ECONOMÍA
Inflación: la peligrosa dinámica argentina Quedó en el recuerdo, casi como una
tante y creciente déficit fiscal financiado
anécdota, cuando a mediados de mar-
con emisión monetaria. La relación entre
zo el presidente Alberto Fernández, en
aumento de la oferta de dinero e infla-
un discurso en el partido bonaerense
ción ya ha sido estudiada por la ciencia
de Malvinas Argentinas, le declaraba la
económica desde hace muchos años y no
guerra a la inflación. Desde entonces,
vale la pena dedicar espacio a una discu-
como era de esperarse, los resultados no
sión ya zanjada en el mundo.
han sido para nada alentadores y la escalada de precios no parece haberse desacelerado, sino lo contrario. De acuerdo
Por JUAN MANUEL MORALES Mg. en Economía y Ciencia Política
La aceleración inflacionaria que está sufriendo Argentina este año tiene como disparador la increíble emisión de dinero
al último dato oficial del mes de abril, la
que llevó adelante el Banco Central du-
inflación interanual ascendió al 58%, ni-
rante los últimos meses del año pasado
vel récord desde 1992. Además, los datos
para financiar un descontrolado déficit fiscal producto del llamado “plan plati-
de inflación del primer cuatrimestre del año anualizados alcanzan el 86%, pero
últimos 40 años de la misma forma. No
ta”. Recordemos que la política moneta-
si se anualizan los dos últimos meses de
obstante, es correcto reconocer que los
ria actúa con rezagos y que una expan-
los que se tiene registro (marzo y abril)
precios mundiales ya venían mostrando
sión de la oferta monetaria tarda algunos
el número ronda el 106%. Por otro lado,
una preocupante dinámica ascendente
meses en impactar en el IPC. Claramente,
recientemente el hombre encargado de
previa al inicio del conflicto bélico. Re-
hoy estamos sufriendo las consecuencias
mantener a raya los precios de los bienes
cordemos que hasta hace algunos meses
de la expansión monetaria llevada a cabo
básicos como alimentos, bebidas y pro-
el incremento de la inflación mundial era
meses atrás.
ductos de limpieza, Roberto Feletti, ha
consecuencia de las deficiencias en las
Durante el último cuatrimestre del año
renunciado a la Secretaría de Comercio
cadenas de suministro globales que no
pasado, la autoridad monetaria le giró
Interior atribuyendo su decisión a dife-
lograban ponerse a tono tras la pande-
al tesoro más de $1,4 billones de pesos
rencias técnicas en relación al “sendero
mia, hoy la inflación es consecuencia del
($267.700 millones en giro de utilidades
trazado y las herramientas económicas”
aumento en el precio de los commodities
+ $1,15 billones en adelantos transito-
escogidas por el ministro Marín Guz-
por la guerra.
rios). Como decíamos, este irresponsa-
mán. La gestión de Roberto Feletti, un
Sin embargo, desde nuestro punto de
ble comportamiento de un banco central
hombre cuyas ideas y diagnóstico le dan
vista, hay algo vital que ambas explica-
cuya principal función se ha convertido
la espalda a la ciencia económica y a la
ciones mencionadas omiten: la acelera-
en la de ser prestamista del Poder Ejecu-
evidencia empírica, ha sido un absoluto
ción inflacionaria como el resultado de
tivo, ha potenciado los elevados niveles
fracaso. Es que durante los siete meses
las laxas políticas monetarias y fiscales
de inflación ya existentes.
de su gestión la inflación de alimentos y
aplicadas durante y post pandemia CO-
El gráfico que exponemos a continua-
bebidas acumuló un alza del 36%, casi 10
VID. Y queremos aclarar que no negamos
ción muestra la peligrosa tendencia as-
p.p. por encima de la inflación acumula-
los innumerables inconvenientes que el
cendente de la inflación. Es que tomando
da durante los siete meses previos de su
COVID y el conflicto bélico entre Rusia y
un promedio móvil de tres meses, ve-
llegada al gabinete (27%). La versión del
Ucrania vienen generando en la provisión
mos que en abril la inflación de este año
Gobierno es que Feletti hizo todo lo que
de insumos y commodities a escala mun-
(5,8%) ha sido 1,6 p.p. mayor a la me-
podía hacer, pero sus magros resultados
dial (y con ello el lógico aumento de sus
dia móvil de tres meses de abril de 2021
tuvieron que ver con el aumento feno-
precios), pero debemos ser claros en las
(4,2%), que a su vez también fue consi-
menal de los commodities producto de la
definiciones: no se puede confundir cam-
derablemente mayor que la media móvil
invasión rusa a Ucrania.
bio de precios relativos con inflación.
de tres meses de abril del 2020. Dicho en
Vale decir que la guerra desatada en
Mas allá de lo dicho, los argentinos so-
otras palabras, la inflación en términos
territorio ucraniano no sólo es el “chivo
mos muy conscientes que no se necesita
dinámicos se está moviendo 38% más
expiatorio” del gobierno argentino; los
una pandemia viral para alcanzar (con
rápido que el año pasado.
líderes de los países más importantes
creces) los dos dígitos de inflación que
El presente es malo, pero el futuro
del mundo también justifican la escala-
hace 18 años sufrimos. Por el contrario,
probablemente será peor: la asistencia
da inflacionaria más importante de los
nuestro virus endógeno ha sido un cons-
del BCRA al Tesoro mediante adelan-
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ImpactoEconómico
