TENDENZE GESTIONE di Francesca Conti
VALUE E GROWTH
EQUILIBRIO NELLA CORSA TRA IDUE STILI Prosegue l’avanzata delle strategie di valore rispetto agli stili orientati alla crescita, dopo l’inversione di tendenza registrata lo scorso anno. Per combinare i due fattori all’interno dei portafogli la parola chiave sembra essere selettività, a prescindere dalle etichette.
I
l confronto tra le strategie value e growth ha rappresentato uno degli argomenti più dibattuti del 2021. L’aumento dei tassi a lungo termine ha provocato una forte rotazione degli stili e , abbinato alle significative prese di profitto sui titoli growth, l’appetito per il segmento value ha generato una sovraperformance di questi ultimi di quasi il 12% solo a gennaio. Un andamento proseguito anche a febbraio, quando il rendimento medio (ponderato in base alla capitalizzazione di mercato) dei titoli growth è stato pari a -3,5% (in euro), rispetto al passivo del 2,8% registrato dai value, secondo i dati di Morningstar Direct dello scorso 28 febbraio. Le ragioni di questa preferenza verso il value possono essere ricondotte alla nor-
PIERLUIGI POLI
FUND SELECTION ANALYST, AMUNDI SGR
“Nel breve termine è possibile prevedere una sovraperformance delle strategie value o high dividend”
malizzazione delle politiche monetarie in atto, al recupero dei settori finorapiù colpiti dalla pandemia e soprattutto all’aumento dell’inflazione. Quest’ultima “sta diventando sempre più un problema e ora abbiamo visto la risposta delle banche centrali a questo, quindi la sfida per noi nel 2022 è essere in grado di navigare in un ambiente di inflazione più alta e crescita rallentata”, commenta Laura Belotti, sales manager di Franklin Templeton. La maggior parte degli investitori si aspetta che il 2022 sorriderà nuovamente ai titoli value. Secondo un sondaggio condotto da Bloomberg nella prima metà di dicembre su 106 asset manager, le azioni value sono la principale ‘scommessa’ per il nuovo anno, citata dal 23,6% degli intervistati. Solo il 10,4% ha indicato i titoli growth.
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