MÄRKTE & FONDS . Die besten Märkte – Europa
Kontinent mit Potenzial Europa wird oft als wenig innovativ, politisch verkrustet und wachstumsschwach betrachtet. Allerdings verfügt die Region über höchst interessante Unternehmen, die von der Dynamik der Schwellenländer profitieren. HARALD KOLERUS
Wolfgang Fickus, Mitglied des Investment-Komitees bei Comgest
uropa sollte man nicht schlechtre-
beigetragen.“ Was uns
den, es gibt gute Argumente für In-
auch gleich zur Anlage-
vestments auf dem „Alten Konti-
strategie von Seilern
nent“. Tassilo Seilern, CEO von Seilern In-
führt: „Wir sind strikt
vestment Management, führt aus: „Ein Vor-
Bottom-up
teil einer Investition in Europa besteht da-
und
rin, dass man von einem ausgefeilteren und
hochwertige Wachs-
verlässlicheren Rechtsrahmen profitieren
tumswerte. Unsere
kann, ohne das zugrunde liegende Ver-
Kernaussage
kaufsrisiko europäischer Unternehmen in
dass
investieren
in
ist,
langfristig
wachstumsstarken Regionen wie Schwel-
die Gewinne die
„Qualitativ hochwertige Wachstumsunternehmen in Europa erzielen tendenziell eine höhere Prämie als in anderen Regionen der Welt.“
lenländern aufzugeben.“ Und wie steht es
Aktienkurse an-
um die Bewertungen europäischer Unter-
treiben
nehmen? Seilern: „Aktienbewertungen kön-
den.
nen nicht isoliert gesehen werden, sie müs-
man also ein
sen im Kontext einer längeren Phase mit
Unternehmen
niedrigem Wachstum, niedrigen Zinsen und
findet, das im
reichlich Liquidität analysiert werden und
Laufe der Zeit nachhaltig wachsen kann,
Tassilo Seilern, CEO Seilern Investment Management
müssen gegenüber anderen Anlageklassen
sollte sein Aktienkurs in gleichem Maße mit
betrachtet werden. In diesem Zusammen-
der Ertragskraft dieses Unternehmens zule-
hang macht es wenig Sinn, Aktienbewer-
gen. Um die Wahrscheinlichkeit zu erhö-
tungen mit früheren Perioden der Geschich-
hen, dass dies tatsächlich eintritt, suchen
te zu vergleichen.“ Hingegen kommt es laut
wir nach Unternehmen, die eine Reihe von
dem Experten auf die richtigen Wachstums-
Merkmalen aufweisen. Das nennen wir un-
perspektiven an.
sere „10 goldenen Regeln“ oder das Mantra der
EuroStoxx50 vs MSCI World 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20%
orientiert
EuroStoxx 50 TR EUR MSCI World TR EUR
werWenn
Seilern
Qualitätswachstums-Anlage-
Qualität ist Trumpf
philosophie. Diese Regeln lassen sich in
Wachstum in Europa ist knapp und schwie-
zwei große Gruppen einteilen: Solche, die
riger zu finden als in anderen Teilen der
darauf abzielen, die Wahrscheinlichkeit zu
Welt. In diesem Zusammenhang erzielen
erhöhen, dass das Unternehmen im Laufe
qualitativ hochwertige Wachstumsunter-
der Zeit tatsächlich nachhaltig wachsen
nehmen in Europa tendenziell eine höhere
kann, und solche, die darauf abzielen, ei-
Prämie als in anderen Regionen der Welt
nen dauerhaften Kapitalverlust zu verhin-
wie in den USA oder den Schwellenländern.
dern.“
Seilern: „Außerdem sind die Zinssätze in
2016
2017
2018
2019
2020
Europa hat im Wettkampf mit anderen Leitbörsen noch Aufholpotenzial.
34 . GELD-MAGAZIN – Juli/August 2021
´21
Europa seit über einem Jahrzehnt wesent-
Profitieren vom Re-Opening
lich niedriger als in anderen Regionen wie
Bei der französischen Fondsschmiede Com-
Nordamerika. Bei langfristigen Vermögens-
gest ist man ebenfalls auf Bottom-up und
werten wie Qualitätswachstumsunterneh-
Quality Growth fokussiert. Wolfgang Fickus,
men hat dies auch zu dieser höheren Prämie
Mitglied des Investment-Komitees, erklärt
im Vergleich zu anderen Regionen der Welt
im Gespräch mit dem GELD-Magazin: „Un-
Credits: fotomek/stock.adobe.com; beigestellt
E
„Von Öffnungsschritten sollten etwa Heineken, Inditex, Ryanair oder Amadeus IT unterstützt werden.“
