MÄRKTE & FONDS . Kurzmeldungen
Lieferengpässe: Margen schrumpfen
„MÄRKTE IM TREIBSAND“ Inflationsrisiko hält an
Fette Jahre vorüber? Die Gewinnsaison für das dritte Quartal beginnt in Bälde. Wir werden dann
Aktien neutral. Ob man es will oder nicht, die ak-
zweifellos Berichte über Unternehmen hören, die
tuelle Konstellation hinsichtlich der Inflation wird
ihre Umsatzziele nicht erreichen und Lieferket-
noch eine Weile so fortbestehen. Der Oktober brach-
tenbeschränkungen dafür verantwortlich ma-
te die Bestätigung, dass die Teuerung dauerhafter
chen. Betroffen sind dabei in erster Linie Unter-
ist als erwartet: Der IWF erklärte offiziell, dass wir
nehmen, die nicht in der Lage sind, Kostensteige-
in eine Phase der Inflationsgefahr eintreten, und die
rungen an ihre Verbraucher und Endabnehmer
Zentralbanken räumten teilweise ein, dass die Infla-
weiterzugeben. „Engpässe in der Lieferkette ver-
tion hartnäckiger ist als erwartet. „Aus unserer Sicht
ursachen derzeit einen erheblichen Kostendruck
verleiht dies der Einschätzung, dass sich die Mär-
für globale Player, wobei einige Unternehmen
kte im Treibsand bewegen, eine zusätzliche Dimen-
stärker betroffen sind als andere“, kommentiert Karolina Noculak, Invest-
sion, und das permanente Narrativ der Inflation ge-
ment Director bei abrdn (vormals Aberdeen), die aktuelle Entwicklung.
winnt an Fahrt“, so Pascal Blanqué, Group Chief In-
Das hat nicht unerhebliche Konsequenzen für Investoren: Denn diese Ent-
vestment Officer bei Amundi. Bei Aktien sollte man
wicklungen bedeuten, dass wir wahrscheinlich den größten Teil der Mar-
laut seiner Einschätzung neutral bleiben und nach
genausweitung in diesem Zyklus hinter uns haben und dass das künftige
günstigen Einstiegsmöglichkeiten Ausschau hal-
Gewinnwachstum weitgehend von den Nachfrageaussichten und der
ten, sich aber der Risiken bewusst sein und in Pha-
Preisgestaltungsmacht abhängt. Die „fetten Jahre“ könnten also vorbei
sen höherer Volatilität Absicherungen beibehalten,
sein. Umfragen unter US-Konzernen bestätigen diesen Trend. „Wir beo-
falls sich das Wachstum verschlechtert.
Karolina Noculak, Investment Director bei abrdn
bachten, dass die Anzahl der Unternehmen, die Preiserhöhungen zum Ausgleich des Kostendrucks planen, auf dem höchsten Stand der letzten zehn Jahre sind“, fügt die Expertin hinzu.
Nachhaltigkeit: Langfristiger Horizont Gefahr der „Kurzsichtigkeit“. Für In-
DIE ZAHL DES MONATS
vestoren
1 Billion
lagehorizonte in der Vergangenheit zu kurz geworden sind: In den 1960erJahren betrug die durchschnittliche Haltedauer der an der New Yorker Börse notierten Aktien immerhin sieben Jahre. Jetzt werden sie schon nach etwa
storen sehr vorteilhaft sein: „Werden die Papiere zurückerwor-
sechs Monaten wieder verkauft! „Oft
ben und eingezogen, verringert sich die ausstehende Aktienan-
scheint es nichts Wichtigeres zu geben als die neuesten Quar-
zahl und der Gewinn pro Aktie steigt“, so der Vermögensver-
talszahlen. Aber ob eine Anlage nachhaltig ist, hat mit der Un-
walter Gane. Darüber hinaus hat ein solcher Rückkauf immer
ternehmensentwicklung im letzten Vierteljahr eigentlich nicht
auch einen kursstützenden und kurspflegenden Charakter, ob
viel zu tun. Nachhaltigkeit ist immer ein langfristiges Thema“,
gewollt oder ungewollt. Entscheidend für die Beurteilung, ob
erläutert Barnaby Wiener, Head of Sustainability von MFS In-
Fluch oder Segen, ist allerdings immer die Frage nach der
vestment Management. Zunehmend fürchtet man laut dem Ex-
Höhe des Rückkaufpreises und den alternativen Investitions-
perten, dass auch die Unternehmen selbst zu kurzfristig den-
möglichkeiten. Ein exemplarisch guter Rückkäufer ist Berk-
ken. Denn Kurzsichtigkeit kann soziale oder ökologische Pro-
shire Hathaway. Die Beteiligungsgesellschaft von Börsen-Guru
bleme verursachen (oder zumindest verschärfen), die letztlich
Warren Buffett tritt seit nunmehr zehn Jahren immer nur dann
das gesamte Wirtschaftssystem infrage stellen. Nachhaltigkeit
als Käufer eigener Aktien auf, wenn das entsprechende Unter-
ist daher kein reiner Altruismus, sondern etwas durchaus Ei-
nehmen unterbewertet ist.
gennütziges.
28 . GELD-MAGAZIN – November 2021
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12.11.2021 15:29:59
FOTO: beigestellt
Barnaby Wiener, Nachhaltigkeitsexperte bei MFS Investment Management
Credits: beigestellt
mens. Kein Wunder, denn der Aktienrückkauf kann für Inve-
wurde
hat das auch damit zu tun, dass die An-
lumen von einer Billion Dollar am US-Markt in 2021 markiert 2000 entspricht dies immerhin einer Verfünffachung des Volu-
Unternehmen
kanntlich immer wichtiger. Vielleicht
Fluch oder Segen. Die Meldung von Aktienrückkäufen im Voeinen neuen Rekordstand. Im langfristigen Vergleich zum Jahr
und
Nachhaltigkeit in den letzten Jahren be-
