyújtottabb lehet a költségvetési alkalmazkodás, azonban az irányultság jelentős eltéréseket mutathat az egyes országokban. A feltörekvő gazdaságokban 2021 végén 7,7 százalék, míg 2022-ben 6,7 százalék lehet a GDP-arányos költségvetési deficit.
JP US IT ES CA FR GB IS BE PT AT CZ FI MT DE SI NL LT SK SE DK EG LK BR ZA UA HU IN PH MX TH TR RO AR HR
A fiskális politikával szinkronban a jegybankok is alkalmazkodó politikát folytattak, aminek 0 0 eredményeképpen korábban nem tapasztalt szintre emelkedett a globálisan meghatározó Fejlett gazdaságok Feltörekvő gazdaságok Költségvetési hiány Lejáró adósság 2020-as bruttó fin. igény (pandémia nélkül) jegybankok mérlegfőösszege. A jegybankok jellemzően korábban meglévő eszközvásárlási- és Forrás: IMF. hitelprogramjaik kibővítésével, új programok elindításával, irányadó rátájuk csökkentésével, valamint repo műveleteik volumenének emelésével alkalmazkodtak. A fejlett gazdaságok mellett huszonhét feltörekvő ország jegybankja indított eszközvásárlási programot a pandémia kitörése óta. A legtöbb feltörekvő jegybank vásárlása államkötvényekre korlátozódott, azonban néhányuk vállalati és banki kötvényekre (Brazília, Chile, Magyarország, Mauritius), valamint tőzsdén kereskedett részvényekre (Egyiptom) is kiterjesztette programját. Előretekintve a jegybankmérlegek további bővülésére lehet számítani, ugyanis a globálisan meghatározó jegybankok legutóbbi üléseiken támogató monetáris politikai irányultságuk folytatásáról döntöttek. A feltörekvő gazdaságok monetáris politikai irányultsága szintén támogató lehet a következő időszakban, középtávon azonban kockázatot jelent, hogy a fejlett gazdaságok fokozatos kilábalásával a globálisan meghatározó jegybankok elmozdulhatnak a monetáris szigorítás irányába. A járvány kitörése óta számos költségvetési és monetáris politikai intézkedés irányult a reálgazdaság szereplőinek támogatására. A költségvetési élénkítések és a kormányzati bevételek visszaesése a legtöbb országban kiemelkedő mértékben növelték az adósságmutatókat, a további gazdaságösztönző tevékenység pedig a kormányzatok idei évi finanszírozási igényét is emelheti. A jegybankok által folytatott expanzív politika következtében jelentősen bővültek a jegybankmérlegek. Előretekintve a jegybankok folytathatják támogató tevékenységüket, középtávon azonban a szigorítás irányába való elmozdulás kockázatot jelenthet a feltörekvő gazdaságok számára. 1
7. ábra: A munkanélküliek számának alakulása és a fogyasztói bizalmi index az Európai Unióban 25
pont
millió fő
Forrás: Eurostat.
PÉNZÜGYI STABILITÁSI JELENTÉS • 2021. JÚNIUS
2021
2020
2019
-5 2018
-4
-25 2017
-3
-20 2016
-2
-15
2015
-1
-10
2014
0
-5
2013
1
0
2012
2
5
2011
10
2010
3
2009
4
15
Munkanélküliek számának változása (év/év, jobb skála) Fogyasztói bizalmi indikátor
10
5
20
A lakosság relatíve kedvezőtlen munkapiaci helyzete tükröződik a borús fogyasztói kilátásokban. A munkanélküliek száma az Európai Unióban összességében kevésbé nőtt a pandémia alatt, mint a pénzügyi válság csúcsán (7. ábra), részben amiatt, mert a széleskörű kormányzati bértámogatási programoknak köszönhetően a vállalkozások egy része a foglalkoztatottak ledolgozott munkaóráinak számában alkalmazkodott. A lakosság várakozásai elmozdultak ugyan tavaly év eleji mélypontjukról, de a munkapiaci kilátások megítélése továbbra is kedvezőtlen. A munkanélküliek számának növekedése még az idei év elején is átlagosan másfél millió főt tett ki éves alapon. A foglalkoztatás csökkenése főképp a lezárásokkal érintett szektorokban volt erőteljes: a turizmus-vendéglátásban 16 százalékos, a művészetszabadidő szektorban 6 százalékos visszaesés következett be 2020 harmadik negyedévében éves alapon. A felsőfokú
