Il Salone del Risparmio
IL KI(I)D: UN’INFORMATIVA IN EVOLUZIONE Al fine di sviluppare un’economia sempre più al servizio delle persone, la Commissione europea sta consultando il mercato in merito alle regole che governano (anche) l’informativa pre-contrattuale. Gli elementi chiave per facilitare una crescita responsabile del mercato dei capitali
Deborah Anzaldi, direttore Investment Compliance di Assogestioni
La tutela dei consumatori e il rafforzamento della fiducia degli investito-
che forniscono uno UCITS KIID (al momento della redazione, è in corso di
ri al dettaglio nei mercati dei capitali sono alcuni elementi essenziali del-
valutazione da parte delle competenti sedi comunitarie l’estensione, dal
la “Capital market union”. Già da anni, il tradizionale approccio norma-
31 dicembre 2021 al 30 giugno 2022, del periodo di esenzione per agevola-
tivo basato su un regime di trasparenza precontrattuale volta a fornire
re la transizione dallo UCITS KIID al PRIIPs KID).
un set ampio e completo di informazioni prima della conclusione di qualsiasi operazione è stato affiancato da un’informativa sintetica, standar-
Guardare oltre il KID
dizzata, che pone le sue fondamenta sull’economia comportamentale. Si
Avere un buon KID non rappresenta tuttavia di per sé una panacea. Il
fa qui ad esempio riferimento al documento contenente le informazioni
KID, come più in generale tutta l’informativa precontrattuale, fa parte di
chiave per gli investitori in fondi comuni (cd. UCITS KIID), che in due pa-
un quadro più ampio all’interno del quale rientra l’informativa ex-ante,
gine riporta obiettivi e politica di investimento di un fondo aperto non
una consulenza di alta qualità e livelli più elevati di educazione degli in-
strutturato, profilo di rischio e rendimento, oneri, risultati passati e altri
vestitori. Oltre ad una consulenza professionale a supporto delle scelte
dettagli pratici. Documento che a breve verrà ad essere sostituito dal do-
di investimento, misure a sostegno dell’educazione finanziaria sono in-
cumento contenente le informazioni chiave per i prodotti d’investimento
dispensabili. Maggiore consapevolezza delle opportunità e dei rischi di
al dettaglio e assicurativi preassemblati (cd. PRIIPs KID).
investimento o di non investimento è fondamentale, soprattutto ora che le informazioni finanziare sono acquisite direttamente anche attraverso
Perché cambiare
social media.
Le informazioni più pertinenti, cosiddette “chiave”, la cui delicata identi-
La spinta all’innovazione digitale porta inoltre a chiedersi se l’informa-
ficazione è rimessa nelle mani dei legislatori e regolatori, sono al centro
tiva precontrattuale sia adeguata: il PRIIPs KID è nato come documento
delle riflessioni e foriere di confronti, data la loro funzionale fondamen-
cartaceo. È condivisa la riflessione espressa da più parti sulla necessità
tale di fornire agli investitori gli strumenti necessari per formulare giu-
di trovare un giusto equilibrio tra soluzioni IT rapide, efficaci e innova-
dizi informati e comparare le diverse soluzioni disponibili sul mercato,
tive e, allo stesso tempo, garantire un livello coerente di protezione dei
anche di natura transfrontaliera.
consumatori e una comunicazione chiara di informazioni importanti.
In quest’ottica, nei mesi scorsi le Autorità di vigilanza europee hanno
Le criticità emerse nella definizione del PRIIP KID evidenziano che una
proposto modifiche all’informativa contenuta nel PRIIPs KID, entrato in
“soluzione perfetta” non esiste e che saranno necessarie ulteriori af-
vigore lo scorso gennaio 2018, per: i) superare alcune criticità emerse nel-
finamenti, anche alla luce di un appropriato test sui consumatori per
la sua implementazione concreta; ii) allineare il contenuto del KID con
comprendere l’effettiva funzionalità delle nuove informazioni chiave.
talune informazioni divulgate all’investitore ai sensi della MiFID II; iii)
L’obiettivo comune e condiviso non cambia: facilitare una crescita re-
considerare la fine del periodo di esenzione da tale disciplina dei fondi
sponsabile dei mercati dei capitali.
26 < FOCUS RISPARMIO Settembre - Ottobre 2021
